Quốc hữu hóa liệu có phải là giải pháp tốt nhất cho các ngân hàng đang trên bờ vực phá sản của mỹ hiện nay

viện về gói tài chính cứu nguy nền kinh tế và giải cứu hệ thông ngân hàng thì họ cũng đồng thởi phải đối mặt với tình trạng một số ngân hang lớn đang trên bở vực cua su pha san Quốc hữu

REPL EE

TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÀNG QUỐC TẾ

LIỆU co

bby) OA

PHAI LA GIAI

PHAP TOT NHAT CHO CAC NGAN HANG DANG TREN BO VUC PHA SAN

CUA MY HIEN NAY

|" chí Ngân hàng

”7j171.1 y

số 5 tháng 3 - 2009

I QUỐC HỨU HOÁ VÀ LIEU THUỐC THỬ

Bộ phim kinh dị nổi tiếng

“Night of the Living Dead” của Hollywood có một cảnh làm khán giả phải toát mỗ hôi vì sợ, đỏ là cảnh một nhóm người núp trong một nhà kho chứa nông sản ọp ep

ở một vùng quê, trong cơn khiếp

sợ tột cùng, cố gắng che chắn ngôi nhả để thoát khỏi sự xâm nhập của những thây ma ăn thịt người với một cánh tay đã thỏ

Minh Đức *

được vào trong Ngày nay, người

Mỹ cũng đang trong một nỗi lo sợ không kém gì những nạn nhân

khốn khổ trong bộ phim đó Nhưng có một điều khác biệt là

những thây ma đó chính là các ngân hảng trong tình trạng suy kiệt dang tan phá hầu bao ngân khố của nước Mỹ Ngay khi nội các của chính quyên tổng thống

Obama đang phải “chiến đấu” để

đạt được sự thông qua của lưỡng

* NHNN

viện về gói tài chính cứu nguy

nền kinh tế và giải cứu hệ thông

ngân hàng thì họ cũng đồng thởi

phải đối mặt với tình trạng một số

ngân hang lớn đang trên bở vực

cua su pha san

Quốc hữu hoá các ngân hàng từ

một chủ dé bị né tránh giở có về

như đang trở thành hiện thực tại

nước Mỹ Trong khi các chuyên

gia kinh tế còn đang tranh luận

với nhau về tính đúng sai thì các

chính trị gia cả hai viện của nước

Mỹ đã thống nhất rằng những

ngân hàng ôm yêu nhất của nước

Mỹ có lẽ phải được quốc hữu hoá

và tái cầu trúc, trong đó, khu vực

tư nhân sẽ được nắm những phần

sở hữu ít rủi ro hơn Thậm chi,

ngay ca Alan Greenspan, Cuu

Chủ tịch Cục dự trữ liên bang

(FED) cũng ủng hộ ké hoạch này

Cho dù Chính phú Mỹ đang cố

trì hoãn nhưng họ đang thực sự

phải nhúng tay vào cuộc bởi liều

thuốc thử (stress test) đã bắt đầu

tử ngày 25/2 với 19 ngan hang

lớn nhất nước Mỹ Và hiện nay, sự

lo lắng và cả sợ hãi của các chủ

Grave

thể có liên quan đến các tổ chức

tài chính này đang tỉ lệ nghịch với

sự rớt giá của cổ phiêu các ngân hàng Cổ phiêu của Citigroup và

Bank of Ameriea đã hạ xuống

mức thấp ký lục vào 20/2 (xem

Bang 1) Điều này đã tạo ra áp lực

buộc FED

va một số quan chức liên = quan phai ra tuyên bo

rang, ho sé

dimg dang sau để bảo đảm cho sự

an toàn hệ

thống ngân

hảng nhưng

sẽ không

quốc hữu

hoá chúng

B e n

Bernanke, Chủ tịch của FED còn đi xa hơn khi phát biểu

tại Hạ viện rằng, quốc hữu hoá là

“khi chính phủ nắm lấy các ngân hang và chấm dứt hoàn toàn sở

hữu của cổ đông trong đó nhưng

chung tôi chưa bao giở lên một kế hoạch nảo như thế”

Cho dù có những phát biểu

hùng hỗn như vậy, thực tế là các

ngân hàng cần giải cứu nhất của nước Mỹ đang đứng trước nguy

cơ này Cụ thể là Chính phủ Mỹ

đã thương thảo với Citigroup về việc quốc hữu hoá một phần ngân

hàng này: sự chuyển đổi các cổ

phiêu ưu đãi cổ tức mà chính phủ

có được tử đợt hỗ trợ tài chính hồi

năm ngoái thành các cổ phiếu

phổ thông Nếu đề nghị nảy được Citigroup chấp thuận tỷ lệ cổ

phần mà nhà nước nắm giữ tại tập đoàn tải chính nảy sẽ đạt mức 40%, nhiều gấp § lần tỷ lệ cổ

phần năm giữ của Price Alwaleed bin Talai, cổ đông hiện hữu lớn

nhất và có quyền ảnh hưởng lớn nhất tại Citigroup hiện nay Citigroup đã chấp thuận đề

nghị này của Chính phủ Mỹ do lo

sợ sẽ sa lầy ngày càng sâu hơn

vào vũng lầy thua lỗ và mắt mát cũng như lo sợ về viễn cảnh ngày

càng tối tăm của cuộc khủng

hoảng nhà đất tại quốc gia này

Dây là dấu hiệu nhượng bộ và

thất bại đầu tiên của hệ thống

ngân hàng trong cuộc chiến thuyết phục nhà đầu tư về một mô

hình đa sở hữu là phương thức

quản lý vốn tốt nhất

Tạp chí Ngân hàng | số 5 tháng 3 - a | 5]

Chính phủ Mỹ có thể không lặp

lại điều này với toàn bộ ngành

công nghiệp tài chính — ngân

hàng của nước này Bước đi đầu

tiên trong “Chương trình trợ giúp

ôn” (Capital Assistance Pro-

gram) sé duoc thực hiện trong

một vải tuần tới Mục đích của

bước đi này là dự tính những thiệt

hại, thua lễ của một cuộc suy

thoái dự kiến diễn ra trong bai

năm trong bối cảnh tỷ lệ thất

nphiệp tăng lên mức 10,3% và giá

nhà đất vẫn tiếp tục đi xuống

Nếu gia dinh cho thay là các ngân

hàng tiếp tục cần SỰ cứu trợ về

vốn thì trước tiên họ phải cổ gắng

huy động các nguồn vốn trên 6

tháng tử khu vực tư nhân, nếu họ

thất bại thì Chính phủ mới ra tay

Chính phủ sẽ mua cổ phiếu ưu đãi

cổ tức (9%) và cổ phiêu ưu đãi cổ

tức nảy có thể được chuyển đổi

thành cổ phiếu phổ thông néu

Chính phủ xét thấy cần thiết

Tuy nhiên, hành động trên của

Chính phủ chỉ được coi là muối

bỏ biển khi mà thị trưởng cần

những hành động quyết liệt và táo

bạo hơn Việc mua lại cổ phiếu

một cách nhỏ giọt có thể tránh

cho hệ thông ngân hàng không bị

quốc hữu hoá nhưng việc bơm

vốn kiểu này sẽ làm cho cấu trúc

vốn của các ngân hàng trở lên

phức tạp hơn và không cho thấy

được nhiều tín hiệu của việc hạn

chế được những thua lỗ vả thiệt

hại của các ngân hàng

II NHỮNG NGƯỜI PHẢI GÁNH

CHIU THIET HAI

Cho đến nay, Chính phủ Mỹ

vẫn chưa thể hiện thái độ rõ rằng

với những người nắm giữ trải

phiếu tại các tổ chức tài chính

Người gửi tiền của Bear Stearn đã

nhận được tiền nhựng các trái chủ

của Washington Mutual vẫn còn

| Top thí Ngôn hòng | số 5 thang 3 - 2009

TẾ

đó nhưng chưa nhận được gì Sản

phẩm tín dụng phái sinh CDs (xem Bảng 2) ctia Citigroup van

dang phinh to tương tự như tình trạng tại các ngân hàng lớn khác

Điều này đã dấy nên một nỗi lo

sợ là một ngày nào đó, để tiếp tục bơm vốn cho các ngân hàng, họ

buộc phải điều chỉnh giá trị (hair-

eut) các chủ sở hữu trái phiếu,

những người nhận được quyền ưu

tiên thanh toán trước các cổ đông

trong cơ cầu vốn của ngân hàng

Buộc các ngân hảng yếu kém

va ng nan phải phá sản là một giải

pháp công bằng Tuy nhiên, Christopher Whalen, mét chuyén

gia phân tích ngân hàng độc lập,

lại cho rằng, những người nắm

giữ trái phiêu ngân hàng sẽ phải

chịu thiệt hại lớn nếu người gửi

tiền tại các ngân hàng đồng loạt rút tiền Tuy nhiên, điều nguy

hiểm chính là ở chỗ, điều này có

thể tạo lên sự khan hiểm phương tiện thanh toán, một thảm hoạ kể

từ sau vụ sụp đổ của Lehman

Brother héi tháng 9 năm ngoái

Nếu các trái chủ buộc phải gánh

chịu một phần thiệt hại thì ít nhất

họ phải có được hy vọng về khả

năng sinh lời hoặc chí ít là bù đắp được thiệt hại trong

nghiệp phi tài chính Nhưng nễu điều này được chấp thuận thì nó

đồng nghĩa với việc Chính phủ và

các nhà đầu tư nước ngoài có cơ

hội trở thành chủ sở hữu của các

ngân hàng nảy Đây là điều mà các chính trị gia nước Mỹ có thể coi là không chấp nhận được

Đã và đang có những quan ngại

tương lai Một số

chuyên gia trong lĩnh vực tải cầu trúc ngân hàng cho

rằng, các trái chủ

tại các ngân hàng đang có rủi ro cao nhất hiện nay cẩn phải được có quyền

sở hữu cổ phiếu qua hình thức hoán đổi

nợ thành cổ phiếu,

một hình thức rất

thông dụng trong

The príce of an umbrella ts 27

cac loai hinh doanh

vẻ kẻ hoạch giải cứu tài chính của

Chính phủ Mỹ được Tim Geith-

ner, thư ký Bộ Tài chính công bố

vào 10/2 vừa qua, theo đó, Chính

phủ sẽ hợp tác với khu vực tư

nhân trong việc giải quyết các

khoản nợ cằm cổ và các tài sản có

chất lượng xấu và kém thanh

khoản Geithner đã kêu gọi các

nhà tư mạo hiểm và các nhà đầu

cơ mưa lại các khoản nợ xấu lên

đến 1 nghìn tỷ USD với giá dưới

mức sản Chỉ tiết kế hoạch vẫn

đang được hoàn thiện nhưng nó

cũng làm cho các nhà đầu tư tiêm

năng không khỏi ngờ vực về tính

khả thi của kế hoạch này

Các ông chủ và lãnh đạo cao

cấp tại các ngân hàng sắp lên bàn

mổ tỏ ra rất bất bình về việc họ

không được tham gia hay đẻ nghị

tư vẫn về kế hoạch quyết định số

phận này của mình Họ cũng hoài

nghỉ về tính lô gíc của bài thử

nghiệm của Chính phủ khi cho

TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÀNG QUỐC TẾ rằng, nó

không mang lại nhiều lợi nhuận tử việc

mua lại tài sản

hiện lại, điều

nay lả đúng ít

nhất là với một số ngân

hàng Theo

nhận định của

một CEO, nêu

thị trưởng cho các tài sản xấu

vận hành, giá

của các chứng khoản kém

thanh khoản nhất hiện này

cũng có thể

tăng đến 80%

Nhưng thậm chí ngay cả khi các

ngân hàng có thể trút bỏ được

khối tài sản bị coi là rác rưởi hiện

nay với giá phải chăng thì vẫn đề

vẫn không được giải quyết khi mà

hiện nay, có rất nhiều tài sản khác của các ngân hàng này đang tiếp

tục bị xấu đi tử thẻ phi nợ cho đến

cổ phiếu công ty Các khoản nợ

cầm có được xếp hạng “top” hiện nay cũng đang phải đối mặt với

rủi ro ngày càng lớn do tỷ lệ thất

nghiệp đã leo lên mức 8% Các

ngân hàng Mỹ đang nhận ra rằng

hơn l nghìn tỉ USD trên thị trưởng tín dụng đã không cánh

mà bay Nhưng đó chưa phải là

điều tệ hại nhất, các chuyên gia

phân tích tài chính nhận định đó chỉ là một nửa của thiệt hại, thậm

chí một số người còn nhận định,

thiệt hại của các khoản nợ của hệ

thống tải chính-ngân hàng Mỹ có

thể lên đến khoảng 3-4 nghìn tỷ

USD

Cac nha quan ly thì vẫn hùng hỗn tuyên bô rằng, các ngân hàng

lớn, nhin chung, sẽ dần

được tái cơ câu và tình hình

'tài chính của chúng sẽ ổn

đình và lành mạnh trở lại

mặc dù quá trình tái cơ cầu

có thể dẫn đến một số xáo

ôn Toàn bộ hệ thông ngân

hing van dam bảo việc

cung cấp và vận hành khá

Ñ luone tiền lưu thông cho

M nền kinh tế

Nhưng điều này đã và đang che đấu một sự khác

biết lớn Một số ngân hàng

trong khu vuc van dang hoạt động khá tốt khi họ khôn khéo đẩy được các khói tài sản xấu sang nhà

dau tu khac Hudson City Bancorp mét ngân hàng ở

New Jersey đã công bố mức lợi

nhuận ấn tượng có được khi trong giai đoạn nóng của thị trưởng họ

chỉ đầu tư vào các chứng khoán

chất lượng cao trong khi tuân thủ nguyên tắc chỉ trả trước 20%

Theo một khảo sát của Green- wich Associatcs, các ngân hàng

số 5 tháng 3-20098 53

cho vay mang tính bảo thủ như

vậy đã dành ưu thể thị trưởng

trước các đối thủ quen đựa dẫm

vào sự hễ trợ của chỉnh phủ Tuy

nhiên, Hudson City Bancorp chỉ

nằm trong số rất ít Danh sách các

ngân hàng nằm trong danh sách

đỏ của Cơ quan bảo hiểm tiền gửi

liên bang Mỹ đang gia tăng

chóng mặt

Giờ đây cơ hội cho các ông lớn

trong lĩnh vực ngân hàng Mỹ có

thể rất khác nhau Chắc chắn

rằng, việc rót tiễn cho Citigroup

cần phải được tiếp tục để chắc

chắn Citiproup sẽ vượt qua mức

giá thị trưởng 14 nghìn tỷ USD

Việc chuyển đổi tiền cứu trợ

thành chứng khoán sẽ là lần cứu

trợ tải chính thứ ba trong bốn

tháng Bank of America cũng

đang trong tình trạng ảm đạm

không kém nhất là sau vụ tiếp

quản Merrill Lynch và những

thông tin được tiết lộ cho thấy

nhiều khách hàng của ngân hàng

nay dang trong tinh trạng xấu đi

JPMorgan Chase, ngân hang

được coi là mạnh khoẻ nhất trong

các ông lớn cũng đang trong tỉnh

trạng khó khăn khi tuần trước họ

đã phải cắt giâm cổ tức để bảo vệ

5 tỷ USD giá trị cổ phiếu JP-

Morgan Chase đã tuyên bố đây là

một hành động mang nhiễu tính

cảnh báo trong điều kiện thị

trưởng đã và đang xấu đi

Một vẫn đề nan giải khác là

phải làm gì với các ngân hàng giữ

vai trỏ then chốt trong hệ thông

nhưng đang hoạt động rất yếu

kém trong cuộc thử nghiệm Nếu

cứ tiếp tục bơm tiền cho chúng thì

nó sẽ khiển người ta nhớ lại thuật

ngữ ''chủ nghĩa xã hội quả chanh”

ma 6 do, cac ngan hang thi ung

dung hưởng lợi còn người nộp

thuê thì phải gánh chịu thiệt hại

54 | Top chi Ngdn hang | so 5 thang 3 - 2009

Đây chính là một kế hoạch tiết lộ

mà không được thi hành đã từng

dẫn đến một “thập kỷ mắt mát”

của Nhật Bản

Chính vi những lý do đó, ngày cảng có nhiêu tiếng nói ủng hộ việc quốc hữu hoá tạm thởi hay hợp tác giữa nhà nước và tư nhân trong sở hữu ngân hàng Điều này

sẽ bao gồm nhiều bước: Bước thứ

nhất, xác định ngân hàng nảo chắc chăn sẽ phá sản và chỉnh phủ sẽ tiếp quản chúng, với các tải sản độc hại nhất sẽ được cơ

câu và bán dần hoặc giữ đến thởi

hạn thanh toán Những phẩn tài

sản tốt sẽ bán ra công chúng hay

bán cho các nhà đầu tư chiến lược

càng nhanh càng tốt Các ngân

hàng tốt sẽ tiếp tục được vay vốn

để thực hiện tốt chức năng trung

gian tài chính của mình, qua đó,

nền kinh tế sẽ được hướng lợi và

những người nộp thuế sẽ giám thiểu được thua thiệt phải gánh chịu

Điều này được thực hiện sẽ có

thể mang lại một vẫn đẻ khác:

Gia tăng khả năng đổ vỡ của các ngân hàng được coi là “quá lớn để

để vỡ” Đây đã từng là vẫn đề nan

giải trước khi cuộc khủng hoảng

hiện nay xảy ra Việc tiếp quản một cách hơi vội vã các ngân hang Bear Stearn, Merrill va Wa- chovia da lam cho tinh hinh tré lén xau hon Citigroup hién nay cũng bị đánh giá là ở trong tỉnh trạng cực kỳ rối ren

lll PHA SAN HAY LA CHIU BẢO

Hộ

Sự can thiệp ở mức độ hiện nay cũng có tác động rất lớn đến các ngân hàng “ngoài Mỹ” Cánh tay của Chinh phủ Mỹ đã vươn đến toàn bộ ngành công nghiệp ngân

hàng Chính phủ có thể sẽ dành

quyền biểu quyết đối với các cổ

phiêu phổ thông đang nắm giữ

Như ngài Bernankc đã thông bảo hoi tuần trước, các ngân hàng

không thể muốn lảm gi thì làm

khi mà Chính phú đã và đang phai ra tay bom tién cho ho Citi-

group da phai dua ra quyét dinh chiên lược một cách dứt khoát với

Chính phủ

Tuy nhiên quốc hữu hoá hoàn

toàn không phải là khái niệm của

một đồng minh, nói như Krug-

man quốc hữu hoá cũng mang dáng vẻ Mỹ như bảnh táo vậy” Các ngân hàng thường bị thâu tóm bởi nhà nước và thưởng là

thông qua FDIC Với một số tổ

chức tài chính lớn như Washing- ton Mutual, FDIC sẽ mua lại các tài sản có tính thanh khoản kém, như đã làm với IndyMac trước

khi tìm ra người mua lại là một

nhóm các nhà đầu tự cổ phiếu

chưa niêm yết, Nhưng ngay cả những người lớn tiếng ủng hộ nhất cũng phải

đồng ý rằng, việc quốc hữu hoá

can phải được tiến hành với

những bước đi thân trọng Theo

Nouriel Roubini thuộc trưởng đại

học New York, các ngân hàng

trong tình trạng nguy kịch nhất

hiện nay cũng cần phải mắt hàng

năm để tránh việc thâu tóm một ngân hàng dẫn đến sự xáo trộn

danh mục tải sản nợ của một ngân hàng cũng đang ở trong tình trạng

yêu kém khác

Nhưng đỏ không phải là rủi ro duy nhất Các giới chức có thẩm quyền đang vấp phải rất nhiều

vẫn để khó khăn khi can thiệp vào

lĩnh vực đầy nhạy cảm này Việc quốc hữu hoá, thân tóm hay gây

áp lực chính trị các tổ chức cho vay như các ngân hàng cho vay thế chấp của Mỹ hay ngân hàng

Northern Rock đã không tốn

nhiều thởi gian của Chính phủ

nhưng việc áp đặt sự quản lý của

chính phủ lên các tổ chức này đã

gây nên một tác động quốc tế rất

lớn Ví dụ trong trưởng hợp của

Citigroup, Chinh phu Mexico

chắc chắn sẽ không tán thành việc

chỉ nhánh Citigroup tai nude này

rơi vào tay chính phủ khác

Việc quốc hữu hoá AIG của

Chính phủ Mỹ đã không mang lại

hiệu quả như mong muốn Sau

khi Chính phủ tiếp quản, hoạt

động của AIG ngày cảng trở lên

tôi tệ hơn khiến những người nộp

thuế Mỹ đã mắt đi 150 tỷ USD và

dự kiến sẽ mất tiếp 60 tỷ USD

nữa trong quý 4/2008 Cả phương

án tiếp tục hỗ trợ tải chính và

phương án phá sản với AIG đã và

đang được thảo luận, tình hình

cia AIG càng trở lên phức tạp

hơn khi kế hoạch bán đi một chỉ

nhánh ở châu Á tuần trước đã

không thành công

Vẫn có một kê hoạch đang hiện

hữu Chính phủ Mỹ có thể thỏ tay

sâu hơn vào các ngân hảng mà họ

đang can thiệp Những người cố

găng chống lại sự cám dỗ này

không phải lúc nào cũng tìm được

người mua FDIC đã phải mất

một số năm để bán thành công

Continental Hlinois, tổ chức tải

chính bị đổ vỡ năm 1984 Trong

khi đó, ngưởi Thụy Điển đã khôn

ngoan hơn trong việc hô trợ và tái

thiết các ngân hàng của nước này

có nguy cơ lâm vào phá sản trong

những năm 90 của thế kỷ trước,

tuy nhiên, hệ thống tải chính

Thụy Điển có quy mô và mức độ

phức tạp nhỏ hơn nhiều so với

Mỹ ngày nay

Cuối củng, việc tiếp quần của

Chính phủ với hệ thống ngân

hàng có nguy cơ dẫn đến rủi ro hệ

thông rất lớn đo nó có thể gây ra

thiệt hại to lớn và trên phạm vì

rộng với người.gứi tién Jeffrey

Gordon, giảng viên Đại học luật

Columbia đã lấy ví dụ về trưởng hợp của Citigroup Với tổng tài

sản nợ nên dén 1,9 nghìn tỷ USD,

các khoản tiền vay lên đến 800 tỷ USD và không phải tất cả trong

số đó đều được đảm bảo Trong trường hợp có sự tiếp quản của

Chính phủ 1.1 nghin ty USD

trong số đó sẽ phải đôi mặt với rủi

ro bởi nó phụ thuộc vào số tiền

mả các nhả đầu tư và người gửi tiền nhận được trên khối tài sản

của ngân hang Va néu Citigroup

được bán một cách vội vã thì chắc chắn là giá sẽ ở mức rất thấp,

trong trưởng hợp này, người cho vay như các quỹ hưu va các quỹ

tuong hé (money — market funds)

sé phai ganh chiu thiét hai lon

nhất, Quá trình quốc hữu hoá cho

thấy nó sẽ giải quyết triệt để và phân chia thiệt hại một cách không thương tiếc và trong nhiều

trưởng hợp, theo như lời của Gor-

don, nó là một canh bạc

Liệu có còn phương thức nảo cứu giúp các ngân hàng đang

trong cơn túng quân thoát khỏi

bàn tay quốc hữu hoá của chính

phủ Một số người hoài cổ thi đã lẫy hệ thống ngân hàng Mỹ La

tỉnh trong cuộc khủng hoảng

những năm 80 của thế kỷ trước

làm ví dụ Các ngân hàng, kể cả

các ngân hàng đang trong bờ vực

của sự phá sân, được để sóng thoi thóp cho đến khi họ hổi phục và

trụ vững Nhưng sự so sánh này

có về là khap khiéng, trong thoi gian này, kinh tế Mỹ Latinh nói riêng và kinh tê toàn cầu nói

chung ở trong tình trạng ổn định

hơn hiện nay rất nhiều, do đó, cơ

hội hồi phục cho các ngân hàng cũng dễ đàng hơn Mặt khác, giai

đoạn này chuẩn mực kế toán điều

chỉnh theo thị trưởng (mark to market) Ngày nay, các ngân hàng

dé dang hon trong việc đẩy đi các khoản nợ xấu nhưng nó cũng

đồng thời khiến họ dé dang hon trong việc không phải gánh chịu các thiệt hại

Trong bối cảnh hiện nay, sự can thiệp sâu hơn của Chính phủ Mỹ vào các ngân hàng là tất yếu cho

dù họ phải đối mặt với rất nhiều trở ngại Để việc tai co cau lại vốn và vực dậy các ngân hàng

đang trong bở vực của sự phá sản

mà không phải tiếp tục áp dụng

các biện pháp khát khe cần đến

các sự hỗ trợ vẫn tử phía chính

phủ, theo losenh Mason, một

chuyên gia nghiên cứu về khủng

hoảng ngân hàng tại Dại học

Louisiana thì cuộc Đại suy thoái

những năm 30 của thé ky trước là một mẫu hình Công ty tải chính

tái thiết (Restruction Finance

Corporation) đứng ra quản lý

phản lớn hệ thống ngân hàng một

cách hiệu quả Nó sử dụng quyển

lực và sức mạnh của mình để xử

lý các lãnh đạo mắc sai phạm và

vực đây hoạt động của các ngân hàng Trong các cuộc khủng

hoâng đang và sẽ diễn ra, các nhà

quản lý cần phải học bài học của

các công ty chưa niêm vết: Quản

lý chặt cả công ty lẫn nguồn vốn

Với một quốc gia mà chủ nghĩa

tư bản và sở hữu tư nhân đã ăn sâu

vào máu thịt thì quốc hữu hoá hay

để Chinh phủ nắm quyền kiểm soát các ngân hàng là một điều rất khó chấp nhận Nhưng trong bối cảnh hiện nay, việc các ngân hàng

Mỹ chấp nhận vị trí của một kẻ tôi tớ được bảo hộ có lẽ còn tốt

hơn rất nhiều tình cảnh suy kiệt

để rồi hấp hối chờ chết (Lược dịch từ The Economisl)

Tap chí Ngân hàng đã hán 3-2009 55