Thuyết trình thị trường chứng khoán việt nam

Chức năng cơ bản của thị trường chứng khoán  Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế  Cung cấp môi trường đầu tư cho côngchúng  Tạo tính thanh khoản cho các chứngkhoán  Đánh giá hoạt độn

4.Phạm Ngọc Nguyện Tuyền

NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ

TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng các loại chứng khoán, qua đó thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán.

Chức năng cơ bản của thị trường

chứng khoán

 Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế

 Cung cấp môi trường đầu tư cho côngchúng

 Tạo tính thanh khoản cho các chứngkhoán

 Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp

 Tạo môi trường giúp Chính phủ thựchiện các chính sách vĩ mô

Các chủ thể tham gia thị trường

Các nguyên tắc hoạt động cơ bản

của TT chứng khoán

Thị trường chứng khoán hoạt động theo các nguyên tắc cơ bản sau:

 Nguyên tắc công khai

 Nguyên tắc trung gian

 Nguyên tắc đấu giá

Cấu trúc và phân loại cơ bản của

 Chỉ số giá bình quân Fisher

 Phương pháp số bình quân giản đơn

 Phương pháp bình quân nhân giản đơn

Cấu trúc và phân loại cơ bản của

Đó là:

a) Phát hành riêng lẻ (Private Placement) b) Phát hành chứng khoán ra công chúng

Bảo lãnh phát hành chứng khoán

 Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảolãnh giúp tổ chức phát hành thực hiệncác thủ tục trước khi chào bán chứngkhoán, tổ chức việc phân phối chứngkhoán và giúp bình ổn giá chứng khoántrong giai đoạn đầu sau khi phát hành.Trên thế giới, các ngân hàng đầu tưthường là những tổ chức đứng ra làmbảo lãnh phát hành

Bảo lãnh phát hành chứng khoán

Các phương thức bảo lãnh phát hành

 Bảo lãnh với cam kết chắc chắn

 Bảo lãnh theo phương thức dự phòng

 Bảo lãnh với cố gắng cao

 Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả

hoặc không

 Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa

Niêm yết chứng khoán

 Là việc đưa các chứng khoán có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký và giao dịch tại thị trường giao dịch tập trung (Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán) Hay nói cách khác, để có thể được niêm yết tại một Sở giao dịch chứng khoán nào đó thì công ty xin niêm yết phải đáp ứng đủ các tiêu chuẩn do Sở đó đặt ra Mỗi

Sở giao dịch chứng khoán có những điều kiện đặt ra khác nhau để đảm bảo cho sự hoạt động an toàn đồng thời phù hợp với

Đăng ký chứng khoán

 Để chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch được giao dịch trên TTCK, chúng cần phải được lưu ký tập trung tại một nơi, nơi

đó chính là TTLKCK Các thông tin đăng

ký bao gồm:

- Đăng ký thông tin về chứng khoán chẳng hạn như: tên chứng khoán, loại chứng khoán, mẫu mã chứng khoán, số lượng đang lưu hành

- Đăng ký thông tin về người sở hữu chứng khoán như: tên, địa chỉ, điện thoại của

Lưu ký chứng khoán

việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng cả chứng khoán vật chất và chứng khoán ghi sổ Đồng thời đối với các chứng chỉ vật chất, TTLK còn phải thực hiện cả việc quản lý nhập, xuất và bảo quản an toàn chứng chỉ chứng khoán tại kho chứng chỉ chứng khoán

Bù trừ chứng khoán và tiền

 Nếu đăng ký và lưu ký chứng khoán là khâu

hỗ trợ trước giao dịch chứng khoán, thì bù trừ chứng khoán và tiền là khâu hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán.

 Hoạt động bù trừ trên TTCK về cơ bản cũng tương tự như hoạt động bù trừ của các NHTM, đặc biệt là liên quan đến mảng bù trừ tiền Kết quả bù trừ tiền luôn thể hiện nghĩa vụ thanh toán một chiều đối với một thành viên lưu ký: hoặc được nhận tiền, nếu tổng số tiền phải trả nhỏ hơn tổng số tiền được nhận; hoặc phải trả tiền nếu tổng số tiền phải trả lớn hơn tổng số tiền được nhận.

Bù trừ chứng khoán và tiền

 Điểm khác nhau so với bù trừ cho giaodịch của các NHTM là bù trừ cho cácgiao dịch chứng khoán không chỉ liênquan đến mảng tiền mà còn liên quanđến mảng chứng khoán nữa Việc bù trừchứng khoán cũng mang đặc thù riêng làphải được thực hiện theo từng loại chứngkhoán do không thể bù trừ các loạichứng khoán khác nhau với nhau

Thanh toán chứng khoán và

tiền

 Thanh toán chứng khoán và tiền cũng làdịch vụ hỗ trợ sau giao dịch chứngkhoán, là hoạt động cuối cùng để hoàntất các giao dịch chứng khoán, theo đócác bên tham gia giao dịch sẽ thực hiệnnghĩa vụ của mình: bên phải trả chứngkhoán thực hiện giao chứng khoán, bênphải trả tiền thực hiện việc chuyển tiền,lần lượt trên cơ sở kết quả bù trừ chứngkhoán và tiền được đưa ra ở trên

Những vấn đề cơ bản về giao

dịch chứng khoán

 Thời gian giao dịch:

việc ( nghỉ thứ bảy, chủ nhật, lễ, nghỉ bù)

- Phiên GD trong ngày: Sáng-chiều

GDCK

Những vấn đề cơ bản về giao

dịch chứng khoán

 Nguyên tắc khớp lệnh:

- Ưu tiên về giá (giá tốt nhất)

2000, và nếu tính cả trái phiếu thì đạt

THỰC TRẠNG CỦA TTCK

VIỆT NAM:

 Số lượng doanh nghiệp niêm yết tăng 704% so với năm 2000 Vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FDI) đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam tính đến nay khoảng 4 tỉ USD.

 Theo dự tính, quy mô của thị trường còn tiếp tục được mở rộng do các doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hoá sẽ tiếp tục niêm yết vào năm 2007-2008 trong đó có Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển, Ngân hàng NNo và PTNT Việt Nam với số vốn lên tới hàng ngàn tỉ đồng.

THỰC TRẠNG CỦA TTCK

VIỆT NAM:

 Chỉ số VN-Index cũng đã chứng minh sựtăng trưởng nhanh chóng của thị trường.Nếu trong phiên giao dịch đầu tiên ngày28-7- 2000, VN-Index ở mức 100 điểmthì tháng 3 - 2007, chỉ số này đã đạt ởmức kỷ lục trên 1.170 điểm và sau mộtvài tháng giảm sút

 Hiện nay VN-Index đang dao động xungquanh ngưỡng 1.000 điểm (đến giữatháng 5-2007 đã lên 1.060 điểm), tăng

THỰC TRẠNG CỦA TTCK

VIỆT NAM:

 Số lượng các nhà đầu tư mới tham giathị trường ngày càng đông, tính đến cuốitháng 12- 2006, có trên 120.000 tàikhoản giao dịch chứng khoán được mở,trong đó gần 2.000 tài khoản của nhà đầu

tư nước ngoài Số lượng các nhà đầu tư

có tổ chức cũng tăng lên đáng kể, hiện

có 35 quỹ đầu tư đang hoạt động tại ViệtNam, trong đó 23 quỹ đầu tư nước ngoài

và 12 quỹ đầu tư trong nước Ngoài ra,còn có gần 50 tổ chức đầu tư theo hìnhthức uỷ thác qua công ty chứng khoán

THỰC TRẠNG CỦA TTCK

VIỆT NAM:

 Hệ thống các tổ chức trung gian trênTTCK đã hình thành và phát triển nhanhchóng Tính đến nay, trên thị trường có

55 công ty chứng khoán, tăng mạnhhàng năm, vốn điều lệ bình quân đạt 77

tỉ đồng/công ty Ngoài ra, còn có sựtham gia của 18 công ty quản lý quỹ, 41

tổ chức tham gia hoạt động lưu ký chứngkhoán, 6 ngân hàng lưu ký

THỰC TRẠNG CỦA TTCK

VIỆT NAM:

 Những vấn đề liên quan đến TTCK,trong đó những quy định về đăng ký, lưu

ký, công khai và minh bạch, giám sát vàkiểm tra của các cơ quan chức năng quản

lý hoạt động của TTCK từng bước đượchoàn thiện Đáng chú ý là Chính phủ đãchỉ đạo việc phối hợp giữa Bộ Tài chính,

Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước và Ngânhàng Nhà nước trong việc tăng cườngkiểm soát TTCK ở nước ta, do đó thịtrường này vẫn đang ổn định và phát

THỰC TRẠNG CỦA TTCK

VIỆT NAM:

Tình hình, thực trạng hoạt động của thịtrường chứng khoán Việt Nam được thểhiện rõ nét ở 2 trung tâm chính tại HàNội và TPHCM

 Ngày 10/07/1998 Thủ tướng Chính phủ

đã ký ban hành Nghị định

48/1998/NĐ-CP về Chứng khoán và Thị trườngchứng khoán cùng với Quyết định số127/1998/QÐ-TTG thành lập hai (02)Trung tâm Giao dịch Chứng khoán(TTGDCK) tại Hà Nội và TP Hồ Chí

TẠI HÀ NỘI

phủ đã phê duyệt chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến 2010 Theo đó, xây dựng thị trường giao dịch cổ phiếu của các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Hà Nội, chuẩn bị điều kiện để sau 2010 chuyển thành Thị trường giao dịch chứng khoán

TẠI HÀ NỘI

 Tháng 6/2004, Bộ tài chính ra Thôngbáo số 136/TB/BTC nêu kết luận củaLãnh đạo Bộ về mô hình tổ chức và xâydựng thị trường giao dịch chứng khoánViệt Nam Trong đó, định hướng xây

dựng Trung tâm GDCK Hà Nội thành

một thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) đơn giản, gọn nhẹ, theo đó,

Trung tâm GDCK Hà Nội sẽ phát triểntheo hai giai đoạn:

TẠI HÀ NỘI

- Giai đoạn đầu, từ 2005 đến 2007 –

thực hiện đấu giá cổ phiếu doanh nghiệpnhà nước cổ phần hoá và đấu thầu tráiphiếu chính phủ đồng thời tổ chức giaodịch chứng khoán chưa niêm yết theo cơchế đăng ký giao dịch

- Giai đoạn sau 2007 – Phát triển

TTGDCKHN thành thị trường phi tập trung phù hợp với quy mô phát triển của

TẠI HÀ NỘI

 Mô hình hoạt động của TTGDCK HàNội đã từng bước được cụ thể hoá Gầnđây, Bộ Tài chính đã ra Quyết định số244/2004/QÐ-BTC ban hành Quy chếtạm thời tổ chức giao dịch chứng khoántại TTGDCK Hà Nội Như vậy, có thểnói cơ sở pháp lý ban đầu cho hoạt độngcủa TTGDCK Hà Nội đã được thiết lập

 Ngày 8.3.2005 TTGDCK Hà Nội chínhthức khai trương hoạt động, đánh dấumột bước phát triển mới của thị trườngchứng khoán Việt Nam

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

Tp.HCM đã chính thức khai trương

đi vào vận hành, và thực hiện phiên

28/07/2000 với 02 loại cổ phiếu niêm yết.

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

thị trường và hội nhập với TTCK thế giới, Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM đã chính thức được

số:599/QĐ-TTg ngày 11/05/2007 chuyển đổi thành Sở giao dịch

08/08/2007, SGDCK TP.HCM đã chính thức được khai trương

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

 Cho đến nay, SGDCK TP.HCM đã đạtnhững thành quả rất đáng khích lệ.Tínhđến ngày: 31/10/2007,toàn thị trường đã

có 481 loại chứng khoán được niêm yết,trong đó có 121 cổ phiếu với tổng giá trịvốn hóa đạt 313 ngàn tỷ đồng, đặc biệt

có 6 doanh nghiệp có vốn đầu tư nướcngoài tham gia niêm yết 02 chứng chỉquỹ đầu tư với khối lượng 150 triệu đơn

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

 Trước sự tăng trưởng của TTCK, số lượng công

ty chứng khoán thành viên của SGDCK TP.HCM cũng không ngừng tăng về số lượng, quy mô và chất lượng dịch vụ Tính đến hết ngày 31/10/2007, toàn thị trường đã có 59 công

ty chứng khoán đăng ký làm thành viên của Sở với tổng số vốn đăng ký là 8.602 tỷ đồng Các thành viên hầu hết được cấp giấy phép hoạt động kinh doanh với các nghiệp vụ gồm môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư.

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

khoản của nhà đầu tư mở tại các công ty chứng khoán thành viên lên tới trên 106 ngàn tài khoản, thì cho đến hết quý 3/2007 số lượng tài khoản của nhà đầu tư mở tại các CTCK đã lên tới trên 273 ngàn tài khoản trong đó có trên 7 ngàn tài

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

 Đối với hoạt động giao dịch, SGDCKTP.HCM đã thực hiện giao dịch khớplệnh liên tục từ ngày 30/07/2007 và từngbước triển khai giao dịch nhập lệnh từ xa

để đáp ứng với tình hình thị trường đang

15/10/2007,SGDCK TP.HCM đã thựchiện được 1657 phiên giao dịch với khốilượng 3.789 triệu chứng khoán và gía trịkhoảng 340.722 tỷ đồng

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

 Trong thời gian gần đây từ cuối tháng9/2007, giá trị giao dịch của toàn thịtrường đạt trên 1000 tỷ đồng mỗi phiên.Biến động giá cổ phiếu được phản ánh rõnét qua biến động chỉ số VN INDEX Từmức 307,5 điểm vào cuối năm 2005, VNINDEX tăng và đạt mức kỷ lục 1.170,67điểm trong phiên 12/03/2007 Hiện nay,chỉ số Vnindex dao động ở mức 1100

TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ

MINH:

 Trong hoạt động đối ngoại, SGDCKTP.HCM đã thực hiện ký kết nhiều Biênbản hợp tác với các SGDCK các nướctrên thế giới như SGDCK Luân đôn,Thái Lan, New York(Mỹ), Malaysia,Singapore, CH Czech, Warsaw (Ba Lan),Tokyo (Nhật bản) trong các lĩnh vực về

hỗ trợ kỹ thuật, đào tạo cán bộ choSGDCK TP.HCM, trao đổi thông tingiữa các SGDCK, đồng thời tạo điều kiệnthực hiện niêm yết chéo giữa các Sởtrong tương lai

THỐNG KÊ QUY MÔ GIAO

DỊCH CHỨNG KHOÁN ĐẾN

14/12/2007

Toàn thị trường

Một số đặc điểm đáng chú ý của TTCK VN thời gian qua

 1 Cùng với sự phát triển của các nhàđầu tư là doanh nghiệp thì sự phát triểncủa các nhà đầu tư cá nhân rất đông(chiếm hơn 60% số nhà đầu tư) và nhàđầu tư nước ngoài cũng quan tâm đầu tưvào TTCK nước ta ngày càng nhiều (ướctính vốn đầu tư gián tiếp của các nhà đầu

tư nước ngoài tại Việt Nam hiện đã lênđến 4 tỉ USD và còn tiếp tục tăng thêmtrong thời gian tới)

Một số đặc điểm đáng chú ý của TTCK VN thời gian qua

 2 Trong khoảng từ giữa đến cuối năm

2006, tình trạng đầu tư vào cổ phiếu ởnước ta mang tâm lý “đám đông”, qua đóđẩy TTCK vào tình trạng “nóng”

Tình hình sôi động của TTCK thời gianqua phản ánh hiện tượng kinh tế tốt lànhlà:

- Nền kinh tế Việt Nam đã và đang tăngtrưởng và có xu hướng tiếp tục tăngtrưởng;

- Huy động vốn qua kênh TTCK vẫn còn

Một số đặc điểm đáng chú ý của TTCK VN thời gian qua

Tuy nhiên, việc phát triển “nóng” của TTCK cũng sẽ phát sinh 2 vấn đề cần phải quan tâm:

- Các nhà đầu tư nước ngoài có điều kiện thao túng, dễ gây rủi ro cho

TTCK trong nước;

- Tác động khá mạnh đến thị trường bất động sản, đẩy giá nhà, đất lên cao.

Một số đặc điểm đáng chú ý của TTCK VN thời gian qua

phần sau quá trình tái cơ cấu đã làm

ăn tốt, đang ổn định và phát triển, tiếp tục tái cơ cấu để tăng cường năng lực cạnh tranh và hội nhập theo các cam kết của WTO, trong

đó có việc phát hành thêm cổ phiếu

để tăng vốn.

Một số đặc điểm đáng chú ý của TTCK VN thời gian qua

 4.Có sự chuyển dịch đáng kể vốn từ ngân hàng thương mại sang đầu tư chứng khoán theo 2 hướng:

- Các nhà đầu tư cá nhân rút tiền gửi tiết kiệm để đầu tư chứng khoán.

- Những người khác (bao gồm cả công ty chứng khoán của ngân hàng lại vay tiền của ngân hàng thương mại để kinh doanh chứng khoán (theo báo cáo của Ngân hàng Nhà nước, tỷ lệ các ngân hàng thương mại cho các công ty chứng khoán ngân hàng vay để kinh doanh chứng khoán tại thời điểm cuối năm 2006 là 2,6%).

Hai thuận lợi cơ bản của sự phát triển TTCK VN

 Thứ nhất, là tăng trưởng chu

chuyển vốn, trong đó đầu tư nước ngoài tăng đáng kể (riêng lĩnh vực đầu tư trên TTCK của các nhà đầu

tư nước ngoài như đã nêu trên đã lên đến 4 tỉ USD) Đây là một trong những vấn đề quan trọng thúc đẩy cho việc tăng trưởng kinh tế ở nước

Hai thuận lợi cơ bản của sự phát triển TTCK VN

tư vào phát triển sản xuất kinh doanh trong nước, và đương nhiên tác động tích cực trở lại cho sự phát triển của TTCK.

Bốn thách thức lớn đối với

sự phát triển TTCK VN

 Thứ hai, quy mô vượt trội

Trong năm 2006, TTCK là kênh đầu tư đem lại lợi nhuận cao nên đã thu hút mạnh nguồn vốn đầu tư từ các lĩnh vực khác đổ vào mà rõ nhất là tiền gửi, bất động sản Năm 2007 hứa hẹn quy mô thị trường CP sẽ tăng gấp nhiều lần năm 2006.

 thách thức đối với Nhà Đầu tư "nội" là rất lớn, thể hiện trên những khía cạnh chính: nhiều cơ hội lựa chọn đầu tư; dòng vốn rất lớn sẽ chuyển sang các Doanh Nghiệp mới cổ phần hoá ; tiêu chí đầu tư

đa dạng; xuất hiện các hình thức đầu tư, các nghiệp vụ đầu tư mới như hoán đổi, mua khống, bán khống

Bốn thách thức lớn đối với

sự phát triển TTCK VN

 Thứ ba, "Chơi" cùng các "ông lớn"

Khi VN mở cửa TTCK, nhà đầu tư trongnước cần ý thức được sự kiện nhà đầu tưnước ngoài sẽ tiếp tục đổ vốn lớn vào thịtrường cùng kinh nghiệm hàng trăm nămtại TTCK quốc tế Chấp nhận cạnh tranhbình đẳng với các nhà đầu tư quốc tế làthách thức thực tế phải đối mặt

Bốn thách thức lớn đối với

sự phát triển TTCK VN

 Thứ tư, chất lượng nhà đầu tư "nội"

- Điểm yếu nhất hiện tại là hiện tượng đầu tư, đầu cơ của các nhà đầu tư cá nhân theo phong trào trong khi chưa trang bị cho mình những kiến thức cần thiết Thị trường vẫn thiếu lực lượng nhà đầu tư chuyên nghiệp (thiếu kiến thức chuyên sâu về chứng khoán, về luật pháp

và luật đầu tư chứng khoán, …)

- Nguồn vốn đầu tư mang tính ngắn hạn, thiếu tầm nhìn dài hạn và chuyên nghiệp

 sự biến động phi lý của giá chứng khoán trong thời gian qua

Các giải pháp định hướng cho sự phát triển TTCK VN

 Một là, hoàn thiện khuôn khổ pháp

lý, sớm triển khai hướng dẫn Luật Chứng khoán (đã có hiệu lực từ 1- 1-2007)