Phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB

Chương I: công ty chứng khoán và lưu ký chứng khoán của công ty chứng khoán. Chương II. Thực trang về hoạt động kinh doanh và lưu ký chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán MB. Chương III. Giải pháp mở rộng hoạt động lưu ký tại công ty cổ phần chứng khoán MB.

sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT MBS: Công ty Cổ phần Chứng khoán MB TTCK: Thị trường chứng Khoán CTCK: Công ty chứng khoán UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nước TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán TTLKCK: Trung tâm lưu ký chứng khoán TVLK: Thành viên lưu ký CTCP: Công ty cổ phần LKCK: Lưu ký chứng khoán HĐQT: Hội đồng quản trị HĐCĐ: Hội đồng cổ đông TCPH: Tổ chức phát hành P.LK&QLCĐ MB: Phòng lưu ký quản lý cổ đông công ty Cổ phần Chứng khoán MB BLPH: bảo lãnh phát hành TDCK: Tự doanh chứng khoán MG LK: Môi giới lưu ký sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh LỜI MỞ ĐẦU Để thị trường chứng khoán hoạt động phát triển lành mạnh, công bằng, sôi động, hiệu không nói đến vai trò hoạt động lưu ký chứng khoán Lưu ký chứng khoán hoạt động quan trọng, khâu thiếu thị trường chứng khoán, hoạt động góp phần đảm bảo cho giao dịch thị trường thực cách nhanh chóng, xác hiệu Một thị trường chứng khoán muốn phát triển mạnh mẽ vững vàng cần phải có phận lưu ký đại, phù hợp với phát triển thị trường chứng khoán Qua trình học tập, nghiên cứu thực tập công ty Cổ phần Chứng khoán MB em nhận thấy hoạt động phát hành chứng khoán lần đầu công chúng cần nghiên cứu em chọn nghiên cứu đề tài: “Phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán Công ty Cổ phần Chứng khoán MB” Mục tiêu nghiên cứu qua lý thuyết thực tiễn để đánh giá hiệu hoạt động lưu ký chứng khoán Công ty Cổ phần Chứng khoán MBS Ngoài lời mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung chuyên đề thực tập tốt nghiệp chia thành chương: Chương I: công ty chứng khoán lưu ký chứng khoán công ty chứng khoán Chương II Thực trang hoạt động kinh doanh lưu ký chứng khoán công ty cổ phần chứng khoán MB Chương III Giải pháp mở rộng hoạt động lưu ký công ty cổ phần chứng khoán MB Do kiến thức kinh nghiệm thực tế hạn chế, mặt khác hoạt động lưu ký chứng khoán có tính phức tạp đặc thù nên chuyên đề thực tập không sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh thể tránh khỏi thiếu sót định Em mong nhận đóng góp ý kiến bổ sung thầy giáo bạn đọc để chuyên đề hoàn thiện sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN vấn đề công ty chứng khoán 1.1 Nguyên tắc hoạt động công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm, vai trò công ty chứng khoán Khái niệm: Công ty chứng khoán tổ chức cung cấp dịch vụ chứng khoán Theo Luật chứng khoán số 70/2006/QH11 công ty chứng khoán tổ chức hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn CTCP theo quy định Luật doanh nghiệp UBCKNN cấp Giấy phép thành lập hoạt động cho CTCK Giấy phép đồng thời Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh CTCK thực một, số toàn nghiệp vụ kinh doanh sau đây:  Môi giới chứng khoán;  Tự doanh chứng khoán;  Bảo lãnh phát hành chứng khoán;  Tư vấn đầu tư chứng khoán CTCK phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Ngoài nghiệp vụ kinh doanh quy định trên, CTCK cung cấp dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác Chức CTCK:  Tạo chế huy động vốn linh hoạt người có tiền nhàn rỗi đến người sử dụng vốn (thông qua chế phát hành bảo lãnh phát hành)  Cung cấp chế giá cho giao dịch (thông qua hệ thống khớp giá khớp lệnh) sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh  Tạo tính khoản cho chứng khoán (hoán chuyển từ chứng khoán tiền mặt, từ tiền mặt thành chứng khoán cách dễ dàng)  Góp phần điều tiết bình ổn thị trường (thông qua hoạt động tự doanh vai trò nhà tạo lập thị trường) Vai trò CTCK: Với đặc điểm trên, CTCK có vai trò khác chủ thể khác TTCK Đối với tổ chức phát hành: Mục tiêu tham gia thị trường tổ chức phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Vì thông qua hoạt động làm đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, CTCK có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động TTCK nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư nhà phát hành không mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua trung gian mua bán Các CTCK thực vai trò trung gian cho nhà đầu tư nhà phát hành Khi thực công việc này, CTCK tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua TTCK Đối với nhà đầu tư: thông qua hoạt động môi giới, tư vấn, đầu tư, CTCK có vai trò làm giảm thời gian chi phí giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư Đối với hàng hóa thông thường, mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho người mua người bán Tuy nhiên, TTCK, biến đổi thường xuyên giá chứng khoán mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí, công sức thời gian tìm hiểu trước định đầu tư Nhưng thông qua CTCK, với trình độ chuyên môn cao uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách hiệu Đối với TTCK: CTCK có hai vai trò chính: sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Thứ góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua người bán phải thông qua CTCK họ không trực tiếp tham gia vào trình mua bán Các CTCK thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, CTCK với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá loại chứng khoán giao dịch có tham gia định giá CTCK Các CTCK thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều CTCK giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn thị trường Thứ hai góp phần làm tăng tính khoản tài sản TTCK có vai trò môi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng CTCK người thực tốt vai trò CTCK tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường sơ cấp, thực hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành CTCK huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà làm tăng tính khoản tài sản tài đầu tư loại chứng khoán qua đợt phát hành mua bán, giao dịch thị trường thứ cấp Điều làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu tư Trên thị trường thứ cấp, thực giao dịch mua bán CTCK giúp người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại, tính khoản chứng khoán tăng lên Đối với quan quản lý thị trường Các CTCK có vai trò cung cấp thông tin TTCK cho quan quản lý TTCK để thực mục tiêu Các CTCK thực vai trò họ vừa người bảo lãnh sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trường Một yêu cầu TTCK thông tin cần phải công khai hóa giám sát quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK CTCK cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin CTCK cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua bán thị trường, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu tư… Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm soát chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường Tóm lại, CTCK tổ chức chuyên nghiệp TTCK, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu tư, nhà phát hành, quan quản lý thị trường TTCK Những vai trò thể cụ thể thông qua nghiệp vụ hoạt động CTCK 1.2 Nguyên tắc hoạt động công ty chứng khoán Hoạt động thị trường chứng khoán phức tạp, có nhiều điều hạn chế công ty chứng khoán trình kinh doanh Điều đòi hỏi công ty chứng khoán hoạt động theo nguyêng tắc định để khắc phục sai sót, khiếm khuyết Để khắc phục điều công ty chứng khoán hoạt động dựa hai nguyên tắc nhóm nguyên tắc đạo đức nhóm nguyên tắc mang tính tài * Trước hết nói nhóm nguyên tắc đạo đức, công ty chứng khoán trung gian giao dịch khách hàng, công ty phải đảm bảo giao dịch trung thực công lợi ích khách hàng Đồng thời có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng thông tin liên quan đến khách hàng thông tin tài khoản, chưa cho phép khách hàng có thị quan quản lý nhà nước Công ty chứng khoán hoạt động tư vấn yêu cầu phải có thông tin mức độ rủi ro hoạt động, khả sinh lời Để đảm bảo cho khách hàng không bị lừa gạt sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh dịch vụ công ty Các công ty chứng khoán không phép nhận khoản hoa hồng thêm khác khoản hoa hồng thông thường Đồng thời với việc tư vấn công ty chứng khoán không dùng thông tin nội để giao dịch phục vụ cho lợi ích mình, số công ty hoạt động môi giới, tư vấn có hoạt động tự doanh việc công ty chứng khoán thực giao dịch cho để thu lợi nhuận từ kinh doanh chứng khoán Điều dẫn đến bất đồng quyền lợi giao dịch khách hàng công ty chứng khoán Theo nguyên tắc đạo đức công ty chứng khoán phải ưu tiên thực lệnh cho khách hàng trước đến lượt Công ty chứng khoán nhà kinh doanh không phép tiến hành hoạt động gây hiểu lầm giá khách hàng từ kiếm lời Tuy nhiên, hoạt động tự doanh hoạt động công ty hoạt động phá hoại thị trường công ty Bản thân công ty chứng khoán muốn mang lại nhiều lợi nhuận cho khách hàng mình, có công ty thu hút ý khách hàng Hiện số nơi công ty chứng khoán đóng góp thành quỹ để đề phòng rủi ro khả toán công ty cho khách hàng, góp phần bảo vệ lợi ích cho nhà đẩu tư Thông qua tạo cảm giác an toàn cho khách hàng, từ thu hút nhiều nhà đẩu tư mở tài khoản giao dịch công ty * Nhóm nguyên tắc mang tính tài có tác dụng làm tách biệt quan hệ tài sản công ty với tài sản khách hàng Các công ty chứng khoán để thực điều trước hết cần phải bảo đảm yêu cầu vốn, cấu vốn nguyên tắc hạch toán, báo cáo kết kinh doanh theo quy định uỷ ban chứng khoán nhà nước Đồng thời phải bảo đảm nguồn tài cam kết kinh doanh với khách hàng Trong công ty chứng khoán không dùng tiền khách hàng gửi tài khoản công ty Ngoại trừ trường hợp phục vụ kinh doanh khách hàng Các công ty không phép dùng chứng khoán cùa khách hàng để chấp vay tiền phục vụ cho hoạt động công ty, điều nguy hiểm cho công ty khách hàng, tổ chức mà công ty chấp chứng khoán Nhưng công ty thực hoạt động đồng ý khách hàng văn sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh 1.2 Hoạt động công ty chứng khoán 1.2.1.Mô hình, tổ chức CTCK Mô hình công ty chứng khoán Hoạt động CTCK đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thường CTCK loại hình định chế tài đặc biệt nên vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh có nhiều điểm khác nước Mô hình tổ chức kinh doanh CTCK nước có đặc điểm riêng tùy theo đặc điểm hệ thống tài cân nhắc lợi hại người làm công tác quản lý nhà nước Tuy nhiên, khái quát thành hai mô hình là: Mô hình đa kinh doanh chứng khoán tiền tệ: theo mô hình này, ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mô hình chia làm hai loại: Loại đa phần: Các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty độc lập, hoạt động tách rời Loại đa hoàn toàn: Các ngân hàng kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ Ưu điểm mô hình CTCK đa ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hóa đầu tư Ngoài ra, mô hình có ưu điểm tăng khả chịu đựng ngân hàng trước trước biến động thị trường tài Mặt khác, ngân hàng tận dụng lợi tổ chức kinh doanh tiền tệ có vốn lớn, sở vật chất đại hiểu biết rõ khách hàng doanh nghiệp họ thực nghiệp vụ cấp tín dụng tài trợ dự án sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Tuy nhiên, mô hình có hạn chế, vừa tổ chức tín dụng vừa tổ chức kinh doanh chứng khoán, khả chuyên môn không sâu CTCK chuyên doanh Điều làm cho TTCK phát triển ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ thích hoạt động cho vay thực nghiệp vụ TTCK như: Bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư… Đồng thời khó tách bạch hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khoán điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng đoạn trường, biến động TTCK tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây tác động dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trường tài Bên cạnh đó, tách biệt rõ ràng nguồn vốn, nên ngân hàng sử dụng tiền gửi tiết kiệm dân cư để đầu tư cho chứng khoán, TTCK biến động theo chiều hướng xấu tác động tới công chúng thông qua việc ạt rút tiền gửi, làm cho ngân hàng khả chi trả Do hạn chế vậy, nên sau khủng hoảng thị trường tài 1929-1933 nước chuyển sang mô hình chuyên doanh, có số thị trường Đức áp dụng mô hình Mô hình CTCK chuyên doanh: theo mô hình hoạt động chuyên doanh chứng khoán công ty độc lập, chuyên môn hóa lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, ngân hàng không tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình là: Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho TTCK phát triển Mô hình áp dụng nhiều nước Mỹ, Nhật, Canada, Hàn Quốc…Tuy nhiên, thời gian gần nước có xu hướng xóa bỏ dần hàng rào ngăn cách hai loại hình kinh doanh (tiền tệ, chứng khoán) hình thành nên tập đoàn tài sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Tư vấn tài Tư vấn cổ phần hóa Cổ phần hóa hình thức chuyển đổi doanh nghiệp đặc thù Để đảm bảo doanh nghiệp hoạt động thành công sau cổ phần hóa, cần có bước chuẩn bị cụ thể, kỹ lưỡng, giải vấn đề lao động, quyền sở hữu tài sản, nhiều trường hợp cần phải tái cấu nợ MBS cung cấp dịch vụ tư vấn trợ giúp cho nhiều doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp tư nhân thực cổ phần hóa thành công Tư vấn niêm yết MBS tư vấn cho khách hàng tất bước cần thực để niêm yết HNX HSX, bao gồm chuẩn bị tiền niêm yết, định giá doanh nghiệp, chuẩn bị hồ sơ, xin cấp phép, tổ chức road show, thực yêu cầu báo cáo, giải vấn đề nảy sinh trình thực niêm yết hậu niêm yết Tư vấn tái cấu tài MBS triển khai nhiều sản phẩm dịch vụ tái cấu cho doanh nghiệp Trong nhiều trường hợp cụ thể, MBS phối hợp với công ty kiểm toán, công ty luật ngân hàng nhằm đảm bảo khách hàng nhận trọn gói dịch vụ phục vụ cho mục đích tái cấu doanh nghiệp Tư vấn quan hệ cổ đông MBS tư vấn trợ giúp khách hàng việc phát triển quan hệ với nhà đầu tư nhà đầu tư tiềm năng, giải vấn đề mà nhà đầu tư quan tâm, giúp doanh nghiệp đánh giá tiềm giá trị cổ phiếu Tư vấn chuyển đổi doanh nghiệp Trong nhiều trường hợp, chuyển đổi doanh nghiệp bước quan trọng chuẩn bị cho doanh nghiệp hoạt động theo hình thức công ty đại chúng Việc không hoàn tất số thủ tục chuyển đổi sang hình thức không phù hợp ảnh hưởng tới tiến độ, (có thể làm chậm từ 1-2 năm) kế hoạch niêm yết doanh nghiệp MBS cung cấp dịch vụ tư vấn trợ giúp chuyển đổi doanh nghiệp cho công ty nhà nước thành công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên, công ty trách nhiệm hữu hạn thành công ty cổ phần, công ty cổ phần thành công ty đại chúng sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh 2.2 Thực trạng hoạt động kinh doanh lưu ký chứng khoán công ty cổ phần chứng khoán MBS 2.2.1 Hoạt động kinh doanh Năm 2012 năm đầy biến động TTCK Việt Nam với biểu số VN Index tăng trưởng chậm giao dịch èo uột tháng cuối năm 2012 Suy thoái kinh tế làm cho tất ngành nghề suy giảm hiệu hoạt động, nhiều công ty phá sản nỗi lo lớn bất động sản đóng băng Với niềm tin giá chứng khoán xuống thấp ngành lực cung tăng tốt năm tháng đầu năm Tuy nhiên vơi bước tăng thị trường có cổ phiếu tăng nóng đợt điều chỉnh sâu tránh khỏi Cùng với tin tức cực xấu khoảng năm 2012 thị trường chứng khoán lao dốc theo tình trạng khoản thấp kỷ lục diễn tháng cuối năm 2012 Những yếu tố làm cho hầu hết hoạt động kinh doanh CTCK có MBS bị suy giảm Đối với giới, năm 2012 năm đầy biến động thị trường tài giới với khủng hoảng tín dụng thị trường lớn Mỹ, Châu âu Châu Á Đặc biệt vấn đề nợ công Châu Âu Tăng trưởng năm 2012 đạt 5.03 % thấp nhiên lạm phát trì mức gọi đột phá 6.82% Chính phủ có chủ trương thực sách thắt chặt tiền tệ để giảm lạm phát trì tỉ quản lý hoạt động mua bán vàng giúp trì ổn định giá vàng nước Tưởng tỉ giá ổn định, giá vàng biến động, bất động sản đóng băng lãi suất tiết kiệm có xu hướng hạ chứng khoán kênh đầu tư hấp dẫn Nhưng không hấp dẫn không trì lâu thực tế kinh tế không cải thiện sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Bên cạnh yếu tố bất lợi yếu tố vĩ mô đem lại, năm 2012 năm MBS tái cấu hoàn toàn lại công ty Từ Thăng Long trước trở thành MBS với cải tổ cách liệt đạo tổng giám đốc ông Lưu Trung Thái kiêm phó tổng giảm đốc ngân hàng quân đội Vượt qua nhiều khó khăn vậy, ban lãnh đạo toàn thể cán bộ, nhân viên hợp sức tâm xây dựng ổn định hoạt động công ty nhằm hoàn thành tiêu kinh tế Ta thấy kết bảng tóm tắt kết hoạt động kinh doanh đây: KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Kết năm 2012 MBS hoàn thành vượt kế hoạch đề ra, cụ thể doanh thu đạt 395,2 tỷ đồng hoàn thành 127,5% lợi nhuận đạt 11,9 tỷ đồng hoàn thành 112% so với kế hoạch Trong đó, hoạt động môi giới ghi nhận nỗ lực đáng kể Công ty việc nâng cao chất lượng dịch vụ, củng cố lòng tin khách hàng nhằm giữ vững mạng lưới khách hàng có thu hút thêm khách hàng Kết thúc năm 2012, số lượng tài khoản quản lý MBS đạt 55.000 tài khoản tăng 3.775 tài khoản (tăng 20,6% so với năm 2010 tăng 7% so với năm 2011) Về hoạt động ngân hàng đầu tư: Trong năm 2012, MBS thực ký 49 hợp đồng tư vấn với giá trị đạt 6,1 tỷ đồng mức phí thành công từ 2% - 4% Trong số thương vụ lớn MBS tư vấn thành công gây tiếng vang thị trường đồng thời khẳng định hình ảnh uy tín MBS lĩnh vực ngân hàng đầu tư nói riêng thị trường nói chung như: thương vụ M&A bán 19% cổ phần Công ty Thực phẩm Cholimex cho Tập đoàn Nichirei Nhật với giá trị khoảng 6,25 triệu USD, thương vụ chào mua công khai 10,62% cổ phần Công ty cổ phần Cồn rượu Hà nội Halico nâng tỷ lệ sở hữu bên mua Diageo Halico lên 45,52% Về hoạt động đầu tư: danh mục đầu tư cấu lại theo hướng nắm giữ cổ phiếu có tốt tính khoản cao Do đó, tính thời điểm 31/12/2012, NAV danh mục chứng khoán tăng 18% so với thời điềm 31/12/2011 số HNX-Index giảm 3% Vn-Index tăng 22% Đạt kết khả quan đó, bên cạnh lãnh đạo đắn Hội đồng quản trị MBS, phải kể đến quan tâm, hỗ trợ không nhỏ từ phía ngân hàng mẹ - Ngân hàng TMCP Quân đội cộng với nỗ lực toàn CBNV công ty Kết khẳng định định hướng chiến lược Đại hội đồng cổ đông đề hoàn toàn đắn tiền đề quan trọng cho việc thực chiến lược phát triển MBS giai đoạn  Một số công việc khác thực - Tiếp tục đạo xây dựng chiến lược phát triển Công ty giai đoạn 2012 – 2015, xây dựng văn hóa công ty sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh - Công tác quản trị rủi ro phải thực liệt, triệt để toàn diện nhằm đảm bảo an toàn cho hệ thống MBS - Tập trung cho công tác chăm sóc phát triển khách hàng: ổn định đội ngũ nhân kinh doanh, tăng cường hoạt động marketing tiện ích sản phẩm nhằm thu hút khách hàng; liên kết chặt chẽ dài hạn với đối tác nước, khai thác triệt để mạnh tập đoàn… - Đẩy mạnh công tác tổ chức, nhân sự: Tái cấu mô hình tổ chức MBS theo hướng tinh gọn đảm bảo hoạt động thông suốt cho toàn Công ty; Cắt giảm nhân sự; Đưa hệ thống quản lý thành tích hoạt động cách có hiệu quảĐào tạo chuyên sâu cán quản lý chủ chốt.Hoàn thành chiến lược phát triển công ty từ đến năm 2015 Để cụ thể tiêu tham khảo bảng cân đối kế toán năm 2007 kiểm toán kèm theo đây: Mã số Tài sản Thuyết minh Số cuối năm sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh 100 A TÀI SẢN NGẮN HẠN 110 I Tiền khoản tương đương tiền 111 Tiền 112 Các khoản tương đương tiền 120 II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 121 Đầu tư ngắn hạn 129 Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn Số đầu năm 2.082.805.703.396 2.246.535.633.970 415.493.777.269 287.853.414.218 344.261.277.269 287.853.414.218 71.232.500.000 - 214.651.624.667 316.079.274.361 469.201.559.034 660.778.532.516 (254.549.934.367) (344.699.258.155) 1.434.279.051.087 1.612.395.856.668 6.1 130 III Các khoản phải thu ngắn hạn 131 Phải thu khách hàng 7.1 1.272.918.063.364 1.436.091.589.716 132 Trả trước cho người bán 7.1 1.158.971.785 5.377.634.641 135 Phải thu nội ngắn hạn - - Phải thu hoạt động giao dịch chứng khoán - - 138 Các khoản phải thu khác 7.1 297.675.568.256 228.550.590.405 139 Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi 7.2 (137.473.552.318) (57.623.958.094) 82.757.064 69.148.064 18.298.493.309 30.137.940.659 140 IV Hàng tồn kho 150 V Tài sản ngắn hạn khác 151 Chi phí trả trước ngắn hạn 2.037.700.818 5.499.126.255 152 Thuế GTGT khấu trừ - 69.269.006 154 Thuế khoản phải thu Nhà nước 15 646.582.491 9.057.764.268 158 Tài sản ngắn hạn khác 15.614.210.000 15.511.781.130 691.838.446.820 790.268.928.985 15.422.062.582 19.811.863.568 13.559.241.972 16.090.871.896 54.866.889.621 49.631.325.495 (41.307.647.649) (33.540.453.599) 1.833.156.610 3.700.927.672 7.523.860.956 7.523.860.956 (5.690.704.346) (3.822.933.284) 29.664.000 20.064.000 564.739.381.750 651.536.376.750 - - 200 B TÀI SẢN DÀI HẠN 220 I Tài sản cố định 221 Tài sản cố định hữu hình 222 Nguyên giá 223 Giá trị hao mòn lũy kế 227 Tài sản cố định vô hình 228 Nguyên giá 229 Giá trị hao mòn lũy kế 230 250 10 Chi phí đầu tư xây dựng dở dang II Các khoản đầu tư tài dài hạn 6.2 252 Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 253 Đầu tư vào chứng khoán dài hạn 364.737.019.800 450.615.714.800 254 Chứng khoán sẵn sàng để bán 364.737.019.800 450.615.714.800 255 Chứng khoán nắm giữ đến ngày đáo hạn - - sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Mã số Tài sản Thuyêt minh Số cuối năm sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Số đầu năm 300 A NỢ PHẢI TRẢ 1.966.490.279.040 2.239.831.890.154 310 I Nợ ngắn hạn 1.351.265.279.040 1.571.606.890.154 - 1.211.414.479.439 290.449.838 155.985.273 1.529.502.000 2.244.100.000 505.051.675 3.891.933.429 6.520.779.936 2.173.023.840 10.398.639.696 12.129.530.910 - - 1.050.853.125.790 234.107.894.613 311 Vay nợ ngắn hạn 312 Phải trả người bán 313 Người mua trả tiền trước 314 Thuế khoản phải nộp Nhà nước 315 Phải trả người lao động 316 Chi phí phải trả 14 15 16 Phải trả nội 320 Phải trả hoạt động giao dịch chứng khoán 321 Phải trả hộ cổ tức lãi trái phiếu 3.661.644.744 3.456.946.472 322 10 Phải trả tổ chức phát hành chứng khoán 7.595.844.813 673.788.813 323 11 Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn 269.759.058.052 100.163.061.680 - - 151.182.496 1.196.145.685 615.225.000.000 668.225.000.000 khác 328 12 Dự phòng phải trả ngắn hạn 329 13 Quỹ khen thưởng phúc lợi 330 17 18 II Nợ dài hạn 331 Phải trả dài hạn khác - - 332 Phải trả dài hạn nội - - 333 Phải trả dài hạn khác 19 15.225.000.000 68.225.000.000 334 Vay nợ dài hạn 20 600.000.000.000 600.000.000.000 335 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả - - 336 Dự phòng trợ cấp việc làm - - 337 Dự phòng phải trả dài hạn - - 339 Dự phòng bồi thường thiệt hại cho nhà đầu - - 808.153.871.176 796.972.672.801 808.153.871.176 796.972.672.801 1.200.000.000.000 1.200.000.000.000 121.000.000.000 121.000.000.000 tư 400 B VỐN CHỦ SỞ HỮU 410 I Vốn chủ sở hữu 21 411 Vốn đầu tư chủ sở hữu 412 Thặng dư vốn cổ phần 413 Vốn khác chủ sở hữu - - 414 Cổ phiếu quỹ - - 415 Chênh lệc đánh giá lại tài sản - - 416 Chênh lệch tỉ giá hối đoái - - sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh 2.2.2 Hoạt động lưu ký Đang xin tài liệu… 2.3.Đánh giá hoạt động lưu ký chứng khoán MBS Công ty cổ phần chứng khoán MBS thành lập theo giấy phép Hoạt động kinh doanh Chứng khoán số 05/GPHĐKD Ủy ban Chứng khoán nhà nước Việt Nam (“UBCKNN”)cấp ngày 11 tháng năm 2000 sửa đổi ngày 26 tháng 10 năm 2011 Giấy phép điều chỉnh số 85/GPDC/UBCK Ủy ban Chứng khoán nhà nước cấp ngày 07 tháng 05 năm 2012 sửa đổi tên Công ty thành Công ty Cổ phần Chứng khoán MB(“MBS”) Trải qua thằng trầm thị trường từ ngày thành lập MBS trải qua nhiều khó khăn thời điểm đạt thành tích vượt bậc sau năm cấu lại toàn công ty từ Thăng Long trở thành MBS hoàn toàn thực công ty đạt đc kết định 2.3.1.Kết đạt Do thành viên Tập đoàn MB nên MBS nhận ủng hộ từ phía lãnh đạo Tập đoàn từ phía lãnh đạo đơn vị thành viên Bên cạnh đó, năm 2011 diễn IPO lớn IPO công ty cổ phần ngân hàng quân đội ( 11/2011) Tổ chức tư vấn niêm yết công ty cổ phần chứng khoán MBS Từ phía công ty, MBS có đội ngũ lãnh đạo nhân viên trẻ trung, có trình độ, đào tạo nhiệt tình với công việc Ở bên trên, biết sơ qua kết hoạt động kinh doanh MBS, phần chủ yếu vào phân tích kết đạt phận LKCK MBS 2.3.Đánh giá hoạt động lưu ký chứng khoán MBS Công ty cổ phần chứng khoán MBS thành lập theo giấy phép Hoạt động kinh doanh Chứng khoán số 05/GPHĐKD Ủy ban Chứng khoán sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh nhà nước Việt Nam (“UBCKNN”)cấp ngày 11 tháng năm 2000 sửa đổi ngày 26 tháng 10 năm 2011 Giấy phép điều chỉnh số 85/GPDC/UBCK Ủy ban Chứng khoán nhà nước cấp ngày 07 tháng 05 năm 2012 sửa đổi tên Công ty thành Công ty Cổ phần Chứng khoán MB(“MBS”) Trải qua thằng trầm thị trường từ ngày thành lập MBS trải qua nhiều khó khăn thời điểm đạt thành tích vượt bậc sau năm cấu lại toàn công ty từ Thăng Long trở thành MBS hoàn toàn thực công ty đạt đc kết định 2.3.1.Kết đạt Do thành viên Tập đoàn MB nên MBS nhận ủng hộ từ phía lãnh đạo Tập đoàn từ phía lãnh đạo đơn vị thành viên Bên cạnh đó, năm 2011 diễn IPO lớn IPO công ty cổ phần ngân hàng quân đội ( 11/2011) Tổ chức tư vấn niêm yết công ty cổ phần chứng khoán MBS Từ phía công ty, MBS có đội ngũ lãnh đạo nhân viên trẻ trung, có trình độ, đào tạo nhiệt tình với công việc Ở bên trên, biết sơ qua kết hoạt động kinh doanh MBS, phần chủ yếu vào phân tích kết đạt phận LKCK MBS 2.3.1.1.Kết đạt hoạt động LKCK so với các hoạt động khác Để so sánh kết đạt hoạt động LKCK so với hoạt động khác công ty, ta xem số liệu kết doanh thu phận năm bảng đây: sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Chỉ tiêu 2012 2011 2010 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh 394.384.529.690 692.144.328.412 1.311837.068.000 Doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán 47.787.096.344 56.232.681.693 1.311.837.069.000 Doanh thu hoạt động đầu tư chứng khoán góp vốn 91.079.044.895 128.948.230.466 207873398 Doanh thu bảo lãnh phát hành chứng khoán 348.778.567 4.550.000 Doanh thu đại lý phát hành chứng khoán 54.665.360 149.999.000 Doanh thu hoạt động tư vấn 9.122.490.794 12.784.996.746 6.403.291.000 Doanh thu lưu ký chứng khoán 7.280.031.531 4.413.438.733 3.128.720.000 Doanh thu hoạt động uỷ thác đấu giá Doanh thu cho thuê sử dụng tài sản 96.500.005 107.272.730 120.818.000 Doanh thu khác 239.019.366.121 489.254.264.117 855.082.372.000 Chi phí hoạt động kinh doanh (235.055.204.259) (1.184.373.901.992) (1.205.199.183.000) Lợi nhuận/(lỗ) gộp hoạt động kinh doanh Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận/(lỗ) từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lỗ khác Tổng lợi nhuận/(lỗ) kế toán trước thuế Chi phí thuế TNDN hành Chi phí thuế TNDN hoãn lại Lợi nhuận/(lỗ) sau thuế TNDN Lãi/(lỗ) cổ phiếu đơn vị: đồng Việt Nam 159.322.949.369 (494.064.723.729) 101.866.451.000 (144.652.793.647) (93.786.350.876) 14.670.155.722 784.806.547 (1.117.759.207) (332.952.660) (587.851.074.605) 3.915.544.206 (8.185.155.608) (4.269.611.402) 48.645.966.000 14.337.203.062 (592.120.686.007) 48.645.966.000 - - (2.464.844.750) - 8.493.527.000 11.872.358.312 99 (592.120.686.007) -7.119 44.570.273.000 536 2009 676.922.453.000 192.133.063.000 176.879.929.000 5.177.441.000 80.327.000 4.541.503.000 4.999.094.000 1.209.350.000 291.901.746.000 536.008.870.000 140.248.236.000 (53.220.485.000) (31.840.403.000) 108.407.833.000 303.000 303.000 108.408.136.000 (12.569.220.000) (11.084.637.000) 97.323.499.000 1.959 sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Từ bảng số liệu ta thấy doanh thu phòng môi giới – Đầu tư gốp vốn chiếm tỷ trọng đáng kể so với tổng doanh thu kỳ tính toán so với doanh thu phận khác Để dễ so sánh, ta quy đổi phần trăm vẽ biểu đồ hình tròn sau: Biểu đồ số 1: TTCKỷ lệ doanh thu phận MBS Đơn vị: % (đã làm tròn) Nhận xét từ biểu 2.3.2.Hạn chế nguyên nhân 2.3.2.1.Hạn chế 2012 năm MBS cấu lại toàn công ty Chuyển đổi từ thăng long trước trở thành MBS Một năm cấu, năm hoạt động phận lưu ký nói riêng phận khác toàn công ty nói chung đạt thành tích đáng khích lệ song tránh khỏi số hạn chế như: Đang trình hoàn thiện cách tốt quy trình cách quy chuẩn thuận tiện Về nhân sự, có đội ngũ nhân trẻ trung nhiệt tình, có trình độ song đội ngũ chưa đủ để ứng cho công việc, dẫn đến không chuyên môn hóa công việc Lượng khách hàng số đông cổ đông ngân hàng quân đội Và người nắm giữ cổ phiểu MBB chưa lưu ký hết toàn 2.3.2.2.Nguyên nhân: sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Việc tồn hạn chế chủ yếu số nguyên nhân chủ yếu sau: Nguyên nhân chủ quan: Do công ty trình cấu lại tất quy trình nghiệp vụ hậu năm kinh doanh 2012 để lại lớn nên giải hai Nguyên nhân khách quan: Năm 201 năm TTCK Việt Nam có số VN Index tăng trưởng chậm, giao dịch với khoản trung bình thấp kỷ lục nguyên nhân kinh tế giảm phát, cộng với sách thắt chặt tiền tệ Trong tình cảnh khó khăn thực tế kinh tế Việt Nam phơi bày, thông tin xấu tràn ngập Những điều tác động tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư thị trường ngày kiệt quệ Những yếu tố làm cho hầu hết hoạt động kinh doanh CTCK có MBS bị giảm sút nhiều Đối với giới, suy thoái kinh tế toàn cầu, bắt Tất nguyên nhân góp phần làm hạn chế hoạt động công ty nói chung hoạt động LKCK nói riêng CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN DẦU KHÍ 3.1.Định hướng phát triển hoạt động lưu ký chứng khoán công ty Cổ Phần chứng khoán Dầu khí 3.1.1.Dự báo phát triển thị trường Chứng khoán Việt nam đến năm 2015 Do có tầm quan trọng kênh dẫn vốn kinh tế nên TTCK Việt nam phát triển theo định hướng kênh huy động vốn hiệu sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh kinh tế Đến thị trường chứng khoán chưa làm nhiệm vụ Trung gian tài lớn ngân hàng, việc kinh tế mà phụ thuộc nhiều vào trung gian tài ngân hàng điều không tốt Xu hướng phát triển ngày xuất nhiều loại hình trung gian tài công ty bảo hiểm, ngân hàng đầu tư Xu hướng phát triển chúng giới hình thành ngân hàng đầu tư Việc hình thành ngân hàng đầu tư giúp thị trường phát triển cách hiệu doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp Năm 2013, ngân hàng nhà nước thực sách thắt chặt tiền tệ với mục tiêu kiềm chế lạm phát ổn định sô vĩ mô giá vàng, tỉ giá…Hỗ trợ cấu lại thị trường chứng khoán bất động sản… Theo kế hoạch đầu tư, mục tiêu tổng quát từ năm 2011 đến năm 2015: • • Phát triển kinh tế với tốc độ tăng trưởng nhanh bền vững sở tiếp tục chuyển đổi cấu kinh tế, nâng cao chất lượng, hiệu quả, sức cạnh tranh chủ động hội nhập quốc tế Tạo tảng để đến năm 2020 đưa nước ta trở thành nước công nghiệp theo hướng đại • Tăng nhanh hàm lượng khoa học công nghệ cao sản phẩm • Cải thiện nâng cao rõ rệt chất lượng giáo dục, đào tạo, phát triển nguồn nhân lực Nâng cao đời sống vật chất tinh thần nhân dân, người nghèo, dân tộc thiểu số, vùng miền núi, vùng sâu, vùng xa • Tăng cường công tác bảo vệ tài nguyên môi trường chủ động ứng phó với tác động biến đổi khí hậu Giữ vững ổn định trị, bảo đảm quốc phòng an ninh trật tự an toàn xã hội sinh viên: phan văn chiến- CQ47/17.01GV hướng dẫn:PGS TS Hoàng Văn Quỳnh Từ năm 2015, chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp diễm mạnh mẽ với góp mặt doanh nghiệp lớn như: BIDV, Mobifone, Vinaphone, TH true milk… Các công ty chứng khoán dần lọ công ty “ khỏe mạnh” làm ăn có hiệu trụ cột cung cấp dịch vụ chứng khoán Sự lọc tự nhiên nằm mục tiêu cấu thị trường chứng khoán công ty chứng khoán tài đề từ đầu năm 2012 Những công ty cung cấp loại hình dịch vụ tài chính, chứng khoán nhằm đáp ứng tốt nhu cầu vốn thị trường Tóm lại, thị trường chứng khoán Việt nam thời gian tới có bước phát triển thực Đây phát triển chất phất triển bền vừng dài lâu [...]... ra, hoạt động này là hoạt động hoàn tất các giao dịch chứng khoán Trong đó các bên sẽ thực hiện nghĩa vụ của mình: bên phải trả chứng khoán sẽ giao chứng khoán, bên trả tiền sẽ thực hiện trả tiền Bên cạnh đó là hoạt động đăng ký chứng khoán nghĩa là việc đăng ký các thông tin về chứng khoán và quyền sở hữu chứng khoán của người nắm giữ chứng khoán Hoạt động lưu ký không thể hoạt động riêng lẻ ở từng công. .. chứng khoán phái sinh cơ bản, các loại chứng khoán này chỉ phát triển ở những nước có TTCK phát triển, và là những sản phẩm mới của TTCK cần được phát triển trong thời gian tới 2.1.2 Lưu ký chứng khoán Khái niệm: Hoạt động LKCK là hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khoán lưu ký thông qua các tài khoản LKCK Hoạt động lưu. .. rất khác nhau tùy thuộc vào tính chất công việc của mỗi công ty hay mức độ phát triển của thị trường 1.2.2.Các hoạt động chủ yếu của CTCK Như đã trình bày ở trên, CTCK được thực hiện các nghiệp vụ chủ yếu như sau: Hoạt động môi giới chứng khoán, hoạt động tự doanh chứng khoán, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Trong phần này sẽ trình bày cụ thể về từng nghiệp... Do những ưu điểm đó của công ty trách nhiệm hữu hạn so với công ty hợp danh mà hiện nay nhiều công ty chứng khoán được tổ chức dưới dạng công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty cổ phần: Theo luật Doanh nghiệp số 60/2005/QH11 thì công ty cổ phần là doanh nghiệp, trong đó: Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba... nhiều lĩnh vực tiền tệ, bảo hiểm, chứng khoán nhưng được tổ chức thành các công ty mẹ và các công ty con có sự quản lý, giám sát chặt chẽ và hoạt động tương đối độc lập với nhau Tổ chức của CTCK: Hiện nay có ba loại hình tổ chức CTCK cơ bản là công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần Công ty hợp danh: Theo luật Doanh nghiệp số 60/2005/QH11 thì công ty hợp danh là doanh nghiệp, trong... một đợt phát hành cổ phiếu phổ thông mới tương ứng với tỷ lệ cổ phần hiện có của họ trong công ty, tại một mức giá xác định, thấp hơn giá phát hành ra công chúng và trong một thời hạn nhất định Mức giá phát hành này luôn thấp hơn mức giá hiện hành của chứng khoán tại thời điểm quyền được phát hành là vì để tránh rủi ro giảm giá chứng khoán trong đợt phát hành, điều này có thể đe dọa tới thành công của... chứng khoán 2.1 khái niệm lưu ký chứng khoán 2.1.1 Chứng khoán Chứng khoán là hàng hóa của TTCK Đó là những tài sản tài chính vì nó mang lại thu nhập và khi cần người sở hữu nó có thể nó để thu tiền về Theo sự phát triển của thị trường, hàng hóa ngày càng phong phú, đa dạng Nói chung, người ta phân chia chứng khoán thành cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ, và các chứng khoán phái sinh 2.1.1. 1Cổ phiếu... động lưu ký còn bao gồm cả hoạt động bù trừ, thanh toán chứng khoán và đăng ký chứng khoán Trong đó hoạt động bù trừ là việc xử lý các thông tin về các giao dịch chứng khoán nhằm đưa ra một con số ròng cuối cùng mà các đối tác phải thanh toán sau khi tham gia giao dịch Kết quả bù trừ sẽ chỉ ra bên nào phải trả tiền, bên nào phải giao chứng khoán Sau khi hoạt động bù trừ hoàn tất thì hoạt động thanh... phối từ cổ tức hay lợi vốn vào quỹ, tức là có thêm cổ phần của quỹ và tiếp tục được hưởng những lợi ích như trên đối với những cổ phần mới này 2.1.1.4 .Chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh bao gồm một số loại cơ bản như sau: Quyền mua cổ phần: hay còn được gọi là quyền mua trước là quyền ưu tiên mua trước dành cho các cổ đông hiện hữu của một công ty cổ phần được mua một số lượng cổ phần trong... ký, bù trừ chứng khoán nói chung có một vai trò hết sức quan trọng đối với hoạt động của TTCK Nhờ đó, các giao dịch chứng khoán mới được thực hiện và hoàn tất Hoạt động này có những chức năng chính như sau: Quản lý các chứng khoán lưu ký cho khách hàng Ghi nhận quyền sở hữu và các thay đổi của chứng khoán lưu ký cho khách hàng Thực hiện các nghiệp vụ thanh toán tiền và chuyển giao chứng khoán sau khi