Một số tập Tài quốc tế Bài 1: Ngày 1/5/2012, doanh nghiệp D có khoản thu 200.000 EUR từ xuất hàng hóa sang Pháp Trong ngày, doanh nghiệp phải toán tiền thiết bị nhập từ Hoa Kỳ USD Doanh nghiệp có hợp đồng mua nguyên liệu phải toán EUR vào ngày 1/8/2012 với doanh nghiệp Hà Lan Nhằm tránh rủi ro tỷ giá điều kiện kinh tế toàn cầu, doanh nghiệp thực hoán đổi Swap với ngân hàng A toàn số tiền nêu Tính chi phí mà doanh nghiệp D cần trả cho ngân hàng A lợi ích việc thực hoán đổi này? Biết: - Tỷ giá niêm yết ngày 1/5/2012 ngân hàng A: EUR/USD = 1,4580/90 - Lãi suất USD: 1% - 2%/năm; lãi suất EUR: 2% - 3%/năm - Doanh nghiệp dự đoán tỷ giá ngày 1/8/2012 EUR/USD 1,6210/20 Giải: - Ngày 1/5/2012, doanh nghiệp thực Swap 200.000 EUR để nhận USD Số USD doanh nghiệp nhận theo giá giao 200.000 x 1,4580 = 291.600 (USD) - Tỷ giá hoán đổi tháng E t = E + E0 Trong đó: (rd − ry ) x n 360 + ry x n Et : tỷ giá hoán đổi Swap E0 : tỷ giá giao thời điểm ký hợp đồng n : số ngày thực hợp đồng hoán đổi rd : lãi suất đồng định giá/năm ry : lãi suất đồng yết giá/năm 1, 4590 + 1, 4590 x Thay số: Et (bán) tháng = (2% - 2%) x 90 = 1, 4590 360 + 2% x 90 - Ngày 1/8/2012, doanh nghiệp nhận lại 200.000 EUR theo tỷ giá hoán đổi nói Số USD doanh nghiệp cần chi là: 200.000 x 1,4590 = 291.800 (USD) - Chênh lệch với số tiền mà doanh nghiệp nhận vào ngày 1/5/2012 chi phí mà doanh nghiệp cần trả cho ngân hàng để thực hoán đổi Swap: 291.800 – 291.600 = 200 (USD) Nếu doanh nghiệp dự đoán tỷ giá ngày 1/9/2012 EUR/USD = 1,6210/20: Khi đó, số tiền mà doanh nghiệp cần chi để nhận lại 200.000 EUR là: 200.000 x 1,6220 = 324.400 (USD) => lợi ích việc hoán đổi Swap: 324.400 – 291.800 = 32.600 (USD) Bài 2: Ngày 1/6/2012, doanh nghiệp H Hà Lan ký hợp đồng xuất hàng hóa cho doanh nghiệp M Mỹ với trị giá 1.000.000 USD Thời hạn giao hàng 1/8/2012 Việc toán thực hàng giao Lo lắng thay đổi tỷ giá, doanh nghiệp H mua hợp đồng quyền chọn bán USD kiểu Mỹ có thời hạn hiệu lực tháng ngân hàng A, với giá thực hợp đồng quyền chọn tỷ giá kỳ hạn tháng USD/EUR Lệ phí quyền chọn 1,5% (0,015 EUR cho USD) Biết tỷ giá giao ngày 1/6/2012 USD/EUR 0,6050/60; lãi suất EUR: 5% - 7%/năm; lãi suất USD: 4% - 6%/năm Yêu cầu: - Vẽ đồ thị tính lãi (lỗ) doanh nghiệp H doanh nghiệp dự đoán tỷ giá USD/EUR vào ngày 1/8/2012 ngân hàng 0,5600/10; 0,5800/10; 0,6020/30, 0,6040/50; 0,6100/10 Giải: - Tỷ giá thực hợp đồng quyền chọn tỷ giá kỳ hạn tháng: F = S + rd + ry Áp dụng công thức: Trong : F tỷ giá kỳ hạn S tỷ giá giao thời điểm ký hợp đồng rd lãi suất đồng định giá/năm ry lãi suất đồng yết giá/năm 0, 6050 x + (5%/12) x = 0, 6040 1+ (6%/12) x Thay số: F (mua) USD/EUR tháng = Lệ phí quyền chọn: 0,015 x 1.000.000 = 15.000 (EUR) = 0,015 tr EUR Khoản thu thực theo tỷ giá kỳ hạn tháng: 1.000.000 x 0,6040 = 604.000 (EUR) = 0,604 tr EUR Từ ta lập bảng tính sau: Đơn vị tính: triệu EUR Tỷ giá trao USD/EUR thời điểm thực hợp đồng Khoản thu bán tr USD theo giá giao Khoản thu thực hợp đồng (1 – 2) (thu theo giá thực hợp đồng - lệ phí quyền chọn) - thu theo giá thực hợp đồng (1) - lệ phí quyền chọn (2) 0,5600 0,5800 0,6000 0,6020 0,6040 0,6100 0,56 0,58 0,60 0,602 0,604 0,61 0,589 0,589 0,589 0,589 0,589 - 0,604 0,604 0,604 0,604 0,604 - 0,015 0,015 0,015 0,015 0,015 0,015 Lãi (lỗ) 0,029 0,009 -0,011 -0,013 -0,015 -0,015 Mức lỗ tối đa phí quyền chọn 0,015 triệu EUR Điểm hòa vốn điểm có tỷ giá z cho: x z = 0,5890 => z = 0,5890 Đồ thị: Lãi (lỗ) (triệu EUR) 0.6040 Tỷ giá giao 0.5890 -0,015 Bài 3: Một nhà đầu tư Anh sau tháng có khoản thu nhập 19.500 GBP Quan sát thị trường New York ông ta muốn mua quyền chọn mua cổ phiếu công ty IBM dự đoán 2, tháng cổ phiếu lên giá Các thông tin cổ phiếu sau: - Giá thực cổ phiếu IBM thời hạn tháng 320 cent - Phí quyền chọn mua cổ phiểu thời hạn tháng 22 cent - Chi phí hoa hồng 2,5% Yêu cầu: - Hãy vẽ đồ thị, xác định: sau tháng với mức giá cổ phiếu IBM nhà - đầu tư có lãi, bị lỗ, hòa vốn Giả sử sau tháng cổ phiếu IBM có giá 340 cent, 360 cent, 400 cent, 420 cent nhà đầu tư lãi (lỗ) bao nhiêu? Biết rằng: tỷ giá dự đoán sau tháng nhà đầu tư GBP/USD = 1,8120/30 USD = 100 cent Giải: a) - - Chi phí hoa hồng tính cho cổ phiếu: 320 x 2,5% = (cent) Tổng chi phí để mua cổ phiếu là: 320 + + 22 = 350 (cent) hay 3,5 USD Ta có: 1USD = 100 cent nên 340 cent = 3,4 USD; 360 cent = 3,6 USD… Vẽ đồ thị xác định mức giá lỗ, lãi, hòa vốn: Với tổng số tiền 19.500 GBP, theo dự đoán tháng sau có số tiền tính USD là: 19.500 x 1,8120 = 35.334 (USD) - Lượng cổ phiếu mua là: 35.334 : 3,5 = 10.095, 42 (cổ phiếu) Do thực tế cổ phiếu mua bán theo lô chẵn trăm, đặc biệt áp dụng hình thức mua theo quyền chọn điều đương nhiên nên số cổ phiếu mà nhà đầu tư mua 10.000 cổ phiếu Như vậy, tổng chi phí mà nhà đầu tư bỏ để mua 10.000 cổ phiếu là: 10.000 x 3,5 = 35.000 (USD) - Phí quyền chọn hoa hồng phí: 10.000 x (0,08 + 0,22) = 3.000 (USD) Đồ thị: Lãi, lỗ (USD) 3000 3,20 Giá cổ phiếu (USD) 3,5 -3000 Như vậy, mức lỗ tối đa phí quyền chọn hoa hồng phí 3.000 USD - Từ đồ thị ta thấy, nhà đầu tư mua cổ phiếu BP hòa vốn 350 cent/cp; bị lỗ giá cổ phiếu thị trường thấp 350 cent/cp; lãi cổ phiếu tăng cao mức giá 350 cent/cp b) Từ số liệu tính toán trên, ta lập bảng sau: Đơn vị: USD Giá giao cổ 3,4 phiếu BP thời điểm thực hợp đồng 3,6 3,8 4,0 4,2 Chi phí mua 10.000cp 34.000 theo giá thị trường 36.000 38.000 40.000 42.000 Chi thực hợp đồng 35.000 35.000 35.000 35.000 35.000 - Chi phí mua số cp 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 (phí quyền chọn + hoa hồng ) - Chi theo giá hợp đồng 32.000 32.000 32.000 32.000 32.000 Lãi / lỗ (USD) -1.000 +1.000 +3.000 +5.000 +7.000 Lãi/ lỗ (GBP) -551,57 +551,57 +1.654,72 +2.757,86 +3.861,00 Bài 4: Một nhà đầu tư Anh sau tháng có khoản thu nhập 21.250 GBP Quan sát thị trường New York ông ta muốn mua quyền chọn mua cổ phiếu công ty BP dự đoán 2, tháng cổ phiếu lên giá Các thông tin mua – bán cổ phiếu sau: - Giá thực cổ phiếu BP thời hạn tháng 720 cent - Phí quyền chọn mua cổ phiểu thời hạn tháng 32 cent - Chi phí hoa hồng 2,5% Yêu cầu: - Hãy vẽ đồ thị, xác định: sau tháng nữa, với mức giá cổ phiếu BP nhà - đầu tư có lãi; bị lỗ; hòa vốn Giả sử sau tháng cổ phiểu BP có giá 720 cent, 740 cent, 760 cent, 800 cent, 820 cent, 840 cent nhà đầu tư lãi (lỗ) bao nhiêu? Biết nhà đầu tư dự đoán tỷ giá thời điểm tháng tới GBP/USD = 1,8120/30? Bài 5: Ngày 1/8/2012, nhà nhập Mỹ có khoản phải trả 62.500 CHF cho nhà xuất Thụy Sĩ sau tháng Lo lắng thay đổi tỷ giá, nhà nhập mua hợp đồng quyền chọn mua CHF kiểu Mỹ với điều kiện sau: - Tỷ giá thực hợp đồng: tỷ giá kỳ hạn tháng CHF/USD - Lệ phí quyền chọn 2% (hay 0,02 USD/ CHF) - Thời hạn hiệu lực tháng Yêu cầu: vẽ đồ thị, tính lãi, lỗ nhà nhập Mỹ sau tháng tỷ giá trao CHF/USD 0,6000; 0,6020, 0,6040; 0,6060; 0,6080; 0,7000 Xác định điểm hòa vốn? Biết rằng: tỷ giá giao CHF/USD ngày 1/8/2012 0,6045/50; lãi suất USD là: 3% 5%/năm; lãi suất CHF 6% - 8%/năm Bài 6: Một công ty đa quốc gia có chi nhánh nước A, B C Trong tháng 3/2012 có thương vụ: chi nhánh nước A mua chi nhánh nước B lượng hàng hóa 450.000 sản phẩm X với giá 14 USD/sản phẩm Chi nhánh nước C mua chi nhánh nước A lượng hàng hóa 150.000 sản phẩm X với giá 16 USD/sản phẩm Chi nhánh nước C sau bán số sản phẩm với giá 20 USD/sản phẩm Chi nhánh nước A sau thực gia công số sản phẩm X lại để sản xuất mặt hàng Y (1 sản phẩm X sản phẩm Y) bán thị trường số sản phẩm với giá 28 USD/sản phẩm Chi phí sản xuất chi nhánh nước B 11 USD/sản phẩm Chi phí gia công chi phí khác chi nhánh A USD/sản phẩm Các chi phí khác phục vụ cho tiêu thụ sản phẩm chi nhánh C USD/sản phẩm, chi nhánh B 1,5 USD/sản phẩm, chi nhánh A 1,2 USD/sản phẩm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp nước A 10%; nước B 30%; nước C 25% Yêu cầu:tính số lợi nhuận tăng thêm giảm toàn MNCs • Chi nhánh nước A mua số hàng hóa chi nhánh nước B với giá 12 USD/sản phẩm Chi nhánh nước C mua với giá 17 USD/sản phẩm từ A • Chi nhánh nước A mua số hàng hóa chi nhánh nước B với giá 11 USD/sản phẩm Chi nhánh nước C mua với giá 18 USD/sản phẩm từ A Bài giải: Trước hết ta tính số lợi nhuận mà chi nhánh nước A, chi nhánh nước B, chi nhánh nước C toàn MNCs đạt A mua 450.000 sản phẩm với giá 14 USD/sản phẩm từ B; C mua 150.000 sản phẩm với giá 16 USD/sản phẩm từ A; C bán thị trường số sản phẩm với giá 20 USD/sản phẩm; chi nhánh A gia công số sản phẩm lại bán thị trường với giá 28 USD/sản phẩm Từ số liệu đầu bài, qua tính toán ta lập bảng sau đây: Đơn vị tính: Nghìn USD Chỉ tiêu Chi nhánh A Chi nhánh B Chi nhánh C Toàn MNCs Doanh thu 10.800 6.300 3.000 20.100 Giá vốn hàng bán 7.500 4.950 2.400 14.850 Lãi gộp 3.300 1.350 600 5.250 Chi phí khác 540 675 150 1.365 Lợi nhuận trước thuế 2.760 675 450 3.885 Thuế TNDN phải nộp 276 202,5 112,5 591 (A: 10%; B 30%; C 25%) Lợi nhuận ròng 2.484 472,5 337,5 3.294 Như vậy, chi nhánh A lãi 2.484.000 USD, chi nhánh B lãi 472.500 USD, chi nhánh C lãi 337.500 USD Toàn MNCs lãi thương vụ 3.294.000 USD (lưu ý: tập nói : chi phí gia công chi phí khác; chi phí gia công là… cần tính chi phí vào giá vốn hàng bán, chẳng hạn tập này, chi phí gia công chi phí khác chi nhánh A USD/sản phẩm cần tính vào giá vốn hàng bán) Khi chi nhánh A mua chi nhánh B với giá 12 USD/sản phẩm; C mua từ A với giá 17 USD/sản phẩm ta lập bảng tính toán sau: Đơn vị tính: Nghìn USD Chỉ tiêu Chi nhánh A Chi nhánh B Chi nhánh C Toàn MNCs Doanh thu 10.950 5400 3000 16650 Giá vốn hàng bán 6.600 4.950 2.550 14.100 Lãi gộp 4.350 450 450 5250 Chi phí khác 540 675 150 1.365 Lợi nhuận trước thuế 3.810 -225 300 2.885 Thuế TNDN phải nộp 381 -67,5 (*) 75 388,5 3.429 67,5 225 3721,5 (A: 10%; B: 30%; C: 25%) Lợi nhuận ròng (*): Đây thương vụ nhiều thương vụ chi nhánh Do lỗ tính giảm trừ vào thu nhập chung kinh doanh chi nhánh, nên thương vụ chi nhánh B nộp thuế TNDN mà tính giám trừ 67.500 USD nộp thuế thương vụ khác có lãi Như vậy, thực chất làm tăng lợi nhuận cho chi nhánh toàn MNCs Như vậy, trường hợp chi nhánh A lãi 3.429.000 USD; chi nhánh B lãi 67.500 USD; chi nhánh C lãi 225.000 USD Toàn MNCs lãi 3.721.500 USD, tăng so với trường hợp là: 3.721.500 – 3.294.000 = 427.500 USD Khi chi nhánh A mua chi nhánh B với giá 11 USD/sản phẩm; C mua A với giá 18 USD/sản phẩm ta có bảng sau đây: Đơn vị tính: Nghìn USD Chỉ tiêu Chi nhánh A Chi nhánh B Chi nhánh C Toàn MNCs Doanh thu 11.100 4.950 3.000 19.050 Giá vốn hàng bán 6.150 4.950 2.700 13.800 Lãi gộp 4.950 300 5.250 Chi phí khác 540 675 150 1.365 Lợi nhuận trước thuế 4.410 -675 150 3.885 Thuế TNDN phải nộp 441 -202,5(*) 37,5 276 3.969 202,5 112,5 4.284 (A: 10%; B: 30%; C: 25%) Lợi nhuận ròng Như vậy, trường hợp này, chi nhánh A lãi 3.969.000 USD; chi nhánh B lãi 202.500 USD; chi nhánh C lãi 112.500 USD Toàn MNCs lãi 4.284.000 USD Lợi nhuận ròng tăng so với giá ban đầu là: 4.284.000 – 3.294.000 = 990.000 USD ... thương vụ 3.294.000 USD (lưu ý: tập nói : chi phí gia công chi phí khác; chi phí gia công là… cần tính chi phí vào giá vốn hàng bán, chẳng hạn tập này, chi phí gia công chi phí khác chi nhánh A... +3.861,00 Bài 4: Một nhà đầu tư Anh sau tháng có khoản thu nhập 21.250 GBP Quan sát thị trường New York ông ta muốn mua quyền chọn mua cổ phiếu công ty BP dự đoán 2, tháng cổ phiếu lên giá Các thông... -0,015 Bài 3: Một nhà đầu tư Anh sau tháng có khoản thu nhập 19.500 GBP Quan sát thị trường New York ông ta muốn mua quyền chọn mua cổ phiếu công ty IBM dự đoán 2, tháng cổ phiếu lên giá Các thông