Đề tài sự hình thành phát triển thị trường chứng khoán tại việt nam

Tham khảo luận văn đề án đề tài sự hình thành phát triển thị trường chứng khoán tại việt nam, luận văn báo cáo phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quảTham khảo luận văn đề án đề tài sự hình thành phát triển thị trường chứng khoán tại việt nam, luận văn báo cáo phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả

1 L ỜI NÓI ĐẦU Đườ ng l ố i kinh t ế và chi ế n l ượ c phát tri ể n kinh t ế c ủ a n ướ c ta là " Đẩ y m ạ nh công nghi ệ p hoá, hi ệ n đạ i hoá, xây d ự ng n ề n kinh t ế độ c l ậ p t ự ch ủ , đưa n ướ c ta tr ở thành m ộ t n ướ c công nghi ệ p; ưu tiên phát tri ể n l ự c l ượ ng s ả n xu ấ t, đồ ng th ờ i xây d ự ng quan h ệ s ả n xu ấ t phù h ợ p theo đị nh h ướ ng x ã h ộ i ch ủ ngh ĩ a " (trích Báo cáo chính tr ị c ủ a Ban ch ấ p hành Trung ương Đả ng khoá VIII và tr ì nh đạ i h ộ i đạ i bi ể u toàn qu ố c l ầ n th ứ IX c ủ a Đả ng) đò i h ỏ i ph ả i có ngu ồ n l ự c l ớ n mà c ụ th ể là huy độ ng đượ c ngu ồ n v ố n l ớ n cho s ự phát tri ể n kinh t ế đấ t n ướ c. Phát tri ể n th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán, t ì m ra các gi ả i pháp phát tri ể n th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã đáp ứ ng đượ c nhu c ầ u c ấ p bách v ề ngu ồ n v ố n hi ệ n nay. P HẦN I: N HỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I. C HỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1. L ị ch s ử h ì nh thành và phát tri ể n c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán trên th ế gi ớ i. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là y ế u t ố cơ b ả n c ủ a n ề n kinh t ế th ị tr ườ ng hi ệ n đạ i. Đế n nay, h ầ u h ế t các qu ố c gia có n ề n kinh t ế phát tri ể n đề u có th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã tr ở thành m ộ t đị nh ch ế tài chính không th ể thi ế u đượ c trong đờ i s ố ng kinh t ế c ủ a nh ữ ng n ướ c theo cơ ch ế th ị tr ườ ng. Vào kho ả ng gi ữ a th ế k ỷ 15 ở t ạ i nh ữ ng thành ph ố trung tâm buôn bán c ủ a phương tây, các thương gia th ườ ng t ụ t ậ p t ạ i các quán cà phê để thương l ượ ng vi ệ c mua bán, trao đổ i các lo ạ i hàng hoá như: nông s ả n, khoáng s ả n, ngo ạ i t ệ và giá khoán độ ng s ả n … Đi ể m đặ c bi ệ t là trotng nh ữ ng cu ộ c thương l ượ ng này các thương gia ch ỉ dùng l ờ i nói để trao đổ i v ớ i nhau, không có hàng hoá, ngo ạ i t ệ , giá khoán độ ng s ả n hay b ấ t c ứ m ộ t lo ạ i gi ấ y t ờ nào. Nh ữ ng cu ộ c 2 thương l ượ ng này nh ằ m th ố ng nh ấ t v ớ i nhau các "H ợ p đồ ng" mua bán, trao đổ i th ự c hi ệ n ngay, k ể c ả nh ữ ng h ợ p đồ ng cho tương lai 3 tháng, 6 tháng ho ặ c m ộ t năm sau m ớ i th ự c hi ệ n. Nh ữ ng cu ộ c trao đổ i này lúc đầ u ch ỉ có m ộ t nhóm nh ỏ , d ầ n d ầ n s ố ng ườ i tăng lên. Đế n cu ố i th ế k ỷ 15 "khu ch ợ riêng" này tr ở thành m ộ t "th ị tr ườ ng" và th ờ i gian h ọ p ch ợ rút xu ố ng hàng tu ầ n và sau đó là hàng ngày. Trong các phiên ch ợ này h ọ th ố ng nh ấ t v ớ i nhau nh ữ ng quy ướ c cho các cu ộ c thương l ượ ng. D ầ n d ầ n nh ữ ng quy ướ c đó đượ c tu b ổ hoàn ch ỉ nh thành nh ữ ng quy t ắ c có giá tr ị b ắ t bu ộ c đố i v ớ i nh ữ ng ng ườ i tham gia. T ừ đó th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán b ắ t đầ u h ì nh thành. Phiên ch ợ đầ u tiên năm 1453 t ạ i đai Vanber c ủ a B ỉ sau đó đượ c xu ấ t hi ệ n ở Anh năm 1773, ở Đứ c 1778, ở M ỹ 1792, ở Th ụ y s ĩ 1876, ở Nh ậ t 1878, ở Pháp 1801, ở Hương C ả ng 1946, ở Inđônêxia 1925, ở Hàn Qu ố c 1956, ở Thái Lan 1962, ở Malaysia và Philipin 1963. Quá tr ì nh h ì nh thành và phát tri ể n c ủ a các th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán th ế gi ớ i đã tr ả i qua nh ữ ng b ướ c thăng tr ầ m. Th ờ i k ỳ huy hoàng vào nh ữ ng năm 1975 - 1913 cùng v ớ i s ự phát tri ể n th ị nh v ượ ng c ủ a n ề n kinh t ế . C ũ ng có lúc th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán rơi vào đêm đen như ngày th ứ năm đen t ố i t ứ c ngày 29/10/1929 r ồ i ngày th ứ hai đen t ố i năm 1987, v ừ a qua tháng 7/97 th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán ở các n ướ c Châu Á s ụ t giá, m ấ t l ò ng tin b ắ t đầ u t ừ Thái Lan. Đế n nay th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán các n ướ c đang phát tri ể n m ạ nh m ẽ v ề s ố l ượ ng th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán lên đế n 160 s ở giao d ị ch, ch ấ t l ượ ng ho ạ t độ ng th ị tr ườ ng ngày càng đáp ứ ng cho s ố đông nh ữ ng nhà đầ u tư trong và ngoài n ướ c, ti ế n t ớ i m ộ t th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán h ộ i nh ậ p khu v ự c và qu ố c t ế . Hi ệ n nay th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã phát tri ể n m ạ nh m ẽ ở h ầ u h ế t các n ướ c công nghi ệ p hàng đầ u M ỹ , Nh ậ t, Anh, Đứ c, Pháp… Bên c ạ nh đó hơn 40 n ướ c phát tri ể n đã thi ế t l ậ p th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán c ũ ng đã h ì nh thành ở các n ướ c láng gi ề ng Vi ệ t Nam như Singapore, Malaysia, Thái Lan, Philipin và 3 Inđônêxia và Vi ệ t Nam c ũ ng đã có trung tâm giao d ị ch th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán thành ph ố H ồ Chí Minh. (7/2000). 2. Các khái ni ệ m a. Ch ứ ng khoán: Ch ứ ng khoán là các lo ạ i công c ụ tài chính dài h ạ n, bao g ồ m các lo ạ i c ổ phi ế u và trái phi ế u. C ổ phi ế u là lo ạ i ch ứ ng ch ỉ xác nh ậ n vi ệ c góp v ố n c ủ a m ộ t ng ườ i vào công ty c ổ ph ầ n. C ổ phi ế u xác nh ậ n quy ề n s ở h ữ u c ủ a ng ườ i này đố i v ớ i công ty c ổ ph ầ n, ng ườ i s ở h ữ u đượ c g ọ i là c ổ đông, c ổ đông có các quy ề n h ạ n và trách nhi ệ m đố i v ớ i công ty c ổ ph ầ n, đượ c chia l ờ i (c ổ t ứ c) theo k ế t qu ả kinh doanh c ủ a công ty c ổ ph ầ n: đượ c quy ề n b ầ u c ử , ứ ng c ử vào ban qu ả n l ý , ban ki ể m soát. C ổ phi ế u có th ể đượ c phát hành vào lúc thành l ậ p công ty, ho ặ c lúc công ty c ầ n thêm v ố n để m ở r ộ ng, hi ệ n đạ i hoá s ả n xu ấ t kinh doanh. M ộ t đặ c đi ể m c ủ a c ổ phi ế u là c ổ đông đượ c chia c ổ t ứ c theo k ế t qu ả ho ạ t độ ng s ả n xu ấ t kinh doanh c ủ a công ty. C ổ đông có th ể đượ c h ưở ng l ợ i nhu ậ n nhi ề u hơn giá tr ị c ủ a c ổ phi ế u và c ũ ng có th ể b ị m ấ t tr ắ ng khi công ty làm ăn thua l ỗ . C ổ đông không đượ c quy ề n đò i l ạ i s ố v ố n mà ng ườ i đó đã góp vào công ty c ổ ph ầ n, h ọ ch ỉ có th ể thu l ạ i ti ề n b ằ ng cách bán c ổ phi ế u đó ra trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán. Trái phi ế u là ch ứ ng ch ỉ xác nh ậ n quy ề n làm ch ủ m ộ t món n ợ c ủ a ch ủ s ở h ữ u trái phi ế u đố i v ớ i đơn v ị phát hành. Trái phi ế u là lo ạ i ch ứ ng khoán mà l ã i su ấ t vay n ợ đã đượ c xác đị nh r õ ngay khi phát hành do đó nó có l ợ i t ứ c c ố đị nh và ch ỉ đượ c hoàn tr ả khi đế n h ạ n thanh toán ghi trên trái phi ế u mà ng ườ i phát hành ph ả i th ự c hi ệ n. Trái phi ế u do các doanh nghi ệ p có th ể là qu ố c doanh, tư doanh hay c ổ ph ầ n phát hành. ở Vi ệ t Nam h ì nh th ứ c vay v ố n b ằ ng cách phát hành trái phi ế u đã xu ấ t hi ệ n ở m ộ t vài nơi. Ví d ụ như vi ệ c phát hành trái phi ế u huy độ ng v ố n cho đầ u tư m ở r ộ ng s ả n xu ấ t c ủ a nhà máy xi măng 4 Hoàng Th ạ ch vào cu ố i năm 994, m ộ t s ố doanh nghi ệ p khác c ũ ng có h ì nh th ứ c huy độ ng v ố n này để vay c ủ a cán b ộ công nhân viên trong doanh nghi ệ p. K ỳ phi ế u là ch ứ ng ch ỉ c ủ a nhà n ướ c phát hành v ớ i m ụ c đích vay v ố n c ủ a các t ổ ch ứ c kinh t ế x ã h ộ i, các t ầ ng l ớ p dân cư để bù đắ p vào thâm h ụ t c ủ a ngân sách Nhà n ướ c. Trong vài năm tr ở l ạ i đ ây, kho b ạ c nhà n ướ c đã phát hành k ỳ phi ế u kho b ạ c r ộ ng r ã i trong c ả n ướ c. b. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán (ti ế ng latinh là Bursa - ngh ĩ a là cái ví ti ề n) là nơi mà cung và c ầ u c ủ a các lo ạ i ch ứ ng khoán g ặ p nhau để xác đị nh giá c ả . S ố l ượ ng c ủ a t ừ ng lo ạ i ch ứ ng khoán đượ c giao d ị ch trên th ị tr ườ ng. C ụ th ể hơn th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán có th ể đượ c đị nh ngh ĩ a như là nơi t ậ p trung các ngu ồ n ti ế t ki ệ m để phân ph ố i l ạ i cho ng ườ i mu ố n s ử d ụ ng nh ữ ng ngu ồ n ti ế t ki ệ m đó theo giá mà ng ườ i s ử d ụ ng s ẵ n sàng tr ả . Nói cách khác th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là nơi t ậ p trung và phân ph ố i các ngu ồ n đầ u tư này, có thêm nhi ề u v ố n hơn để đưa vào s ả n xu ấ t trong n ề n kinh t ế v ì v ậ y có th ể làm cho n ề n kinh t ế tăng tr ưở ng và t ạ o nên s ự th ị nh v ượ ng. Theo đị nh ngh ĩ a nêu trên, th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán không ph ả i là cơ quan mua vào ho ặ c bán ra các lo ạ i ch ứ ng khoán. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán ch ỉ là nơi giao d ị ch, ở đó vi ệ c mua bán ch ứ ng khoán đượ c th ự c hi ệ n b ở i nh ữ ng ng ườ i môi gi ớ i ch ứ ng khoán. Như v ậ y th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán không ph ả i là nơi giao d ị ch (mua - bán) ch ứ ng khoán c ủ a nh ữ ng ng ườ i mu ố n mua hay bán ch ứ ng khoán mà là c ủ a nh ữ ng nhà môi gi ớ i. N ế u m ộ t ng ườ i mu ố n mua hay bán ch ứ ng khoán, ng ườ i này s ẽ thông qua ng ườ i môi gi ớ i ch ứ ng khoán c ủ a anh ta trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán để ti ế n hành vi ệ c mua bán ch ứ không tr ự c ti ế p tham gia mua bán. Giá c ả ch ứ ng khoán đượ c h ì nh thành m ộ t cách khách quan theo h ệ th ố ng bán đấ u giá hai chi ề u. Ng ườ i môi gi ớ i mua khác đượ c v ớ i giá th ấ p nh ấ t, ng ườ i môi gi ớ i bán c ạ nh tranh v ớ i nh ữ ng ng ườ i môi gi ớ i bán 5 khác để bán đượ c giá cao nh ấ t. V ì th ế mà th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là th ị tr ườ ng có tính t ự do cao nh ấ t trong các lo ạ i th ị tr ườ ng. c. Phân lo ạ i th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán. V ề phương di ệ n pháp l ý th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán g ồ m có: Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán (TTCK t ậ p trung) là th ị tr ườ ng ho ạ t độ ng theo đúng các qui lu ậ t pháp đị nh, là nơi mua bán các lo ạ i ch ứ ng khoán đã đượ c đăng bi ể u hay đượ c bi ệ t l ệ . Ch ứ ng khoán đăng bi ể u là lo ạ i ch ứ ng khoán đã đượ c cơ quan có th ẩ m quy ề n cho phép b ả o đả m, phân ph ố i và mua bán qua trung gian các kinh k ỷ và công ty kinh k ỷ , t ứ c là đã h ộ i đủ các tiêu chu ẩ n đã đị nh. Ch ứ ng khoán bi ệ t l ệ là lo ạ i ch ứ ng khoán đượ c mi ễ n gi ấ y phép c ủ a cơ quan có th ẩ m quy ề n, do chính ph ủ trong các cơ quan công quy ề n, thành ph ố , t ỉ nh qu ậ n, huy ệ n, th ị phát hành và b ả o đả m. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán chính th ứ c có đị a đi ể m và th ờ i bi ể u mua bán r õ r ệ t và giá c ả đượ c tính theo th ể th ứ c đấ u giá công khai, có s ự ki ể m soát c ủ a h ộ i độ ng ch ứ ng khoán. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán chính th ứ c ch ủ y ế u đượ c th ể hi ệ n b ằ ng các s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán phi chính th ứ c: (TTCK phi t ậ p trung) là th ị tr ườ ng mua bán ch ứ ng khoán bên ngoài s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán, không có đị a đi ể m t ậ p trung nh ữ ng ng ườ i môi gi ớ i, nh ữ ng ng ườ i kinh doanh ch ứ ng khoán như ở s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. ở đây không có s ự ki ể m soát t ừ bên ngoài, không có ngày gi ờ hay th ủ t ụ c nh ấ t đị nh mà do s ự tho ả thu ậ n c ủ a ng ườ i mua và ng ườ i bán. d. Ch ỉ s ố ch ứ ng khoán: Khi nói đế n th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán không th ể không nói đế n ch ỉ s ố ch ứ ng khoán. Ng ườ i ta th ườ ng coi ch ỉ s ố ch ứ ng khoán là chi ế c "phong v ũ bi ể u" c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán mà ở d ạ ng này hay d ạ ng khác ng ườ i ta dùng ch ỉ s ố 6 ch ứ ng khoán để th ể hi ệ n s ự phát tri ể n c ủ a th ị tr ườ ng và các thành ph ầ n c ủ a nó. Các ch ỉ s ố này th ườ ng đượ c thông báo trên các phương ti ệ n thông tin đạ i chúng và các t ờ nh ậ t báo l ớ n ở các n ướ c ch ỉ s ố ch ứ ng khoán ph ả n ánh t ì nh h ì nh ho ạ t độ ng c ủ a các công ty trên th ị tr ườ ng. N ế u các công ty làm ăn có l ã i, giá ch ứ ng khoán c ủ a các công ty đó s ẽ tăng và làm tăng theo ch ỉ s ố ch ứ ng khoán. Ng ượ c l ạ i, ch ỉ s ố ch ứ ng khoán s ẽ gi ả m. D ự a vào ch ỉ s ố ch ứ ng khoán, các nhà đầ u tư có th ể xác đị nh đượ c hi ệ u qu ả c ủ a m ộ t c ổ phi ế u ho ặ c m ộ t danh m ụ c các ch ứ ng khoán để đầ u tư vào. B ấ t k ỳ m ộ t th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán nào c ũ ng có m ộ t ch ỉ s ố ch ứ ng khoán c ủ a riêng nó. Ví d ụ th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán New york có ch ỉ s ố Dow Jones, th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Tokyo áp d ụ ng ch ỉ s ố Nikkei, Hong Kong áp d ụ ng ch ỉ s ố Hang - xieng, Singapore áp d ụ ng ch ỉ s ố "Strai taime"… M ộ t lo ạ i ch ỉ s ố ch ứ ng khoán đượ c nhi ề u ng ườ i bi ế t đế n nh ấ t là ch ỉ s ố Dow Jones ra đờ i cách đây v ừ a tr ò n 100 năm (896). Ch ỉ s ố này đượ c coi như m ộ t c ộ t m ố c c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán th ế gi ớ i. Ch ỉ s ố này do hai nhà kinh t ế M ỹ Edward David Jones và Charles Hery Dow đề xu ấ t đo l ườ ng m ứ c độ bi ế n độ ng c ủ a th ị giá c ổ phi ế u trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán New York. Ch ỉ s ố Dow Jones bao g ồ m 65 lo ạ i c ổ phi ế u đượ c chia thành 3 nhóm ch ỉ s ố b ì nh quân nh ỏ như sau: + Ch ỉ s ố Dow Jones công nghi ệ p bao g ồ m giá c ổ phi ế u c ủ a 30 công ty hàng đầ u ngành công nghi ệ p công l ạ i r ồ i chia cho 1504 (con s ố này có khi có gi ả m). + Ch ỉ s ố Dow Jones v ậ n t ả i bao g ồ m giá c ổ phi ế u c ủ a 20 công ty hàng đầ u ngành giao thông v ậ n t ả i c ộ ng l ạ i chia cho 2785 (con s ố này có khi tăng). + Ch ỉ s ố Dow Jones d ị ch v ụ công c ộ ng bao g ồ m giá c ổ phi ế u c ủ a 15 công ty hàng đầ u ngành d ị ch v ụ công c ộ ng. 7 Đ ể bi ế t đượ c t ì nh h ì nh phát tri ể n kinh t ế g ầ n đây ng ườ i ta xác đị nh thêm m ộ t s ố tiêu chu ẩ n khác. Đó là các đi ể m gi ớ i h ạ n và đi ể m li ệ t. Ch ẳ ng h ạ n đi ể m gi ớ i h ạ n c ủ a ch ỉ s ố Dow Jones là 800, đi ể m li ệ t là 700. N ế u ch ỉ s ố Dow Jones hàng ngày v ượ t quá 800 đi ể m chung trong n ề n kinh t ế đang đi lên, n ế u d ướ i 800 đi ể m cho bi ế t có nguy cơ x ả y ra suy thoái kinh t ế . II. CƠ CẤU VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán chính th ứ c đượ c th ể hi ệ n b ằ ng s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. Thông th ườ ng m ộ t th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán bao g ồ m hai th ị tr ườ ng cùng tham gia (c ấ u trúc th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán) là th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p. 1. Th ị tr ườ ng sơ c ấ p: Là th ị tr ườ ng c ấ p m ộ t hay th ị tr ườ ng phát hành, hàm ý ch ỉ nơi di ễ n ra ho ạ t độ ng giao d ị ch mua bán nh ữ ng ch ứ ng khoán m ớ i phát hành l ầ n đầ u, kéo theo s ự tăng thêm qui mô đầ u tư v ố n. Ngu ồ n cung ứ ng v ố n ch ủ y ế u t ạ i th ị tr ườ ng này là ngu ồ n ti ế t ki ệ m c ủ a dân chúng như c ủ a m ộ t s ố t ổ ch ứ c phi tài chính. Th ị tr ườ ng sơ c ấ p là th ị tr ườ ng t ạ o v ố n cho đơn v ị phát hành. 2. Th ị tr ườ ng th ứ c ấ p. C ò n g ọ i là th ị tr ườ ng c ấ p hai hay th ị tr ườ ng lưu thông, là nói đế n nơi di ễ n ra ho ạ t độ ng giao d ị ch mua bán ch ứ ng khoán đế n tay th ứ hai, t ứ c là vi ệ c mua bán ti ế p thu sau l ầ n bán đầ u tiên. Nói cách khác, th ị tr ườ ng th ứ c ấ p là th ị trư ờ ng mua đi bán l ạ i các lo ạ i ch ứ ng khoán đã đượ c phát hành qua th ị tr ườ ng sơ c ấ p. Đi ể m khác nhau căn b ả n gi ữ a th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p không ph ả i là s ự khác nhau v ề h ì nh th ứ c mà là s ự khác nhau v ề n ộ i dung, v ề m ụ c đích c ủ a t ừ ng lo ạ i th ị tr ườ ng. B ở i l ẽ , vi ệ c phát hành c ổ phi ế u hay trái phi ế u ở th ị tr ườ ng sơ c ấ p là nh ằ m thu hút m ọ i ngu ồ n v ố n đầ u tư và ti ế t ki ệ m vào công cu ộ c phát tri ể n kinh t ế . C ò n ở th ị tr ườ ng th ứ c ấ p, dù vi ệ c giao d ị ch r ấ t nh ộ n 8 nh ị p có hàng ch ụ c, hàng trăm th ậ m chí hàng ngàn t ỉ đô la ch ứ ng khoán đượ c mua đi bán l ạ i, nhưng không làm tăng thêm qui mô đầ u tư v ố n, không thu hút thêm đượ c các ngu ồ n tài chính m ớ i. Nó ch ỉ có tác d ụ ng phân ph ố i l ạ i quy ề n s ở h ữ u ch ứ ng khoán t ừ ch ủ th ể này sang ch ủ th ể khác, đả m b ả o tính thanh kho ả n c ủ a ch ứ ng khoán. Th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p g ộ p l ạ i đượ c g ọ i là th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán. Hai th ị tr ườ ng này t ồ n t ạ i quan h ệ m ậ t thi ế t v ớ i nhau đượ c ví d ụ như hai bánh xe c ủ a m ộ t chi ế c xe, trong đó th ị tr ườ ng sơ c ấ p là cơ s ở , là ti ề n đề , th ị tr ườ ng th ứ c ấ p là độ ng l ự c. N ế u không có th ị tr ườ ng sơ c ấ p th ì s ẽ ch ẳ ng có ch ứ ng khoán để lưu thông trên th ị tr ườ ng th ứ c ấ p và ng ượ c l ạ i, n ế u không có th ị tr ườ ng th ứ c ấ p th ì vi ệ c hoán chuy ể n các ch ứ ng khoán thành ti ề n s ẽ b ị khó khăn, khi ế n cho ng ườ i đầ u tư s ẽ b ị thu nh ỏ l ạ i, h ạ n ch ế kh ả năng huy độ ng v ố n trong n ề n kinh t ế . Vi ệ c phân bi ệ t th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p ch ỉ có ý ngh ĩ a v ề m ặ t l ý thuy ế t. Trong th ự c t ế t ổ ch ứ c th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán không có s ự phân bi ệ t đâu là th ị tr ườ ng sơ c ấ p và đâu là th ị tr ườ ng th ứ c ấ p. Ngh ĩ a là, trong m ộ t th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán v ừ a có giao d ị ch c ủ a th ị tr ườ ng sơ c ấ p v ừ a có giao d ị ch c ủ a th ị tr ườ ng th ứ c ấ p. V ừ a có vi ệ c mua bán ch ứ ng khoán theo tính ch ấ t mua đi bán l ạ i. Tuy nhiên, đi ể m c ầ n chú ý là ph ả i coi tr ọ ng th ị tr ườ ng sơ c ấ p, v ì đây là th ị tr ườ ng phát hành là ho ạ t độ ng t ạ o v ố n cho đơn v ị phát hành đồ ng th ờ i ph ả i giám sát ch ặ t ch ẽ th ị tr ườ ng th ứ c ấ p, không để t ì nh tr ạ ng đầ u cơ l ũ ng đo ạ n th ị tr ườ ng để đả m b ả o th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán tr ở thành công c ụ h ữ u d ụ ng c ủ a n ề n kinh t ế . 3. S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán: Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán chính th ứ c đượ c t ổ ch ứ c theo h ì nh th ứ c S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. 9 a. Các h ì nh th ứ c t ổ ch ứ c s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. Hi ệ n nay trên th ế gi ớ i có 3 h ì nh th ứ c t ổ ch ứ c s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. Th ứ nh ấ t: S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán đượ c t ổ ch ứ c theo h ì nh th ứ c "Câu l ạ c b ộ " t ự nguy ệ n c ủ a các thành viên. Trong h ì nh th ứ c này, các thành viên c ủ a s ở giao d ị ch (h ộ i viên) t ự t ổ ch ứ c và t ự qu ả n l ý s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán theo pháp lu ậ t không có s ự can thi ệ p c ủ a nhà n ướ c. Các h ộ i viên c ủ a S ở giao d ị ch b ầ u ra H ộ i đồ ng qu ả n tr ị và H ộ i đồ ng qu ả n tr ị b ầ u ra ban đi ề u hành. Th ứ hai: S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán đượ c t ổ ch ứ c d ướ i h ì nh th ứ c m ộ t công ty c ổ ph ầ n có các c ổ đông là các công ty thành viên. Đây là h ì nh th ứ c ph ổ bi ế n nh ấ t hi ệ n nay. S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán t ổ ch ứ c d ướ i h ì nh th ứ c này đượ c ho ạ t độ ng theo lu ậ t công ty c ổ ph ầ n, ph ả i n ộ p thu ế cho nhà n ướ c và ch ị u s ự giám sát c ủ a m ộ t cơ quan chuyên môn do chính ph ủ l ậ p ra. Cơ quan chuyên môn này là cơ quan qu ả n l ý nhà n ướ c v ề ch ứ ng khoán và th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán. Qu ả n l ý và đi ề u hành s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán là H ộ i đồ ng qu ả n tr ị do các công ty ch ứ ng khoán thành viên b ầ u ra và ban đi ề u hành s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán do H ộ i đồ ng qu ả n tr ị đề c ử . Th ứ ba: S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán đư ợ c t ổ ch ứ c d ướ i d ạ ng m ộ t công ty c ổ ph ầ n nhưng có s ự tham gia qu ả n l ý và đi ề u hành c ủ a nhà n ướ c. Đây là h ì nh th ứ c ph ổ bi ế n ở h ầ u h ế t các n ướ c Châu á. Cơ c ấ u t ổ ch ứ c và qu ả n l ý đi ề u hành c ũ ng tương t ự như h ì nh th ứ c trên nhưng trong thành ph ầ n H ộ i đồ ng qu ả n tr ị có m ộ t s ố thành viên do u ỷ ban ch ứ ng khoán qu ố c gia đưa vào, giám sát đi ề u hành. S ở giao d ị ch ch ứ ng khoán qu ố c gia b ổ nhi ệ m. b. Qu ả n l ý và đi ề u hành s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán U ỷ ban ch ứ ng khoán qu ố c gia là cơ quan qu ả n l ý nhà n ướ c v ề th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán do chính ph ủ thành l ậ p. U ỷ ban ch ứ ng khoán qu ố c gia có nhi ệ m v ụ xác đị nh lo ạ i doanh nghi ệ p nào đượ c phép phát hành ch ứ ng khoán và lo ạ i ch ứ ng khoán nào đượ c mua bán. U ỷ ban này c ấ p gi ấ y phép và ki ể m tra ho ạ t 10 độ ng c ủ a các công ty môi gi ớ i và th ự c hi ệ n các công vi ệ c qu ả n l ý nhà n ướ c khác. H ộ i đồ ng qu ả n tr ị và ban đi ề u hành s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán qu ả n l ý và đi ề u hành s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. T ấ t c ả các quy ế t đị nh đề u đượ c H ộ i đồ ng qu ả n tr ị đưa ra. H ộ i đồ ng này bao g ồ m các công ty ch ứ ng khoán thành viên c ủ a s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán, các thành viên liên doanh th ậ m chí có m ộ t s ố không ph ả i là thành viên c ủ a s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán do U ỷ ban ch ứ ng khoán qu ố c gia đưa vào. H ộ i đồ ng qu ả n tr ị có quy ề n quy ế t đị nh nhưng thành viên nào đượ c phép buôn bán t ạ i s ở giao d ị ch, nh ữ ng lo ạ i ch ứ ng khoán nào đủ tiêu chu ẩ n đượ c phép niêm y ế t t ạ i ph ò ng giao d ị ch. H ộ i đồ ng này có quy ề n đì nh ch ỉ ho ặ c hu ỷ b ỏ vi ệ c niêm y ế t m ộ t ch ứ ng khoán nào đó. H ộ i đồ ng qu ả n tr ị có quy ề n ki ể m tra quá tr ì nh kinh doanh c ủ a các thành viên s ở giao d ị ch. N ế u phát hi ệ n vi ph ạ m, H ộ i đồ ng qu ả n tr ị có quy ề n ph ạ t ho ặ c đì nh ch ỉ vi ệ c kinh doanh c ủ a thành viên trong m ộ t th ờ i gian nh ấ t đị nh ho ặ c tr ụ c xu ấ t không cho phép mua bán trên s ở giao d ị ch. N ế u phát hi ệ n vi ph ạ m, H ộ i đồ ng qu ả n tr ị có quy ề n ph ạ t ho ặ c đ ì nh ch ỉ vi ệ c kinh doanh c ủ a thành viên trong m ộ t th ờ i gian nh ấ t đị nh ho ặ c tr ụ c xu ấ t không cho phép mua bán trên s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán n ữ a. c. Thành viên s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán. Thành viên s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán có th ể là các cá nhân ho ặ c các công ty ch ứ ng khoán. Để tr ở thành thành viên c ủ a s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán tr ướ c h ế t công ty ph ả i đượ c công ty có th ẩ m quy ề n c ủ a nhà n ướ c c ấ p gi ấ y phép ho ạ t độ ng. Ph ả i có s ố v ố n t ố i thi ể u theo quy đị nh, có chuyên gia kinh t ế , pháp l ý đã đượ c đào t ạ o v ề phân tích và kinh doanh ch ứ ng khoán. Ngoài ra công ty c ò n ph ả i tho ả m ã n các yêu c ầ u c ủ a t ừ ng s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán c ụ th ể . M ộ t công ty ch ứ ng khoán có th ể là thành viên c ủ a nhi ề u s ở giao d ị ch ch ứ ng khoán [...]... khoỏn ti Vit Nam ngy cng tr nờn bc thit do nhng lý do m em ó nờu trờn nờn chc chn trong tng lai gn Vit Nam s cú mt th trng chng khoỏn theo ỳng ý ngha ca nú ỏp ng cỏc nhu cu ca nn kinh t III THC TRNG TH TRNG CHNG KHON VIT NAM HIN NAY 1 Thc trng Ti thnh ph H Chớ Minh hin ó cú 80 doanh nghip c phn trong ú cú 24 doanh nghip sn xut kinh doanh cụng thng nghip dch v, 22 ngõn * Theo thị trường tài chính tiền... ti Vit Nam I/ Tớnh tt yu ca vic hỡnh thnh th trng chng khoỏn ti Vit nam 1 Do yờu cu ca nn kinh t 2 Do yờu cu ca nh nc III/ Thc trng th trng chng khoỏn Vit Nam hin nay 1 Thc trng 2 Nhng thun li cho s hỡnh thnh mt th trng chng khoỏn thc s ti Vit Nam 3 Ch th tham gia th trng chng khoỏn 4 Hng hoỏ th trng chng khoỏn 5 Nhng vn cũn tn ti Phn III: nh hng v gii phỏp phỏt trin th trng chng khoỏn Vit Nam I/... CHNG KHON VIT NAM I NH HNG PHT TRIN TH TRNG CHNG KHON VIT NAM Th trng chng khoỏn l mt th trng cao cp cú tỏc ng rt ln n nn kinh t ca t nc vỡ vy quỏ trỡnh thnh lp th trng chng khoỏn phi rt thn trng bờn cnh vic nghiờn cu hc hi kinh nghim cu nc ngoi chỳng ta phi tin hnh phõn tớch ỏnh giỏ cỏc iu kin trong nc xõy dng thnh cụng th trng chng khoỏn T tớnh cht phc tp v iu kin hin nay ti Vit Nam, mụ hỡnh t... th trng chng khoỏn ti Vit nam l mt quỏ trỡnh tt yu Mc dự cũn nhiu hn ch nhng s ra i v hot ng ca th trng chng khoỏn to tin cho s phỏt trin n nh ca nn kinh t quc dõn./ TI LIU THAM KHO 1 Sỏch: Th trng chng khoỏn NXB Thng kờ 2 Bỏo chng khoỏn Vit Nam 3 Ti liu ging dy mụn Lý thuyt tin t ngõn hng 4 Bỏo: Th trng ti chớnh tin t S 1 +2, 8, 10, 12, 14, 15, 17 5 Thi bỏo kinh t Vit Nam S 77, 80, 81, 85, 95, 96,... trng chng khoỏn, do vy cú th núi rng Vit Nam hin nay ó cú th trng chng khoỏn Th trng chng khoỏn Vit Nam ó hỡnh thnh v i vo hot ng n ngy 31/8/2000 ó cú hai phiờn giao dch Hin nay mi ch cú 2 cụng ty c phn niờm yt c phiu l cụng ty in lnh (REE) v cụng ty vt liu bu chớnh vin thụng (SACOM) cho nờn hng hoỏ cn cho th trng rt ớt Núi chung li, th trng chng khoỏn Vit Nam mi ch tn ti mc rt s khai, cha thc s... lói n quỏ hn di 50% Th ba: Gii quyt v khung phỏp lý Chng khoỏn v th trng chng khoỏn l mt lnh vc cũn rt mi m Vit Nam, ng thi cng l lnh vc khú v phc tp Chỳng ta cha tng cú kinh nghim thc t v vn ny Vic hc hi kinh nghim ca nc ngoi phi ht sc linh hot, khụng th mỏy múc vỡ mụi trng kinh t Vit Nam cú nhng c thự riờng Cn phi ban hnh cỏc vn bn sa i, b sung kp thi m bo hot ng ca trung tõm giao dch chng khoỏn... bn trong nn kinh t th trng hin i Phỏt trin th trng chng khoỏn Vit Nam vi cỏc gii phỏp phỏt trin ng b, tỏc ng tớch cc i vi s phỏt trin ca nn kinh t quc dõn Do ú: "Phỏt trin nhanh th trng vn, nht l th trng vn di hn v trung hn T chc v vn hnh th trng chng khoỏn an ton hiu qu Hỡnh thnh ng b th trng tin t; Tng kh nng chuyn i ca ng tin Vit Nam. " (Trớch bỏo cỏo chớnh tr ca Ban chp hnh Trung ng ng khoỏ VIII)... ch tn ti mc rt s khai, cha thc s l th trng chng khoỏn vi ỳng ý ngha ca khỏi nim th trng chng khoỏn ó c mi ngi nhỡn nhn 2 Nhng thun li cho s hỡnh thnh mt th trng chng khoỏn thc s ti Vit Nam Hin nay nn kinh t Vit Nam ó cú nhng tin trin c bn to iu kin thun li cho s hỡnh thnh v phỏt trin ca th trng chng khoỏn Chỳng ta ó t c nhng thnh tu ỏng khớch l Lm phỏt ó gim t 67% nm 1992 xung cũn 14,4% nm 1994 v... phn lm gim ỏp lc lm phỏt, s phõn tớch trờn ó ch ra rng th trng chng khoỏn cú vai trũ tớch cc v khụng th thiu trong nn kinh t 16 PHN II: S HèNH THNH TH TRNG CHNG KHON TI VIT NAM I TNH TT YU CA VIC HèNH THNH TH TRNG CHNG KHON TI VIT NAM 1 Do yờu cu ca nn kinh t Thc t cho thy tt c cỏc nc cú th trng chng khoỏn, khi nn kinh t th trng ra i thỡ cha cú th trng chng khoỏn Th trng chng khoỏn ch ra i khi nn kinh... Th trng chng khoỏn hot ng chu s tỏc ng nhiu ca cỏc yu t ngoi lai nh tỡnh hỡnh chớnh tr, xó hi ti tng thi im do vy cng cn phi cú thụng tin Th by v th thc thanh toỏn: Giao dch trờn th trng chng khoỏn Vit Nam nờn hc tp Trung Quc tin hnh phi vt cht hoỏ chng khoỏn ngay t u ỏp dng mt h thng thanh toỏn bự tr cng sm cng tt nhm tip thu cụng ngh mi v khc phc sau ny khi th trng chng khoỏn phỏt trin n mc cao 2