Ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các DN nhóm ngành xây dựng trên sàn chứng khoán TP HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP.HCM Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Chuyên ngành : TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn : Ths Hà Minh Phƣớc Sinh viên thực : Phạm Thị Mỹ Khuyên MSSV : 1154020427 Lớp : 11DTDN04 TP Hồ Chí Minh, năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP.HCM Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Chuyên ngành : TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn : Ths Hà Minh Phƣớc Sinh viên thực : Phạm Thị Mỹ Khuyên MSSV : 1154020427 Lớp : 11DTDN04 TP Hồ Chí Minh, năm 2015 Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp -o0o - Dựa kiến thức môn tài doanh nghiệp học, kết hợp với nguồn tài liệu có liên quan khác thông tin Internet số liệu thu thập từ phân tích, nghiên cứu để hoàn thành khóa luận tốt nghiệp Tôi cam đoan đề tài nghiên cứu Các số liệu khóa luận tốt nghiệp lấy website Sàn Chứng Khoán TP.HCM, nội dung khóa luận không chép nguồn khác Tôi hoàn toàn chịu trách nhiệm trước nhà trường cam đoan Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm Sinh viên thực (ký tên ) PHẠM THỊ MỸ KHUYÊN Lớp 11DTDN04 Trang ii Lời cam đoan Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp -o0o - Ngoài nỗ lực, tìm tòi than, khó hoàn thành khóa luận tốt nghiệp giúp đỡ Giảng viên hướng dẫn Vì xin chân thành cảm ơn hướng dẫn, bảo tận tình Ths Hà Minh Phƣớc giúp hoàn thành tốt khóa luận tốt nghiệp Bên cạnh đó, xin cám ơn nhà trường tạo môi trường tốt cho sinh viên học tập phát huy khả nghiên cứu Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm Sinh viên thực (ký tên ) Tôi xin chân thành cảm ơn ! PHẠM THỊ MỸ KHUYÊN Lớp 11DTDN04 Trang iii Lời cảm ơn Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Trang LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1.KHÁI NIỆM 1.1.1 Ưu khuyết điểm Nợ 1.1.2 Ưu khuyết điểm Vốn chủ sở hữu 1.2.MỘT SỐ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN 1.2.1 Lý thuyết M&M 1.2.1.1 Lý thuyết M&M trường hợp thuế 1.2.1.2 Lý thuyết M&M trường hợp có thuế 1.2.2 Thyết trật tự phân hạng (Pecking-order theory) 10 1.2.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 11 1.2.4 Thuyết hệ thống quản lý 12 1.3.MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN 12 1.4.MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 15 1.5.GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 16 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 2.1.THU THẬP VÀ XỬ LÝ SỐ LIỆU 18 2.2.PHƢƠNG PHÁP ĐO LƢỜNG CÁC BIẾN 19 2.2.1 Biến phụ thuộc 19 Lớp 11DTDN04 Trang iv Mục lục tổng quát Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp 2.2.2 Biến độc lập 19 2.2.3 Biến kiểm soát 21 2.3.PHƢƠNG PHÁP CHẠY MÔ HÌNH HỒI QUY BẰNG SPSS 21 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 23 3.1.PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MÔ TẢ 23 3.2.PHÂN TÍCH TƢƠNG QUAN HỆ SỐ PEARSON 26 3.3.PHÂN TÍCH HỒI QUY 30 3.3.1 Phân tích hồi quy mô hình 31 3.3.1.1 Kiểm định phù hợp mô hình 31 3.3.1.2 Giải thích phương trình kiểm định giả thuyết 32 3.3.2 Phân tích hồi quy mô hình 34 3.3.2.1 Kiểm định phù hợp mô hình 34 3.3.2.2 Giải thích phương trình kiểm định giả thuyết 36 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 40 4.1.KẾT LUẬN 40 4.2.KHUYẾN NGHỊ 41 4.3.HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU 42 4.4.HƢỚNG NGHIÊN CỨU SẮP TỚI 42 LỜI KẾT 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO 46 PHỤ LỤC Lớp 11DTDN04 Trang v Mục lục tổng quát Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Báo cáo tài BCTC Bảng cân đối kế toán BCĐKT Báo cáo kết hoạt động kinh doanh BCKQKD Tài sản TS Vốn chủ sở hữu VCSH Bất động sản BĐS Lớp 11DTDN04 Trang vi Danh mục từ viết tắt Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Trang Bảng 2.1 : Các thông tin cần thu thập BCTC năm 18 Bảng 2.2 : Thống kê mô tả doanh nghiệp mẫu khảo sát 23 Bảng 2.3 : Ma trận tương quan biến mô hình 27 Bảng 2.4 : Ma trận tương quan biến mô hình 27 Bảng 2.5 : Tính chất hệ số tương quan r 28 Bảng 2.6 : Ý nghĩa hệ số tương quan r 29 Bảng 2.7 : Bảng kết hồi quy mô hình 31 Bảng 2.8 : Bảng kết hồi quy mô hình 34 Lớp 11DTDN04 Trang vii Danh mục bảng Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Trang Hình 1.1 : Mệnh đề M&M số II thuế Hình 1.2 : Khung phân tích Lớp 11DTDN04 16 Trang viii Mục lục hình Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Trang Biểu đồ 2.1 : Giá trị ROA ROS 32 doanh nghiệp nghiên cứu 24 Biểu đồ 2.2 : Giá trị SDA, LDA DA 32 doanh nghiệp nghiên cứu 25 Biểu đồ 2.3 : Quy mô 32 doanh nghiệp nghiên cứu 26 Biểu đồ 3.1 : Giá trị ngành Xây dựng qua năm 43 Lớp 11DTDN04 Trang ix Mục lục biểu đồ Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Dự án Công ty TNHH Regina Miracle International Hải Phòng (90 triệu USD), Dự án Công ty TNHH Taekwang MTC Đồng Nai (43,2 triệu USD) Bên cạnh đó, xu hướng mở rộng diện tích kho bãi cho thuê doanh nghiệp logistics nước điểm cộng triển vọng tăng trưởng ngành xây dựng Biểu đồ 3.1 Giá trị ngành Xây dựng qua năm (Nguồn: số 10 phần tài liệu tham khảo) Theo bảng dự báo ngành xây dựng tương lai, nên mở rộng nghiên cứu thêm năm liệu nghiên cứu tạo kết hồi quy với độ tin cậy cao ngành xây dựng phục hồi đà tăng trưởng Mở rộng nghiên cứu cách chạy mô hình hồi quy với nhiều biến phụ thuộc khác EBIT (lợi nhuận trước thuế lãi vay), ROE (doanh lợi VCSH), PE (tỷ số giá-thu nhập) EPS (thu nhập cổ phần); đồng thời lấy số liệu nhiều doanh nghiệp để chạy hồi quy cho thấy rõ mối quan hệ biến độc lập (SDA, LDA, DA SIZE) với biến phụ thuộc Tóm lại, nội dung chương khóa luận gồm kết luận so sánh với kết nghiên cứu nước có liên quan Bên cạnh đó, chương Lớp 11DTDN04 Trang 43 Chƣơng Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp nêu hạn chế nghiên cứu giải thích tồn hạn chế Thông qua việc dự báo tiềm tăng trưởng ngành Xây dựng tương lai, đưa hướng nghiên cứu tới để hoàn thiện đề tài - HẾT Lớp 11DTDN04 Trang 44 Chƣơng Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Trong điều kiện Việt Nam gia nhập WTO, doanh nghiệp có nhiều hội để đầu tư kinh doanh có không thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt Do đó, doanh nghiệp muốn tồn tại, phát triển nắm bắt hội kinh doanh đòi hỏi phải có tiềm lực mạnh mẽ tài chính, phải sản xuất kinh doanh có hiệu Điều đòi hỏi doanh nghiệp phải thấy vai trò công tác phân tích tài doanh nghiệp không ngừng hoàn thiện công tác này, thông tin tài cung cấp cho nhà lãnh đạo doanh nghiệp nhìn tổng quát sức khoẻ tài doanh nghiệp mà giúp lãnh đạo doanh nghiệp đưa định đầu tư, tài trợ phân phối lợi nhuận kịp thời đắn Việc xác định cấu trúc vốn hợp lý giai đoạn phát triển mục tiêu hoạt động giúp doanh nghiệp tối đa hóa lợi nhuận Xây dựng cấu trúc vốn hợp lý xem mục tiêu chiến lược tài quan trọng góp phần giúp doanh nghiệp đạt kết khả quan hoạt động sản xuất - kinh doanh Mặc dù phân tích hồi quy cung cấp nhiều thông tin hữu ích quan trọng nhiên Dữ liệu để phân tích lấy chủ yếu từ BCTC doanh nghiệp số liệu BCTC doanh nghiệp Việt Nam độ tin cậy chưa cao, số doanh nghiệp dùng thủ thuật “làm đẹp” để tân trang cho BCTC Hay nói cách khác, số liệu BCTC phụ thuộc lớn vào trung thực doanh nghiệp Đây yếu tố kiệm soát phân tích hồi quy Qua thời gian dài nghiên cứu hoàn thành đề tài khóa luận “Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Xây dựng Sàn chứng khoán TP.HCM” Kết nghiên cứu khuyến nghị cụ thể đưa đầy đủ chi tiết đồ án Cám ơn Thầy (Cô) đọc đồ án ! Lớp 11DTDN04 Trang 45 Lời kết Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO Abor, J (2005), Journal of Risk Finance, Emerald Group Publishing, page 438-445 Abor, J (2007), Debt Policy and Performance of SMEs: Evidence from Ghanaian and South Africa Firms, Journal of Risk Finance, page 364-379 Ai,F.C.,(1997),The relationship between Capital Structure and Profitability: A time-Series Cross-Sectional Study on Malaysian Firms, A thesis submitted to the Graduate School of University Utara Malaysia Chiang, Y., Chang, P., and Hui, C (2002), Capital structure and Profitability of the property and construction sectors in Hong Kong, Journal of Property Investment and Finance, 20, page 434-453 Gill, A., Biger, N., & Mathur, N (2011): The effect of Capital Structure on Profitability: Evidence from United State, International journal of Management, Vol.28, No.4, page 3-15 Ishaya Luka Chechet & Abduljeleel Badmus Olayiwola (2014), Capital Structure and Profitability of Nigerian Quoted Firms: The Agency Cost Theory Perspective, American International journal of Social Science, Vol.3, No.1; August 2014 Modigliani, F.& Miller, M.,(1958), The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, The American Economic Review, 48(3), page 261-297 Mohammad Fawzi Shubita & Jaafer Maroof Alsawalhah (2012), The Relationship between Capital Structure and Profitability, International journal of Business and Social Science, Vol.3, No.16 [Special Issue – August 2012] Lớp 11DTDN04 Trang 46 Tài liệu tham khảo Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PGS.TS Nguyễn Minh Kiều (2012), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê 10 PGS.TS Trần Ngọc Thơ (2009), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống kê 11 Ths Đoàn Ngọc Phúc, “Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sau cổ phần hóa Việt Nam”, Tạp chí Những vấn đề kinh tế trị giới Số (219) năm 2014 12 Ths Nguyễn Ngọc Phụng (2012), Giáo trình Kinh tế lƣợng 13 BCTC 32 doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng http://www.hsx.vn/ http://www.cophieu68.vn/category_ib2.php 14 Doanh nghiệp ngành xây dựng có triển vọng tốt, https://www.bsc.com.vn/News/2015/4/7/443139.aspx 15 Hướng dẫn sử dụng phần mềm SPSS http://www.slideshare.net/thethuong/huong-dan-su-dung-pham-memspss?qid=ec5d5e2a-4902-4121-8f719ddd873a7106&v=qf1&b=&from_search=5 16 Hướng dẫn phân tích hồi quy tương quan http://www.fetp.edu.vn/attachment.aspx?ID=4862 17 Một số lý thuyết cấu trúc vốn http://www.saga.vn/mot-so-ly-thuyet-ve-cau-truc-von~42297 18 Ngành Xây dựng sụt giảm lợi nhuận, https://www.shs.com.vn/News/201487/862740/nganh-xay-dung-niem-yet- sutgiam-manh-ve-loi-nhuan.aspx … Lớp 11DTDN04 Trang 47 Tài liệu tham khảo Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 1: THÔNG TIN DOANH NGHIỆP NGHIÊN CỨU STT Tên Công Ty Công Ty Cổ Phần Bê Tông BECAMEX Công Ty Cổ Phần Xây Dựng Giao Thông Bình Dương Công Ty Cổ Phần BETON Công Ty Cổ Phần Xây dựng 47 Công Ty Cổ Phần Chương Dương Công Ty Cổ Phần Cơ Khí Xây Dựng số 18 Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Hạ Tầng Kỹ Thuật TP.HCM Công Ty Cổ Phần Dầu tư Phát Triển Nhà Đất COTEC Các Công Ty Con Công Ty Cổ Phần Đầu tư Phát Triển Nhà Đất COTEC Công Ty Cổ Phần Đầu tư Phát Triển Cường Thuận IDICO Công Ty Cổ Phần Kỹ Thuật Nền Móng Công Trình Ngầm FECON Công Ty Cổ Phần HACISCO Công Ty Cổ Phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hòa Bình Công Ty Cổ Phần tập Đoàn Hà Đô Công Ty Cổ Phần Đầu tư Phát Triển Hạ Tầng IDICO Công Ty Cổ Phần Đầu tư Xây Dựng HUD1 Công Ty Cổ Phần Đầu tư Xây Dựng HUD3 Công Ty Cổ Phần LICOGI 16 Công Ty Cổ Phần Cơ Khí Điện Lữ Gia Công Ty Cổ Phần Đầu tư Phát Triển Đô Thị Long Giang Công Ty Cổ Phần Miền Đông Công Ty Cổ Phần Đầu tư Phát Triển Dự Án Hạ Tầng Thái Bình Dương Các Công Ty Con, Công Ty Liên Kết 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Lớp 11DTDN04 Mã Chứng khoán ACC Năm thành lập 2008 BCE 2002 BT6 C47 CDC CIG 2000 2001 2003 2005 CII 2001 CLG 2005 CTD 2004 CTI 2007 FCN 2004 HAS HBC 2000 2007 HDG HTI 1990 2007 HU1 2003 HU3 1995 LCG LGC LGL 2006 1978 2001 MDG PPI 2006 2004 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 Công Ty Cổ Phần Đầu Tư xây Dựng Bưu Điện Công Ty Cổ Phần Xây Dựng Công Nghiệp Dân Dụng Dầu Khí Công Ty Cổ Phần Kết Cấu Kim Loại Lắp Máy Dầu Khí Công Ty Cổ Phần Xây lắp Đường Ống Bể Chứa Dầu Khí Công Ty Cổ Phần Cơ Điện Lạnh Công Ty Cổ Phần Xây dựng Số Công Ty Cổ Phần Kỹ Nghệ Lạnh Công Ty Cổ Phần Xây Dựng Phát Triển Đô Thị Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu Công Ty Cổ Phần Xây Dựng Điện Việt Nam Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Xây Dựng Cấp Thoát Nước (WASECO) PTC 2004 PXI 2007 PXS 2005 PXT 2003 REE SC5 SRF UDC 1993 2003 1999 2008 VNE 2005 VSI 2008 (Nguồn: thu thập từ phần giới thiệu chung BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 2: GIÁ TRỊ ROA CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC BCE BT6 C47 CDC CIG CII CLG CTD CTI FCN HAS HBC HDG HTI HU1 HU3 LCG LGC LGL MDG PPI PTC PXI PXS PXT REE SC5 SRF UDC VNE VSI ROA 2009 ROA 2010 ROA 2011 ROA 2012 ROA 2013 ROA 2014 0.286706736 0.123553662 0.119778436 0.031547130 0.049950367 0.025865571 0.144329266 0.030778421 0.155804982 0.114254850 0.148117873 0.028348764 0.038952555 0.229967927 0.041737430 0.025351143 0.047647804 0.154068209 0.076327600 0.106876780 0.071924954 0.066729594 0.000111131 0.004763278 0.006887327 0.006852373 0.144837288 0.028569192 0.068621670 0.013215062 0.039365572 0.004763278 0.252451550 0.104261167 0.106436281 0.027115338 0.046688073 0.044694378 0.127711718 0.083697329 0.126843177 0.060562834 0.131271993 0.022560333 0.085366908 0.213780502 0.064353748 0.021207965 0.040181669 0.126721270 0.938851036 0.090255694 0.074977996 0.065929630 0.001001041 0.080070916 0.080070916 0.039461746 0.086414171 0.025273183 0.070545574 0.017476815 0.086063147 0.080070916 0.248616958 0.100767475 0.020808008 0.019136508 0.002786347 0.003685889 0.030641531 0.019452629 0.094287002 0.011080251 0.130128395 0.002289027 0.057538486 0.084830722 0.080100659 0.050622139 0.064955379 0.082385689 0.013477638 0.009419269 0.012532757 0.009597759 0.004208541 0.043873538 0.087011235 0.052065618 0.099970483 0.009684585 0.080586669 0.007227707 0.057538486 0.043873538 0.231295161 0.072549984 0.029038525 0.014801733 0.010069670 -0.023444386 0.083931738 0.011974116 0.071970322 0.001236334 0.090834893 0.023537776 0.033280336 0.022685755 0.066895710 0.159514666 0.036810962 -0.016172674 0.002147814 0.004255718 0.008847119 0.001266408 -0.147492751 0.007018800 0.045627201 0.005850955 0.110656139 0.004020812 0.055038960 0.003742727 0.033280336 0.007018800 0.130728584 0.062651216 0.004188172 0.012496426 0.002635172 0.003293073 0.016210796 0.027620871 0.068552661 0.022461122 0.082630419 0.009617371 0.005094597 0.068933605 0.044821315 0.018314150 0.025429455 -0.155695668 0.009389156 -0.058799457 0.003839469 0.000141697 0.003475875 0.003935876 0.053384081 -0.048399374 0.144247484 0.024241453 0.053848753 0.000891874 0.005094597 0.003935876 0.121821240 0.024949756 0.029892002 0.015682323 0.010069670 -0.133423807 0.063837612 0.009344655 0.075932761 0.037990121 0.071308446 0.020451695 0.013062711 0.070456429 0.033060920 0.008999838 0.019047926 -0.006165331 0.226495248 0.045436025 -0.098739680 0.027568467 0.010118997 0.022786767 0.077447545 -0.339217476 0.143075861 0.015550622 0.078233541 0.002292310 0.013062711 0.022786767 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 3: GIÁ TRỊ ROS CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC BCE BT6 C47 CDC CIG CII CLG CTD CTI FCN HAS HBC HDG HTI HU1 HU3 LCG LGC LGL MDG PPI PTC PXI PXS PXT REE SC5 SRF UDC VNE VSI ROS 2009 ROS 2010 ROS 2011 ROS 2012 ROS 2013 ROS 2014 0.20527 0.125534 0.105431 0.030031 0.0713 0.0435 0.785532 0.341411 0.116239 0.149141 0.137288 0.08485 0.027777 0.284763 0.232708 0.019847 0.06248 0.428143 0.188388 0.144101 0.093046 0.116049 0.000125 0.027034 0.0112 0.040635 0.367004 0.032971 0.099318 0.039832 0.184169 0.057894 0.183991 0.06857 0.091255 0.018498 0.075467 0.138183 0.757685 0.247081 0.072743 0.063728 0.143924 0.065907 0.079048 0.31371 0.232449 0.023173 0.057456 0.235642 1.709116 0.200814 0.090597 0.090771 0.001784 0.039682 0.137972 0.035236 0.199372 0.034379 0.08646 0.046828 0.056416 0.049531 0.182617 0.093259 0.026095 0.018804 0.007716 0.020678 0.437729 0.055244 0.046803 0.018984 0.105305 0.008951 0.052338 0.117492 0.277504 0.047051 0.064263 0.113345 0.028806 0.021635 0.038857 0.042424 0.007423 0.030216 0.110453 0.039841 0.283228 0.017229 0.088262 0.024966 0.036365 0.078328 0.162689 0.07156 0.039636 0.021678 0.033234 -0.27562 0.766496 0.077203 0.048808 0.004029 0.099309 0.038728 0.033187 0.04173 0.257136 0.309428 0.06658 -0.04944 0.005752 0.031859 0.025825 0.004783 -0.35883 0.008901 0.056338 0.007069 0.274002 0.006464 0.059894 0.015942 0.000781 0.033557 0.094903 0.061685 0.006236 0.021675 0.010963 0.01178 0.165317 0.081936 0.045217 0.037114 0.097001 0.023095 0.006825 0.144594 0.206641 0.028207 0.048416 -1.07463 0.018176 -0.71074 0.00846 0.001029 0.011909 0.005971 0.075243 -0.10167 0.404111 0.043499 0.068163 0.004657 0.017369 0.012344 0.105581 0.034931 0.061737 0.021551 0.03171 -0.34447 0.207258 0.052025 0.046828 0.061859 0.099864 0.027126 0.019276 0.103955 0.203904 0.010485 0.034947 -0.00921 0.926234 0.178821 -0.25118 0.06497 0.028278 0.032191 0.074328 -0.86698 0.417632 0.023961 0.069013 0.013765 0.089918 0.041432 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 4: GIÁ TRỊ SDA CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC BCE BT6 C47 CDC CIG CII CLG CTD CTI FCN HAS HBC HDG HTI HU1 HU3 LCG LGC LGL MDG PPI PTC PXI PXS PXT REE SC5 SRF UDC VNE VSI SDA 2009 SDA 2010 SDA 2011 SDA 2012 SDA 2013 SDA 2014 0.374668 0.423195 0.340632 0.569497 0.679479 0.608949 0.091768 0.521028 0.376889 0.419591 0.521028 0.376889 0.419591 0.402605 0.353916 0.486389 0.636104 0.032734 0.783947 0.876234 0.314663 0.252033 0.635893 0.906714 0.906714 0.848946 0.234277 0.749205 0.518444 0.492935 0.311949 0.300711 0.281922 0.475157 0.549113 0.630684 0.577694 0.353127 0.154281 0.471122 0.368223 0.472333 0.471122 0.368223 0.472333 0.269289 0.352043 0.616435 0.517835 0.035377 0.750442 0.833302 0.310113 0.282802 0.506419 0.676125 0.676125 0.592242 0.392357 0.637837 0.393102 0.573494 0.200386 0.295014 0.242881 0.45187 0.683842 0.653777 0.584436 0.261424 0.178476 0.403733 0.412593 0.415115 0.403733 0.412593 0.415115 0.448028 0.308909 0.752501 0.493563 0.021075 0.824666 0.728427 0.438285 0.19311 0.523466 0.707528 0.442364 0.682532 0.235652 0.659389 0.496245 0.567132 0.284231 0.306499 0.252143 0.491208 0.684641 0.673001 0.487383 0.299187 0.265194 0.305021 0.420874 0.413318 0.305021 0.420874 0.413318 0.469328 0.261248 0.777159 0.537581 0.049399 0.80582 0.75553 0.419756 0.186141 0.490892 0.62037 0.217369 0.719288 0.239093 0.619903 0.51912 0.559929 0.324588 0.383178 0.200811 0.515089 0.699984 0.57684 0.584436 0.360879 0.303082 0.497757 0.439978 0.569944 0.497757 0.439978 0.569944 0.532508 0.420432 0.778364 0.634259 0.083439 0.813808 0.682933 0.472294 0.152421 0.441247 0.700692 0.475092 0.709089 0.204259 0.654609 0.451402 0.517998 0.555349 0.349594 0.306671 0.630668 0.687625 0.622584 0.487383 0.526126 0.263567 0.511437 0.439896 0.396552 0.511437 0.439896 0.396552 0.46944 0.541883 0.776987 0.539143 0.037221 0.762856 0.44324 0.44143 0.096763 0.308971 0.739796 0.41872 0.929371 0.184584 0.66027 0.569306 0.507882 0.3588 0.263671 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 5: GIÁ TRỊ LDA CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC BCE BT6 C47 CDC CIG CII CLG CTD CTI FCN HAS HBC HDG HTI HU1 HU3 LCG LGC LGL MDG PPI PTC PXI PXS PXT REE SC5 SRF UDC VNE VSI LDA 2009 0.07581789 0.000095750 0.06867705 0.33854252 0.02823462 0.1742511 0.39338178 0.36599026 0.00166832 0.14829728 0.18763179 0.01753437 0.03040749 0.0100958 0.59165954 0.08584953 0.01716699 0.09056739 0.38151078 0.01112493 0.03995544 0.0565185 0.00099806 0.01159475 0.01159475 0.00084791 0.03037711 0.08058933 0.02129926 0.09101701 0.44738167 0.46709654 LDA 2010 LDA 2011 LDA 2012 LDA 2013 LDA 2014 0.000856144 0.00072205 0 0.000054168 0.000034357 0 0.039728349 0.04471284 0.014966 0.003493 0.000904 0.250912696 0.22817451 0.228632 0.336932 0.286219 0.081388089 0.08639807 0.198612 0.086398 0.198612 0.281338506 0.42601367 0.451194 0.393692 0.345678 0.432518948 0.57077198 0.485351 0.447954 0.380413 0.186763897 0.44293674 0.443047 0.24725 0.240019 0.002960641 0.00295089 0.003992 0.017765 0.002967 0.106181966 0.29159299 0.403691 0.201539 0.260759 0.18481215 0.15467374 0.136787 0.029308 0.167836 0.011600474 0.00866623 0.004086 0.00507 0.00408 0.021278419 0.02600837 0.052576 0.01916 0.051189 0.028236846 0.04662056 0.074332 0.001169 0.002521 0.522823366 0.37557555 0.503597 0.596258 0.673166 0.082860246 0.00440502 0.000933 0 0.00214876 0.00094043 0.061319 0.290668 0.109772409 0.00817154 0.008062 0.089516 0.025728 0.313754579 0.39897704 0.40248 0.318523 0.570159 0.00961026 0.06121808 0.127827 0.152354 0.229387 0.011870246 0.09492225 0.068331 0.062619 0.001666 0.01579484 0.00772131 0.059222 0.080951 0.080822 0.002823838 0.00616625 0.004999 0.007922 0.008001 0.020108181 0.0136791 0.008653 0.006024 0.026397 0.020108181 0.27111345 0.415251 0.121705 0.181479 0.002647132 0.0293777 0.019505 0.014642 0.001258 0.017311866 0.03441387 0.119643 0.047846 0.061149 0.207517072 0.18582551 0.243321 0.186826 0.187419 0.085594118 0.05885915 0.056041 0.048664 0.013593 0.087157652 0.15465632 0.169206 0.222252 0.250802 0.406106519 0.35042374 0.280719 0.072834 0.141456 0.492153484 0.46830888 0.393361 0.440345 0.501635 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 6: GIÁ TRỊ DA CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC BCE BT6 C47 CDC CIG CII CLG CTD CTI FCN HAS HBC HDG HTI HU1 HU3 LCG LGC LGL MDG PPI PTC PXI PXS PXT REE SC5 SRF UDC VNE VSI DA 2009 0.45049 0.42329 0.40931 0.90804 0.70771 0.78320 0.48515 0.88702 0.37856 0.56789 0.59024 0.37145 0.51680 0.64620 0.62439 0.86980 0.89340 0.40523 0.63354 0.64702 0.62383 0.55554 0.42951 0.91831 0.91831 0.84979 0.26465 0.82979 0.53974 0.58395 0.75933 0.76781 DA 2010 0.28278 0.47521 0.58884 0.88160 0.65908 0.63447 0.58679 0.65789 0.37118 0.57852 0.45410 0.36364 0.63771 0.54607 0.55820 0.83330 0.83545 0.41989 0.59656 0.51603 0.53615 0.55469 0.43398 0.69623 0.69623 0.59489 0.40967 0.84535 0.47870 0.66065 0.60649 0.78717 DA 2011 0.24360 0.45190 0.72856 0.88195 0.67083 0.68744 0.74924 0.84667 0.41554 0.70671 0.60270 0.31757 0.77851 0.54018 0.39665 0.82907 0.72937 0.44646 0.59209 0.58468 0.64019 0.64743 0.42444 0.72121 0.71348 0.71191 0.27007 0.84521 0.55510 0.72179 0.63465 0.77481 DA 2012 DA 2013 DA 2014 0.25214 0.49121 0.69961 0.90163 0.68599 0.75038 0.75054 0.74807 0.42487 0.81701 0.60611 0.26533 0.82973 0.61191 0.55300 0.80675 0.75553 0.42782 0.58862 0.61872 0.60446 0.63416 0.46923 0.62902 0.63262 0.73879 0.35874 0.86322 0.57516 0.72914 0.60531 0.77654 0.20081 0.51509 0.70348 0.91377 0.67083 0.75457 0.75103 0.74501 0.45774 0.77148 0.56182 0.42550 0.79752 0.63543 0.67970 0.81381 0.74425 0.56181 0.47094 0.59360 0.59742 0.65740 0.41200 0.70672 0.59680 0.72373 0.25210 0.84144 0.50007 0.74025 0.62818 0.78994 0.30667 0.63067 0.68853 0.90880 0.68599 0.87180 0.64398 0.75146 0.44286 0.65731 0.63728 0.54596 0.82818 0.54166 0.71039 0.76286 0.73391 0.46716 0.66692 0.53836 0.63149 0.61940 0.38947 0.76619 0.60020 0.93063 0.24573 0.84769 0.58290 0.75868 0.50026 0.76531 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 7: GIÁ TRỊ SIZE CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC BCE BT6 C47 CDC CIG CII CLG CTD CTI FCN HAS HBC HDG HTI HU1 HU3 LCG LGC LGL MDG PPI PTC PXI PXS PXT REE SC5 SRF UDC VNE VSI SIZE 2009 SIZE 2010 SIZE 2011 SIZE 2012 SIZE 2013 SIZE 2014 26.1241171 26.6903546 27.2274457 27.544678 26.964457 26.5247261 28.4943315 26.4309257 28.2030958 26.8506937 26.3446098 26.2077337 27.9396798 27.8130055 27.2565919 27.1653042 27.3265919 28.1686079 26.7504341 26.6377183 26.616843 26.9758095 26.7994794 27.1894397 27.1894397 26.8950019 28.8494725 27.9800728 27.2460311 27.7043726 28.3051781 27.2466069 26.20442252 26.79919642 27.8467413 27.83979073 27.30637402 26.73811276 28.89471501 26.66812042 28.33283998 26.8880726 26.95852711 26.19057107 28.2796725 28.01788745 27.17213077 27.59635046 27.46901877 28.34892295 26.67590204 27.27868005 26.72564238 27.24298978 26.80689826 27.67332373 27.67332373 27.03522678 29.23281538 28.29663164 27.10514876 27.98248141 28.22970142 27.33992885 26.2606933 27.254491 28.2138972 27.9039796 27.3691153 26.882954 29.2404016 27.3796021 28.531035 27.3894973 27.600354 26.0928896 28.8205083 28.1157285 26.9509367 27.790613 27.228135 28.4201108 26.6937391 27.4426265 26.94704 27.3014545 26.7955692 27.839768 28.1334875 27.3832196 29.298223 28.3297606 27.3004014 28.1660521 28.2843923 27.4233538 26.347 27.32307 28.10165 28.10271 27.41832 27.02179 29.52379 27.68061 28.91558 27.79103 27.8415 26.05155 29.15281 28.2336 27.25392 27.59495 27.28578 28.33325 26.68989 27.54102 26.86801 27.31324 26.60985 27.54161 27.89561 27.43595 29.51421 28.47809 27.27934 28.19093 28.22451 27.35596 26.23456 27.366 28.09857 28.24694 27.36912 26.94063 29.71254 27.75424 29.14665 27.4697 28.09742 25.98389 29.18427 28.47594 27.62397 27.5744 27.23692 28.2915 26.8095 27.32714 26.82522 27.37918 26.52925 27.71009 28.06435 27.19664 29.5704 28.3727 27.31509 28.22319 28.31377 27.3891 26.36245 27.57982 28.11672 28.35822 27.41832 26.77866 29.83218 28.10147 29.21269 27.77112 28.41861 26.25299 29.38948 28.46122 27.83041 27.34158 27.20577 28.24435 28.14657 27.28785 26.6358 27.50908 26.50854 28.02055 28.13559 26.40587 29.75963 28.41503 27.55498 28.13686 28.11171 27.3413 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục Ths.Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp PHỤ LỤC 8: GIÁ TRỊ BÌNH QUÂN CỦA MẪU NGHIÊN CỨU Mã Chứng khoán ACC ROA BÌNH QUÂN ROS BÌNH QUÂN SDA BÌNH QUÂN LDA BÌNH QUÂN DA BÌNH QUÂN SIZE BÌNH QUÂN 0.211936705 0.155842 0.276516 0.012899 0.289415 26.25554 BCE 0.081455543 0.075923 0.497865 3.07E-05 0.497895 27.16882 BT6 0.051690238 0.055065 0.607639 0.028747 0.636386 27.93417 C47 0.02012991 0.02204 0.621064 0.278236 0.899299 27.99939 CDC 0.02036655 0.038399 0.566802 0.113274 0.680075 27.30762 CIG -0.013221547 -0.06766 0.401615 0.345361 0.746977 26.81448 CII 0.077777110 0.520003 0.209395 0.451732 0.661127 29.28299 CLG 0.030478003 0.142484 0.451683 0.321001 0.772684 27.33583 CTD 0.098898484 0.062773 0.409742 0.005384 0.415126 28.72365 CTI 0.041264252 0.055809 0.447809 0.235344 0.683152 27.36002 FCN 0.10904867 0.113782 0.451683 0.143508 0.575374 27.5435 HAS 0.017800828 0.041443 0.409742 0.008506 0.381578 26.12994 HBC 0.038882599 0.036408 0.447809 0.033437 0.731409 28.7944 HDG 0.115109157 0.167707 0.431866 0.027163 0.58691 28.18623 HTI 0.05516163 0.235057 0.373072 0.543847 0.587054 27.34799 HU1 0.047334984 0.073032 0.697972 0.029008 0.819265 27.51053 HU3 0.039012199 0.05569 0.559747 0.062041 0.781985 27.29204 LCG 0.030856916 -0.05936 0.043208 0.055303 0.454726 28.30112 LGC 0.211114749 0.479412 0.790257 0.397567 0.591446 26.96101 LGL 0.032907338 -0.02225 0.719944 0.098587 0.583068 27.25251 MDG 0.012230436 0.000934 0.399424 0.046561 0.605589 26.76976 PPI 0.028538926 0.053338 0.193878 0.050172 0.611437 27.28696 PTC -0.021429528 -0.05155 0.484481 0.005152 0.426438 26.67493 PXI 0.027074862 0.023999 0.725204 0.014409 0.739613 27.66246 PXS 0.058404718 0.077589 0.522731 0.170209 0.692939 27.84863 PXT -0.047231026 -0.14098 0.746911 0.01138 0.758291 27.05865 REE 0.121533571 0.324225 0.24837 0.05179 0.30016 29.37079 SC5 0.017889975 0.026417 0.663535 0.181916 0.845452 28.31205 SRF 0.067812528 0.078518 0.49127 0.047342 0.538612 27.30016 UDC 0.007474416 0.024331 0.536562 0.162515 0.699077 28.06732 VNE 0.039067475 0.06417 0.339217 0.283153 0.622371 28.24488 VSI 0.027074862 0.045514 0.316444 0.460483 0.776928 27.34937 (Nguồn: tính toán từ liệu BCTC 32 doanh nghiệp) Lớp 11DTDN04 Phụ lục [...]... ngành Xây dựng trên Sàn Chứng Khoán TP. HCM Tên đề tài của khóa luận là: Ảnh hƣởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các công ty ngành Xây dựng trên Sàn Chứng Khoán TP. HCM ” 2 Mục tiêu đề tài Mục đích của khóa luận tốt nghiệp này nhằm đánh giá sự ảnh hưởng của Cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời được đo lường bằng ROA và ROS với nguồn dữ liệu được sử dụng bao gồm 32 Doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng. .. sinh lời của doanh nghiệp  Giả thuyết H3: Tổng nợ tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp Tóm lại, nội dung chương 1 của khóa luận gồm hệ thống các cơ sở lý luận làm nền tảng để xây dựng nên mô hình nghiên cứu và các giả thuyết nghiên cứu nhằm xác định sự ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng được niêm yết trên Sàn chứng khoán TP. HCM. .. trên tôi đặt ra 3 giả thuyết nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng trên Sàn Chứng khoán TP. HCM được phát biểu như sau:  Giả thuyết H1: Nợ ngắn hạn tác động tích cực đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp Lớp 11DTDN04 Trang 16 Chƣơng 1 Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp  Giả thuyết H2: Nợ dài hạn tác động tích cực đến khả năng sinh. .. cho các cổ đông tăng lên, hoặc dùng tiền mặt đó để mua lại cổ phần của chính mình Trên thực tế vẫn còn tồn tại cấu trúc vốn bất hợp lý trong nhiều doanh nghiệp ở nhiều ngành ảnh hưởng lớn đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp Tiếp cận dưới góc độ tài chính, khóa luận này tiến hành phân tích thực nghiệm để kiểm tra đánh giá sự ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của những doanh nghiệp ngành. .. năm 2014 của 32 doanh nghiệp nhóm ngành xây dựng được tải xuống tại website của Sở giao dịch chứng khoán TP. HCM (www.hsx.vn) Sau khi tiến hành xử lý dữ liệu sơ cấp thu thập được và tham khảo mô hình thực nghiệm của các nghiên cứu trước đó, mô hình hồi quy đa biến được sử dụng để nghiên cứu ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng trong khóa luận này được... lại, sự gia tăng các khoản nợ dài hạn sẽ làm giảm khả năng sinh lời do chi phí nợ dài hạn đắt hơn  Gill, et al… (2011) Gill và các cộng sự của ông đã cùng nhau mở rộng nghiên cứu của Abor (2005) bằng việc khảo sát sự tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành dịch vụ và sản xuất ở Mỹ Dữ liệu nghiên cứu gồm dữ liệu tài chính của 272 công ty hoạt động trong ngành dịch vụ... 2004 đến 2009 Lớp 11DTDN04 Trang 13 Chƣơng 1 Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ âm giữa nợ và khả năng sinh lời Điều này có nghĩa là sự tăng lên của nợ sẽ dẫn đến sự giảm xuống của khả năng sinh lời Hay nói cách khác, nợ càng nhiều thì khả năng sinh lời của doanh nghiệp càng thấp Kết quả cũng cho thấy khả năng sinh lời tăng lên với các biến kiểm soát; quy... năm 2000 đến 2009 Dữ liệu bảng trong nghiên cứu được tổng hợp và phân tích bằng cách sữ dụng các ảnh hưởng cố định, ảnh hưởng ngẫu nhiên và kiểm định Hausman Chi Square Kết quả nghiên cứu cho thấy sự cân đối nợ cao trong cấu trúc vốn có tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp  Ths Đoàn Ngọc Phúc – Đại học Tài chính Marketing TP. HCM Bài viết nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn đến hiệu... = β1SDA + β2LDA + β3DA + β4SIZE + e Lớp 11DTDN04 Trang 15 Chƣơng 1 Ths Hà Minh Phƣớc Khóa luận tốt nghiệp 1.5 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU Dựa vào kết quả của các nghiên cứu trong và ngoài nước về vấn đề này được liệt kê ở trên, khung phân tích về sự tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp nhóm ngành xây dựng trên Sàn chứng khoán TP. HCM được khái quát như sau: Hình 2.1 Khung phân... SPSS 4 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu : BCTC đã được kiểm toán của 32 Công ty nhóm ngành Xây dựng trên Sàn Chứng khoán TP. HCM Phạm vi nghiên cứu : BCTC đã được kiểm toán từ năm 2009 đến năm 2014 của 32 Công ty nhóm ngành Xây dựng trên Sàn Chứng khoán TP. HCM 5 Giới thiệu kết cấu đề tài Nội dung của đề tài gồm 4 chương sau:  Chương 1 Cơ sở lý luận  Chương 2 Phương pháp nghiên cứu ... đánh giá ảnh hưởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Xây dựng Sàn Chứng Khoán TP. HCM Tên đề tài khóa luận là: Ảnh hƣởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời công ty ngành Xây dựng Sàn... CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH XÂY DỰNG TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP. HCM Ngành : TÀI... quan trọng cấu trúc vốn nợ ngắn hạn, nợ dài hạn tổng nợ với khả sinh lời doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng Sàn chứng khoán TP. HCM với mục tiêu tìm hiểu ảnh hưởng cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh