Sự tác động qua lại giữa hoạt động của các chủ thể kinhdoanh chứng khoán với sự phát triển thị trường chúng khoán

Nhận thức rõ việc xây dựng thị trường chứng khoán TTCK là một nhiệm vụ chiến lược có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với tiến trình xây dựng và phát triển đất nước, trước yêu cầu đổi mới

MỤC LỤC

A.MỞ BÀI ……….1

B NỘI DUNG

I TÌM HIỂU CHUNG ……… 1

1 Các chủ thể kinh doanh chứng khoán

2 Hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán.

3 Thị trường chứng khoán.

II SỰ TÁC ĐỘNG QUA LẠI GIỮA HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHÚNG KHOÁN ………2 VỚI SỰ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM.

1.1.Tác động hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán có đối với TTCK ………3

1.1.1 Tác động tích cực đối với TTCK.

1.2 Tác động tiêu cực đối với thị trường chúng khoán.

2 Tác động trở lai của TTCK với các chủ thể kinh doanh chứng khoán …8

A MỞ BÀI

Nhận thức rõ việc xây dựng thị trường chứng khoán (TTCK) là một nhiệm vụ chiến lược có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với tiến trình xây dựng

và phát triển đất nước, trước yêu cầu đổi mới và phát triển kinh tế, phù hợp với các điều kiện kinh tế – chính trị và xã hội trong nước và xu thế hội nhập kinh tế quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ra đời và được đánh dấu bằng việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000 và thực hiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/07/2000 Từ khi hình thành, phát triển TTCK có sự đóng góp hết sức quan trọng hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán Để timg hiểu kĩ hơn về mối quan hệ

này em làm đề tài: “ Sự tác động qua lại giữa hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán với sự phát triển thị trường chúng khoán”

B NỘI DUNG.

I TÌM HIỂU CHUNG.

1 Các chủ thể kinh doanh chứng khoán

Theo quy định của luật chúng khoán thì các chủ thể kinh doanh chứng khoán gồm những chủ thể sau:

- Công ty chứng khoán.

- Quỹ đầu tư chứng khoán và công ty quản lí quỹ.

- các tổ chức khác:- Công ty lưu kí và thanh toán bù trừ

-Ngân hàng thương mại

- Các tổ chức trung gian tài chính khác: Công ty bảo hiểm, các quỹ hưu lương……

2 Hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán.

Hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán là việc thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành

chứng khoán, quản lí quỹ đầu tư chứng khoán và quản lí danh mục đầu tư chứng khoán ( Quy định tại Điều 6 Luật chứng khoán 2010)

Qua khái niệm này ta thấy được hoạt động kinh doanh chứng khoán gồm những đặc điểm:

-Kinh doanh chứng khoán là nghề thương mại đặc thù có lien quan đến quyền lợi của nhà đầu tư và các doanh nghiệp

-Đối tượng của hoạt động kinh doanh chứng khoán chính là các chứng khoán- giá trị động sản và các dịch vụ về chứng khoán

3 Thị trường chứng khoán.

TTCK trong điều kiện của nền kinh tế hiện đại, được quan niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung và dài hạn Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành, và ở những thị trường thứ cấp khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp

Như vậy, Vậy ta có thể hiểu TTCK là nơi diễn ra các hoạt động mua bán trao đổi chứng khoán trung và dài hạn( cổ phiếu, trái phiếu…)

II SỰ TÁC ĐỘNG QUA LẠI GIỮA HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CHỦ THỂ KINH DOANH CHÚNG KHOÁN VỚI SỰ PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM.

Lịch sử hình thành và phát triển đã chứng minh TTCK Việt Nam có mối quan hệ mật thiết và tác động qua lại với các chủ thể kinh doanh chứng khoán thông qua các hoạt động Các chủ thể kinh doanh chứng khoán đã tạo điều kiện hết sức quan trọng thúc đẩy quá trình phát triển thị trường sơ cấp cũng như hình thành thị trường thứ cấp ở Việt Nam Những loại chủ thể này là một trong những nhân tố quyết định sự sôi động hoặc có thể kìm hãm TTCK Còn TTCK

sẽ là nơi diễn ra các hoạt động kinh doanh chúng khoán ngày càng mạnh mẽ Dưới đây là sự phân tích cụ thể về sự tác động qua lại này:

1.1.Tác động hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán có đối với TTCK

1.1.1 Tác động tích cực đối với TTCK.

Một là: Hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán là chất xúc

là cầu nối giữa cung- cầu trên thị trương chứng khoán.( Hay noi cách khác nó là Phương thức thiết lập kênh dẫn vốn trực tiếp giữa các nhà đầu tư là công chúng với chính phủ và doanh nghiệp)

Nếu coi chứng khoán là hàng hóa vơi các đặc điểm đầy đủ của chúng Chứng khoán cần được “ sản xuất”, lưu thông và nhà “sản xuất”, tham gia “ lưu thông” có nhu cầu đường nhiên là tạo thu nhập từ hoạt động của mình thông qua TTCK Nhưng để chứng khoán được lưu thông từ nhà phát hành tới các nhà đầu tư đem lại hiệu quả thì không phải là việc dễ dàng Như vậy, cần phải có những tổ chức làm cầu nối giữa cung – cầu chứng khoán trên thị trường

Trên thị trường sơ cấp một doanh nghiệp khi thực hiện huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán thường họ không tự bán chứng khoán của mình bởi lẽ các công việc trong quá trình phát hành như: xác định giá bán, số lượng và thời điểm phát hành chứng khoán…nếu doanh nghiệp phát hành tự tiến hành thì hiệu quả thường không cao, mất nhiều thời gian và quá tốn kém, thậm chí còn gánh chịu hậu quả rủi ro về mặt tài chính và pháp lí Nên cần nhờ đến các chủ thể chuyên nghiệp hoạt động trên thị trường chứng khoán tư vấn và giúp họ phát hành chứng khoán thì những khó khăn trên sẽ được giải quyết và chi phí cho những công việc này cũng giảm đi

Trên thị trường sơ cấp: Chứng khoán cơ sự lưu thông của nhiều loại chứng khoán của các ngành kinh tế Mà chứng khoán là loại hàng hóa đạc biệt, giá trị chứng khoán không được kết tinh vào kết cấu lí, hóa của bản thân nó mà

phụ thuộc vào tình hình hoạt động của tổ chức phát hành Để đánh giá chính xác giá trị thực của chứng khoán từ đó đưa ra quyết định đầu tư hợp lí thì người đầu tư phải có thông tin đáng tin cậy và phải cập nhập thường xuyên về tình hình kinh doanh của tổ chức phát hành thì đây là một công việc vượt qua khả năng của nhà đầu tư bình thường Trong khi đó, có tổ chức chuyên nghiệp cập nhập, lưu trữ và xử lí các thông tin về tổ chức phát hành để cung cấp cho người đầu tư bất cứ lúc nào mà họ cần Hơn nữa, trong TTCK bao giờ cũng có người cần mua, người cần bán chứng khoán nhưng họ không biết nhau Nếu họ tự đi đối tác thì rất mất thời gian, có khi còn bị ép giá Cách tôt nhất họ ủy quyền cho các tổ chức chuyên nghiệp thu thập các nguyện vọng kiểu này đó là những nhà môi giới chứng khoán Theo cách này , cơ hội gặp nhau của người mua và người bán chứng khoán dễ dàng hơn mà thời gian, chi phí cho những giao dịch này cũng thấp Đối với người đầu tư chứng khoán khi mua bán chứng khoán cuãng cần có sự giúp đỡ của những người môi giới đầu tư giàu kinh nghiệm để không bị nhầm lẫn hoặc lừa gạt, dẫn đến rủi ro trong hoạt động đầu tư

Tác động này được thể hiện trong các hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán như ngân hàng thương mại, công ty quản lĩ quỹ Trong đó điển hình nhất là hoạt động của công ty chứng khoán gồm những hoạt động kinh như: hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán và các hoạt động dịch vụ tài chính khác Với tư cách là một định chế tài chính trung gian tham gia hầu hết vào quá trình luân chuyển của chứng khoán: từ khâu phát hành trên thị trường sơ cấp đến khâu giao dịch mua bán trên thị trường thứ cấp:

Trên thị trường sơ cấp: thì công ty chứng khoán là cầu nối giữa nhà phát hành và nhà đầu tư, giúp các tổ chức phát hành huy động vốn một cách nhanh chóng thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành

Công ty chứng khoán với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệp nghề nghiệp và bộ máy tổ chức thích hợp, họ thực hiện tốt vai trò trung gian môi giới mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư và thực hiện một số dịch vụ khác cho cả người đầu tư và người phát hành Với nghiệp vụ này, công ty chứng khoán thực hiện vai trò làm cầu nối và là kênh dẫn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu

Còn trên thị trường thứ cấp: Công ty chứng khoán là cầu nối giữa các nhà đàu tư, là trung gian chuyển các khoản đầu tư thành tiền và ngược lại Trong môi trường đầu tư ổn định, các nhà đầu tư luôn chuộng những chứng khoán có tính thanh khoản cao, vì họ luôn có nhu cầu chuyển đổi số vốn tạm thời nhàn rỗi thành các khoản đầu tư và ngược lại Công ty chứng khoán với nghiệp vụ môi giới, tư vấn đầu tư đảm nhận tốt vai trò chuyển đổi này, giúp cho cácnhà đầu tư giảm thiều thiệt hại về giá trị khoản đầu tư của mình

Hay nhằm phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng, nhu cầu vốn dài hạn thông qua phát hành trái phiếu của các NHTM là rất lớn Việc các NHTM phát hành trái phiếu chính là một kênh dẫn vốn quan trọng cho các NHTM cho mục tiêu tăng trưởng của nền kinh tế

Hai là: Tác động làm thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động thông qua

đòn bẩy lợi ích kinh tế của các nhà kinh doanh chứng khoán chhuyên nghiệp

Điều dễ hiểu là khi các nhà kinh doanh chứng khoán được lợi nhuận nhiều hơn trong các hoạt động kinh doanh thì đương nhiên họ sẽ tham gia vào thị trướng chứng khoán một cách tích cực hơn và ngược lại Khoản lợi ích này thực chất là sự chia sẻ giữa khách hàng với các nhà kinh doanh chứng khoán thông qua con đường thương lượng bằng hợp đồng

Ví dụ: Hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khoán Loại hợp đồng này tỏ ra rất

có lợi cho tổ chức phát hành chứng khoán vì dường như họ không phải lo lắng

gì về nguy cơ thất bại của đợt phát hành chứng khoán Tuy nhiên bù lại họ sẽ

phải trả một mức phí dịch vụ cao hơn cho tổ chức phát hành chuyên nghiệp, có khả năng tài chính mạnh và có tham vọng chi phối đối với thị trường dịch vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán

Ba là: Tác động góp phần điều tiết và bình ổn giá trên TTCK.

Cung cấp các dịch vụ tư vấn cần thiết của các chủ thể kinh doanh góp phần cho TTCK hoạt động ổn định, cụ thể:

Các chủ kinh doanh chứng khoán giúp cung cấp cơ chế xác định giá cho các khoản đầu tư: các chủ thể kinh doanh chứng khoán thông qua Sở giao dịch

và thị trường OTC cung cấp một cơ chế xác định giá nhằm giúp các nhà đầu tư đánh giá đúng thực tế và chính xác các khoản đầu tư của mình

Trên thị trường sơ cấp: khi thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, các chủ thể kinh doanh chứng khoán thực hiện vai trò tạo cơ chế giá chứng khoán thông qua việc xác định và tư vấn cho các tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý

Trên thị trường thứ cấp: tất cả các lệnh mua bán thông qua các công ty chứng khoán được tập trung tại thị trường giao dịch và trên cơ sở đó, giá chứng khoán được xác định theo quy luật cung cầu.Ngoài ra, công ty chứng khoán còn cung cấp nhiều dịch vụ khác hỗ trợ giao dịch chứng khoán

Bốn là : Hoạt động của các chủ thể kinh doanh chứng khoán khiến cho dòng

vốn trên thị trường chứng khoán vận hành nhanh hơn, hiệu quả hơn

Thông qua các nghiệp vụ như: Môi giới chứng khoán, bảo lãnh phát hành, tự doanh, quản lí doanh mục đầu tư hay tư vấn đầu tư chúng khoán góp phần giảm chi phí giao dịch cho nhà đầu tư: TTCK cũng tương tự như tất cả các thị trường khác, để tiến hành giao dịch, người mua, người bán phải có cơ hội gặp nhau, thẩm định chất lượng hàng hóa và thỏa thuận giá cả Tuy nhiên, TTCK với những đặc trưng riêng của nó như người mua người bán có thể ở rất

xa nhau, hàng hóa là “vô hình”, vì vậy để cung cầu gặp nhau, thẩm định chất

lượng, xác định giá cả thì phải mẩt rất nhiều thời gian, công sức, tiền bạc cho một giao dịch dể phục vụ cho việc thu thập, phân tích, xử lý thông tin… Công chủ thể kinh doanh chứng khoán với lợi thế chuyên môn hóa, trình độ kinh nghiệp nghề nghiệp sẽ thưc hiện tốt vai trò trung gian mua bán chứng khoán, giúp các nhà đầu tư giảm được chi phí trong từng giao dịch

1.2 Tác động tiêu cực đối với thị trường chúng khoán.

Bên cạnh những tác động tích cực do hoạt động của các chủ thể kinh doanh chúng khoán đối với TTCK thì nó còn đem lại những tác động xấu, kìm hãm sự phát triển trên TTCK

Vì mục tiêu lợi nhuận mà các hoạt động của chủ thể kinh doanh chứng khoán đã sử dụng những biện pháp cạnh tranh không lành mạnh gây ảnh hưởng xấu đến sự phát triển chung của TTCK, tạo tâm lý lo ngại cho các nhà đầu tư

Có lẽ chưa bao giờ người ta nói nhiều đến chuyện rò rỉ thông tin, chuyện cạnh tranh thiếu lành mạnh của một bộ phận tham gia thị trường chứng khoán như hiện nay Rò rỉ thông tin được coi là một trong những vấn đề đạo đức nguy hại nhất trên thị trường chứng khoán Nó thường bắt nguồn từ những người có trách nhiệm trong các công ty niêm yết, công ty chứng khoán và cả nhân viên làm việc trên sàn chứng khoán Do vậy, một quy chuẩn đạo đức tin cậy cho thị trường chứng khoán tại Việt Nam đang được giới đầu tư mong đợi Bên cạnh

đó, không ít trường hợp người môi giới đã “lái” nhà đầu tư theo hướng có lợi cho mình hoặc một nhóm người nào đó bằng những thông tin không đầy đủ Lãnh đạo một công ty chứng khoán cũng thừa nhận rằng, đã có công ty chứng khoán vì mục đích lợi nhuận đã thổi phồng tình hình kinh doanh của doanh nghiệp lên để phát hành cổ phiếu giá cao Sau đó bỏ mặc các nhà đầu tư với những thua lỗ của doanh nghiệp đã phát hành cổ phiếu Tính minh bạch của các doanh nghiệp và cá nhân tham gia là sự sống còn của thị trường chứng khoán, nhưng hiện nó đang bị coi nhẹ cho biết cuộc chiến thầm lặng giữa các công ty

chứng khoán vẫn đang xảy ra với sự đôi co về phí dịch vụ môi giới, phí tổ chức đấu giá Theo quy định Nhà nước ban hành, phí môi giới chứng khoán là 0,5% nhưng hiện nay, các công ty đã giảm xuống mức 0,4%; 0,3% và có công ty chỉ còn 0,15% Cũng chính do cách cạnh tranh bằng giảm phí nên chất lượng dịch

vụ chứng khoán không đảm bảo Thêm vào đó, có công ty chứng khoán gặp phải trường hợp cán bộ của mình sau khi bị kéo sang công ty khác đã tiết lộ thông tin nội bộ của doanh nghiệp cho đối thủ cạnh tranh Không ít nhà đầu tư đã tạo mối thân quen với những người nắm giữ thông tin để mua hoặc hợp tác làm ăn Khi giao dịch nội gián có đất sống thì cũng có nghĩa công tác giám sát quá yếu Việc quản lý yếu kém đồng nghĩa với tạo cơ hội ăn cắp cho những người làm việc trong môi trường ấy Hậu quả là những doanh nghiệp trung thực, chân chính mất cơ hội phát triển Từ đó ảnh hưởng tới sự phát triển TTCK nước ta

2 Tác động trở lai của TTCK với các chủ thể kinh doanh chứng khoán

Khi tìm hiểu sự tác động trở lại của TTCK với các chủ thể kinh doanh chứng khoán thì trước hết ta nhìn lại Về quá trình xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán ở nước ta

Sau một thời gian xây dựng và phát triển, đến nay đã có trên 100 công ty niêm yết cổ phiếu và một số loại trái phiếu được niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trong lĩnh vực này, hệ thống ngân hàng tiếp tục đóng vai trò tích cực trong phát triển thị trường chứng khoán, với hầu hết trong số gần 50 công ty kinh doanh chứng khoán đang hoạt động là trực thuộc các ngân hàng thương mại, với đa dạng các nghiệp vụ: môi giới, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoán, cho vay thanh toán chứng khoán Hầu hết các công ty này đều kinh doanh có hiệu quả Một số công ty đã tổ chức đại lý đấu thầu cổ phiếu của một số NHTM cổ phần phát hành mới tăng thêm vốn điều lệ

NHNN cũng đã ban hành quy định tạm thời về việc niêm yết cổ phiếu của NHTM cổ phần trên Trung tâm giao dịch chứng khoán Hiện nay nhiều NHTM cổ phần đã sẵn sàng niêm yết cổ phiếu trên Trung tâm giao dịch chứng khoán Được biết hiện nay NHTM cổ phần Sài Gòn Thương Tín đã

có đơn và hồ sơ đề nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép vấn đề này

Tuy chưa chính thức niêm yết giao dịch trên Trung tâm giao dịch chứng khoán, nhưng thời gian qua, cổ phiếu của nhiều NHTM cổ phần đã giao dịch đơn lẻ, không chính thức trên thị trường phi tập trung OTC Mệnh giá cổ phiếu của nhiều NHTM cổ phần được giao dịch cao gấp 1,1 lần đến 2,5 lần so với mệnh giá ban đầu Uy tín trong và ngoài nước của nhiều ngân hàng thương mại cổ phần ngày càng tăng lên Nhiều tổ chức tài chính quốc

tế và ngân hàng nước ngoài đã và đang mua cổ phần, chuyển giao công nghệ ngân hàng hiện đại, hỗ trợ về tài chính cho các ngân hàng thương mại cổ phần

Thủ tướng Chính phủ đã chính thức có quyết định cổ phần hóa Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Theo kế hoạch, Ngân hàng ngoại thương Việt Nam đang triển khai bước đầu tiên cổ phần hóa Tổng giá trị cổ phiếu phát hành trên hai Trung tâm giao dịch chứng khoán để tăng vốn điều lệ vào khoảng 1.000 tỷ đồng

Với khối lượng giá trị cổ phiếu lớn như vậy nếu được giao dịch và niêm yết trên hai Trung tâm giao dịch chứng khoán, thì chứng khoán giao dịch chủ yếu của hai Trung tâm này sẽ là cổ phiếu của Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Tiếp theo đó sẽ là Ngân hàng phát triển Nhà đồng bằng sông Cửu Long và Ngân hàng Đầu tư-phát triển Việt Nam cũng đề nghị được cổ phần hóa Khi đó chắc chắn hoạt động của hai Trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ sôi động hẳn lên, tạo nền tảng mới cho sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam