khủng hoảng tài chính thái lan năm 1997

khủng hoảng tài chính thái lan năm 1997

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT 000 ĐỀ TÀI TIỂU LUẬN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH THÁI LAN NĂM 1997 GVHD: THs TƯỞNG MINH TRANG LỚP : QTKD A Sinh viên thực : NHÓM 11 PHẠM TẤN NY : K094071294 HÀ HƯƠNG TRÀ : K094071325 NGUYỄN VĂN DŨNG : K094071238 NGUYỄN THỊ THÁI PHI : K094071296 TRẦN THỊ CẨM THẠCH : K094071306 Tp Hồ Chí Minh, ngày 14 tháng 12 năm 2010 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Mục lục Một số khái niệm I Nền kinh tế bong bóng Phân tích khủng hoảng tài Thái Lan II Bối cảnh Diễn biến 3 Nguyên nhân 3.1 Mô hình đầu tư tràn lan 3.2 Phát triển không cân đối 3.3 Thâm hụt thương mại lớn 3.4 Chính sách tỉ giá cố định 3.5 Bong bóng kinh tế Ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 4.4 Đối với khu vực Đông Nam Á 4.5 Đối với nước giới 12 Ảnh hưởng tới Việt Nam 13 III Bài học rút từ khủng hoảng 15 Bài học thứ nhất: Phải có công cụ điều tiết luồng vốn 15 2.Bài học thứ hai: Tăng cường giám sát hệ thống ngân hàng 15 Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 I Một số khái niệm Nền kinh tế bong bóng Nền kinh tế bong bóng kinh tế tăng trưởng cao mức thực lực (từ bong bóng có nghĩa nóng, ảo tưởng dễ vỡ) Trong tăng trưởng bong bóng, có kỳ vọng lớn tăng trưởng dẫn đến đầu tư (và tiêu dùng) nhiều Chính tạo tăng trưởng nhanh giai đoạn ngắn Nhưng không dựa sở thực tế, nên bong bóng vỡ dẫn tới tình trạng thừa công suất, dư thừa sản phẩm (over capacity) dẫn đến khủng hoảng Dự trữ ngoại hối  Dự trữ ngoại hối toàn tài sản ngoại hối sẵn sàng sử dụng để can thiệp, thể bảng cân đối tiền tệ Ngân hàng Trung ương  Hầu hết quốc gia trì quản lý dự trữ ngoại hối nhằm phục vụ mục tiêu sau: - Thực sách tiền tệ sách tỷ giá - Duy trì tính khoản thị trường ngoại hối để hạn chế tác động tiêu cực trường hợp xảy khủng hoảng tài - Là tài sản dự trữ để trì lòng tin khả đảm bảo toán nghĩa vụ nợ nước kinh tế, khả hỗ trợ giá trị đồng nội tệ, thể khả đảm bảo tài quốc gia góp phần thu hút đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp nước - Dự trữ cho trường hợp khẩn cấp thảm họa mang tính quốc gia Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 II Phân tích khủng hoảng tài Thái Lan Bối cảnh Trước năm 1997, kinh tế nước Đông Á nói ổn, tiếp tục phát triển sau thời gian dài tăng trưởng ngoạn mục Ngoại trừ số vướng mắc nho nhỏ, gắn chặt đồng nội tệ với đồng USD, sách tự tài khoản vốn, lỏng lẻo kiểm soát tài Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Philippines, Singapore Hàn Quốc, rồng hổ châu Á, điểm đến lý tưởng giới đầu tư khắp giới Tăng trưởng kinh tế cao, ổn định (trung bình 8-10%), lãi suất đầu tư hấp dẫn, thị trường chứng khoán nhu cầu tiêu dùng cao cấp phát triển vượt bậc Bấy nhiêu đủ thu hút dòng tiền đầu tư toàn giới đổ dồn đây, đặc biệt dòng đầu tài ngắn hạn Mô hình kinh tế nước Đông Á lúc theo mô hình chủ nghĩa vị tiền đại (monetarism) Chính sách tài tiền tệ vĩ mô định hiệu sản xuất Lạm phát, tỷ giá, thu hút đầu tư vấn đề quan tâm hàng đầu phủ Cũng lạ, lý thuyết đến thời thịnh hành nước phương Tây Duy có hai điểm đặc biệt đáng lưu ý Thứ nhất, sản xuất tập trung vào xuất quan tâm đặc biệt để đáp ứng nhu cầu thị trường Mỹ Thứ hai, gắn chặt đồng tiền quốc gia vào đồng USD Diễn biến Từ năm 1985 đến năm 1995, kinh tế Thái Lan tăng trưởng với tốc độ bình quân hàng năm 9% tốc độ tăng trưởng kinh tế cao nước vào thời điểm Lạm phát giữ hợp lý thấp phạm vi 3,4 - 5,7% Đồng baht cố định 25 đến đồng đô la Mỹ Thế năm 1996, số tụt xuống 6,4%/năm Cuối năm 1996, báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới IMF cảnh báo kinh tế Thái Lan tăng trưởng nóng bong bóng kinh tế không giữ lâu Thị trường chứng khoán Thái Lan bắt đầu có điều chỉnh, mức vốn hóa thị trường vốn lẫn số thị trường chứng khoán Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 giảm Giữa năm 1996, sụp đổ NHTM Băng-cốc phát súng báo hiệu khủng hoảng Đầu năm 1997, số quỹ đầu tài sừng sỏ Quantum (George Soros) hay Tiger Management Corp (Julian Robertson) ký hàng loạt hợp đồng mua bán ngoại tệ có thời hạn (bán đồng Baht Thái, với thời hạn toán chậm từ tháng đến năm) với tổng trị giá lên tới 15 tỷ USD Người ta tin tương lai đồng Baht phá giá Trong bối cảnh kinh tế khan USD tiền mặt, kiểu hợp đồng mua bán ngoại tệ có kỳ hạn thông dụng Do Ngân hàng Nhà nước Thái Lan cảm thấy chuyện đáng ngại, chí xem phương pháp hữu hiệu đảm bảo vốn lưu thông cho kinh tế Phải đến tháng 5, dấu hiệu tiền khủng hoảng xuất hiện, Ngân hàng Thái Lan định tạm ngừng kiểu hợp đồng thế, muộn Ngày 14 tháng ngày 15 tháng năm 1997, đồng baht Thái bị công đầu quy mô lớn Ngày 14 -15 tháng năm 1997, thị trường tiền tệ Thái tràn ngập lệnh bán đồng Baht Ngân hàng Nhà nước cố sức giữ giá, suốt tuần chi gần 10 tỷ USD (hơn 90% dự trữ ngoại đất nước) để mua đồng Baht giữ tỷ giá hối đoái mức bình thường 25 baht USD Nhưng không ăn nhằm với sóng “rũ bỏ” đồng Baht loang ngày rộng khắp giới Chính phủ Thái vùng vẫy cách: từ dụ dỗ, dọa nạt, răn đe giới tài giới báo chí Ngày 30 tháng 6, thủ tướng Thái Lan Chavalit Yongchaiyudh tuyên bố không phá giá Baht Song ngày 1/7/1997, không dự trữ bắt buộc, Thái Lan thức tuyên bố thả đồng Baht sau hàng chục năm trì tỷ giá hối đoái cố định Baht giá gần 50% Tỷ giá đồng Baht so với USD từ 25 Baht/1 USD xuống 39 Baht/1 USD Tại thời điểm thấp tỷ giá 38 Baht/1 USD Đồng thời giá cổ phiếu trái phiếu thị trường Thái Lan giảm mạnh, có thời điểm giảm đến 23% so với ngày trước định thả đồng Baht Tháng 12/1997, giá trị đồng baht đạt đáy 48,80 baht / USD, tỷ lệ cao (thấp giá trị đồng baht Thái) kể từ Thái Lan bắt đầu giữ kỷ lục năm 1969 Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Vào tháng năm 1998, xuống đến mức 56 baht đổi dollar Mỹ Chỉ số thị trường chứng khoán Thái Lan tụt từ mức 1.280 cuối năm 1995 xuống 372 cuối năm 1997 Đồng thời, mức vốn hóa thị trường vốn giảm từ 141,5 tỷ USD xuống 23,5 tỷ USD Finance One, công ty tài lớn Thái Lan bị phá sản Ngày 11 tháng 8, IMF tuyên bố cung cấp gói cứu trợ trị giá 16 tỷ dollar Mỹ cho Thái Lan Ngày 20 tháng 8, IMF thông qua gói cứu trợ trị giá 3,9 tỷ dollar Nguyên nhân Nguyên nhân khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 số nguyên nhân bong bóng kinh tế, thâm hụt thương mại lớn, đồng Bath bị giá mạnh so với USD… Điều làm gánh nặng nợ nần các công ty tài Thái Lan trở nên lớn, buộc công ty phải giảm khoản cho vay, gây nên hỗn loạn tài 3.1 Mô hình đầu tư tràn lan Do nước châu Á thực thi mô hình đầu tư tràn lan mà không thay đổi sách tổng thể, lấy nâng cao hiệu suất sản xuất đổi kỹ thuật để thúc đẩy kinh tế phát triển, cho dù tổng sản xuất nước châu Á đứng đầu giới, điều số dân đông đúc, tiêu thu nhập quốc dân đầu người châu Á thuộc loại thấp giới Do đó, thấy mô hình tăng trưởng chủ yếu trọng vào đầu tư tràn lan, tất yếu dẫn đến tốc độ tăng trưởng giảm, sức mạnh kinh tế xuống giá trị đồng tiền không cao cũ Và điều tất yếu dẫn đến phải thả đồng tiền để trở với giá trị đích thực 3.2 Phát triển không cân đối Trong suốt 30 năm, Thái Lan tập trung nỗ lực cho mục tiêu tăng trưởng nhanh dịch chuyển cấu theo hướng hướng vào xuất khẩu, đồng thời Thái Lan lại không ý quan tâm thoả đáng tới hệ thống tài Vì kinh tế bước vào nhịp tăng trưởng mới, nhu cầu phát triển điều kiện, điều kiện quốc tế thay Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 đổi cần cố chưa nghiêm trọng đủ để tạo nên bão tài Thái Lan Logic phù hợp với dự đoán mà số nhà kinh tế cho rằng, việc quan tâm phát triển khu vực tài chính, nhanh chóng đại hoá với hai cấu trúc xương sống ngân hàng thị trường chứng khoán tạo thành điểm tắc nghẽn lớn tiến trình phát triển kinh tế rồng Thực tiễn Thái Lan cho thấy nước thực thi thành công mô hình phát triển ranh giới thần kỳ khủng hoảng mong manh 3.3 Thâm hụt thương mại lớn Cũng nhiều kinh tế công nghiệp hoá Đông Á khác, kinh tế Thái Lan tăng trưởng chủ yếu dựa vào mức tăng trưởng xuất khẩu, đặc biệt lệ thuộc vào mức tăng trưởng xuất điện tử Thế thời gian sức tăng trưởng xuất Thái Lan bị suy yếu Năm 1996, xuất Thái Lan tăng chưa đầy 4%, so với mức tăng bình quân 25% giai đoạn 1985 - 1995 Nguyên nhân tình hình sụt giảm nhu cầu thị trường hàng điện tử giới, đồng thời thị trường tiêu thụ hàng dệt, sợi Thái Lan bị giảm sút mạnh lên Trung Quốc với tư cách đối thủ cạnh tranh hùng mạnh lĩnh vực (do giá nhân công Thái Lan làm lợi cạnh tranh so với Trung Quốc) Ngoài đánh giá cao giá trị đồng Baht thời gian dài làm suy yếu sức cạnh tranh xuất giảm tính hấp dẫn ngành du lịch Đồng thời giống nước Đông Á khác để trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, Thái Lan liên tục nhập nhiều tư để tài trợ hội đầu tư Do đó, thấy Thái Lan trở thành quốc gia có mức gia tăng thâm hụt tài khoản vãng lai lớn giới Năm 1996, mức thâm hụt tài khoản vãng lai Thái Lan, Malaysia ngang với mức thâm hụt Mehico năm 1994 (khoảng 8,2% GDP) Theo tính toán IMF mức thâm hụt tài khoản vãng lai nước mức 5% GDP nước coi đứng trước nguy khủng hoảng Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Tài khoản vãng lai danh nghĩa (% GDP) Nguồn: IMF 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 Hàn Quốc -0.69 -2.83 -1.28 0.3 -1.02 -1.86 -4.75 -1.85 Indonesia -2.82 -3.65 -2.17 -1.33 -1.58 -3.18 -3.37 -2.24 Malaysia -2.03 -8.69 -3.74 -4.66 -6.24 -8.43 -4.89 -4.85 Việt Nam -6.08 -2.28 -1.89 -5.55 -4.6 -2.67 -4.77 -5.23 Singapore 8.33 11.29 11.38 7.57 16.12 16.81 15.65 15.37 Thái Lan -8.5 -7.71 -5.66 -5.08 -5.6 -8.06 -8.1 -1.9 Trung Quốc 3.09 3.27 1.33 -1.94 1.26 0.23 0.87 3.24 Đài Loan 6.82 6.94 4.03 3.16 2.7 2.1 4.05 2.72 Cán cân Thương mại Thái Lan (%GDP) Xuất (US $ m) Nhập (US $ m) 40,947 46,558 47,053 53,532 56, 42 64,555 70,590 2,169 71 725 83,617 73,145 72, 61 Cán cân Thương Mại số nước (%GDP) Hàn Quốc Indonesia Malaysia Việt Nam Singapo e Thái Lan Trung Quốc Đài Loan 1990 1991 1992 1993 19 1995 1996 1997 -0.81 1.68 2.1 -5.73 6.76 -7.75 2.75 4.74 -3.04 0.91 -3.74 -3 10.62 -6.88 2.86 4.39 -1.42 1.81 1.39 -4.27 9.29 -4.7 1.03 1.69 0.06 1.48 -0.11 -8.53 8.12 -4.56 -1.92 1.6 -1.22 0.72 -1.59 -8.95 14.87 -5.18 1.39 1.66 -1.63 -0.76 -3.75 -8.8 15.38 -7.09 1.68 1.61 -4.36 -1.1 0.58 -9.44 13.62 -6.65 2.1 3.45 -1.44 0.22 -12.3 12.55 0.14 4.41 2.35 Nguồn: IMF Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 3.4 Chính sách tỉ giá cố định Giống nhiều nước láng giềng, Thái Lan thi hành sách tỷ giá hối đoái cố định so với đồng USD, giá trị đồng USD so với đồng Yên Nhật đồng tiền khác tăng mạnh Điều đồng nghĩa với việc đánh giá cao giá trị đồng Baht Tuy tỷ giá thức đồng Baht so với đồng USD có tăng lên, theo thuyết ngang giá sức mua đồng Baht giảm giá nhiều (khoảng 20%) so với đồng USD mà lại điều chỉnh (khoảng 6%) Do việc đồng Baht bị thả tượng cần thiết để trả lại giá trị đích thực cho nó, không, kinh tế hướng vào xuất Thái Lan xuất giá hàng hoá tăng cách tương đối so với giá hàng hoá nước Khi nhà đầu dự đoán thấy đồng Baht định giá cao họ đua vay đồng Baht ngân hàng, đem số tiền để mua USD công đồng Bath Vì dự trữ ngoại hối Thái Lan không đủ sức chống lại công này, nên đồng Bath bị phá giá họ thu lợi lớn Quá trình thúc đẩy khủng hoảng tài Thái Lan chóng xảy Hơn mở cửa rộng thị trường tài cho nhà đầu tư quốc tế theo lời khuyên Quĩ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Hệ khủng hoảng tiền tệ dây chuyền xảy quĩ đầu tư, ngân hàng, công ty đa quốc gia công ty địa phương thi bán bán tháo tiền nội tệ, mua đồng USD để trả khoản nợ USD đến lúc đáo hạn 3.5 Bong bóng kinh tế GDP liên tục tăng trung bình 8%/năm, kinh tế phát triển mạnh thành tình trạng bong bóng bơm nguồn vốn nóng Không ngạc nhiên luồng vốn đổ vào châu Á tăng lên, lãi suất châu Á cao hơn, nước châu Á nhận thấy việc vay mượn quy đổi đồng đôla Mỹ yên Nhật có lợi đồng nội tệ Nó chứa nhiều tiềm ẩn rủi ro chảy nhiều vào lĩnh vực có tính đầu cao bất động Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 sản xây dựng Đây nguyên nhân lớn xảy khủng hoảng tác động trực tiếp lên hệ thống tài ngân hàng hàng loạt người vay khả trả nợ Tóm lại, Thái Lan số nước ĐNA khác rơi vào khủng hoảng tiền tệ vừa qua nước dùng đồng đô la Mỹ để đảm bảo giá trị cho đồng tiền riêng họ Một hệ thống tiền tệ cố định, thiếu linh động tất yếu bị khủng hoảng Vì tỷ giá hối đoái cố định không cho phép có điều chỉnh qui củ có trật tự trường hợp tỷ giá hối đoái thả tự Ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan năm 1997 Khủng hoảng gây ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng, bao gồm giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản Thái Lan số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, dẫn đến hàng triệu người bị đẩy xuống ngưỡng nghèo năm 1997 - 1998 4.4 Đối với khu vực Đông Nam Á Điều đáng báo động sau Thái Lan tuyên bố thả đồng Baht không tác động tiêu cực đến kinh tế Thái Lan mà gây khủng hoảng tài lan truyền sang tất nước ĐNA khác Khi đồng Baht bị thả nổi, quĩ đầu tư nhà đầu không bỏ lỡ hội hưởng chênh lệch giá, họ không công vào đồng Baht mà vào đồng Peso Philippines đồng Rupiah Indonesia Sau đồng tiền bị phá giá, giới đầu quay sang công vào đồng đô la Singapore đồng Ringit Malaysia gây nên sức ép phải giảm giá so với đồng USD Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (USD) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1997f Hàn Quốc 707.76 733.35 780.65 802.67 803.45 771.27 804.45 951.29 1695 Indonesia 1842.8 1950.3 2029.9 2087.1 2160.8 2248.6 2342.3 2909.4 4650 Malaysia 2.7 2.75 2.55 2.57 2.62 2.5 2.52 2.81 3.89 Việt Nam 24.31 27.48 25.51 27.12 26.42 25.71 26.22 29.47 39.98 Singapore 1.81 1.73 1.63 1.62 1.53 1.42 1.41 1.48 1.68 Thái Lan 25.59 25.52 25.4 25.32 25.15 24.91 25.34 31.36 47.25 Hong Kong 7.79 7.77 7.74 7.74 7.73 7.74 7.73 7.74 7.75 Trung Quốc 4.78 5.32 5.51 5.76 8.62 8.35 8.31 8.29 8.28 26.89 26.82 25.16 26.39 26.46 26.49 27.46 28.7 32.64 Đài Loan Nguồn: IMF Do đồng tiền bị phá giá nên mức giá hàng hoá nhu yếu phẩm tăng lên lạm phát xảy mức cao bình thường tất nước ĐNA Với giá đồng tiền Đông Nam Á từ 20% đến 50%, khu vực tư nhân nói chung có nguy lỗ nặng khoản vay mượn Một số nước chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng có mức tăng trưởng kinh tế thấp năm trước Cuốn CIA World Fact Book cho biết thu nhập bình quân đầu người Thái Lan giảm từ mức 8.800 USD năm 1997 xuống 8.300 USD vào năm 2005, Indonesia giảm từ 4.600 USD xuống 3.700 USD, Malaysia giảm từ 11.100 USD xuống 10.400 USD Nhóm 11 – QTKD A Page 10 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Tăng trưởng GDP 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 Hàn Quốc 9.13 5.06 5.75 8.58 8.94 7.1 5.47 Indonesia 6.95 6.46 6.5 15.93 8.22 7.98 4.65 Malaysia 8.48 7.8 8.35 9.24 9.46 8.58 7.81 Việt Nam -0.58 0.34 2.12 4.38 4.77 5.76 9.66 Singapore 7.27 6.29 10.44 10.05 8.75 7.32 7.55 Thái Lan 8.18 8.08 8.38 8.94 8.84 5.52 -0.43 Hong Kong 4.97 6.21 6.15 5.51 3.85 5.03 5.29 Trung Quốc 9.19 14.24 12.09 12.66 10.55 9.54 8.8 Đài Loan 7.55 6.76 6.32 6.54 6.03 5.67 6.81 Nguồn: IMF Cú sốc tiền tệ Thái Lan có tác động lớn khác, tác động tới thị trường chứng khoán ĐNA Trong ngày đầu kể từ khủng hoảng xảy ra, thị trường trái phiếu ĐNA chống đỡ thành công trước ảnh hưởng lan truyền từ khủng hoảng tài Thái Lan Thậm chí thị trường trái phiếu, cổ phiếu Philipppines, Malaysia Indonesia lợi nhiều có nhiều nhà đầu háo lời chuyển từ Thái Lan sang mua chứng khoán nước ĐNA khác có lợi tức cao Nhưng dần dần, thị trường trái phiếu châu Á nói chung ĐNA nói riêng tỏ uể oải nhà đầu tư cảm nhận sâu sắc tác động tiềm ẩn khủng hoảng tài Thái Lan đến thị trường trái phiếu, cổ phiếu khu vực châu lục Khủng hoảng kinh tế dẫn tới ổn định trị với Suharto Indonesia Chavalit Yongchaiyudh Thái Lan Tâm lý chống phương Tây gia tăng với phê phán gay gắt nhằm vào George Soros Quỹ Tiền tệ Quốc tế Tuy nhiên, việc phá giá đồng tiền ĐNA mở đầu cho đồng tiền biểu giá trị thực mà không cần có can thiệp mức Nhóm 11 – QTKD A Page 11 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 phủ tạo hội đẩy mạnh xuất Các đồng tiền ĐNA bị phá giá làm cho hàng xuất họ có khả cạnh tranh thị trường Mỹ Nhật Bản, thúc đẩy hoạt động xuất nước Tại Philippines, kim ngạch xuất hàng hoá tăng 22% Trong tháng đầu năm 1997 đạt 13,76 tỷ USD so với 11,27 tỷ USD kỳ năm 1996 Tại Singapore nước có hướng buôn bán chiếm 2/3 kinh tế họ có mức tăng xuất hàng hoá phi dầu mỏ 6,9% tháng 7/1997 so với tháng năm ngoái, vượt mức 5,5% mức nhà phân tích dự đoán Hoạt động xuất Thái Lan, Indonesia cải thiện Dĩ nhiên nguyên nhân đồng tiền bị giá, có nguyên nhân khác thúc đẩy kim ngạch xuất nước 4.5 Đối với nước giới Cuộc khủng hoảng Thái châm ngòi cho khủng hoảng toàn giới mà tâm điểm Đông Á Các nhà đầu tư toàn cầu địa phương bắt đầu xem xét lại nhận thấy kinh tế chưa hoàn hảo, tồn nhiều rủi ro Họ bắt đầu chuyển vốn nơi đầu tư an toàn đòi lãi suất cao để bù đắp độ rủi ro Hệ rút vốn ạt khỏi Đông Á mà điển hình Malaysia, Indonesia Philippines Nền Kinh tế Đông Á rơi vào khủng hoảng Khủng hoảng lan sang Nga Khi khủng hoảng làm phủ Nga vỡ nợ tuyên bố không trả nợ phủ, nhà đầu tư đứng trước nguy vỡ nợ phải bán bớt tài khoản thị trường phát triển Brazil, Hàn Quốc, Ai Cập, Israel Mexico Chính phủ nước vội vã nâng lãi suất nhằm giữ lại dòng vốn điều khiến đồng nội tệ giá dẫn đến kinh tế suy sụp Đối với Mỹ, khủng hoảng làm cho thị trường xuất nước bị co lại đồng đô la lên giá, nên khả cạnh tranh hàng hoá Mỹ giảm xuống Người ta tính thị trường xuất Mỹ giảm 25%, bao gồm phần lớn thị trường nước Đông Á Điều làm cho tình trạng nhập siêu Mỹ ngày trầm trọng Năm 1997, Mỹ nhập siêu 176 tỷ USD, cao nhiều so với 148 tỷ USD năm 1996 Đồng thời, khủng hoảng gây nguy hại cho kinh tế Mỹ theo cách khác Do đồng tiền nước bị phá giá so với đồng đô la Mỹ, nên hàng nhập vào Mỹ trở Nhóm 11 – QTKD A Page 12 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 nên rẻ cách tương đối, điều làm cho giá toàn thị trường Mỹ phải giảm xuống theo, tức làm cho lợi nhuận nhà sản xuất Mỹ giảm đầu tư kinh doanh giảm Nhiều sản phẩm công ty Mỹ tiêu thụ giá cao dẫn đến tồn kho nhiều Như vậy, công ty Mỹ tiếp tục đầu tư để nâng cao sản lượng Rõ ràng Mỹ chịu phần ảnh hưởng từ khủng hoảng Một số nước không bị khủng hoảng, kinh tế chịu ảnh hưởng xấu xuất giảm FDI vào giảm Ảnh hưởng tới Việt Nam Theo số liệu cho thấy, năm 1996 giá trị hàng hoá xuất Việt Nam sang nước ĐNA chiếm khoảng 20% tổng giá trị xuất Việt Nam Quan hệ ngoại thương nước ta với nước ĐNA chủ yếu toán USD vàng, đồng tiền ĐNA bị phá giá mạnh tác động xấu đến doanh nghiệp có quan hệ làm ăn buôn bán với nước ĐNA Do đồng tiền ĐNA bị phá giá mức cao, điều tạo sức ép hàng xuất Việt Nam sang thị trường nước ĐNA phải giảm giá, không họ không nhập hàng ta Ngoại trừ đồng SGD bị phá giá 8,3%, đồng tiền khác khu vực ĐNA bị phá giá từ 32% đến 56% so với USD, đồng Việt Nam bị giá chút so với USD làm cho hàng nhập từ nước ĐNA vào Việt Nam bán với mức giá rẻ gần tương ứng với mức phá giá tương ứng đồng tiền nước Do hàng nhập từ nước ĐNA lấn át hàng nội thị trường Việt Nam Chính điều khuyến khích nhà xuất nước ĐNA tăng lượng hàng bán sang Việt Nam, đồng thời khuyến khích doanh nghiệp Việt Nam nhập hàng hoá từ ĐNA giá rẻ hai đường ngạch tiểu ngạch (buôn lậu qua biên giới) Tình trạng buôn lậu thời gian trở nên nghiêm trọng đặc biệt biên giới Chỉ tính riêng cửa Lao Bảo Quảng Trị, 90% hàng nhập lậu hàng từ Thái Lan Các doanh nghiệp Việt Nam nước tồn kho nhiều hàng ĐNA lỗ nặng giá loại hàng hoá giảm nghiêm trọng Rủi ro bất khả kháng dự đoán Nhóm 11 – QTKD A Page 13 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Tóm lại khủng hoảng tiền tệ ĐNA bắt nguồn từ Thái Lan có ảnh hưởng tới toàn khu vực ĐNA nói riêng với châu Á nói chung, gây bất ổn định tài nơi có cân đối nghiêm trọng kinh tế Nhóm 11 – QTKD A Page 14 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 III Bài học rút từ khủng hoảng Bài học thứ nhất: Phải có công cụ điều tiết luồng vốn Không phải tình cờ hai nước châu Á bị ảnh hưởng khủng hoảng tài chính, Trung Quốc Ấn Độ, nước không tự hóa thị trường vốn Do thiếu biện pháp kiểm soát, nhiều kinh tế châu Á rơi vào tình trạng phụ thuộc vào nguồn tài dễ biến động từ bên - khoản vay ngắn hạn Và xảy khủng hoảng, nguồn vốn ngắn hạn biến nhanh xuất Việc tăng nguồn vốn gia tăng sức ép việc tăng tỷ giá hối đoái, từ làm trầm trọng thêm tình hình thâm hụt thương mại Và thị trường tạo sức ép giảm giá đồng tiền, tình hình trở nên xấu rút vốn đột ngột nhà đầu tư nước Thị trường tài châu Á chao đảo công cụ điều tiết Cuối năm 1996, nước Đông Á nợ ngân hàng châu Âu 318 tỷ USD, ngân hàng Nhật Bản 260 tỷ USD ngân hàng Mỹ 46 tỷ USD, đa số hình thức vay ngắn hạn - năm Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) cho biết năm trước thời điểm 1997, khoản nợ ngắn hạn Thái Lan chiếm tới 7-10% GDP, tổng vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) chiếm 1% GDP Bài học thứ hai: Tăng cường giám sát hệ thống ngân hàng Hệ thống ngân hàng với giám sát lỏng lẻo vào năm trước thời điểm 1997 dẫn đến phát triển mức thị trường tín dụng nhiều nước châu Á, Indonesia, Malaysia, Philippines, Hàn Quốc Thái Lan, kéo theo việc đầu tư dư thừa vào số ngành kinh tế Việc dư thừa nguồn tín dụng dẫn đến tình trạng lãng phí, với chạy đua sở hữu tòa nhà cao giới nước châu Á ví dụ Tệ hơn, việc “thừa tiền” châm ngòi cho phát triển bong bóng thị trường bất động sản, từ lại quay lại tình trạng dư thừa tín dụng, ngân hàng cho vay nhiều giá trị thực tài sản chấp Kết “bong bóng” vỡ, ngân hàng phải hứng chịu hậu Nhóm 11 – QTKD A Page 15 [...]... bất ổn định tài chính ở những nơi có những mất cân đối nghiêm trọng trong nền kinh tế Nhóm 11 – QTKD A Page 14 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài chính tiền tệ tại Thái Lan 1997 III Bài học rút ra từ cuộc khủng hoảng 1 Bài học thứ nhất: Phải có công cụ điều tiết luồng vốn Không phải tình cờ khi hai nước châu Á ít bị ảnh hưởng nhất của cuộc khủng hoảng tài chính, Trung Quốc và Ấn Độ, cũng chính là những... Trị, 90% hàng nhập lậu là hàng từ Thái Lan Các doanh nghiệp Việt Nam trong cả nước còn tồn kho nhiều hàng của ĐNA lỗ nặng vì giá các loại hàng hoá này giảm nghiêm trọng Rủi ro này là bất khả kháng và không thể dự đoán được Nhóm 11 – QTKD A Page 13 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài chính tiền tệ tại Thái Lan 1997 Tóm lại cuộc khủng hoảng tiền tệ ĐNA bắt nguồn từ Thái Lan đã có ảnh hưởng tới toàn khu... cuộc khủng hoảng này cũng có mức tăng trưởng kinh tế thấp hơn những năm trước Cuốn CIA World Fact Book cho biết thu nhập bình quân đầu người của Thái Lan đã giảm từ mức 8.800 USD năm 1997 xuống còn 8.300 USD vào năm 2005, của Indonesia giảm từ 4.600 USD xuống 3.700 USD, của Malaysia giảm từ 11.100 USD xuống 10.400 USD Nhóm 11 – QTKD A Page 10 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài chính tiền tệ tại Thái. .. Yongchaiyudh ở Thái Lan Tâm lý chống phương Tây gia tăng cùng với sự phê phán gay gắt nhằm vào George Soros và Quỹ Tiền tệ Quốc tế Tuy nhiên, việc phá giá của các đồng tiền ĐNA sẽ cũng là sự mở đầu cho các đồng tiền này biểu hiện đúng giá trị thực của mình mà không cần có sự can thiệp quá mức của Nhóm 11 – QTKD A Page 11 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài chính tiền tệ tại Thái Lan 1997 chính phủ và... là Malaysia, Indonesia và Philippines Nền Kinh tế Đông Á rơi vào khủng hoảng Khủng hoảng lan sang Nga Khi khủng hoảng làm chính phủ Nga vỡ nợ và tuyên bố không trả nợ chính phủ, các nhà đầu tư đứng trước nguy cơ vỡ nợ do đó phải bán bớt những tài khoản ở những thị trường đang phát triển như Brazil, Hàn Quốc, Ai Cập, Israel và Mexico Chính phủ các nước này vội vã nâng lãi suất nhằm giữ lại dòng vốn... 7.55 6.76 6.32 6.54 6.03 5.67 6.81 Nguồn: IMF Cú sốc tiền tệ Thái Lan còn có một tác động rất lớn khác, đó là tác động tới các thị trường chứng khoán ở ĐNA Trong mấy ngày đầu kể từ khi cuộc khủng hoảng mới xảy ra, các thị trường trái phiếu ở ĐNA đã chống đỡ thành công được trước những ảnh hưởng lan truyền từ cuộc khủng hoảng tài chính ở Thái Lan Thậm chí các thị trường trái phiếu, cổ phiếu của Philipppines,... chuyển từ Thái Lan sang mua chứng khoán ở các nước ĐNA khác có lợi tức cao hơn Nhưng dần dần, các thị trường trái phiếu ở châu Á nói chung và ĐNA nói riêng đều tỏ ra uể oải vì các nhà đầu tư đã cảm nhận được sâu sắc những tác động tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng tài chính ở Thái Lan đến các thị trường trái phiếu, cổ phiếu trong khu vực và ở châu lục này Khủng hoảng kinh tế còn dẫn tới mất ổn định chính trị...Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài chính tiền tệ tại Thái Lan 1997 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (USD) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1997f Hàn Quốc 707.76 733.35 780.65 802.67 803.45 771.27 804.45 951.29 1695 Indonesia 1842.8 1950.3 2029.9 2087.1 2160.8 2248.6 2342.3... là 176 tỷ USD, cao hơn nhiều so với 148 tỷ USD của năm 1996 Đồng thời, cuộc khủng hoảng này còn gây nguy hại cho nền kinh tế Mỹ theo một cách khác Do đồng tiền của các nước bị phá giá so với đồng đô la Mỹ, nên hàng nhập khẩu vào Mỹ trở Nhóm 11 – QTKD A Page 12 Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài chính tiền tệ tại Thái Lan 1997 nên rẻ một cách tương đối, điều đó làm cho giá cả trên toàn bộ thị trường... nhà đầu tư nước ngoài Thị trường tài chính châu Á chao đảo vì không hề có các công cụ điều tiết Cuối năm 1996, các nước Đông Á đã nợ các ngân hàng châu Âu 318 tỷ USD, ngân hàng Nhật Bản 260 tỷ USD và ngân hàng Mỹ 46 tỷ USD, đa số là dưới hình thức vay ngắn hạn - dưới 1 năm Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) cho biết trong 3 năm trước thời điểm 1997, các khoản nợ ngắn hạn của Thái Lan chiếm tới 7-10% GDP, trong ... tính quốc gia Nhóm 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 II Phân tích khủng hoảng tài Thái Lan Bối cảnh Trước năm 1997, kinh tế nước Đông Á nói ổn, tiếp... 11 – QTKD A Page Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 giảm Giữa năm 1996, sụp đổ NHTM Băng-cốc phát súng báo hiệu khủng hoảng Đầu năm 1997, số quỹ đầu tài sừng sỏ Quantum...Đề tài kinh tế vĩ mô: Khủng hoảng tài tiền tệ Thái Lan 1997 Mục lục Một số khái niệm I Nền kinh tế bong bóng Phân tích khủng hoảng tài Thái Lan