Tiểu luận thị trường chứng khoán việt nam

Lời mở đầu Với phát triển mạnh mẽ kinh tế giới, vươn lên không ngừng nước khu vực tất lĩnh vực mà đặc biệt phát triển vũ bão kinh tế, trị, xã hội Điều đặt nước ta vào vị vô quan trọng, nước ta nằm vị trí nhạy cảm, nhạy cảm vị trí chiến lược quân kinh tế khu vực Chính mà Đảng nhà nước nhận thấy rõ công việc phải lãnh đạo, định hướng phát triển cho kinh tế đất nước cho thật tốt, để tiến vào kỷ nguyên với thành công rực rỡ Để đạt điều Đảng, nhà nước đưa nhiệm vụ mục tiêu phải tiến hành "Công nghiệp hoá Hiện đại hoá đất nước" Để tiến hành công nghiệp hoá đại hoá thành công, tăng trưởng kinh tế bền vững, khắc phục nguy tụt hậu so với nước khu vực cần phải có nguồn vốn lớn Mà để có nguồn vốn lớn cần phát triển thị trường chứng khoán Tuy nhiên, việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam gặp không khó khăn kinh tế lại trở thành vật cản cho kinh tế Chính thế, mà hết cần phải chuẩn bị cách kỹ kiến thức kinh nghiệm nước khác giới cấu quản lý kiểm soát hoạt động thị trường chứng khoán Có thị trường chứng khoán không trở thành vật cản kinh tế Trong phạm vi tiểu luận vấn đề đề cập đến gôm: - Chứng khoán Thị trường chứng khoán - Thị trường chứng khoán Việt Nam - Những giải pháp đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán Việt nam CHƯƠNG 1: CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I CHỨNG KHOÁN Khái niệm: Chứng khoán hàng hoá thị trường chứng khoán Đó tài sản tài mang lại thu nhập cần người chủ sở hữu bán để thu tiền Nói chung người ta phân chia chứng khoán thành nhóm cổ phiếu, trái phiếu, công cụ chuyển đổi công cụ phái sinh Các chứng khoán phủ, quyền địa phương công ty phát hành với mức giá định Sau phát hành, chứng khoán mua bán lại nhiều lần thị trường chứng khoán theo mức giá khác tuỳ thuộc vào cung cầu thị trường Các loại chứng khoán: 2.1 Cổ phiếu: Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần - Cổ phiếu thường: cổ phiếu xác định quyền sở hữu cổ đông công ty Cổ phiếu thường đặc trưng quyền quản lí, kiểm soát công ty Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường tham gia bầu hội đồng trị, tham gia bỏ phiếu định vấn đề lớn công ty Cổ tức cổ phiếu thường trả hội đồng quản trị công bố Khi công ty giải thể phá sản, cổ đông sở hữu cổ phiếu thường chia số tiền lại sau toán khoản nợ toán cho cổ phiếu ưu đãi - Cổ phiếu ưu đãi: cổ phiếu có cổ tức xác định thể số tiền xác định in cổ phiếu theo tỉ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá cổ phiếu.Cổ phiếu ưu đãi thường trả cổ tức trước cổ phiếu thường Cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không tham gia bỏ phiếu bầu hội đồng quản trị Khi công ty giải thể phá sản, cổ phiếu ưu đãi ưu tiên toán trước cổ phiếu thường 2.2 Trái phiếu: Trái phiếu chứng khoán nợ, người phát hành trái phiếu phải trả lãi hoàn trả gốc cho người sở hữu trái phiếu vào lúc đáo hạn Trái phiếu phân theo nhiều tiêu chí khác nhau: - Căn vào chủ thể phát hành, trái phiếu gồm hai loại là: trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương (do phủ quyền địa phương phát hành) trái phiếu công ty (do công ty phát hành) - Căn vào tính chất chuyển đổi, trái phiếu chia thành loại có khả chuyển đổi (chuyển đổi thành cổ phiếu) loại khả chuyển - Căn vào cách thức trả lãi, trái phiếu chia thành loại sau: + Trái phiếu có lãi suất cố định: loại trái phiếu toán cố định theo định kỳ + Trái phiếu với lãi suất thả nổi: loại trái phiếu mà khoản lãi thu thay đổi theo biến động lãi suất thị trường bị chi phối biểu giá, chẳng hạn giá bán lẻ + Trái phiếu chiết khấu: loại trái phiếu không trả thưởng bán theo nguyên tắc chiết khấu Tiền thưởng cho việc sở hữu trái phiếu nằm dạng lợi nhuận vốn đem lại tiền thu nhập (nó phần chênh lệch giá trị danh nghĩan - mệnh giá trái phiếu giá mua) - Trái phiếu có bảo đảm trái phiếu bảo đảm 2.3 Chứng khoán chuyển đổi Chứng khoán chuyển đổi chứng khoán cho phép người nắm giữ nó, tuỳ theo lựa chọn điều kiện định, đổi lấy chứng khoán khác Thông thường có cổ phiếu ưu đãi chuyển thành cổ phiếu thường trái phiếu chuyển thành cổ phiếu thường 2.4 Các chứng khoán phái sinh - Quyền mua cổ phần: quyền ưu tiền mua trước dành cho cổ đông hữu công ty cổ phần - chứng quyền loại chứng khoán trao cho người nắm giữ quyền mua số lượng xác định chưng khoán khác với mức giá định vào thời gian định - Hợp đồng kỳ hạn: thoả thuận người mua người bán chấp nhận giao dịch hàng hoá với khối lượng định, thời điểm định tương lai với mức giá ấn định vào ngàyhôm - Bên cạnh có loại hợp đồng khác như: hợp đồng tương lai quyền lựa chọn II THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán theo nguyên tắc thị trường (theo quan hệ cung cầu): Tổng quan thị trường chứng khoán Xét lưu thông chứng khoán thị trường, thị trường chứng khoán có hai loại: thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: Là thị trường phát hành Đây thị trường mua bán chứng khoán phát hành lần đầu nhà phát hành (người bán) nhà đầu tư (người mua) Trên thị trường sơ cấp, phủ công ty thực huy động vốn thông qua việc phát hành - bán chứng khoán cho nhà đầu tư Vai trò thị trường sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trường giao dịch làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế Nhà phát hành người huy động vốn thị trường sơ cấp, gồm phủ, quyền địa phương, công ty tổ chức tài Nhà đầu tư thị trường sơ cấp bao gồm cá nhân, tổ chức đầu tư Tuy nhiên, nhà phát hành nắm kiến thức kinh nghiệm phát hành Vì vậy, thị trường sơ cấp xuất tổ chức trung gian nhà phát hành nhà đầu tư, nhà bảo lãnh phát hành chứng khán Nhà bảo lãnh phát hành chứng khoán giúp cho nhà phát hành thực việc phân phối chứng khoán phát hành nhận từ nhà phát hành khoản hoa hồng bảo lãnh phát hành cho dịch vụ Thị trường thứ cấp: Là thị trường giao dịch.Đây thị trường mua bán loạI chứng khoán phát hành Thị trường thứ cấp thực vai trò điều hoà, lưu thông nguồn vốn, đảm bảo chuyển hoá nguồn vốn ngắn hạn thành dài hạn Qua thị trường thứ cấp, người có vốn nhàn rỗi tạm thời đầu tư vào chứng khoán, cần tiền họ bán lại chứng khoán cho nhà đầu tư khác Nghĩa thị trường thứ cấp nơi làm cho chứng khoán trở nên ‘lỏng’ Thị trường thứ cấp nơi xác định giá loại chứng khoán mà công ty phát hành chứng khoán bán thị trường thứ cấp Nhà đầu tư thị trường sơ cấp mua cho công ty phát hành với họ cho thị trường thứ cấp chấp nhận cho chứng khoán Nhà Nhà đầu tư đầu tư Nhà đầu tư Nhà đầu tư có tổ chức có tổ chức Thị trường Thị trường thứ cấp thứ cấp Công ty Công ty chứng chứng khoán khoán Nhà đầu tư Nhà đầu tư nhân nhân SGDCK SGDCK OTC OTC Thị trường Thị trường thứ ba thứ ba Hệ thống Hệ thống đăng ký, đăng ký, thanh toán, bù toán, bù trừ trừ lưu ký lưu ký chứng chứng khoán khoán Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp hai thị trường tách rời Thị trường sơ cấp tạo hàng hoá thị trường thứ cấp thúc đẩy giao dịch hàng hoá Xét phương diện tổ chức giao dịch, thị trường chứng khoán có ba loại: Thị trường chứng khoán tập trung: thị trường việc giao dịch mua bán chứng khoán thực thông qua Sở giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán bán tập trung: thị trường chứng khoán “bậc cao” Thị trường chứng khoán bán tập trung (OTC) trung tâm giao dịch mà giao dịch mua bán chứng khoán thông qua mạng lưới điện tín, điện thoại Một điều quan trọng nhà đầu tư thị trường OTC không trực tiếp gặp để thoả thuận mua bán chứng khoán phòng giao dịch Sở giao dịch chứng khoán, thay vào họ thuê công ty môi giới giao dịch hộ thông qua hệ thống viễn thông Các công ty chứng khoán thị trường OTC có mặt khắp nơi đất nước, công ty chuyên kinh doanh buôn bán số loại chứng khoán định Các công ty chứng khoán giao dịch mua bán chứng khoán cho cho khách hàng thông qua việc giao dịch với nhà tạo thị trường loại chứng khoán Các công ty thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán như: giao dịch mua bán cho mình, môi giới mua bán cho khách hàng, dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán, bảo lãnh phát hành Các chứng khoán mua bán thị trường OTC phải niêm yết công khai cho công chúng biết để có định đầu tư Các chứng khoán niêm yết thị trường OTC tương đối dễ dàng, điều kiện niêm yết không nghiêm ngặt Như vậy, tất chứng khoán không niêm yết Sở giao dịch chứng khoán giao dịch Các chứng khán buôn bán thị trường OTC thường có mức độ tín nhiệm thấp chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Song, thị trường nằm rải rác khắp nơi nên độ lớn thị trường khó xác định xác được, thông thường khối lượng buôn bán chứng khoán thị trường lớn Sở giao dịch chứng khoán Từ điều kiện niêm yết thông thoáng mà chứng khoán công ty buôn bán thị trường nhiều hơn, chí số chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán mua bán thị trường Hoạt động giao dịch buôn bán chứng khán thị trường OTC diễn đơn giản Khi khách hàng muốn mua số lượng chứng khoán định, đưa lệnh cho công ty chứng khoán quản lý tài sản yêu cầu thực giao dịch hộ Thông qua hệ thống viễn thông, công ty môi giới - giao dịch liên hệ tới tất nhà tạo thị trường loại chứng khoán để biết giá chà bán thấp loại chứng khán Sau công ty thông báo lại cho khách hàng khách hàng chấp thuận, công ty thực lệnh giao dịch khách hàng thực Thị trưòng chứng khoán phi tập trung: gọi thị trường thứ ba Hoạt động mua bán chứng khoán thực tự Chức thị trường chứng khoán 2.1 Huy động vốn cho kinh tế Thị trường chứng khoán xem cầu vô hình nối liền người thừa vốn với người thiếu vốn để họ giúp đỡ thông qua việc mua bán cổ phiếu qua để huy động vốn cho kinh tế, góp phần phát triển sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho người lao động, giảm thất nghiệp, ổn định đời sống dân cư thúc đẩy kinh tế phát triển.Thông qua thị trường chứng khoán, phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho đầu tư phát triển sở hạ tầng.Thị trường chứng khoán đóng vai trò tự động điều hoà vốn nơi thừa sang nơi thiếu vốn Vì vậy, góp phần giao lưu phát triển kinh tế Mức độ điều hoà phụ thuộc vào quy mô hoạt động thị trường chứng khoán Chẳng hạn, thị trường chứng khoán lớn Luân Đôn, Niu óc, Paris, Tokyo, phạm vi ảnh hưởng vượt khuôn khổ quốc gia thị trường chứng khoán từ lâu xếp vào loại hoạt động có tầm quốc tế Cho nên biến động thị trường tác động mạnh mẽ tới kinh tế thân nước sở tại, mà ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nước khác 2.2 thông tin Thị trường chứng khoán bảo đảm thông tin xác, kịp thời (cho nhà đầu tư nhà kinh doanh chứng khoán c) tình hình cung cầu, thị giá loại chứng khoán thị trường thị trường chứng khoán hữu quan 2.3 cung cấp khả khoản Nhờ có thị trường chứng khoán mà nhà đầu tư chuyển đổi thành tiền họ muốn.Chức cung cấp khả khoản bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quảvà động 2.4 đánh giá giá trị doanh nghiệp Thị trường chứng khoán nơI đánh giá xác doanh nghiệp thông qua số chứng khoán thị trường Việc kích doanh nhgiệp nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công ngệ 2.5 tạo môi trường để phủ thực sách vĩ mô Chính phủ có thẻ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát.ngoài sử dụng sách tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư Các đối tượng tham gia thị trường chứng khoán Các đối tượng tham gia thị trường chứng khoán chia thành nhóm: nhà phát hành, nhà đầu tổ chức có liên quan 3.1 Nhà phát hành tổ chức huy động vốn Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành phủ, quyền địa phương, công ty, hay tổ chức tài 3.2 Nhà đầu tư Nhà đầu tư chia làm hai loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức 3.2.1 Các nhà đầu tư nhân Nhà đầu tư nhân người tham gia mua bán thị trường chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, lợi nhuận gắn liền với rủi ro Rủi ro cao lợi nhuận lớn Do vậy, nhà đầu tư phải lựa chọn hình thức đầu tư phù hợp với 3.2.2 Các nhà đầu tư có tổ chức Các tổ chức thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn có phận chức bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trường đưa định đầu tư Đầu tư thông qua tổ chức có ưu điểm đa dạng hoá danh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm Một phận quan trọng tổ chức đầu tư công ty tài Bên cạnh đó, công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp họ mua chứng khoán cho 3.3 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 3.3.1 Công ty chứng khoán Các công ty hoạt động với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu tư tư vấn đầu tư chứng khoán 3.3.2 Các ngân hàng thương mại Các ngân hàng thương mại sử dụng vốn để đầu tư chứng khoán giới hạn định để bảo vệ ngân hàng trước biến động giá chứng khoán 3.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán 3.4.1 Cơ quan quản lý nhà nước Cơ quan thành lập để thực chức quản lý nhà nước thị trường chứng khoán quan có tên gọi khác tuỳ nước Tại Anh có Uỷ ban đầu tư chứng khoán (SIB- Securities Investment Board), Mỹ có Uỷ ban chứng khoán Giao dịch chứng khoán (SEC - Securities And Exchange Comission) hay Nhật Bản có Uỷ ban giám sát chứng khoán Giao dịch chứng khoán (ESC - Exchange Surveillance Comission) thành lập vào năm 1992 đến năm 1998 đổi tên thành FSA - Financial Supervision Agency Và Việt Nam có Uỷ ban chứng khoán nhà nước thành lập theo Nghị địng số 75/CP ngày 28/11/1996 3.4.2 Sở giao dịch chứng khoán Hiện giới có ba hình thức tổ chức Sở giao dịch chứng khoán: Thứ nhất: Sở giao dịch chứng khoán tổ chức hình thức “câu lạc mini” hay tổ chức theo chế độ hội viên Đây hình thức tổ chức Sở giao dịch chứng khoán có tính chất tự phát Trong hình thức này, hội viên Sở giao dịch chứng khoán tự tổ chức tự quản lý Sở giao dịch chứng khoán theo pháp luật can thiệp nhà nước Các thành viên Sở giao dịch chứng khoán bầu hội đồng quản trị để quản lý hội đồng quản trị bầu ban điều hành Thứ hai: Sở giao dịch chứng khoán tổ chức hình thức công ty cổ phần có cổ đông công ty chứng khoán thành viên Sở giao dịch chứng khoán tổ chức hình thức hoạt động theo luật công ty cổ phần chịu giám sát quan chuyên môn chứng khoán thị trường chứng khoán phủ lập Thứ ba: Sở giao dịch chứng khoán tổ chức dạng công ty cổ phần có tham gia quản lý điều hành Nhà nước Cơ cấu tổ chức, điều hành quản lý giống hình thức công ty cổ phần thành phần hội đồng quản trị có số thành viên Uỷ ban chứng khoán quốc gia đưa vào, giám đốc điều hành Sở giao dịch chứng khoán ủy ban chứng khoán bổ nhiệm Thành viên Sở giao dịch chứng khoán cá nhân công ty chứng khoán (còn gọi công ty môi giới chứng khoán) Để trở thành thành viên Sở giao dịch chứng khoán, công ty phải quan có thẩm quyền nhà nước cấp giấy phép hoạt động, phải có số vốn tối thiểu theo quy định có chuyên gia kinh tế, pháp lý đào tạo phân tích kinh doanh chứng khoán, công ty phải thoả mãn yêu cầu sở giao dịch riêng biệt Một công ty chứng khoán thành viên hai hay nhiều Sở giao dịch chứng khoán, 10 Sự hỗ trợ quỹ cổ phần hoá có tác dụng giải nhiều khó khăn cho doanh nghiệp, từ giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu qủa sản xuất kinh doanh, tiến tới làm ăn có lãi Có thể nói “làm ăn có lãi” điều kiện quan trọng, nhiều nhân tố có tính định cho thành công việc cổ phần hoá nhiều doanh nghiệp Với ý nghĩa đó, việc nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh mục tiêu giải pháp doanh nghiệp gặp khó khăn quản lý, giá thành sản xuất lên cao Giá thành sản xuất lên cao có nhiều nguyên nhân song suy cho nguyên nhân quan trọng nằm khâu quản lý Người quản lý tốt có đủ lực, trình độ, phẩm chất biết phải làm thua lỗ xảy Khi thua lỗ nguyên nhân khách quan đưa lại, khắc phục người cần tìm cách chuyển hướng sản xuất kinh doanh tuyên bố phá sản Những doanh nghiệp khả khắc phục xếp vào nhóm Những doanh nghiệp có khả khắc phục quản lý tồi, người quản lý lực, trình độ chí phẩm chất cách giải theo thay đổi nhân ban quản lý doanh nghiệp Việc lựa chọn người lãnh đạo việc dễ dàng, song nên đưa tiêu thức để lựa chọn người lãnh đạo phải lập phương án sản xuất có hiệu khả thi sở máy móc, công nghệ, lao động doanh nghiệp Một số tiêu chí kể đến uy tín người cán công nhân viên doanh nghiệp, khả tổ chức nhân Chính phủ Nhà nước nên sớm có chủ trương củng cố công tác đào tạo ngành quản trị kinh doanh Khi kinh tế phát triển, công tác quản lý chuyên môn hoá nhu cầu Giám đốc giỏi không nhỏ Trong công tác đào tạo ngành quản trị kd xem chưa đáp ứng yêu cầu yêu cầu chất lượng, nhà quản lý giỏi động lực kinh tế cho dù có mạnh đến đâu khó bù đắp cho thiếu hụt trình độ 18 Biện pháp khắc phục lao động dôi dư sau cổ phần hoá Cơ chế biên chế giai đoạn trước dẫn đến tình trạng tuyển chọn lao động tràn lan, bất chấp trình độ nghề nghiệp hiệu sản xuất kinh doanh Theo ước tính, tổng số lao động làm việc 5.790 doanh nghiệp nhà nước vào khoảng 1, triệu người Song chất lượng lao động thấp: Tỷ lệ lao động đào tạo nghề chiếm 10 - 12% số lại chủ yếu lao động phổ thông Những số phản ánh phần khó khăn việc giải vấn đề lao động dôi dư sau tiến hành cải cách doanh nghiêp nhà nước cổ phần hoá Bởi với việc trọng nâng cao hiệu sản xuất việc làm tất yếu doanh nghiệp phải giảm bớt số lao động dư thừa, không đủ trình độ Con số không nhỏ nhiều doanh nghiệp nhà nước Giải vấn đề lao động dôi dư vấn đề phức tạp, có tính xã hội sâu sắc Song việc mà né tránh Trước hết phải thống với điều việc giải vấn đề dôi dư đòi hỏi phải có hợp tác từ hai phía doanh nghiệp Nhà nước cụ thể Chính phủ cấp Bộ, ngành có liên quan Trong hợp tác doanh nghiệp người có trách nhiệm trực tiếp đưa hướng giải quyết, Nhà nước người hỗ trợ, giúp đỡ phân giải mâu thuẫn doanh nghiệp với người lao động - Đối với DN: Phải chủ động xây dựng kế hoạch giải lao động dôi dư sở đề án sản xuất kinh doanh doanh nghiệp với số nội dung + Phân loại lao động để xác định số lao động dôi dư để từ đưa hướng giải Cụ thể người lao động đến tuổi nghỉ hưu (người lao động năm công tác đến tuổi nghỉ hưun) trợ cấp để đảm bảo chế độ hưu trí cho họ Đối với số lao động lại (chiếm đa sốc), có nhiều hướng giải tái sử dụng sau đào tạo, đào tạo lại, hỗ trợ chuyển sang ngành nghề + Xác định nguồn vốn để giải lao động dôi dư doanh nghiệp lấy từ nguồn quỹ sau: Quỹ khen thưởng, phúc lợi, quỹ trợ 19 cấp việc làm, quỹ trợ cấp việc, lấy từ quỹ đào tạo đơn vị (nếu có) - Đối với Nhà nước: Nên hạn chế hỗ trợ trực tiếp, tăng cường hỗ trợ gián tiếp + Hỗ trợ trực tiếp tập trung vào: Hỗ trợ phần kinh phí cho doanh nghiệp Mà nguồn hỗ trợ lấy từ quỹ cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước + Hỗ trợ gián tiếp: Hỗ trợ chế sách lập nghiệp lao động dôi dư danh sách ưu đãi vốn tín dụng, tiền thuê đất, thuế sản xuất kinh doanh Ngoài ra, đào tạo, đào tạo lại nghề nghiệp cho số lao động dôi dư cần phải xem giải pháp vừa mang tính sách lược mà mang tính chiến lược Thực tế cổ phần hoá năm qua cho thấy nhiều doanh nghiệp cổ phần hoá sau vào sản xuất kinh doanh ổn định thường có nhu cầu tuyển dụng thêm lao động Song lao động phải người có tay nghề, qua đào tạo Về mặt lâu dài, kinh tế phát triển, có ngày cần nhiều ngành đòi hỏi công nhân có tay nghề trình độ chuyên môn Nếu không chuẩn bị từ e tình trạng" thừa việc, thiếu người" nhiều doanh nghiệp, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước trầm trọng thêm 1.4 Giải pháp thu hút vốn đầu tư nhà đầu tư ngòai doanh nghiệp 1.4.1 Thúc đẩy đời thị trường chứng khoán Thứ nhất: thị trường chứng khoán góp phần làm tăng khả chuyển nhượng chứng khoán, có cổ phiếu làm tăng sức hấp dẫn hình thức đầu tư dạng cổ phiếu Thứ hai: thị trường chứng khoán cho phép nhà đầu tư có nhiều thông tin doanh nghiệp thông qua biến động số thị trường Nó tạo giám sát công khai, khách quan 20 doanh nghiệp làm tăng niềm tin nhà đâù tư, người doanh nghiệp Thứ ba: Nó làm tăng khả thu hút vốn nhà đầu tư nước doanh nghiệp cổ phần hoá, đem lại nhiều động lực thúc đẩy doanh nghiệp tiến hành cổ phần hoá Với ưu điểm nêu thấy đời thị trường chứng khoán nước ta hỗ trợ đắc lực cho việc đẩy mạnh cổ phần hoá thời gian tới Điều chứng minh qua thực tế Trung Quốc Vấn đề trước mắt cần làm Nhà nước nên sớm xây dựng khuôn khổ pháp lý cho hoạt động giao dịch cổ phiêú công ty cổ phần qua thị trường chứng khoán, hoàn thiện hệ thống thông tin liên lạc, thúc đẩy doanh nghiệp làm quen với chế độ công khai tài thị trường chứng khoán qua làm cho hoạt động thị trường chứng khoán diễn cách suôn sẻ, thực phát huy tác dụng tích cực 1.4.2 Thành lập quỹ đầu tư Quỹ đầu tư loại định chế tài trung gian thị trường vốn công ty đầu tư lập ra, huy động tiền nhiều nhà đầu tư cách bán cổ phiếu Quỹ cho cổ đông dùng khoản tiền mua trái phiếu cổ phiếu nhiều hạng mục đầu tư để sinh lợi bảo toàn vốn Cổ đông Quỹ bán cổ phần Quỹ lúc thị trường chứng khoán bán lại cho Quỹ tuỳ hình thức hoạt động Quỹ Mỗi quỹ có nhà quản lý chuyên nghiệp, đội ngũ chuyên viên phụ tá, có trách nhiệm phân tích lựa chọn danh mục đầu tư, theo dõi tình hình hoạt động công ty nằm danh mục đầu tư đưa sách có biến động ảnh hưởng đến hiệu đầu tư quỹ Quỹ tiếp thị rộng rãi đến nhà đầu tư cách quảng cáo, thư mời hay qua trung gian khác 21 Đầu tư vào quỹ đầu tư hình thức đầu tư có nhiều ưu điểm so với đầu tư mua cổ phiếu trực tiếp công ty điều kiện thị trường chứng khoán chưa đời phát triển Các nhà đầu tư cá biệt thường khó có khả điều kiện tìm hiểu hoạt động công ty, thường gặp khó khăn định đầu tư Vì họ thường phải đầu tư thông qua tổ chức cá nhân môi giới trung gian mà quỹ đầu tư số Với đội ngũ chuyên viên có trình độ, lại có nhiều điều kiện thuận lợi, quỹ đầu tư giúp cổ đông giảm bớt rủi ro định đầu tư mà có khả thu lãi suất cao Hơn nữa, đầu tư vào quỹ đầu tư giúp nhà đầu tư phân tán rủi ro Nếu đầu tư với tư cách nhà đầu tư cá biệt nhà đầu tư thường khó có khả đầu tư vào nhiều công ty mà có đầu tư khó theo dõi hoạt động công ty đối sách phù hợp Khi đầu tư vào quỹ số vốn cổ đông cá biệt tập hợp lại đem đầu tư vào nhiều công ty khác mà đảm bảo khả theo dõi tốt hoạt động công ty Hơn nữa, với việc tập hợp cổ phiếu nhiều cổ đông, quỹ đầu tư có khả bảo vệ tốt lợi ích nhà đầu tư nhà đầu tư nhỏ doanh nghiệp Một nhân tố quan trọng làm cho đầu tư vào quỹ đầu tư trở nên hấp dẫn hơn, người dân Việt Nam điều kiện chưa có thị trường chứng khoán khả hoàn vốn Tâm lý lo sợ đầu tư dài hạn tâm lý chung phần đông người dân Việt Nam Trong đó, đầu tư vào công ty cổ phần điều kiện thị trường chứng khoán chưa đời cổ đông với khả chuyển nhượng thấp, thường nhận lại vốn công ty phá sản giải thể Như rủi ro lớn Nhưng đầu tư vào quỹ đầu tư nhà đầu tư bán lại cho quỹ sau thời hạn định (có loại quỹ không mua lại, điều kiện Việt Nam nay, theo nên khuyến khích thành lập quỹ có hoàn vốn) Thời hạn hoàn vốn phù hợp (theo nghiên cứu nhiều chuyên gia) nên năm đảm bảo 22 - Ngang với thời gian huy động vốn trung hạn ngân hàng - Đủ thời gian cho doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá phát huy tiềm - Người dân không sợ bị chôn vốn lâu Công ty đầu tư thành lập quỹ đầu tư sau năm quỹ đầu tư trước đời Quỹ đầu tư sau tái đâù tư vào doanh nghiệp nhà n cổ phần hoá mà công ty đầu tư trước đầu tư vào doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá sau Người đầu tư quỹ trước tái đầu tư vào quỹ đầu tư sau Do tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư trung, dài hạn Các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá phát triển công ty đầu tư giữ cổ phần họ Với ưu điểm trên, quỹ đầu tư thường có ưu doanh nghiệp việc thu hút vốn đầu tư cổ đông đặc biệt cổ đông nhỏ điều kiện thị trường chứng khoán chưa phát triển Sau quỹ tiến hành đầu tư mua cổ phần DNNN tiến hành CPH Từ thấy rằng, phát triển hình thức công ty đầu tư, quỹ đầu tư giải pháp hữu ích có tác dụng đẩy nhanh trình CPH nước ta giai đoạn nay, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động CTCP sau Những giải pháp nêu chưa phải giải pháp tốt nhất, song hy vọng chúng giúp ích chút cho việc đẩy mạnh tiến trình CPH DNNN nước ta thời gian tới Đẩy mạnh phát hành loại trái phiếu Chính phủ Cải cách quy trình đấu thầu trái phiếu Từ năm năm nay, Sở Giao dịch, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam làm đại lý cho Bộ Tài việc đấu thầu trái phiếu kho bạc loại kỳ hạn năm Khách hàng thương mại công ty bảo hiểm Ai số khách hàng bỏ thầu với lãi suất thấp nhất, số lượng trái phiếu mua cao trúng thầu Tuy nhiên, trình đấu thầu lại có điểm 23 không hợp lý Bộ Tài quan phát hành phải công bố lãi suất trái phiếu trước, sau ngân hàng công ty bảo hiểm bỏ thầu lãi suất Nhưng đấu thầu làm ngược lại: khách hàng tuyên bố lãi suất số lượng trái phiếu họ muốn mua, sau Bộ Tài công bố lãi suất trái phiếu phát hành Lãi suất khách hàng sát cận với lãi suất Bộ Tài trúng thầu Với phương thức đấu thầu trên, Nhà nước khó huy động nguồn vốn với lãi suất thị trường phù hợp Không thời điểm lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay ngân hàng hạ thấp, lãi suất trái phiếu kho bạc cao Chưa kể trường hợp ngân sách nhà nước cần tiền gấp để đầu tư cho công trình, dự án đó, phải phát hành trái phiếu, khách hàng "cấu kết" với nhau, bỏ thầu lãi suất cao, phiên đấu thầu thất bại Và thực tế có lần đấu thầu mà trái phiếu phát hành Tóm lại, ta phải cải cách lại hình thức đấu thầu: Bộ Tài quan phát hành phải công bố lãi suất trái phiếu trước, sau ngân hàng công ty bảo hiểm bỏ thầu lãi suất số lượng 2 Chuẩn bị phát hành trái phiếu thông qua bảo lãnh Từ đầu năm 2000, để chuẩn bị hàng hoá cho thị trường chứng khoán tương lai (một điều kiện để trái phiếu lưu hành thị trường chứng khoán phải dài hạn) Theo dự kiến, tổng trị giá trái phiếu Chính phủ phát hành năm 2000 14.000 tỷ đồng Đối với trái phiếu kỳ hạn từ năm trở lên, có ba hình thức phát hành: Đấu thầu qua Trung tâm Giao dịch Chứng khoán; qua công ty bảo lãnh bán lẻ qua kho bạc Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, việc bán lẻ trái phiếu kho bạc chưa thực hiện, Trung tâm giao dịch chứng khoán chưa đời, nên Bộ Tài chuẩn bị phát hành trái phiếu thông qua công ty bảo lãnh Kho bạc Nhà nước, cho biết công ty chứng khoán ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (Vietinde bank) Bảo Việt hai đơn vị đăng ký xin bảo lãnh phát hành trái phiếu Nếu chọn, công ty Bảo lãnh ký hợp đồng với Bộ Tài họ nhận khoản phí 24 "hoa hồng" Trong trường hợp không phát hành hết, công ty bảo lãnh phải bỏ tiền mua hết số trái phiếu nhận Vấn đề lại Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Bộ Tài bộ, ngành liên quan thảo luận lãi suất trái phiếu hợp lý huy động nguồn lực tài dân cư, doanh nghiệp, mà tạo điều kiện để nhà hoạch định sách nghiên cứu, chuẩn bị cho việc phát hành trái phiếu Chính phủ thị trường quốc tế sau Đẩy mạnh phát hành loại trái phiếu Doanh nghiệp Giải pháp để đẩy mạnh phát hành loại trái phiếu Doanh nghiệp Nhà nước phải có văn luật cụ thể vấn đề phát hành trái phiếu Doanh nghiệp Các DN có đủ điều kiện phát hành trái phiếu phát hành thông qua quan phát hành trái phiếu công ty chứng khoán Hiện có hai công ty chứng khoán, công ty chứng khoán khác xem xét cho phép hoạt động Vấn đề phát hành trái phiếu doanh nghiệp trở nên vô đơn giản phát hành thông qua công ty chứng khoán, mà tới, số lượng công ty chứng khoán tăng lên đáng kể Về tham gia tổ chức kinh tế nước Chúng ta cần có mở cửa thị trường cách thích hợp nhằm thu hút vốn công nghệ nước ngoài, cho phép nước phép sở hữu tỷ lệ phần trăm định công ty chứng khoán nước liên doanh với công ty chứng khoán Việt Nam Các tổ chức trung gian Việt Nam nên cho phép công ty chứng khoán Việt Nam phát triển hình thức hoạt động kinh doanh: bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư Riêng hình thức quản lý danh mục đầu tư phải hoạt động tách rời hình thức công ty nahừm bảo vệ lợi ích quỹ 25 KẾT LUẬN Trên kiến thức sơ lược chứng khoán thị trường chứng khoán Việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam cần thiết để thực mục tiêu đề cho nghiệp công nghiệp hoáhiện đại hoá Việt Nam Tuy nhiên, việc tiến hành gặp nhiều khó khăn Đảng nhà nước cần có giải pháp hỗ trợ góp sức tất ngành, cấp ủng hộ nhân dân Các sách, giải pháp cần phải thực cách đồng linh hoạt song điều quan trọng cần phải lựa chọn mô hình thị trường chứng khoán thích hợp với Việt Nam hoàn cảnh Sau hai năm hoạt động Thị trường Chứng khoán vừa qua thu thành công bước đầu đáng khích lệ Chặng đường phía trước nhiều khó khăn thử thách Chúng ta tin tưởng lãnh đạo sáng suốt Đảng đạo sát Chính phủ, với phối hợp có hiệu Bộ, nghành địa phương liên quan, quan tâm tin tưởng nhà đầu tư trưởng thành tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán, phát triển không ngừng công ty niêm yết Thị trường Chứng khoán Việt nam định trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn hiệu kinh tế, đóng góp vai trò ngày to lớn cho nghiệp công nghiệp hoá-hiện đại hoá đất nước Từng bước đưa kinh tế Việt nam hội nhập phát triển tương lai 26 Tài liệu tham khảo TS.Đào Lê Minh (chủ biên),2002, vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, NXB trị quốc gia Những kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán Uỷ ban chứng khoán nhà nước Tạp chí tài Báo đầu tư Thời báo kinh tế Việt Nam Phân tích đầu tư - Uỷ ban chứng khoán nhà nước Tạp chí kinh tÐ 27 MỤC LỤC Lời mở đầu CHƯƠNG 1: CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I CHỨNG KHOÁN Khái niệm: 2 Các loại chứng khoán: 2.1 Cổ phiếu 2.2 Trái phiếu: 2.3 Chứng khoán chuyển đổi 2.4 Các chứng khoán phái sinh 28 II.THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Tổng quan thị trường chứng khoán Chức thị trường chứng khoán 2.1 Huy động vốn cho kinh tế 2.2 thông tin 2.3 cung cấp khả khoản 2.4 đánh giá giá trị doanh nghiệp 2.5 tạo môi trường để phủ thực iện sách vĩ mô Các đối tượng tham gia thị trường chứng khoán 29 3.1 Nhà phát hành tổ chức huy động vốn 3.2 Nhà đầu tư 3.3 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 3.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 12 I SỰ CẦN THIẾT CỦA VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 12 II NHỮNG THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN TRONG VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 13 Thuận lợi 13 Khó khăn 14 30 III KIẾN NGHỊ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 15 1.Tiến hành Cổ phần hoá doanh nghiệp 15 1.1 Một số kiến nghị nhằm giải tồn mặt nhận thức tư tưởng 15 1.2 Giải pháp giải khó khăn tài quản lí doanh nghiệp 17 biện pháp khắc phục lao động dôi dư sau cổ phần hoá 19 1.4 giải pháp thu hút vốn đầu tư nhà đầu tư ngòai doanh nghiệp 20 2.Đẩy mạnh phát hành loại trái phiếu Chính phủ 23 31 Cải cách quy trình đấu thầu trái phiếu 23 2 Chuẩn bị phát hành trái phiếu thông qua bảo lãnh 22 Đẩy mạnh phát hành loại trái phiếu Doanh nghiệp 25 Về tham gia tổ chức kinh tế nước 25 Các tổ chức trung gian 25 KẾT LUẬN 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO 32