Tiểu luận Thị trường chứng khoán Việt Nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Tiểu luận Thị trường chứng khốn Việt Nam Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Danh sách nhóm 13 Phạm Tiến Anh 11214641 Trương Thị Mỹ Duyên 11207891 Phạm Thị Bảo Ngọc 11214851 Nguyễn Hữu Thương 11201171 Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản LỜI CẢM ƠN Lời chúng em xin chân thành cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại Học Cơng Nghiệp Thành Phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện để sinh viên chúng em có mơi trường học tập thoải mái tiện nghi với sở vật chất đầy đủ Chúng em xin cảm ơn khoa Tài ngân hàng giúp chúng em mở mang tri thức lĩnh vực ,thị trường chứng khoán cần thiết chúng ta, đặc biệt thời kỳ cơng nghiệp hóa đại hóa nay.Qua chúng em biết chứng khốn quan trọng cần thiết kinh tế nước nhà.Chúng em chân thành cảm ơn thầy Bùi Ngọc Toản hướng dẫn tận tình để nhóm chúng em hồn thành tiểu luận Hi vọng thông qua nỗ lực tìm hiểu tất thành viên, nhóm 13 giúp bạn hiểu rõ chứng khoán số chứng khoán.với giới hạn kiến thức thời gian, trình tìm hiểu nhóm 13 khơng tránh khỏi thiếu sót, mong thầy bạn tận tình góp ý để chúng em hồn thiện kiến thức … .Chúng em xin chân thành cảm ơn Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản LỜI MỞ ĐẦU Chúng ta biết,trong kinh tế thị trường với phát triển công nghệ đại mục tiêu lớn quốc gia việc hình thành phát triển thị trường chứng khoán quốc gia khu vực, giới nói chung Việt Nam nói riêng phục vụ cho chiến lược phát triển kinh tế cách hữu hiệu Thông qua thị trường chứng khốn, nguồn vốn ngồi nước tập chung sử dụng cho dự án đầu tư phát triển kinh tế xã hội Việc hình thành phát triển thị trường chứng khoán bước phát triển tất yếu kinh tế thị trường Từ năm 2005 đến nay, Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam có bước phát triển nhanh chóng, kênh huy động động vốn hiệu cho doanh nghiệp trở thành tâm điểm thu hút ý nhiều người Tuy nhiên phát triển thị trường chứng khốn có nhiều thăng trầm chịu tác động phát triển kinh tế xã hội Để hiểu rõ vấn đề tình hình hình chứng khốn Việt Nam trang bị thêm hiểu biết chung vấn đề thị trường tài ,thị trường chứng khốn, cấu tổ chức hoạt động, sách để phát triển kinh tế xã hội… Trong trình tìm hiểu,nghiên cứu làm bài, chúng tơi khơng thể tránh khỏi sai sót cịn nhiều mà chúng tơi chưa khai thác, tìm hiểu hết Rất mong nhận đóng góp ý kiến thầy giáo, bạn sinh viên chất lượng tiểu luận chúng tơi ngày hồn thiện Nhằm Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản phục vụ đáp ứng tốt cho trình học tập, nghiên cứu tìm hiểu tài liệu Chúng tơi xin chân thành cảm ơn ! Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Mục Lục Chương 1: Cơ sở lý luận 1.1 chứng khoán: 1.2 số chứng khoán Việt Nam : 1.3 Chức số chứng khoán: 1.4 Phương pháp tính số cổ phiếu: 1.4.1 Các số hoạt động: 1.4.2 Các số phương pháp tạo vốn (Capitalization ratios) 1.4.3 Các số bảo chứng (Coverage ration) 11 1.4.4 Các số biểu khả sinh lời công ty .12 1.4.5 Các số danh lợi: 14 1.4.6 Các số triển vọng phát triển công ty 18 1.4.7 Phương pháp tính giá cổ phiếu .19 Chương 2: Thực trạng chứng khoáng Việt Nam: 24 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam .24 2.2 hội 25 2.3 Thách thức 25 Chương 3: Giải pháp 26 3.1 Trước mắt .26 3.2 Lâu dài 27 Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chương 1: Cơ sở lý luận 1.1 chứng khoán: Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Chứng khoán bao gồm loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh Thực chất chứng khốn loại hàng hóa 1.2 số chứng khốn Việt Nam : số bình quân giá loại chứng khoán (cổ phiếu) giao dịch thị trường thời điểm Thường số cổ phiếu công ty lớn, tiêu biểu 1.3 Chức số chứng khoán: Là tiêu chuẩn đánh giá ổn định, hưng thịnh hay bất ổn thị trường chứng khốn, nhờ dự báo tình hình kinh tế tài nước Là tiêu chuẩn đánh giá xếp hạng hoạt động kinh doanh cơng ty 1.4 Phương pháp tính số cổ phiếu: 1.4.1 Các số hoạt động: Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chỉ số lưu động khả tốn cơng ty nợ ngắn hạn từ tài sản lưu động Chỉ số phải bảo đảm an toàn khả toán Chỉ số tài sản nhạy (Quick asset ratio –acid test) > xem an toàn cơng ty tốn nợ ngắn hạn thời gian ngắn mà không cần thêm lợi tức hay doanh thu Một lưu lượng tiền mạt dương thể cơng ty có thu nhập đầy đủ để chi trả chi phí phân chia cổ tức Một thu nhập âm có nghĩa cơng ty bị thu lỗ gặp khoa khăn toán nợ ngắn hạn 1.4.2 Các số phương pháp tạo vốn (Capitalization ratios) Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chỉ số cách tạo vốn phân tích thành phần vốn dài hạn cơng ty cịn gọi cấu trúc vốn công ty, bao gồm: Chỉ số trái phiếu thể số phần trăm vốn dài hạn huy động trái phiếu Chỉ số nói lên tình trang nợ cơng ty, cấu trúc vốn khơng cho phép có q nhiều nợ, nên khoảng đưới 50% Có công ty khả sinh lời cao, số nợ lại chím đa số cấu nguồn vốn biến khã sinh lời thành rũi ro tìm ẩn, cần cố kinh doanh khơng khơng có khả toán khoản nợ đáo hạn rủi ro phá sản sảy Chỉ số trái phiếu ưu đãi tỷ lệ vốn dài gạn có từ cổ phiếu ưu đãi Phát hành cổ phiếu ưu đãi giải pháp dung hòa, công ty không muốn tăng thêm nợ mà khơng muồn chia sẻ quyền kiểm sốt cơng ty cho cổ đơng mới, nhiên, tỷ trọng thường khiêm tốn Nhóm13 NCQT.5F Page TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chỉ số thường thể phần trăm vốn dài hạn huy động từ cổ phiếu thường Chỉ số nói lên thực lực vốn tư có cơng ty, số cao tính tự chủ tài chắn Nếu công ty trả mức cổ tức chấp nhận nhà đầu tư n tâm mua cổ phiếu rủi ro Tuy nhiên, chiến lược đầu tư thâm nhập vào công ty, tham gia vào công việc điều hành công ty, với tư cách cổ đông lớn nhà đầu tư nên kiến nghị với cơng ty có thêm dự án đầu tư hiệu khả thi, huy động thêm vốn nợ để khuếch đại lợi nhuận, tăng thêm thu nhập cổ đơng Do đó, tiêu mức độ hợp lý khoảng 50%, thấp rủi ro tăng lên, cịn q cao khả sinh lợ lại thấp Như vậy, cấu trúc vốn CTCP TM gồm có 26% trái phiếu, 4% cổ phiếu ưu đãi 70% cổ phiếu thường Một công ty với tỷ lệ phần trăm trái phiếu lưu hành cao xem có cán cân nợ cao Điều dẫn đến thu nhập Nhóm13 NCQT.5F Page 10 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chỉ tiêu ROI năm 2005: Doanh lợi doanh thu (ROS) = 4% Giaỉ thích phương trình Du Pont: Sử dụng bình quân 1đ vốn làm 2,47đ doanh thu Thực 1đ doanh thu làm 0,04đ lợi nhuận sau thuế: Hại nhân tố nên kết sử dụng bình quân 1đ vốn làm 0,0988đ lợi nhuận sau thuế  Tỷ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu: Tỷ suất doanh lợi vốn chủ sở hữu công ty cổ phần gọi tỷ suất doanh lợi vốn cổ phần Chỉ tiêu quan trọng cổ đơng, đảm bảo mức thu nhập cho cổ đơng góp cổ phần vào cơng ty Nhóm13 NCQT.5F Page 16 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Có thể phân tích tiêu theo phương pháp Du Pont mở rộng sau: Doanh lợi doanh thu = 4% Vòng quay tổng vốn = 2,47 Giaỉ thích chương trình Du Pont: Như vậy, tình hình sử dụng vốn cổ phần công ty năm 2005 1đ vốn cổ phần tạo 0,1707 đ lợi nhuận sau thuế Kết chịu tác động nhân tố sau: Trong 1đ vốn kinh doanh có 0,42đ vốn vay Sử dụng 1đ vốn tạo 2,47đ doanh thu Nhóm13 NCQT.5F Page 17 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Trong 1đ doanh thu có 0,04đ lợi nhuận sau thuế 1.4.6 Các số triển vọng phát triển công ty Một cơng ty có thu nhập chưa cao, lại thị trường đánh giá cao tìm phát triển P/E cao Chỉ số P/E vào khoảng 10 cao, trường hợp thường rơi vào công ty thành lập ngành sẻ phát triển mạnh tương lai ngành công nghệ thông tin, du lịch, môi trường Tương tự tiêu P/E, tiêu cao chứng tỏ cơng ty có khả phát triển tương lai Nhóm13 NCQT.5F Page 18 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Như vậy, tốc độ tăng trưởng công ty định hai yếu tố: Sự tích lũy nội cơng ty biểu thị qua tỷ lệ thu nhập giữ lại Khả sinh lời biểu thị qua tiêu tỷ suất lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) Các nhà đầu tư có chiến lược đầu tư lâu dài vào công ty chọn loại cổ phiếu có triển vọng phát triển cao 1.4.7 Phương pháp tính giá cổ phiếu  Phương pháp tương đối: cách tính đơn giản, so sánh phức tạp  Có hai cơng thức tính: Chỉ số cá biệt loại chứng khoán Chỉ số cá biệt loại chứng khốn = Pt/Po Trong đó: Pt: Là giá cổ phiếu thời kỳ tính tốn Nhóm13 NCQT.5F Page 19 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Po: Là giá cổ phiếu thời kỳ gốc Chỉ số giá bình quân Chỉ số giá bình quân = 1/n – (Pt/Po) Trong đó: Pt: Là giá cổ phiếu thời kỳ tính tốn Po: Là giá cổ phiếu thời kỳ gốc n: Là số cổ phiếu  Phương pháp hỗn hợp: cách tính phức tạp, so sánh đơn giản Theo PP quyền số sử dụng số lượng cổ phiếu phát hành ( kỳ gốc kỳ tính tốn)  Có hai cơng thức tính: Tính số tổng hợp gia quyền thời kỳ gốc số tổng hợp gia quyền thời kỳ gốc Trong đó: Q0: Số lượng cổ phiếu phát hành thời kỳ gốc Qt: Số lượng cổ phiếu phát hành thời tính tốn Tính số tổng hợp gia quyền thời kỳ tính tốn Nhóm13 NCQT.5F Page 20 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản số tổng hợp gia quyền thời kỳ tính tốn Trong đó: Q0: Số lượng cổ phiếu phát hành thời kỳ gốc Qt: Số lượng cổ phiếu phát hành thời tính tốn  Các số chứng khoán Việt Nam  Q1 x P1 VNIndex = Trong  Qo x Po x Io P1 : Là giá hành chứng khoán Q1: Là khối lượng cổ phiếu lưu hành Po : Là giá cổ phiếu thời kỳ gốc Qo: Là khối lượng chứng khoán thời kỳ gốc Chỉ số giá chứng khoán theo dõi chặt chẽ nhà kinh tế học quan tâm có mối liên quan chặt chẽ đến tình hình kinh tế, trị, xã hội quốc gia giới Nhóm13 NCQT.5F Page 21 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản NCQT.5F Page 22 Nhóm13 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản NCQT.5F Page 23 Nhóm13 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chương 2: Thực trạng chứng khoáng Việt Nam: 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động lớn từ yếu tố kinh tế vĩ mô hoạt động khu vực doanh nghiệp Trong gần tháng đầu năm 2013, tiêu kinh tế vĩ mơ có cải thiện đáng kể so với năm 2012, tăng trưởng kỳ cao hơn; CPI giảm mạnh; hoạt động khu vực ngân hàng có dấu hiệu khởi sắc thơng qua tăng trưởng tín dụng (1,44%), lãi suất cho vay giảm đáng kể, nguồn vốn huy động tăng (5,5%), việc phân loại đánh giá xử lý nợ xấu gắn với việc Chính phủ sớm thành lập cơng ty VAMC góp phần đẩy nhanh trình xử lý nợ xấu tái cấu trúc ngân hàng Ngồi ra, gói hỗ trợ tín dụng 30.000 tỷ đồng hỗ trợ bất động sản tác động lớn đến khu vực doanh nghiệp thị trường chứng khốn Những tín hiệu cho thấy trợ giúp từ kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khốn có hiệu ứng định thông qua mức tăng trưởng số VN-Index quý 1/2013 khoảng 20% Nhóm13 NCQT.5F Page 24 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản 2.2 hội Trong vài quý gần tỷ giá ngoại tệ giá ổn định, lạm phát giảm với việc giảm lãi suất ngân hàng, hướng dẫn thực gói hỗ trợ 30.000 tỷ đồng bất động sản, thành lập công ty mua bán nợ quốc gia (VAMC) Đây tín hiệu tốt, bên cạnh tín hiệu khác tỷ lệ thất nghiệp cao tăng, số niềm tin người tiêu dùng niềm tin vào sản xuất kinh doanh (PMI) tăng tháng mức thấp, kết kinh doanh quý I doanh nghiệp sụt giảm so với kỳ năm trước 2.3 Thách thức Thách thức lớn Việt Nam việc xử lý nợ xấu ngân hàng Điều kinh tế tăng trưởng nóng 10 năm qua tiếp tục phát triển theo chiều hướng phụ thuộc vào bất động sản Nhình chung thị trường chứng khốn nước ta đà phát triển có nhiều bất ổn Nhóm13 NCQT.5F Page 25 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chương 3: Giải pháp Để hỗ trợ phát triển thị trường chứng khốn, quan quản lý thành viên thị trường có nhiều giải pháp trước mắt lâu dài, số giải pháp triển khai có kết 3.1 Trước mắt Bên cạnh việc nới lỏng sách hỗ trợ tăng trưởng từ Chính phủ, khả hấp thụ kinh tế khu vực doanh nghiệp hạn chế định, đặc biệt vốn vay ngân hàng, điều tác động mạnh đến khả tăng trưởng GDP dự kiến khoảng 5,5% 2013 Ngoài ra, việc điều chỉnh giá số mặt hàng xăng dầu, điện thực thi sách địi hỏi phải có độ trễ định tác động lớn khu vực doanh nghiệp thị trường chứng khốn Vì vậy, thị trường cịn có khó khăn định tháng đầu năm 2013 cải thiện vào thời điểm cuối năm Để hỗ trợ thị trường, năm 2012 đầu năm 2013, quan quản lý ban hành sách, giải pháp sản phẩm để đa dạng hỗ trợ khoản thị trường, sản phẩm nhà đầu tư Nhóm13 NCQT.5F Page 26 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản kỳ vọng cho hồi phục thị trường sau giai đoạn suy giảm kéo dài Mặt khác, trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán dựa tảng tái cấu trúc trụ cột (hàng hóa; cơng ty chứng khốn; tổ chức thị trường sở nhà đầu tư) góp phần lành mạnh hoạt động thị trường chứng khoán tảng ổn định, vững Việc đào thải cơng ty chứng khốn làm ăn thua lỗ, hủy niêm yết công ty yếu sàn tạo lập công cụ đầu tư (quỹ mở; ETF ) tạo lập nên chuẩn mực tốt cho thị trường, qua thu hút nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nước ngoài” 3.2 Lâu dài Thứ nhất, đẩy nhanh cải cách chế độ kế tốn cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán làm thật chặt chẽ, có tác động cải thiện mức độ cơng khai minh bạch thị trường chứng khoán Thứ hai, việc đẩy nhanh cải cách giao dịch để có sở đưa sản phẩm cho thị trường chứng khoán: quỹ mở, hưu trí, ETF, hợp đồng tương lai Những giải pháp công bố, việc thực cịn chậm cần phải đẩy nhanh Nhóm13 NCQT.5F Page 27 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Thứ ba, ban hành sách thu hút nhà đầu tư nước ngoài: nghiên cứu ban hành việc áp dụng chứng khơng có quyền biểu quyết, báo cáo tài theo chuẩn mực kế toán quốc tế, đưa doanh nghiệp lớn lên niêm yết để cấp thêm nhiều hội lựa chọn chất lượng cao cho nhà đầu tư nước Bởi kinh nghiệm thị trường chứng khoán quốc tế cho thấy, phần lớn nhà đầu tư nước ngồi họ khơng quan tâm mà doanh nghiệp đạt giá trị vốn hoá thị trường từ mức 200 triệu USD trở lên giá trị giao dịch hàng ngày đạt 10 triệu USD Đối với doanh nghiệp, nên tập trung vào mở rộng thị trường, lực sản xuất, đầu tư công nghệ cải thiện quản trị để thu hút nhà đầu tư Thời gian qua chứng minh rằng: doanh nghiệp trả cổ tức tốt doanh nghiệp giao dịch nhiều giá giao dịch đạt tốt thị trường chứng khoán Việt Nam, giá tăng so với đầu năm rẻ có khả tăng tốt cải cách kinh tế hướng dứt khốt” Nhóm13 NCQT.5F Page 28 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Chú thích CPT: cổ phiếu thường CTCP TM: Công ty cổ phần thương mại EBIT: Thu nhập trước lãi thuế CPUĐ: Cổ phiếu ưu đãi ROS: Doanh lợi doanh thu ROE: Doanh lợi vốn chủ sở hữu ROI: Doanh lợi tổng vốn CPI: Chỉ số tiêu dùng VAMC: Công ty quản lý tài sản 10 PIM: Là thước đo quan trọng kinh tế Mỹ 11 ETF: Là hình thức quỹ đầu tư thụ động mô theo số số cụ thể Nhóm13 NCQT.5F Page 29 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TPHCM GVHD: Bùi Ngọc Toản Tài liệu tham khảo http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/chung-khoan-tu-co-hoi-denhien-thuc-201305181100051439ca31 Tài liệu slid giảng+ tên đề tài mơn thị trường chứng khống rar RAR archive, unpacked size Giáo trình thị trường chứng khoán, trường Đại học kinh tế tp.hcm – Pgs.ts Bùi kim Yến Nhóm13 NCQT.5F Page 30