Nhân tố tác động đến cán cân vãng lai việt nam – góc nhìn từ cách tiếp cận liên thời kỳ và hàm ý chính sách

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CÔNG TRÌNH THAM GIA XÉT GIẢI GIẢI THƯỞNG “ TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM” NĂM 2013 Tên công trình: NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG CÁN CÂN VÃNG LAI VIỆT NAM - GÓC NHÌN TỪ CÁCH TIẾP CẬN LIÊN THỜI KỲ VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH Thuộc nhóm ngành khoa học: Khoa học xã hội HÀ NỘI, 2013 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Tóm tắt nhân tố ảnh hưởng tới tài khoản vãng lai - kết quả ước lượng từ nghiên cứu thực nghiệm điển hình 19 Bảng 2: Tỷ lệ tiết kiệm đầu tư qua năm, %GDP 24 Bảng 3: Diễn biến cán cân thương mại giai đoạn 1996-2012 26 Bảng 4: Tốc độ tăng giá trị xuất khẩu 31 Bảng 5: Cơ cấu xuất khẩu phân theo khu vực kinh tế qua năm 33 Bảng 6: Cơ cấu nhập khẩu trung bình phân theo khu vực kinh tế qua giai đoạn .37 Bảng 7: Cán cân dịch vụ Việt Nam, triệu USD 39 Bảng 8: Cán cân thu nhập, triệu USD 41 Bảng 9: Nợ nước Việt Nam qua năm, %GDP .48 Bảng 10: Danh mục hàng hóa khuôn khổ CEPT Việt Nam .50 Bàng 11: Các biến số, nguồn số liệu cách đo lường 62 Bảng 12: Kết quả hồi quy cán cân vãng lai cán cân thương mại 64 DANH MỤC HÌNH Hình 1: Cán cân vãng lai Việt Nam qua thời kỳ 23 Hình 2: Cán cân vãng lai một số nước, triệu USD .24 Hình 3: Cán cân thương mại theo khu vực kinh tế .27 Hình 4: CCTM theo nước, khối nước chính, tỷ USD 29 Hình 5: Xuất khẩu hàng hoá qua năm 30 Hình 6: Cơ cấu xuất khẩu hàng hoá theo nhóm hàng 32 Hình 7: Cơ cấu xuất khẩu phân theo nước, khối nước .34 Hình 8: Nhập khẩu hàng hoá qua năm 35 Hình 9: Cơ cấu nhập khẩu phân theo nhóm hàng 36 Hình 10: Cơ cấu nhập khẩu chia theo nước, khối nước 38 Hình 11: Chuyển giao thu nhập ròng, triệu USD .43 Hình 12: Tình hình thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, tỷ USD .45 Hình 13: Đầu tư trực tiếp nước theo đối tác .45 Hình 14: Đầu tư gián tiếp nước ngoài, triệu USD 47 Hình 15: Tỷ giá danh nghĩa hữu hiệu (NEER) tỷ giá thực hữu hiệu (REER) .54 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Hiệu ứng đường cong J .79 Phụ lục 2: Cơ chế tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1997 – 2012 79 Phụ lục 3: Tính toán REER 80 Phụ lục 4: Các kiểm định tự tương quan 81 Phụ lục 5: Cán cân toán Việt Nam giai đoạn 1996-2011 81 Phụ lục 6: Biến động thu nhập tương đối (ΔRel_y) 83 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ACFT A ASEAN China Free Trade Area Khu vực Mậu dịch tự ASEAN-Trung Quốc AFTA ASEAN Free Trade Area Khu vực mậu dịch tự ASEAN APEC Asia-Pacific Economic Cooperation Diễn đàn hợp tác kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương ASEM Asia-Europe Meeting Diễn đàn hợp tác Á - Âu CA Current Account Cán cân vãng lai CCTM Cán cân thương mại CEPT Common Effective Preferential Tariff Chương trình ưu đãi thuế quan có hiệu lực chung CIF Cost, Insurance, Freight Giá nhận hàng biên giới Việt Nam CNY China Yuan Renminbi Đồng Nhân dân tệ EMEs Emerging market economies Các nền kinh tế thị trường FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước FGLS Feasible Generalized Least Squares FOB Free On Board Giá giao hàng biên giới nước xuất khẩu FPI Foreign Portfolio Investment Đầu tư gián tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GMM Generalized method of moments GSO, TCTK General statistics office Tổng cục thống kê IDCs Industrial developed countries Các nước công nghiệp phát triển IFS International Financial Statistics Thống kê tài quốc tế IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế KCN Khu công nghiệp KCNC Khu công nghệ cao KCX Khu chế xuất LIFEs Low-income and fragile economies Các nước thu nhập thấp dễ bị tổn thương MENA Middle East and North Africa Khu vực Trung Đông Bắc Phi MOF Ministry of Finance Bộ Tài NEER Nominal effective exchange rate Tỷ giá danh nghĩa hữu hiệu NFA Net Foreign Assets Tài sản ròng nước OECD Organisation for Economic Cooperation and Development Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế OER Official exchange rate Tỷ giá thức thống nhất NHNN công bố OLS Ordinary least squares Phương pháp bình phương nhỏ nhất REER Real effective exchange rate Tỷ giá thực hữu hiệu SBV, NHNN The State Bank of Vietnam Ngân hàng Nhà nước Việt Nam TOT Terms of trade Tỷ giá thương mại VECM Vector error correction model Mô hình véctơ hiệu chỉnh sai số WB World Bank Ngân hàng giới WTO World Trade Organization Tổ chức Thương mại Thế Giới Chương I: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI Lý nghiên cứu Tài khoản vãng lai bộ phận yếu cán cân toán quốc tế, ghi nhận giao dịch thương mại quốc tế về hàng hóa dịch vụ; thu nhập chuyển giao ròng từ nước ngoài; một những chỉ số quan trọng để đánh giá hành vi tương lai nền kinh tế Theo cách tiếp cận liên thời kỳ, cán cân vãng lai phản ánh mức độ chênh lệch giữa tiết kiệm đầu tư nước Thâm hụt cán cân vãng lai đồng nghĩa với việc tiết kiệm nước không đủ mức đầu tư lớn nước, đòi hỏi phải thu hút nguồn vốn từ bên FDI, kiều hối khoản vay nợ nước Với một nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao giai đoạn đầu phát triển Việt Nam thâm hụt cán cân vãng lai điều dễ hiểu Thậm chí, xét một góc độ đấy, điều cần thiết để Việt Nam tận dụng nguồn vốn từ bên nhằm phát triển kinh tế Tuy nhiên, tình trạng kéo dài ảnh hưởng tới khả toán một quốc gia, tiềm ẩn nhiều rủi ro tác động xấu tới nền kinh tế Tác động xảy một cú sốc cân bằng bên nền kinh tế hai hình thức: (i) một cuộc khủng hoảng tiền tệ kèm với mất giá mạnh đồng nội tệ hay suy kiệt dự trữ ngoại tệ quốc gia đó; (ii) một cuộc khủng hoảng nợ nước ngoài, dạng mất khả trả nợ nước và/hoặc khả vay nợ nước Thâm hụt cán cân vãng lai kéo dài không tài trợ bằng thặng dư cán cân vốn dẫn tới thâm hụt cán cân toán, gây sức ép giảm giá đồng nội tế Đối với những nước với thị trường vốn phát triển, chế tỷ giá linh hoạt vấn đề không phải nghiêm trọng Nhưng những nước phát triển, mà thị trường vốn bị kiểm soát chặt chẽ, chế tỷ giá neo cố định mất 10 giá đồng nội tệ liên tục không những giúp cải thiện cán cân thương mại mà gây những tác động tiêu cực tới nền kinh tế Khi Chính phủ theo đuổi sách tỷ giá cố định, họ buộc phải sử dụng dữ trữ ngoại hối nhằm ổn định tỷ cam kết với người dân, thâm hụt vãng lai kéo dài dẫn tới mất cạn kiệt dự trữ ngoại hối cuối một cuộc khủng hoảng tiền tệ Mặt khác, tài trợ bằng cán cân tài khoản vốn giúp quốc gia tránh một cuộc khủng hoảng tiền tệ Tuy nhiên, một quốc gia người vay không một nước cho nước khác vay không chắn rằng họ có đủ khả trả nợ Khi phải vay nợ nước kéo dài, niềm tin nước vào nước vay giảm sút đến một lúc quốc gia khó có khả vay nợ thêm mất khả toán nợ cũ Cuối dẫn tới một cuộc khủng hoảng nợ nước Roubini & Wachel (1998) cho rằng thâm hụt cán cân vãng lai nền kinh tế chuyển đổi phản ánh cả hai khía cạnh Có quan điểm cho rằng, thâm hụt cán cân vãng lai phản ánh những thành công trình chuyển dịch cấu kinh tế, góp phần thu hút vốn đầu tư nước mở triển vọng tăng trưởng kinh tế nhanh Ơ một góc độ khác, thâm hụt vãng lai lại phản ánh một quản lý tồi trình chuyển đổi, thể những mất cân đối mức nguy một cuộc khủng hoảng cán cân toán (Roubini và Wachel, 1998) Như thâm hụt vãng lai tốt hay xấu một câu hỏi không dễ trả lời, điều phụ thuộc vào tình hình kinh tế vĩ mô tình hình tài khoản vốn Nó chỉ thực trở nên xấu thâm hụt kéo dài dẫn tới khủng hoảng cán cân toán, mất giá đồng nội tệ Tuy nhiên, Việt Nam có một quan niệm phổ biến nhập siêu, thâm hụt thương mại thâm hụt tài khoản vãng lai xấu, phản ánh một nền kinh tế yếu kém ngược lại, thặng dư tài khoản vãng lai thể một nền kinh tế có khả cạnh tranh tốt 76 sách ưu đãi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước kể từ gia nhập WTO giúp nguồn vốn FDI tăng mạnh kể từ năm 2005 Việc có nguồn tài trợ lớn cho thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam dẫn tới thực trạng chủ quan, không kiểm soát tình hình thâm hụt vãng lai khiến cho thâm hụt ngày tăng nguồn tài trợ thâm hụt lớn Mặt khác, phần lớn doanh nghiệp có vốn đầu tư nước Việt Nam những doanh nghiệp sản xuất phục vụ xuất khẩu Mặc dù khối doanh nghiệp FDI đạt thăng dư thương mại nhiên tăng vốn FDI đồng nghĩa với tăng nhập khẩu nguyên nhiên vật liệu phục vụ sản xuất tác động tiêu cực tới cán cân thương mại Xem xét hai năm trở lại ta thấy suy giảm vốn đầu tư trực tiếp nước thực Việt Nam ảnh hưởng cuộc khủng hoảng tài toàn cầu 2008 suy giảm kinh tế giới sau Đồng thời thâm hụt cán cân thương mại cán cân vãng lai có dấu hiệu giảm dần theo hướng tích cực Ngoài ra, FDI gián tiếp tác động tới cán cân vãng lai thông qua kênh tăng trưởng Khu vực có vốn đầu tư nước khu vực sản xuất hiệu quả hơn, tăng vốn FDI giúp đóng góp nhiều vào tốc độ tăng trưởng gây tác động tiêu cực tới cán cân vãng lai qua kênh truyền dẫn Haddad & Nedeldjkovic (2012) hay A Aristovnik (2007) thu kết quả tương tự xem xét ảnh hưởng FDI tới cán cân vãng lai Thổ Nhĩ Kỳ khu vực MENA Như vậy, kết quả ước lượng từ mô hình cho thấy nhận định ban đầu rằng thâm hụt vãng lai Việt Nam chủ yếu thâm hụt thương mại gây hoàn toàn có sở Hệ số ước lượng biến cho cả cán cân vãng lai cán cân thương mại chênh lệnh đáng kể Đồng thời kết quả hồi quy cho thấy biến tăng trưởng kinh tế, thu nhập tương đối FDI có tác động tiêu cực rõ rệt tới cán cân vãng lai NFA có tác động tiêu cực tới cán cân vãng lai nhiên mức độ tương đối nhỏ 77 Độ mở thương mại độ sâu tài có tác động không rõ rệt lên cán cân vãng lai kết quả ước lượng về tỷ giá thực hữu hiệu lại không cho thấy có mối quan hệ giữa biến với cán cân vãng lai 78 Chương V: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp tiếp cận liên thời kỳ tới cán cân vãng lai với mô hình ước lượng bình phương nhỏ nhất (OLS), nhằm xem xét tác động nhân tố tới biến động tài khoản vãng lai Việt Nam Kết quả từ mô hình hồi quy cho thấy hầu hết đều tương đồng với một số nghiên cứu khác giới phù hợp với lý thuyết Tóm tắt kết nghiên cứu Dựa vào những kết quả từ mô hình hồi quy, đưa những kết luận cho nghiên cứu sau: Thứ nhất, thâm hụt cán cân vãng lai thời gian qua Việt Nam chủ yếu gây thâm hụt cán cân thương mại Các kết quả ước lượng đều cho thấy tương đồng tác động biến số lên cán cân thương mại cán cân vãng lai, với mức độ chênh lệch không đáng kể Thứ hai, nguyên nhân chủ yếu gây thâm hụt cán cân thương mại cán cân vãng lai tác Việt Nam giai đoạn đầu trình phát triển Tốc độ tăng trưởng cao, thu nhập tương đối tăng lên có tác động tiêu cực tới cán cân vãng lai, theo đó, mỗi tăng lên điểm phần trăm tăng trưởng làm tăng thâm hụt cán cân vãng lai 1,94 điểm phần trăm so với GDP Yếu tố thứ hai gây thâm hụt vãng lai gia tăng nguồn vốn FDI quy mô ban đầu tài sản ròng quốc gia, với mỗi điểm phần trăm vốn FDI tăng lên so với GDP làm giảm tài khoản vãng lai 0,59 điểm phần trăm so với GDP Thứ ba, độ mở thương mại có tác động tiêu cực tới cán cân cán cân vãng lai mức ý nghĩa thấp, nhiên tác động rõ ràng cán cân thương mại Kết quả hồi quy cho thấy độ sâu tài có tác 79 động rất nhỏ tới cán cân vãng lai cán cân thương mại với mức ý nghĩa thấp Trong đó, nhóm nghiên cứu lại không tìm thấy mối tương quan giữa tỷ giá thực hữu hiệu với cán cân vãng lai Điều hàm ý rằng rất khó sử dụng sách về tỷ giá nhằm mục đích cải thiện cán cân vãng lai Hàm ý sách Với những nguyên nhân tình trạng thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam tìm thấy từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm, nhóm nghiên cứu xin đề xuất một vài khuyến nghị sách việc khắc phục thực trạng thâm hụt vãng lai kéo dài sau: Trong 20 năm đổi mới, Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng cao khu vực Tuy nhiên, nước ta trọng vào tăng trưởng cao mà không xem xét tới chất lượng tăng trưởng; tăng trưởng phụ thuộc nhiều vào tăng vốn đầu tư dẫn tới chênh lệch lớn giữa tiết kiệm đầu tư nước Điều dẫn tới thực trạng thâm hụt vãng lai kéo dài suốt trình tăng trưởng, tạo nhiều tiềm ẩn rủi ro cho nền kinh tế Hiện nay, nước ta chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài suy thoái kinh tế toàn cầu, tốc độ tăng trưởng suy giảm những năm trở lại Cùng với chủ trương tái cấu nền kinh tế, mục tiêu ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát đẩy lên hàng đầu Đây thời điểm tốt cho xem xét, khắc phục thâm hụt cán cân vãng lai kéo dài nhiều năm Trong lúc này, một sách với mục tiêu tăng trưởng vừa, đặt mục tiêu ổn định vĩ mô, tái cấu nền kinh tế hoàn toàn hợp lý Khi đó, tốc độ tăng trưởng vừa phải giúp giữ cán cân vãng lai mức ổn định, không làm tăng thêm thâm hụt Như vậy, ngắn hạn, cán cân vãng lai Việt nam giữ mức an toàn Đồng thời, việc kết hợp với những sách khác giúp cải thiện cán cân vãng lai tốt dài hạn 80 Việc tăng trưởng suy giảm, vốn đầu tư trực tiếp nước suy giảm hai năm trở lại làm suy giảm nhu cầu nhập khẩu, từ giúp cải thiện cán cân vãng lai Do đó, cho rằng thời điểm thích hợp để đẩy mạnh thực những chích sách nhằm phát triển những ngành công nghiệp phụ trợ, nâng cao lực cạnh tranh hàng hóa Việt Nam Bởi Nhóm sách bao gồm: • Khuyến khích tạo điều kiện phát triển cho cá nhân, tổ chức đầu tư vào phát triển công nghiệp hỗ trợ Khuyến khích về phát triển thị trường; về sở hạ tầng; về cung cấp thông tin; về KHCN; đào tạo nguồn nhân lực về tài Những điều Thủ tướng kỳ Quyết định về sách phát triển một số ngành công nghiệp hỗ trợ ngày 24/2/2011 Do đó, cần thực tốt những sách đề ra, thực có trọng tâm vào một số ngành quan trọng nhằm đạt kết quả tốt nhất • Tăng cường khả tiếp cận với công nghệ tiên tiến nước ngoài, đặc biệt cần quản lý trình chuyển giao công nghệ, hướng dòng vốn FDI vào ngành có hàm lượng công nghệ trung cao, từ chối những dự án có công nghệ lỗi thời, gây ô nhiễm môi trường mức Đồng thời cần có chiến lược nhập khẩu công nghệ cụ thể, tập trung vào một số ngành công nghệ cao từ rút ngắn khoảng cách về công nghệ với quốc gia khác • Cần gia tăng chi tiêu cho nghiên cứu phát triển, đảm bảo nguồn tài cho phát triển công nghệ Khuyến khích, tạo điều kiện cho doanh nghiệp nghiên cứu, phát triển công nghệ những ngành có sức lan tỏa lớn, những mặt hàng xuất khẩu có giá trị gia tăng cao để giảm bớt tình trạng xuất khẩu nguyên liệu phải nhập khẩu toàn bộ 81 Ngoài việc phải phát triển những ngành công nghiệp phụ trợ, nâng cao lực cạnh tranh quốc gia nhằm thúc đẩy phát triển xuất khẩu một vấn đề nữa đặt dài hạn phải giảm khoảng cách giữa đầu tư tiết kiệm nước Điều đòi hỏi có dịch chuyển mạnh mẽ cấu nền kinh tế, cần có tái cầu đầu tư mà trọng tâm đầu tư công Chính phủ nêu lên trình tái cấu nền kinh tế Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 3.1 Hạn chế Bài nghiên cứu nhiều thiếu sót hạn chế về số liệu Việt Nam Trong nghiên cứu này, số liệu về tỷ giá thương mại (TOT) Việt Nam không đầy đủ nên không đưa vào mô hình Từ dẫn tới kết quả hồi quy không phản ánh một cách xác nhất thực tế Việt Nam Ngoài ra, số liệu về REER tính toán dựa số liệu 16 nước có kim ngạch xuất nhập khẩu lớn nhất với Việt Nam những sai số nhất định Tiếp theo hạn chế về mô hình sử dụng mô hình OLS, mà chưa xem xét những tác động nhân tố tới cán cân vãng lai trung dài hạn Vì mà phản ánh một cách đầy đủ nhất ảnh hưởng biến số dài hạn Bên cạnh những hạn chế về thời gian, trình độ nghiên cứu nhóm nghiên cứu Trong trình xử lý số liệu biến, trình hồi quy mô hình gặp những sai sót nhất định khiến cho kết quả sử dụng chưa phải kết quả tốt nhất 3.2 Hướng nghiên cứu Để có kết quả thuyết phục có ý nghĩa hơn, đề nghị nên phát triển thêm về mô hình hồi quy Ơ đây, sử dụng mô hình VECM tương tự nghiên cứu Lucun Yang (2011) để đánh giá 82 những tác động biến tới cán cân vãng lai dài hạn Từ đưa kết quả tốt phục vụ cho công tác dự báo những kịch bản xảy tới cán cân vãng lai Việt Nam tương lai Ngoài ra, mở rộng mô hình, phạm vi nghiên cứu với nhiều biến số Cụ thể, thêm một số biến về nhân khẩu học Strom & Cashin (2011); hay một số biến sách kiểm soát vốn (Chinn & Prasad, 2003) Điều này, đưa những kết quả tốt nhiều ý nghĩa cho nghiên cứu việc đưa hàm ý lựa chọn sách 83 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Hiệu ứng đường cong J Dài hạn Thực nghiệm cho thấy, ngắn hạn, hệ số co giãn cầu nhỏ nên điều kiện Marshall-Lerner khó thỏa mãn Do đó, ngắn hạn phá giá gây thâm hụt tài khoản vãng lai Trong trung dài hạn, hệ số co giãn cầu lớn nên điều kiện Marshall-Lerner thường thỏa mãn (sau hai năm) Do lúc phá giá có tác động tích cực tới cán cân vãng lai Hiệu ứng biểu diễn một đường cong có dạng chữ J Phụ lục 2: Cơ chế tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1997 – 2012 Năm Cơ chế 19971998 Neo tỉ giá với biên độ điều chỉnh Đặc điểm chế độ tỷ giá thực tế − Biên độ tỉ giá ngân hàng thương mại so với OER nới rộng từ +/-1% lên +/-5% (02/1997) từ +/-5% lên +/-10% (13/10/1997) sau điều chỉnh xuống không 7% (07/08/1998) − OER điều chỉnh lên 11.800VND/USD (16/02/1998) 12.998 VND/USD (07/08/1998) 84 − OER công bố tỉ giá liên ngân hàng trung bình ngày làm việc hôm trước 19992000 Cơ chế tỉ giá neo cố định (28/02/1999) − Biên độ tỉ giá ngân hàng thương mại giảm xuống không 0,1% − OER giữ ổn định mức 14.000VND/USD 20012007 Cơ chế neo tỉ giá có điều chỉnh − OER điều chỉnh dần từ mức 14.000VND/USD năm 2001 lên 16.100 VND/USD năm 2007 − Biên độ tỉ giá ngân hàng thương mại điều chỉnh lên mức +/0,25% (từ 01/07/2002 đến 31/12/2006) +/-0,5% năm 2007 − OER điều chỉnh dần lên 16.500 VND/USD (06/2008 đến 12/2008), 20082012* Neo tỉ giá với biên độ điều chỉnh 17.000 VND/USD (01/2009 đến 11/2009), 17.940 VND/USD (12/2009 đến 01/2010), 18.544 VND/USD (từ 02/2010 đến 18/8/2010), 18.932 VND/USD (18/8/2010 đến 11/2/2011), 20.693 VND/USD (ngày 11/2/2011, tăng 9.3%) 20.828 VND/ USD ngày 26/12/2011 − Biên độ tỉ giá ngân hàng thương mại điều chỉnh nhiều lần lên mức +/-0,75% (từ 23/12/2007 đến 09/03/2008), +/-1% (10/03/2008 đến 25/06/2008), +/-2% (26/05/2008 đến 05/11/2008), +/-3% (06/11/2008 đến 23/03/2009), +/-5% (24/03/2009 đến 25/11/2009), +/-3% (26/11/2009 đến 11/2/2011) giảm xuống +/-1% từ 11/2/2011 *: Từ năm 2010 đến thu thập nhóm tác giả Nguồn: Võ Trí Thành et al (2000), Nguyễn Trần Phúc (2009) Phụ lục 3: Tính toán REER NEERi=eij.wj/e0j Trong đó: − eij tỷ giá danh nghĩa song phương nước j thời kỳ i với Việt Nam, tính toán thông qua tỷ giá hai nước với đồng USD − e0j tỷ giá danh nghĩa song phương nước j với Việt Nam thời kỳ gốc Kỳ gốc chọn tính toán sử dụng quý I năm 1996 − wj tỷ trọng xuất nhập khẩu nước j tổng giá trị xuất nhập khẩu Việt Nam 85 REERi = NEERi (CPIiVN/CPI0VN)/(CPIiw/CPI0w) Trong đó: − CPIiw chỉ số giá nước w thời kỳ i; CPI iVN chỉ số giá Việt Nam thời kỳ i Thời kỳ gốc CPI0 chọn quý I năm 1996 Trong tính toán sử dụng số liệu 16 quốc gia có giá trị xuất nhập khẩu lớn nhất kim ngạch xuất nhập khẩu Việt Nam bao gồm: Australia, Campuchia, Canada, Hồng Kông, Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Nhật Bản, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines, Liên bang Nga, Singapore, Thái Lan, Vương quốc Anh Mỹ Phụ lục 4: Các kiểm định tự tương quan Mô hình (1), (2), (3), (4), (5) (6): Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.076977 Probability Obs*R-squared 4.557656 Probability 0.134855 0.102404 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.865698 Probability Obs*R-squared 4.055104 Probability 0.164118 0.131657 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.275075 Probability Obs*R-squared 4.879110 Probability 0.112048 0.087200 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.561970 Probability Obs*R-squared 6.844393 Probability 0.197690 0.144343 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.510776 Probability Obs*R-squared 6.533824 Probability 0.211735 0.162672 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.678763 Probability Obs*R-squared 8.878952 Probability 0.155473 0.113991 Phụ lục 5: Cán cân toán giai đoạn 1996-2011 86 Năm 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 A Tài khoản vãng lai -2020 -1528 -1074 1177 1106 682 -604 -1931 -957 - Cán cân thương mại -2275 -1247 -989 972 375 481 -1054 -2581 -2287 -2 Xuất khẩu (F.O.B) 7265 9144 9361 1154 1444 1502 1670 2014 2648 Nhập khẩu (F.O.B) 1003 1043 1035 1056 1407 1454 1776 2273 2877 Dịch vụ 2004 20 -61 -623 -530 -547 -550 -572 -750 -778 -872 - Thu 2243 2530 2616 2493 2702 2810 2948 3272 3867 Chi 2304 3153 3146 3040 3252 3382 3698 4050 4739 1200 885 1122 1181 1732 1250 1921 2239 3093 2919 3 Chuyển tiền Khu vực tư nhân Khu vực phủ Thu nhập đầu tư 174 -384 -543 -677 -429 -451 -477 -721 -811 Thu 140 136 127 142 331 318 167 125 188 Chi 524 679 804 571 782 795 888 936 1079 -1763 -1 2909 2125 1646 1058 -316 371 2090 3279 2753 1610 2395 2220 1671 1412 1298 1300 1400 1450 1610 Các khoản khác B Tài khoản vốn tài Đầu tư trực tiếp nước Đầu tư nước vào Việt Nam Đầu tư Việt Nam nước Vay trả nợ trung dài hạn 547 17 512 432 475 268 66 457 Trả nợ Vay trả nợ ngắn hạn D Cán cân tổng thể 1162 2047 885 -54 Đầu tư gián tiếp nước C Lỗi sai sót -1 Giải ngân Tiền tiền gửi -891 -33 -112 -537 -786 -2089 -1197 624 1372 35 - -611 -269 -534 -925 -680 -847 -1038 798 -913 - 278 328 38 1310 110 206 448 2146 883 Nguồn: NHNN, IMF 87 Phụ lục 6: Biến động thu nhập tương đối (ΔRel_y) 88 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo tiếng Anh Aart Kraay & Jaume Ventura: “Current Accounts in the Long and the Short Run”, NBER, 1/2003 Aleksander Aristovnik: “Short-and medium-term determinants of current account balance Middle East and North Africa countries”, William Davidson Institute Working Paper, 3/2007 César Calderón, Alberto Chong & Norman Loayza: “Determinants of Current Account Deficits in developing countries”, Policy research working paper, 7/2000 G Debelle and H Faruquee:“What Determines the Current Account? A Cross-Sectional Panel Approach” IMF Working Paper No 96/58, 1996 Haddad & Nedeldjkovic: “Turkey: Managing the Current Account in a Period of Volatility”, 2012 Hanan Morsy: “Current Account Determinants for Oil-Exporting Countries”, IMF Working Paper, 2/2009 Joseph W Gruber and Steven B Kamin: “Explaining the Global Pattern of Current Account Imbalances”, International Finance Discussion Papers, 11/2005 J Rahman: “Current Account Developments in New Member States of the European Union: Equilibrium, Excess, and EU-Phoria” IMF Working Paper 08/92, 2008 Lucun Yang: “An Empirical Analysis of Current Account Determinants in Emerging Asian Economies”, Cardiff Economics Working Papers, 2/2011 Menzie D Chinn & Eswar S Prasad: “Medium-term determinants of current accounts in industrial and developing countries: an empirical exploration”, Journal of International Economics 59, 2003 89 Menzie D Chinn and Hiro Ito: “Global Current Account Imbalances: American Fiscal Policy versus East Asian Savings”, Review of International Economics, 2008 Maurice Obstfeld & Kenneth Rogoff: “The intertemporal approach to the current account”, NBER Working Paper, 1994 M Busière, M Fratzscher & G J Muller: “Curretn account dynamics in OECD and EU acceding countries - an intertemporal approach”, WORKING PAPER SERIES, NO 311, 2/2004 Nouriel Roubini & Paul Wachtel: “Current Account Sustainability in Transition Economies”, NBER Working Papers, 1998 Samya Beidas-Strom and Paul Cashin: “Are Middle Eastern Current Account Imbalances Excessive?”, IMF Working Paper, 8/2011 S Herrmann and A Jochem: “Determinants of Current Account Developments in Central and Eastern European EU Member States Consequences for Enlargement of the Euro Area”, Deutsche Bundesbank Discussion Paper, No 32, 2005 http://www.grips.ac.jp/teacher/oono/hp/lecture_F/lec07.htm Tài liệu tham khảo tiếng Việt Bộ Tài Chính (2008), Bản tin Nợ Nước số Bộ Tài Chính (2010), Bản tin Nợ Nước số Đào Thị Thanh Tú Nguyễn Bảo Huyền: “Thu hút và nâng cao hiệu quả thu hút nguồn vốn kiều hối phát triển kinh tế Việt Nam” Tạp chí Ngân hàng số 14/2011 Hoàng Đức Thân: “Chính sách thương mại và vấn đề nhập siêu Việt Nam” Nhật Trung: “Khả chịu đựng thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng số 14, 15/2008 Mai Thu Hiền, Cao Thị Thanh Thủy: “Các giải pháp cải thiện cán cân vãng lai Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng số 17/2012 90 Nguyễn Đức Thành (cb), “Báo cáo thường niên kinh tế Việt Nam 2012: Đối diện thách thức tái cấu”, Nxb ĐHQG Hà Nội, 2012 Nguyễn Ngọc Anh, Nguyễn Thị Hà Trang, Nguyễn Đình Chúc: “THÂM HỤT TÀI KHOẢN VÃNG LAI: Nguyên nhân và giải pháp”, tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số 396, 5/2011 Nguyễn Thị Hiền: “Phân tích thâm hụt cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn hiện nay”, Tạp chí Ngân hàng số 23/2010 Phạm Thế Anh: “Rủi ro thâm hụt tài khóa”, Báo cáo kinh tế vĩ mô 2012: Từ bất ổn vĩ mô đến đường tái cấu, Ủy ban kinh tế Quốc hội, 2012 Tô Trung Thành: “Thách thức thâm hụt thương mại”, Báo cáo kinh tế vĩ mô 2012: Từ bất ổn vĩ mô đến đường tái cấu, Ủy ban kinh tế Quốc hội, 2012 Luật Đầu tư nước 1987, sửa đổi bổ sung năm 1990, 1992, 1996, 2000 Luật Đầu tư năm 2005 Quyết định số 195/1999/QĐ-TTg ngày 27/09/1999 Về việc lập, sử dụng quản lý hỗ trợ xuất khẩu Quyết định số 133/2001/QĐ-TTg ngày 10/09/2001 Về việc ban hành Quy chế tín dụng hỗ trợ xuất khẩu Quyết định số 75/2007/QĐ-TTg ngày 28/02/2007 Phê duyệt “Kế hoạch tổng thể phát triển công nghiệp điện tử Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020” Quyết định số 34/2007/QĐ-BCN ngày 31/07/2007 Phê duyệt “Quy hoạch phát triển công nghiệp hỗ trợ đến năm 2010, tầm nhìn đến năm 2020” Quyết định số 12/2011/QĐ-TTg ngày 24/2/2011 Về sách phát triển một số ngành công nghiệp hỗ trợ Quyết định số 2471/QĐ-TTg ngày 28/12/2011 Phê duyệt “Chiến lược xuất nhập hàng hóa thời kỳ 2011 – 2020, định hướng đến năm 2030” [...]... cho các nhà hoạch định chính sách nhóm tác giả đã thực hiện nghiên cứu đề tài: Nhân tố tác động cán cân vãng lai Việt Nam - góc nhìn từ cách tiếp cận liên thời kỳ và hàm ý chính sách 2 Mục tiêu nghiên cứu Với số liệu thu nhập được về Việt Nam, nhóm tác giả xác định mục tiêu chính là tìm ra những nhân tố ảnh hường tới cán cân vãng lai của Việt Nam, chiều hướng tác động của các biến... cách tiếp cận này cũng hạn chế trong việc giải thích trạng thái dài hạn hoặc cân bằng của cán cân vãng lai 1.2 Phương pháp tiếp cận liên thời kỳ Nghiên cứu cán cân vãng lai theo cách tiếp cận liên thời kỳ là một xu hướng mới và đang phát triển trên thế giới, theo đó cho phép đi sâu hơn tác động của nhiều biến số tới thâm hụt tài khoản vãng lai, bao gồm cả các biến chính sách Theo cách tiếp. .. đã có những chính sách tác động tới cán cân vãng lai trong thời kỳ này như chính sách phát triển xuất khẩu, chính sách thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, 1 Quy mô cán cân vãng lai 31 Theo dõi cán cân vãng lai của Việt Nam từ đó đến nay ta có thể thấy phần lớn thời kỳ đều trong tình trạng thâm hụt vãng lai Lùi lại một vài năm trước thời điểm bài viết này nghiên cứu, kể từ năm 1989... 14 chính sách có liên quan tới biến động cán cân thương mại, cán cân vãng lai của Việt Nam giai đoạn 1996 - nay Chương IV mô tả phương pháp nghiên cứu, số liệu và cách đo lường cụ thể, kết quả thực nghiệm từ mô hình hồi quy Từ đó phân tích tác động của các nhân tố tới sự thay đổi trong cán cân vãng lai Chương V trình bày tóm tắt các kết quả ước lượng cũng như đưa ra các khuyến nghị chính sách. .. có liên quan tới cán cân thương mại, cán cân vãng lai trong giai đoạn 1996 - nay Thứ ba, xem xét tác động của các yếu tố tới cán cân vãng lai của Việt Nam theo phương pháp tiếp cận liên thời kỳ Đồng thời giải thích nguyên nhân gây ra thâm hụt cán cân vãng lai trong giai đoạn nghiên cứu Từ những kết quả thu được, chúng tôi đề xuất các lựa chọn chính sách như là ý kiến đóng góp đối với các... diễn biến cán cân tài khoản vãng lai từ năm 1996 đến nay theo quy mô, cơ cấu cũng như các nguồn bù đắp chính thâm hụt cán cân vãng lai Đồng thời tìm hiểu những chính sách liên quan trực tiếp cũng như gián tiếp tới tài khoản vãng lai trong giai đoạn này Tài khoản vãng lai là bộ phận chính yếu trong cán cân thanh toán quốc tế, nó ghi nhận các giao dịch thương mại quốc tế về hàng hóa và dịch... lý thuyết của phương pháp tiếp cận liên thời kỳ, đồng thời đưa ra tổng quan tài liệu, kết quả thực nghiệm của các nghiên cứu quốc tế đã đạt được Chương III sẽ xem xét diễn biến cán cân vãng lai của Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu cũng như các chính sách liên quan Trong đó chúng tôi đề cập đến thực trạng thâm hụt cán cân vãng lai của Việt Nam, cơ cấu cán cân vãng lai cũng như các nguồn tài... nghiên cứu và đề ra định hướng nghiên cứu trong tương lai 15 Chương II: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1 Phương pháp tiếp cận liên thời kỳ với tài khoản vãng lai Từ trước đến nay đã có rất nhều mô hình, phương pháp tiếp cận tìm cách giải thích biến động của tài khoản vãng lai Một số phương pháp có thể kể đến như cách tiếp cận chi tiêu - absorption approach; cách tiếp cận co giãn... tích của các nhà hoạch định chính sách về sự phát triển của nền kinh tế, và Việt Nam cũng không là một ngoại lệ trong đó Kể từ năm 1996 tới nay, cán cân thương mại cũng như cán cân vãng lai của Việt Nam liên tục thâm hụt trong nhiều năm liền và có xu hướng gia tăng trong những năm gần đây Sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 1997-1998, cán cân vãng lai chuyển từ thâm hụt 8,2% GDP năm 1996... về kinh tế học Ban đầu, cán cân vãng lai được coi như là cán cân xuất khẩu ròng của một quốc gia Theo cách tiếp cận này thì giá quốc tế tương đối và các yếu tố quyết định điều này được xem là trung tâm của sự thay đổi tài khoản vãng lai Một quốc gia 17 trong tình trạng thâm hụt cán cân vãng lai có thể sử dụng chính sách tỷ giá nhằm cải thiện tình hình, cụ thể là chính sách phá giá đồng nội ... cập đến thực trạng thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam, cấu cán cân vãng lai nguồn tài trợ thâm hụt Sau xem xét 14 sách có liên quan tới biến động cán cân thương mại, cán cân vãng lai Việt Nam. .. những sách tác động tới cán cân vãng lai thời kỳ sách phát triển xuất khẩu, sách thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, Quy mô cán cân vãng lai 31 Theo dõi cán cân vãng lai Việt Nam từ đến. .. vãng lai giai đoạn 1996 - Thứ ba, xem xét tác động yếu tố tới cán cân vãng lai Việt Nam theo phương pháp tiếp cận liên thời kỳ Đồng thời giải thích nguyên nhân gây thâm hụt cán cân vãng lai