Chiến Lược Và Việc Tạo Ra Giá Trị Kinh Tế

Chương 9: Chiến lược việc tạo giá trị kinh tế: Do TS Vincent Sabourin phụ trách Bài giảng 28/01/16 Vi Việc ệc tạo tạo ra giá giá trị trị kinh kinh tế tế Đề cương Đo lường việc tạo giá trị Động tạo giá trị Nền tảng việc quản lý chiến lược 01/28/16 1 Đo Đolường lường việc việc tạo tạo ra giá giá trị trị kinh kinh tế tế  Tối đa hóa lợi nhuận mục tiêu không rõ ràng – Tổng lợi nhuận so với tỷ suất lợi nhuận – Trong giai đoạn ?  Lợi nhuận kế toán so với lợi nhuận kinh tế  Giá trị kinh tế xem thước đo lợi nhuận kinh tế : – Lợi nhuận sau thuế trừ chi phí vốn 01/28/16 Các chế tạo giá trị Xử dụng nợ sớm Thực doanh Điều chỉnh chiến số bán với íy tài lược thị trường sản Các chiến lược thị trường Mô hình chiến lược Luân chuyển tài sản Tỷ suất lợi nhuận thương mại Tối thiểu hóa rủi ro Duy trì niềm tin động Cổ tức Đòn bẩy tài Suất sinh lợi tài sản Năng suất dự kiến Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Giá trị cổ phiếu thị trường Thực nhiều lợi nhuận với vốn chủ sở hữu Thực nhiều lợi nhuận với tài sản Thực nhiều lợi nhuận với doanh số bán Điều chỉnh mô hình chiến lược 01/28/16 Source: figure de Bazoge et Saint-Macary Lợi nhuận cổ đông Chỉ số sinh lợi ROS = ROA= ROE = Lợi nhuận ròng Doanh số bán Lợi nhuận ròng Doanh số bán Lợi nhuận ròng Doanh số bán Lợi nhuận biên 01/28/16 Source: figure de Bazoge et Saint-Macary x x Doanh số bán Tài sản Doanh số bán Tài sản Vốn luân chuyển x Tài sản Nguồn vốn Đòn bẩy tài sản Đo lường việc tạo giá trị  Tỷ số giá trị thị trường/giá trị sổ sách (M/L): – Tính chênh lệch giá trị thị trường cổ phiếu giá trị sổ sách công ty  Chỉ số tạo giá trị (ICV): – Tính chênh lệch RSE tỷ suất kỳ vọng nhà đầu tư 01/28/16 Chỉ số tạo giá trị (ICV) Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE Tỷ suất kỳ vọng vốn chủ sở hữu Ke ICV = ICV = ROE Rf + ß (Rm-Rf) = = 13.9 + 0.7 (5) = 1.6 Rf = 5% (Trung bình rủi ro lãi suất vào năm 1995) ß = 0.7 (Trung bình ngân hàng Bắc Mỹ cho năm) Rm-Rf = 5.0 (Trung bình rủi ro lãi suất dài hạn Canada; 7.0 cho EU) 01/28/16 Tỷ số giá trị thị trường/giá trị sổ sách (M/L) Giá trị thị trường công ty M/L = Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu Giá thị trường cổ phiếu M/L = Giá trị sổ sách cổ phiếu M/L = 26.5 = 1.2 22.4 (Trung bình ngân hàng Canada vào năm 1995) 01/28/16 01/28/16 01/28/16 10 01/28/16 11 01/28/16 12 01/28/16 13 01/28/16 14 01/28/16 15 01/28/16 16 01/28/16 17 01/28/16 18 01/28/16 19 01/28/16 20 01/28/16 21 Les moteurs de création de valeur 01/28/16 22 01/28/16 23 Les piliers de la gouvernance stratégique 01/28/16 24 [...]... 01/28/16 13 01/28/16 14 01/28/16 15 01/28/16 16 01/28/16 17 01/28/16 18 01/28/16 19 01/28/16 20 01/28/16 21 2 Les moteurs de création de valeur 01/28/16 22 01/28/16 23 3 Les piliers de la gouvernance stratégique 01/28/16 24 ... kỳ vọng vốn chủ sở hữu Ke ICV = ICV = ROE Rf + ß (Rm-Rf) = = 13 .9 + 0.7 (5) = 1.6 Rf = 5% (Trung bình rủi ro lãi suất vào năm 199 5) ß = 0.7 (Trung bình ngân hàng Bắc Mỹ cho năm) Rm-Rf = 5.0 (Trung... ngân hàng Canada vào năm 199 5) 01/28/16 01/28/16 01/28/16 10 01/28/16 11 01/28/16 12 01/28/16 13 01/28/16 14 01/28/16 15 01/28/16 16 01/28/16 17 01/28/16 18 01/28/16 19 01/28/16 20 01/28/16 21