Tiểu luận thị trường chứng khoán việt nam

Trên thị trường sơ cấp, chính phủ và các công tythực hiện huy động vốn thông qua việc phát hành - bán chứng khoán củamình cho nhà đầu tư.. Nhà phát hành là người huy động vốn trên thị tr

Lời mở đầu

Với sự phát triển mạnh mẽ về kinh tế của thế giới, sự vươn lên khôngngừng của các nước trong khu vực về tất cả các lĩnh vực mà đặc biệt là sựphát triển như vũ bão về kinh tế, chính trị, xã hội Điều đó đặt nước ta vàomột vị thế vô cùng quan trọng, bởi vì nước ta nằm ở vị trí cực kỳ nhạy cảm,nhạy cảm cả về vị trí chiến lược quân sự cũng như kinh tế trong khu vực.Chính vì thế mà Đảng và nhà nước đã nhận thấy rõ công việc của mình làphải lãnh đạo, định hướng phát triển cho nền kinh tế đất nước sao cho thậttốt, để tiến vào kỷ nguyên mới với thành công mới rực rỡ Để đạt được điều

đó Đảng, nhà nước đã đưa ra nhiệm vụ và mục tiêu phải tiến hành "Côngnghiệp hoá và Hiện đại hoá đất nước"

Để tiến hành công nghiệp hoá hiện đại hoá thành công, tăng trưởngkinh tế bền vững, khắc phục nguy cơ tụt hậu so với các nước trong khu vựccần phải có nguồn vốn lớn Mà để có nguồn vốn lớn cần phát triển thịtrường chứng khoán Tuy nhiên, việc phát triển thị trường chứng khoán ởViệt Nam gặp không ít khó khăn về kinh tế nhưng cũng chính nó lại có thểtrở thành vật cản cho nền kinh tế ấy

Chính vì thế, mà hơn bao giờ hết chúng ta cần phải chuẩn bị một cách

kỹ càng cả về kiến thức cơ bản và các kinh nghiệm của các nước khác trênthế giới về cơ cấu quản lý và kiểm soát hoạt động của thị trường chứngkhoán Có như vậy thì thị trường chứng khoán mới không trở thành vật cảncủa nền kinh tế

Trong phạm vi bài tiểu luận này các vấn đề được đề cập đến gôm:

- Chứng khoán và Thị trường chứng khoán

- Thị trường chứng khoán tại Việt Nam

- Những giải pháp đẩy mạnh sự phát triển thị trường chứng khoán tại Việtnam

CHƯƠNG 1: CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG

KHOÁN I.

4 nhóm chính là cổ phiếu, trái phiếu, các công cụ chuyển đổi và các công

cụ phái sinh

Các chứng khoán do chính phủ, chính quyền địa phương và các công

ty phát hành với mức giá nhất định Sau khi phát hành, các chứng khoán cóthể được mua đi bán lại nhiều lần trên thị trường chứng khoán theo cácmức giá khác nhau tuỳ thuộc vào cung và cầu trên thị trường

- Cổ phiếu thường: là cổ phiếu xác định quyền sở hữu của cổ đôngtrong công ty Cổ phiếu thường được đặc trưng bởi quyền quản lí, kiểmsoát công ty Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường được tham gia bầu hội đồngquả trị, tham gia bỏ phiếu quyết định các vấn đề lớn của công ty Cổ tứccủa cổ phiếu thường được trả khi hội đồng quản trị công bố Khi công tygiải thể hoặc phá sản, cổ đông sở hữu cổ phiếu thường sẽ được chia số tiềncòn lại sau khi thanh toán các khoản nợ và thanh toán cho cổ phiếu ưu đãi

- Cổ phiếu ưu đãi: là cổ phiếu có cổ tức xác định được thể hiện bằng

số tiền xác định được in trên cổ phiếu hoặc theo tỉ lệ phần trăm cố định sovới mệnh giá cổ phiếu.Cổ phiếu ưu đãi thường được trả cổ tức trước các cổphiếu thường Cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không được tham gia bỏ

phiếu bầu ra hội đồng quản trị Khi công ty giải thể hoặc phá sản, cổ phiếu

ưu đãi được ưu tiên thanh toán trước các cổ phiếu thường

2.2 Trái phiếu:

Trái phiếu là chứng khoán nợ, người phát hành trái phiếu phải trả lãi

và hoàn trả gốc cho những người sở hữu trái phiếu vào lúc đáo hạn

Trái phiếu có thể phân theo nhiều tiêu chí khác nhau:

- Căn cứ vào chủ thể phát hành, trái phiếu gồm hai loại chính là: tráiphiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương (do chính phủ và chínhquyền địa phương phát hành) và trái phiếu công ty (do công ty phát hành)

- Căn cứ vào tính chất chuyển đổi, trái phiếu được chia thành loại cókhả năng chuyển đổi (chuyển đổi thành cổ phiếu) và loại không có khảnăng chuyển

- Căn cứ vào cách thức trả lãi, trái phiếu được chia thành các loại sau:+ Trái phiếu có lãi suất cố định: là loại trái phiếu được thanh toán cốđịnh theo định kỳ

+ Trái phiếu với lãi suất thả nổi: là loại trái phiếu mà khoản lãi thuđược thay đổi theo sự biến động của lãi suất thị trường hoặc bị chi phối bởibiểu giá, chẳng hạn như giá bán lẻ

+ Trái phiếu chiết khấu: là loại trái phiếu không trả thưởng và đượcbán theo nguyên tắc chiết khấu Tiền thưởng cho việc sở hữu trái phiếunằm dưới dạng lợi nhuận do vốn đem lại hơn là tiền thu nhập (nó là phầnchênh lệch giữa giá trị danh nghĩan - mệnh giá trái phiếu và giá mua)

- Trái phiếu có bảo đảm và trái phiếu không có bảo đảm

2.3 Chứng khoán có thể chuyển đổi

Chứng khoán có thể chuyển đổi là những chứng khoán cho phépngười nắm giữ nó, tuỳ theo lựa chọn và trong những điều kiện nhất định, cóthể đổi nó lấy một chứng khoán khác

Thông thường có cổ phiếu ưu đãi được chuyển thành cổ phiếuthường và trái phiếu được chuyển thành cổ phiếu thường

2.4 Các chứng khoán phái sinh.

- Quyền mua cổ phần: là quyền ưu tiền mua trước dành cho các cổđông hiện hữu của một công ty cổ phần

- chứng quyền là một loại chứng khoán trao cho người nắm giữ nóquyền được mua một số lượng xác định các chưng khoán khác với mộtmức giá nhất định và vào một thời gian nhất định

- Hợp đồng kỳ hạn: là một thoả thuận trong đó người mua và ngườibán chấp nhận giao dịch hàng hoá với khối lượng nhất định, tại một thờiđiểm nhất định trong tương lai với một mức giá được ấn định vào ngàyhômnay

- Bên cạnh đó còn có các loại hợp đồng khác như: hợp đồng tương lai và quyền lựa chọn

Tổng quan về thị trường chứng khoán

Xét về sự lưu thông của chứng khoán trên thị trường, thị trường chứngkhoán có hai loại: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp

Thị trường sơ cấp: Là thị trường phát hành Đây là thị trường mua

bán các chứng khoán phát hành lần đầu giữa nhà phát hành (người bán) vànhà đầu tư (người mua) Trên thị trường sơ cấp, chính phủ và các công tythực hiện huy động vốn thông qua việc phát hành - bán chứng khoán củamình cho nhà đầu tư

Vai trò của thị trường sơ cấp là tạo ra hàng hoá cho thị trường giaodịch và làm tăng vốn đầu tư cho nền kinh tế

Nhà phát hành là người huy động vốn trên thị trường sơ cấp, gồmchính phủ, chính quyền địa phương, các công ty và các tổ chức tài chính.Nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp bao gồm cá nhân, tổ chức đầu tư.Tuy nhiên, không phải nhà phát hành nào cũng nắm được các kiến thức và

kinh nghiệm phát hành Vì vậy, trên thị trường sơ cấp xuất hiện một tổchức trung gian giữa nhà phát hành và nhà đầu tư, đó là nhà bảo lãnh pháthành chứng khán Nhà bảo lãnh phát hành chứng khoán giúp cho nhà pháthành thực hiện việc phân phối chứng khoán mới phát hành và nhận từ nhàphát hành một khoản hoa hồng bảo lãnh phát hành cho dịch vụ này.

Thị trường thứ cấp: Là thị trường giao dịch.Đây là thị trường mua

bán các loạI chứng khoán đã được phát hành Thị trường thứ cấp thực hiệnvai trò điều hoà, lưu thông các nguồn vốn, đảm bảo chuyển hoá các nguồnvốn ngắn hạn thành dài hạn Qua thị trường thứ cấp, những người có vốnnhàn rỗi tạm thời có thể đầu tư vào chứng khoán, khi cần tiền họ có thể bánlại chứng khoán cho nhà đầu tư khác Nghĩa là thị trường thứ cấp là nơi làmcho các chứng khoán trở nên ‘lỏng’ hơn Thị trường thứ cấp là nơi xác địnhgiá của mỗi loại chứng khoán mà công ty phát hành chứng khoán bán ở thịtrường thứ cấp Nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp chỉ mua cho công ty pháthành với giá mà họ cho rằng thị trường thứ cấp sẽ chấp nhận cho chứngkhoán này

Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp là hai thị trường không thểtách rời Thị trường sơ cấp tạo ra hàng hoá còn thị trường thứ cấp thúc đẩygiao dịch hàng hoá đó

Xét về phương diện tổ chức và giao dịch, thị trường chứng khoán có

ba loại:

Công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán

Hệ thống đăng ký, thanh toán, bù trừ và lưu ký chứng khoán

Hệ thống đăng ký, thanh toán, bù trừ và lưu ký chứng khoán

Thị trường thứ cấp SGDCK OTC

Thị trường thứ ba Thị trường thứ ba

Thị trường chứng khoán tập trung: là thị trường ở đó việc giao

dịch mua bán chứng khoán được thực hiện thông qua Sở giao dịch chứngkhoán

Thị trường chứng khoán bán tập trung: là thị trường chứng khoán

“bậc cao” Thị trường chứng khoán bán tập trung (OTC) không có trungtâm giao dịch mà giao dịch mua bán chứng khoán thông qua mạng lướiđiện tín, điện thoại Một điều rất quan trọng là các nhà đầu tư trên thịtrường OTC không trực tiếp gặp nhau để thoả thuận mua bán chứng khoánnhư trong phòng giao dịch của Sở giao dịch chứng khoán, thay vào đó họthuê các công ty môi giới giao dịch hộ thông qua hệ thống viễn thông Các công ty chứng khoán trên thị trường OTC có mặt ở khắp nơi trênđất nước, mỗi công ty chuyên kinh doanh buôn bán một số loại chứngkhoán nhất định Các công ty chứng khoán giao dịch mua bán chứng khoáncho mình và cho khách hàng thông qua việc giao dịch với các nhà tạo thịtrường về các loại chứng khoán đó Các công ty cũng thực hiện các nghiệp

vụ kinh doanh chứng khoán như: giao dịch mua bán cho chính mình, môigiới mua bán cho khách hàng, dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán, bảo lãnhphát hành Các chứng khoán mua bán trên thị trường OTC cũng phải đượcniêm yết công khai cho công chúng biết để có quyết định đầu tư Cácchứng khoán được niêm yết trên thị trường OTC tương đối dễ dàng, cácđiều kiện niêm yết không quá nghiêm ngặt Như vậy, hầu như tất cả cácchứng khoán không được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán đềuđược giao dịch ở đây Các chứng khán buôn bán trên thị trường OTCthường có mức độ tín nhiệm thấp hơn các chứng khoán được niêm yết trên

Sở giao dịch chứng khoán Song, do thị trường nằm rải rác ở khắp các nơinên độ lớn của thị trường khó có thể xác định chính xác được, thôngthường khối lượng buôn bán chứng khoán trên thị trường này là lớn hơn Sởgiao dịch chứng khoán Từ điều kiện niêm yết thông thoáng hơn mà chứngkhoán của các công ty được buôn bán trên thị trường này nhiều hơn, thậmchí một số chứng khoán được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán cũngđược mua bán ở thị trường này

Hoạt động giao dịch buôn bán chứng khán trên thị trường OTC cũngdiễn ra khá đơn giản Khi một khách hàng muốn mua một số lượng chứngkhoán nhất định, anh ta sẽ đưa lệnh ra cho công ty chứng khoán đang quản

lý tài sản của mình yêu cầu thực hiện giao dịch hộ mình Thông qua hệthống viễn thông, công ty môi giới - giao dịch sẽ liên hệ tới tất cả các nhàtạo thị trường của loại chứng khoán này để biết được giá chà bán thấp nhấtcủa loại chứng khán đó Sau đó công ty này sẽ thông báo lại cho kháchhàng của mình và nếu khách hàng chấp thuận, thì công ty sẽ thực hiện lệnhnày và giao dịch của khách hàng sẽ được thực hiện

Thị trưòng chứng khoán phi tập trung: còn gọi là thị trường thứ ba.

Hoạt động mua bán chứng khoán được thực hiện tự do

2.

Chức năng của thị trường chứng khoán

2.1 Huy động vốn cho nền kinh tế

Thị trường chứng khoán được xem như chiếc cầu vô hình nối liềnngười thừa vốn với người thiếu vốn để họ giúp đỡ nhau thông qua việc muabán cổ phiếu và qua đó để huy động vốn cho nền kinh tế, góp phần pháttriển sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho người lao động, giảmthất nghiệp, ổn định đời sống dân cư và thúc đẩy nền kinh tế pháttriển.Thông qua thị trường chứng khoán, chính phủ và chính quyền địaphương cũng huy động các nguồn vốn cho đầu tư phát triển cơ sở hạtầng.Thị trường chứng khoán đóng vai trò tự động điều hoà vốn giữa nơithừa sang nơi thiếu vốn Vì vậy, nó góp phần giao lưu và phát triển kinh tế.Mức độ điều hoà này phụ thuộc vào quy mô hoạt động của từng thị trườngchứng khoán Chẳng hạn, những thị trường chứng khoán lớn như LuânĐôn, Niu óc, Paris, Tokyo, thì phạm vi ảnh hưởng của nó vượt ra ngoàikhuôn khổ quốc gia vì đây là những thị trường chứng khoán từ lâu đượcxếp vào loại hoạt động có tầm cơ quốc tế Cho nên biến động của thịtrường tác động mạnh mẽ tới nền kinh tế của bản thân nước sở tại, mà cònảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nước khác

2.2 thông tin

Thị trường chứng khoán bảo đảm thông tin chính xác, kịp thời (chocác nhà đầu tư và các nhà kinh doanh chứng khoán c) về tình hình cung -cầu, thị giá của từng loại chứng khoán trên thị trường mình và trên thịtrường chứng khoán hữu quan

2.3 cung cấp khả năng thanh khoản

Nhờ có thị trường chứng khoán mà các nhà đầu tư có thể chuyển đổithành tiền khi họ muốn.Chức năng cung cấp khả năng thanh khoản bảođảm cho thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quảvà năng động

2.4 đánh giá giá trị doanh nghiệp

Thị trường chứng khoán là nơI đánh giá chính xác doanh nghiệp thôngqua chỉ số chứng khoán trên thị trường Việc này kích các doanh nhgiệpnâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công ngệ mới

2.5 tạo môi trường để chính phủ thực hiện chính sách vĩ mô

Chính phủ có thẻ mua bán trái phiếu chính phủ để tạo ra nguồn thu bùđắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát.ngoài ra chính có thể sử dụng cácchính sách tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư

3.

Các đối tượng tham gia thị trường chứng khoán

Các đối tượng tham gia thị trường chứng khoán chia thành các nhóm:nhà phát hành, nhà đầu và các tổ chức có liên quan

3.1 Nhà phát hành và các tổ chức huy động vốn

Nhà phát hành là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua thịtrường chứng khoán Nhà phát hành có thể là chính phủ, chính quyền địaphương, công ty, hay các tổ chức tài chính

3.2 Nhà đầu tư

Nhà đầu tư có thể chia làm hai loại: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư

có tổ chức

3.2.1 Các nhà đầu tư các nhân

Nhà đầu tư các nhân là những người tham gia mua bán trên thị trườngchứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, lợi nhuận luôn

gắn liền với rủi ro Rủi ro càng cao thì lợi nhuận càng lớn Do vậy, các nhàđầu tư phải lựa chọn các hình thức đầu tư phù hợp với mình.

3.2.2 Các nhà đầu tư có tổ chức

Các tổ chức này thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn

và có các bộ phận chức năng bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm đểnghiên cứu thị trường và đưa ra các quyết định đầu tư Đầu tư thông quacác tổ chức này có ưu điểm là đa dạng hoá danh mục đầu tư và các quyếtđịnh đầu tư được thực hiện bởi các chuyên gia có kinh nghiệm

Một bộ phận quan trọng của các tổ chức đầu tư là các công ty tàichính Bên cạnh đó, các công ty chứng khoán, các ngân hàng thương mạicũng có thể trở thành những nhà đầu tư chuyên nghiệp khi họ mua chứngkhoán cho mình

3.3 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán

3.3.1 Công ty chứng khoán

Các công ty này hoạt động với nghiệp vụ chính là bảo lãnh phát hành,

tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu tư và tư vấn đầu tư chứng khoán

3.3.2 Các ngân hàng thương mại

Các ngân hàng thương mại có thể sử dụng vốn để đầu tư chứng khoánnhưng chỉ được trong giới hạn nhất định để bảo vệ ngân hàng trước nhữngbiến động của giá chứng khoán

3.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán

3.4.1 Cơ quan quản lý nhà nước

Cơ quan này được thành lập để thực hiện chức năng quản lý nhà nướcđối với thị trường chứng khoán cơ quan này có những tên gọi khác nhautuỳ từng nước Tại Anh có Uỷ ban đầu tư chứng khoán (SIB- SecuritiesInvestment Board), tại Mỹ có Uỷ ban chứng khoán và Giao dịch chứngkhoán (SEC - Securities And Exchange Comission) hay ở Nhật Bản có Uỷban giám sát chứng khoán và Giao dịch chứng khoán (ESC - ExchangeSurveillance Comission) được thành lập vào năm 1992 và đến năm 1998đổi tên thành FSA - Financial Supervision Agency Và ở Việt Nam có Uỷ

ban chứng khoán nhà nước được thành lập theo Nghị địng số 75/CP ngày28/11/1996.

lý và hội đồng quản trị bầu ra ban điều hành

Thứ hai: Sở giao dịch chứng khoán được tổ chức dưới hình thức công

ty cổ phần có cổ đông là công ty chứng khoán thành viên Sở giao dịchchứng khoán tổ chức dưới hình thức này hoạt động theo luật công ty cổphần và chịu sự giám sát của một cơ quan chuyên môn về chứng khoán vàthị trường chứng khoán do chính phủ lập ra

Thứ ba: Sở giao dịch chứng khoán được tổ chức dưới dạng một công

ty cổ phần nhưng có sự tham gia quản lý và điều hành của Nhà nước Cơcấu tổ chức, điều hành và quản lý cũng giống như hình thức công ty cổphần nhưng trong thành phần hội đồng quản trị có một số thành viên do Uỷban chứng khoán quốc gia đưa vào, giám đốc điều hành Sở giao dịch chứngkhoán do ủy ban chứng khoán bổ nhiệm

Thành viên của Sở giao dịch chứng khoán có thể là cá nhân hoặc cáccông ty chứng khoán (còn gọi là công ty môi giới chứng khoán) Để trởthành thành viên của một Sở giao dịch chứng khoán, công ty phải được cơquan có thẩm quyền của nhà nước cấp giấy phép hoạt động, phải có số vốntối thiểu theo quy định và có những chuyên gia kinh tế, pháp lý đã đượcđào tạo về phân tích và kinh doanh chứng khoán, ngoài ra công ty còn phảithoả mãn yêu cầu của từng sở giao dịch riêng biệt Một công ty chứngkhoán có thể là thành viên của hai hay nhiều Sở giao dịch chứng khoán,

nhưng khi đã là thành viên của Sở giao dịch chứng khoán (thị trường chứngkhoán tập trung) thì không được là thành viên của thị trường phi tập trung(thị trường OTC) và ngược lại.

Để cho các giao dịch diễn ra công bằng, đảm bảo lợi ích của các nhàđầu tư, Sở giao dịch chứng khoán có bộ phận chuyên theo dõi, giám sát cáchoạt động giao dịch buôn bán chứng khoán để ngăn chặn kịp thời các viphạm trong giao dịch như là gây nhiễu giá, giao dịch tay trong, giao dịch cógiàn xếp trước Bộ phận giám sát tiến hành theo dõi dưới hai hình thức làtheo dõi thường xuyên hoặc theo dõi định kì Khi phát hiện có vi phạm thì

xử lý nghiêm minh, nếu đặc biệt nghiêm trọng thì trình lên Uỷ ban chứngkhoán để điều tra xử lý

3.4.3 Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán hoạt động với mục đích bảo

vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chứngkhoán nói chung Hiệp hội này có một số các chức năng chính sau:

- Khuyến khích hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán

- Ban hành và thực hiện các quy tắc tự điều hành trên cơ sở các quyđịnh pháp luật về chứng khoán

- Điều tra và giải quyết tranh chấp giữa các thành viên

- Tiêu chuẩn hoá các nguyên tắc và thông lệ trong ngành chứngkhoán

3.4.4 Tổ chức ký gửi và thanh toán chứng khoán

Tổ chức ký gửi và thanh toán chứng khoán là các tổ chức nhận lưu giữcác chứng khoán và tiến hành nghiệp vụ thanh toán bù trừ

3.4.5 Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm

Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm là các công ty chuyên đưa ra cácđánh giá về tình hình và triển vọng của các công ty khác dưới dạng các hệ

số tín nhiệm

CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAMI.

SỰ CẦN THIẾT CỦA VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM

Để tiến hành CNH, thay đổi cơ cấu kinh tế, nhằm đạt được mục tiêutăng trưởng nhanh, lâu bền, Việt Nam cần đến một khối lượng vốn khổng

lồ mà hiện trạng thị trường tài chính không thể đáp ứng đầy đủ Với cơ cấuhiện nay, thị trường tài chính chủ yếu chỉ đáp ứng được một phần nhu cầucủa nền kinh tế về vốn ngắn hạn Trong khi đó, quá trình CNH, HĐH lạiđòi hỏi ngay một khối lượng khổng lồ vốn dài hạn: trong năm năm 1991-

1995, để có tốc độ tăng trưởng GDP bình quân 2,8% năm cần 18, 6 tỉ USD;thời kì 1996-2000, để đạt được tốc độ tăng trưởng 9 - 9,5% năm thì dự tínhvốn đầu tư đã tăng hơn 2, 2 lần, khoảng 40 - 45 tỉ USD; với quy mô nhưvậy ước tính đến năm 2020 vốn đầu tư là 500 - 600 tỉ USD

Trước những đòi hỏi bức xúc về vốn trung và dài hạn cho tăng trưởngkinh tế nhanh và bền vững, khắc phục nguy cơ tụt hậu so với các nướctrong khu vực và trên thế giới, Việt Nam cần phải có những chính sách huyđộng tối đa mọi nguồn lực trong nước cũng như các nguồn vốn nước ngoàibằng những hình thức khác nhau Một trong những giải pháp đó là pháttriển thị trường chứng khoán tại Việt Nam

Việc xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam hiệnnay còn cần thiết bởi những lý do sau:

- Dưới góc độ kinh tế, với tư cách là một bộ phận của thị trường tàichính có chức năng phân bổ nguồn vốn trung và dài hạn, thị trường chứngkhoán là trung tâm thu nhận, phân phối và giao lưu các nguồn vốn cho đầu

tư và xã hội Nó gắn bó hữu cơ trong sự phát triển đồng bộ hệ thống tàichính tiền tệ cấu thành nền tài chính quốc gia

- Thị trường chứng khoán giúp cho đồng vốn đi vào những ngành,những doanh nghiệp biết tạo ra hiệu quả thông qua sự định hướng của thịtrường vốn

- Một thị trường chứng khoán hoạt động tốt sẽ cung cấp những dự báochính xác về chu kỳ kinh doanh trong tương lai, giúp nhà nước hoạch địnhcác chính sách thích hợp.

- Thị trường chứng khoán mang lại nhiều lợi ích cho công chúng, giúpcho công chúng có thể đầu tư vào các chứng khoán khác nhau một cách dễdàng

Uỷ ban chứng khoán nhà nước đã được thành lập Đây là hạt nhân cơbản, quan trọng để xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán

Chính sách đa dạng hoá các hình thức sở hữu, các thành phần kinh tếcủa Đảng và nhà nước đang giải phóng mọi năng lực sản xuất, kinh doanh,huy động mọi nguồn vốn cho phát triển sản xuất, tạo điều kiện cho sự pháttriển của thị trường chứng khoán

Quá trình cải cách đã cho ra đời và phát triển hàng loạt các ngân hàngthương mại, tổ chức tài chính, tín dụng, các tổ chức bảo hiểm Đây là cáctác nhân quan trọng cho sự phát triển thị trường vốn và là tiền đề cho sựphát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam Nhu cầu về vốn của nước

ta trong thời kỳ tới rất cao như đã nói ở phần trên Để đạt được mục tiêutăng gấp đôi GDP bình quân đầu người thì nhu cầu vốn của nền kinh tếnước ta trong thời kỳ 2000-2010 là 543, 5 tỷ USD

Nước ta là một nước đang phát triển, tài nguyên chưa được thăm dò vàkhai thác đầy đủ Đây là yếu tố quan trọng thu hút vốn đầu tư nước ngoài

mà lâu nay Việt Nam mới chú trọng khai thác theo hướng đầu tư trực tiếp

(FDI) mà chưa chú trọng theo hướng đầu tư gián tiếp qua thị trường chứngkhoán

Trong vòng 12 năm qua, giá vàng liên tục sụt giảm và yếu tố tâm lýgiữ vàng của nhân dân không còn như trước Do vậy, người ta thường dùngtiền để gửi tiền tiết kiệm, mua tín phiếu, trái phiếu đây chính là một cơhội tốt để thúc đẩy nhanh sự phát triển của thị trường chứng khoán ViệtNam

Một thuận lợi nữa mà chúng ta có đó là vào ngày 7/11/2006 chúng ta

đã chính thức gia nhập WTO Có thể nói đây chính là thời điểm rất thuậnlợi để cho thi trường chứng khoán phát triển, bởi lẽ một khi đã là thànhviên của WTO thì sự bảo hộ của nhà nước vể thuế cho các mặt hàng trongnước là không còn mạnh như trước nữa, mà các doanh nghiệp sẽ phải tựlực cánh sinh để cạnh tranh với các tập đoàn kinh tế lớn trên thế giới Điềunày phần nào bắt buộc các tổ chức kinh doanh phải tiến hành cổ phần hoá

và từ đó sẽ tạo ra nhiều hàng hoá hơn cho thị trường chứng khoán

2 Khó khăn.

Tuy nhiên, những thuận lợi đã có, những khó khăn vẫn còn nhiều, và đâycũng chính là những nguyên nhân làm chậm lại quá trình hình thành thịtrường chứng khoán ở Việt Nam

Khó khăn thứ nhất là thu nhập người dân còn thấp, tỷ lệ giữa tiếtkiệm và tiêu dùng còn quá chênh lệch Tư tưởng “làm đồng nào xào đồngấy” đang còn rất phổ biến trong dân và ngay trong cả một số doanh nghiệptrong khi tình hình lạm phát còn chưa ổn định và chứa đựng nhiều tiềm ẩn

Hệ thống pháp lý về thị trường chứng khoán cho đến nay vẫn chưa đượchoàn chỉnh Một số văn bản pháp quy, các luật có liên quan, chi phối hoạtđộng hoặc có ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán đã ban hành nhưngtrong phần nội dung còn nhiều bất cập, mâu thuẫn với hệ thống pháp lý vềthị trường chứng khoán Luật về thị trường chứng khoán vẫn còn dự thảo.Tình hình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước còn chậm, số lượng đã

cổ phần không đáng kể so với yêu cầu đặt ra Các công ty cổ phần đã được

thành lập còn quá ít và phần lớn có vốn rất nhỏ, chưa đủ mạnh để tạo ra các

“hàng hoá” cần thiết

Khó khăn thứ hai phải kể đến là chứng khoán và thị trường chứngkhoán đối với đa số dân cư Việt Nam còn hoàn toàn là một điều mới lạ.Chứng khoán chưa được coi là một tài sản tài chính, nhiều người còn lo sợkhi đầu tư vào chứng khoán do thiếu hiểu biết nên đã không thể tạo ra đượclượng vốn như mong muốn Nên đã phần nào kìm hãm sự hình thành củathị trường chứng khoán Việt Nam

III.

KIẾN NGHỊ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM

1.Tiến hành Cổ phần hoá doanh nghiệp

1.1 Một số kiến nghị nhằm giải quyết những tồn tại về mặt nhận thức tư tưởng

Những tồn tại về mặt nhận thức tư tưởng là một trong những trở lựclớn nhất, đầu tiên trong việc tiến hành cổ phần hoá ở bất cứ một doanhnghiệp nhà nước nào Do đó, giải đáp những thắc mắc cho cán bộ côngnhân viên trong doanh nghiệp cũng như những người có liên quan phảiđược coi là nhiệm vụ quan trọng đầu tiên cần làm, và nên làm trước khicông việc cổ phần hoá được tiến hành

Bởi vì chủ trương cổ phần hoá ở nước ta hiên nay là ưu tiên cho cán

bộ công nhân viên trong doanh nghiệp cho nên đối tượng đầu tiên cần đượcphổ biến chính là họ Việc phổ biến chủ trương theo chúng tôi cần phải đạtđược những yêu cầu tối thiểu sau:

-Cán bộ công nhân viên trong doanh nghiệp phải ý thức một cách rõràng cổ phần hoá là một yêu cầu tất yếu khách quan, không sớm thì muộncũng phải thực hiện Trong giai đoạn này, tiến hành càng sớm thì doanhnghiệp càng được lợi, do Nhà nước vẫn còn dành rất nhiều ưu đãi cho cácdoanh nghiệp tiến hành cổ phần hoá Kinh nghiệm của các doanh nghiệp đitrước đã được đúc kết tương đối đầy đủ Hơn nữa cổ phần hoá sớm sẽ giúpcho doanh nghiệp có điều kiện hơn trong việc ổn định tổ chức sản xuấtkinh doanh, chuẩn bị tốt hơn cho việc cạnh tranh khốc liệt trong tương lai

khi chúng ta tham gia AFTA Trông chờ, ỷ lại lúc này chính là con đườngngắn nhất dẫn đến chỗ phá sản

- Họ cũng cần hiểu rằng, cổ phần hoá trước hết là vì lợi ích của cácdoanh nghiệp, của cán bộ công nhân viên của doanh nghiệp Sau khi trởthành công ty cổ phần, họ sẽ được hoàn toàn độc lập tự chủ trong sản xuấtkinh doanh, song tất nhiên họ cũng phải biết tự mình chống đỡ với nhữngcạnh tranh gay gắt trong cơ chế thị trường Đây là điều không thể tránhkhỏi Nhưng đây cũng là cơ hội để cho những người có thực lực, thực tài,những doanh nghiệp thực mạnh vươn lên tự khẳng định mình Còn đối vớinhững doanh nghiệp yếu, những người thiếu năng lực, trình độ thì cũngphải nhận ra một điều là đã đến lúc họ phải thay đổi, phải tự vươn lên hoànthiện mình nếu không họ sẽ bị đào thải theo qui luật cạnh tranh trong nềnkinh tế thị trường

Để hỗ trợ việc tuyên truyền các mục tiêu trên thì đài, báo, vô tuyếntruyền hình là những phương tiện hết sức đắc lực Tuy nhiên để công táctuyên truyền thực sự đi sâu, đi sát với cán bộ công nhânviên thì cần phải cónhiều biện pháp khác, sát sườn hơn ở đây chúng tôi xin đưa ra một số kinhnghiệm mà nhiều doanh nghiệp đã áp dụng tốt Đó là việc cung cấp chocán bộ công nhânviên trong doanh nghiệp những văn bản, có nội dung liênquan trực tiếp đến chủ trương cổ phần hoá Sau đó tổ chức các buổi nóichuyện có mời các chuyên gia giỏi về nhằm giải đáp những thắc mắc của

họ đồng thời cũng tạo điều kiện cho họ được đóng góp ý kiến tham gia việcxây dựng đề án cổ phần hoá

Đối với các cổ đông tiềm năng bên ngoài doanh nghiệp thì không cóbiện pháp tuyên truyền nào hiệu quả bằng các phương tiện thông tin đạichúng đặc biệt là những tờ báo có uy tín cũng như đài phát thanh và truyềnhình trung ương Chương trình thời sự cũng như các bộ phim, những câuchuyện truyền thanh là những chương trình mà theo chúng tôi thu hút đượcrất nhiều khán thính giả

Đối với những hành động chây ỳ, có ý cản trở việc thực hiện chủtrương này thiết nghĩ, cần có những chế tài xử lý nghiêm minh, có như vậy