Tiểu luận Thị trường chứng khoán Việt Nam

Chúng em xin cảm ơn khoa Tài chính ngân hàng đã giúp chúng em được mở mang tri thức về một lĩnh vực mới ,thị trường chứng khoán rất cần thiết đối với chúng ta, đặc biệt trong thời kỳ côn

Nhóm13 NCQT.5F Page 1

Tiểu luận

Thị trường chứng khoán

Việt Nam

Nhóm13 NCQT.5F Page 3

LỜI CẢM ƠN

Lời đầu tiên chúng em xin chân thành cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại

Học Công Nghiệp Thành Phố Hồ Chí Minh đã tạo điều kiện để sinh viên

chúng em có một môi trường học tập thoải mái tiện nghi và với cơ sở vật

chất đầy đủ Chúng em xin cảm ơn khoa Tài chính ngân hàng đã giúp chúng

em được mở mang tri thức về một lĩnh vực mới ,thị trường chứng khoán rất

cần thiết đối với chúng ta, đặc biệt trong thời kỳ công nghiệp hóa hiện đại

hóa hiện nay.Qua đó chúng em có thể biết được chứng khoán là gì sự quan

trọng và cần thiết của nó đối với nền kinh tế nước nhà.Chúng em cũng chân

thành cảm ơn thầy Bùi Ngọc Toản đã hướng dẫn tận tình để nhóm chúng em

hoàn thành tiểu luận này Hi vọng thông qua những nỗ lực tìm hiểu của tất

cả các thành viên, nhóm 13 sẽ giúp các bạn hiểu rõ hơn về chứng khoán và

các chỉ số chứng khoán.với những giới hạn về kiến thức và thời gian, trong

quá trình tìm hiểu nhóm 13 không tránh khỏi thiếu sót, mong thầy và các

bạn tận tình góp ý để chúng em hoàn thiện hơn nữa những kiến thức của

mình

… Chúng em xin chân thành cảm ơn

Nhóm13 NCQT.5F Page 4

Chúng ta đều biết,trong nền kinh tế thị trường với sự phát triển của công nghệ và hiện đại thì mục tiêu lớn nhất của mỗi quốc gia là việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở các quốc gia trong khu vực, trên thế giới nói chung và tại Việt Nam nói riêng đều là phục vụ cho chiến lược phát triển kinh tế một cách hữu hiệu nhất Thông qua thị trường chứng khoán, các nguồn vốn trong và ngoài nước được tập chung sử dụng cho các dự án đầu

tư phát triển kinh tế xã hội Việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán là bước phát triển tất yếu của nền kinh tế thị trường Từ năm 2005 đến nay, Thị Trường Chứng Khoán ở Việt Nam đã có những bước phát triển nhanh chóng, là kênh huy động động vốn hiệu quả cho các doanh nghiệp và trở thành tâm điểm thu hút sự chú ý của rất nhiều người Tuy nhiên sự phát triển của thị trường chứng khoán cũng có rất nhiều thăng trầm và chịu sự tác động của sự phát triển kinh tế xã hội Để hiểu rõ hơn về vấn đề tình hình hình chứng khoán tại Việt Nam cũng như trang bị thêm những hiểu biết chung về vấn đề thị trường tài chính ,thị trường chứng khoán, cơ cấu tổ chức

và hoạt động, cũng như các chính sách để phát triển kinh tế xã hội…

Trong quá trình tìm hiểu,nghiên cứu và làm bài, chúng tôi không thể tránh khỏi những sai sót và còn rất nhiều mà chúng tôi chưa khai thác, tìm hiểu hết Rất mong nhận được sự đóng góp ý kiến của thầy giáo, các bạn sinh viên chất lượng bài tiểu luận của chúng tôi sẽ ngày càng hoàn thiện hơn Nhằm

Nhóm13 NCQT.5F Page 6

Chương 1: Cơ sở lý luận 7

1.1 chứng khoán: 7

1.2 chỉ số chứng khoán ở Việt Nam : 7

1.3 Chức năng của chỉ số chứng khoán: 7

1.4 Phương pháp tính chỉ số của cổ phiếu: 7

1.4.1 Các chỉ số hoạt động: 7

1.4.2 Các chỉ số về phương pháp tạo vốn (Capitalization ratios) 8

1.4.3 Các chỉ số bảo chứng (Coverage ration) 11

1.4.4 Các chỉ số biểu hiện khả năng sinh lời của công ty 12

1.4.5 Các chỉ số danh lợi: 14

1.4.6 Các chỉ số về triển vọng phát triển công ty 18

1.4.7 Phương pháp tính giá của cổ phiếu 19

Chương 2: Thực trạng chứng khoáng ở Việt Nam: 24

2.1 Thực trạng hiện nay của thị trường chứng khoán Việt Nam .24

2.2 cơ hội 25

2.3 Thách thức 25

Chương 3: Giải pháp .26

3.1 Trước mắt 26

3.2 Lâu dài 27

sổ hoặc dữ liệu điện tử Chứng khoán bao gồm các loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Thực chất chứng khoán là một loại hàng hóa

1.2 chỉ số chứng khoán ở Việt Nam :

là số bình quân giá của các loại chứng khoán (cổ phiếu) giao dịch trên thị trường tại một thời điểm Thường là chỉ số cổ phiếu của công ty lớn, tiêu biểu

1.3 Chức năng của chỉ số chứng khoán:

Là tiêu chuẩn đánh giá sự ổn định, hưng thịnh hay bất ổn của

thị trường chứng khoán, nhờ đó dự báo tình hình kinh tế tài chính của nước đó

Là tiêu chuẩn đánh giá xếp hạng hoạt động kinh doanh của

công ty

1.4 Phương pháp tính chỉ số của cổ phiếu:

1.4.1 Các chỉ số hoạt động:

Chỉ số tài sản nhạy (Quick asset ratio –acid test) > 1 được xem là

an toàn bởi vì công ty có thể thanh toán các món nợ ngắn hạn trong một thời gian ngắn mà không cần thêm lợi tức hay doanh thu

Một lưu lượng tiền mạt dương thể hiện công ty có thu nhập đầy

đủ để chi trả các chi phí phân chia cổ tức Một thu nhập âm có nghĩa công ty bị thu lỗ và có thể gặp khoa khăn trong thanh toán

nợ ngắn hạn

1.4.2 Các chỉ số về phương pháp tạo vốn (Capitalization ratios)

Chỉ số trái phiếu ưu đãi chỉ ra tỷ lệ vốn dài gạn có được từ cổ phiếu ưu đãi

Phát hành cổ phiếu ưu đãi là một giải pháp dung hòa, khi công ty không muốn tăng thêm nợ mà cũng không muồn chia sẻ quyền kiểm soát công ty cho cổ đông mới, tuy nhiên, tỷ trọng của nó thường rất khiêm tốn

Như vậy, cấu trúc vốn của CTCP TM gồm có 26% trái phiếu, 4%

cổ phiếu ưu đãi và 70% cổ phiếu thường

Một công ty với một tỷ lệ phần trăm trái phiếu đang lưu hành cao thì được xem như có cán cân nợ cao Điều này dẫn đến thu nhập

Nhóm13 NCQT.5F Page 11

hay khả năng sinh lợ của công ty bị ảnh hưởng lớn vào sự thay

đổi lãi suất

Chỉ số nợ trên vốn cổ phần thể hiện tỷ lệ giữa các nguồn tài trợ

phát sinh định phí trả lãi cho công ty như trái phiếu hay cổ phiếu

ưu đãi và vốn cổ phần thường Chỉ số này được xem là an toàn

khi <= 1

1.4.3 Các chỉ số bảo chứng (Coverage ration)

Các chỉ số bảo chứng tính toán khả năng đáp ứng việc thanh toán

của công ty đối với lãi cho các trái chủ và thanh toán cổ tức cho

cổ đông ưu đãi

Nhóm13 NCQT.5F Page 12

không đặt công ty vào tình trạng mất khả năng chi trả(Default), nhưng nó có thể ảnh hưởng đén giá trị của cổ phiếu ưu đãi trên thị trường, nên phải xách định độ an toàn cho việc thanh toán cổ ưu đãi

Cổ tức CPUĐ

1.4.4 Các chỉ số biểu hiện khả năng sinh lời của công ty

0,33 lợi nhuận gộp được sinh ra từ mỗi đồng doanh số bán, Suy ra, công ty chi phí 0,67đ để tạo ra một doanh số bán hàng thực

Sau khi trừ tiền lãi và thuế, công ty cổ phần TM thu được 0,22đ trên mỗi đồng doanh số bán

Nhóm13 NCQT.5F Page 13

Đây là một chỉ số rất quan trọng vì nó là yếu tố chính chi phối giá

cổ phiếu, nó thể hiên số thu nhập mà cổ đông thường được hưởng

Chỉ tiêu DPS (Dividend per share) là chỉ tiêu được các tổ cổ đông

cũng như các nhà đầu tư cổ phiếu quan tâm nhất, vì nó chính là

khoảng lợi tức trên cổ đông nắm giữ

Giữa chỉ tiêu DPS và EPS có mối quan hệ qua chỉ số thanh toán

cổ tức (Dividend pay out ratio)

Chỉ số này thường được tuyên bố tại Đại Hội cổ đông thường

niên, nói lên lợi ích của cổ đông chiếm bao nhiêu phần trăm trong

Nhóm13 NCQT.5F Page 14

(Dividend policy), mà chính sách này lại thay đổi trong từng thời

kỳ, là một phần của chiến lược kinh doanh

Trong ví dụ trên, chỉ số này là 60%

Vậy theo thí dụ trên, thì Chỉ số thu nhập giữ lại là 40%

Chỉ số thu nhập giữ lại là một yếu tố quan trọng nói lên sự tích

lũy của công ty cho tương lai, góp phần vào tốc độ phát triển của

công ty sau này

1.4.5 Các chỉ số danh lợi:

Nhóm chỉ tiêu này được các nhà đầu tư dài hạn chú trọng quan

tâm vì nó gắn liền với lợi ích công kinh doanh của họ Nó là cơ sở

để đánh giá kết quả kinh doanh trong một thời kì nhất định, ảnh

hưởng trực tiếp đến thu nhập của cổ phiếu và sự tăng giá

 Tỷ suất danh lợi doanh thu:

Chỉ tiêu này phản ánh trong một đông doanh thu thuần

mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng

 Tỷ suất danh lợi tổng vốn:

Chỉ tiêu này dùng để đánh giá khả năng sinh lời của đồng vốn đầu tư, phản ảnh sử dụng bình quân một đồng vốn kinh doanh

sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Gía trị của chỉ tiêu càng cao chứng tỏa doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả

Người ta đã tìm ra mối quan hệ giữa doanh lợi tổng vốn, doanh lợi doanh thu và vòng quay của vốn ( gọi là phương trình hoàn vốn Du Pont) như sau:

Nhóm13 NCQT.5F Page 16

Chỉ tiêu ROI năm 2005:

Doanh lợi doanh thu (ROS) = 4%

Giaỉ thích phương trình Du Pont:

Sử dụng bình quân 1đ vốn làm ra được 2,47đ doanh thu

Thực hiện 1đ doanh thu làm ra được 0,04đ lợi nhuận sau thuế:

Hại nhân tố trên nên kết quả là khi sử dụng bình quân 1đ vốn làm ra được 0,0988đ lợi nhuận sau thuế

 Tỷ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu:

Tỷ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu trong công ty cổ phần còn được gọi là tỷ suất doanh lợi vốn cổ phần Chỉ tiêu này rất quan trọng đối với cổ đông, nó đảm bảo mức thu nhập cho cổ đông

đã góp cổ phần vào công ty

Giaỉ thích chương trình Du Pont:

Như vậy, tình hình sử dụng vốn cổ phần của công ty trong năm

2005 là 1đ vốn cổ phần tạo ra được 0,1707 đ lợi nhuận sau thuế

Kết quả này chịu tác động của các nhân tố sau:

Trong 1đ vốn kinh doanh thì có 0,42đ là vốn vay

Sử dụng 1đ vốn tạo ra được 2,47đ doanh thu

Nhóm13 NCQT.5F Page 18

1.4.6 Các chỉ số về triển vọng phát triển công ty

Một công ty hiện có thu nhập chưa cao, nhưng lại được thị trường đánh giá cao về tìm năng phát triển P/E sẽ cao Chỉ số P/E ở vào khoảng trên 10 là cao, trường hợp này thường rơi vào các công ty mới thành lập nhưng ở ngành sẻ phát triển mạnh trong tương lai như các ngành công nghệ thông tin, du lịch, môi trường

Tương tự chỉ tiêu P/E, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ công ty càng có khả năng phát triển trong tương lai

1.4.7 Phương pháp tính giá của cổ phiếu

 Phương pháp tương đối: cách tính đơn giản, nhưng

so sánh phức tạp

 Có hai công thức tính:

Chỉ số cá biệt của các loại chứng khoán

Chỉ số cá biệt của các loại chứng khoán = Pt/Po

Trong đó:

Pt: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ tính toán

Nhóm13 NCQT.5F Page 20

Chỉ số giá bình quân

Chỉ số giá bình quân = 1/n – (Pt/Po)

Trong đó:

Pt: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ tính toán

Po: Là giá cổ phiếu ở thời kỳ gốc

Nhóm13 NCQT.5F Page 22

Nhóm13 NCQT.5F Page 23

Nhóm13 NCQT.5F Page 24

2.1 Thực trạng hiện nay của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động rất lớn từ các yếu

tố kinh tế vĩ mô và hoạt động của khu vực doanh nghiệp Trong gần 5 tháng đầu năm 2013, các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô đã có sự cải thiện đáng kể so với năm 2012, như tăng trưởng cùng kỳ cao hơn; CPI giảm mạnh; hoạt động của khu vực ngân hàng đã có dấu hiệu khởi sắc thông qua tăng trưởng tín dụng (1,44%), lãi suất cho vay giảm đáng kể, nguồn vốn huy động tăng (5,5%), việc phân loại đánh giá và

xử lý nợ xấu gắn với việc Chính phủ sớm thành lập công ty VAMC

sẽ góp phần đẩy nhanh quá trình xử lý nợ xấu và tái cấu trúc ngân hàng Ngoài ra, gói hỗ trợ tín dụng 30.000 tỷ đồng hỗ trợ bất động sản sẽ tác động rất lớn đến khu vực doanh nghiệp và thị trường chứng khoán

Những tín hiệu trên cho thấy sự trợ giúp từ kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán có hiệu ứng nhất định thông qua mức tăng trưởng chỉ số VN-Index trong quý 1/2013 khoảng 20%

2.3 Thách thức

Thách thức lớn nhất của Việt Nam hiện nay là việc xử lý nợ xấu ngân hàng Điều này là do nền kinh tế đã tăng trưởng nóng trong hơn 10 năm qua và tiếp tục phát triển theo chiều hướng quá phụ thuộc vào

bất động sản

Nhình chung thị trường chứng khoán nước ta hiện nay vẫn đang trên

đà phát triển nhưng vẫn có nhiều bất ổn

Nhóm13 NCQT.5F Page 26

Chương 3: Giải pháp

Để hỗ trợ và phát triển thị trường chứng khoán, thì cơ quan quản lý cũng như các thành viên thị trường đều đã có nhiều giải pháp cả trước mắt và lâu dài, và hiện nay một số các giải pháp đó đã được triển khai

và đang có kết quả

3.1 Trước mắt

Bên cạnh việc nới lỏng các chính sách hỗ trợ tăng trưởng từ Chính phủ, khả năng hấp thụ của nền kinh tế và khu vực doanh nghiệp vẫn còn những hạn chế nhất định, đặc biệt là vốn vay ngân hàng, điều đó tác động mạnh đến khả năng tăng trưởng GDP dự kiến khoảng 5,5% của 2013

Ngoài ra, việc điều chỉnh về giá của một số mặt hàng cơ bản như xăng dầu, điện cũng như thực thi các chính sách đòi hỏi phải có độ trễ nhất định sẽ tác động lớn khu vực doanh nghiệp và thị trường chứng khoán Vì vậy, thị trường vẫn còn có những khó khăn nhất định trong

6 tháng đầu năm 2013 và sẽ được cải thiện vào những thời điểm cuối năm

Để hỗ trợ thị trường, năm 2012 và đầu năm 2013, cơ quan quản lý đã ban hành các chính sách, giải pháp và sản phẩm mới để đa dạng và hỗ trợ thanh khoản thị trường, đây sẽ là những sản phẩm được nhà đầu tư

Việc đào thải các công ty chứng khoán làm ăn thua lỗ, hủy niêm yết các công ty yếu kém trên sàn và tạo lập các công cụ đầu tư mới (quỹ mở; ETF ) sẽ tạo lập nên chuẩn mực tốt hơn cho thị trường, qua đó thu hút được các nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài”

Nhóm13 NCQT.5F Page 28

Thứ ba, ban hành chính sách thu hút nhà đầu tư nước ngoài: nghiên cứu và ban hành việc áp dụng các chứng chỉ không có quyền biểu quyết, báo cáo tài chính theo chuẩn mực kế toán quốc tế, đưa các doanh nghiệp lớn lên niêm yết để cũng cấp thêm nhiều cơ hội lựa chọn chất lượng cao cho các nhà đầu tư nước ngoài

Bởi kinh nghiệm của các thị trường chứng khoán quốc tế cho thấy, phần lớn các nhà đầu tư nước ngoài họ không quan tâm cho đến khi

mà doanh nghiệp đạt giá trị vốn hoá thị trường từ mức 200 triệu USD trở lên và giá trị giao dịch hàng ngày đạt 10 triệu USD

Đối với doanh nghiệp, nên tập trung vào mở rộng thị trường, năng lực sản xuất, đầu tư công nghệ và cải thiện quản trị để thu hút nhà đầu tư Thời gian qua đã chứng minh rằng: các doanh nghiệp trả cổ tức tốt luôn là doanh nghiệp được giao dịch nhiều và giá giao dịch đạt tốt thị trường chứng khoán Việt Nam, mặc dù giá đã tăng khá so với đầu năm nhưng vẫn rẻ và sẽ vẫn có khả năng tăng tốt nếu các cải cách kinh tế đi đúng hướng và dứt khoát”

Nhóm13 NCQT.5F Page 29

Chú thích

1 CPT: cổ phiếu thường

2 CTCP TM: Công ty cổ phần thương mại

3 EBIT: Thu nhập trước lãi và thuế

4 CPUĐ: Cổ phiếu ưu đãi

5 ROS: Doanh lợi và doanh thu

6 ROE: Doanh lợi vốn chủ sở hữu

7 ROI: Doanh lợi tổng vốn

8 CPI: Chỉ số tiêu dùng

9 VAMC: Công ty quản lý tài sản

10 PIM: Là thước đo quan trọng của nền kinh tế Mỹ

11 ETF: Là hình thức quỹ đầu tư thụ động mô phỏng theo một số chỉ số cụ thể