TRÁI PHIẾU THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

TRÁI PHIẾU THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THỰC PHẨM Môn: Thị Trường Tài Chính GVHD:Hoàng Đình Dũng Đề tài : TRÁI PHIẾU THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU KHÁI NIỆM TRÁI PHIẾU : loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người chủ sở hữu với phần vốn nợ tổ chức phát hành Đặc điểm trái phiếu Trái phiếu chứng khóannợ Thời hạn lưu hành xác định trườc Là loại chứng khoán có thu nhập xác định trước Giá trị danh nghĩa thể bề mặt Đặc điểm • Chủ thể phát hành trái phiếu Công ty, mà có Chính phủ Trung ương Chính phủ địa phương • Người mua trái phiếu người cho chủ thể phát hành vay tiền chủ nợ chủ thể phát hành trái phiếu Khác với người mua cổ phiếu người Chủ sở hữu Công ty • Thu nhập trái phiếu tiền lãi, khoản thu cố định không phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công ty • Trái phiếu chứng khoán nợ, Công ty bị giải thể phá sản trước hết Công ty phải có nghĩa vụ toán cho Chủ trái phiếu trước, sau chia cho Cổ đông Với đặc điểm trên, trái phiếu có tính ổn định chứa đựng rủi ro cổ phiếu Vì vậy, trái phiếu loại chứng khoán nhà đầu tư ưa chuộng Đặc trưng Mệnh giá = Số vốn huy động/số trái phiếu phát hành Là giá bán trái phiếu vào thời điểm phát hành Giá phát hành Là khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ trái phiếu Kì trả lãi Mệnh giá Lãi suất xác định theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu để xác định lợi tức trái phiếu Lãi suất danh nghĩa Là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày người phát hành hoàn trả vốn lần cuối Thời hạn Đặc trưng – Mệnh giá trái phiếu: giá trị ghi trái phiếu mệnh giá tối thiểu: trăm nghìn (100.000) đồng mệnh giá khác: bội số trăm nghìn (100.000) đồng – Lãi suất danh nghĩa: ghi trái phiếu người phát hành công bố – Thời hạn trái phiếu: thời gian từ ngày phát hành đến ngày hòan trả vốn – Giá phát hành: giá bán trái phiếu vào thời điểm phát hành – Kỳ trả lãi: năm lần RỦI RO Những rủi ro đầu tư trái phiếu • Rủi ro tín nhiệm (credit risk): Mức độ rủi ro tín nhiệm trái phiếu đánh giá dựa yếu tố kinh tế khả hoàn trả lãi gốc trái phiếu nhà phát hành Rủi ro tín nhiệm thể qua hệ số tín nhiệm Hệ số tín nhiệm công ty đánh giá tín nhiệm ấn định Hệ số tín nhiệm cao trái phiếu coi an toàn Những rủi ro đầu tư trái phiếu • Rủi ro lãi suất (interest rate risk): Khi lãi suất thị trường tăng, giá trái phiếu giảm ngược lại • Rủi ro lạm phát (inflation risk): Lạm phát cao, lãi suất thực trái phiếu (bằng lãi suất danh nghĩa trái phiếu trừ lạm phát) giảm, làm giá trị trái phiếu Nếu trái phiếu trả lãi 7%/năm, lạm phát bình quân 5% lãi suất thực trái phiếu 2% Nếu lạm phát giảm xuống 3% lãi suất thực 4% • Rủi ro khoản (liquidity risk): Trong điều kiện thị trường thiếu tính khoản, nhà đầu tư trái phiếu khó lòng tìm người sẵn sàng mua lại trái phiếu, tìm phải bán lại với giá rẻ so với giá trị thực trái phiếu • Rủi ro thị trường chứng khoán sụt giá mạnh PHÂN LOẠI Thực trạng Trái phiếu Việt Nam •Ở nước phát triển, vay vốn ngân hàng kênh huy động vốn ngắn hạn kênh huy động vốn từ nhà đầu tư, Quỹ đầu tư thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu kênh huy động vốn dài hạn •Ngược lại, VN, kênh huy động vốn gần chưa phát triển Hành lang pháp lý bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, sức khỏe doanh nghiệp, minh bạch thị trường, tính khoản _Trái phiếu Việt Nam có tỷ trọng thấp nhiều so với nước khu vực Tình hình trái phiếu phủ • Ở hầu hết quốc gia lãi suất thị trường trái phiếu lấy lãi suất chuẩn (benchmark) Tuy nhiên Việt Nam chưa làm điều • Trái phiếu quốc tế nội địa • Có thị trường trái phiếu trái phiếu phát hành quốc tế USD trái phiếu phát hành nội địa VND Trái phiếu phát hành quốc tế Việt Nam có lần đấu thầu trái phiếu quốc tế Lần đầu với 750 triệu USD đáo hạn năm 2016, lần thứ vào tháng 1/2010 có trị giá tỷ USD đáo hạn 2020 Tình hình trái phiếu doanh nghiệp • Việt Nam đẩy mạnh việc phát hành trái phiếu có tốc độ tăng lớn năm vừa qua Tuy vậy, quy mô phát hành nhỏ chủ yếu mang tính bộc phát cục • Doanh nghiệp lớn cần vốn để mở rộng phát triển buộc phải phát hành thị trường quốc tế VIC, MSN, CTG… => Rất nhiều đợt phát hành công bố, đợt phát hành thực tế diễn thị trường sức cầu yếu, với tín dụng tăng trưởng thấp Việt Nam nước tích cực phát hành trái phiếu thời gian vừa qua tụt hậu so với nước khu vực Đông Nam Á • Năm 2012, Việt Nam có 43 doanh nghiệp đăng ký phát hành khoảng 33 ngàn tỉ đồng trái phiếu doanh nghiệp • Trên thị trường Việt Nam, cấu phát hành trái phiếu kỳ hạn ngắn 1-3 năm chiếm tới 70% khối lượng phát hành thực tế trái phiếu kỳ hạn từ năm trở lên chiếm 2% Thị trường trái phiếu doanh nghiệp thứ cấp gần giao dịch • Hiện nước ta chưa có “điểm chuẩn” (benchmark) định để nhà đầu tư doanh nghiệp phát hành xác định mức giá phù hợp • Tổng dư nợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2012 khoảng 2,47% GDP, tương đương khoảng 70 ngàn tỉ đồng Trong tháng đầu năm 2013, khối lượng đăng ký phát hành trái phiếu riêng lẻ doanh nghiệp 19.036 tỉ đồng khối lượng phát hành thực tế 8.279 tỉ đồng Đánh giá thị trường trái phiếu Việt Nam • Năm 2013 thị trường thứ cấp tiếp tục ảm đạm Lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng • Thị trường trái phiếu nội địa dừng lại thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp gần biến động – Nhà đầu tư chưa để ý đến trái phiếu doanh nghiệp thiếu thông tin hỗ trợ, đặc biệt thông tin độ rủi ro trái phiếu để xác định giá vốn, mức lãi suất hợp lý – chất lượng trái phiếu phát hành chưa cao,thiếu chuẩn mực tín khoản kém, trái phiếu có lãi suất cố định, giá trái phiếu biến động nên nhà đầu tư cá nhân không thấy hấp dẫn nắm giữ trái phiếu – giao dịch thứ cấp trái phiếu doanh nghiệp ít, mà chủ yếu trái phiếu phủ – Việt nam,hiện chưa có tổ chức chuyên nghiệp thực dịch vụ cung cấp tiêu xếp hạng tín dụng doanh nghiệp, từ đó, sở để xếp hạng trái phiếu doanh nghiệp – chế phát hành toán trái phiếu chưa hoàn thiện – thiếu vắng nhà đầu tư có tổ chức với tiềm lực tài mạnh – chưa có sách hợp lý để thu hút nguồn vốn nhàn rỗi – Công tác kế hoạch hóa phát hành TPCP thực chưa tốt,thiếu tính dự báo dài hạn làm cho hoạt động mang tính bị động trùng lặp dẫn đến lãng phí đạt hiệu không cao Giải pháp • Xây dựng hệ thống đánh giá chuẩn để xác định lãi suất phát hành hợp lý Đồng thời, tăng khối lượng phát hành thay phát hành nhiều đợt với số lượng nhỏ nhằm giảm chi phí phát hành thu hút nhiều nhà đầu tư có tổ chức tham gia • Thể chế pháp luật sách kinh tế vĩ mô cần cải thiện nhằm nâng cao mức xếp hạng, đủ điều kiện để đạt tiêu chuẩn đầu tư nguồn quỹ lớn giới • Nâng cao lực cuả trung tâm lưu ký chứng khoán tạo điều kiện giao dịch thuận lợi dễ dàng cho nhà đầu tư Giải pháp • Thực nâng cấp hệ thống lưu ký, toán bù trừ việc tự động hoá hệ thống lưu ký • Kết nối thị trường nước với nước khu vực để tạo thị trường đủ lớn nhằm thu hút nhà đầu tư nước • Ban hành mẫu cáo bạch chung cho tổ chức phát hành trái phiếu công bó thông tin kế hoạch ngân sách trung hạn quyền Giải pháp • Khuyến khích hình thành tổ chức tín nhiệm nước quốc tế nhằm đánh giá xác giá trị trái phiếu phát hành đơn vị phát hành • Phổ cập nâng cao kiến thức thị trường chứng khoán cho công chúng nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư cá nhân cần tăng cường • Đa dạng hóa kỳ hạn phát hành • Cơ chế điều hành lãi suất TPCP cần linh hoạt phù hợp lãi suất thị trường • Tạo lập hệ thống nhà giao dịch • Phát hành thị trường quốc tế • Khuyến khích tạo điều kiện cho địa phương phát hành • Công khai hóa ngân sách địa phương • The End CÁM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN ĐÃ THEO DÕI PHẦN THUYẾT TRÌNH CỦA NHÓM   [...]... Phân loại thị trường trái phiếu Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các trái phiếu mới phát hành Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch các trái phiếu đã được phát hành trên thị trường sơ cấp Mối liên hệ giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp • Thị trường sơ cấp được coi là tiền đề cho sự hình thành và phát triển của thị trường thứ cấp vì đó là nơi cung cấp hàng hóa trái phiếu trên thị trường. .. hàng hóa trái phiếu trên thị trường thứ cấp • Thị trường thứ cấp là động lực, là điều kiện cho sự phát triển của thị trường sơ cấp • Việc mua bán giao dịch trái phiếu trên thị trường thứ cấp làm cho lưu động hóa vốn đầu tư, các nhà đầu tư có thể chuyển từ trái phiếu thành tiền mặt • Vốn khả dụng thanh khoản cao của trái phiếu mà tính chất năng động của thị trường thứ cấp đã hấp dẫn các nhà đầu tư bỏ... phối hết  TỔ CHỨC BẢO LÃNH, PHÁT HÀNH SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM 1 Thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam hiện nay – Quá trình hình thành •Tháng 3/1991, Bộ Tài chính quyết định phát hành các loại tín phiếu và trái phiếu kho bạc để huy động vốn cho Ngân sách nhà nước và cho đầu tư phát triển => Đánh dấu sự ra đời của thị trường Trái phiếu Chính phủ Sau khi Chính phủ ban hành... Vietinbank-250 triệu $ SỐ LƯỢNG CÁC DN PHÁT HÀNH CÒN HẠN CHẾ NGUYÊN NHÂN: - Thiếu hệ thống đánh giá và xếp hạng tín nhiệm - Thiếu nhiều yếu tố trong cơ sở hạ tầng của thị trường PHÁT HÀNH TRỰC TIẾP QUA KHO BẠC NHÀ NƯỚC ĐẤU THẦU QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHÁT HÀNH DƯỚI HÌNH THỨC ĐẠI LÝ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Phát hành qua kho bạc nhà nước KBNN huy động lực lượng nhân sự tại chỗ của đơn vị để... doanh nghiệp nhà nước => Thị trường trái phiếu DN bắt đầu hình thành Quá trình phát triển Giai đoạn 1991 – 1994 : • Phát hành trực tiếp qua hệ thống kho bạc nhà nước dưới các hình thức : tín phiếu KB ngắn hạn 3-6 tháng; Trái phiếu KB trung hạn 1-3 năm • Nguồn vốn huy động từ các tín phiếu, trái phiếu chủ yếu được sử dụng để bù đắp bội chi NSNN Giai đoạn 1995 – 1999 :  Thị trường trái phiếu CP có... suất cho vay của NHTM Việc tham gia đấu thầu trái phiếu chỉ là một giải pháp linh động của các NH khi ứ đọng vốn Giai đoạn 2000- nay Đặc biệt giai đoạn 2007 – 2008, với tình hình thị trường cổ phiếu đang xuống dốc nhanh, thị trường trái phiếu được nhìn nhận sẽ có sự tăng trưởng mạnh đặc biệt trong năm 2008 Và năm 2012,2013 cũng gần như xảy ra kịch bản tương tự ... phiếu mà tính chất năng động của thị trường thứ cấp đã hấp dẫn các nhà đầu tư bỏ tiền ra mua trái phiếu Điều này chính là điều kiện cơ bản để các nhà phát hành trái phiếu có thể bán được trái phiếu trên thị trường sơ cấp và huy động được nguồn vốn lớn theo nhu cầu MỤC ĐÍCH PHÁT HÀNH • ĐỐI VỚI CHÍNH PHỦ - Đầu tư phát triển kinh tế xã hội - Bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách nhà nước - cơ cấu lại các khỏan... 1-3 năm • Nguồn vốn huy động từ các tín phiếu, trái phiếu chủ yếu được sử dụng để bù đắp bội chi NSNN Giai đoạn 1995 – 1999 :  Thị trường trái phiếu CP có một bước phát triển đáng kể nhờ sự ra đời thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc qua sở giao dịch NHNN với các thành viên tham gia là các ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính tín dụng  Tuy nhiên trong giai đoạn này, lãi suất trúng thầu... HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP NHƯỢC ĐIỂM  phải trả lợi tức cố định  DN phải hòan nợ khi tới hạn ƯU ĐIỂM  Chi phí phát hành thấp  Chủ DN không phải chi sẻ quyền kiểm soát cho trái chủ  khi lãi suất thị trường giảm  Không phải chia sẻ lợi nhuận khi tỷ suất LN cao  Tiền lợi tức TP được coi là 1 khỏan chi phí ĐIỀU KIỆN PHÁT HÀNH Là công ty cổ phần, công ty TNHH, DN nhà nươc có vốn điều lệ tối thiểu ... loại thị trường trái phiếu Thị trường sơ cấp thị trường mua bán trái phiếu phát hành Thị trường thứ cấp nơi giao dịch trái phiếu phát hành thị trường sơ cấp Mối liên hệ thị trường sơ cấp thị trường. .. Đánh giá thị trường trái phiếu Việt Nam • Năm 2013 thị trường thứ cấp tiếp tục ảm đạm Lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng • Thị trường trái phiếu nội địa dừng lại thị trường sơ cấp, thị trường thứ... cấp thị trường thứ cấp • Thị trường sơ cấp được coi là tiền đề cho hình thành phát triển thị trường thứ cấp nơi cung cấp hàng hóa trái phiếu thị trường thứ cấp • Thị trường thứ cấp động lực,