bài tập môn tài chính doanh nghiệp

wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí CHƯƠNG 11 CÂU HỎI Câu 1/151: Ta có: CF0 CF1 CF2 5000 4000 -11000 Vì NPV dự án hấp dẫn Câu 3/151: Ta tính được: Dự án NPV 5000 5000 10000 Đầu tư 10000 5000 90000 PI 0.5 0.11 Xếp hạng wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí 15000 15000 3000 60000 75000 15000 0.25 0.2 0.2 4 Trường hợp dự án chia nhỏ Ta có phương án sau: Dự án NPV Đầu tư 5,000 5,000 5,000 10,000 15,000 60,000 1/3 dự án 5,000 25,000 Tổng 30,000 100,000 Dự án 1/7 dự án Tổng NPV 5,000 5,000 15,000 3,000 Đầu tư 5,000 10,000 60,000 15,000 2,000 30,000 10,000 100,000 Dự án Tổng NPV 5,000 5,000 15,000 3,000 28,000 Đầu tư 5,000 10,000 60,000 15,000 90,000 Trường hợp dự án chia nhỏ: Câu 4/152: Sự khác biệt nguồn vốn bò giới hạn “cứng”,và nguồn vốn bò giới hạn “mềm” :  Giơí hạn nguồn vốn mềm xảy nguyên nhân bên : wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí  Nhà quản trò không muốn phatù hành thêm cổ phiếu lo sợ cổ đông nắm quyền kiểm soát công ty  Việc phát hành thêm cổ phiếu làm giảm thu nhập cổ phiếu  Nhà quản trò không muốn vay thêm vốn họ không muốn phải gánh thêm áp lực trả1 khoản lãi cố đònh lớn hàng năm  Nhà quản trò muốn giới hạn đầu tư khoản lợi nhuận giữ lại  Chính sách giới hạn chi tiêu ngân sách vốn công ty  Giới hạn nguồn vốn cứng nguyên nhân bên như:  Giá cổ phiếu công ty giảm huy động thêm vốn thông qua thò trường chứng khoán  Sự giới hạn khoản cho vay ngân hàng nhà nước qui đònh  Sẽ gặp nhiều rủi ro khoản cho vay dài hạn ngân hàng vàcác tổ chức tín dụng khác phải đặt nhiều điều kiện khoản cho vay  Chi phí sử dụng vốn cao Câu 5/152: Khi đánh giá dự án loại trừ lẫn nhau, ta tính chi phí tương đương hàng năm (EA) dự án , xếp hạng dự án sở không so sánh NPV dự án vì:  Các dự án đầu tư không thống thời gian Nếu xét theo NPV có nghóa xét đến thu nhập dự án không quan tâm đến thời gian hao phí dự án  Phương pháp chuỗi tiền tệ hàng năm cho thấy lợi ích dự án năm sở xác để so sánh dự án Câu 6/152: Quy tắc: Nên chấp nhận dự án đầu tư tỷ lệ tăng giá trò giảm chi phí sử dụng vốn Tỷ lệ tăng giá trò thay đổi giá trò tương lai dự án thời điểm khác so với năm trước Câu 7/152: Máy C0 C1 C2 C3 Đvt: $1000 NPV EA wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí A B -100 -120 110 110 121 121 100 180 133 57.619 72.350 EAA= 57.619 < EA B = 72.35  chọn máy B Câu 8/152: Thiết bò cũ tạo dòng tiền hàng năm 80,000$ máy B tạo 72,350$/ năm< 80,000$ Vì nên tiếp tục sử dụng máy C thay máy B vào cuối năm thứ BÀI TẬP THỰC HÀNH Bài 1/152: Dựa vào giả thiết ta tính Dự án Đầ u tư 300 350 250 100 400 100 200 NPV 66 63 43 14 48 -4 IRR 17.2 18 16.6 12.1 13.5 11.8 10.7 Đvt: $1000 PI 0.22 0.18 0.172 0.14 0.12 0.07 -0.02 Như vậy, với triệu USD để phân bổ cho chi tiêu vốn công ty chọn dự án 1, 3, Bài 2/153: Gọi w, x, y z tỷ trọng đầu tư vào dự án W, X, Y Z Ta có toán (đvt $1000) 6.7w  x  y  1.5z  max 10w  10 y  15z  20 10w  20 x  y  5z  20  w, x, y, z  Dùng hàm Solver ta giải được: wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Dự án W X Y Z CF -10 -10 -15 Vốn đầu tư năm Vốn đầu tư năm 20 CF -10 -20 5 CF 5 NPV 6.7 -1.5 Tỷ trọng đầu tư 0.75 20 NPV mục tiêu 13.45 Bài 3/153: Ta tính chuỗi chi phí tương đương máy sau: Năm Máy mớ i Chi phí tương đương Máy cũ Chi phí tươ ng đươ ng 50 45 20 34.2 30 41.7 20 34.2 30 41.7 20 34.2 30 41.7 20 34.2 30 41.7 40 34.2 25 41.7 30 34.2 … … 30 34.2 10 25 34.2 Đvt: $1000 PV 12% 193.20 150.31  công ty nên bán máy cũ có chi phí tương đương hàng năm cao Bài 4/153: Máy cũ: Năm Chi phí sử dụng Chi phí tương đương 8000 5500 8089 2000 8089 8000 8089 8000 8089 8000 8089 8000 8089 PV 7% 38555 Máy Năm Chi phí sử dụng 25000 1000 Chi phí tương đương 5187 1000 5187 1000 5187 1000 5187 1000 5187 1000 5187 1000 5187 1000 5187 PV 7% 30971 Ta thấy máy có chi phí tương đương thấp so với máy cũ công ty nên mua máy năm Bài 5/154: Dựa vào giả thiết ta lập bảng sau: Năm khai thác Giá trị gỗ Giá trị khu đất Giá trị tương lai khu đấ t gỗ NPV (9%) 40.00 50.00 48.26 52.00 90.00 100.26 90.00 91.98 Đvt: $1000 … … … 84.73 58.49 … 143.22 158.64 97.81 60.83 101.46 103.11 … … … 150.47 162.75 68.43 71.17 … … … 13 14 205.93 216.31 83.25 86.58 … 218.90 233.91 … 289.18 302.89 109.86 107.70 94.33 90.64 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Ta nhận thấy, để gỗ lại khai thác tương lai số tiền thu năm thứ sau bán gỗ bán khu đất (chưa tính chi phí) lớn Do đó, có công ty đề nghò mua khu đất với giá $140.000 thời điểm nên đồng ý lời đề nghò Bài 6/154: a Ta tính chuỗi chi phí tương đương máy sau: Nă m Máy A Chi phí tuơng đương Máy B Chi phí tuơ ng đươ ng 40000 50000 10000 24964 8000 22430 10000 24964 8000 22430 10000 24964 8000 22430 8000 22430 Đvt: $1000 PV (6%) 66730 77721 Nếu mua máy đem cho thuê tiền thuê tối thiểu phí tương đương máy b Công ty nên mua máy B máy B có chi phí tương đương thấp c Gỉa sử công ty mua máy B cho thuê Với tỷ lệ lạm phát ổn đònh hàng năm 8% ta có lãi suất chiết khấu 14.48% Khi chuỗi chi phí tương đương máy B sau: Nă m Máy B Chi phí tuơng đương 50000 8000 25329 8000 25329 8000 25329 8000 25329 Đvt: $1000 PV (14.48%) 73082  tiền cho thuê máy năm  25329 Bài 7/154: Sự thay đổi công nghệ làm cho giá mua chi phí hoạt động máy có chức giảm nhanh chóng không làm thay đổi chuỗi chi phí tương đương máy đưa vào hoạt động khứ Bài 8/154: Với tỷ lệ sử dụng thấp tổng thời gian sử dụng năm, cho phép giám đốc khác sử dụng tổng thời gian năm Ta tính chuỗi chi phí tương đương sau: Đvt: $1000 wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Năm Giá mua -1100 Chi phí tương đươ ng t/h có -237.95 -237.95 -237.95 -237.95 -237.95 -237.95 chủ tịch sử dụng máy bay Trường hợp sử dụng năm -275.50 -275.50 -275.50 -275.50 -275.50 Chi phí tiết kiệm trường hợp 80 80 80 giám đốc khác sử dung chung máy Chi phí tương đươ ng t/h giám -195.50 -195.50 -195.50 đốc khác sử dụng chung máy bay  nên thuyết phục chủ tòch cho phép giám đốc sử dụng chung máy bay CÂU HỎI THÁCH THỨC Đvt: triệu USD Dự án A B C D CF -10 -5 -5 CF 30 5 -40 CF 20 15 60 NPV (10%) 21 16 12 13 PI 3.1 4.2 3.4 1.4 a Gọi a, b, c, d tỷ trọng đầu tư vào dự án A, B, C, D Nếu nguồn vốn không sử dụng để đầu tư năm đầu tư với lãi suất 10% sử dụng năm có điều kiện toán quy hoạch tuyến tính thay đổi sau: Vốn đầu tư năm = 40 * d  30 * a  * b  * c  10  (10  von dau tu nam 1) *1.1 (với vốn đầu tư năm = 10 * a  * b  * c  10 ) b Bài toán quy hoạch tuyến tính giúp giải trường hợp công ty bò giới hạn nguồn vốn cứng, trường hợp công ty không đủ nhân lực thực dự án toán không thay đổi Tuy nhiên công ty dựa vào kết toán quy hoạch tuyến tính để tập trung nhân lực thực dự án  ... B tạo 72,350$/ năm< 80,000$ Vì nên tiếp tục sử dụng máy C thay máy B vào cuối năm thứ BÀI TẬP THỰC HÀNH Bài 1/152: Dựa vào giả thiết ta tính Dự án Đầ u tư 300 350 250 100 400 100 200 NPV 66 63... –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí Dự án W X Y Z CF -10 -10 -15 Vốn đầu tư năm Vốn đầu tư năm 20 CF -10 -20 5 CF 5 NPV 6.7 -1.5 Tỷ trọng đầu tư 0.75 20 NPV mục tiêu 13.45 Bài 3/153: Ta tính chuỗi... năm  25329 Bài 7/154: Sự thay đổi công nghệ làm cho giá mua chi phí hoạt động máy có chức giảm nhanh chóng không làm thay đổi chuỗi chi phí tương đương máy đưa vào hoạt động khứ Bài 8/154: Với