Thông tin tài liệu
Mục Lục !"#$%& '() '*+, "-. %& '() '/0) 1 & '() '2$ *!3-. *4!*51 & '() '2$ *!3-. *4!*51 1& '() '*+, 6-. *4!*517 8-. %& '() '*4!*589 :;<==96==>9 ?@A#$%& '() '*+, BC< D"==93==>9 'CEF B &GCH%& '() 'I')JKG*LF "-. %& '() '*4!*51M ')*,*56B"?IN?O#+PQC*@0( '0R 'M ')*,*56& '() ' 'B + '#+SK*T*0OUVAU> 1')*,*516T - '&G +PQC/= 1WCXC)&GCH%& '() '% *4*+, BC<==93==>M 8*PH 'YK Z[\]^1 +?!C*G"%)(_ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á NĂM 1997 – 1998 CHƯƠNG I: LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1. Khái niệm về khủng hoảng tài chính Khủng hoảng tài chính được sử dụng khá phổ biến nhằm mô tả các tình huống mà tại đó những định chế hoặc tài sản tài chính đột nhiên bị mất đi một phần lớn giá trị của chúng, nó bao gồm cả các loại khủng hoảng như khủng hoảng tiền tệ, khủng hoảng ngân hàng và khủng hoảng nợ. Ngoài ra còn có khủng hoảng kép là khủng hoảng mà khủng hoảng tiền tệ và khủng hoảng ngân hàng xảy ra đồng thời. Khủng hoảng tiền tệ hay khủng hoảng cán cân thanh toán liên quan đến việc chính phủ không còn đủ dự trữ ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu sử dụng ngoại tệ của các khu vực khác nhau trong nền kinh tế và buộc phá giá đồng nội tệ. Khủng hoảng tiền tệ đã từng xảy ra ở Mexico năm 1994, Đông Á năm 1997… Khủng hoảng ngân hàng xảy ra khi người dân mất niềm tin vào hệ thống ngân hàng và rút vốn ồ ạt. Với lượng dự trữ hạn hẹp các ngân hàng có thể nhanh chóng rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán. Cho nên một sự tháo chạy về tiền gửi có thể đặt ngân hàng vào trạng thái phá sản. Khi sự tháo chạy ngân hàng lan rộng (bank run) được gọi là khủng hoảng ngân hàng mang tính hệ thống (system banking crisis) hoặc là sự hoảng loạn ngân hàng (banking panic). Một ví dụ điển hình là Khủng hoảng ngân hàng Northern Rock của Anh. Hiện tượng rút tiền ở Ngân hàng TMCP Á Châu năm 2003, 2012 cũng được xem là tình huống tháo chạy ngân hàng điển hình ở Việt Nam. Khủng hoảng trở nên nghiêm trọng hơn khi các ngân hàng đổ vốn cho vay vào các dự án rủi ro cao, không hiệu quả. Trục trặc thường nảy sinh khi các quy định kinh doanh tài chính thận trọng không có hoặc không được thực thi và các khoản cho vay được ngầm bảo đảm. Do vậy, tâm lý ỷ lại xuất hiện và làm cho các ngân hàng cho vay bất cẩn. Kết cục là nợ xấu gia tăng, ngân hàng mất vốn và rơi vào tình trạng phá sản. Khủng hoảng tiền tệ và khủng hoảng ngân hàng có thể đi liền với nhau, cái nọ dẫn đến cái kia và tạo nên cái gọi chung là khủng hoảng kép (twin crisis). Khi đó khủng hoảng tài chính trở nên rất trầm trọng và có thể dẫn đến khủng hoảng kinh tế - xã hội. Như trường hợp Đông Á cho thấy, các đợt tấn công đầu cơ vào đồng baht xảy ra từ tháng 07/1997 đã làm chính phủ Thái Lan bảo vệ đồng tiền của mình bằng cách sử dụng dự trữ ngoại tệ. Khi dự trữ ngoại tệ gần cạn kiệt, Thái Lan buộc phải thả nổi tỷ giá. Khủng hoảng nhanh chóng lan ra các nước Đông Á khác. Đồng nội tệ của Hàn Quốc, Indonesia, Malaysia, và Philippines đều chịu sức ép. Sự phá giá đồng nội tệ ở các nước này cùng với lãi suất gia tăng đã làm cho nhiều doanh nghiệp trước đây vay nợ bằng ngoại tệ không còn khả năng chi trả. Khó khăn của doanh nghiệp trở thành khó khăn của các tổ chức tài chính và khủng hoảng ngân hàng xảy ra. 1.2. Các mô hình khủng hoảng cơ bản Dựa trên đặc điểm và tính chất của các cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ đã nổ ra, các học giả đã xây dựng nên 3 mô hình khủng hoảng cơ bản. 1.2.1. Khủng hoảng tiền tệ - Mô hình thế hệ thứ 1 Mô hình khủng hoảng thế hệ thứ nhất được Paul Krugman (1979) đề xuất và được Flood và Garber (1984) cải tiến. Các nước có nền kinh tế vĩ mô yếu kém, thâm hụt ngân sách, chính phủ tài trợ thâm hụt bằng cách phát hành thêm tiền, khiến lạm phát gia tăng. Các nhà đầu tư (dân chúng) sẽ giữ nhiều ngoại tệ hơn. Với chính sách tỷ giá hối đoái cố định, Ngân hàng TW phải bán ra dự trữ ngoại hối để bảo vệ tỷ giá đến khi hết dự trữ ngoại hối và từ bỏ chế độ tỷ giá cố định từ sức ép của thị trường tiền tệ do cạn kiệt dự trữ ngoại hối chính thức. Điểm đặc biệt là ngay trước khi dự trữ cạn kiệt, sự suy yếu của các yếu tố kinh tế vĩ mô căn bản trở thành tín hiệu cho các cuộc tấn công mang tính đầu cơ vào đồng nội tệ và đẩy nhanh khủng hoảng. Nguồn: Bài giảng Khủng hoảng tiền tệ của thầy Nguyễn Xuân Thành 1.2.2. Khủng hoảng tiền tệ - Mô hình thế hệ thứ 2 Khủng hoảng tiền tệ theo cách giải thích của Krugman là trường hợp thả nổi tỷ giá khi dự trữ cạn kiệt. Lý thuyết thế hệ thứ hai cho rằng việc thả nổi tỷ giá còn do chính phủ theo đuổi những mục tiêu vĩ mô khác cho dù dự trữ ngoại hối đủ can thiệp. Các mơ hình thế hệ thứ hai, ban đầu do Obstfeld (1994, 1996) phát triển: khủng hoảng tiền tệ khơng xuất phát từ yếu tố kinh tế căn bản mà nó tự hòan thành và lây lan theo cơ chế kỳ vọng xuất phát từ tâm lý các nhà đầu cơ và sự theo đuổi các mục tiêu vĩ mơ của chính phủ. Chính phủ dưới áp lực thất nghiệp cao hoặc vay nợ bằng đồng nội tệ có thể sẽ từ bỏ chế độ neo tỷ giá hoặc khơng. Tuy nhiên các tay đầu cơ dự kiến sẽ có phá giá đồng nội tệ sẽ phát động tấn cơng sớm hơn buộc chính phủ phải từ bỏ tỷ giá cố định (mà lẽ ra có thể sẽ khơng có phá giá nếu khơng bị tấn cơng). Eichengreen và cộng sự (1996) chỉ ra rằng sự lây lan xảy ra khi một nước phá giá tiền tệ sẽ làm giảm thế cạnh tranh ngoại thương của đối tác thương mại khiến nước đối tác cũng phải phá giá đồng tiền. Calvo (1995) cho thấy lời đồn thất thiệt đóng vai trò quan trọng cho việc tháo chạy vốn ra nước ngòai trong những nền kinh tế mới nổi do những tay đầu tư đa dạng hóa q mức. Các mơ hình của thế hệ thứ hai giải thích được KHTT ở Châu Âu trong thập niên 1990. KHTT xảy ra khơng phải do những yếu tố kinh tế vĩ mơ nền tảng mà do các chính sách kinh tế mâu thuẫn (duy trì tỷ giá cố định nhưng tăng cung tiền nhằm giảm thất nghiệp) và các sự kiện chính trị. Mô hình khủng hoảng tiền tệ của Obsfeld (1994) Theo Obsfeld, việc quyết đònh bảo vệ tỷ giá hối đoái cố đònh có cả lợi ích và chi phí. Đứng trước sức ép phải thả nổi tỷ giá, nếu chính phủ quyết đònh bảo vệ tỷ giá cố đònh thì lợi ích có được sẽ là uy tín về chính sách trong dài hạn. Nhưng việc bảo vệ tỷ giá tạo ra những tác động tiêu cực tới nền kinh tế nội đòa, vì thường thì lãi suất phải tăng lên. Lãi suất tăng làm suy giảm tăng trưởng kinh tế và gây ra thất nghiệp. Lãi suất cao buộc các ngân hàng phải trả lãi cao hơn cho tiền gửi. Những đối tượng vay nợ theo lãi suất thả nổi sẽ gặp khó khăn về khả năng thanh toán. Tỷ lệ nợ khó đòi và tình trạng vỡ nợ vì thế gia tăng, làm ảnh hưởng tới khả năng vững mạnh về mặt tài chính của cả hệ thống ngân hàng. Đứng trước sự cân đối giữa lợi ích và chi phí, chính phủ có thể lựa chọn bảo vệ tỷ giá hối đoái hay thả nổi tỷ giá. Không những chính phủ có hai lựa chọn mà các nhà đầu cơ cũng có hai lựa chọn: hoặc tấn công vào đồng nội tệ hoặc không. Nếu thấy tại một thời điểm nào đó việc bảo vệ tỷ giá cố đònh tạo nên những chi phí kinh tế quá lớn, thì các nhà đầu cơ có thể suy đoán rằng chính phủ sẽ thả nổi tỷ giá để có thể giảm lãi suất và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Kỳ vọng này làm các các nhà đầu cơ và cả nhiều nhà đầu tư khác đồng loạt bán đồng nội tệ để mua vào ngoại tệ. Không đầu cơ tấn công khi nghó rằng chính phủ sẽ bảo vệ tỷ giá bằng mọi cách. Điểm then chốt của mô hình Obsfeld là đa cân bằng có thể tồn tại và khủng hoảng có thể mang tính ‘tự phát sinh’ (self-fulfilling). Kỳ vọng đầu cơ phụ thuộc vào việc suy đoán về phản ứng của chính phủ; những phản ứng của chính phủ lại phụ thuộc việc những thay đổi về giá cả và các chỉ số kinh tế khác tác động thế nào tới tình hình kinh tế và chính trò; nhưng những thay đổi về giá cả và các chỉ số kinh tế lại có thể xảy ra đơn giản là vì kỳ vọng của các nhà đầu tư. Những yếu tố và tác động xoay vòng này có thể tạo ra một cuộc khủng hoảng mà lẽ ra không thể xảy ra, nhưng lại xảy ra khi các đối tượng trên thò trường có kỳ vọng như vậy. Nguồn: Bài giảng Khủng hoảng tiền tệ của thầy Nguyễn Xn Thành 1.2.3. Khủng hoảng tài chính – Mô hình thế hệ thứ 3 Nguồn: Bài giảng Khủng hoảng tiền tệ của thầy Nguyễn Xuân Thành Cuộc khủng hoảng tài chính –tiền tệ Châu Á 1997-1998 là ví dụ điển hình của mô hình khủng hoảng thế hệ thứ ba. Đặc trưng của khủng hoảng theo mô hình thứ ba này là sự khủng hoảng kép. Cách giải thích phổ biến nhất về khủng hoảng tập trung vào những trục trặc nội tại trong nền kinh tế đặc biệt là trong hệ thống tài chính. Cơ chế phân bổ tín dụng theo chỉ định (với các khoản vay được chính phủ ngầm bảo đảm), mặc dù tỏ ra thành công trong giai đoạn đầu của quá trình công nghiệp hóa, đã dẫn đến đầu tư quá mức, tham nhũng và hiệu quả sử dụng vốn ngày càng xuống thấp. Chủ nghĩa tư bản theo kiểu quan hệ gia đình, bạn bè ở Đông Á cũng góp phần làm biến dạng cơ chế phân bổ tín dụng. Đi liền với những yếu kém trong hệ thống nội địa là các yếu tố từ bên ngoài. Tự do hóa tài chính được đẩy mạnh, bắt đầu từ việc nâng lãi suất nội địa, rồi tiến đến xóa bỏ không kiểm soát trong khi không tăng cường cơ chế giám sát, và mở cửa tài khoản vốn. Những chính sách này cùng với chính sách duy trì tỷ giá hối đoái cố định, đã khuyến khích dòng vốn nước ngoài chảy vào, mà chủ yếu là vốn ngắn hạn. Các ngân hàng trong nước, nhận được vốn nước ngoài một cách dễ dàng, tiếp tục đẩy mạnh cho các doanh nghiệp trong nước vay vốn. Kết quả là hàng loạt doanh nghiệp vay nợ với tỷ lệ cao, kỳ hạn ngắn, nhưng lại đầu tư vào các dự án dài hạn nhiều rủi ro. Hệ thống tài chính ngày càng trở nên dễ bị tổn thương. Các nhà đầu tư nước ngoài vào Đông Á mất lòng tin nên rút vốn ồ ạt. Những gì xảy ra giống như một cơn hoảng loạn rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng. Chính vì hành vi này đã làm cho các nền kinh tế Đông Á, giống như các ngân hàng, không còn khả năng thanh toán. Cách giải thích khác là cuộc khủng hoảng Đông Á xảy ra do sự tấn công của các nhà đầu cơ và các quỹ đầu tư chứng khoán chênh lệch giá nhằm thu lợi nhuận từ sự đỗ vỡ tài chính. 1.2.4. Mô hình khủng hoảng thế hệ thứ 4 Ba thế hệ về Mô hình khủng hỏang tiền tệ cho rằng các yếu tố kinh tế kinh tế căn bản như thâm hụt ngân sách/tài khỏan vãng lai, siêu lạm phát, cho vay quá mức và các yếu tố phi kinh tế như các cuộc tấn công tiền tệ tự phát sinh (self-fulfilling), phản ứng bầy đàn. Tuy vậy, những câu hỏi sâu hơn đã được đặt ra là những yếu tố thể chế (institutions) nào là điều kiện nền tảng cho các yếu tố kinh tế và phi kinh tế góp phần ngăn ngừa/gây ra khủng hỏang. Trong những mô hình mới bao gồm cả yếu tố thể chế như: khung pháp luật, luật bảo vệ quyền sở hữu, luật thực hiện hợp đồng, quy định tài chính, chất lượng dịch vụ công, chính phủổn định, dân chủ và tham những… Breuer (2004) đã đặt tên cho những mô hình này là thế hệ thứ 4. CHƯƠNG II: CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á 1997 – 1998 2.1. Khái lược về khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997 - 1998: Khủng hoảng tài chính châu Á là cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu từ tháng 7 năm 1997 ở Thái Lan rồi ảnh hưởng đến các thị trường chứng khoán, trung tâm tiền tệ lớn, và giá cả của những tài sản khác ở vài nước châu Á, nhiều quốc gia trong đó được coi như là "những con Hổ Đông Á". Indonesia, Hàn Quốc và Thái Lan là những nước bị ảnh hưởng mạnh nhất bởi cuộc khủng hoảng này. Hồng Kông, Malaysia, Lào, Philippines cũng bị ảnh hưởng bởi sự sụt giá bất thình lình. Còn Đại lục Trung Hoa, Đài Loan, Singapore và Việt Nam không bị ảnh hưởng. Mặc dù được gọi là cơn khủng hoảng "Đông Á" bởi vì nó bắt nguồn từ Đông Á, nhưng ảnh hưởng của nó lại lan truyền toàn cầu và gây nên sự khủng hoảng tài chính trên toàn cầu, với những tác động lớn lan rộng đến cả các nước như Nga, Brasil và Hoa Kỳ. Thời gian trước khi khủng hoảng xảy ra các nước Châu Á có những yếu tố kinh tế vĩ mô nền tảng khá tốt với tốc độ tăng trưởng GDP cao (giai đoạn 1990-1996 của Thái Lan, Hàn Quốc, Indonesia và Hàn Quốc đạt 8%/năm), thấp nghiệp thấp, lạm phát được kiểm sóat tốt, thâm hụt ngân sách không đáng kể, thâm hụt tài khỏan vãng lai thấp, dòng vốn nước ngòai đi vào mạnh mẽ, tỷ giá hối đoái được cố định và chính trị ổn định một thời gian tương đối dài. Tuy nhiên, đằng sau bức tranh sáng sủa đó, những yếu kém trong hệ thống tài chính và cân đối vĩ mô (như nợ xấu, tỷ giá cố định, nợ nước ngoài tăng cao, lạm phát, thâm hụt tài khoản vãng lai được tài trợ bằng nợ ngắn hạn nước ngoài…) khiến các nhà đầu tư tính đến khả năng các đồng nội tệ ở Đông Á có thể bị phá giá. Những người vay ngoại tệ trước đây tin rằng tỷ giá hối đoái được cố định thì nay bắt đầu lo ngại và cũng mua đô la vào đề bảo đảm có đô la để trả nợ khi đáo hạn. Từ giữa năm 1996, những hoạt động đầu cơ tiền tệ diễn ra tại Thái Lan khiến dự trữ ngoại tệ giảm một phần và lãi suất tăng lên. Lãi suất tăng làm giảm giá bất động sản, dẫn đến sự sụp đổ của nhiều công ty tài chính. Đầu năm 1997, một số quỹ đầu cơ tài chính sừng sỏ như Quantum (George Soros) hay Tiger Management Corp. (Julian Robertson) đã ký hàng loạt các hợp đồng mua bán ngoại tệ có thời hạn (bán đồng Baht Thái, với thời hạn thanh toán chậm từ 6 tháng đến 1 năm) với tổng trị giá lên tới 15 tỷ USD. Ngày 14-15 tháng 6 năm 1997, thị trường tiền tệ ở Thái tràn ngập lệnh bán đồng Baht. Các cuộc giao dịch lớn rơi vào tình trạng hỗn loạn, đồng Baht Thái rớt giá thảm hại, mọi người tranh nhau bán. Chính phủ Thái điều động 30 tỷ đôla dự trữ ngoại hối và 15 tỷ đôla vốn nước ngoài, cố gắng cứu vãn tình hình. Nhưng con số 45 tỷ đôla đó chẳng thấm vào đâu so với nguồn tiền đang ồ ạt đổ ra thị trường Thái. Ngày 2 tháng 7, đồng Baht thả nổi, lập tức mất giá gần 50%. Vào tháng 1 năm 1998, nó đã xuống đến mức 56 baht/1USD. Chỉ số thị trường chứng khoán Thái Lan tụt từ mức 1.280 cuối năm 1995 xuống còn 372 cuối năm 1997. Đồng thời, mức vốn hóa thị trường vốn giảm từ 141,5 tỷ USD xuống còn 23,5 tỷ USD. Finance one, công ty tài chính lớn nhất của Thái Lan bị phá sản. Trong phút chốc, chính phủ Thái đã bị các nhà đầu cơ quốc tế ẳm đi 4 tỷ đôla. Chiến dịch bước đầu đã thành công, Soros quyết định tấn công toàn bộ Đông Nam Á, Cơn bão “Soros” nhanh chóng ập vào Indonexia, Philippines, Myanmar, Malaysia. Đồng tiền của các quốc gia này cũng lập tức giảm giá mạnh, đã cuốn đi hơn 10 tỷ đôla của khu vực kinh tế còn đang khốn đốn này. Khủng hoảng nhanh chóng lan ra các nước trong khu vực. Bảng: Tỷ giá hối đoái bình quân năm 1996 và 1997 Nước/ Tỷ giá bình quân 1996 1997 Thái Lan Baht/USD 25.61 47.25 Philippines Peso/USD 25.29 39.50 Malaysia Ringit/USD 2.52 3.88 Indonexia Rupiah/USD 2.308 5.4 Hàn Quốc Won/USD 844.20 895.8 Nguồn: Internet Bảng: Thay đổi tỷ giá so với USD. Nguồn: Tài liệu giảng dạy chương trình Fulbright (2005) Khủng hoảng kép Đi liền với khủng hoảng tiền tệ là khủng hoảng ngân hàng. Lãi suất cao trong thời gian chính phủ bảo vệ tỷ giá buộc cả các tổ chức tài chính và các đối tượng vay vốn lâm vào tình thế khó khăn. Khi đồng nội tệ bị phá giá, trách nhiệm trả nợ phải tính ra đồng nội tệ của các khoản nợ nước ngoài tăng vọt, kéo theo sự phá sản của nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính. Các nhà đầu tư đều muốn chuyển vốn ra ngoài. Ngân hàng đòi lại vốn vay, từ chối đảo nợ và ngưng cho vay mới; còn các nhà đầu tư chứng khoán thì bán chứng khoán, đổi ra ngoại tệ và chuyển ra ngoài. Riêng trong năm 1997, hơn 20 tỷ USD ròng được đưa ra khỏi 5 nước Đông Á chịu khủng hoảng, trong khi năm 1996 vẫn còn nhận được gần 66 tỷ USD. Bảng: Tình trạng thua lỗ và phá sản của hệ thống ngân hàng, tài chính Nước Năm tài chính 1/4/1996 đến 31/3/1997 Tổng số ngân hàng Năm tài chính từ 1/4/1997 đến 31/3/1998 Số ngân hàng bị đình chỉ hoạt động Số ngân hàng bị quốc hữu hóa/ Chính phủ giám sát Số ngân hàng bị sáp nhập Số ngân hàng bị bán cho công ty nước ngoài Tổng số ngân hàng “có vấn đề” Thái Lan 108 56 4 64 (59%) Malaysia 41 41 (68%) Indonexia 228 16 56 11 83 (36%) Hàn Quốc 56 16 18 (32%) Nguồn: Internet Bảng: Tình trạng thua lỗ và phá sản của các doanh nghiệp Nước Thời gian Số doanh nghiệp phá sản Thái Lan Tháng 01/1998 đến 05/1998 3961 doanh nghiệp ngừng hoạt động, trong đó có 582 phá sản Malaysia Năm 1996 Năm 1997 489 doanh nghiệp phá sản 6583 doanh nghiệp phá sản (gấp 13 lần năm 1996) Indonexia Năm 1998 Khoảng 80% doanh nghiệp ngừng hoạt động Hàn Quốc Năm 1997 Năm 1998 14.000 doanh nghiệp phá sản 53.000 doanh nghiệp phá sản (gấp 3.8 lần năm 1997) Nguồn : Internet 2.2. Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng. Lý giải dựa trên mô hình khủng hoảng thế hệ thứ 3 2.2.1 Cách giải thích thứ 1 – Tâm lý ỷ lại và đầu tư bong bóng 2.2.1.1.Tâm lý ỷ lại: Từ đầu thập niên 1990, tự do hóa tài chính được tiến hành với nhịp độ từ từ ở hầu hết các nền kinh tế Đông và Đông Nam Á. Mặc dù vậy việc chính phủ can thiệp trong phân bổ tín dụng vẫn tồn tại ở nhiều nước như Hàn Quốc, Indonesia và Đài Loan. Khi tín dụng được chỉ định thì cơ chế giám sát và các quy định về hoạt động thận trọng thường được coi nhẹ. Hơn nữa khi các ngân hàng cho vay theo các chỉ định của chính phủ thì luôn tồn tại một giả định ngầm rằng chính phủ sẽ bảo lãnh và cứu giúp nếu khoản vay đó không đòi được. Thậm chí ngay cả một số nền kinh tế như Thái Lan, nơi chính phủ ít có can thiệp hơn vào phân bổ tín dụng, thì những người cấp vốn cho các công ty tài chính vẫn tin rằng mình sẽ được bảo đảm khi tính đến những mối quan hệ chính trị mà chủ sở hữu của các tổ chức tài chính này có được. [...]... tài chính sụp đổ vì những khoản nợ dựa trên những mối quan hệ cá nhân và chỉ định của chính phủ trở thành nợ xấu Đồng rup mất giá nhanh chóng Khủng hoảng tài chính phát triển thành khủng hoảng chính trị gay gắt 2.2.2 Cách giải thích thứ 2 – Khủng hoảng ngân hàng và sự thất bại phối hợp Radelet và Sachs (1998) kiến nghị rằng vấn đề của các nước Đông Á xuất phát từ sự thiếu niềm tin đầu tư và khủng hoảng. .. khủng hoảng kinh tế tài chính Châu Á 1997 - 1998: - Khủng hoảng đã gây ra những ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng, bao gồm mất giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản ở một số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, dẫn đến hàng triệu người bị đẩy xuống dưới ngưỡng nghèo trong các năm 19971 998 Những nước bị ảnh hưởng nặng nề nhất là Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines và Thái... Thứ tám, chi phí cho quá trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng - tài chính là vô cùng lớn Ước tính chi phí thiệt hại ngân sách phải gánh chịu để đối phó với khủng hoảng tài chính và tái cấu trúc hệ thống ngân hàng - tài chính của 4 nước châu Á năm 1997 - 1998 nằm trong khoảng từ 15 đến 45% GDP Những thiệt hại này ban đầu do ngân hàng trung ương gánh dưới hình thức hỗ trợ cho các ngân hàng mất thanh.. .Chính vì vậy, mặc dù không hề có sự bảo lãnh chính thức của chính phủ, nhưng các tổ chức tài chính ở Đông Á, đặc biệt là các ngân hàng nhà nước hay ngân hàng lớn, luôn coi mình là “quá lớn nên không thể thất bại” Krugman (1998) đưa ra quan điểm cho rằng cuộc khủng hoảng Đông Á bắt nguồn chính từ tâm lý ỷ lại trong hệ thống tài chính: các tổ chức tài chính được bảo lãnh ngầm... khủng hoảng tiền tệ tại các nền kinh tế mới nổi: nghiên cứu thực nghiệm bằng mô hình Cảnh Báo Sớm và những gợi ý chính sách ổn định vĩ mô cho Việt Nam, Khoa kinh tế Phát triển – Chương trình cao học Việt Nam – Hà Lan Nguyễn Xuân Thành, Khủng hoảng tài chính ở Đông Á: Mô hình khủng hoảng tài chính thế hệ thứ ba, Chương trình giảng dạy Kinh tế Fulbright, 2011-2013 Nguyễn Văn Hiệu, Tái cấu trúc hệ thống tài. .. bảo vệ tỷ giá, làm dự trữ ngoại hối giảm sút nhưng cuối cùng không giữ được lâu Đồng baht thả nổi vào đầu tháng 7 năm 1997, lập tức mất giá 10%, và sau đó tiếp tục mất giá Khủng hoảng ngân hàng kết hợp với khủng hoảng tiền tệ Lãi suất cao trong giai đoạn tỷ giá hối đoái cố định đã đặt cả những thể chế tài chính và người vay vào tình thế khó khăn Một loạt những công ty tài chính Thái Lan đã phá sản thậm... những đối sách và bước đi hợp lý, một số nước bị ảnh hưởng nặng nề của cuộc khủng hoảng 1997 - 1998 đã vượt qua một cách thần kỳ (tuy rất khó khăn) và đạt được sự phát triển ổn định hơn một thập kỷ qua Chính vì vậy, trong cuộc khủng hoảng tài chính thế giới gần đây, rất nhiều nước trên khắp các châu lục đang loay hoay chống đỡ với những cơn bão tài chính quét qua hệ thống ngân hàng - tài chính thì ở... dùng làm tài sản thế chấp và giá cả đất đai đang tăng lên) Khi bong bóng tài sản quá lớn thì bong bóng sẽ nổ Mọi người sẽ bán tài sản vì kỳ vọng giá sẽ giảm Những tài sản được bán nhanh chóng, vì vậy giá cả sẽ thật sự giảm Khi đó ngân hàng sẽ ngừng cho vay và đòi lại các khoản vay cũ Các nhà đầu tư phải bán tài sản để trả nợ Vì vậy giá cả tài sản sụt giảm và thường lao xuống thấp hơn mức giá ban đầu... dự báo từ những bài học trong quá khứ và các trường hợp điển hình trên thế giới được vận dụng sát với thực tiễn và hoàn cảnh điều kiện của mỗi nước cũng là những nhân tố đảm bảo sự phát triển ổn định và bền vững của hệ thống ngân hàng tài chính của các nước trong suốt giai đoạn từ khi xảy ra khủng hoảng đến nay Tài liệu tham khảo Tài liệu giảng dạy chương trình Fulbright về khủng hoảng tài chính năm. .. được các tổ chức tài chính - ngân hàng cần phải tái cơ cấu, những ngân hàng, tổ chức tài chính cần được củng cố, những ngân hàng, tổ chức tài chính nào cần phải loại bỏ Ðây là việc làm khó nhưng lại tối quan trọng, bởi nếu làm không khéo sẽ bị lái theo những ý đồ chính trị cá nhân hoặc bị tác động bởi lợi ích nhóm khiến cho quá trình tái cơ cấu ít có cơ hội thành công Thứ năm, trong quá trình tái cơ . 1997 – 1998 2.1. Khái lược về khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997 - 1998: Khủng hoảng tài chính châu Á là cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu từ tháng 7 năm 1997 ở Thái Lan rồi ảnh hưởng đến các. 'YK Z[]^1 +?!C*G"%)(_ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á NĂM 1997 – 1998 CHƯƠNG I: LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1. Khái niệm về khủng hoảng tài chính Khủng hoảng tài chính được sử dụng khá phổ biến nhằm mô tả các. Nguyễn Xn Thành 1.2.3. Khủng hoảng tài chính – Mô hình thế hệ thứ 3 Nguồn: Bài giảng Khủng hoảng tiền tệ của thầy Nguyễn Xuân Thành Cuộc khủng hoảng tài chính –tiền tệ Châu Á 1997- 1998 là ví dụ điển
Ngày đăng: 10/08/2015, 14:35
Xem thêm: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á NĂM 1997 – 1998, KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á NĂM 1997 – 1998, CHƯƠNG I: LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH, CHƯƠNG II: CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á 1997 – 1998
