Bài giảng tài chính và sự phát triển kinh tế

Tài phát triển kinh tế Ths Đặng Anh Tuấn Nội dung môn học Hoạt động hệ thống tài chính: thị trường trung gian tài Điều hành hệ thống tài phủ Vai trò phát triển tài với tăng trưởng kinh tế Chính sách phát triển tài thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tài liệu tham khảo Frederic S Mishkin, Tiền tệ, Ngân hàng thị trường tài chính, NXB KHKT, 2002 Richard L Kitchen, Tài cho nước phát triển Ngân hàng giới (1989), Các hệ thống tài phát triển Ngân hàng giới (), www.google.com.vn/group/datuan Các tài liệu khác Bi Tổng quan hệ thống tài Cấu trúc hệ thống tài Trung gian tài (Tài gián tiếp) Tiền vốn Tiền vốn Tiền vốn Chứng khoán Các nhà tiết kiệm Đầu tư tài Chứng khoán Tiền vốn Chứng khoán Chứng khoán Thị trường tài (Tài trực tiếp) Tiền vốn Chứng khoán Công ty cổ phần Chính phủ Chức hệ thống tài Cung cấp hệ thống toán Chu chuyển vốn: thúc đẩy tích tụ chu chuyển vốn tới người có khả sử vốn hiệu Chuyển giao, san sẻ rủi ro Giám sát nâng cao hiệu sử dụng vốn Thị trường tài chính- Tài trực tiếp Vốn chuyển trực tiếp từ người có vốn dư thừa sang ngươì thiếu vốn thông qua việc người vay phát hành công cụ tài Thị trường tài thuật ngữ chung để nói tới loại thị trường khác thị trường vốn, thị trường tiền tệ Thị trường trái phiếu nơi giao dịch loại trái phiếu phủ công ty Đây nơi qui định lãi suất kinh tế Trên thị trường trái phiếu lượng vốn lưu chuyển nhiều số vốn thị trường cổ phiếu Khối lượng vốn mà công ty thu từ phát hành trái phiếu lớn gấp nhiều lần khối lượng vốn huy động từ cổ phiếu Trái phiếu: công cụ vay nợ mang tính hợp đồng VD: trái phiếu phủ kỳ hạn năm,mệnh giá 100.000đ, lãi suất trả hàng năm 10%/năm Thị trường cổ phiếu loại thị trường tài ý nhiều Các loại cổ phiếu giao dịch thị trư ờng biến động giá thị trường thường nhắc tới tin hàng ngày Cổ phiếu: chứng xác nhận góp vốn người nắm giữ vào công ty, xác nhận quyền lợi ích người nắm giữ cổ phiếu tài sản thu nhập lại tương lai công ty Thị trường ngoại hối nơi diễn việc mua bán loại tiền tệ nước nơi mà tỷ giá hối đoái xác lập Tỷ giá có vai trò quan trọng lĩnh vực thương mại quốc tế Đồng Yên Nhật tăng giá làm cho xuất Nhật bị giảm sút hàng xuất Nhật trở nên đắt so với việc đồng Yên Nhật bị phá giá Các loại công cụ tài chủ yếu: Công cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Thương phiếu Hối phiếu ngân hàng chấp nhận Các hợp đồng mua lại Các cho vay qua đêm Các công cụ dài hạn Cổ phiếu Trái phiếu công ty Trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương quan phủ Mục tiêu sách lãi suất phù hợp với nước ĐPT có lẽ hiệu huy động phân bổ vốn nước Lãi suất nên xác định mức lãi suất thị trường tự loại thuế chuyên biệt đánh vào trung gian tài cần dỡ bỏ Khuyến khích cạnh tranh NHTM Không cần quản lý lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát dự kiến với mức lãi suất thực dương (có thể 3% ???) CP phát hành TPCP với lãi suất cạnh tranh thực đấu giá tới nhà đầu tư để tạo thị trường cạnh tranh với lãi suất NHTM Việc từ bỏ sách tín dụng định nên bước chương trình phát triển tài Các bước phát triển thị trường tài Phát triển thị trường tiền tệ (thị trường liên ngân hàng): Phát hành Tín phiếu KB ngắn hạn, tín phiếu NHTW với lãi suất xác định mức thị trường thị trường làm quen với công cụ phương thức xác định lãi suất Phát triển Nghiệp vụ cho vay qua đêm: sở để NHTW thực can thiệp điều hành sách tiền tệ Phát triển thị trường tín phiếu kho bạc kỳ hạn từ 30 đến 180 ngày để cạnh tranh với NHTM Phát triển thị trường chứng tiền gửi chuyển nhượng để thúc đẩy cạnh tranh huy động vốn NHTM Bước thị trường trái phiếu CP, trái phiếu công ty thị trường cổ phiếu Bài học kinh nghiệm điều hành phát triển hệ thống tài nư ớc đông Mục tiêu: làm cho thị trường tổ chức tài hoạt động tỗt hơn; điều chỉnh phân bổ nguồn lực để đạt hiệu xã hội tối đa Chính sách CP bao gồm loại: Thiết lập thị trường tổ chức tài Kiểm soát, giám sát hoạt động Ban thưởng (trợ giá hay cấp tín dụng) cho công ty tốt hay lĩnh vực ưu tiên Sự ổn định kinh tế vĩ mô: thâm hụt NSCP kiểm soát, lạm phát thấp, lãi suất thực trì mức thực dương Tỷ giá hối đoái điều chỉnh để tránh tình trạng đồng tiền định giá cao Các biện pháp tài chính: Đẩy mạnh tiết kiệm: tiết kiệm bưu điện; hạn chế tín dụng tiêu dùng Các qui định điều hành NH thận trọng làm giảm khả khủng hoảng thúc đẩy tiết kiệm lớn Kiềm chế tài chính: trì lãi suất thấp để chuyển thu nhập từ hộ gia đình sang doanh nghiệp có xu tiết kiệm cao Các sách đạt hiệu thể tỷ lệ tiết kiệm cao nước có tốc độ tăng trưởng cao Kiểm soát ngân hàng để tăng khả toán: Qui định an toàn vốn Qui định tài sản chấp: kiểm soát rủi ro giá TSTC đặc biệt BĐS Các hạn chế cho vay (mang tính chất đầu cơ), mức độ tập trung rủi ro NHTW Giám sát trực tiếp hoạt động cho vay NHTM Sự điều hành thận trọng NHTW: Bảo vệ NHTM khỏi cạnh tranh Hạn chế cạnh tranh làm tăng lợi nhuận tăng vững mạnh NH (không hoàn toàn đúng) Các NH lớn có hiệu trung gian tài cao Thiết lập NHPT thị trường tài để lấp lỗ hổng tín dụng Kiên định tuân theo tiêu chuẩn thương mại phạm vi ngành ưu tiên Tăng cường tăng trưởng thông qua kiềm chế tài phân bổ tín dụng Mức độ trợ cấp vừa phải, tổ chức tài có khả lựa chọn hoạt động Đẩy mạnh giám sát dự án nâng cao khả trả nợ Các học kinh nghiệm khác: Thúc đẩy xuất dựa vào lợi so sánh Khuyến khích phát triển khu vực tư nhân Các học mang tính tiêu cực Tín dụng định nên thực giai đoạn đầu trình phát triển, kéo dài gây hậu xấu Quản lý chặt chẽ kỳ hạn nợ nước Sự thiếu vắng qui định tối thiểu tỷ lệ an toàn tài Chính sách bảo hộ thương mại, thay nhập làm trầm trọng vấn đề cán cân toán thiếu bền vững phương diện tài Vai trò phủ khủng hoảng 1997 Do yếu quản lý nhà nước Các yếu tố làm trở ngại tới hiệu thị trường: thiếu thông tin, đầu cơ, tập trung rủi ro mức Tâm lý ỷ lại Các hàm ý sách Việt Nam Nâng cao tính minh bạch NH doanh nghiệp Hạn chế tín dụng đạo, tín chấp Xác định tỷ giá hối đoái cạnh tranh Nâng cao tỷ lệ tiết kiệm nước Chiến lược phát triển dựa xuất Khuyến khích phát triển khu vực tư nhân Kết luận Các kiểm định kinh tế lượng cho thấy hệ thống tài tác động tới tăng trưởng kinh tế thông qua chất lượng đầu tư nhiều số lượng đầu tư Cần thiết phải có hiểu biết tác động sách cải cách tài điều kiện kinh tế vĩ mô khác để thiết kế nên chương trình cải cách tài phù hợp [...]... thống tài chính để đảm bảo hệ thống hoạt động an toàn lành mạnh và hiệu quả Bảo vệ lợi ích của người gửi tiền Nâng cao khả năng kiểm soát tiền tệ Thực hiện phân bổ vốn theo mục tiêu chính sách của CP Tóm tắt Các bộ phận cuả hệ thống tài chính Người cho vay Người tiết kiệm Thị trường tài chính Các tổ chức tài chính trung gian Sự tham gia của Chính phủ vào hệ thống tài chính Bài 2 Thị trường tài chính. .. chức tài chính trung gianTài chính gián tiếp Ngân hàng thương mại, công ty tài chính, quĩ đầu tư, công ty bảo hiểm Thông qua việc cung các các dịch vụ và công cụ tài chính đa dạng phù hợp với yêu cầu của các nhà tiết kiệm, Các tổ chức này thúc đẩy việc lưu chuyển vốn trong hệ thống tài chính từ những người thừa vốn sang những người thiếu vốn có khả năng sử dụng vốn hiệu quả nhất Vai trò của chính. .. chính Ths Đặng Anh Tuấn Bài 2 Thị trường tài chính Nội dung: Thị trường tiền tệ Thị trường vốn Thị trường ngoại hối Sự phát triển của hệ thống tài chính quốc tế 1 Thị trường tiền tệ Là nơi giao dịch các chứng khoán ngắn hạn có tính thanh khoản cao Là nơi các công ty và doanh nghiệp cất giữ các khoản đầu tư ngắn hạn hiệu quả Các đối tượng tham gia vào thị trường tiền tệ Chính phủ, Kho bạc quốc... lợi: P/E, P/Revenue, P/Sales, ROE, Lãi biên (Profit margin) Sức mạnh tài chính: thị giá/giá sổ sách Các chỉ số phản ánh khả năng thanh toán Phát hành cổ phiếu và trái phiếu công ty Các biện pháp phát triển thị trường Khuôn khổ pháp lý Phát triển hàng hoá Công bố thông tin Giám sát và quản lý thị trường phòng ngừa gian lận Chính sách thuế 3 Thị trường ngoại hối Tỷ giá: giá của một đồng tiền... ngắn hạn giữa 10,5 USD và Fr Pháp 10 9,5 5% 10% D 14,8% i Các yếu tố tác động tới tỷ giá ngắn hạn Dịch chuyển của đường RF Thay đổi lãi suất ngoại tệ Thay đổi tỷ giá dài hạn Dịch chuyển của đường RD Thay đổi lãi suất nội tệ: do lãi suất thực tăng; do lạm phát dự kiến tăng Thay đổi của lượng tiền cung ứng và tỷ giá 4 Sự phát triển của hệ thống tài chính quốc tế Chế độ bản vị vàng Hệ thống tỷ giá... trên thị trường (phụ thuộc vào nhu cầu nhập khẩu, xuất khẩu của nước sở tại) Qui luật một giá Thuyết ngang giá sức mua Ơ S$ 100 D$ Q$ Các yếu tố tác động tới tỷ giá dài hạn (các giả thiết: không có chi phí vận chuyển) Mức giá cả tương đối ở 2 nước Thuế quan và quota Sự ưa thích hàng ngoại so với hàng nội Năng suất lao động giữa 2 nước áp dụng: dự đoán tỷ giá dài hạn giữa VND và USD Vì sao thuyết ngang... trường vốn Cung cấp các khoản vốn đầu tư dài hạn cho doanh nghiệp cũng như các khoản đầu tư thay thế cho bất động sản và vàng cho các nhà đầu tư G iao dịch trên thị trường vốn: - Sở giao dịch tập trung - Thị trường phi tập trung Định giá trái phiếu Giá trái phiếu chủ yếu phụ thuộc vào biến động của lãi suất thị trường trong tương lai Định giá cổ phiếu Mô hình một thời kỳ Ví dụ Mô hình tổng quát... Sự phát triển của hệ thống tài chính quốc tế Chế độ bản vị vàng Hệ thống tỷ giá cố định Hệ thống Bretton Woods Chế độ tỷ giá hối đoái cố định Đồng USD được sử dụng làm đồng tiền dự trữ Thành lập IMF và WB ... động hệ thống tài chính: thị trường trung gian tài Điều hành hệ thống tài phủ Vai trò phát triển tài với tăng trưởng kinh tế Chính sách phát triển tài thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tài liệu tham... cuả hệ thống tài Người cho vay Người tiết kiệm Thị trường tài Các tổ chức tài trung gian Sự tham gia Chính phủ vào hệ thống tài Bài Thị trường tài Ths Đặng Anh Tuấn Bài Thị trường tài Nội dung:... trường tài chính, NXB KHKT, 2002 Richard L Kitchen, Tài cho nước phát triển Ngân hàng giới (1989), Các hệ thống tài phát triển Ngân hàng giới (), www.google.com.vn/group/datuan Các tài liệu