bài tập tài chính doanh nghiệp chương 20

wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí BÀI TẬP CHƯƠNG 20 Lý thuyết Câu a Phát hành đặc quyền mua cổ phiếu Sử dụng loại phát hành bán thêm cổ phiếu giao dịch ngồi cơng chúng Vì hầu hết cơng ty, lần phát hành chứng khốn cơng chúng lần cuối Khi cơng ty tăng trưởng hầu hết phát hành thêm nợ vốn cổ phần Các cơng ty cổ phần phát hành chứng khốn cách bán cho nhà đầu tư bên ngồi phát hành đặc quyền giới hạn cho cổ đơng hữu Cho nên đặc quyền dành cho cổ đơng hữu b Phát hành theo quy tăc 144A Sử dụng loại phát hành trái phiếu Mỹ cơng ty nước ngồi Vì luật 144A thiết kế để tăng tính khoản giảm thiểu lãi suất chi phí phát hành cho bán riêng Luật phần lớn nhắm đến doanh nghiệp nước ngồi bị u cầu đăng kí Mỹ cản trở c Bán riêng Sử dụng loại phát hành trái phiếu cơng ty cơng nghiệp Một trở ngại bán riêng nhà đầu tư khơng thể bán lại chứng khốn dễ dàng Tuy nhiên, định chế cơng ty bảo hiểm nhân thọ đầu tư lượng tiền khổng lồ vào nợ doanh nghiệp cho dài hạn quan tâm tính khoản cơng cụ nợ Vì ta chọn phương pháp d Đăng kí sẵn Sử dụng phương pháp phát hành trái phiếu cơng ty cơng nghiệp lớn Khơng phải tất cơng ty có đủ tư cách đăng kí sẵn thực tế sử dụng phương cách cho tất phát hành họ cơng chúng Đơi cơng ty tin có lợi lớn thực phát hành lớn qua kênh truyền thống, chứng khốn phát hành có vài đặc trưng khác thường hay cơng ty tin cần tư vấn hay dấu ấn chấp thuận ngân hàng đầu tư phát hành Kết đăng kí sẵn thường sử dụng cho phát hành wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí cổ phần thường hay chứng khốn chuyển đổi cho phát hành trái phiếu doanh nghiệp Câu 2: Mỗi thuật ngữ sau kèm với kiện bên Hãy kết hợp thuật ngữ với kiện a nỗ lực tối đa  (C) Nhà bao tiêu chấp nhận trách nhiệm cố gắng để bán phát hành b Cáo thị bán chứng khốn  (A) Một quảng cáo đăng báo cáo tài liệt kê thành viên tập đồn bao tiêu c Lập danh sách nhà đầu tư quan tâm  (B) Cac nhà đầu tư cho nhà bao tiêu biết ý định muốn mua cổ phần phát hành biểu thị ý định dùng để giúp định giá d Đăng kí sẵn  (E) Nhiều đợt chứng khốn bán đăng kí Một “đợt” mẻ, phần đăng kí lớn e Quy tắc 144A  (D) Một vài phát hành khơng dăng ký giao dịch tự người mua định chế có đủ tư cách Câu Giải thích ý nghĩa thuật ngữ: a Vốn mạo hiểm: vốn cổ phần đầu tư vào cơng ty non trẻ Vốn mạo hiểm cung cấp định chế đầu tư hay cá nhân giàu có, săn lòng hỗ trợ cơng ty chưa thử nghiệm để đổi lấy phần lợi tức b Cung ứng cơng chúng lần đầu (IPO): bán cổ phần cho nhà đầu tư cơng chúng để huy động thêm tiền mặt cho cơng ty c Cung ứng lần thứ hai: Các nhà đầu tư mạo hiểm nhà sáng lập cơng ty tìm cách bán số cổ phần hữu d Hồ sơ đăng ký: tài liệu chi tiết đơi đồ sộ trình bày thơng tin tài trợ đề xuất lịch sử cơng ty, tình hình hoạt động kế hoạch cho tương lai e Cái giá phải trả người chiến thắng: người đánh giá q cao giá trị đồ trả giá cao để mua Khi mua phát hành chứng khốn bạn phải chịu vấn đề tương tự wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí f Thương vụ mua đứt: một vài nhà bao tiêu mua tồn phát hành Câu a) Phát hành lớn có tỷ lệ chi phí bao tiêu hành thấp Chênh lệch giá nhà bao tiêu giảm quy mơ phát hành tăng b) tỷ lệ chi phí bao tiêu hành thấp phát hành trái phiếu c) phát hành cổ phiếu co tỷ lệ chi phí bao tiêu hành thấp so với cung ứng cổ phiếu cơng chúng lần đầu d) bán riêng nhỏ trái phiếu có tỷ lệ chi phí bao tiêu hành thấp phát hành chào mua nhỏ trả tiền mặt trái phiếu Câu 5: Đúng hay sai a Các nhà đầu tư mạo hiểm thường cung cấp tài trợ cho giai đoạn đầu đủ để trang trải tất chi phí triển khai Tài trợ cho giai đoạn hai thường cung cấp từ cổ phiếu phát hành cung ứng lần đầu cơng chúng Đây phát biểu sai Vì vốn mạo hiểm đầu tư vào doanh nghiệp khởi thời hạn từ đến năm Sau đến năm thường với doanh nghiệp phát triển tốt doanh nghiệp qua giai đoạn khởi bước vào giai đoạn tăng trưởng Khi đó, nhà đầu tư vốn mạo hiểm thường rút vốn doanh nghiệp cung ứng cổ phần cơng chúng lần đầu (IPO), cơng ty khơng đủ khả phát hành IPO thời điểm để rút vốn Các nhà đầu tư mạo hiểm thường cung cấp tài trợ cho giai đoạn khởi cơng ty tăng trưởng thành cơng ty giao dịch ngồi cơng chúng khơng phải đầu tư cho giai đoạn đầu đủ để trang trải tất chi phí triển khai b Cổ phiếu cơng ty lớn liệt kê giao dịch nhiều thị trường quốc tế khác Đây phát biểu c Giá cổ phiếu thường sụt giảm cơng ty cơng bố phát hành cổ phần Đây thơng tin phát từ định phát hành Đây phát biểu d Cáo thị ấn hành để cơng bố thất bại rút lại dự định phát hành chứng khốn wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Đây phát biểu sai Vì cáo thị quảng cáo ấn hành ngân hàng đầu tư đăng báo hàng ngày nói việc bán chứng khốn cho cơng chúng Bảng quảng cáo có đầy đủ chi tiết việc phát hành liệt kê thành viên nhóm bao tiêu liên quan đến việc phát hành, nhập thành nhóm bao tiêu theo thứ tự ABC tuỳ theo tầm mức tham gia họ Câu a Nếu mức cầu phát hành tăng đột ngột, nhà bao tiêu mua thêm tối đa 50.000 cổ phần công ty dành cho nhà bao tiêu chọn lựa để mua b Số cổ phần cung ứng lần đầu 500.000 cổ phần công ty bán Và số cổ phần phát hành lần hai 400.000 cổ đông bán c Mức độ đònh giá là: 95$ - 80$ = 15$ Mức độ đònh giá so với mức độ đònh giá bình quân cung ứng lần đầu công chúng Mỹ : (95$ - 80$)/80$ = 0.1875=18.75% ~ 19% d – Phí bao tiêu : $4.500.000 - Phí hành (chi phí công ty phải trả) $820.000 - Đònh giá 900.000 x $15 = $13.500.000 Tổng chi phí đôla phát hành Marvin : Phí bao tiêu + phí hành + đònh giá = $ 4.500.000+ $ 820.000 + $ 13.500.000 = $18.820.000 Câu 7: Phát hành 10 triệu đôla mệnh giá nợ 10 năm - phát hành công chúng: r = 8,5% chênh lệch bao tiêu: 1,5% chi phí khác : 80.000$ - Bán riêng: Lãi suất: 9% Chi phí phát hành: 30.000$ a Chênh lệch doanh thu công ty từ cung ứng trên: - phát hành công chúng chi phí bao tiêu: 10tr × 1,5% = 150.000$ Vậy: doanh thu ròng phát hành công chúng: wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí 10 000 000 – 150 000 – 80 000 = 770 000$ - Bán riêng: Lợi nhuận ròng bán riêng: 10 000 000 – 30 000 = 970 000$ b Các điều kiện khác giống nhau, phát hành tốt hơn? Dựa vào câu a ta thấy, bán riêng tiết kiệm khoảng tiền so với phát hành công chúng 200 000$: 970 000 – 770 000 = 200 000$ (1) Vì bán riêng phải trả lãi cao hơn, tính giá khoản trả lãi thêm tiến hành bán riêng so với phát hành công chúng: n (  )  MG PV =  r r1 n = (1  ) t 1 r 10  t 1 (9%  8.5%)  10000000 (1  8.5%) n 10 =50 000 ×     1 1 085   × = 1.085     1  1.085  328 067 (2) Từ (1) & (2) ta nhận thấy, phát hành riêng tiết kiệm 200000 khoản lãi phải trả thêm lớn nhiều khoảng tiết kiệm 327 067$ hay phát hành riêng thêm khoảng 127 067$ Vì phát hành công chúng tốt điều kiện khác giống c Các yếu tố khác lãi suất chi phí phát hành mà bạn muốn xem xét trước đònh chọn cung ứng này? Để xem xét trước đònh chọn phát hành công chúng hay dàn xếp bán riêng cần quan tâm đến yếu tố sau: - Tính khoản loại chứng khoán này: bán riêng có thuận lợi thương thảo trực tiếp công ty nhà cho vay trở ngại bán riêng nhà đầu tư bán lại chứng khoán dễ dàng Điều làm cho tính khoản loại chứng khoán bò hạn chế - Các quy đònh luật pháp: có hạn chế người mua giao dòch chứng khoán không đăng kí wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Những hạn chế ảnh hưởng tới việc phát hành riêng Vì lựa chọn cung ứng bán riêng, yếu tố lãi suất chi phí phát hành doanh nghiệp cần tìm hiểu quy đònh luật pháp nơi phát hành để có dàn xếp bán riêng đạt hiệu Câu 8: Về phương pháp lập danh sách nhà đầu tư quan tâm để bán phát hành phương pháp bán đấu giá: Lập danh sách nhà đầu tư quan Bán đấu giá tâm - Thơng qua bán đấu - Các nhà đầu tư cho nhà bao giá cổ phần tiêu biết ý định muốn mua bao định nhiêu cổ phần phát hành biểu thị ý định dùng để giúp định - Mở rộng cho nhà đầu giá tư sẵn lòng mua cổ phần cơng ty - Giới hạn số nhà đầu tư tiềm - Rủi ro khơng bán hết cổ phần - Có khả khơng bán hết cổ phần cơng ty Câu 9: a Số đặc quyền cần để mua cổ phần b Số cổ phần mới: 100000 : = 50000 (cổ phần) c Số tiền đầu tư mới: 50000 x 10 = 500000$ d Tổng giá trị cơng ty sau phát hành: 100000 x 40 + 500000 = 4500000$ e Tổng số cổ phần sau phát hành: wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí 50000 + 100000 = 150000 (cổ phần) f Giá tính đặc quyền kèm theo 40$ g Giá khơng tính đặc quyền kèm theo : 4500000 : 150000 = 30$ h Giá đặc quyền: 40 – 30 = 10$ Bài tập thực hành Câu a Tài trợ giai đoạn so với giai đoạn hay giai đoạn 2: tài trợ giai đoạn hay giai đoạn khởi có chiến lược khác với giai đoạn sau b Định giá theo tiền tệ: cách nhà đầu tư đặt giá cho cơng ty dựa ý tưởng doanh nhân cam kết họ doanh nghiệp c Tài trợ hạng hai cho biết tài trợ đến sau tài trợ giai đoạn đầu, tài trợ hạng hai đến từ giai đoạn ba, bốn, năm…tài trợ rủi ro hơn, tỷ suất sinh lợi hấp dẫn d Biễu diễn lưu động: cách cơng ty thực PR cơng chúng nhằm quảng bá cơng ty hoạt động nào, phát triển nào, cho nhà đầu tư hứa hện cơng ty ăn nên làm họ đầu tư vào cổ phiếu cơng ty e Cung ứng tất khơng: khơng thể bán phát hành với giá cung ứng, giao dịch bị hủy bỏ cơng ty phát hành khơng nhận f Người mua định chế có đủ tư cách: Chỉ định chế lớn giao dịch chứng khốn khơng đăng kí họ với g Luật bầu trời xanh: Luật bảo vệ nhà đầu tư tiểu bang để điều phối việc bán chứng khốn vòng tiểu bang Câu 2: a Hầu hết doanh nhân thêu dệt câu chuyện tin cơng ty Nhưng việc thuyết phục nhà đầu tư mạo hiểm kế hoạch kinh doanh bạn có sở vững khó xuất tiểu thuyết đầu tay Các giám đốc Marvin đưa luận điểm họ sẵn sàng làm tất để thục kế hoạch Khơng họ đổ hết tiền tiết kiệm vào cơng việc mà chấp tồn tài sản Điều cho thấy niềm tin họ đặt vào cơng việc làm ăn to lớn đến “Một tín hiệu đáng tin wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí gay tốn kém” Phần trình bày Marvin tạo ấn tượng tốt với cơng ty First Meriam Venture Partners b “Khi giám đốc nhận phần thưởng hình thức thời gian nghỉ phép dài hay định phí chuyển máy bay phản lực riêng, chi phí cổ đơng gánh chịu” Và gói tài trợ First Meriam khắc phục điều Nếu ban giám đốc Marvin đòi hỏi hợp đồng làm việc chặt chẽ long bổng hậu hĩnh, hẳn họ thấy việc huy động vốn mạo hiểm khơng dễ dàng chút Nhưng thay vậy, ban giám đốc Marvin lịng với mức lương khiêm tốn Họ nhận tiền từ phần tăng giá cổ phần họ Nếu Marvin that bại, họ khơng gì, thực tế, Firsr Meriam mua cổ phần ưu đãi thiết kế tự động chuyển đổi thành cổ phần thường, nếu, cơng ty Marvin thành cơng việc cung ứng cơng chúng lần đầu hay liên tục phát sinh lợi nhuận nhiều mức lợi nhuận mục tiêu ấn định Nhưng cơng ty Marvin thất bại, First Meriam người có trái quyền tài sản lại Việc làm tăng thêm phần thua thiệt cho ban quản lí cơng ty Câu 3: Các thủ tục phát hành cổ phiếu thường cơng chúng lần đầu Thơng thường việc phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng thực theo bước sau: Bước 1: Tổ chức đại hội cổ đơng để xin ý kiến chấp thuận đại hội cổ đơng việc phát hành chứng khốn cơng chúng Thơng qua đại hội đồng thời thơng mục đích huy động vốn, số lượng vốn cổ phần cần huy động, chủng loại số lượng chứng khốn dự định phát hành Bước 2: Sau đồng ý hội đồng cổ đơng việc phát hành chứng khốn cơng chúng lần đầu cơng ty chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành để nộp lên quan quản lý nhà nước chứng khốn thị trường chứng khốn; lựa chọn nhà bao tiêu (nếu cần) Cùng với nhà bao tiêu chính, cơng ty luật, cơng ty kiểm tốn tổ chức xây dựng phương án phát hành dự thảo cáo bạch để cung cấp cho nhà đầu tư Tài liệu trình bày thơng tin chi tiết tài trợ lịch sử cơng ty, tình hình hoạt động kê hoạch cho tương lai wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Để đảm bảo thành cơng cho đợt phát hành tổ chức phát hành phải chọn tổ chức bảo lãnh phát hành Tổ chức phải có uy tín mạng lưới rộng lớn giúp cho việc phân phối cơng chúng tổ chức phát hành diễn cách sn sẻ Vì vậy, tiến hành phát hành chứng khốn cơng chúng việc lựa chọn tổ chức phát hành có ý nghĩa quan trọng mang tính định đến thành bại đợt phát hành Bước 3: Người đứng đầu tổ hợp bảo lãnh phát hành lựa chọn thành viên khác tổ hợp Trong trường hợp khối lượng chứng khốn phát hành q lớn, vượt q khả tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành (tổ chức bảo lãnh lựa chọn) đứng lựa chọn thành viên khác để với tiến hành bảo lãnh cho tồn đợt phát hành Ban chuẩn bị với tổ hợp bảo lãnh phát hành, cơng ty kiểm tốn tổ chức tư vấn tiến hành định giá chứng khốn phát hành Định giá chứng khốn khâu khó khăn phức tạp tiến hành phát hành chứng khốn cơng chúng Nếu định giá chứng khốn q cao khó khăn việc bán chứng khốn, định giá chứng khốn q thấp làm thiệt hại cho tổ chức phát hành Vì thế, việc định giá chứng khốn cách hợp lý cho người mua người bán chấp nhận quan trọng cần phải phối hợp tổ chức bảo lãnh, cơng ty kiểm tốn tổ chức tư vấn cơng ty Bước 4: Chính thức thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành kí hợp đồng bảo lãnh phát hành với tổ chức phát hành Bước 5: Cơng ty kiểm tốn xác nhận báo cáo tài hồ sơ xin phép phát hành Bước 6: Tổ chức phát hành nộp hồ sơ lên Uỷ ban chứng khốn Thơng thường tổ chức phát hành trả lời việc cấp hay từ chối cấp giấy phép thời hạn định kể từ ngày nộp hồ sơ xin phép phát hành đầy đủ hợp lệ Trong thời gian chờ Uỷ ban chứng khốn Nhà nước xem xét hồ sơ, tổ wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí chức phát hành sử dụng nội dung cáo bạch sơ để thăm dò thị trường Bước 7: Sau cấp phép phát hành, tổ chức phát hành phải thơng báo phát hành phương tiện thơng tin đại chúng, đồng thời cơng bố cơng chúng cáo bạch thức việc thực việc phân phối chứng khốn thời gian định kể từ cấp giấy phép Thời hạn phân phối qui định khác nước Việt nam, theo qui định Nghị định 48/Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khốn thời hạn 90 ngày, trường hợp xét thấy hợp lý cần thiết, Uỷ ban chứng khốn nhà nước gia hạn thêm Bước 8: Tiến hành đăng kí, lưu giữ, chuyển giao tốn chứng khốn sau kết thúc đợt phân phối chứng khốn Bước 9: Sau hồn thành việc phân phối chứng khốn, tổ chức phát hành với tổ chức bảo lãnh phát hành phải báo cáo kết đợt phát hành cho Uỷ ban chứng khốn tiến hành đăng ký vốn với quan có thẩm quyền Câu Bình qn cổ phiếu định giá 9% : ta biết cổ đơng thường khơng thích bán cổ phần họ thấp giá thị trường, nhiên điều giúp nâng cao khả huy động thêm vốn cơng ty sau Ở ơng Bean bối rối thất vọng thấy sách khơng đem đến lợi nhuận, ơng Bean sử dụng sách q cứng nhắc, sử dụng vài năm áp dụng tỷ lệ khơng đổi cho phát hành Bài học rút cần phải linh hoạt áp dụng sách cơng ty đặc biệt giai đoạn phát hành cổ phiếu Câu Dựa bảng cáo bạch Vietcombank năm 2005, phát hành chứng khốn nợ trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh a So sánh với chi phí phát hành Marvin, phát hành Vietcombank có chi phí thấp tính lãi suất khơng tốn chi phí bao tiêu wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí b So sánh với bảng 20.2 chi phí phát hành Vietcombank xấp xỉ gần chi phí phát hành nợ, tỷ lệ chênh lệch khơng đáng kể Câu 6: Chi phí phát hành nợ thường thấp chi phí phát hành vốn cổ phần vì: Khi phát hành vốn cổ phần cơng ty tốn nhiều chi phí Trước tiên chi phí hành chuẩn bị cho việc phát hành hồ sơ đăng ký cáo bạch liên quan đến ban giám đốc, cố vấn pháp lý, kế tốn viên, nhà cố vấn… Ngồi ra, để đảm bảo cho việc phát hành cơng ty thường nhờ nhà bao tiêu mà chi phí bao tiêu thường lớn Còn chi phí lớn ta khó thấy chi phí ngầm chi phí định giá Chi phí phát sinh giá cung ứng thấp giá trị thực cổ phần phát hành, việc phán đốn xem nhà đầu tư sẳn lòng trả để mua cổ phần khó Việc phát hành vốn cổ phần chịu áp lực tương lai tỷ lệ chi trả cổ tức cho cổ đơng Với tỷ lệ q cao hay q thấp ảnh hưởng đến cơng ty, q cao gây thiếu hụt nguồn tài cho cơng ty, q thấp lại khơng vừa lòng cổ đơng dẫn đến tình trạng bán cổ phiếu cơng ty ngồi Đối với việc phát hành nợ cơng ty tốn chi phí hành khơng phải tốn chi phí bao tiêu Ngồi ra, phát hành nợ cơng ty xác định chi phí lãi vay cố định cho việc phát hành nợ Đồng thời việc phát hành nợ đòn bẩy tài chính, cơng ty hưởng khoản lợi từ chắn thuế Nhưng khơng phải lúc phát hành nợ tối ưu phát hành vốn cổ phần phát hành nợ cơng ty phải gánh chịu rủi ro tài cao nhiều so với việc phát hành vốn cổ phần Do đó, phát hành nợ hay vốn cổ phấn tùy thuộc vào tình hình phát triền cơng ty chiến lược tài cơng ty Câu “Đối với phát hành nhỏ chi phí phát hành lên đến 10% doanh thu Điều có nghĩa chi phí hội vốn phần từ bên ngồi cao 10% so với lợi nhuận giữ lại” điều khơng việc giữ lại lợi nhuận có chi phí giữ lại tỷ lệ q lớn cơng ty chịu nộp phạt theo quy định thuế, tỷ lệ ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu cơng ty thị trường… Câu 8: wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Có lý phát hành cổ phiếu thường tạo sụt giảm giá cổ phần - Thứ nhất: giá cần sụt giảm để hấp thụ nguồn cung thặng dư Khi phát hành cổ phần thường thị trường điều đồng nghĩa với việc tăng thêm nguồn cung cho thị trường Theo quy luật cung cầu thị trường, tăng nguồn cung mà lượng cầu khơng đổi dẫn đến tất yếu giá hàng hố giảm để thị trường cân Đó lý đơn giản để giải thích cho sụt giảm giá cổ phần phát hành cổ phiếu thường cơng chúng - Thứ hai: phát hành tạo áp lực giá tạm thời phát hành tiêu thụ hết - Thứ ba: ban quản lý có thơng tin mà cổ đơng khơng có Khi phát hành cổ phiếu thường cơng chúng,các nhà đầu tư thường khơng có thơng tin đầy đủ, xác tình hình cơng ty Nếu giám đốc tài thuyết phục nhà đầu tư có nhìn màu hồng tương lai, cổ phần bán với giá cơng Nhưng việc khơng dễ dàng chút nào, họ cơng bố cách qua loa có tác dụng mà họ phải cơng bố thơng tin chi tiết Nhưng việc cung cấp thơng tin chi tiết kế hoạch kinh doanh dự báo lợi nhuận lại tốn nguồn trợ giúp lớn cho đối thủ cạnh tranh Vì vây, phát hành cổ phần cơng bố, họ giảm giá cổ phần cách phù hợp Bên cạnh đó, có nhiều trường hợp phát hành khơng tự nguyện làm theo lệnh giới thẩm quyền Các phát hành khơng tự nguyện thường tạo sụt giảm giá cổ phần thấp phát hành tự nguyện phát hành nằm ngồi tự định giám đốc, cơng bố phát hành khơng chuyển tải thơng tin quan điểm giám đốc triển vọng cơng ty Tóm lại, phát hành cổ phiếu thường cơng chúng, tạo sụt giảm giá cổ phần Có nhiều ngun nhân giải thích cho tượng hầu hết nhà kinh tế tài diễn dịch sụt giảm giá từ cơng bố phát hành vốn cổ phần hiệu ứng thơng tin Đây có lẽ ngun nhân đáng tin để giải thích tượng Câu Bất cơng ty phát hành cơng chúng, cơng ty phải đăng ký phát hành với Uỷ ban chứng khốn thị trường Cơng ty tránh q trình tốn cách bán chứng khốn riêng Việc dàn xếp wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí bán riêng tốn phát hành cơng chúng Tuy nhiên việc bán riêng chứng khốn nên bán cho khoảng khơng q tá nhà đầu tư có kiến thức Câu 10 a Số cổ phiếu cơng ty: 10.000 Mệnh giá:10$ Tổng giá trị sổ sách:100.000$ Giá thị trường: 15$ Thu nhâp cổ phần: 2$ Tỷ suất lợi nhuận đầu tư:7% Cơng ty phát hành cổ phần thêm 20.000 cổ phần với giá 10$ Giá trị ròng sổ sách:300.000$ Tổng lợi nhuận đầu tư:0,07x 300.000$ = 21.000$ Thu nhập cổ phần:21.000$/ 30.000= 0.7$ b Số cổ phiếu cơng ty: 10.000 Mệnh giá:10$ Tổng giá trị sổ sách:100.000$ Giá thị trường: 15$ Thu nhâp cổ phần: 2$ Tỷ suất lợi nhuận đầu tư:21% Cơng ty phát hành cổ phần thêm 20.000 cổ phần với giá 10$ Giá trị ròng sổ sách:300.000$ Tổng lợi nhuận đầu tư:0,21x00.000$ = 6300$ Thu nhập cổ phần: 6300$/ 30.000= 2,1$ Câu 11: a Số cổ phần phát hành: 10000000 : = 2500000 (cổ phần) Tổng số tiền huy động được: 2500000 x = 12500000$ b Số đặc quyền cần để mua cổ phần c Tổng giá trị sau phát hành x 10000000 + 12500000 = 72500000$ Giá cổ phần sau phát hành đặc quyền: 72500000 : ( 2500000 + 10000000) = 5,8S Giá đặc quyền: wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí – 5,8 = 0,2$ d Giá khơng tính đặc quyền tới giá cổ phần 5,8$ e Tổng giá trị cơng ty khơng đổi cổ đơng khơng sẳn lòng nhận đặc quyền họ Tổng giá trị cơng ty 72500000$ Câu 12: a Số cổ phần cần để huy động số tiền câu 11 là: 12500000 : = 3125000 (cổ phần) b Số đặc quyền cần để mua cổ phần mới: 10000000 : 3125000 = 3,2 c Giá cổ phần sau phát hành đặc quyền: 72500000 : (3125000 + 10000000 ) = 5,5$ Giá đặc quyền: – 5,5 = 0,5$ d Giá khơng tính đặc quyền tới 5,5$ e Cũng câu 11, tổng giá trị cơng ty khơng đổi cổ đơng khơng sẳn lòng nhận đặc quyền họ Tổng giá trị cơng ty 72500000$ Ta nhận thấy việc phát hành cổ phần với giá 4$/cổ phần thay 5$ mang lợi cho cổ đơng Pandora Vì: Nếu cổ đơng sẳn lòng chấp nhận đặc quyền họ, với việc phát hành 5$/cổ phần họ phải bỏ 5$ để mua cổ phần mới, mà sau phát hành cổ phần có giá trị 5,8$; với việc phát hành 4$/cổ phần họ bỏ 4$ để mua cổ phần mới, mà sau phát hành cổ phần có giá trị 5,5$ Nếu cổ đơng khơng sẳn lòng nhận đặc quyền họ, với việc phát hành 5$/cổ phần họ bán đặc quyền với giá 0,2$ với việc phát hành 4$/cổ phần họ bán đặc quyền với giá 0,5$ Chẳng thế, phát hành 4$/cổ phần cổ đơng nhận 1-cho-3,2 thay cho 1-cho-4, cổ đơng có nhiều đặc quyền Nên việc khơng chấp nhận đặc quyền mà bán cổ đơng nhận giá trị cao wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Câu 13: a Tại cơng ty vốn mạo hiểm thường ứng trước tiền theo giai đoạn Như biết, đầu tư vốn mạo hiểm xác suất thành cơng thấp Vì vậy, đầu tư vào cơng ty non trẻ, nhà đầu tư vốn mạo hiểm đưa tất số tiền mà cơng ty cần, giai đoạn họ cung cấp vừa đủ số tiền để cơng ty đến giai đoạn xác định Điều mục đích nhằm giảm thiểu rủi ro cho cơng ty vốn mạo hiểm Khi đưa tiền theo giai đoạn, đồng thời theo dõi hoạt động cơng ty non trẻ để sớm nhận cơng ty hoạt động có hiệu hay khơng? Từ có biện pháp nhằm giảm thiểu rủi ro trợ giúp cơng ty quản lý, hay tìm kiếm thị trường… nên ngừng đầu tư, nhận thấy khơng thể giải vấn đề ngưng đầu tư, tức khơng đổ thêm tiền vào Nếu đứng vị ban quản lý Marvin enterprise, hay cơng ty non trẻ thích nhận tất khoản tiền đầu tư từ nguồn vốn mạo hiểm lần Điều nhằm đảm bảo cơng ty có đủ số vốn cần thiết để thực dự án mà khơng sợ thiếu vốn q trình hoạt động Vì nhận tiền theo giai đoạn, thực dự án, cơng ty thiếu vốn, mà việc huy động thêm thuyết phục để cơng ty vốn mạo hiểm tiếp tục góp vốn điều khó khăn Câu 14 Bán đấu giá theo giá phân biệt, người thắng u cầu tốn theo họ đặt mua Bán đấu giá theo giá phân biệt, giá đặt mua người thắng có mức đặt giá thấp Đấu giá theo giá đồng cung cấp bảo vệ tốt vấn đề giá phải trả người chiến thắng Chi phí việc đặt giá dự thầu cao thấp đấu giá theo giá đồng nhất, cao đấu giá theo giá phân biệt Đấu giá theo giá đồng đem lại doanh thu cao Câu 15 Giá cổ phiếu :40$ Số cổ phần: 10.000 phát hành thêm 2000 cổ phần Giá trị ròng sổ sách: 500.000$ Giá trị thị trường cơng ty: 400.000$ Tổng lợi nhuận 46400$ Thu nhập cổ phần: 4$ thu nhập cổ phần: 3,87 Tỷ suất sinh lợi đầu tư: 8% wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Việc bán cổ phiếu với giá thấp giá trị sổ sách cổ phần làm giảm giá cổ phiếu làm giảm giá tài sản cổ đơng Thu nhập cổ phần giảm 0,13$ giá trị sổ sách cổ phần giảm 1,3$ Lập luận giả định, xảy trường hợp thu nhập cổ phần giá trị sổ sách cổ phần giảm giả định: cơng ty phát hành khơng giá 40$, cơng ty năm gần thành cơng ty khơng xuất sắc, giá cổ phần cơng ty có giá trị thị trường thấp giá trị sổ sách (40$ < 50$) Câu 16: Theo em có thâm hụt tài cho đầu tư mạo hiểm Chính phủ nên giúp cung cấp tài cho đầu tư với điều kiện dự án khả thi nằm lĩnh vực quan trọng, mũi nhọn việc phát triển kinh tế đất nước nghành cơng nghệ cao …Với dự án mà đánh giá đem lại nhiều lợi ích mà khơng thực thiếu tài tiếc Vì việc giúp đở phủ điều cần thiết Nhưng trước cung cấp tài chính phủ nên xem xét cẩn thận dự án, dự án thật cần cung cấp tài này, nguồn tài thí có hạn mà nhu cầu vơ hạn Việc làm phủ số nước lớn giới thực Mỹ, nước lục địa Châu Âu… [...]... hụt tài chính cho đầu tư mạo hiểm mới Chính phủ nên giúp cung cấp tài chính cho các đầu tư này với điều kiện đây là những dự án khả thi và nằm trong những lĩnh vực quan trọng, mũi nhọn trong việc phát triển nền kinh tế đất nước như các nghành công nghệ cao …Với những dự án mà được đánh giá là đem lại nhiều lợi ích mà không thực hiện được vì thiếu tài chính thì rất tiếc Vì vậy việc giúp đở của chính. .. thiếu tài chính thì rất tiếc Vì vậy việc giúp đở của chính phủ là 1 điều cần thiết Nhưng trước khi cung cấp tài chính chính phủ nên xem xét cẩn thận dự án, những dự án nào là thật sự cần sự cung cấp tài chính này, bởi nguồn tài chính thí có hạn mà nhu cầu thì vô hạn Việc làm này cũng đã được chính phủ một số nước lớn trên thế giới thực hiện như Mỹ, các nước ở lục địa Châu Âu… ... nguồn tài chính cho công ty, quá thấp lại không vừa lòng các cổ đông có thể dẫn đến tình trạng bán cổ phiếu của công ty ra ngoài Đối với việc phát hành nợ thì công ty ít tốn kém chi phí hành chính hơn và không phải tốn kém chi phí bao tiêu Ngoài ra, phát hành nợ công ty có thể xác định được chi phí lãi vay cố định cho việc phát hành nợ của mình Đồng thời việc phát hành nợ còn là một đòn bẩy tài chính, ... hơn phát hành vốn cổ phần vì phát hành nợ công ty sẽ phải gánh chịu 1 rủi ro tài chính cao hơn nhiều so với việc phát hành vốn cổ phần Do đó, phát hành nợ hay vốn cổ phấn còn tùy thuộc vào tình hình phát triền của công ty và các chiến lược tài chính của công ty Câu 7 “Đối với các phát hành nhỏ chi phí phát hành lên đến 10% doanh thu Điều này có nghĩa là chi phí cơ hội của vốn của phần từ bên ngoài cao... đầy đủ, chính xác về tình hình của công ty Nếu các giám đốc tài chính có thể thuyết phục các nhà đầu tư có cái nhìn màu hồng về tương lai, thì các cổ phần mới có thể được bán với giá công bằng Nhưng việc này không dễ dàng chút nào, nếu họ công bố một cách qua loa thì sẽ có rất ít tác dụng mà họ phải công bố các thông tin chi tiết hơn Nhưng việc cung cấp thông tin chi tiết về các kế hoạch kinh doanh và...wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thông tin – Học tập – Giải trí b So sánh với bảng 20. 2 chi phí phát hành của Vietcombank cũng xấp xỉ gần như chi phí phát hành nợ, tỷ lệ chênh lệch là không đáng kể Câu 6: Chi phí phát hành nợ thường thấp hơn chi phí phát hành vốn cổ phần vì: Khi phát hành vốn cổ phần công ty tốn rất nhiều chi phí Trước tiên là các chi phí hành chính chuẩn bị cho việc phát hành như hồ sơ... biệt Đấu giá theo giá đồng nhất sẽ đem lại doanh thu cao hơn Câu 15 Giá cổ phiếu :40$ Số cổ phần: 10.000 phát hành thêm 200 0 cổ phần Giá trị ròng trên sổ sách: 500.000$ Giá trị thị trường của công ty: 400.000$ Tổng lợi nhuận 46400$ Thu nhập mỗi cổ phần: 4$ thu nhập trên mỗi cổ phần: 3,87 Tỷ suất sinh lợi đầu tư: 8% wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thông tin – Học tập – Giải trí Việc bán cổ phiếu với giá thấp... của công ty Tóm lại, khi phát hành một cổ phiếu thường ra công chúng, có thể tạo ra sụt giảm trong giá cổ phần Có nhiều nguyên nhân giải thích cho hiện tượng này nhưng hiện nay hầu hết các nhà kinh tế tài chính đều diễn dịch sụt giảm giá từ công bố phát hành vốn cổ phần như là một hiệu ứng thông tin Đây có lẽ là nguyên nhân đáng tin nhất để giải thích hiện tượng này Câu 9 Bất cứ khi nào một công ty phát... –Kênh Thông tin – Học tập – Giải trí một bán riêng ít tốn kém hơn một phát hành ra công chúng Tuy nhiên việc bán riêng chứng khoán chỉ nên bán cho khoảng không quá một tá các nhà đầu tư có kiến thức Câu 10 a Số cổ phiếu của công ty: 10.000 Mệnh giá:10$ Tổng giá trị sổ sách:100.000$ Giá thị trường: 15$ Thu nhâp mỗi cổ phần: 2$ Tỷ suất lợi nhuận đầu tư:7% Công ty phát hành cổ phần thêm 20. 000 cổ phần với... 10000000 + 12500000 = 72500000$ Giá cổ phần mới sau phát hành đặc quyền: 72500000 : ( 2500000 + 10000000) = 5,8S Giá của 1 đặc quyền: wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thông tin – Học tập – Giải trí 6 – 5,8 = 0,2$ d Giá không tính đặc quyền sắp tới chính là giá của cổ phần mới là 5,8$ e Tổng giá trị của công ty sẽ không đổi khi các cổ đông không sẳn lòng nhận đặc quyền của họ Tổng giá trị của công ty cũng là 72500000$ ... cho cơng ty dựa ý tưởng doanh nhân cam kết họ doanh nghiệp c Tài trợ hạng hai cho biết tài trợ đến sau tài trợ giai đoạn đầu, tài trợ hạng hai đến từ giai đoạn ba, bốn, năm tài trợ rủi ro hơn, tỷ... chúng Đây phát biểu sai Vì vốn mạo hiểm đầu tư vào doanh nghiệp khởi thời hạn từ đến năm Sau đến năm thường với doanh nghiệp phát triển tốt doanh nghiệp qua giai đoạn khởi bước vào giai đoạn tăng... ích mà khơng thực thiếu tài tiếc Vì việc giúp đở phủ điều cần thiết Nhưng trước cung cấp tài chính phủ nên xem xét cẩn thận dự án, dự án thật cần cung cấp tài này, nguồn tài thí có hạn mà nhu cầu