Tiểu luận thị trường chứng khoán việt nam

Chúng em xin cảm ơn khoa Tài chính ngân hàng đã giúp chúng em được mở mang tri thức về một lĩnh vực mới ,thị trường chứng khoán rất cần thiết đối với chúng ta, đặc biệt trong thời kỳ côn

LỜI CẢM ƠN

Lời đầu tiên chúng em xin chân thành cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại Học Công Nghiệp Thành Phố Hồ Chí Minh đã tạo điều kiện để sinh viên chúng em có một môi trường học tập thoải mái tiện nghi và với cơ sở vật chất đầy đủ Chúng

em xin cảm ơn khoa Tài chính ngân hàng đã giúp chúng em được mở mang tri thức về một lĩnh vực mới ,thị trường chứng khoán rất cần thiết đối với chúng ta, đặc biệt trong thời kỳ công nghiệp hóa hiện đại hóa hiện nay.Qua đó chúng em có thể biết được chứng khoán là gì sự quan trọng và cần thiết của nó đối với nền kinh

tế nước nhà.Chúng em cũng chân thành cảm ơn thầy Bùi Ngọc Toản đã hướng dẫn tận tình để nhóm chúng em hoàn thành tiểu luận này Hi vọng thông qua những nỗ lực tìm hiểu của tất cả các thành viên, nhóm 13 sẽ giúp các bạn hiểu rõ hơn về chứng khoán và các chỉ số chứng khoán.với những giới hạn về kiến thức và thời gian, trong quá trình tìm hiểu nhóm 13 không tránh khỏi thiếu sót, mong thầy và các bạn tận tình góp ý để chúng em hoàn thiện hơn nữa những kiến thức của mình

… Chúng em xin chân thành cảm ơn

LỜI MỞ ĐẦU

Chúng ta đều biết,trong nền kinh tế thị trường với sự phát triển của công nghệ và hiện đại thì mục tiêu lớn nhất của mỗi quốc gia là việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở các quốc gia trong khu vực, trên thế giới nói chung và tại Việt Nam nói riêng đều là phục vụ cho chiến lược phát triển kinh tế một cách hữu hiệu nhất Thông qua thị trường chứng khoán, các nguồn vốn trong và ngoài nước được tập chung sử dụng cho các dự án đầu tư phát triển kinh tế xã hội Việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán là bước phát triển tất yếu của nền kinh

tế thị trường Từ năm 2005 đến nay, Thị Trường Chứng Khoán ở Việt Nam đã có những bước phát triển nhanh chóng, là kênh huy động động vốn hiệu quả cho các doanh nghiệp và trở thành tâm điểm thu hút sự chú ý của rất nhiều người Tuy nhiên sự phát triển của thị trường chứng khoán cũng có rất nhiều thăng trầm và chịu sự tác động của sự phát triển kinh tế xã hội Để hiểu rõ hơn về vấn đề tình hình hình chứng khoán tại Việt Nam cũng như trang bị thêm những hiểu biết chung về vấn đề thị trường tài chính ,thị trường chứng khoán, cơ cấu tổ chức và hoạt động, cũng như các chính sách để phát triển kinh tế xã hội…

Trong quá trình tìm hiểu,nghiên cứu và làm bài, chúng tôi không thể tránh khỏi những sai sót và còn rất nhiều mà chúng tôi chưa khai thác, tìm hiểu hết Rất mong nhận được sự đóng góp ý kiến của thầy giáo, các bạn sinh viên chất lượng bài tiểu luận của chúng tôi sẽ ngày càng hoàn thiện hơn Nhằm phục vụ và đáp ứng tốt hơn cho quá trình học tập, nghiên cứu và tìm hiểu tài liệu của mình

Chúng tôi xin chân thành cảm ơn !

Mục Lục

Chương 1: Cơ sở lý luận 4

1.1.chứng khoán: 4

1.2.chỉ số chứng khoán ở Việt Nam : 4

1.3.Chức năng của chỉ số chứng khoán: 4

1.4.Phương pháp tính chỉ số của cổ phiếu: 5

Chương 2: Thực trạng chứng khoáng ở Việt Nam: 18

2.1.Thực trạng hiện nay của thị trường chứng khoán Việt Nam 18

2.2 cơ hội 19

2.3 Thách thức 20

Chương 3: Giải pháp 21

3.1.Trước mắt 21

3.2 Lâu dài 22

Chương 1: Cơ sở lý luận

1.1 chứng khoán:

Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán được thể hiện bằng hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử Chứng khoán bao gồm các loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Thực chất chứng khoán là một loại hàng hóa

1.2 chỉ số chứng khoán ở Việt Nam :

là số bình quân giá của các loại chứng khoán (cổ phiếu) giao dịch trên thị trường

̄ Là tiêu chuẩn đánh giá sự ổn định, hưng thịnh hay bất ổn của thị trường chứng khoán, nhờ đó dự báo tình hình kinh tế tài chính của nước đó.

̄ Là tiêu chuẩn đánh giá xếp hạng hoạt động kinh doanh của công ty

1.4 Phương pháp tính chỉ số của cổ phiếu:

1.4.1 Các chỉ số hoạt động:

Chỉ số lưu động chỉ ra khả năng thanh toán của công ty về nợ ngắn hạn từ tài sản lưu động

Chỉ số này ít nhất phải là 2 mới bảo đảm sự an toàn về khả năng thanh toán

Chỉ số tài sản nhạy (Quick asset ratio –acid test) > 1 được xem là an toàn bởi vì công ty có thể thanh toán các món nợ ngắn hạn trong một thời gian ngắn mà không cần thêm lợi tức hay doanh thu

Một lưu lượng tiền mạt dương thể hiện công ty có thu nhập đầy đủ để chi trả các chi phí phân chia cổ tức Một thu nhập âm có nghĩa công ty bị thu lỗ và có thể gặp khoa khăn trong thanh toán nợ ngắn hạn

1.4.2 Các chỉ số về phương pháp tạo vốn (Capitalization ratios)

Chỉ số về cách tạo vốn phân tích các thành phần vốn dài hạn của công ty còn gọi

là cấu trúc vốn của công ty, bao gồm:

Chỉ số trái phiếu thể hiện số phần trăm trong vốn dài hạn có thể huy động bằng trái phiếu

Chỉ số này nói lên tình trang nợ thuần của các công ty, một cấu trúc vốn không cho phép có quá nhiều nợ, nên nó chỉ ở khoảng đưới 50% Có những công ty mặc

dù khả năng sinh lời hiện rất cao, nhưng chỉ số nợ lại chím đa số trong cơ cấu nguồn vốn thì sẽ biến khã năng sinh lời thành rũi ro tìm ẩn, chỉ cần một sự cố trong kinh doanh như không nhưng không có khả năng thanh toán các khoản nợ đáo hạn và rủi ro phá sản có thể sảy ra

Chỉ số trái phiếu ưu đãi chỉ ra tỷ lệ vốn dài gạn có được từ cổ phiếu ưu đãi

Phát hành cổ phiếu ưu đãi là một giải pháp dung hòa, khi công ty không muốn tăng thêm nợ mà cũng không muồn chia sẻ quyền kiểm soát công ty cho cổ đông mới, tuy nhiên, tỷ trọng của nó thường rất khiêm tốn

Chỉ số thường thể hiện phần trăm của vốn dài hạn huy động được từ cổ phiếu thường

Chỉ số này nói lên thực lực vốn tư có của công ty, chỉ số này càng cao thì tính tự chủ về tài chính càng chắc chắn Nếu công ty trả một mức cổ tức có thể chấp nhận được thì nhà đầu tư có thể yên tâm khi mua cổ phiếu này vì nó ít rủi ro Tuy nhiên, nếu chiến lược đầu tư là thâm nhập vào công ty, tham gia vào công việc điều hành của công ty, với tư cách là cổ đông lớn nhà đầu tư nên kiến nghị với công ty có thêm các dự án đầu tư hiệu quả và khả thi, huy động thêm vốn nợ để khuếch đại lợi nhuận, tăng thêm thu nhập của cổ đông Do đó, chỉ tiêu này ở mức độ hợp lý là khoảng trên 50%, nếu thấp hơn thì rủi ro tăng lên, còn nếu quá cao thì khả năng sinh lợ lại thấp.

Như vậy, cấu trúc vốn của CTCP TM gồm có 26% trái phiếu, 4% cổ phiếu ưu đãi

và 70% cổ phiếu thường

Một công ty với một tỷ lệ phần trăm trái phiếu đang lưu hành cao thì được xem như có cán cân nợ cao Điều này dẫn đến thu nhập hay khả năng sinh lợ của công

ty bị ảnh hưởng lớn vào sự thay đổi lãi suất

Chỉ số nợ trên vốn cổ phần thể hiện tỷ lệ giữa các nguồn tài trợ phát sinh định phí trả lãi cho công ty như trái phiếu hay cổ phiếu ưu đãi và vốn cổ phần thường Chỉ

số này được xem là an toàn khi <= 1

1.4.3 Các chỉ số bảo chứng (Coverage ration)

Các chỉ số bảo chứng tính toán khả năng đáp ứng việc thanh toán của công ty đối với lãi cho các trái chủ và thanh toán cổ tức cho cổ đông ưu đãi

Tuy việc không làm tròn trách nhiệm chi trả cho cổ phiếu ưu đãi không đặt công

ty vào tình trạng mất khả năng chi trả(Default), nhưng nó có thể ảnh hưởng đén giá trị của cổ phiếu ưu đãi trên thị trường, nên phải xách định độ an toàn cho việc thanh toán cổ ưu đãi

Cổ tức CPUĐ

1.4.4 Các chỉ số biểu hiện khả năng sinh lời của công ty

0,33 lợi nhuận gộp được sinh ra từ mỗi đồng doanh số bán, Suy ra, công ty chi phí 0,67đ để tạo ra một doanh số bán hàng thực

Sau khi trừ tiền lãi và thuế, công ty cổ phần TM thu được 0,22đ trên mỗi đồng doanh số bán.

Đây là một chỉ số rất quan trọng vì nó là yếu tố chính chi phối giá cổ phiếu, nó thể hiên số thu nhập mà cổ đông thường được hưởng

Chỉ tiêu DPS (Dividend per share) là chỉ tiêu được các tổ cổ đông cũng như các nhà đầu tư cổ phiếu quan tâm nhất, vì nó chính là khoảng lợi tức trên cổ đông nắm giữ

Giữa chỉ tiêu DPS và EPS có mối quan hệ qua chỉ số thanh toán cổ tức (Dividend pay out ratio)

Chỉ số này thường được tuyên bố tại Đại Hội cổ đông thường niên, nói lên lợi ích của cổ đông chiếm bao nhiêu phần trăm trong thu nhập Nó cũng nói lên chính

sách chia cổ tức của công ty (Dividend policy), mà chính sách này lại thay đổi trong từng thời kỳ, là một phần của chiến lược kinh doanh

Trong ví dụ trên, chỉ số này là 60%

Vậy theo thí dụ trên, thì Chỉ số thu nhập giữ lại là 40%

Chỉ số thu nhập giữ lại là một yếu tố quan trọng nói lên sự tích lũy của công ty cho tương lai, góp phần vào tốc độ phát triển của công ty sau này

1.4.5 Các chỉ số danh lợi:

Nhóm chỉ tiêu này được các nhà đầu tư dài hạn chú trọng quan tâm vì nó gắn liền với lợi ích công kinh doanh của họ Nó là cơ sở để đánh giá kết quả kinh doanh trong một thời kì nhất định, ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập của cổ phiếu và sự tăng giá

 Tỷ suất danh lợi doanh thu:

Chỉ tiêu này phản ánh trong một đông doanh thu thuần mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng

Trong năm 2005, CTCP TM đạt được doanh thu thuần là3.679.500.000đ

Như vậy, trong 1 đồng doanh thu năm 2005, công ty đã thu được 0,04đ lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu này sau khi tính được sẽ so sánh với chỉ tiêu trung bình ngành

để xem công ty này đạt được hiệu quả kinh doanh là cao hơn, bằng hay thấp hơn mức trung bình

 Tỷ suất danh lợi tổng vốn:

Chỉ tiêu này dùng để đánh giá khả năng sinh lời của đồng vốn đầu tư, phản ảnh sử dụng bình quân một đồng vốn kinh doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Gía trị của chỉ tiêu càng cao chứng tỏa doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả

Người ta đã tìm ra mối quan hệ giữa doanh lợi tổng vốn, doanh lợi doanh thu và vòng quay của vốn ( gọi là phương trình hoàn vốn Du Pont) như sau:

Chỉ tiêu ROI năm 2005:

Doanh lợi doanh thu (ROS) = 4%

Giaỉ thích phương trình Du Pont:

̄ Sử dụng bình quân 1đ vốn làm ra được 2,47đ doanh thu

̄ Thực hiện 1đ doanh thu làm ra được 0,04đ lợi nhuận sau thuế:

Hại nhân tố trên nên kết quả là khi sử dụng bình quân 1đ vốn làm ra được 0,0988đ lợi nhuận sau thuế

 Tỷ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu:

Tỷ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu trong công ty cổ phần còn được gọi là tỷ suất doanh lợi vốn cổ phần Chỉ tiêu này rất quan trọng đối với cổ đông, nó đảm bảo mức thu nhập cho cổ đông đã góp cổ phần vào công ty

Có thể phân tích chỉ tiêu này theo phương pháp Du Pont mở rộng như sau:

Doanh lợi doanh thu = 4%

Vòng quay tổng vốn = 2,47

Giaỉ thích chương trình Du Pont:

Như vậy, tình hình sử dụng vốn cổ phần của công ty trong năm 2005 là 1đ vốn cổ phần tạo ra được 0,1707 đ lợi nhuận sau thuế Kết quả này chịu tác động của các nhân tố sau:

̄ Trong 1đ vốn kinh doanh thì có 0,42đ là vốn vay

̄ Sử dụng 1đ vốn tạo ra được 2,47đ doanh thu

̄ Trong 1đ doanh thu có 0,04đ lợi nhuận sau thuế

1.4.6 Các chỉ số về triển vọng phát triển công ty

Một công ty hiện có thu nhập chưa cao, nhưng lại được thị trường đánh giá cao về tìm năng phát triển P/E sẽ cao Chỉ số P/E ở vào khoảng trên 10 là cao, trường hợp này thường rơi vào các công ty mới thành lập nhưng ở ngành sẻ phát triển mạnh trong tương lai như các ngành công nghệ thông tin, du lịch, môi trường

Tương tự chỉ tiêu P/E, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ công ty càng có khả năng phát triển trong tương lai

Như vậy, tốc độ tăng trưởng của công ty được quyết định bởi hai yếu tố:

̄ Sự tích lũy trong nội bộ công ty được biểu thị qua tỷ lệ thu nhập giữ lại

̄ Khả năng sinh lời được biểu thị qua chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Các nhà đầu tư có chiến lược đầu tư lâu dài vào một công ty sẽ chọn loại cổ phiếu

có triển vọng phát triển cao

1.4.7 Phương pháp tính giá của cổ phiếu

so sánh phức tạp

 Có hai công thức tính:

̄ Chỉ số cá biệt của các loại chứng khoán

Chỉ số cá biệt của các loại chứng khoán = Pt/Po

Trong đó:

Pt: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ tính toán

Po: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ gốc

Chỉ số giá bình quân = 1/n – (Pt/Po)

Trong đó:

Pt: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ tính toán

Po: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ gốc

n: Là số cổ phiếu

Theo PP này quyền số sử dụng là số lượng cổ phiếu phát hành ( có thể ở kỳ gốc hoặc kỳ tính toán)

 Có hai công thức tính:

̄ Tính chỉ số tổng hợp gia quyền thời kỳ gốc

chỉ số tổng hợp gia quyền thời kỳ gốc

Trong đó:

Q0: Số lượng cổ phiếu phát hành của thời kỳ gốc

Qt: Số lượng cổ phiếu phát hành của thời tính toán

̄ Tính chỉ số tổng hợp gia quyền thời kỳ tính toán

chỉ số tổng hợp gia quyền thời kỳ tính toán

Trong đó:

Q0: Số lượng cổ phiếu phát hành của thời kỳ gốc

Qt: Số lượng cổ phiếu phát hành của thời tính toán

 Q1 x P1

 Qo x Po

Trong đó

P1 : Là giá hiện hành chứng khoán

Q1: Là khối lượng cổ phiếu đang lưu hành

Po : Là giá cổ phiếu thời kỳ gốc

Qo: Là khối lượng chứng khoán thời kỳ gốc

Chỉ số giá chứng khoán được theo dõi chặt chẽ và được các nhà kinh tế học quan tâm vì nó có mối liên quan chặt chẽ đến tình hình kinh tế, chính trị, xã hội của một quốc gia và thế giới

Thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động rất lớn từ các yếu tố kinh tế vĩ

mô và hoạt động của khu vực doanh nghiệp Trong gần 5 tháng đầu năm 2013, các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô đã có sự cải thiện đáng kể so với năm 2012, như tăng trưởng cùng kỳ cao hơn; CPI giảm mạnh; hoạt động của khu vực ngân hàng đã có dấu hiệu khởi sắc thông qua tăng trưởng tín dụng (1,44%), lãi suất cho vay giảm đáng

kể, nguồn vốn huy động tăng (5,5%), việc phân loại đánh giá và xử lý nợ xấu gắn với việc Chính phủ sớm thành lập công ty VAMC sẽ góp phần đẩy nhanh quá trình xử lý nợ xấu và tái cấu trúc ngân hàng Ngoài ra, gói hỗ trợ tín dụng 30.000

tỷ đồng hỗ trợ bất động sản sẽ tác động rất lớn đến khu vực doanh nghiệp và thị trường chứng khoán

Những tín hiệu trên cho thấy sự trợ giúp từ kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán có hiệu ứng nhất định thông qua mức tăng trưởng chỉ số VN-Index trong quý 1/2013 khoảng 20%

2.2 cơ hội

Trong vài quý gần đây tỷ giá ngoại tệ và giá cả ổn định, lạm phát giảm cùng với việc giảm lãi suất ngân hàng, hướng dẫn thực hiện gói hỗ trợ 30.000 tỷ đồng đối với bất động sản, thành lập công ty mua bán nợ quốc gia (VAMC) Đây là một tín hiệu khá tốt, bên cạnh tín hiệu khác như tỷ lệ thất nghiệp cao và tăng, chỉ số

niềm tin của người tiêu dùng và niềm tin vào sản xuất kinh doanh (PMI) tăng trong 2 tháng nhưng vẫn ở mức thấp, kết quả kinh doanh quý I của doanh nghiệp sụt giảm so với cùng kỳ năm trước

2.3 Thách thức

Thách thức lớn nhất của Việt Nam hiện nay là việc xử lý nợ xấu ngân hàng Điều này là do nền kinh tế đã tăng trưởng nóng trong hơn 10 năm qua và tiếp tục phát triển theo chiều hướng quá phụ thuộc vào bất động sản

Nhình chung thị trường chứng khoán nước ta hiện nay vẫn đang trên đà phát triển nhưng vẫn có nhiều bất ổn

Chương 3: Giải pháp.

Để hỗ trợ và phát triển thị trường chứng khoán, thì cơ quan quản lý cũng như các thành viên thị trường đều đã có nhiều giải pháp cả trước mắt và lâu dài, và hiện nay một số các giải pháp đó đã được triển khai và đang có kết quả

3.1 Trước mắt

Bên cạnh việc nới lỏng các chính sách hỗ trợ tăng trưởng từ Chính phủ, khả năng hấp thụ của nền kinh tế và khu vực doanh nghiệp vẫn còn những hạn chế nhất định, đặc biệt là vốn vay ngân hàng, điều đó tác động mạnh đến khả năng tăng trưởng GDP dự kiến khoảng 5,5% của 2013

Ngoài ra, việc điều chỉnh về giá của một số mặt hàng cơ bản như xăng dầu, điện cũng như thực thi các chính sách đòi hỏi phải có độ trễ nhất định sẽ tác động lớn khu vực doanh nghiệp và thị trường chứng khoán Vì vậy, thị trường vẫn còn có những khó khăn nhất định trong 6 tháng đầu năm 2013 và sẽ được cải thiện vào những thời điểm cuối năm

Để hỗ trợ thị trường, năm 2012 và đầu năm 2013, cơ quan quản lý đã ban hành các chính sách, giải pháp và sản phẩm mới để đa dạng và hỗ trợ thanh khoản thị

trường, đây sẽ là những sản phẩm được nhà đầu tư kỳ vọng cho sự hồi phục mới của thị trường sau giai đoạn suy giảm kéo dài

Mặt khác, quá trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán dựa trên nền tảng tái cấu trúc 4 trụ cột (hàng hóa; công ty chứng khoán; tổ chức thị trường và cơ sở nhà đầu tư) sẽ góp phần lành mạnh hơn hoạt động của thị trường chứng khoán trên nền tảng ổn định, vững chắc