Bài giảng tài chính tín dụng chương 5

Chng PHN TCH TI CHNH 3.1 Phõn tớch TC v mc tiờu ca phõn tớch TC 3.1.1 Phõn tớch ti chớnh: L quỏ trỡnh s dng cỏc bỏo cỏo TC ca dn phõn tớch v ỏnh giỏ tỡnh hỡnh TC ca dn Mc ớch: nhm nhn nh trng thỏi TC ca dn quyt nh u t v ti tr => nõng cao giỏ tr ti sn ca dn Nguyờn nhõn thc hin vic phõn tớch TC dn: chớnh bn thõn dn , cỏc t chc bờn ngoi dn Khuụn kh phõn tớch ti chớnh: Phõn tớch nhu cu Ptớch kin TC & kh nng sinh li Phõn tớch ri ro Xỏc nh nhu cu ti tr bờn ngoi Thng lng vi cỏc nh cung cp 3.1 Phõn tớch TC v mc tiờu ca phõn tớch TC 3.1.1 Phõn tớch ti chớnh: Phõn tớch nhu cu vn: quan tõm n xu hng v yu t v nhu cu ca cty, cn bao nhiờu v nhu cu ny phc v cho mc ớch gỡ? iu kin TC & kh nng sinh li: cụng c s dng phõn tớch l: cỏc thụng s TC, phõn tớch khi, p tớch ch s Phõn tớch ri ro: nhng ri ro hng kd ca cty Nh phõn tớch cn phi c lng c ri ro kd ca cty m h ptớch =>cn s dng & kt hp nhúm nhõn t trờn xỏc nh nhu cu ti tr chớnh ca cty K hoch ti tr phi c bn tho & thng lng vi cỏc nh cung cp bờn ngoi 3.1 Phõn tớch TC v mc tiờu ca phõn tớch TC 3.1.2 Mc tiờu ca phõn tớch ti chớnh: - Mc tiờu ca phõn tớch TC nhm tr li cho cõu hi cn pt TC v h cn quan tõm n gỡ tỡm hiu cỏc bng BCTC? Cỏc i tng quan tõm, gm: Cỏc ch n thng mi,NHTM, ngi cp ngn hn:quan tõm n kh nng phỏt sinh ngõn qu cú th ỏp ng nhng khon n 3.1 Phõn tớch TC v mc tiờu ca phõn tớch TC 3.1.2 Mc tiờu ca phõn tớch ti chớnh: - - - i vi ngi cho vay: xỏc nh kh nng hon tr n, h phõn tớch mc n, cu trỳc ngun vn, cu trỳc ti sn, kh nng sinh li theo thi gian Cỏc nh u t:kh nng sinh li (quan tõm nht),kh nng thu hi u t v nhng ri ro gn vi khon u t ca h Nh qun tr: kim tra, kim soỏt hot ng, qun lý dn; l c s cho nhng d oỏn tc, quyt nh v u t, ti tr, phõn phi li nhun 3.2 Cỏc bỏo cỏo ti chớnh 3.2.2 Cụng c ca cỏc bỏo cỏo ti chớnh(BCTC) Cỏc BCTC l cung cp thụng tin TC hu ớch v dn cho i tng quan tõm n tỡnh hỡnh TC dn H thng BCTC s dng cho i tng bờn ngoi cty gm: bng cõn i k toỏn, bỏo cỏo kt qu hot ng kd & bỏo cỏo lu chuyn tin t i vi BH, NH, cỏc nh u t & qun tr thỡ h nghiờn cu ti liu hin ti & quỏ kh ỏnh giỏ, c lng ri ro & tim nng ca cty tng lai i vi nh qun tr: bit c xu hng phỏt trin, u nhc im cỏc hot ng ca cty i vi nh u t tim nng: tỡm hiu kh nng hon vn, ri ro, s tng trng, chớnh sỏch chia lói cho c ụng 3.2.2 Thụng tin trờn cỏc BCTC 3.2.2.1 Bng cõn i k toỏn(bng tng kt ti sn) Bng CKT l BCTC phn ỏnh tng quỏt tỡnh hỡnh ti sn v ngun ca cụng ty di hỡnh thỏi tin t ti mt thi im nht nh (cui thỏng, cui quý, cui nm) Bng CKT: - Ti sn (TS ngn hn & TS di hn): c lit kờ theo mc gim dn v kh nng chuyn nhng - Ngun (n phi tr &vn ch s hu): c sp xp theo mc tng dn v thi hn toỏn n 3.2.2 Thụng tin trờn cỏc BCTC 3.2.2.2 Bỏo cỏo kt qu hot ng kinh doanh - - - Bỏo cỏo kt qu hot ng kd phn ỏnh tỡnh hỡnh kd mt thi k Ni dung ca BCKQHDKD gm: doanh thu thun & giỏ hng bỏn i vi dn sx: giỏ hng bỏn k = giỏ tr hng tn kho u k + giỏ tr b vo sx k - giỏ tr hng tn kho cui k LN gp ( hh, dv) = dthu thun giỏ hng bỏn Cphớ BH, CPQLDN: tỏch riờng giỏ hng bỏn vỡ õy l cỏc cp thi k khụng phi l chi phớ sn phm Doanh thu v chi phớ ti chớnh - - - Mc tiờu: nhm theo dừi dũng tin vo v dũng tin ca mt cụng ty mt thi k Nú gii thớch nhng thay i v tin mt bng cỏch lit kờ cỏc hot ng nhm lm tng lm gim tin mt Mi liờn h gia cỏc BCTC: DT & CP to nờn nhng thay i cỏc ti khon ca bng CDKT T phi thu k.h cho n thu nhp phi np => tỏc ng n dũng ngõn qu Bng CDKT c t gia, BCKQHDKD t bờn trỏi & BCLCTT t bờn phi 3.3 Phõn tớch ti chớnh 3.3.1 Phõn tớch ti chớnh bng cỏc thụng s ti chớnh Cụng c ph bin ỏnh giỏ iu kin v hiu qu ti chớnh ca cty: thụng s ti chớnh Bn nhúm thụng s ti chớnh Thụng s kh nng toỏn(kh nng tr n ngn hn) Thụng s phn ỏnh cu trỳc ngun Thụng s kh nng sinh li Thụng s phn ỏnh hiu sut s dng ti sn Hiu ng ũn by hot ng(1) Thay i EBIT sn lngthay i Q0% Eo EBIT% F Hiu ng: Khuch i nhng bin ng ca sn lng lờn nhng thay i li nhun hot ng (EBIT) 98 Y ngha cua hiờu ng on by Nhng kt lun chớnh rỳt v hiu ng ũn by Hiờu ng on by E la cụng cu o lng nh lng vờ s nhay cam cua li nhun hoat ng cua mt cụng ty i vi mt s thay i vờ lng ban cua cụng ty Mt cụng ty hoat ng cang gn vi iờm hoa vn, gia tr tuyờt i cua hiờu ng on by cang cao Khi so sanh cac cụng ty, cụng ty co hiờu ng on by cao nht la cụng ty nhay cam nht vi s thay i vờ lng ban Noi mt cach khac, nhng n lc gia tng doanh s se tr nờn rt co y ngha iờm 99 Hiờu ng on by va rui ro kinh doanh Rui ro kinh doanh - Rui ro co hoat ng vt cht cua cụng ty Tac ng cua no c biờu diờn qua s biờn ng vờ thu nhp hoat ng (EBIT) - Hiờu ng on by hoat ng ch la mt yờu t cua rui ro kinh doanh va ch c kớch hoat co s biờn ng vờ doanh s va chi phớ san xut - HIờu ng on by hoat ng khuờch s biờn ng vờ li nhun hoat ng va, vỡ thờ, khuờch rui ro kinh doanh 100 on by tai chớnh ũn by ti chớnh - Vic s dng cỏc chi phớ ti chớnh c nh ca cụng ty Ngi Anh gi ú l truyn lc Nguyờn nhõn: tac ng cua cac chi phớ c nh hoat ng tai tr ( lai vay dai han, chi phớ thuờ ) on by tai chớnh at c theo chon la vờ c cu n cua cụng ty c s dung nh la mt phng tiờn lam tng thu nhp cho cac c ụng thng 101 Phõn tớch iờm hoa EBITEPS hay Indifference Phõn tớch im hũa EBIT-EPS - phõn tớch nh hng ca cỏc phng ỏn ti tr i vi thu nhp trờn c phn im ho l mc EBIT m EPS l bng cho c hai (hay nhiu) phng ỏn Tớnh EPS cho mt mc EBIT cho trc vi mt cu truc tai tr a cho EPS = (EBIT - I) (1 - t) - C tc u ói S c phn 102 Hiờu ng on by tai chớnh (ED ) Hiờu ng on by tai chớnh- % thay i thu nhp trờn c phn vi mt % thay i vờ thu nhp hoat ng Hiờu ng on by tai EBIT X = USD % thay i thu nhp trờn c phn (EPS) % thay i v thu Nhp hot ng (EBIT) 103 Tớnh hiờu ng on by tai chớnh E D Tớnh hiu ng ũn by ti chớnh EBIT X$ ED EBIT I PD t = EBIT EBIT - I - [ PD / (1 - t) ] = Thu nhp trc thu v lói = Lói vay = C tc u ói = T sut thu thu nhp 104 Hiờu ng on by n % thay õọứi EBIT taỷi EBITo seợ laỡm Ed% thay õọứi thu nhỏỷp cọứ phỏửn EBIT% Ed EPS% I Hiu ng: Khuch i cỏc thay i thu nhp hot ng lờn thu nhp c phn: 105 Hiờu ng on by n PA PA ũn by n PA 0% Tng 12500,00 Vay 8% 12500,00 Vn ch EBIT 25% 6250 12500 9375 6250 2000 2000 2000 250 500 1750 1500 2000 EPS 12500,00 3125 -Lói vay Thu nhp rũng 50% 0,16 0,19 0,24 %EBIT=+ 3% 2060 2060 2060 thu nhp rũng 2060 1810 1560 EPS 0,1648 %EPS 3,0% %EPS/%EBIT 1,00 0,193067 3,43% 1,14 0,2496 4,00% 1,33 %EBIT= -3% 1940 1940 1940 thu nhp rũng 1940 1690 1440 EPS %EPS %EPS/%EBIT 0,1552 - 0,180267 0,2304 0,03 -3,43% -4,00% 1,00 1,14 1,33 106 Rui ro tai chớnh Ri ro ti chớnh Mc dao ng ca EPS - cng vi ri ro khụng cú kh nng toỏn - iu ny gõy s dng ũn by ti chớnh 107 Hiờu ng on by tng hp Hiu ng ũn by % thay i v thu nhp trờn c phn (EPS) ng vi 1% thay i v lng bỏn E C tai Qv (hay SUSD) san lng (hay lng ban) % thay i EPS = % thay i v lng bỏn 108 Tớnh on by tng hp E v (hay S USD) = (EO Q v) x ( ED EBIT ti XUSD) E C S USD doanh sọỳ EC Q v = EBIT + FC EBIT - I - [ PD / (1 - t) ] Q (P - V) = Q (P - V) - FC - I - [ PD / (1 - t) ] 109 Hiờu ng on by tng hp EBIT% Q% Eo I Ed F u t Tai tr Ec EPS% 110 Hiờu ng on by tng hp(2) DN A DN B DN C DN D Qo 1500 1500 1500 1500 P 25 25 25 25 v 10 Qo(P-v) 22500 24000 25500 27000 F 4000 5000 6000 7000 EBITo 18500 19000 19500 20000 %Q= 2% 1530 1530 1530 1530 EBIT 18950 19480 20010 20540 +EBIT 450 480 510 540 %EBIT 2,4% 2,5% 2,6% 2,7% Eo=%EBIT/%Q 1,22 1,26 1,31 1,35 111 11 [...]... 486 58 8 7 25 39 55 321 398 813 1742 1887 Tổng nợ Vốn chủ sở hữu 1074 = 1,32 813 24 3.3.1.2 Các thông số nợ- tỷ lệ nợ trên tài sản Tổng nợ/tổng tài sản (RD)= Tổng nơ Tổng tài sản Tỷ lệ nợ chiếm tương đối bao nhiêu so với tổng tài sản của doanh nghiệp? 25 Bảng cân đối kế toán công ty E Tài sản Nguồn Báo cáo thu nhập Công ty E Doanh số 1. 450 đ Giá vốn hàng bán 8 75 Lợi nhuận gộp 57 5đ Chi phí hoạt động 45 Khấu... công ty E Tài sản 19X6 19X7 Nguồn Tiền mặt 107 140 Khoản phải trả 197 Chứng khoán các loại 50 58 Thương phiếu 158 Khoản phải thu 270 294 Nợ ngắn hạn 100 Tồn kho 280 269 Tổng nợ ngắn hạn 455 Vay dài hạn 56 2 Tài sản lưu động 707 761 Máy móc nhà xưởng 1274 1423 Cổ phần ưu đãi 39 Khấu hao tích luỹ (460) (55 0) Cổ phiếu thường 32 Tài sản cố vô hình 221 253 Giá trị tăng thêm 307 Tổng tài sản cố định 10 35 1126... tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản Khả năng thanh toán = hiện thời Nguồn 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Khoản phải trả Nợ ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Vốn chủ Cổ phiếu thường Vốn bổ sung Thu nhập giữ lại Tổng vốn chủ Tổng nguồn 1 15 1 15 230đ 600đ 300đ 600 800 1.700đ 2 .53 0đ Tài sản lưu động Tổng nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán = hiện thời 1.230đ 230đ = 5, 35 13 3.3.1.1... nghiệp? 23 Tài sản Bảng cân đối kế toán công ty E 19X6 19X7 Nguồn 19X6 19X7 Tiền mặt 107 140 Khoản phải trả 197 Chứng khoán các loại 50 58 Thương phiếu 158 Khoản phải thu 270 294 Nợ ngắn hạn 100 Tồn kho 280 269 Tổng nợ ngắn hạn 455 Vay dài hạn 56 2 Tài sản lưu động 707 761 Máy móc nhà xưởng 1274 1423 Cổ phần ưu đãi 39 Khấu hao tích luỹ (460) (55 0) Cổ phiếu thường 32 Tài sản cố vô hình 221 253 Giá trị... Tồn kho Tài sản lưu động Máy móc nhà xưởng Khấu hao tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Khoản phải trả Nợ ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Vốn chủ Cổ phiếu thường Vốn bổ sung Thu nhập giữ lại Tổng vốn chủ Tổng nguồn Kỳ Thu tiền (ACP) = Bình quân ACP = 430đ 1. 450 đ/360 1 15 1 15 230đ 600đ 300đ 600 800 1.700đ 2 .53 0đ Khoản phải thu*360 D/số tdụng... thu Tồn kho Tài sản lưu động Máy móc nhà xưởng Khấu hao tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Khoản phải trả Nợ ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Vốn chủ Cổ phiếu thường Vốn bổ sung Thu nhập giữ lại Tổng vốn chủ Tổng nguồn Thông số nợ = 1 15 1 15 230đ 600đ 300đ 600 800 1.700đ 2 .53 0đ Tổng nợ Tổng tài sản Thông số nợ = 230đ + 600đ = 33% 2 .53 0đ 26 3.3.1.2... thu Tồn kho Tài sản lưu động Máy móc nhà xưởng Khấu hao tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản Số lần trả lãi TIE = 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Khoản phải trả Nợ ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn Vay dài hạn Vốn chủ Cổ phiếu thường Vốn bổ sung Thu nhập giữ lại Tổng vốn chủ Tổng nguồn 1 15 1 15 230đ 600đ 300đ 600 800 1.700đ 2 .53 0đ = Lợi nhuận hoạt động Chi phí tiền lãi 330đ = 5, 50x 60đ 29... số Acid-Test = Tài sản lưu động- Tồn kho Tổng nợ ngắn hạn Điều gì xảy ra với khả năng thanh toán nợ ngắn hạn nếu trừ ra các tài sản kém chuyển hóa nhất? 14 Bảng cân đối kế toán công ty E (triệu đồng) Tài sản Nguồn Tiền mặt Khoản phải thu Tồn kho Tài sản lưu động Máy móc nhà xưởng Khấu hao tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Thông số Tài sản lưu động... Khoản phải thu 270 294 Nợ ngắn hạn 100 Tồn kho 280 269 Tổng nợ ngắn hạn 455 Vay dài hạn 56 2 Tài sản lưu động 707 761 Máy móc nhà xưởng 1274 1423 Cổ phần ưu đãi 39 Khấu hao tích luỹ (460) (55 0) Cổ phiếu thường 32 Tài sản cố vô hình 221 253 Giá trị tăng thêm 307 Tổng tài sản cố định 10 35 1126 Thu nhập giữ lại 347 Báo cáo thu nhập Tổng tài sản Công ty E Doanh thu thuần Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí... Khấu hao tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản Báo cáo thu nhập Công ty E Doanh số Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí hoạt động Khấu hao Lợi nhuận hoạt động Chi phí tiền lãi Lợi nhuận trước thuế Thuế (40%) Lợi nhuận ròng Trả cổ tức Lợi nhuận giứ lại tăng thêm 1. 450 đ 8 75 5 75 45 200 330đ 60 270đ 108 162đ 100 62đ Lợi nhuận ròng biên 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Khoản phải trả ... Tiền mặt 1 75 Khoản phải thu 430 Tồn kho 6 25 Tài sản lưu động 1.230đ Máy móc nhà xưởng 2 .50 0đ Khấu hao tích luỹ (1.200) Tài sản cố định ròng 1.300đ Tổng tài sản 2 .53 0đ 1. 450 đ 8 75 5 75 45 200 330đ... cổ tức Lợi nhuận giứ lại tăng thêm 1. 450 đ 8 75 5 75 45 200 330đ 60 270đ 108 162đ 100 62đ Lợi nhuận ròng biên 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Khoản phải trả Nợ ngắn hạn Tổng nợ... Tài sản Nguồn Tiền mặt Khoản phải thu Tồn kho Tài sản lưu động Máy móc nhà xưởng Khấu hao tích luỹ Tài sản cố định ròng Tổng tài sản 1 75 430 6 25 1.230đ 2 .50 0đ (1.200) 1.300đ 2 .53 0 Thông số Tài