KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2014: TỔNG QUAN VĨ MÔ

KINH TẾ VIỆT NAM NĂM 2014: TỔNG QUAN VĨ MÔ PGS.TS Trần Đình Thiên cộng Viện Kinh tế Việt Nam Tăng trưởng GDP Hình 1.1 Tăng trưởng GDP theo quý giai đoạn 2010-2014 (Đơn vị: %) Nguồn: Tổng cục thống kê (GSO) Hình 1.2 Tăng trưởng kinh tế giai đoạn 1990-2014 10 9.5 8.4 7.8 8.5 Trung bình 1990-2010 6.8 6.0 6.4 5.5 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Nguồn: Tổng cục thống kê (GSO) Năm 2014, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt 5.98%, cao hẳn mức 5,42% năm 2013 Mức tăng trưởng cao so với tiêu 5.8% mà Chính phủ đề vượt dự đoán chuyên gia, tổ chức nước Tăng trưởng năm 2014 diễn theo kịch cũ “tiếp tục hồi phục, tăng trưởng quý sau cao quý trước” (H.1.1) Điểm nhấn tăng trưởng bất ngờ quý (6.07%) quý (6.96%) làm cho mức tăng trưởng năm cao hẳn so với năm trở lại Tuy nhiên, mức hồi phục thấp, chưa vượt qua mức 6% chưa thực bền vững Trên thực tế, tốc độ tăng trưởng năm 2014 thấp xa mức tăng trưởng bình quân giai đoạn 1990-2010 (H.1.2) Trong mức tăng chung, khu vực công nghiệp xây dựng tăng cao 7.14%, cao nhiều so với năm trước Bảng 1.1 Đóng góp vào tăng trưởng theo ngành (%) Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Tổng số 6.78 5.89 5.25 5.42 5.98 Nông, lâm nghiệp thủy sản 0.47 0.66 0.4 0.48 0.61 Công nghiệp xây dựng 3.2 2.32 2.15 2.09 2.75 Dịch vụ 3.11 2.91 2.7 2.85 2.62 Hình 1.3 Tăng trưởng GDP theo ngành (%) Ngành nông nghiệp Tốc độ tăng trưởng nhóm ngành nông, lâm nghiệp thủy sản năm 2014 cao so với năm trở lại thấp so với giai đoạn 2006-2010 Tuy nhiên, thực tế ngành nhập đầu vào lớn, bao gồm giống, thiết bị vật tư, thuốc trừ sâu, nguyên liệu Theo Bộ Nông nghiệp Phát triển Nông thôn, giá trị nhập toàn ngành 11 tháng năm 2014 ước tính 19.78 tỷ USD Điều chứng tỏ khả sản xuất, cung ứng nước bị phụ thuộc ngày nhiều từ bên Nhiều mặt hàng nông sản (chè, cà phê, cao su), thủy hải sản (tôm sú, tôm thẻ chân trắng, cá basa) xuất thị trường giới với sản lượng lớn “không bền vững” chất lượng giá trị gia tăng thấp Nông nghiệp nói chung chủ yếu phát triển “quảng canh”, chưa thật rõ định hướng tới nông nghiệp đại, phát triển theo chiều sâu, chất lượng hiệu Tuy năm 2014 đánh dấu chuyển hướng tái cấu ngành, song xu hướng chi phối “sản lượng cao, tiêu tốn nhiều nguồn lực, chất lượng thấp giá trị gia tăng thấp” Điểm sáng ngành có nh ững đột phá mạnh ứng dụng rộng rãi khoa học kĩ thu ật, công nghệ cao, với tham gia ngày nhiều doanh nghiệp lớn vào sản xuất nông nghiệp Xu hướng bắt đầu có khả lan tỏa nhanh Ngành công nghiệp Hình 1.4 Chỉ số quản trị mua hàng PMI, % Nguồn: HSBC Sản xuất công nghiệp năm 2014 phục hồi đáng kể tất nhóm ngành Tính năm 2014, số sản xuất toàn ngành ước tăng 7.6% so với năm 2013, cao nhiều mức tăng 5.9% năm 2013 Chỉ số tồn kho toàn ngành công nghiệp chế biến, chế tạo thời điểm 01/12/2014 tăng 10% so kỳ năm 2013 Tính năm 2014, số tồn kho ngành công nghiệp chế biến tăng 12%, thấp kỳ 2013 0.87 điểm % Chỉ số quản trị mua hàng PMI từ tháng năm 2013 liên tục cao ngưỡng 50 điểm (Hình 1.4) Các nhà quản trị mua hàng nhận thấy điều kiện kinh doanh nước cải thiện rõ rệt Tuy nhiên, thực chất, công nghiệp nước ta công nghiệp định hướng phi công nghệ1 Theo báo cáo Bộ KHCN năm 2012, phần lớn doanh nghiệp nước ta sử dụng công nghệ tụt hậu so với mức trung bình giới 2-3 hệ Khoảng 80%-90% công nghệ Việt Nam sử dụng ngoại nhập 76% máy móc, dây chuyền công nghệ nhập thuộc hệ năm 1950-1960, 75% số thiết bị hết khấu hao, 50% đồ tân trang Tính chung doanh nghiệp, mức độ thiết bị đại có 10%, trung bình 38%, lạc hậu lạc hậu 52% Tỷ lệ sử dụng công nghệ cao 2% so với 31% Thái Lan, 51% Malaysia, 73% Singapore Các doanh nghiệp Việt Nam thờ với công nghệ, có động lực sáng tạo; công ty có vốn đầu tư nước không quan tâm tới nghiên cứu phát triển vấn đề thực công ty mẹ Các công ty trọng khai thác nguồn nhân lực nguyên liệu rẻ Việt Nam Chính vậy, Việt Nam, ngành công nghiệp phụ trợ khó phát triển, chủ yếu “khiêm tốn” đảm nhận công đoạn “công nghệ thấp” - gia công lắp ráp Năm 2014, ngành xây dựng bắt đầu hồi phục Nhiều dự án giao thông khởi công đẩy nhanh tiến độ, dự án đường cao tốc, dự án phát triển hạ tầng xã hội sử dụng vốn Nhà nước, vốn ODA Điển dự án: Đường cao tốc Hà Nội- Lào Cai, cầu Nhật Tân - nối sân bay Nội Bài, nhà ga T2 Nội Bài, đường cao tốc Hà Nội - Hải Phòng… Thị trường bất động sản có tín hiệu phục hồi Nhiều dự án phát triển nhà hoàn thành bàn giao năm 2014, đặc biệt phân khúc nhà chung cư giá trung bình rẻ Thị trường vật liệu xây dựng biến động lớn, góp phần giảm bớt khó khăn cho doanh nghiệp xây dựng Mặc dù vậy, trình phục hồi chậm chạp Tình trạng nợ đọng xây dựng từ năm trước doanh nghiệp chưa có hướng giải triệt để Nhiều doanh nghiệp khó khăn việc tiếp cận vốn, doanh nghiệp vừa nhỏ Ngành dịch vụ Trong báo cáo đánh giá Khoa học công nghệ (KHCN) đổi sáng tạo công bố Hội thảo quốc tế “ Hoàn thiện hệ thống thống kê, đánh giá tổ chức sáng tạo” vào ngày 25/11/2014, Ngân hàng Thế giới (WB) Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế (OECD) nhận định: “Năng lực KHCN Việt Nam yếu hệ thống đổi sáng tạo non trẻ, manh mún Điều lợi cho phát triển kinh tế nói riêng đất nước nói chung” Mức đầu tư cho nghiên cứu Việt Nam thấp, chiếm 0.2%-0.3% GDP Ngoài ra, nhiều nước, khối doanh nghiệp tư nhân đóng góp nhiều cho đầu tư đổi KHCN (trên 80%), Việt Nam diễn xu ngược mà đầu tư cho phát triển từ nguồn vốn Chính phủ chiếm 90%, lại 10% từ khối doanh nghiệp tư nhân Điều đáng nói qua nghiên cứu, WB cho hệ thống đổi sáng tạo Việt Nam theo tiêu chuẩn đại manh nha Còn Tính năm 2014, tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu dùng ước tính đạt 2945.2 nghìn tỷ đồng, tăng 10.6% so với năm 2013 (loại trừ yếu tố giá, tăng 6.3%), cao mức 5.5% năm 2013 Trong tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu dùng năm 2014, khu vực FDI có mức tăng trưởng cao (16,9%), kinh tế Nhà nước ch ỉ tăng 9.6%; kinh tế ngoài Nhà nước tăng 10.5% Doanh thu dịch vụ lưu trú, ăn uống du lịch tăng trưởng khá, năm đạt 381.8 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với 2013 Tính chung năm 2014, khách quốc tế đến nước ta ước đạt 7874.3 nghìn lư ợt, tăng 4%, thấp nhiều so với mức tăng 10.6% năm 2013 Một nguyên nhân quan trọng căng thẳng biển Đông Trung Quốc gây Dịch vụ vận tải hành khách năm 2014 ước đạt 3058.5 triệu lượt khách, tăng 7.6% vận tải hàng hóa năm 2014 ước tính đạt 1066.6 triệu tấn, tăng 5.6% so với năm 2013 Xuất nhập Năm 2014 năm thứ liên tiếp Việt Nam đạt thặng dư thương mại, ước tính khoảng tỷ USD Hình 1.5 Kim ngạch thương mại hàng hóa theo khu vực kinh tế, tỷ USD Nguồn: Tổng cục Hải quan Xuất khu vực có vốn đầu tư nước (kể dầu thô) đạt 101.6 tỷ USD, chiếm 67.7% tổng kim ngạch xuất nước, tăng 15.2% Về nhập khẩu, khu vực có vốn đầu tư nước nhập 84.5 tỷ USD, chiếm 57.1% tổng kim ngạch tăng 13.6% so với năm 2013 Tuy nhập lớn, khu vực FDI (kể dầu thô) xuất siêu mức cao (17.1 tỷ USD, so 13.7 tỷ USD năm 2013), khu vực nước tiếp tục nhập siêu với 15 tỷ USD Thị trường xuất Việt Nam đa dạng, thị trường nhập tập trung Việt Nam xuất sang nhiều thị trường Mỹ, EU, Trung Quốc Nhật Bản, nhập tới 29% giá trị từ riêng Trung Quốc Đầu tư Năm 2014, tỷ trọng đầu tư/GDP nhích lên chút so với năm 2013, gia tăng quy mô vốn khu vực Về cấu đầu tư, khu vực kinh tế nhà nước chiếm tỷ trọng lớn nhất, xu hướng giảm rõ rệt Tỷ trọng khu vực nhà nước tăng FDI lại giảm so với năm trước (Hình 1.6, 1.7) C c ấu vốn đầu tư phân theo ngành kinh tế có thay đổi Số vốn đổ vào thị trường BĐS tăng gấp lần so với năm trước Ngành công nghiệp chế biến, chế tạo thu hút đầu tư nước với số vốn đăng ký gần 14,493 tỷ USD, chiếm 71.6% tổng vốn đăng ký; lĩnh v ực bất động sản đạt 2,5 tỷ USD, chiếm 12.6%; ngành xây dựng đạt gần 1,06 tỷ USD, chiếm 5.2%; ngành lại đạt gần 2.14 tỷ USD, chiếm 10.6% Bảng 1.2 Cơ cấu đầu tư so với GDP giai đoạn 2007-2014 ( %) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Đầu tư/GDP 42.7 38.2 39.2 38.5 34.6 33.5 30.4 31 Tăng trưởng GDP 8.46 6.31 5.32 6.78 5.89 5.25 5.42 5.98 Nguồn : Tổng cục thống kê (GSO) Hình 1.6 1.7 Cơ cấu vốn phân theo ngành kinh tế năm 2013 2014 Nguồn: Tổng cục thống kê (GSO) 1.2 Lao động việc làm Trong năm 2014, kinh tế có dấu hiệu tích cực so với năm 2012 2013 tăng trưởng kinh tế mức cao hơn, sản xuất công nghiệp, dịch vụ nông nghiệp có mức tăng trưởng tốt năm trước Do đó, nên kinh tế nước giải việc làm cho khoảng khoảng 1.6 triệu lao động, tăng 3.6% so với thực năm 2013, đó: tạo việc làm nước khoảng 1.494 triệu lao động, đạt 98.8% kế hoạch, tăng 2.7% so với năm 2013; xuất lao động khoảng 106 ngàn người Lực lượng lao động từ 15 tuổi trở lên nước ước tính đến thời điểm 01/01/2015 54.48 triệu người, tăng 782 nghìn ngư ời so với thời điểm năm trước, lao động nam chiếm 51.3%; lao động nữ chiếm 48.7% Lao động từ 15 tuổi trở lên làm việc ngành kinh tế năm 2014 ước tính 53.0 triệu người Lao động từ 15 tuổi trở lên làm việc năm 2014 khu vực nông, lâm nghiệp thủy sản chiếm 46.6% tổng số (năm 2013 46.8%); khu vực công nghiệp xây dựng chiếm 21.4% (năm 2013 21.2%); khu vực dịch vụ chiếm 32.0% (năm 2013 32%) Số người có việc làm năm 2014 tăng cao so với năm 2013 Hình 1.8 Số người có việc làm năm 2013 2014 Báo cáo Hội nghị trực tuyến tình hình thực năm 2014 triển khai kế hoạch, nhiệm vụ năm 2015 lĩnh vực lao động người có công Bộ Lao động-Thương binh Xã h ội tổ chức ngày 22/1 Nguồn: TCTK Bộ LĐTB&XH (2014, 2015) Mặc dù số việc làm kinh tế tạo lớn năm trước dấu hiệu tích cực mặt số lượng Chất lượng việc làm thấp thiếu bền vững Số việc làm từ khu vực doanh nghiệp chưa có đột biến số chất lượng Trong năm 2014, số lượng lao động bị việc làm doanh nghiệp bị giải thể lớn Cả nước có 67823 doanh nghiệp phải ngừng hoạt động Số doanh nghiệp thành lập 74842, lớn số doanh nghiệp giải thể số lượng việc làm tạo thấp số việc làm Các doanh nghiệp thành lập thường tạo chỗ làm bấp bênh doanh nghiệp cũ có thời gian dài hoạt động ổn định Hình 1.9 Số người có việc làm từ 15 tuổi trở lên theo vị việc làm (%) Nguồn: TCTK Bộ LĐTB&XH (2014, 2015) Như vậy, số việc làm tạo phần lớn khu vực phi thức lao động tự làm Năm 2014, lao động dịch chuyển chậm từ ngành nông nghiệp sang công nghiệp (chỉ 0.2% lao động từ ngành nông nghiệp sang công nghiệp) lao động ngành dịch vụ giữ nguyên Số lao động làm công ăn lương chiếm số lượng thấp gần không thay đổi so với năm 2013, chiếm khoảng 35% lực lượng lao động Còn lại kinh tế hầu hết lao động tự làm lao động gia đình không hưởng lương Vấn đề thất nghiệp thiếu việc làm Ở nước phát triển Việt Nam, số người tham gia đóng bảo hiểm thất nghiệp thường thấp Người lao động phải tìm việc cách nhằm đảm bảo sinh kế thân gia đình Thông thư ờng, họ chấp nhận làm công việc chất lượng kém, trả lương thấp kinh tế phi thức chấp nhận thỏa thuận làm việc cách không thức để có thu nhập Chính vậy, tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam thường mức thấp Tỷ lệ thất nghiệp lao động độ tuổi năm 2014 2.08%, khu vực thành thị 3.43%, thấp mức 3.59% năm trước; khu vực nông thôn 1.47%, thấp mức 1.54% năm 2013 Lao động thất nghiệp chủ yếu độ tuổi niên, tỷ lệ thất nghiệp lao động từ 15-24 tuổi năm 2014 6.3%, cao mức 6.17% năm 2013 (TCKT, 2015) Tỷ lệ thiếu việc làm lao động độ tuổi lao động năm 2014 2.45%, thấp mức 2.74% năm 2012 2.75% năm 2013 Trong đó, tỷ lệ lao động thiếu việc làm khu vực nông thôn cao nhiều so với khu vực thành thị Cụ thể, năm 2014 lao động độ tuổi thiếu việc làm khu vực thành thị 1.18%; khu vực nông thôn 3.01% Tỷ lệ thiếu việc làm có xu hướng tăng vào cuối năm tăng chủ yếu khu vực nông thôn tính chất mùa vụ sản xuất nông nghiệp Hình 1.10 Tỷ lệ thất nghiệp độ tuổi lao động (%) Nguồn: TCTK Bộ LĐTB&XH (2014, 2015) Với đặc thù cầu lao động chất lượng thấp ràng buộc (về trình đ ộ chuyên môn, kỹ năng) để tham gia làm việc không khắt khe nên người lao động dễ dàng tham gia thị trường lao động Trong dài hạn, tỷ lệ thất nghiệp mức thấp yếu tố không tích cực Người lao động có động lực nâng cao trìnhđ ộ kỹ nhiều áp lực tiêu chuẩn cần phải trang bị nhằm cạnh tranh tìm việc Chuyển dịch cấu lao động Giai đoạn 2010-2013, cấu lao động chuyển dịch theo hướng: từ năm 2010 đến năm 2013, lao động nông nghiệp giảm từ 49.5% xuống 46.8%, lao động công nghiệp xây dựng tăng từ 20.9% lên 21.2%; lao động khu vực dịch vụ tăng từ 29.6% lên 32% Ngoài điểm nhấn ổn định thị trường, khó khăn thị trường tài - tiền tệ nói chung nằm khâu tái cấu hệ thống TCTD xử lý nợ xấu Đến hết năm 2014, nhiều kết Đề án tái cấu trúc TCTD theo Quyết định 254/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ghi nhận tích cực Trong số ngân hàng xác định yếu từ năm 2012, NHNN phê duyệt phương án tái cấu Thông qua phương thức sáp nhập, toàn hệ thống giảm TCTD, chi nhánh ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước quỹ tín dụng; ngân hàng nước chuyển đổi hình thức hoạt động Cho tới năm 2013, xu hướng chung tỷ lệ nợ xấu tăng lên (Bảng 1) Từ năm 2013, đời VAMC hoạt động mua nợ xấu NHTM giúp tỷ lệ giảm xuống khoảng 3.6% Đến tháng 7/2014, tỷ lệ nợ xấu tăng lên 4.11% Đến tháng 11/2014 tỷ lệ nợ xấu giảm 3.8%, vi ệc giảm nhờ vào chế hoán đổi nợ lấy trái phiếu đặc biệt VAMC Như thế, tiến trình tái cấu hệ thống Kể từ đời hết năm 2014, tổ chức mua khoảng 125-130 nghìn tỷ đồng nợ xấu gốc từ TCTD (Vneconomy 5) Tuy vậy, giá trị nợ xấu VAMC thu hồi không đáng kể Tính đến 24/12/2014, thu hồi khoảng 4.161 tỷ đồng Bảng 2.1 Tỷ lệ nợ xấu giai đoạn 2011-2014 Thời gian Tỷ lệ nợ xấu T12/2011 T6/2012 T12/2012 T6/2013 T12/2013 T7/2014 T11/2014 3.10% 4.50% 4.20% 4.60% 3.60% 4.11% 3.80% Bên cạnh đó, chế hoạt động tổ chức VAMC Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro trình xử lý nợ xấu (Ngô Trí Long, 2014) Cụ thể hơn, chế hoạt động tổ chức VAMC quốc gia khác thực chất Nhà nước bỏ tiền mua nợ, ôm khoản nợ thời gian, sau kinh tế phục hồi, thị trường tài chính, bất động sản ấm lên bán thị trường Nhưng VAMC Việt Nam không VAMC mua nợ trái phiếu đặc biệt, mang giao dịch với NHNN để vay tiền Bán nợ, cầm giấy, ngân hàng phải tiếp tục đòi nợ năm, trích dự phòng rủi ro 20% tổng giá trị tờ giấy cầm Hiện VAMC gặp khó khăn việc phát tài sản đảm bảo thông qua đấu giá, tổ chức ba lần đấu giá thất bại http://vneconomy.vn/tai-chinh/chu-tich-vamc-ke-kho-thu-hoi-no-xau-20141229075135482.htm Như vậy, hoạt động thị trường tài - tiền tệ nói chung có ổn định năm 2014 so với hai năm trước Nhưng dường biểu bề ngoài, ẩn sâu tổ chức quản trị, giám sát toàn hệ thống tồn nhiều điểm yếu, rõ ràng xu hướng gia tăng nợ xấu, xử lý nợ xấu mang tính học, phi thị trường Các hoạt động mua lại, sáp nhập mà không làm thay đổi cấu trúc quản trị khó xoay chuyển tình Hệ thống thông tin tín dụng ngân hàng xếp hạng tín dụng doanh nghiệp minh bạch yếu tố sống còn, đó, TCTD yếu buộc phải tái cấu trúc, dòng vốn tín dụng chảy vào doanh nghiệp thực hoạt động hiệu 2.2 Lạm phát Sau nhiều năm tăng cao bất thường, CPI 2014 chuy ển hướng sang nhịp biến động khác, không lặp lại vòng luẩn quẩn năm tăng, năm giảm giai đoạn 2007–2012 Lạm phát năm 2014 có xu hướng liên tục giảm qua tháng, CPI tháng 12/2014 nước giảm 0.24% so với tháng trước (Hình 5) Đáng ý vòng 10 năm trở lại đây, CPI tháng 12 giảm so với tháng 11 lần thứ hai (trước vào năm 2008) Thời điểm năm 2008, khủng hoảng kinh tế giới lan rộng, giá mặt hàng giới tăng đột biến vào tháng đầu năm khiến giá sau lại giảm mạnh vào tháng cuối năm Tính đến cuối tháng 12/2014, số giá tiêu dùng tăng 1.84% so với kỳ năm 2013 Trong đó, CPI ìbnh quân năm 2014 tăng 4.09% so với bình quân năm 2013, mức tăng thấp 10 năm trở lại CPI bình quân tháng tăng khoảng 0.15%, tăng mạnh quý quý thấp (âm) quý Hình 2.3 Diễn biến lạm phát năm 2014 Lạm phát (%, yoy) giai đoạn 2007-2014 Diễn biến CPI năm 2014 Tăng giảm nhóm hàng năm 2014 Đóng góp nhóm hàng vào CPI 2014 Nguồn: Tổng cục thống kê Có thể số nhân tố dẫn tới CPI năm 2014 kiềm chế mức thấp so với năm trước sau Thứ nhất, lạm phát giảm đáng kể công tác quản lý, điều hành giá năm 2014 thực hợp lý thời điểm điều chỉnh không trùng vào tháng cao điểm giảm thiểu tác động việc điều chỉnh giá lên CPI Mức giá điều chỉnh số nhóm hàng Nhà nước quản lý Giáo dục, Y tế thấp so với năm trước Trong bối cảnh giá nhóm hàng lương thực thực phẩm tương đối ổn định ba năm qua th ì biên đ ộ điều chỉnh tăng theo lộ trình nhóm hàng giáo dục y tế thấp tương đối có đóng góp không nhỏ, làm nên khác biệt CPI năm với năm 2012 2013 Thứ hai, lạm phát nhập lạm phát chi phí đẩy giảm mạnh Giá mặt hàng thiết yếu giới ổn định, số giá nhập hàng hóa có chiều hướng giảm năm qua: năm 2014 giảm 1.02% so với năm 2013 (trong năm 2013 2012 giảm 2.36% 0.33%) Ngoài ra, nhiều khoản thuế cắt giảm, giãn, hoãn, tạo điều kiện cho doanh nghiệp giảm bớt chi phí, giảm giá hàng hoá, dịch vụ; lãi suất cho vay ngân hàng giảm nhanh; tỷ giá ổn định làm cho giá hàng nhập tính USD giảm Bên cạnh đó, giá nhiên liệu đặc biệt dầu thô giới giảm mạnh dẫn đến giá xăng, dầu nước điều chỉnh giảm, tác động kéo giảm số giá nhiều nhóm hàng quan trọng “Nhà ở, vật liệu xây dựng” “Giao thông” Chỉ vòng tháng cuối năm, giá xăng nước đư ợc điều chỉnh giảm 12 lần liên tiếp với mức giảm tổng cộng 7430 đồng/lít So với thời điểm cuối năm 2013 giá mặt hàng giảm khoảng 26% năm 2014 Giá xăng giảm tác động trực tiếp tới giá giao thông (giảm 5.5% so với kỳ năm trước), Tổng cục thống kê, Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội năm 2014 giúp ổn định giá mặt hàng tiêu dùng liên đới khác hàng ăn dịch vụ ăn uống; đồ uống thuốc lá; may mặc mũ nón giày dép… vốn thường có xu hướng tăng cao vào dịp cuối năm Thứ ba, lạm phát cầu kéo gi ảm cầu tiêu dùng yếu chưa cải thiện nhiều Trong năm 2014 tổng cầu yếu tỷ lệ tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội GDP giảm, khoảng 31%/GDP, năm 2007 2011 số mức 46.5% 36.4% Dù sức mua đư ợc cải thiện năm qua, mức tăng chậm Theo đó, năm trước khủng hoảng (20062007) tốc độ tăng trưởng tiêu dùng hàng năm 14%, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt mức 6.98% 7.13% Báo cáo Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng Q4 2014 Nielsen 8/10 người tiêu dùng Việt Nam (86%) điều chỉnh thói quen chi tiêu họ 12 tháng vừa qua để nỗ lực hạn chế chi tiêu cho gia đình b ởi họ nghĩ kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái Trong bối cảnh khó khăn, doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực thương mại, dịch vụ xuất liên tục đối mặt với nhiều thách thức gây ảnh hưởng không nhỏ tới sản xuất, kinh doanh đặc biệt doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam (Box 1) Thứ tư, lạm phát giảm tốc rõ rệt sách thắt chặt tài khóa tiền tệ Chính phủ Theo Ngô Trí Long (2014), việc kiềm chế lạm phát thấp thắt chặt sách tiền tệ khiến nguồn cầu tiêu dùng yếu đi, đầu tư doanh nghiệp chi tiêu Chính phủ bị thu hẹp Tăng trưởng tín dụng từ 2012 lên liên tục tới 2014, bình quân ch ỉ khoảng 1/3 so với giai đoạn trước khủng hoảng chủ yếu tăng vào tháng cuối năm Ngoài ra, với ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô mục tiêu tăng trưởng giá, sách tài khóa kiểm soát chặt chẽ Thu ngân sách g ặp khó khăn so với trước, song nhu cầu chi tiêu lớn, vậy, thâm hụt ngân sách mức cao nợ công tới mức giới hạn nên Chính phủ tiếp tục nới lỏng chi tiêu Đây nguyên nhân quan trọng làm cho cầu tiêu dùng thấp giá khó có hội tăng cao Thứ năm, tâm lý lạm phát dân chúng ổn định nhờ lạm phát kiểm soát năm liên tiếp (2012 2013) Tâm lý kỳ vọng lạm phát không bị áp lực lớn trước, giá vàng giảm, giá USD ổn định, chứng khoán chưa vượt khỏi mốc 600 cách bền vững, bất động sản chưa có phục hồi rõ rệt… Trong bối cảnh kinh tế khó khăn, tăng trưởng thấp, sản xuất bị thu hẹp ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế tài toàn cầu trình tái c ấu Tổng cục thống kê, Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội năm triển khai, việc lạm phát kiểm soát mức thấp đóng vai trò quan trọng để trì ổn định kinh tế vĩ mô, gia tăng niềm tin vào kinh tế, thúc đẩy mở rộng sản xuất kinh doanh Hộp 2.1 Thị trường bán lẻ Việt Nam chưa khởi sắc dù kinh tế có dấu hiệu phục hồi Hệ thống điều hành chuỗi bán lẻ Parkson châu Á công bố lợi nhuận quý năm tài 2015 sụt giảm tới 33.1% Nguyên nhân đưa doanh số nghèo nàn từ Việt Nam Malaysia Parkson cho biết, mức giảm trung bình cửa hàng 8.2% Theo giám đốc điều hành Parkson, Toh Peng Koon, thị trường bán lẻ gặp nhiều thách thức Công ty TNHH Parkson Hà Nội phải chấm dứt hợp đồng thuê mặt tòa nhà Keangnam Landmark Tower (Parkson Landmark) hoạt động kinh doanh chưa ngày đạt doanh thu theo kế hoạch đề ra, kể từ mở cửa kinh doanh năm 2011 Tập đoàn Metro Cash&Carry (Đức) định rút khỏi thị trường phân phối, bán lẻ Việt Nam với việc tuyên bố bán lại toàn việc kinh doanh hệ thống MetroCash & Carry Việt Nam cho Tập đoàn Berli Jucker (BJC Thái Lan) Thương vụ diễn lúc Giám đốc điều hành Metro Cash&Carry, ông Olaf Koch, tìm cách tiết giảm hiệu hoạt động Metro toàn cầu, nhằm cải thiện lợi nhuận năm tài 2014-2015 Có nhiều quan điểm cho Metro Cash&Carry buộc phải rút khỏi thị trường Việt Nam thất bại kinh doanh, có th ể kinh tế Việt Nam m ất động lực, môi trường kinh doanh không hấp dẫn nhà đầu tư nước Nguồn: Châu Anh (2015), Anh Hoa (2014) 2.3 Chính sách tài khóa Luật Đầu tư Công có quy định tiêu chí phân loại dự án đầu tư công, phân bổ vốn theo kế hoạch trung hạn, điều chỉnh phân cấp thẩm quyền định chủ trương đầu tư dự án nhóm A, v.v Tuy nhiên, chưa có biện pháp bảo đảm tăng trưởng cân đối chi đầu tư phát triển với chi thường xuyên Cơ chế để nâng cao hiệu thẩm định, điều phối, giám sát thực dự án đầu tư công chưa có thay đổi đáng kể so với khuôn khổ hành Thực trạng tiếp tục hạn chế tính khách quan, khoa học quán công tác đánh giá, thẩm định dự án đầu tư công (CIEM, 2014) Để huy động vốn cho ngân sách nhà nước cho đầu tư phát triển năm 2014, tổng khối lượng phát hành trái phiếu phủ đợt điều chỉnh lần thứ hai vào cuối tháng 11/2014 tăng thêm khoảng 30 nghìn tỷ đồng so với kế hoạch điều chỉnh lần thứ vào đợt tháng 8/2014 (232000 tỷ đồng); so với kế hoạch phát hành công bố đầu năm 2014, tổng khối lượng phát hành tăng thêm 52000 tỷ đồng Kỳ hạn phát hành bình quân trái phiếu phủ 4.95 năm (dài 1.74 năm so mức trung bình năm 2013), trái phi ếu kỳ hạn năm năm chiếm gần 54% (Bộ Tài chính, 2014a) Bảng 2.2 Kế hoạch phát hành TPCP năm 2014 qua lần điều chỉnh Đơn vị: Nghìn tỷ đồng Kế hoạch đầu Điều chỉnh Điều chỉnh năm 2014 lần lần Dưới năm 40 26 26 năm 55 34 34 năm 60 65 61 năm 40 67 80 10 30 41 15 năm 10 20 Tổng 210 232 262 Kỳ hạn 10 năm (bao gồm 5.000 tỷ đồng phát hành cho BHXH) Để chủ động tái cấu danh mục nợ công hành, Bộ Tài phát hành thành công trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm thị trường vốn quốc tế với tổng khối lượng tỷ USD (hơn 21000 tỷ đồng) thành công vượt mức mong đợi lãi suất (4.7%/năm, so với mức lãi suất dự kiến ban đầu chào bán 5.125%/năm) giúp tiết kiệm khoảng 32.5 triệu USD tiền toán lãi trái phiếu Chính phủ (trong 10 năm) (Bộ Tài chính, 2014b) Thêm nữa, gần 7.6 nghìn tỷ đồng kế hoạch vốn Trái phiếu Chính phủ năm 2015 ứng trước cho số dự án, gây lo ngại việc phần lớn Trái phiếu Chính phủ phát hành năm 2014 để đảo nợ (CIEM, 2014) Bảng 2.3 Diễn biến thu chi Ngân sách Nhà nước, 2007-2014 Đơn vị: % GDP 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Tổng thu 2014 25.3 26.6 25.1 27.3 26 22.7 22.9 20 Thu nước 14 14.9 15.5 17.5 16 14.7 15.7 13.6 Thu từ dầu thô 6.2 5.5 3.4 3.2 4.3 3.4 2.5 Thu từ xuất nhập 4.8 5.7 5.8 5.6 3.3 3.6 3.8 Thu viện trợ Tổng chi (không bao gồm chi trả nợ gốc) Chi đầu tư phát triển Bội chi ngân sách Bội chi ngân sách (không tính trả nợ gốc) 0.3 0.6 0.4 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 32 28 31 30.1 28.3 28.2 26.8 24.15 7.4 10 8.5 7.5 8.3 6.1 5.7 4.6 6.9 5.5 4.9 5.4 5.5 5.3 1.8 1.8 3.7 2.4 2.1 3.4 3.9 4.1 Nguồn: Tính toán từ số liệu Bộ Tài Ghi chú: Số liệu 2007-2012 toán; số liệu 2013 ước thực lần 2; số liệu 2014 ước thực lần Theo ước thực lần Bộ Tài chính, tổng thu ngân sách Nhà nước năm 2014 đạt 846.4 nghìn tỷ đồng, đạt 108.1% dự toán năm, đó: thu nội địa 574.1 nghìn tỷ đồng, 106.5%; thu từ dầu thô 107 nghìn tỷ đồng, vượt 25.6% so với dự toán; thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất, nhập 160.8 nghìn tỷ đồng, đạt 104.4% dự toán năm; thu từ viện trợ 4.5 nghìn tỷ đồng Tổng chi ngân sách Nhà nước năm 2014 ước tính đạt 1019.7 nghìn tỷ đồng, 101.3% dự toán năm, chi đầu tư phát triển 169.1 nghìn tỷ đồng, 103.7% (riêng chi đầu tư xây dựng 164 nghìn tỷ đồng, vượt 0.6% dự toán chi đầu tư phát triển); chi phát triển nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý Nhà nước, Đảng, đoàn thể ước tính đạt 718.9 nghìn tỷ đồng, 102% dự toán (Bộ Tài chính, 2015) Tỷ lệ chi NSNN so với GDP giảm nhanh giai đoạn 2007-2014 tỷ lệ thu NSNN so với GDP giảm liên tục từ năm 2010 trở lại (Bảng 4) Tuy nhiên, phân bổ vốn Trái phiếu Chính phủ cho đầu tư thu hẹp đáng kể (CIEM, 2014) Khoản phát hành Trái phiếu phủ giai đoạn 2012-2014 để đảo nợ ước tính lên tới 137 nghìn tỷ đồng (riêng năm 2014 77 nghìn t ỷ đồng) Dự kiến năm 2015 cần tới 130 nghìn tỷ để đảo nợ Trái phiếu Chính phủ - gần giai đoạn 2012-2014 Một số khoản nợ phát sinh NSNN (gồm nợ quỹ BHXH, nợ quỹ hoàn thuế GTGT, khoản cấp bù chênh lệch lãi suất phí quản lý Ngân hàng Phát triển Việt Nam Ngân hàng sách xã hội) ảnh hưởng không nhỏ đến vốn đầu tư từ Trái phiếu Chính phủ Hơn nữa, tỷ lệ nợ công (không tính nợ DNNN) lên tới 64% GDP vào năm 2015 – gần chạm trần cho phép Thâm hụt ngân sách diễn liên tục khoảng thập kỷ qua có mức độ ngày gia tăng Cụ thể, thâm hụt ngân sách (không bao gồm chi trả nợ gốc) Việt Nam trung bình giai đoạn 2007-2010 2.4% GDP, số tăng gấp gần 1.5 lần giai đoạn 2011-2014, lên mức 3.4% GDP Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng kinh tế sụt giảm việc tăng bội chi có tác dụng tích cực mức độ đó, mức nợ công tăng nhanh để tài trợ thâm hụt ngân sách áp lực cho cân đối NSNN năm tới gây khó khăn cho việc điều hành sách tài chính, tiền tệ, mục tiêu kiềm chế phát cao ưu tiên mục tiêu tăng trưởng Có thể thấy khoản thu ngân sách bền vững Việc đưa khoản thu từ bán nhà thuộc sở hữu nhà nước chuyển quyền sử dụng đất vào tính toán cán cân ngân sách làm giảm mức độ nghiêm trọng tình trạng bội chi từ số báo cáo chất việc bán tài sản để chi tiêu Đặc biệt, khoản thu có xu hướng ngày giảm dần quy mô tuyệt đối tỷ trọng tổng thu viện trợ tài sản loại thuộc sở hữu nhà nước cạn dần Tương tự vậy, thu từ việc khai thác dầu thô tài nguyên khác có chất giống khoản thu từ việc bán tài sản quốc gia không bền vững nguồn tài nguyên thiên nhiên hữu hạn Trên thực tế, thu từ dầu thô có tỷ trọng ngày giảm dần tổng thu ngân sách nhà nước Nó chứng tỏ tỷ trọng khoản thu khác gia tăng Thu từ thuế phí, không kể thu từ dầu thô, Việt Nam mức cao so với nước khu vực Cụ thể, trung bình giaiđo ạn 2007-2012, tỷ lệ Việt Nam 21.6% GDP, Trung Quốc 17.3%, Thái Lan Malaysia 15.5%, Indonesia 12.1% Ấn Độ 7.8% Như vậy, sách bảo hộ thuế chồng lên thuế khiến người dân Việt Nam gánh chịu tỷ lệ thuế phí/GDP cao gấp từ 1.4 đến lần so với nước khác khu vực Ngoài ra, tỷ trọng thu thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng giảm dần tỷ trọng thu thuế GTGT, thuế XNK tiêu thụ đặc biệt tăng nhanh Sự phụ thuộc lớn vào nguồn thuế lộ trình cắt giảm thuế thực theo cam kết WTO khiến mức độ thâm hụt ngân sách trở nên trầm trọng năm tới (UB Kinh tế Quốc hội, 2012) Năm 2014, giá dầu thô giới giảm mạnh, có thời điểm giảm đến 50% thu từ dầu thô Việt Nam chiếm 10% tổng thu NSNN Ước tính, giá dầu thô giảm USD/thùng làm NSNN hụt thu khoảng 1000 tỷ đồng Điều đề yêu cầu cấp thiết phải cấu lại thu ngân sách Nhà nước theo hướng bền vững Biến động quy mô cấu thu ngân sách Nhà nước năm 2015 ảnh hưởng khả giá dầu thô xăng dầu giảm sâu gây hậu xấu hơn, bối cảnh nhiệm vụ chi theo dự toán trì hoãn Tuy nhiên, giá dầu thô giảm dẫn đến giá xăng dầu giảm có tác động tích cực tới phục hồi kinh tế (Vũ Đình Ánh, 2014) Nhờ đó, thu ngân sách Nhà nước từ hoạt động sản xuất kinh doanh xuất tăng để bù đắp cho phần hụt thu từ khai thác xuất dầu thô từ nhập xăng dầu Thứ ba, chi tiêu công cao hiệu thấp đe doạ ổn định kinh tế tương lai lạm phát cao bất ổn, lãi suất cao chèn lấn khu vực tư nhân, thâm hụt vãng lai kéo dài gây bất ổn tỷ giá, tăng trưởng chậm hiệu sử dụng nguồn lực thấp Về việc thực chủ trương tái cấu đầu tư công, chi thường xuyên chiếm tỷ trọng lớn (hơn 70% NSNN) tỷ lệ chi đầu t phát triển từ ngân sách nhà nuớc l ại chiếm tỷ trọng nhỏ giảm dần Tốc độ tăng chi tiêu cho đầu tư phát triển dù vẫn đạt 17-18% mỗi năm song thấp nhiều tốc độ tăng cho chi thuờng xuyên (đạt trung bình 25% giai đoạn 2008-2012) (Uỷ ban Kinh tế Quốc hội, 2013) Tỷ lệ cao của chi thu ờng xuyên cho thấy chư a có dấu hiệu tích cực của cải cách hành Sự cồng kềnh chi tiêu tốn máy công quyền khiến việc cắt giảm chi ngân sách trở nên rất khó kh ăn Thêm vào đó, việc thiếu tính kỷ luật phân cấp tài khoá vài n ăm qua gây số bất cập thất thu, chi tiêu sai, đầu tư dàn trải (từ hoạt động công ích lĩnh vực an ninh, quốc phòng, giáo dục, y tế đến hoạt động mang tính kinh doanh tuý công nghiệp chế biến, khai khoáng, nghệ thuật, giải trí ) thiếu hiệu vốn NSNN thể hệ số ICOR cao gấp khoảng 1.5-2 lần nước khác, đặc biệt đầu tư DNNN Ngoài ra, cách hạch toán ngân sách nhà nước Việt Nam không theo thông lệ quốc tế Nhiều khoản chi ngân sách từ nguồn trái phiếu phủ cho dự án giáo dục, thuỷ lợi, y tế để bảng không tính đầy đủ vào thâm hụt ngân sách nợ công Chi cho công trình lớn kéo dài phân bổ dần vào toán ngân sách nhiều năm không tính vào năm trái phiếu phát hành để vay nợ Sự bỏ sót hạch toán thâm hụt ngân sách nợ công Việt nam thể rõ thông qua số chênh lệch lượng trái phiếu phủ phát hành vay nợ thực tế hàng năm số trái phiếu phủ phát hành phản ánh Quyết toán NSNN (Uỷ ban Kinh tế Quốc hội, 2012) Còn lượng nợ lớn DNNN không phủ bảo lãnh, không phản ánh bội chi ngân sách nợ công hàng năm thông lệ khuyến cáo nhiều tổ chức quốc tế Sự thiếu quán cách hạch toán tài khoá khiến cho số thống kê không phản ánh xác thực trạng nợ công Việt Nam, gây nhiễu loạn thông tin cho người tham gia thị trường, khiến cho việc so sánh quốc tế, đánh giá, quản lý rủi ro nợ công Việt Nam khó khăn 2.4 Nợ công Việt Nam 2014 Theo số liệu cập nhật giây Đồng hồ đếm nợ công toàn cầu (Global public debt clock) trang The Economist tổng số nợ công toàn cầu tăng với tốc độ chóng mặt, từ 0.5–1 triệu đô la/giây, tức khoảng giây lại có công dân quốc gia phải gánh khoản nợ công tăng thêm Qua lịch sử khủng hoảng nợ công, từ kinh tế đến quốc gia phát triển Đông Á cuối thập niên 1990, gần nước phát triển Hy Lạp, Ailen, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, thấy rằng, nợ công vấn đề kinh tế đe doạ phát triển bền vững quốc gia giới Theo Đồng hồ nợ công toàn cầu, tính đến tháng 1/2015, nợ công Việt Nam mức 87.063 tỷ USD, chiếm 46.9% GDP, tăng 10.2% so với năm 2013; bình quân nợ công đầu người 960 USD Những số nằm phạm vi an toàn theo tiêu chuẩn ngưỡng trần nợ công/GDP 65% Bộ Tài đặt Tuy nhiên, phân tích sâu đặc điểm cách tính nợ công Việt Nam, đặt vấn đề hiệu quản lý sử dụng nợ công bối cảnh kinh tế nhiều yếu nay, thấy thực trạng đáng quan ngại nhiều so với số Trước hết, tổng số nợ công quy mô nợ công so với GDP – tỉ lệ thường sử dụng để đánh giá mức độ “an toàn” nợ công quốc gia Theo số liệu công bố Bản tin nợ công số 03 Bộ Tài phát hành tháng 8/2014, Báo cáo Bộ trưởng Bộ Tài trước Quốc hội vào tháng 10/2014, số liệu nợ công qua năm d ự báo diễn biến nợ công năm tới Việt Nam cho thấy tỉ lệ nợ công/GDP mức 65% (Bảng 2.5) Bên cạnh đó, tính khoản nợ công Việt Nam đánh giá tốt với 80% khoản nợ nước dài hạn với lãi suất thấp Bảng 2.4 Một số tiêu nợ công nợ nước Việt Nam Đơn vị: % 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2020* Tổng nợ công/GDP 56.3 54.9 55.7 54.2 60.3 Nợ Chính phủ/GDP 44.6 43.2 43.3 42.3 46.9 Nợ Chính phủ/Thu ngân sách 158 162 172 198 253 Nghĩa vụ trả nợ trực tiếp gián tiếp Chính phủ/ 23.1 22.3 24.4 26.2 64 30 64.9 60.2 Ngưỡng an toàn 65 Thu ngân sách Nợ nước ngoài/GDP 42.2 41.5 41.1 37.3 39.9 50 Nguồn: Bản tin Nợ công số 03 – MoF (8/2014); Báo cáo Bộ trưởng Bộ Tài trước Quốc hội (10/2014); Báo cáo triển vọng thị trường – VPBank Securities (19/01/2015); *: ước tính Trong năm 2014 có nhi ều thay đổi pháp lý liên quan đến việc vay nợ Chính phụ nợ Chính phủ bảo lãnh Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 477/QĐ-TTg ngày 07/4/2014 phê duyệt kế hoạch vay trả nợ nước Chính phủ nợ nước quốc gia Trong đó, khoản nợ nước, số tiền vay để bù đắp thâm hụt ngân sách tăng 32.2% Nguyên nhân mức thâm hụt ngân sách điều chỉnh tăng từ 4.8% GDP lên 5.3% GDP từ năm 2013; đồng thời, giá trị GDP tăng thêm 9-10% sau sử dụng phương pháp thống kê từ năm 2013 Bên cạnh đó, vay để đầu tư điều chỉnh tăng 122.2% chủ trương kích cầu Chính phủ nhằm thực mục tiêu tăng tưởng GDP 5.8% năm 2014, thể kế hoạch phát hành trái phiếu trị giá 170 tỷ đồng giai đoạn 2014-2016 Các khoản nợ Chính phủ bảo lãnh điều chỉnh giảm 21.7%, khoản vay nợ Chính phủ điều chỉnh tăng 52.4% so với kế hoạch trước chi phí vay nợ Chính phủ thấp so với tổ chức khác Ngoài ra, kế hoạch phát hành trái phiếu phủ điều chỉnh tăng lần năm 2014 Theo Nghị 78/2014/QH13 Dự toán ngân sách nhà nước năm 2015, kể từ năm 2015, không thực khoản vay kỳ hạn ngắn mà phát hành trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ năm trở lên nhằm bù đắp bội chi ngân sách giảm mức vay đảo nợ Tính đến hết năm 2014, tổng lượng phát hành trái phiếu tín phiếu Chính phủ Chính phủ bảo lãnh 267.343 tỷ đồng, tăng 16% so với cuối năm 2013 giảm gần nửa tốc độ tăng trưởng so với năm 2013 (VPBS, 01/2015) Nhìn vào số thống kê kể trên, đưa nhận xét khả Việt Nam rơi vào khủng hoảng nợ công không cao Mức độ nợ công báo cáo ngưỡng an toàn, điều chỉnh mặt pháp luật tương đối hợp lý phù hợp với hoàn cảnh điều kiện Tuy nhiên vấn đề không nằm số nợ công bao nhiêu, mà xu hướng tăng trưởng nợ công (Bảng 3) khả trả nợ Nghĩa cần cân nhắc tương lai ngắn hạn có khả nợ công Việt Nam tăng vượt ngưỡng 65% khả trả nợ khó khăn hạn chế, xét rủi ro nợ công, quản lý nợ công vấn thâm hụt ngân sách Bảng 2.5 Tốc độ tăng nợ công Việt Nam qua năm Đơn vị: % Tốc độ tăng nợ công 2011 2012 2013 2014 2015* 24.8 18.4 17.9 23.3 19.9 Nguồn: Báo cáo Bộ trưởng Bộ Tài Đinh Tiến Dũng trước Quốc hội (10/2014); *: ước tính Rủi ro nợ công quản lý nợ công a Rủi ro cấu trúc nợ công Mức nợ công Việt Nam đánh giá phạm vi kiểm soát, xét cấu trúc nợ Việt Nam, thực tế nghiêm trọng nhiều “Hiện cách tính nợ công Việt Nam quốc tế có vênh nhau, không khớp với Điều có nghĩa nợ doanh nghiệp nhà nước, nợ số quyền địa phương tổ chức thuộc nhà nước nhà nước không tính vào Trước quốc tế thực chất với khối nợ doanh nghiệp nhà nước lớn tình v ậy mức nợ công 65% Thực tế chuyên gia, nhà khoa học tổ chức nước người ta tính toán nợ công 100% tức mức báo động nhiều Với tỷ lệ nợ công so với GDP đồng thời với khó khăn thách thức xu hướng nợ công tăng, khả chi trả việc xử dụng không hiệu qủa tình trạng đáng báo động…” (Theo Ngô Trí Long 8) Bên cạnh đó, tính toán nợ công nợ nước Việt Nam có sai lệch nguồn khác thời điểm khác Vì vậy, việc đánh giá rủi ro nợ công Việt Nam dựa khoản nợ ghi nhận sổ sách Những khoản nợ xấu khu vực DNNN dù không Chính phủ bảo lãnh, gặp vấn đề khả toán, phải dùng đến ngân sách nhà nước để trả nợ b Rủi ro chi tiêu công Chi tiêu công nước ta mức cao so với nước Nhìn chung, nhà kinh tế thống cho quy mô chi tiêu công tối ưu kinh tế phát triển nằm khoảng 15-20% GDP (Phạm Thế Anh, 2008) Số liệu ADB (2011) cho thấy, Hồng Kông, Đài Loan, Inđônêxia Singapore nước có quy mô chi tiêu phủ nhỏ nhất, từ 15-18% GDP Trong đó, http://www.rfa.org/vietnamese/in_depth/public-debt-truly-beyond-limitation-nn-11012014100903.html chi tiêu phủ Việt Nam vượt xa mức tối ưu này, chiếm tới 30% GDP năm gần (Báo cáo nợ công Uỷ ban Kinh tế Quốc hội UNDP, 2013) Mức bội chi ngân sách tiếp tục tăng từ mức dự kiến 224000 tỷ đồng năm 2014 lên 226000 tỷ đồng năm 2015 (Nguồn: Bộ Tài chính) Tổng chi ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến thời điểm 15/12/2014 ước tính đạt 968.5 nghìn tỷ đồng, chi đầu tư phát triển 158 nghìn tỷ đồng (chi đầu tư xây dựng chiếm gần 97% tổng chi đầu tư phát triển); chi phát triển nghiệp kinh tế - xã hội, quốc phòng, an ninh, quản lý Nhà nước, Đảng, đoàn thể ước đạt 690.5 nghìn tỷ đồng (chiếm 71.3% tổng chi ngân sách); chi trả nợ viện trợ 120 nghìn tỷ đồng Trong tỷ trọng chi đầu tư phát triển có xu hướng giảm dần từ 25.5% năm 2010 xuống 22.0% năm 2011 ớc tính 17% năm 2014 nhờ nỗ lực cắt giảm chi tiêu công, tỷ trọng chi thường xuyên lại tăng nhanh, từ mức 64.9% 67.2% năm 2010 2011 lên mức 71.3% năm 2014 Điều cho thấy việc điều chỉnh cắt giảm chi tiêu công có cải thiện chưa hiệu quả, máy công quyền cồng kềnh tốn Bên cạnh đó, thu ngân sách lại thiếu bền vững Tổng thu thuế phí nước ta chủ yếu đến từ ba nguồn chính: thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế xuất nhập tiêu thụ đặc biệt hàng nhập Tỷ trọng thu từ thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng giảm dần tỷ trọng thu từ thuế xuất nhập tiêu thụ đặc biệt tăng Điều tiềm ẩn nguy thâm hụt ngân sách năm tới tăng mạnh Việt Nam phải thực cam kết giảm thuế xuất nhập hàng hoá theo yêu cầu hội nhập thương mại quốc tế Bên cạnh đó, khoản thu từ dầu thô tài nguyên khác không bền vững nguồn hữu hạn, đặc biệt giá dầu thô phụ thuộc vào thị trường giới Vừa qua, giá dầu giới liên tục giảm mạnh, gây thất thoát không nhỏ cho thu ngân sách: thu từ dầu thô giảm từ 28.8% tổng thu ngân sách xuống 11.6% năm 2011 ước khoảng 10.2% cho năm 2015 (Theo Cơ cấu thu - chi ngân sách dự kiến năm 2015 – Bộ Tài chính) Mặt khác, thu từ viện trợ không hoàn lại không bền vững chất ngắn hạn không ổn định, khoản có nguy giảm mạnh Việt Nam trở thành nước có thu nhập trung bình thấp c Rủi ro trả nợ công Đối với nợ nước: Hệ thống ngân hàng gặp vấn đề tính khoản nợ xấu Nợ nước có tỷ trọng tăng nhanh, chiếm tới 50% (bảng 2) chủ yếu hình thức trái phiếu Chính phủ mà NHTM mua Mặc dù có điều chỉnh nhằm tăng lượng trái phiếu Chính phủ dài hạn tương lai, song thời điểm khoản nợ chủ yếu lãi suất cao (8- 10%) ngắn hạn (2-5 năm) Với rủi ro lãi suất cao kỳ hạn ngắn, nghĩa vụ trả nợ nước vô nặng nề, áp lực tăng cung tiền trả nợ dẫn đến lạm phát Bảng 2.6 Nợ công Việt Nam 2010 – 2013 2010 2011 2012 2013 Triệu USD % Triệu USD % Triệu USD % Triệu USD % Tổng dư nợ 58914.07 100 66391.18 100 77903.99 100 90895.53 100 Nợ nước 32741.27 56 37643.91 57 42157.8 54 45243.02 50 Nợ nước 26171.8 44 28747.27 43 35746.19 46 45652.51 50 Nguồn: Bản tin nợ công 03 – MoF (8/2014) Về vấn đề trả nợ nước ngoài, áp lực trả nợ nước giảm nhẹ phần nhờ việc Chính phủ phát hành thành công tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm thị trường vốn quốc tế với lãi suất mức 4.8% (ngày 06/11/2014) Việc giúp giải số nghĩa vụ nợ thời điểm Tuy nhiên, năm (2016-2020), hai lô trái phiếu quốc tế phát hành trước đáo hạn (1 lô trị giá 750 triệu USD năm 2005 lô tỷ USD năm 2010) (hình 1), tiếp lô thứ ba đáo hạn năm 2024 Có thể khẳng định áp lực trả nợ nước hình thức trả nợ trái phiếu quốc tế lớn trường kỳ, có khả đưa Việt Nam rơi vào nguy khủng hoảng nợ thời điểm nóng đáo hạn nợ (Hình 1) Hình 2.4 Dự kiến nghĩa vụ nợ nước hàng năm Chính phủ (triệu USD) Nguồn: Bản tin Nợ nước số 07 – MoF (7/2011) d Vấn đề rủi ro tỷ giá lãi suất Sự điều chỉnh tỷ giá VND/USD tác động trực tiếp đến nợ công quản lý nợ công, mà cụ thể phần nợ nước Nhưng đến thời điểm tại, định tăng tỷ giá rủi ro tỷ giá đến nợ nước không đáng ngại Nguyên nhân là: dự trữ ngoại hối Việt Nam gắn liền với USD đạt 36 tỷ USD thời điểm cuối năm 2014 Khoản dự trữ đảm bảo can thiệp điều chỉnh thị trường ngoại hối ngắn hạn, có việc trả nợ vay nước Vì khả trả nợ phụ thuộc vào số ngoại tệ tích lũy ki ếm đủ (hoặc dư) tính theo năm, không phụ thuộc nhiều vào thời điểm tỷ giá tăng giảm năm đó, rủi ro tỷ giá chưa gây áp lực nhiều đến trả nợ nước Việt Nam (Châu Đình Linh, 2015) Trong đó, với việc khoản vay ODA Việt Nam ngày bị thu hẹp, Việt Nam dần phải tiếp cận với khoản vay ưu đãi kho ản vay với điều kiện vay thương mại khoản vay có lãi suất thả Do đó, rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá, yếu tố quan trọng cần tính đến năm tới Như vậy, thấy rằng, nợ công Việt Nam ngưỡng an toàn, lại tiềm ẩn rủi ro bội chi ngân sách khả toán nợ tương lai trung dài hạn xuất phát từ cách nhìn nhận chưa thực đắn quản lý hoạch định sách nợ công Rõ ràng, thách thức vấn đề nợ công Viêt Nam xây dựng hệ thống phân tích quản trị nợ công cách minh bạch, xác có hiệu quả./ [...]... ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ NĂM 2014 Năm 2014, sự ổn định của môi trường kinh tế vĩ mô tiếp tục được củng cố bất chấp nhiều biến động lớn về kinh tế - chính trị toàn cầu Chỉ số giá CPI bình quân cả năm chỉ tăng 4.09%, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu của Quốc hội và là mức thấp nhất trong nhiều năm qua Đặt trong bối cảnh kinh tế - chính trị thế giới đầy biến động, bao gồm khủng hoảng chính trị Ucraina, kinh tế. .. hoảng kinh tế tài chính toàn cầu và quá trình tái cơ c ấu 7 Tổng cục thống kê, Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội các năm mới đang được triển khai, thì việc lạm phát được kiểm soát ở mức thấp đã đóng vai trò quan trọng để duy trì ổn định kinh tế vĩ mô, gia tăng niềm tin vào nền kinh tế, thúc đẩy mở rộng sản xuất kinh doanh Hộp 2.1 Thị trường bán lẻ của Việt Nam vẫn chưa khởi sắc dù nền kinh tế đang... tranh chấp trên Biển Đông, thì nh ững thành tựu của Việt Nam trong năm qua có thể được coi là hết sức bất ngờ Có nhiều yếu tố tạo nên năm 2014 thành công của kinh tế Việt Nam, trong đó, yếu tố đầu tiên phải kể đến là việc Chính phủ đã chủ động thực thi nhiều chính sách ổn định kinh tế vĩ mô, cải cách thể chế, tích cực hội nhập kinh tế khu vực và quốc tế Kết quả đạt được là rõ ràng và đáng khích lệ Điển... nền kinh tế vĩ mô Trong năm 2014, dự trữ ngoại hối Việt Nam được nâng lên hơn 36 tỷ USD, là mức cao nhất từ trước đến nay (Hình 2.4), có tác động hỗ trợ tốt cho hoạt động thanh toán quốc tế Hình 2.2 Dự trữ ngoại hối Việt Nam Nguồn: Tổng hợp Việt Nam theo đuổi chế độ neo tỷ giá theo USD Mặc dù điều này giúp làm giảm chi phí và rủi ro giao dịch nhưng đối với thị trường tài chính chưa hoàn thiện của Việt. .. tiết giảm sự kém hiệu quả trong hoạt động của Metro trên toàn cầu, nhằm cải thiện lợi nhuận trong năm tài chính 2014-2015 Có nhiều quan điểm cho rằng Metro Cash&Carry buộc phải rút khỏi thị trường Việt Nam vì thất bại trong kinh doanh, cũng có th ể do nền kinh tế Việt Nam đã m ất động lực, môi trường kinh doanh không còn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài Nguồn: Châu Anh (2015), Anh Hoa (2014)... đầu năm 2014, tổng khối lượng phát hành tăng thêm là 52000 tỷ đồng Kỳ hạn phát hành bình quân trái phiếu chính phủ là 4.95 năm (dài hơn 1.74 năm so mức trung bình năm 2013), trong đó trái phi ếu kỳ hạn 3 năm và 5 năm chiếm gần 54% (Bộ Tài chính, 2014a) Bảng 2.2 Kế hoạch phát hành TPCP năm 2014 qua các lần điều chỉnh Đơn vị: Nghìn tỷ đồng Kế hoạch đầu Điều chỉnh Điều chỉnh năm 2014 lần 1 lần 2 Dưới 1 năm. .. 26 2 năm 55 34 34 3 năm 60 65 61 5 năm 40 67 80 10 30 41 15 năm 5 10 20 Tổng 210 232 262 Kỳ hạn 10 năm (bao gồm 5.000 tỷ đồng phát hành cho BHXH) Để chủ động tái cơ cấu danh mục nợ công hiện hành, Bộ Tài chính cũng phát hành thành công trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm ra thị trường vốn quốc tế với tổng khối lượng 1 tỷ USD (hơn 21000 tỷ đồng) và thành công vượt mức mong đợi về lãi suất (4.7% /năm, ... thiện của Việt Nam, nó lại tiềm ẩn những rủi ro tiềm tàng Đồng Việt Nam bị đánh giá cao, gây áp lực lên tỷ giá, dẫn đến đầu cơ, đe dọa sự ổn định của thị trường ngoại hối (Tô Trung Thành, 2014) Thực tế cho thấy trong năm 2013, tỷ giá thị trường tự do tăng mạnh do tâm lý đồn đoán về điều chỉnh tiền đồng Hơn nữa, đồng Việt Nam bị đánh giá cao, không hỗ trợ xuất khẩu ảnh hưởng đến cơ cấu kinh tế đang là một... năm 2008) Thời điểm năm 2008, khủng hoảng kinh tế thế giới lan rộng, giá cả các mặt hàng trên thế giới tăng đột biến vào 6 tháng đầu năm và khiến giá cả sau đó lại giảm mạnh vào những tháng cuối năm Tính đến cuối tháng 12/2014, chỉ số giá tiêu dùng tăng 1.84% so với cùng kỳ năm 2013 Trong khi đó, CPI ìbnh quân năm 2014 tăng 4.09% so với bình quân năm 2013, mức tăng thấp trong 10 năm trở lại đây CPI... của Việt Nam hiện vẫn đang được đánh giá là trong phạm vi kiểm soát, nhưng nếu xét trên cấu trúc nợ của Việt Nam, thực tế có thể nghiêm trọng hơn rất nhiều “Hiện nay về cách tính nợ công của Việt Nam và quốc tế có sự vênh nhau, không khớp với nhau Điều đó có nghĩa nợ của doanh nghiệp nhà nước, nợ của một số chính quyền địa phương hoặc tổ chức thuộc nhà nước được nhà nước không tính vào đó Trước quốc tế ... với việc khoản vay ODA Việt Nam ngày bị thu hẹp, Việt Nam dần phải tiếp cận với khoản vay ưu đãi kho ản vay với điều kiện vay thương mại khoản vay có lãi su t thả Do đó, rủi ro lãi su t, rủi ro... định hơn, hình thành đường cong lãi su t rõ ràng Hơn nữa, ến cho tổ chức tín dụng điều chỉnh giảm lãi su t với khoản nợ cũ Năm 2013, tổng dư nợ cho vay VND chịu lãi su t 15%/năm 6.3% gi ảm xuống... hành sách tiền tệ Cùng với diễn biến giảm lãi su t huy động, mặt lãi su t cho vay năm 2014 tiếp tục xu hướng giảm năm thứ liên tiếp Lãi su t cho vay ngắn hạn phổ biến mức 7-9%, trung dài hạn