TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM CON ĐƯỜNG VÀ BƯỚC ĐI

VI N NGHIÊN C U QU N LÝ KINH T TW TRUNG TÂM THÔNG TIN T LI U T DO HÓA TÀI CHÍNH CON NG VÀ B VI T NAM C I Xu h ng ph bi n m i n n kinh t th tr ng biên đ t hoá đ u t , t hoá th ng m i đ c m r ng, t t y u ph i n i r ng t hoá tài T hóa tài không ch yêu c u b t bu c đ có th tham gia sân ch i th gi i mà xu th t t y u c a h i nh p kinh t b i nh ng l i ích ti m n ng to l n c a mang l i cho qu c gia Quá trình giúp t o m t môi tr ng minh b ch, linh ho t hi u qu cho h th ng tài chính, thu hút đ u t , kích thích s c nh tranh lành m nh, mang l i đ ng l c phát tri n, kh n ng ti p c n công ngh m i cho t ch c tài n c c ng nh c h i s d ng d ch v tài đa d ng, ch t l ng cao cho ng i dân n c b n đ a Tuy nhiên, bên c nh nh ng l i ích ti m n ng to l n không th ph nh n, t hóa tài c ng có nh ng m t trái mà nhi u ng i v n nhìn nh n nh nguyên nhân d n đ n đ v , kh ng ho ng tài nh t ng x y Mexico n m 1994 - 1995, Thái Lan m t s n c châu Á vào n m 1997 Vì v y, qu c gia đ u l a ch n cho m t l trình t hóa tài theo u ki n kinh t - tr m i n c, nh m t i đa hóa l i ích gi m thi u r i ro m c th p nh t L đó, t tài bao gi c ng ph i đ t m i quan h t l hay khuôn kh gi i h n nh t đ nh theo nh ng u ki n v không gian, th i gian c a m t n n kinh t nh t đ nh, không th có g i tài t hoàn toàn b t k qu c gia hay t ch c kinh t Ngay c nh ng n c có trình đ phát tri n kinh t cao nh Canada, hay nh Trung Qu c- m t qu c gia ti n hành m c a n n kinh t h n hai th p k , t hóa tài v n đ c th c hi n h t s c dè d t th n tr ng M c dù v y, m t l n n a v n ph i kh ng đ nh r ng, t hóa n n kinh t nói chung t hóa tài nói riêng ti n trình không th đ o ng c th i đ i toàn c u hóa V n đ không ph i t hóa hay không mà t hóa nh th nào, b c cách th c đ có th t n d ng nh ng l i ích to l n c a đ ng th i h n ch nh ng tác đ ng tiêu c c c a đ n n n kinh t đ c bi t b ph n ng i nghèo Cùng v i CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u trình phát tri n n n kinh t th tr ng đ nh h ng XHCN h i nh p sâu vào th tr ng th gi i, xu h ng t hóa tài s di n v i c ng đ ngày m nh Vi t Nam Câu h i đ t là, Vi t Nam đâu trình này, l trình t hóa tài Vi t Nam c n nh th u ki n h th ng tài non tr c a Vi t Nam hi n Khái ni m b n ch t c a t hóa tài T hóa tài có th hi u gi m thi u s can thi p c a Nhà n c vào quan h giao d ch tài chính, làm cho h th ng tài qu c gia đ c ho t đ ng t h n hi u qu h n theo tín hi u th tr ng ây trình n i l ng nh ng h n ch v quy n tham gia th tr ng cho bên tìm ki m l i ích ph m vi ki m soát đ c c a pháp lu t d i nhi u hình th c khác nhau: (1) Gi m t i đa vi c ki m soát v giá c (trái phi u, c phi u ch ng t toán) lãi su t th tr ng tài (th tr ng v n th tr ng ti n t ) (2) Xã h i hoá khu v c tài đ n gi n hoá th t c hành vi c cho vay tín d ng (3) Cho phép s gia nh p r ng rãi l nh v c d ch v tài chính; đ c bi t xoá b nh ng tr c p cho t ch c ho t đ ng th tr ng tài Có th nói, b n ch t c a t hóa tài nh m đ a ho t đ ng tài v n hành theo c ch n i t i v n có c a th tr ng chuy n vai trò u ti t tài t ph sang th tr ng, m c tiêu tìm s ph i h p có hi u qu gi a Nhà n c th tr ng vi c th c hi n m c tiêu, nhi m v kinh t – xã h i N i dung c b n c a t hóa tài bao g m: T hóa lãi su t, t hóa ho t đ ng cho vay c a ngân hàng th ng m i (NHTM), t hóa ho t đ ng ngo i h i, t hóa ho t đ ng c a t ch c tài th tr ng tài Chia theo chi u d c t hoá tài ch y u hàm ý t hoá th tr ng ti n t t hoá th tr ng v n Chia theo chi u ngang, t hóa tài đ c phân làm hai c p đ : T hóa tài n i đ a hay t hóa tài n c t hóa tài qu c t hay t hóa tài v i n c T hóa tài n c vi c xóa b ki m soát lãi su t phân b tín d ng, cho phép t ch c tài n c t th c hi n d ch v tài theo nguyên t c th tr ng, th tr ng tài n c đ c khuy n khích phát tri n, công c sách ti n t đ c u hành theo tín hi u th tr ng T hóa tài CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u v i n c lo i b ki m soát v n h n ch qu n lý ngo i h i bao g m t hóa giao d ch vãng lai t hóa giao d ch v n H t nhân c a t hóa tài t hóa lãi su t c n thi t ph i ki m soát trình t hóa lãi su t, c th là: - Xác đ nh th i m b t đ u t c đ t hóa lãi su t c n c vào nh ng ti n b đ t đ c c i cách khu v c DNNN khu v c ngân hàng; - Quy t đ nh l trình tr t t ti n hành t hóa lãi su t c a công c tài khác đ không gây nh h ng x u t i h th ng ngân hàng; - Ngân hàng Trung ng c n có chi n l c ch đ o sách ti n t khuôn kh h th ng tài t hóa; - Chu n b nh ng công c tài m i sau th c hi n t hóa tài Tính hai m t c a t hóa tài 2.1 Nh ng m t l i Cho đ n nay, có r t nhi u nghiên c u v v n đ t hoá tài đ c th c hi n n c phát tri n b i nhà kinh t h c n i ti ng nh : (Levine (1997), Siddiki (1999a), Ghatak (1997) K t qu nghiên c u c a h đ u kh ng đ nh r ng vi c t hóa tài có m i quan h ch t ch v i v n đ t ng tr ng kinh t b n v ng Nói cách khác t hoá tài s nâng cao ch t l ng c a ngu n nhân l c, gia t ng ti t ki m đ u t , làm cho t tr ng ti t ki m dành cho đ u t ngày t ng, hi u qu đ u t ; đó, s kích thích s t ng tr ng kinh t b n v ng Bên c nh đó, nhìn t góc đ kinh t , ho t đ ng d ch v tài c ng gi ng nh ho t đ ng trao đ i mua bán hàng hoá d ch v khác, có th có nh ng tác đ ng tích c c đ n thu nh p s t ng tr ng c a t t c đ i tác tham gia L i ích c a vi c t hoá ho t đ ng th ng m i l nh v c d ch v tài có th có đ c nhìn nh n m t s giác đ sau: M t là, t hoá tài tác đ ng đ n trình chuy n ti t ki m cho đ u t T tài s đ y m nh vi c s d ng v n nhàn r i c a t nhân vào ti n trình đ u t , b i đó, ràng bu c v th t c vay v n s đ c đ n gi n hoá, lãi su t huy đ ng t ng đ i th p s c nh tranh c a t ch c đ u t tài H n n a, t hoá tài b ng hình th c m r ng chi nhánh c a ngân hàng th ng m i gi m l ng d tr b t bu c s kích thích s c nh tranh khu v c kinh doanh tài chính, u làm gi m kho n chi phí giao d ch, chi phí qu n lý đ c bi t CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u gi m s khác bi t gi a lãi su t cho vay lãi su t vay v n Và làm t tr ng ti n ti t ki m dành cho đ u t ngày gia t ng Hai là, t hoá tài góp ph n nâng cao hi u qu vi c phân b ngu n l c đ u t B ng cách chuy n ngu n v n vào d án đ u t có kh n ng sinh l i cao, t hoá tài đóng vai trò quan tr ng vi c nâng cao hi u qu v n đ u t toàn xã h i Quá trình t hoá tài đòi h i t ch c tín d ng ph i làm vi c th t s c t l c nh m xác đ nh nh ng d án nh ng d án mang l i kh n ng sinh l i cao, đ quy t đ nh vi c cho vay v n kho ng th i gian ng n nh t v i th t c nhanh g n nh t Nh v y, áp l c c nh tranh ngày t ng, đ nh ch tài ngày nâng kh n ng làm vi c K t qu vi c đánh giá, th m đ nh d án đ c th c hi n nghiêm túc đ t hi u qu cao h n Chính v y, v n đ u t có th đ c đ a vào nh ng d án mang tính sinh l i có hi u qu cao H n n a, trình t tài s giúp cho cá nhân d dàng ti p c n đ c ngu n tín d ng Thông qua vi c kinh doanh ho c h c t p b ng ngu n tín d ng vay m n đ c, m i cá nhân có th nâng cao ki n th c c a Ngoài ra, hi u ng lan t a (spillover/external effects) v “v n tri th c” s làm cho m t b ng ki n th c c a xã h i không ng ng nâng cao Chính v y, ch t l ng ngu n nhân l c c a xã h i đ c c i thi n m t cách đáng k Ba là, t hoá tài s đ m b o cho lãi su t th c đ c d ng b i s cân b ng gi a cung c u v n th tr ng tài Do s t u ch nh b i quy lu t cung c u, lãi su t ti n g i vào t ch c tín d ng lo i tr t c đ l m phát s luôn d ng, ng i cho vay s an tâm h n g i ti n vào t ch c tín d ng Chính u s thu hút v n nhàn r i dân chúng, k t qu làm gia t ng tín d ng cho d án đ u t , kích thích t ng tr ng kinh t B n là, t hoá tài s t ng thêm áp l c c nh tranh làm cho khu v c d ch v tài ho t đ ng có hi u qu n đ nh h n, đ ng th i giúp t ch c tài n i đ a có u ki n c i thi n n ng l c qu n lý N m là, t hoá tài s làm t ng thêm ch t l ng d ch v tài đ c cung c p (do s đ c quy n b lo i b ) Ng i tiêu dùng có th đ c h ng nh ng s n ph m d ch v m i, đa d ng, ti n ích v i chi phí th i gian nh t Sáu là, t hoá d ch v tài đem đ n nhi u c h i cho vi c chuy n giao công ngh làm gi m thi u nh ng r i ro có tính h th ng CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u B y là, t hoá d ch v tài t o u ki n cho vi c thi t l p m t sách kinh t v mô có hi u qu h n phù h p v i nh ng u ki n m t n n kinh t m , c s th c hi n phân ph i ngu n l c m t cách có hi u qu c s khai thác t i đa l i th kinh t n c th gi i Tóm l i, l i ích t i th ng c a t hoá tài t o m t s c nh tranh bình đ ng m t th tr ng tr c v n đ c đ c tr ng b ng nh ng y u t đ c quy n C nh tranh đ ng l c thúc đ y vi c gi m thi u chi phí, nâng cao ch t l ng ph c v , phân tán r i ro t o c h i phát huy l i th kinh t quy mô, t ng c ng chuy n giao công ngh t o môi tr ng thay đ i sách qu n lý v mô n n kinh t Trên c s đó, t ng c ng n ng l c c nh tranh s n sàng đ i phó v i nh ng b t th ng có th x y bình di n qu c t 2.2 Nh ng m t trái Ti m n ng l i ích c a t hoá tài r t l n, nhiên t hoá tài c ng có nh ng m t trái c n xem xét, đ c bi t u ki n xu th t hoá tài c ng m i ch d ng l i nh ng b c ban đ u H n ch l n nh t c a t hoá tài t hoá tài có th làm t ng thêm kh n ng gây kh ng ho ng tài n u ti n trình t hoá đ c th c hi n m t cách nôn nóng, sai trình t ho c thi u đ ng b bi n pháp qu n lý v mô c c p đ qu c gia qu c t ; th tr ng tài n c có th b thao túng b i th l c bên ngoài, Chính ph d m t quy n u ti t th tr ng đ c bi t quan tr ng nh m th c hi n nh ng m c tiêu phát tri n kinh t xã h i c a qu c gia C th , theo chuyên gia, nh ng nguy c mà t hóa tài có th mang l i bao g m: (1) nguy c ti n t hay h n nguy c m t giá n i t sách t giá h i đoái không h p lý nhà đ u t n c d dàng chuy n v n n c (2) nguy c ti n tháo ch y thi u bi n pháp ki m soát dòng v n ng n h n (3) nguy c v n s d ng ti n vay ng n h n đ đ u t dài h n nh tr ng h p c a Thái Lan v a qua Nguy c nghiêm tr ng x y bi n đ ng t giá h i đoái, giá b t đ ng s n, đ c bi t bi n đ ng giá tr c a tài s n th ch p vay ngân hàng giá ch ng khoán (4) nguy c m t ch quy n v n đ mà qu c gia c ng lo ng i t hóa tài B i x y bi n c , Chính ph bu c ph i hy CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u sinh m t s m c tiêu kinh t xã h i, xi t ch t ngân sách, gi m ch tiêu t ng tr ng ch ng trình xã h i, ch p nh n tr giúp n c ngoài” Bên c nh đó, tài th ng đ c coi công c qu n lý chi n l c l nh v c đ c bi t c n đ c n m gi b i Nhà n c đ t p trung th c hi n nh ng m c đích quan tr ng c a m t qu c gia Vi c m c a th tr ng tài có th có nguy c làm xao nhãng ho c thi u t p trung vi c u hành đ th c hi n nh ng m c tiêu t ch c, doanh nghi p n c s không quan tâm đ n m t m c đích khác h n m c đích l i nhu n c bi t, u ki n h th ng tài n i đ a có kh n ng c nh tranh kém, n n tài có nguy c b th ng tr b i t ch c, doanh nghi p tài n c quy n l c ki m soát, kh ng ch u n th tr ng tài c a Nhà n c s d n b thu h p l i, có th ph ng h i đ n m c tiêu chi n l c c a qu c gia H n n a, vi c m c a th tr ng tài n u không đ c chu n b k l ng có th s d n đ n nhi u hi n t ng tiêu c c, thi u lành m nh nh l a đ o, phá s n, đ v gây thi t h i đ n l i ích c a ng i tiêu dùng Tuy nhiên, theo nhi u nhà nghiên c u, vi c m c a th tr ng tài chính, b n thân th c ch t không ph i nguyên nhân sâu xa d n đ n kh ng ho ng tài - ngân hàng Nguyên nhân c a cu c kh ng ho ng tài l i nh ng y u ti m n c a h th ng ngân hàng, s thi u lành m nh c a h th ng sách qu n lý v mô, s thi u v ng c a m t ch đ giám sát, ki m tra có hi u qu s sai l ch đ ng l i c i cách Vi c c i cách h th ng tài t hoá có ch ng ch l t t y làm tr m tr ng thêm nh ng y u th ch sách tài v mô v n d ti m n, làm t ng thêm r i ro c a vi c d n đ n kh ng ho ng tài mà Nh ng m t trái c a vi c m c a th tr ng tài có th đ c kh ng ch ho c h n ch m c th p nh t n u n ng l c c nh tranh c a h th ng tài n i đ a đ c c i thi n đáng k tr c ti n hành m c a Kh n ng hi n th c n u đ c tr giúp b i m t ch đ giám sát ki m tra th n tr ng có hi u qu m t trình t m c a h p lý Nói cách khác, vi c có t n d ng đ c nh ng l i ích ti m n ng v i m t chi phí th p nh t hay không, hoàn toàn ph thu c vào đ ng l i c i t c a sách n c theo đu i sách m c a Trên th c t , có r t nh ng b ng ch ng ch ng minh r ng s có m t c a t ch c tài n c làm ph ng h i phá hu s an toàn c a h th ng tài c a m t n c "S có m t c a t ch c tài n c th c ch t l i làm t ng thêm s đa n ng c a h th ng tài chính, làm t ng thêm tính n đ nh c n có H n n a, s hi u qu c a CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u sách tài ti n t ph thu c ph n l n vào sách t giá sách di chuy n v n c a n c ch nhà ch không ph thu c vào s có m t hay không c a t ch c tài n c ngoài" (Dobson & Jacquet, 1998) Th c tr ng c i cách t hoá tài Vi t Nam Th c hi n công cu c đ i m i ng C ng s n Vi t Nam kh i x ng t n m 1986, n n kinh t Vi t nam t ng b c chuy n sang ho t đ ng theo c ch th tr ng đ nh h ng XHCN h i nh p v i n n kinh t th gi i Theo đó, h th ng ngân hàng c ng không ng ng đ c c i cách đ nâng cao hi u qu phân b s d ng ngu n l c tài Tác đ ng k t qu tr c ti p c a ti n trình vi c ti n t hoá sâu s c ngu n l c kinh t quan h kinh t i u c ng có ngh a c i cách kinh t s ti p t c g n ch t v i t hoá tài m i quan h h tr l n nhau, m nh ng ti m n ng c h i phát tri n cho h th ng ngân hàng Th nh t, n u chia th tr ng tài theo chi u d c th tr ng tài Vi t Nam bao g m th tr ng ti n t th tr ng v n Th tr ng tr i qua m t trình t hóa t nh ng n m cu i th p k 90 c a th k 20, đánh d u b ng vi c ngành ngân hàng chuy n sang mô hình c p ho t đ ng theo c ch th tr ng theo Pháp l nh v Ngân hàng Nhà n c Pháp l nh v Ngân hàng, h p tác xã tín d ng công ty tài (tháng 5/1990) Theo đó, NHTM th c hi n nhi m v kinh doanh ti n t cung c p d ch v ngân hàng; NHNN th c hi n ch c n ng qu n lý Nhà n c ch c n ng NHTW Cho đ n nay, h th ng pháp lu t v ngân hàng đ c hoàn thi n v c n b n v i vi c ban hành Lu t NHNN Lu t TCTD vào tháng 12/1997 Quá trình t hoá tài đ c th c hi n theo nh ng b c c th đ t đ c k t qu đáng khích l , bao g m: tr - Hình thành phát tri n h th ng u hành ti n t d a c s th ng v i h th ng công c gián ti p; - CSTT đ c đ i m i c n b n có tr t t theo h ng t ng c ng công c ph ng pháp u hành gián ti p, phù h p v i s thay đ i v th ch h t ng tài chính; - C ch u hành lãi su t t ng b c đ c đ i m i đ c t hóa theo c ch th tr ng (t lãi su t áp đ t sang “tr n – sàn”, đ n kh ng ch tr n cu i lãi su t th a thu n) v i hàng lo t v n đ khác nh n i l ng t giá, phá b đ c quy n Nhà n c vi c m ngân hàng th ng m i cung ng v n Và v i dòng ch y c a v n t n i l i ích th p đ n n i có l i ích cao l t nhiên; CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u - Chính sách qu n lý ngo i h i t ng b c đ c t hóa, xóa b nhi u lo i gi y phép theo h ng phù h p d n v i thông l qu c t yêu c u h i nh p qu c t , b c đ u đáp ng đ c yêu c u c a c i cách hành chính, c a Lu t Doanh nghi p vi c phân đ nh rõ quy n h n ngh a v c a doanh nghi p, t o s thông thoáng h n cho ho t đ ng kinh t đ i ngo i Vi c th c hi n sách qu n lý ngo i h i đ c ti n hành theo h ng đ y m nh phân c p, y quy n qu n lý đ nâng cao tinh th n trách nhi m hi u qu ho t đ ng c a đ a ph ng, đ ng th i t o u ki n cho doanh nghi p ng i dân th c hi n giao d ch ngo i h i, giúp NHNN có u ki n t p trung nghiên c u c ch , sách theo mô hình ngân hàng trung ng hi n đ i; - Thay đ i c ch u hành t giá t t giá c đ nh sang t giá có u ch nh, đ n t giá công b theo m c hình thành cu i ngày th tr ng; - T tháng 12/2005, giao d ch vãng lai đ c t hóa hoàn toàn giao d ch v n đ c n i l ng đáng k v i vi c ban hành Pháp l nh Ngo i h i Hi n nay, giao d ch v n, nh t dòng v n v n đ c ki m soát ch t ch nh m đ m b o s n đ nh c a h th ng tài gi m thi u r i ro vi c rút v n t n c ngoài; - Ho t đ ng tín d ng thay đ i t tín d ng phân ph i cho m t s đ i t ng khách hàng sang tín d ng không phân bi t thành ph n kinh t tách b ch ho t đ ng cho vay sách v i cho vay th ng m i; - M r ng ho t đ ng cung c p d ch v tài cho thành ph n kinh t t ch c tài n c, t ng b c chuy n t ho t đ ng cung ng d ch v đ c quy n c a ngành ngân hàng sang th tr ng tài đa ngành; - H th ng toán th tr ng tài đ c hình thành phát tri n, góp ph n h tr cho trình t hóa c i cách khu v c tài – ngân hàng, lòng tin c a công chúng vào VND h th ng ngân hàng ngày đ c t ng c ng Th hai, n u chia th c tr ng v n đ t hóa tài theo chi u ngang th y r ng t sau ng Nhà n c th c hi n sách m c a đ n nay, v c b n, Vi t Nam n c “nh p kh u t b n” n c d i hình th c đ u t tr c ti p ch y u i H i IX c a ng n m 2001 coi “khu v c có v n đ u t n c ngoài” m t thành ph n kinh t th c c a Vi t nam T c đ đ u t vào không đ u qua n m, nh ng hình thành m t xu h ng t ng liên t c c bi t t đ u n m 2007 đ n sau VN tr thành thành viên WTO t c đ gia t ng đ u t n c vào VN r t m nh tr l i so v i nh ng n m cu i th p niên CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u 90 c a th k tr c qui mô cao h n T ng v n lu k đ u t tr c ti p vào VN lên đ n 50 t USD – Trong đó, ch riêng l ng v n đ vào vòng n m qua chi m t i 40% Bình quân 10 n m l i đây, khu v c có v n đ u t n c đã: T o 25% t ng kim ng ch xu t kh u hàng n m; S d ng g n 10% lao đ ng công nghi p; Tham gia h n 20% t ng đ u t toàn xã h i bình quân/n m ã tr c ti p góp ph n làm cho n n kinh t VN ti p c n v i công ngh trình đ qu n lý hi n đ i c a kinh t th gi i Trên th c t , ch a bao gi th tr ng tài Vi t nam sôi đ ng nh giai đo n t tháng 5/2006 đ n h t tháng 2/2007 – Trong đó, tâm m TTCK v i m c “t do” h u nh đ nh cao nh t Tuy nhiên, qua nh ng di n bi n nóng l nh th tr ng ch ng khoán th i gian qua, c ng c nh báo c n ph i có nh ng gi i pháp th n tr ng trình t hóa tài kho n vãng lai đ n t hóa tài kho n v n Nh ng đ ng thái đ u t gián ti p n c vào Vi t nam c ng b t đ u hình thành tr thành m t “làn sóng” đ u t th t n c (sau FDI, ODA) đ c kh i x ng th c t kho n “vay” 750 tri u t ng giá tr trái phi u Chính ph n m 2006 dòng v n đ u t vào TTCK VN t gi a n m 2006 đ n liên t c gia t ng, c kho ng h n t USD “ti n g c” quay vòng Gi i h n v t tr ng n m gi v n s h u c ph n Công ty TC, NHCP NHTM Nhà n c s c ph n hoá thu c l nh v c NH t ng t 10% lên “tr n” 30% theo Ngh nh m i nh t - N s 69/2007/N -CP ngày 20/4/2007 c a Chính Ph V/v “nhà đ u t n c mua c ph n c a NHTM VN” V “đ u t n c ngoài”: Cho đ n nay, vi c “đ u t ” n c c a VN đa d ng d i hình th c: Liên doanh khai thác d u khí n c (hi n có liên doanh); Ngân hàng liên doanh v i n c ho t đ ng c “2 đ u” (có NH liên doanh); M t s d án t ngu n ODA FDI c a Vi t nam dành cho m t s n c láng gi ng l nh v c xây d ng c u, đ ng thu n; M tài kho n ti n g i n c và; Vi c áp d ng hình th c tín d ng th ng m i xu t kh u hàng hoá n c v.v Tuy nhiên, c ng ph i th a nh n là, t t c hình th c r t khiêm t n c v doanh s không gian ho t đ ng "T hóa tài chính" Vi t Nam l nh v c th c ch t m i d ng vi c “tr i th m đ ” đ thu hút v n đ u t h n có nh ng ho t đ ng đ u t n c i u c ng ph n ánh th c tr ng c a m t n n kinh t phát tri n giai đo n đ u nh Vi t nam CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u Tóm l i, th tr ng d ch v tài Vi t Nam có th coi ch a phát tri n trình c i t , c c u l i đ nâng cao s c c nh tranh thích ng v i môi tr ng kinh t , xã h i ngày thay đ i theo xu th qu c t hoá Theo xu th này, Vi t Nam d n d n m c a n n kinh t nói chung th tr ng d ch v tài nói riêng đ t ng b c h i nh p vào n n kinh t th gi i Trong m t ch ng m c nh t đ nh, có th nói r ng sách t ng đ i thành công tr thành m t nhân t mang l i s c i thi n v tính hi u qu , tính n đ nh tính c nh tranh l nh v c d ch v tài - m t l nh v c v n đ c Nhà n c ki m soát ch t ch mang n ng tính hành bao c p th i gian tr c S m c a th tr ng c a Vi t Nam có th coi t ng đ i hào phóng so v i m t s n c phát tri n i u đ c bi t n u so sánh gi a Vi t Nam Trung Qu c - m t n c phát tri n có nhi u u ki n kinh t , xã h i, tr t ng đ ng v i Vi t Nam n c có nh ng c i cách kinh t tr c Vi t Nam m t th p k Xu h ng t hóa tài c a Vi t Nam th i gian t i Tri n v ng t hóa tài kho n v n Vi t Nam T hóa tài kho n v n có l u không th tránh kh i cho Vi t Nam t ng lai, n n kinh t phát tri n cao h n, h i nh p sâu h n vào n n kinh t th gi i Tuy nhiên, đ t hóa an toàn có tác d ng tích c c đ n t ng tr ng kinh t , c n ph i hi u thi hành nh ng sách c n thi t đ t o ti n đ cho t hóa x y m t cách trôi ch y So sánh v i Trung Qu c, m t m t, Vi t Nam chia s m t s m t ng đ ng v i Trung Qu c nh có m t ngu n v n FDI đ vào d i (tính theo t tr ng GDP th m chí l n h n c a Trung Qu c); giá tr tài s n tài (c phi u, trái phi u) lên cao, theo sát di n bi n l c quan c a t ng tr ng kinh t cao (kho ng 8%/n m); s ph thu c vào t tr ng v n đ u t gián ti p t ng ngu n tài tr t n c th p; vai trò can thi p tham gia vào n n kinh t c a ph r t l n, thông qua đ u t nhà n c kh i doanh nghi p nhà n c, làm cho thâm h t ngân sách m c cao c n b sung thêm v n M t khác, Vi t Nam c ng có nhi u m gi ng n c b kh ng ho ng tài t hóa tài kho n v n, nh có l m phát t ng đ i cao (g n 8% m y n m g n đây), lãi su t danh ngh a VND cao, d tr ngo i h i h n h p, thâm h t tài kho n vãng lai kinh niên, n n c t ng đ i l n Ngoài ra, Vi t Nam gi ng t t c n c có liên quan m h th ng tài r t y u kém, v i t l n x u cao, r i ro h 10 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u th ng l n, thông l cho vay b t c n, ch đ qu n tr ngân hàng y u kém, c ch t giá c ng nh c V i nh ng đ c m này, có th th y r ng u ki n ti n đ cho t hóa tài kho n v n Vi t Nam m t cách an toàn ch a t n t i ho c ch a đ y đ , nh t nh ng u ki n ti n đ v n n kinh t v mô lành m nh, c ng nh m t h th ng tài h t ng c s giám sát v ng ch c C ng không ph n quan tr ng ph ng i dân Vi t Nam có kinh nghi m b c đ u v i vi c t hóa tài kho n v n (nh cho phép đ u t tr c ti p/gián ti p n c - m t hi n t ng m i đ c đ c p đ n g n đây) L trình n i l ng h n ch v qui mô l nh v c ho t đ ng c a nh ch n c t i khu v c TC – NH VN theo cam k t WTO c ng v ch rõ xu h ng cho “dòng” ch y v n theo chi u ngang gi a VN v i ph n l i c a th gi i: - Tích c c áp d ng thông l chu n m c qu c t ho t đ ng Ngân hàng th ng m i c bi t chu n m c v k toán, ki m toán, qui ch quan h b t bu c gi a ngân hàng trung gian v i Ngân hàng trung ng v tái c p v n, th tr ng m , toán qu c gia chu n m c v tra - giám sát ngân hàng; - M c a th tr ng ngân hàng, n i l ng d n theo l trình h n ch v quy n ti p c n n i dung ho t đ ng c a chi nhánh c ng nh ngân hàng 100% v n n c t i Vi t Nam b t đ u đ c xem xét cho thành l p t 1/4/2007; - Xoá b d n, ti n t i xoá b t i đa gi i h n đ i v i ngân hàng n c v s l ng đ n v ; hình th c pháp nhân; t l góp v n c a bên n c (t i N 69 d n, t l “tr n” ghi u 4, nhà đ u t n c đ c “mua l i” c ph n c a nhà đ u t n c theo u 8.3); t ng giao d ch nghi p v ngân hàng; m c huy đ ng v n VND; lo i s n ph m, lo i d ch v ngân hàng lãnh th Vi t nam - Xây d ng khuôn kh pháp lý hoàn ch nh phù h p v i lu t l qu c t đ t o sân ch i bình đ ng cho NHTM lãnh th Vi t Nam phát tri n c nh tranh lành m nh Bên c nh đó, v xu h ng t hoá tài n c: Ch c ch n s ph i v n đ ng theo s c hút c a ti n trình t hoá tài không biên gi i c a th gi i k nguyên WTO Các xu h ng rõ nh t có th nhìn th y d báo bao g m: N i r ng gi i h n v : Quy n c a thành ph n tham gia cung ng d ch v ngân hàng, t l s h u c ph n thông 11 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u qua vi c mua c ph n th ng v mua, bán, sáp nh p; t l chuy n ti n; u ki n tham gia m ng toán qu c t ; s hình thành khu v c đ ng ti n chung; gi i h n v biên đ t giá; hình th c toán qua biên gi i hi n th c hoá xu h ng nói trên, ch c ch n s xu t hi n nhi u lo i mô hình nh ch tài nghi p v m i theo h ng: Chuy n m nh t đ n s h u sang đa s h u, t Công ty hoá sang T p oàn hoá, t chuyên doanh thu n sang đa n ng t đa n ng chung chung (h ch toán g p) sang “chuyên doanh” đa n ng (phân c p qu n tr kinh doanh theo nhóm s n ph m, lo i khách hàng h ch toán đ c l p h ch toán t ng ) Kinh nghi m qu c t v t hóa tài nh ng h c rút đ i v i Vi t Nam Kinh nghi m t hóa tài cho th y t m quan tr ng c a vi c x lý t đ u nh ng v n đ liên quan đ n s lành m nh c a h th ng tài – ngân hàng, góp ph n nâng cao hi u qu phân b ngu n l c ng n ng a nguy c kh ng ho ng Nguyên nhân c b n c a cu c kh ng ho ng tài th ng b t ngu n t bi n pháp t hóa tài i v i Trung Qu c, n c xây d ng l trình t hóa tài d a cách ti p c n c a ADB, d a vào r i ro đ đánh giá xây d ng l trình t hóa tài v i m c tiêu cu i t hóa tài kho n v n Trung Qu c l a ch n bi n pháp c i cách th tr ng tài r t th n tr ng, tránh r i ro theo m t l trình v i th i gian r t lâu dài Trình t m c a th tr ng tài c a Trung Qu c đ c xây d ng c s th a nh n s y u c a h th ng tài chính, ngân hàng, đánh giá m c đ r i ro th c hi n t hóa th n tr ng, v i nh ng b c r t c th Cho đ n nay, Trung Qu c cho r ng, v n ch a có đ u ki n c n thi t đ th c hi n t hóa tài kho n v n Vì v y, đ i v i tài kho n v n, nguyên t c c b n c a Trung Qu c m c a có gi i h n, d án s d ng v n n c đ u t b ng v n n c đ u đ c th m tra, đ c bi t nh n m nh giám sát ch t ch chu chuy n c a dòng v n ng n h n, bao g m giao d ch v n th tr ng ch ng khoán h n ch vi c chuy n v n ngo i h i n c Canada m t nh ng n c có trình đ phát tri n kinh t cao nh t th gi i (là thành viên c a kh i G7) v i t cách thành viên lâu đ i c a OECD, GATT NAFTA Vì v y, l nh v c d ch v tài không nh ng phát tri n có vai trò h t s c quan tr ng đ i v i n n kinh t Canada, mà có tính c nh tranh cao th tr ng qu c t N m 1997, khu v c d ch v tài Canada chi m t i 5,2% GDP thu n p 4,5% lao đ ng c a 12 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u toàn b n n kinh t Do vi c m c a th tr ng nên ho t đ ng d ch v tài Canada mang tính qu c t hoá cao, nhi u t ch c, công ty n c th c hi n ho t đ ng kinh doanh t i Canada ng c l i, nhi u t ch c, công ty c a Canada th c hi n ho t đ ng kinh doanh n c Tuy m c đ m c a th tr ng ngày tr nên thông thoáng th i gian g n (đ c bi t k t ký k t hi p đ nh chung v th ng m i d ch v nói chung - GATT - hi p đ nh v d ch v tài nói riêng - FSA), song vi c m c a th tr ng d ch v tài Canada c ng ngh a t hoá hoàn toàn Có th th y r ng, so v i v th c a m t n c phát tri n so v i ho t đ ng d ch v khác, vi c m c a th tr ng d ch v ngân hàng c a Canada v n t ng đ i th n tr ng Nh ng h n ch đ c quan tâm nh t đ i v i vi c m c a th tr ng Nhà n c h n ch v t l s h u v n, hình th c cung c p d ch v , tính ch t c trú c a nh ng ng i n m gi quy n quy t đ nh đ i v i t ch c tài đ c phép thành l p ho t đ ng t i Canada T t c nh ng h n ch v m t đ i x qu c gia qu c t nêu đ c coi c n thi t nh m đ m b o m t ch đ giám sát, ki m tra có hi u qu , trì s kh ng ch c a ph đ i v i toàn b h th ng tài đ m b o s n đ nh b n v ng c a n n kinh t Canada Có th th y là, xu h ng t hóa tài s ngày m nh m ti n trình h i nh p sâu r ng vào kinh t th gi i c a Vi t Nam Tuy nhiên, d a nh ng phân tích v l i ích mà r i ro v vi c t doa hoá tài chính, kinh nghi m m c a th tr ng c a Trung Qu c Canada th c ti n c i cách h th ng tài c a Vi t Nam th p k v a qua, m t s khuy n ngh có th rút là: Th nh t, Vi t Nam nên ti p t c ti n hành vi c m c a d n d n th tr ng tài v i m t ph m vi thích h p m t trình t h p lý cho v a đ m b o nâng d n n ng l c kh n ng c nh tranh v a thích nghi ti n g n h n đ n nh ng tiêu chu n thông l qu c t S thành công v vi c xúc ti n m c a th tr ng tài th i gian qua cho th y r ng, s tham gia c a ho t đ ng đ u t n c l nh v c d ch v tài c ng mang l i l i ích đáng k nh t ng c ng s c nh tranh, h th p chi phí, nâng cao ch t l ng d ch v , t ng c ng chuy n giao công ngh , kinh nghi m qu n lý t ng thêm tích lu v n cho n n kinh t Th hai, vi c m c a th tr ng d ch v tài không th không g n li n v i m t ti n trình c i cách liên t c h th ng d ch v tài n c ta hi n Phân tích cho th y r ng, m c dù có 10 n m c i cách song h th ng d ch v tài n c ta v n m xu t phát th p, hi u qu v n mang n ng d u n c a th i k bao c p 13 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u Th c tr ng không th c ti p t c trì thông qua vi c b o h b ng cách h n ch s thâm nh p c a ho t đ ng đ u t qu c t , mà c n ph i đ c b o h thông qua nh ng c i cách tri t đ c s t o n ng l c t b o v u ki n c nh tranh qu c t ti n hành h i nh p M t nh ng nguyên nhân ch y u c a cu c kh ng ho ng tài ti n t di n th gi i (cùng v i nh ng nguyên nhân khác) s y u c a b n thân h th ng tài ngân hàng n i đ a c a n c thi hành sách m c a Do đó, không đ i phó n i nh ng tr n bão táp tài n y sinh hi u ng c a đ u t qu c t mang l i Vi c m c a th tr ng n u đ t ng t không cho s c i cách đáng k đ nâng cao n ng l c c a h th ng tài n i đ a tr c ti n hành m c a s r t d d n đ n tình tr ng h n lo n, b t l i m t kh n ng ki m soát c a ph đ i v i l nh v c d ch v tài Vì v y, c i cách lo i b d n tính hành bao c p c a h th ng tài n i đ a cho thích ng v i kinh t th tr ng môi tr ng qu c t đ c coi m t nh ng chi n l c mang l i s thành công tham gia h i nh p Th ba, c i cách h th ng d ch v tài ngh a ch nh ng c i cách v m t c c u t ch c, n ng l c ngh nghi p, mà ph i đ c ti n hành toàn di n c v quan m ph ng pháp u hành v mô c a toàn b h th ng g n v i nh ng u ki n qu c t Trong đó, nh ng c i cách v h u hành sách t giá, qu n lý ngo i t sách lãi su t ph i đ c coi đ c bi t quan tr ng chúng h t s c nh y c m đ i v i n n kinh t Bài h c rút t cu c kh ng ho ng ti n t th gi i cho th y, vi c trì m t ch đ t giá th c xa so v i t giá th c, vi c th l ng qu n lý ngo i t vi c l m d ng sách lãi su t đ tác đ ng vào n n kinh t m t cách c ng b c m t th i gian dài n u không đ c u ch nh đ ti n g n h n v i nh ng u ki n qu c t s m t b t l i l n ti n hành m c a th tr ng tham gia h i nh p, th m chí s nguyên nhân tr c ti p gây kh ng ho ng Th t , c i cách tài song song v i vi c m c a d n d n th tr ng d ch v tài c n ph i đ c h tr đ ng th i b ng vi c hoàn thi n h th ng lu t pháp, nh m t o m t hành lang pháp lý n đ nh, hi u qu minh b ch, t o sân ch i bình đ ng cho doanh nghi p n c v i doanh nghi p có v n đ u t n c theo h ng đ i x qu c gia Trong đó, đ c bi t ý đ n nh ng c s pháp lý đ m b o quy n giám sát ki m tra c a ph c quan b o v pháp lu t đ i v i ho t đ ng kinh t c a doanh nghi p, k c doanh nghi p có v n đ u t n c nh m đ m b o s kh ng ch c a Nhà n c 14 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u vi c trì s n đ nh s lành m nh c a th tr ng d ch v tài Tr c m t c n xoá b s đ i x u đãi v thu đ i v i doanh nghi p có v n đ u t n c l nh v c d ch v tài nh m đ m b o s c nh tranh bình đ ng gi a doanh nghi p n i đ a doanh nghi p có v n đ u t n c Th n m, Vi t Nam c n t p trung t i đa v th c a m t n c phát tri n cu c đàm phán song ph ng đa ph ng đ đ c h ng nh ng u đãi ho c nh ng b vi c th c hi n ngh a v v i t cách thành viên, đ c bi t th i gian chuy n đ i Nh ng nh ng b nh ng u đãi s nh ng u ki n t t đ c c u, c i t l i t ng c ng ti m l c c nh tranh cho có th đ ng v ng tr c s du nh p c a th l c c nh tranh qu c t th tr ng đ c t hoá hoàn toàn Trong th i gian tr c m t, vi c tham gia th c hi n t t hi p đ nh khu v c nh AFTA, APEC nên đ c đ t v trí u tiên hàng đ u coi b c đ m - b c đúc rút kinh nghi m tr c ti n t i đàm phán gia nh p WTO t ng lai Cu i cùng, ti n hành đàm phán m c a th tr ng d ch v tài chính, c ng không nên lo i b nh ng h n ch c n thi t v t l s h u v n c a ng i n c (cá nhân ho c t ch c), đ ng th i kèm theo nh ng ràng bu c v hình th c đ u t nhân s u hành ho c s d ng lao đ ng đ đ m b o l i ích ch quy n qu c gia trì s ki m soát c a Nhà n c đ i v i th tr ng tài Vi c m c a th tr ng nên đ c ti n hành r ng rãi tr c h t đ i v i th tr ng b o hi m i v i l nh v c ngân hàng th tr ng ch ng khoán c n ph i có nh ng b c h t s c th n tr ng, b ng nh ng bi n pháp b o v th n tr ng đ ti n t i vi c m c a m t cách toàn di n đ u ki n cho phép Bài h c th m chí c ng có giá tr đ i v i n c phát tri n có kh n ng c nh tranh cao nh Canada ho c m t s n c thành viên kh i G7 Gi i pháp sách cho trình t Nam hoá tài Vi t Cho t i nay, Vi t Nam đ c h n n a ch ng đ ng t hóa tài t hóa tài l a ch n h p lý u ki n th c hi n cam k t h i nh p khuôn kh WTO, g n t hóa tài c i cách khu v c tài m t l trình th ng nh t Tuy nhiên, Vi t Nam ch a có k ho ch t ng th v c i cách phát tri n khu v c tài Vì v y, Vi t Nam th c hi n t hóa tài m c đ sâu r ng h n, c n l u ý nh ng v n đ sau: 15 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u M t là, ph i b o đ m an ninh tài C n có s ph i h p ch t ch sách ti n t v i sách tài khóa, sách th ng m i, sách t giá sách kinh t v mô khác V n đ đ u tiên c n ph i x lý gi m thi u n x u, n khó đòi c a doanh nghi p nhà n c nâng cao kh n ng c nh tranh cho khu v c Bi n pháp hi u qu dài h n xóa b d n bao c p cho doanh nghi p nhà n c; ph i qu n lý t t, ch t ch t l , lo i hình n m t cách t ng thích Chính sách t giá c n ti p t c u ch nh đ đ ng Vi t Nam không b đánh giá cao, nh t so v i n c khu v c, t ng kh n ng c nh tranh c a hàng hóa xu t kh u mang l i l i ích cho cán cân th ng m i cán cân vãng lai Ti p đó, sách đ u t nên t p trung vào vi c gi m thi u b o h ngành thay th nh p kh u, đ ng th i khuy n khích đ u t vào ngành xu t kh u ngành s n xu t có hàm l ng công ngh cao Còn đ i v i sách th ng m i, đ u tiên, c n th c hi n bi n pháp chu n b cho m c a th ng m i nh m đáp ng yêu c u c a WTO AFTA C th đây, sách thu ph i minh b ch, t ng b c đ n gi n hóa h th ng thu quan, không nên đ nhi u m c thu bi u thu nh hi n Cùng v i đó, c n đ n gi n hóa th t c h i quan; đ n gi n th t c c p gi y phép nh p kh u, m r ng h n n a đ i t ng đ c phép tham gia xu t nh p kh u M t khác, c n khuy n khích, t ng c ng xu t kh u hàng hoá d ch v , nâng cao t tr ng hàng công nghi p ch bi n xu t kh u nói chung hàng ch bi n có giá tr gia t ng cao nói riêng c ng nh hàng công ngh cao; ti n t i gi m h n xu t kh u nguyên li u thô m t hàng s ch Hai là, ph i c ng c nâng c p đ ng b c h th ng pháp lu t ngân hàng h th ng ngân hàng đ gi m áp l c b t l i m c a th tr ng tài Tr c h t, c n rà soát l i u kho n c a b lu t có liên quan đ n l nh v c ngân hàng đ s a đ i nh ng quy đ nh b t h p lý; đ ng th i ph i ch đ ng l ng tr c s c nh tranh quy t li t gi a ngân hàng n c v i ngân hàng th ng m i n c th c hi n cam k t m c a th tr ng tài Do đó, c n đ y nhanh ti n đ c i cách ngân hàng nh m nâng cao ti m l c tài chính, làm c s đ đ i m i công ngh trình đ chuyên môn qu n lý, góp ph n nâng cao n ng l c c nh tranh c a h th ng ngân hàng Vi t Nam Nh n m nh r ng, phát tri n trung gian tài chính, đ c bi t h th ng ngân hàng u ki n c n cho t hoá tài t i qu c gia phát tri n H th ng trung gian tài v ng m nh s thúc đ y th tr ng tài phát tri n t hoá tài m i thành công Các trung gian tài ph i đ c t o 16 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u tr c th tr ng tài n th tr ng v n phát tri n lên, vi c phân b đ u t n n kinh t s đ c c i thi n n l t nó, đ u t s t o nhu c u m i v d ch v t th tr ng v n v i s t ng tr ng c a toàn b n n kinh t ó s nh h ng l n gi a t ng tr ng kinh t s gia t ng ho t đ ng th tr ng v n Ba là, ph i ch đ ng phòng ch ng nh ng nguy c t hoá tài Bi n pháp đ i phó v i nguy c m t giá đ ng n i t nhà đ u t d dàng chuy n v n ph i có đ l ng ngo i t d tr nh tr ng h p c a Trung Qu c, H ng Kông Singapore đ t kh ng ho ng tài v a qua đ i phó v i nguy c ti n tháo ch y kh i n n kinh t , có th tham kh o m t s kinh nghi m c a n c nh Chile: nhà đ u t n c đ u t gián ti p ph i gi ti n m t n c t i thi u m t n m t tháng 9/1998, nhà đ u t tài n c ph i đóng m t lo i thu d i d ng n p vào qu d tr 30% t ng s ti n cho vay nh ng không đ c h ng l i t c ng th i, đánh thu 1,2% toàn b v n đ a vào không k th i h n Ngoài ra, vi c h n ch đ i ngo i t c ng góp ph n ng n ch n nguy c ti n tháo ch y Ngoài ra, đ “hóa gi i” nguy c v n s d ng ti n vay ng n h n, Chính ph ph i có h th ng giám sát tài hi u qu , nh m ng n ch n nh ng kho n đ u t nhi u r i ro Mu n v y, ph i (1) đ i m i c n b n h th ng thi t ch an toàn giám sát tài theo thông l chu n m c qu c t ; (2) Có bi n pháp h p lý linh ho t v ki m soát lu ng v n, nh t ngu n v n ngu n v n ng n h n vào TTCK; (3) Nâng cao n ng l c u hành ti n t , lãi su t t giá theo nguyên t c th tr ng nh m h n ch r i ro th tr ng đ i v i khu v c tài trình t hóa; (4) Trong trình t hóa tài chính, c n x lý s m, t đ u nh ng v n đ liên quan đ n s lành m nh c a h th ng tài chính, nh t h th ng ngân hàng th tr ng ch ng khoán B n là, ph i kh i thông th t t t kênh đ u t N u dòng v n ch y vào môi tr ng đ u t hi u qu , kênh d n đ u t “tiêu hoá” t t ngu n v n s không x y hi n t ng đánh tháo ti n N u kênh đ u t hi u qu đ gi i thoát s đ ng c a v n ngu n cung v n s gi m h th ng tài s vô nguy hi m n u g p ph i nh ng cú s c tài bên Chính v y c n quan tâm phát tri n h th ng toán d ch v h tr th tr ng tài theo h ng hi n đ i hóa, đ ng th i t ng c ng qu n lý, giám sát nh m t o môi tr ng thu n l i cho ho t đ ng tài di n thông su t an toàn; N m là, đ y nhanh ti n đ c i cách doanh nghi p, nh t khu v c doanh nghi p Nhà n c theo h ng c ph n hóa, góp ph n gi m gánh n ng đ i v i Ngân sách Nhà n c ng th i, nhanh chóng xây d ng 17 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u hoàn thi n Lu t thu nh m c ng c ngu n thu ngân sách ngu n thu thu b gi m m nh trình th c hi n cam k t v m c a th tr ng d ch v ; Sáu là, thúc đ y hình thành u ki n ti n đ đ t hóa th tr ng v n Gi i pháp cho v n đ có l không thích h p h n vi c nghiên c u mô hình t hóa c a n c th gi i, đ c bi t Trung Qu c, t p trung vào nh ng l i th , thách th c, nh ng khó x sách liên quan đ n trình t hóa c a h đ làm h c cho Vi t Nam ng th i Vi t Nam c n tham gia tích c c hi u qu ch ng trình h p tác khu v c qu c t đ i v i l nh v c t hoá th tr ng v n đ đ y nhanh trình h i nh p nh m đ t đ c nh ng m c tiêu đ Có th th y tr c r ng vi c t hóa tài kho n v n Vi t Nam c ng đ ng ngh a v i m t cu c c i cách sâu r ng đ ng b nhi u m t c a n n kinh t v mô mà m t tr c tr c trình c ng s làm giá ph i tr cho vi c t hóa tr nên đ t h n nhi u Cu i cùng, theo nh ng ngh a v b t bu c quy đ nh c a WTO, h th ng ngân hàng th ng m i n c ta ph i đáp ng yêu c u v minh b ch hoá, áp d ng chu n m c an toàn ho t đ ng c a t ch c tín d ng nh t l an toàn v n t i thi u, trích l p Các bi n pháp c th h n bao g m: - Minh b ch hoá m i quan h gi a CSTT CSTK, làm cho c sách ngày lành m nh b ng cách trao nhi u quy n l c cho NHTW vi c ho ch đ nh th c thi CSTT NHTW ph i đ s c đ công c đ b o đ m n đ nh s c mua c a đ ng ti n Vi t nam; s c ki m soát làm ch nghi p v c a NHTW nh : i u hành th tr ng ti n t ; i u hành ki m soát toàn b h th ng toán qu c gia; m b o đ t Vi t nam ch tiêu ti n VN nhanh chóng th c hi n l trình t chuy n đ i cho đ ng ti n VN; i m i c ch quy n l c ho t đ ng tra – giám sát ho t đ ng Ngân hàng c a m i lo i nh ch tài (ngay c có U Ban giám sát tài NHTW); - M i ho t đ ng có tính ch t đ u t c a khu v c tài công ph i th c hi n th ng nh t theo c ch th tr ng, đ u ph i b u ch nh th ng nh t b i Lu t chuyên ngành v ngân hàng; H n ch d n có k c ng minh b ch, công khai v ho t đ ng tín d ng sách u đãi đ i v i khu v c thu c đ i t ng sách u đãi c a Nhà n c; Th ng nh t m t m ng toán qu c gia đ i v i m i pháp nhân có quan h toán v i ngân hàng, k c khu v c NSNN khu v c tài Nhà n c NSNN 18 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u - C n ph i đ ng l i ích c a Nhà n c đ d n d t th tr ng b ng cách có sách “dãn” r ng h n kho ng cách gi a l n c ph n hoá t ng NHTMNN hay t ng DNNN n u không, m t b ph n tài s n c a Nhà n c s có xu h ng r i vào tay cá nhân nhà đ u c ! - t o t ng b c ph c p ki n th c ph thông v cung ng “mua” d ch v ti n ích t ngân hàng M r ng vi c chuy n quan h tín d ng tr c ti p gi a cá nhân v i ngân hàng sang quan h tín d ng gián ti p thông qua công ty, nhà máy ch bi n, t p đoàn công nghi p, t p đoàn th ng m i đ ng th i có sách khuy n khích phát tri n m nh m vi c m tài kho n toán qua ngân hàng c a c pháp nhân th nhân đ v i gi i pháp công ngh nhanh chóng nh t th hoá th toán lãnh th Vi t nam Tóm l i, t hoá tài tr c h t g n ch t v i n ng l c minh b ch kh n ng ki m soát l u thông ti n t , kh n ng tra giám sát dòng chu chuy n v n n n kinh t c ng nh chu chuy n v n gi a n c v i n c c a NHTW đ thúc đ y n n kinh t nói chung, ch th kinh t nói riêng ngày phát tri n m t cách v ng ch c M c đ t hoàn toàn ph thu c vào n ng l c qu n tr , công ngh , ki m soát r i ro tính minh b ch quan h theo lu t pháp liên quan n c thông l qu c t t ng th i k phát tri n M t khác, t hoá tài c ng m t xu th khách quan không th nh n n i “ng i ch ” s hoàn thi n n ng l c môi tr ng lu t pháp c a t ng qu c gia thành viên WTO, v y nh t thi t Vi t nam ph i ch đ ng tích c c ti p c n v i t hoá tài b ng m t thái đ kiên quy t c n tr ng c n thi t nh t có th đ c, c n bám sát u ki n kinh t - tr c a đ t n c, c s ph i xác đ nh đ c m t l trình h p lý TÀI LI U THAM KH O Phan Minh Ng c, Tri n v ng t hóa tài kho n v n Vi t Nam: Nhìn t qu c t Trung Qu c - T p chí Ngân hàng S 3+4/2007 Tr n Anh Tu n, Tác đ ng c a vi c t hóa tài đ n t ng tr kinh t - lý lu n & th c ti n Vi t Nam www.vienkinhte.hochiminhcity.gov.vn - 2003 Nguy n Hoài, 12/05/2007, ng c t hóa tài chính? - vneconomy - Nguy n i Lai, T hóa tài - Xu th gi i pháp sách cho ngân hàng Vi t Nam th i k h u WTO - www.sbv.gov.vn - 2007 19 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u BVK, T hoá tài nh ng v n đ đ t - www.cpv.org.vn 6/7/2007 XT, T hóa tài – xu h www.sbv.gov.vn - 2007 ng gi i pháp sách - T hóa tài - Kinh nghi m c a Trung Qu c, canada h c đ i v i Vi t Nam www.laocai.gov.vn/NHDLTNTQ/content/2030010.htm T hoá tài th tr ng v n t i qu c gia phát tri n - www.moi.gov.vn - 07/6/2004 20 CIEM _ Trung tâm thông tin – t li u ... ngang, t hóa tài đ c phân làm hai c p đ : T hóa tài n i đ a hay t hóa tài n c t hóa tài qu c t hay t hóa tài v i n c T hóa tài n c vi c xóa b ki m soát lãi su t phân b tín d ng, cho phép t ch c tài. .. sâu vào th tr ng th gi i, xu h ng t hóa tài s di n v i c ng đ ngày m nh Vi t Nam Câu h i đ t là, Vi t Nam đâu trình này, l trình t hóa tài Vi t Nam c n nh th u ki n h th ng tài non tr c a Vi t Nam. .. trình t Nam hoá tài Vi t Cho t i nay, Vi t Nam đ c h n n a ch ng đ ng t hóa tài t hóa tài l a ch n h p lý u ki n th c hi n cam k t h i nh p khuôn kh WTO, g n t hóa tài c i cách khu v c tài m t