Bài giảng tài chính quốc tế
LOGO MÔN HỌC: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 2 LOGO Chương 5: H ọ c thuy ế t ngang gi á s ứ c mua (The Purchasing Power Parity Theory) Luật một giá (The law of one price) Điều kiện mẫu PPP tuyệt đối (the absolute PPP) Điều kiện mẫu PPP tương đối (The Relative PPP) Các hành vi đầu cơ và việc hình thành PPP Công thức tổng quát của PPP Những nhân tố làm cho tỉ giá chệch khỏi PPP Tỉ giá và sức cạnh tranh của thương mại quốc tế 3 LOGO 1. Luật một giá Định nghĩa: Khi thị trường là cạnh tranh hoàn hảo và bỏ qua các rào cản thương mại, chi phí vận chuyển, bảo hiểm…, thì các hàng hoá giống hệt nhau trên các thị trường khác nhau sẽ có giá như nhau khi quy về cùng một đồng tiền Ví dụ: -1 lít dầu bán ở Mỹ sẽ có giá bằng với giá bán ở Việt Nam -1 lượng vàng ở Mỹ bằng giá một lượng vàng ở Việt Nam 4 LOGO 1. Luật một giá C ông thức luật một giá P i P i * (1) S - là tỉ giá giao ngay - là giá hàng hoá i ở trong nước - là giá hàng hoá i ở nước ngoài * ii S 5 LOGO 1.Luật một giá Trong chế độ tỉ giá cố định “Trạng thái cân bằng của luật một giá thiết lập thông qua quá trình chu chuyển hàng hoá từ nơi thấp đến nơi cao, làm cho giá cả ở các thị trường khác nhau thay đổi và trở nên cân bằng với nhau” Trường hợp: Gía trong nước cao hơn nước ngoài và do S là cố định, nên kinh doanh chênh lệch giá hàng hoá làm giá cân bằng ở hai quốc gia * ii S 6 LOGO 1.Luật một giá Trong chế độ tỉ giá thả nổi “Trạng thái cân bằng của luật một giá thiết lập trở lại thông qua sự thay đổi tỉ giá hơn là giá cả. Quá trình này nhanh và hiệu quả hơn” Trường hợp: S sẽ điều chỉnh theo hướng tăng lên * ii S 7 LOGO Điều kiện PPP mẫu tuyệt đối Nếu đẳng thức S pp ii * P P S * (2) P P * là đúng cho mọi mọi hàng hoá và dịch vụ, thì khi tính giá một rổ hàng hoá và dịch vụ giống nhau ta cũng có: S - là tỉ giá giao ngay - giá rổ hàng hoá và dịch vụ trong nước - giá rổ hàng hoá và dịch vụ ở nước ngoài (2) gọi là luật ngang giá sức mua (PPP) mẫu tuyệt đối 8 LOGO Điều kiện PPP mẫu tuyệt đối Ưu điểm “Gi ải thích sự thay đổi tỉ giá một cách đơn giản” Nhược điểm “Độ chính xác khó kiểm chứng vì rổ hàng hoá ở mỗi quốc gia là khác nhau và tỉ trọng hàng hoá trong rổ hàng hoá cũng khác nhau” 9 LOGO 2. Điều kiện PPP mẫu tương đối - tỉ lệ phần trăm tỉ giá thay đổi sau một năm S * * S ** 111 SS (3) * 111 S - tỉ lệ phần trăm thay đổi giá cả trong nước - tỉ lệ phần trăm thay đổi giá cả ở nước ngoài Giả sử điều kiện được duy trì tại một thời điểm nhất định Sau một năm: (3) gọi là điều kiện PPP mẫu tương đối (dạng động) * * 1 S ta có: 10 LOGO 2. Điều kiện PPP mẫu tương đối Ví dụ 1: lạm phát ở Việt Nam là 8%, lạm phát ở Mỹ là 3% sau 1 năm, S là tỉ giá giao ngay: %85,4 03,01 03,008,0 S %62,4 08,01 08,003,0 S Đồng USD tính bằng VND tăng giá 4,85% Ngược lại, lạm phát ở Việt Nam là 3%, trong khi ở Mỹ là 8% thì: Đồng USD tính bằng VND mất giá 4,62% [...]... tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực trung bình (real effective exchange rate) Ví dụ: Thời kỳ et (VND/ USD) et ( NVD/ CNY) e t ( VND ) p t* p t ( VND ) e Rt (VND ) 0 100 100 100 1,04 104 1 90 100 93 1,07 99 ,51 2 90 120 99 1,06 104,94 3 80 90 83 0,97 80 ,51 4 85 75 82 0,96 78,72 32 LOGO Giả sử giá của rổ hàng hoá và dịch vụ ở các nước khác nhau như sau: Tại Mỹ: 400 USD Canada: 55 0 CAD Anh: 280... cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực và sức cạnh tranh thương mại quốc tế * R * -giá trị thực của hai đồng tiền trong và ngoài nước là ngang nhau * -đồng nội tệ được định giá thấp, và đồng ngoại tệ định giá cao * -đồng tiền nội định giá cao và đồng ngoại tệ định giá thấp Lưu ý: đồng tiền định giá thấp sẽ giúp nâng cao thương mại quốc tế của quốc gia đó và ngược lại... vào hoạt động thương mại quốc tế (International tradables good - ITG): là sản phẩm chụi sự cạnh tranh khắt khe trên thị trường quốc tế Ví dụ:ô tô Hàng hoá không thể tham gia vào thương mại quốc tế (International notradbles good - NITG): là sản phẩm được điều chỉnh bởi quy luật cạnh trên thị trường nội địa Ví dụ: dịch vụ nhà hàng Điều kiện PPP bị chi phối bởi hàng hoá ITG 15 LOGO 4 Công thức tổng... thương mại quốc tế Chứng minh đẳng thức (*) Rt -Ta có: eRt R0 Thay RT * t t t R0 * t t 0 0* 0 * t * 0 0 t 0 eRt * t 00 0 t * t et p eRt 100% pt 25 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương LOGO mại quốc tế Ví dụ: Tỉ giá giữa VND và USD Thời gian t (VND/ USD) * t e t (%) p (%) pt (%)eRt(%) 0 16.000 100 100 100 100 1 16.000 100 120 100 120 2 18.000 112 ,5 120... Xu hướng ngang giá NITG xẩy ra khi việc chuyển đổi cơ sở sản xuất dễ dàng Chu chuyển vốn quốc tế: chu chuyển vốn quốc tế là rất nhanh và nhạy cảm ảnh hưởng tức thì đến sự thay đổi của tỉ giá Năng suất lao động: giá cả NITG ở nước giàu cao hơn ở nước nghèo 19 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá danh nghĩa “Tỉ giá danh nghĩa là giá của một đồng tiền được biểu thị thông qua... LOGO Nếu giá 1 kg gạo ở Việt Nam là 6.000, ở Mỹ là 0 ,5 USD a/ Tỷ giá VND/USD là bao nhiêu theo luật một giá b/ Giả sử gạo ở Việt Nam sau một năm là 650 0 VND, ở Mỹ là 0 ,55 USD hỏi tỉ giá VND/USD kỳ hạn 1 năm phải là bao nhiêu? c/ Nếu Mỹ đánh thuế nhập khẩu từ Việt Nam là 0, 05 USD/kg Hỏi tỉ giá giao ngay có thể dao động tối đa là bao nhiêu? 35 LOGO 6 Trong thời gian khủng hoảng tiền tệ tháng... VAT cao, thì PPP có bằng với tỉ giá thực tế giao ngay S(USD/GPB) 33 LOGO a Giả sử VN =12% và USD = 2% Tính (VND/USD) và S(USD/VND) theo mẫu chính xác và gần đúng b Giả sử lạm phát của VN tăng lên 24%, trong khi đó lạm phát ở Mỹ vẫn giữ nguyên là 2% Tính S (VND/USD) và S (USD/VND) theo mẫu chính xác và gần đúng? c Sai số của mẫu gần đúng so với mẫu chính xác phụ thuộc vào (VND/USD) hay S(USD/VND)... Ví dụ: Tỉ giá giữa VND và USD Thời gian t (VND/ USD) * t e t (%) p (%) pt (%)eRt(%) 0 16.000 100 100 100 100 1 16.000 100 120 100 120 2 18.000 112 ,5 120 120 112 ,5 3 14.000 87 ,5 130 1 15 98,9 26 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá trung bình (effective exchange rate) “tỉ giá trung bình là tỉ giá giữa một đồng tiền và và tất cả các đồng tiền còn lại và được biểu thị dưới dạng chỉ... bình (effective exchange rate) et (VND) et (VND/ USD) 0,7 et (VND/ CNY) 0,3 Thời gian 0 1 2 3 4 e t (VND / USD ) et ( NVD / CNY ) 100 90 90 80 85 100 100 120 90 75 e t (VND ) 100 93 99 83 82 29 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực trung bình (real effective exchange rate) “là tỉ giá danh nghĩa trung bình được điều chỉnh bởi tương quan giá cả” Có hai cách tính tỉ... T * 1 N T (5) (5) gọi là PPP mẫu tuyệt đối 17 LOGO 5 Những nguyên làm cho tỉ giá chệch khỏi PPP Những vấn đề thống kê Sự khác nhau tỉ trọng hàng hoá để tính chỉ số giá cả Hành vi tiêu dùng khác nhau Những hạn chế trong chu chuyển hàng hoá Chi phí vận chuyển Thuế nhập khẩu Hạn ngạch 18 LOGO 5 Những nguyên làm cho tỉ giá chệch khỏi PPP Hàng hoá NITG . LOGO MÔN HỌC: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 2 LOGO Chương 5: H ọ c thuy ế t ngang gi á s ứ c mua (The Purchasing Power Parity Theory) Luật. ITG): là sản phẩm chụi sự cạnh tranh khắt khe trên thị trường quốc tế Ví dụ:ô tô Hàng hoá không thể tham gia vào thương mại quốc tế (International notradbles good - NITG): là sản phẩm được điều. ngang giá NITG xẩy ra khi việc chuyển đổi cơ sở sản xuất dễ dàng Chu chuyển vốn quốc tế: chu chuyển vốn quốc tế là rất nhanh và nhạy cảm ảnh hưởng tức thì đến sự thay đổi của tỉ giá Năng suất