Khủng hoảng tiền tệ châu á năm 1997 phân tích từ bộ ba bất khả thi

ĐỀ TÀI 5: KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ CHÂU Á NĂM 1997: PHÂN TÍCH TỪ BỘ BA BẤT KHẢ THI GVHD:TS. PHẠM THỊ TUYẾT TRINH NHÓM 01 - CAO HỌC 16B2 1. Nguyễn Văn Cường 2. Nguyễn Công Danh 3. Trần Nhật Dương 4. Nguyễn Trịnh Thùy Dương 5. Lê Thị Hân 6. Tô Ngọc Linh 7. Đinh Thành Long 8. Bùi Thị Miến 9. Nguyễn Thị Hằng Nga 10. Huỳnh Thị Trúc Nguyên 11. Phạm Thị Tuyết Nhung 12. Huỳnh Thị Hoài Phương 13. Phạm Thị Thanh Một quốc gia chọn tối đa hai mục tiêu ba mục tiêu sách vĩ mô sau: Ổn định tỷ giá, tự hoá dòng vốn sách tiền tệ độc lập. Nguyên tắc hoạt động: Thị trường vốn đóng Chính sách tiền tệ độc lập Ổn định tỷ giá Tỷ giá cố định Tỷ giá thả Hội nhập tài Mỗi cạnh thể cho mục tiêu tốt nhất. Khủng hoảng tài biến cố mà khu vực tài tổ chức kinh tế có vỡ nợ với số lượng lớn, tập đoàn định chế tài phải đối mặt với nhiều khó khăn với hợp đồng đến hạn toán. Các hình thức biểu khủng hoảng tài  Khủng hoảng ngân hàng (banking crisis)  Khủng hoảng tiền tệ (currency crisis)  Khủng hoảng kép (twin crisis) Mô hình khủng hoảng hệ thứ I (Mô hình Krugman, 1979) Thâm hụt ngân sách Tài trợ cách phát hành thêm tiền Sức ép lên tỷ giá hối đoái cố định Xuất phát điểm sách kinh tế vĩ mô không ổn định trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định NHTW bán dự trữ ngoại hối để trì tỷ giá hối đoái cố định Dự trữ ngoại hối suy giảm Tấn công đầu Khủng hoảng tiền tệ Mô hình khủng hoảng hệ thứ II (mô hình Obstfeld, 1994 1995) Kỳ vọng thị trường phủ rời bỏ tỷ giá cố định thực sách kinh tế khác ( giảm thất nghiệp) Các nhà đầu công đồng nội tệ Tấn công xảy tạo kỳ vọng đồng nội tệ bị phá giá làm tăng lãi suất. Chính phủ thấy lãi suất tăng lên gây ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng tình trạng thất nghiệp nên thả tỷ giá Mô hình khủng hoảng hệ thứ ba Trước khủng hoảng • Từ đầu thập niên 1990, tự hóa tài tiến hành với nhịp độ từ từ Đông Á. Mặc dù vậy,chính phủ can thiệp phân bổ tín dụng. • Giai đoạn 1990-1997, lượng vốn tư nhân chảy vào nước phát triển tăng lần từ 42 tỷ USD lên 256 tỷ USD. Đông Á nơi thu hút lượng lớn dòng vốn này, chiếm tới 60% tổng vốn. • Tỷ giá hối đoái cố định. Những cân đối vĩ mô 1997 • Từ năm 1996, tốc độ tăng trưởng kinh tế nước Đông Á bắt đầu chững lại. • Tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất trung bình nước Đông Á mức 19-21% năm 1995 giảm xuống 4% năm 1996. • Thâm hụt vãng lai xuất tài trợ chủ yếu vay nợ ngắn hạn nước ngoài. • Từ yếu hệ thống tài cân đối vĩ mô khiến nhà đầu tư tính tới khả đồng nội tệ Đông Á bị phá giá. Source: IMF Diễn biến: Thái Lan:  Những hoạt động đầu tiền tệ từ năm 1996 Thái Lan khiến dự trữ ngoại tệ giảm phần lãi suất tăng lên. Lãi suất tăng làm giảm giá bất động sản.  Những người vay ngoại tệ trước tin tỷ giá hối đoái cố định bắt đầu lo ngại mua đô la vào để đảm bảo có đô la để trả nợ đáo hạn. Chính phủ Thái Lan ban đầu dùng dự trữ ngoại tệ để bảo vệ tỷ giá  Từ tháng 01/1997 đến tháng 03/1997, người dân nhà đầu tư bắt đầu rút vốn khỏi ngân hàng công ty tài chính. Diễn biến: Thái Lan:  03/03/1997 Chính phủ phải đóng cửa thị trường chứng khoán vào ngày yêu cầu tổ chức tài phải tăng thêm dự trữ tiền mặt công bố 10 công ty tài hoạt động trạng thái không bình thường  Ngày 02/07/1997 Chính phủ Thái Lan cho thả đồng Bath, đồng BAHT giá gần 50%; Chỉ số thị trường chứng khoán Thái Lan giảm từ 1280 cuối năm 1995 xuống 372 vào cuối năm 1997. Source: SET index (MSCI) ; Exchange rate (perspective mondiale – Université de Sherbrooke) Diễn biến: Hàn Quốc:  Vào thời điểm khủng hoảng bùng phát Thái Lan, Hàn Quốc gánh khoản nợ nước khủng lồ.  Ngày 30/09/1997, tỷ giá hối đoái đạt 914,8 won/USD tăng 8% so với mức 833,2 won/USD vào ngày 31/12/1996  Tháng 11/1997 nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu bán chứng khoán quy mô lớn.  Từ tháng 06-12/1997, Chính phủ phải bán 14 tỉ USD để kìm giữ tỉ giá, song phải từ bỏ nỗ lực dự trữ ngoại tệ giảm từ 34,1 tỉ USD xuống 20,4 tỉ USD.  Ngày 14/12/1997 đồng Won thả nổi. Diễn biến: Hàn Quốc: Tổng nợ Hàn Quôc từ năm 1990- 1997 Diễn biến: Indonesia:  Khi Thái Lan thả đồng Baht vào tháng 07/1997, Indonesia nới lỏng biên độ dao động tỷ giá hối đoái Rupiah USD từ 8% lên 12%, nhiên dự trữ ngoại tệ ngày giảm sút => ngày 14/08/1997 Chính phủ tuyên bố thả đồng Rupiah, thay cho chế độ thả có quản lý, tỷ giá tăng lên 2,87 Rupiah/USD so với mức 2,431 Rupiah/USD vào ngày 30/08.  Dự trữ ngoại tệ giảm từ 20,3 tỉ USD vào ngày 30/09/1997 xuống 15,8 tỉ USD ngày 31/03/1998. Diễn biến:  Malaysia  Philippines  HongKong  Tác động hội nhập tài nhanh  Tác động sách tiền tệ độc lập Vốn tư nhân nước chảy vào nước Đông Á (Hàn Quốc, Thái Lan, Malaysia, Indonesia Philippines) từ năm 1991 – 1996 Tương quan nợ ngắn hạn dự trữ ngoại hối Quý 2/1997 Tỷ lệ % giá trị cho vay bất động sản công nghiệp chế biến công ty tài Thái Lan tổng dư nợ Giá bất động sản qua năm.  Tác động sách trì tỷ giá cố định  Phải có công cụ điều tiết luồng vốn.  Cần xây dựng hành lang pháp lý phù hợp.  Nguy dư thừa vốn.  Ngăn ngừa nguy dẫn đến khủng hoảng CẢM ƠN CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE [...]... Từ những yếu kém trong hệ thống tài chính và mất cân đối vĩ mô khiến các nhà đầu tư tính tới khả năng đồng nội tệ ở Đông Á có thể bị phá giá Source: IMF Diễn biến: Thái Lan:  Những hoạt động đầu cơ tiền tệ trong từ giữa năm 1996 tại Thái Lan khiến dự trữ ngoại tệ giảm một phần và lãi suất tăng lên Lãi suất tăng làm giảm giá bất động sản  Những người vay ngoại tệ trước đây tin rằng tỷ giá hối đoái... Lan, Hàn Quốc còn đang gánh một khoản nợ nước ngoài khủng lồ  Ngày 30/09 /1997, tỷ giá hối đoái đạt 914,8 won/USD tăng 8% so với mức 833,2 won/USD vào ngày 31/12/1996  Tháng 11 /1997 các nhà đầu tư tại Hàn Quốc bắt đầu bán ra chứng khoán ở quy mô lớn  Từ tháng 06-12 /1997, Chính phủ đã phải bán ra 14 tỉ USD để kìm giữ tỉ giá, song vẫn phải từ bỏ nỗ lực này khi dự trữ ngoại tệ giảm từ 34,1 tỉ USD xuống... động ở trạng thái không bình thường  Ngày 02/07 /1997 Chính phủ Thái Lan cho thả nổi đồng Bath, ngay lập tức đồng BAHT mất giá gần 50%; Chỉ số thị trường chứng khoán của Thái Lan giảm từ 1280 cuối năm 1995 xuống còn 372 vào cuối năm 1997 Source: SET index (MSCI) ; Exchange rate (perspective mondiale – Université de Sherbrooke) Diễn biến: Hàn Quốc:  Vào thời điểm khủng hoảng bùng phát ở Thái Lan, Hàn... có đô la để trả nợ khi đáo hạn Chính phủ Thái Lan ban đầu dùng dự trữ ngoại tệ để bảo vệ tỷ giá  Từ tháng 01 /1997 đến tháng 03 /1997, người dân và các nhà đầu tư bắt đầu rút vốn của mình ra khỏi các ngân hàng và công ty tài chính Diễn biến: Thái Lan:  03/03 /1997 Chính phủ phải đóng cửa thị trường chứng khoán vào ngày và yêu cầu mọi tổ chức tài chính phải tăng thêm dự trữ tiền mặt và công bố 10 công... Philippines) từ năm 1991 – 1996 Tương quan nợ ngắn hạn và dự trữ ngoại hối tại Quý 2 /1997 Tỷ lệ % giá trị cho vay bất động sản và công nghiệp chế biến của các công ty tài chính Thái Lan trong tổng dư nợ Giá bất động sản qua các năm  Tác động của chính sách duy trì tỷ giá cố định  Phải có công cụ điều tiết luồng vốn  Cần xây dựng hành lang pháp lý phù hợp  Nguy cơ dư thừa vốn  Ngăn ngừa nguy cơ dẫn đến khủng. .. tỉ USD xuống còn 20,4 tỉ USD  Ngày 14/12 /1997 đồng Won được thả nổi Diễn biến: Hàn Quốc: Tổng nợ của Hàn Quôc từ năm 1990- 1997 Diễn biến: Indonesia:  Khi Thái Lan thả nổi đồng Baht vào tháng 07 /1997, Indonesia đã nới lỏng biên độ dao động của tỷ giá hối đoái giữa Rupiah và USD từ 8% lên 12%, tuy nhiên khi dự trữ ngoại tệ ngày càng giảm sút => ngày 14/08 /1997 Chính phủ tuyên bố thả nổi đồng Rupiah,...Vốn tư nhân nước ngoài chảy vào 5 nước Đông Á (Hàn Quốc, Thái Lan, Malaysia, Indonesia và Philippines từ năm 1991 – 1996) Những mất cân đối vĩ mô 1997 • Từ năm 1996, tốc độ tăng trưởng kinh tế của các nước Đông Á bắt đầu chững lại • Tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu trung bình của các nước Đông Á ở mức 19-21% trong năm 1995 giảm xuống 4% trong năm 1996 • Thâm hụt vãng lai xuất hiện và được... có quản lý, tỷ giá lập tức tăng lên 2,87 Rupiah/USD so với mức 2,431 Rupiah/USD vào ngày 30/08  Dự trữ ngoại tệ giảm từ 20,3 tỉ USD vào ngày 30/09 /1997 xuống còn 15,8 tỉ USD ngày 31/03/1998 Diễn biến:  Malaysia  Philippines  HongKong  Tác động của hội nhập tài chính quá nhanh  Tác động của chính sách tiền tệ độc lập Vốn tư nhân nước ngoài chảy vào 5 nước Đông Á (Hàn Quốc, Thái Lan, Malaysia,... các năm  Tác động của chính sách duy trì tỷ giá cố định  Phải có công cụ điều tiết luồng vốn  Cần xây dựng hành lang pháp lý phù hợp  Nguy cơ dư thừa vốn  Ngăn ngừa nguy cơ dẫn đến khủng hoảng CẢM ƠN CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE . ĐỀ TÀI 5: KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ CHÂU Á NĂM 1997: PHÂN TÍCH TỪ BỘ BA BẤT KHẢ THI GVHD:TS. PHẠM THỊ TUYẾT TRINH NHÓM 01 - CAO HỌC 16B2 1. Nguyễn. thanh toán. Các hình thức biểu hiện của khủng hoảng tài chính  Khủng hoảng ngân hàng (banking crisis)  Khủng hoảng tiền tệ (currency crisis)  Khủng hoảng kép (twin crisis) Thâm hụt ngân sách Tài. cách phát hành thêm tiền Sức ép lên tỷ giá hối đoái cố định NHTW bán dự trữ ngoại hối để duy trì tỷ giá hối đoái cố định Dự trữ ngoại hối suy giảm Tấn công đầu cơ Khủng hoảng tiền tệ Xuất