bài tập thực hành môn tài chính doanh nghiệp chương 8

wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí CHƯƠNG BÀI TẬP THỰC HÀNH Bài 1/tr.100: Việc sử dụng mô hình kế hoạch tài có thuận lợi bất lợi sau : - Hầu hết mô hình dựa sở kế toán số kế toán không chứa đựng mô hình tài làm tối đa hóa giá trò công ty - Thường quy tắc ứng xử mô hình mang tính chất chủ quan, đònh tài không xem xét cách thích đáng xây dựng mô hình - Các mô hình thường phức tạp khó sử dụng - Trong thực tế để sử dụng mô hình công ty phải tốn số khoản chi phí đònh, công ty lớn Bài 2/tr 100: Bảng kế hoạch tài theo nguyên tắc tạo dự báo không thiên lệch Nhưng thực tế thiên yếu tố tình cảm chủ quan người lập cho người xem dự báo trung thực khách quan Bài 3/tr 100: Nếu cổ tức bò cắt giảm : a5 = 0% (11) DIV = (giảm 66,6) (7) D giảm 189 (14) D giảm 589 (15) E tăng lên 711 (3) INT giảm 53 (4) TAX tăng lên 114 (5) NET tăng lên 114 Đây kế hoạch tài tốt kế hoạch bảng 8.2 Trong kế hoạch ban đầu, tỷ số nợ VDEC tăng từ 40% lên 50% Trong phân tích dựa nguyên tắc thận trọng thay đổi wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí không nên Nhưng mặt khác phải thấy việc không chia cổ tức tình mà cổ đông không mong đợi công ty phải chuẩn bò để giải thích rõ tình Có thể nhà đầu tư cho tín hiệu cho thấy khả sụt giảm mạnh lợi nhuận dài hạn Bài 4/tr 100: Mô hình tài mô tả hàng tá quan hệ biến số tài Thật không dễ đạt giải pháp không cho biến số vô hạn Biến gọi hạng mục cân đối chúng cộng thêm vào bảng cân đối kế toán báo cáo nguồn sử dụng Nếu cổ tức hạng mục cân đối, phương trình (11) bảng 8.3 thay phương trình liên quan đến vay nợ theo vài biến số khác Bài 5/tr 100: Thay phương trình (11) bảng 8.3 D = 0,67E Ràng buộc phù hợp với việc tái lập lại giới hạn tỷ số nợ xuống 40%, mức năm 2003 Cũng tương tự phương trình (7) thay đổi thành: DIV = D - NWC + NET + DEP + SI – INV Mô hình : INT = 46,8; TAX = 117,1; NET = 117,1; D = 120; SI = 63; DIV=0; D = 520; E = 780 Với DIV hạng mục cân đối, việc phát hành cổ phần đương nhiên trường hợp cổ tức âm BÀI 6: Gọi x số tiền vay Doanh thu Giá vốn hàng bán EBIT Lãi vay Lãi trước thuế Thuế Lãi ròng Doanh số tăng 10% (2160*1.1) = 2376 (1944*1.1) = 2138 238 9%x 238-9%x 50%(238-9%x) 50%(238-9%x) Doanh số tăng 50% (2160*1.5) = 3240 (1944*1.5) = 2916 324 9%x 324 - 9%x 50%(324-9%x) 50%(324-9%x) wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Cổ tức Lợi tức giữ lại 60%*50%(238-9%x) 40%*50%(238-9%x) 60%*50%(324-9%x) 40%*50%(324-9%x) Nguồn vốn Lãi ròng Khấu hao Dòng tiền hoạt động Vay nợ Phát hành cổ phíêu Tổng nguồn 50%(238-9%x) 10%*880 = 88 207 – 4.5%x x - 400 95.5% x- 193 50%(324-9%x) 10%*1200 = 120 Sử dụng vốn Gia tăng vốn luân chuyển Đầu tư Cổ tức Tổng sử dụng 200*1.1 – 200 = 20 880-800+88 = 168 60%*50%(238-9%x) 259.4 – 0.027x 200*1.5 – 200 = 100 1200 – 800 + 120 = 520 60%*50%(324-9%x) NWC Tài sản cố đònh Tổng tài sản 200*1.1 = 220 800*1.1 = 880 1100 200*1.5 = 300 800*1.5 = 1200 1500 Nơ Vốn cổ phần sổ sách Tổng nợ&vốn cổ phần x 1100 - x 1100 x 1500 - x 1500 x – 400 Ta có Tổng nguồn = Tổng sử dụng 95.5% x- 193 = 259.4 – 0.027x  x = 461 Tương tự cho TH doanh số tăng 50% BÀI 7: Gọi x số tiền vay Doanh thu Giá vốn hàng bán EBIT Lãi vay Lãi trước thuế Thuế Năm 2005 (2808*1.3) = 3650.4 (2527*1.3) = 3285.1 365.3 9%x 365.3-9%x 50%(365.3 – 9%x) Năm 2006 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Lãi ròng Cổ tức Lợ tức giữ lại 50%(365.3-9%x) 60%*50%(365.3-9%x) 40%*50%(365.3-9%x) Nguồn vốn Lãi ròng Khấu hao Dòng tiền hoạt động Vay nợ Phát hành cổ phíêu Tổng nguồn 50%(365.3-9%x) 10%*1352= 135.2 317.85 – 4.5%x x – 655.6 95.5% x- 337.75 Sử dụng vốn Gia tăng vốn luân chuyển Đầu tư Cổ tức Tổng sử dụng 338 - 260 = 78 1352-1040+135.2 = 447.2 60%*50%(365.3-9%x) 634.79 – 0.027x NWC Tài sản cố đònh Tổng tài sản 260*1.3 = 338 1040*1.3 = 1352 1690 Nơ Vốn cổ phần sổ sách Tổng nợ&vốn cổ phần X 1690 - x 1690 Ta có Tổng nguồn = Tổng sử dụng 95.5% x- 337.75 = 634.79 – 0.027x  x = 990.4 Tương tự cho năm 2006 b) Tỷ số nợ = 990.4/1690 = 0.59 Tỷ số toán lãi vay = (Lãi trước thuế + Lãi vay)/Lãi vay = (270.2+89.1)/89.1 = 4.1 Bài a Báo cáo tài năm 2005 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Báo cáo thu nhập Doanh thu REV Định phí VC Biến phí FC Khấu hao DEP EBIT EBIT Lãi vay (8%) INT EBT EBT Thuế (40%) TAX Lãi ròng NET Nguồn sử dụng nguồn Nguồn vốn Lãi ròng (NET) Khấu hao (DEP) Dòng tiền hoạt động (OCF) Vay (∆D) Phát hành cổ phần (SI) Tổng nguồn Sử dụng nguồn Tăng vốn ln chuyển (∆NWC) Đầu tư (INV) Lợi tức cổ phần Tổng sử dụng 2250 56 1800 100 294 30 264 105.6 158.4 158.4 100 258.4 75 172.2 505.6 100 300 105.6 505.6 Bảng cân đối kế tốn 2005 Tài sản Vốn ln chuyển (NWC) Tài sản cố định (FA) Tổng tài sản Nợ vốn cổ phần Nợ vay (D) Vốn cổ phần (E) Tổng nợ vốn cổ phần 2004 Thay đổi 500 1000 1500 400 800 1200 100 200 300 375 1125 1500 300 900 1200 75 225 300 b Trường hợp công ty không phát hành cổ phần wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Báo cáo thu nhập Doanh thu REV Định phí VC Biến phí FC Khấu hao DEP EBIT EBIT Lãi vay (8%) INT EBT EBT Thuế (40%) TAX Lãi ròng NET Nguồn sử dụng nguồn Nguồn vốn Lãi ròng (NET) Khấu hao (DEP) Dòng tiền hoạt động (OCF) Vay (∆D) Phát hành cổ phần (SI) Tổng nguồn Sử dụng nguồn Tăng vốn ln chuyển (∆NWC) Đầu tư (INV) Lợi tức cổ phần Tổng sử dụng 2250 56 1800 100 294 44 250 100 150 150 100 250 250 500 100 300 100 500 Bảng cân đối kế tốn 2005 Tài sản Vốn ln chuyển (NWC) Tài sản cố định (FA) Tổng tài sản Nợ vốn cổ phần Nợ vay (D) Vốn cổ phần (E) Tổng nợ vốn cổ phần 2004 Thay đổi 500 1000 1500 400 800 1200 100 200 300 550 950 1500 300 900 1200 250 50 300  Tỷ lệ nợ sổ sách 36.7% tổng vốn Bài a Nếu cty muốn trì tỷ lệ nợ trước ta có: Tài sản Tổng số Bảng cân đối kế tốn 2004 2005 3000 3450 Nợ Vốn CP thường 3000 3450 Tổng số 2004 1000 2000 3000 2005 1150 2300 3450 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Như nguồn vốn bên cần thiết cho cty ∆D = 150 b Nếu cty chọn phương án không phát hành cổ phần mới, hạng mục can đối nợ Báo cáo thu nhập Doanh thu 1092.5 Chi phí 287.5 EBT 805 Thuế 230 Lãi ròng 575 Tài sản Tổng số Bảng cân đối kế tốn 2004 2005 3000 3450 Nợ Vốn CP thường 3000 3450 Tổng số 2004 1000 2000 3000 2005 1220 2230 3450  ∆D = 220 c Trường hợp cty gia tăng nợ dài hạn lean 1100 không phát hành cổ phần Tài sản Tổng số Bảng cân đối kế tốn 2004 2005 3000 3450 Nợ Vốn CP thường 3000 3450 Tổng số 2004 1000 2000 3000 2005 1100 2350 3450  Lợi nhuận giữ lại = ∆E = 350 Bài 10 40% * 500  6.67% 3000 500  10% b Tỷ lệ tăng trưởng trì = 40% * 2000 a Tỷ lệ tăng trưởng nội = Bài 11 a Tỷ lệ tăng trưởng nội = 40% * 20% *1  8% b NET = 20%*1,000,000 = 200,000 Lợi nhuận giữ lại = 40%*200,000 = 80,000 Nhu cầu tài trợ từ bên = 30%*1,000,000 - 80,000 = 220,000 c Nếu tỷ lệ chi trả cổ tức tỷ lệ tăng trưởng nội 20% Nhu cầu tài trợ từ bên = 30%*1,000,000 - 200,000 = 100,000 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí CÂU HỎI Câu 1/99 a Kế hoạch tài nhằm mục đích tối thiểu hóa rủi ro Sai Vì kế hoạch tài thật dùng để nhận biết rủi ro, xem rủi ro chấp nhận được, rủi ro chấp nhận b Mục tiêu chủ yếu kế hoạch tài thu thập dự báo tốt dòng tiền lợi nhuận tương lai Sai Vì kế hoạch tài quan tâm đến báo cáo tài dự đoán có tương lai, tức tình hình tài mà doanh nghiệp gặp phải tương lai để giám đốc tài đưa sách đắn c Kế hoạch tài cần thiết bở i đònh đầu tư tài trợ tương tác lẫn không triển khai độc lập với Đúng d Thời gian hoạch đònh vượt năm Sai Vì tùy thuộc kế hoạch tài ngán hạn hay dài hạn Moọt kế hoạch tài ngắn hạn hoạch đònh vài tháng, kế hoạch tài dài hạn hoạch đònh năm e Các dự án đầu tư riêng biệt không đưa vào kế hoạch tài chúng dư án lớn Sai Vì không dự án dù lớn hay nhỏ dược đưa vào kế hoạch tài Các dự án hoạch đònh cụ thể phần hoạch đònh ngân sách vốn Kế hoạch tài đề cập ủeỏn báo cáo tài chính, tức số mục tiêu doanh nghiệp f Kế hoạch tài đòi hỏi phải dự báo xác Sai Vì kế hoạch tài đưa nhiều khả xảy tương lai để doanh nghiệp lựa chọn mà dự báo xác Ta dự báo tốt g Các mô hình kế hoạch tài chi tiết nhiều tốt Sai Vì mô hình chi tiết khó sử dụng, trở nên thừa thông tin không cần thiết, cản trở tập trung ý vào chiến lược, đònh tài quan trọng, mà kế hoạch tài quan tâm tới Câu 2/99 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Các yếu tố chủ yếu kế hoạch tài hoàn chỉnh :  Phân tích tương tác chọn lựa đầu tư, tài trợ sách cổ tức cho doanh nghiệp  Dự doán thành tương lai đònh để tránh bất ngờ hiểu mối quan hệ quyế t đònh tương lai  Quyết đònh phương pháp thự (các đònh thể đònh tài sau cùng)  Đo lường thành sau với mục tiêu kế hoạch tài Câu 3/99 Thảo luận phát biểu :”Không có mô hình tài kế hoạch tài chính” Cho dù có hay ko có mô hình tài nội dung kế hoạch tài gồm báo cáo tài tương lai có, đònh chiến lược tài chính, đònh tài cuối chọn lựa Việc sử dụng mô hình kế hoạch tài giúp cho việc thiết lập kế hoạch tài đơn giản hơn, thực tiễn Như sử dụng mô hình kế hoạch tài không bát buộc cần thiết nên dùng CÂU HỎI THÁCH THỨC Bài 1/102 a Mô hình kế hoạch tài dự báo nam 2005 công ty vdec wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) Báo cáo thu nhập REV=1.75[FA(-1) + NWC(-1)] FIXED COST = 53 VAR COST = 0.8REV DEP = 0.1[FA(-1) + INV] INT = 0.118D(-1) EBT = REV-FIXED COST - VAR COST - DEP - INT TAX = 0.4EBT NET= EBT - TAX b1=1.75 b2=53 b3=0.8 b4=0.1 b5=0.118 Nguồn sử dụng nguồn (9) OCF = NET + DEP (10) ∆D = D - D(-1) (11) (12) (13) (14) SI = ∆NWC + INV + DIV - NET - DEP - ∆D ∆NWC = NWC - NWC(-1) INV = 200 + DEP DIV = 0.67NET b6 = 200 b7 = 0.67 Bảng cân đối kế toán (15) (16) (17) (18) NWC = 0.5FA FA = FA(-1) + INV - DEP D = 0.2 (NWC + FA) E = E(-1) + NET -DIV + SI b8 = 0.5 b9 = 0.2 b Bộ báo cáo tài năm 2005 cảu công ty VDEC ĐVT : 1000$ wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Báo cáo thu nhập năm 2005 Doanh thu REV Đònh phí FIXED COST Biến phí VAR COST Khấu hao DEP EBIT EBIT Lãi vay INT Thu nhập trước thuế EBT Thuế TNSDN 40% TAX Lãi ròng NET 2100 53 1680 100 267 28.32 238.68 95.472 143.208 Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2005 2005 2004 Thay đổi Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố đònh Tổng tài sản 500 1000 1500 400 800 1200 100 200 300 Nợ vốn cổ phần Nợ vay Vốn cổ phần Tổng nợ vốn cổ phần 300 1200 1500 240 960 1200 60 300 Báo cáo nguồn sử dụng nguồn Nguồn vốn Lài ròng Khấu hao Dòng tiền hoạt động Vay thêm Phát hành cổ phẩn Tỗng nguồn NET DEP OCF ∆D SI 143.208 100 243.208 60 192.264 495.472 Sử dụng nguồn Tăng vốn luân chuyển Đầu tư Lợi tức cổ phần Tổng sử dụng ∆NWC INV DIV 100 300 95.472 495.472  Giả đònh:  Lãi tính khoản nợ đầu năm  Vốn luân chuyển 50% tài sản cố đònh Bài 2/103 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Kế hoạch tài kết hàng loạt thảo luận đạt tiến trình có liên quan đến hàng loạt vấn đề cấp quản lý công ty Do dể kế hoạch tài cập nhật giám đốc tài phải trao đổi với cấp quản lý khác vể biến động xảy để kòp thời diểu chỉnh kế hoạch tài Các biến động biến động thò trường, tình hình cạnh tranh doanh nghiệp có ảnh hưởng đến doanh số công ty, ch phí sử dụng vốn thay đổi buộc p hải diều chỉnh cấu trúc vốn doanh nghiệp… Công việc đòi hỏi tốn nhiều thời gian chi phí Bài 3/103 Mô hình kế hoạch tài chi tiết thích hợp với công ty kinh doanh đa ngành, đa sản phẩm, hoạt động kinh doanh đa dạng phân tán, có dự án lớn Việc giúp công ty có phối hợp tốt hoạt động mảng kinh doanh công ty đóng góp tốt vào lợi nhuận chung công ty Bên cạnh nhũng công ty có hoạt động kinh doanh khong đa dạng, nhũng thò trường nhiều biến động ,tốc độ tăng trưởng cao, dựa nhiều vào tài sản vô hình, tất chứa dựng nhiểu rủi ro, kế hoạch tài chi tiết không khả thi, hạn chế linh hoạt công ty, mà công ty cần để tồn phát triển Các công ty công nghệ cao mà điển hình Microsoft Corp ví dụ diển hình SML wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí [...]... –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Báo cáo thu nhập năm 2005 Doanh thu REV Đònh phí FIXED COST Biến phí VAR COST Khấu hao DEP EBIT EBIT Lãi vay INT Thu nhập trước thuế EBT Thuế TNSDN 40% TAX Lãi ròng NET 2100 53 1 680 100 267 28. 32 2 38. 68 95.472 143.2 08 Bảng cân đối kế toán ngày 31/12/2005 2005 2004 Thay đổi Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố đònh Tổng tài sản 500 1000 1500 400 80 0 1200 100 200 300... ty Do đó dể kế hoạch tài chính luôn được cập nhật các giám đốc tài chính phải luôn trao đổi với các cấp quản lý khác vể những biến động đang xảy ra để kòp thời diểu chỉnh kế hoạch tài chính Các biến động đó như biến động thò trường, tình hình cạnh tranh của doanh nghiệp có ảnh hưởng đến doanh số của công ty, ch phí sử dụng vốn thay đổi buộc p hải diều chỉnh cấu trúc vốn của doanh nghiệp Công việc này... động Vay thêm Phát hành cổ phẩn Tỗng nguồn NET DEP OCF ∆D SI 143.2 08 100 243.2 08 60 192.264 495.472 Sử dụng nguồn Tăng vốn luân chuyển Đầu tư Lợi tức cổ phần Tổng sử dụng ∆NWC INV DIV 100 300 95.472 495.472  Giả đònh:  Lãi được tính trên khoản nợ đầu năm  Vốn luân chuyển thuần bằng 50% tài sản cố đònh Bài 2/103 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Kế hoạch tài chính là kết quả hàng... thời gian và chi phí Bài 3/103 Mô hình kế hoạch tài chính chi tiết thích hợp với những công ty kinh doanh đa ngành, đa sản phẩm, các hoạt động kinh doanh đa dạng và phân tán, và có các dự án lớn Việc này giúp công ty có sự phối hợp tốt hơn trong hoạt động của từng mảng kinh doanh của công ty đóng góp tốt hơn vào lợi nhuận chung của công ty Bên cạnh đó nhũng công ty có hoạt động kinh doanh khong đa dạng,... động ,tốc độ tăng trưởng cao, dựa nhiều vào tài sản vô hình, tất cả chứa dựng nhiểu rủi ro, thì 1 kế hoạch tài chính quá chi tiết là không khả thi, hạn chế sự linh hoạt của công ty, cái mà 1 công ty như thế rất cần để tồn tại và phát triển Các công ty công nghệ cao mà điển hình là Microsoft Corp là một ví dụ diển hình SML wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí ... 50%(2 38- 9%x) 10% *88 0 = 88 207 – 4.5%x x - 400 95.5% x- 193 50%(324-9%x) 10%*1200 = 120 Sử dụng vốn Gia tăng vốn luân chuyển Đầu tư Cổ tức Tổng sử dụng 200*1.1 – 200 = 20 88 0 -80 0 +88 = 1 68 60%*50%(2 38- 9%x)... BÀI 6: Gọi x số tiền vay Doanh thu Giá vốn hàng bán EBIT Lãi vay Lãi trước thuế Thuế Lãi ròng Doanh số tăng 10% (2160*1.1) = 2376 (1944*1.1) = 21 38 2 38 9%x 2 38- 9%x 50%(2 38- 9%x) 50%(2 38- 9%x) Doanh. .. sách vốn Kế hoạch tài đề cập ủeỏn báo cáo tài chính, tức số mục tiêu doanh nghiệp f Kế hoạch tài đòi hỏi phải dự báo xác Sai Vì kế hoạch tài đưa nhiều khả xảy tương lai để doanh nghiệp lựa chọn