- Dự trữ vượt mức
Các điều kiện tiên quyết
• Sự ổn định kinh tế vĩ mô: ổn định giá cả, kỷ luật tài khoá và độ tin cậy của chính sách
Lý do mất khả năng kiểm soát tiền tệ ở các nước đang phát triển
• Các nhà hoạch định chính sách phải có những hiểu biết cơ bản về tác động của tiền tệ tới giá cả
• Số liệu thống kê về tiền tệ phải đầy đủ và không được chậm trễ
• Việc thực thi chính sách tiền tệ không gây lạm phát phải khả thi. Điều này phụ thuộc vào nhu cầu vay nợ của chính phủ
• Do vậy kỷ luật tài khoá -> chính sách tiền tệ không gây lạm phát -> tăng độ tin cậy của chính sách
• Chính sách chiết khấu được sử dụng để tài trợ cho các khu vực ưu tiên phát triển
–Không có thị trường tiền tệ nên không thực hiện được
nghiệp vụ thị trường mở do vậy phải sử dụng công cụ chiết khấu trong khi mục tiêu cơ bản của chính sách chiết khấu là người cho vay cuối cùng
–Việc sử dụng công cụ chiết khấu để tài trợ cho các khu vực ưu tiên với lãi suất ưu đãi làm tăng cơ số tiền tệ và như vậy gây ra lạm phát.
–Ngay cả khi chính sách chiết khấu được sử dụng để kiểm soát tiền tệ với mức lãi suất thấp hơn thị trường và sử dụng hạn chế tín dụng để loại bỏ mức cầu vượt quá. Điều nãy vẫn có thể dẫn tới phân bổ sai nguồn lực
• Chế độ tỷ giá
–Không tồn tại chế độ tỷ giá hoàn toàn tự do
–Nhà nước can thiệp thậm chí quyết định mức tỷ giá mong muốn
–Do mức lạm phát trong nước cao, tỷ giá danh
nghĩa duy trì cố định làm tăng tỷ giá thực gây thâm hụt và khủng hoảng cán cân thanh toán