Bài giảng tài chính tiền tệ chương 4 ngân hàng trung ương và chính sách tiền tệ

CHƯƠNG NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỔNG QUAN VỀ CHƯƠNG  Lịch sử hình thành ngân hàng trung ương  Chức ngân hàng trung ương  Mô hình NHTW  Cung cầu tiền tệ  Chính sách tiền tệ  Lạm phát LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN  Thời kì hoạt động ngân hàng sơ khai  Giai đoạn từ kỷ V đến XVII  Giai đoạn từ kỷ XVIII đến XX  Giai đoạn từ kỷ XX đến  Khái niệm ngân hàng trung ương “Ngân hàng trung ương định chế công cộng, độc lập trực thuộc phủ; thực chức độc quyền phát hành tiền, ngân hàng ngân hàng; ngân hàng Chính phủ chịu trách nhiệm việc quản lý Nhà nước hoạt động tiền tệ, tín dụng cho mục tiêu phát triển ổn định cộng đồng” CHỨC NĂNG CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG  Là ngân hàng độc quyền phát hành tiền  Là ngân hàng ngân hàng  Là ngân hàng Chính phủ  Là quan quản lý Nhà nước tiền tệ, tín dụng hệ thống ngân hàng “LÀ NGÂN HÀNG ĐỘC QUYỀN PHÁT HÀNH TIỀN”  Lý do: tăng khả kiểm soát lượng tiền cung ứng lưu thông, khả mở rộng tín dụng; uy tín  Nguyên tắc phát hành  Kênh phát hành KÊNH PHÁT HÀNH TIỀN TỆ  Thị trường mở  Cấp tín dụng cho hệ thống NHTM  Cho Chính phủ vay  Mua ngoại tệ, vàng dự trữ “NGÂN HÀNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG”  Mở tài khoản nhận tiền gửi NHTM  Trung tâm toán cho hệ thống NHTM  Cấp tín dụng cho NHTM “LÀ NGÂN HÀNG CỦA NHÀ NƯỚC”  Làm thủ quỹ cho Kho bạc Nhà nước  Làm đại lý tư vấn cho Chính phủ  Cho Chính phủ vay “CHỨC NĂNG QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC”  Xây dựng thực thi sách tiền tệ  Thanh tra, giám sát hệ thống ngân hàng * Đảm bảo ổn định hệ thống ngân hàng * Bảo vệ công chúng đầu tư DỰ TRỮ BẮT BUỘC  Dự trữ bắt buộc số tiền mà NHTM buộc phải trì tài khoản tiền gửi không hưởng lãi NHTW  Được xác định theo tỷ lệ phần trăm tổng số dư tiền gửi khoảng thời gian định  Cơ chế tác động – Làm thay đổi số nhân tiền tệ – Khả cho vay hệ thống NHTM thay đổi => ảnh hưởng đến lãi suất thị trường CHÍNH SÁCH TÁI CHIẾT KHẨU  Chính sách tái chiết khấu bao gồm quy định điều kiện cho vay NHTW NHTM  Các hình thức chiết khấu Việt nam – Tái chiết khấu giấy tờ có giá – Taí cấp vốn – Cho vay có đảm bảo  Cơ chế tác động Công cụ trực tiếp  Hạn mức tín dụng  Lãi suất trần, sàn CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Tỷ giá hối đoái: giá đồng tiền nước so với đồng tiền nước khác Chính sách tỷ giá hối đoái hình thức  NHTW can thiệp vào chế độ tỷ giá biến động cho có lợi cho kinh tế quốc gia  Chế độ tỷ giá (3 loại): Cố định, Thả nổi, Thả có quản lý  LẠM PHÁT     “Lạm phát tượng giá tăng nhanh, liên tục kéo dài làm cho tiền tệ giá so với hàng hoá, ngoại tệ vàng” Khi có lạm phát: Giá hàng hoá tăng lên, để đánh giá, có số: số giá tiêu dùng (CPI) số giá đầu vào (PPI) Giá vàng tăng lên: Khi lạm phát, người ta chuyển sang cất trữ vàng thay giữ tiền => cầu vàng tăng lên => giá vàng tăng Giá ngoại hối tăng lên Cách đo lường lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng CPI dùng để phản ánh biến động giá giỏ hàng hoá dịch vụ tiêu biểu cho cấu tiêu dùng xã hội Ip = ∑ij*dj (j = ÷ n) Trong đó: Ip số giá tiêu dùng thời kì nghiên cứu ij số giá nhóm j di tỷ trọng nhóm hàng j toàn giỏ hàng hoá dịch vụ Tốc độ lạm phát xác định Gp = [ Ip /Ip_1 -1] * 100% Trong I p_1 số giá tiêu dùng năm trước Nguyên nhân lạm phát Lạm phát xảy lúc đâu? Theo Milton Friedman:  Lạm phát xảy đâu tượng tiền tệ phải xảy thời gian tương đối dài  Trong trường hợp, tỷ lệ lạm phát cao đồng với tỷ lệ tăng trưởng cung ứng tiền tệ nước cao  Kết luận: Nguyên nhân nguồn gốc lạm phát việc tăng cung ứng tiền thời gian tương đối dài Nguyên nhân lạm phát  Tổng cầu: Tổng lượng hàng hoá, dịch vụ kinh tế yêu cầu tương ứng với mức giá khác  Các yếu tố ảnh hưởng đến tổng cầu: Theo Friedman: - Cung tiền tệ (+) Theo Keynes: Tổng cầu AD = C+G + I + NX Nếu giá không đổi, lượng cung tiền thực tế (tức lượng hàng hoá dịch vụ mua được) tăng lên lượng tiền cung ứng lưu thông tăng lên (lượng tiền danh nghĩa) => 1) M/P ↑ => i ↓ => I ↑ =>AD ↑ 2) M/P ↑ => i ↓ => E ↑ => NX ↑ => AD ↑ 3) G ↑ => AD ↑ 4) Thuế (T) ↓ => C ↑ => AD ↑  Tổng cung: Là tổng lượng hàng hoá, dịch vụ mà nhà cung cấp kinh tế muốn bán tương ứng với mức giá khác Nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến tổng cung chi phí sản xuất Cụ thể là: Nếu chi phí sản xuất ↑ => tổng cung ↓ (dịch chuyển sang trái) Cơ chế gây nên lạm phát diễn tả sau: Cung tiền ↑ => i ↓ => I ↑ => Tổng cầu ↑ => đường AD1 dịch sang phải thành AD2 => giá cả↑ chi phí đầu vào ↑ (do Y > Yn) => tổng cung ↓ => Đường tổng cung AS1 dịch sang bên trái thành AS2 Nguyên nhân lượng tiền cung ứng tăng  Mất cân đối NSNN Khi Thu > Chi => Nhà nước có giải pháp bù đắp sau:  Vay nợ: - Vay nước - Vay quốc tế  In tiền => lượng tiền cung ứng tăng lên lưu thông => lạm phát  Mất cân đối cung cầu hàng hoá thị trường  Cung hàng hoá (lạm phát chi phí đẩy) Khi chi phí sản xuất ↑ (Lương, điện, xăng dầu…) => lợi nhuận/ĐVSP ↓ => cung ↓ => đường tổng cung dịch chuyển sang trái => giá tăng lên => tổng cầu giảm => sản lượng không đạt mức tiềm (thất nghiệp tăng) => CP tăng lượng tiền cung ứng liên tục => AD ↑ => lạm phát  Cầu hàng hoá (lạm phát cầu kéo) Khi phủ thực sách lạm phát nhằm đạt mục tiêu kinh tế xã hội cách tăng tổng cầu => lạm phát Cơ chế diễn giải sau: Tăng cầu (tăng G C (giảm thuế) => AD dịch sang phải => cung tăng => lương tăng => chi phí sx tăng => cung giảm dịch sang trái => CP lại tiếp tục biện pháp kích thích cầu => thời điểm buộc phủ phải tăng lượng tiền cung ứng lưu thông để kích cầu => lạm phát Cơ chế lạm phát chi phí đẩy P P5 P4 P3 P2 P1 AS3 AS2 AS1 e3 e2 AD3 AD2 e1 AD1 Y1 < Yn Q Nguyên nhân lượng tiền cung ứng tăng ( diễn giải lạm phát cầu kéo) P AS1 AS1 P3 e3 e2 P2 P1 e1 AD2 AD1 Yn ảnh hưởng đến chất lượng đời sống  Lợi tức thực tế tiền gửi tiết kiệm; người mua trái phiếu; chủ đầu tư trung dài hạn se bị giảm: Ir = In + p  Tác động xấu đến sản xuất lưu thông  Ảnh hưởng xấu đến chế độ tiền tệ, hoạt động tín dụng  … Các giải pháp kiềm chế lạm phát  Nhóm giải pháp tác động đến tổng cầu  Kiểm soát chi tiêu NSNN  Khuyến khích tiết kiệm, giảm tiêu dùng => thực thi sách tiền tệ thắt chặt  Nhóm giải pháp tác động đến tổng cung (lương, nguyên vật liệu đầu vào…) [...]... cơ dự phòng Động cơ đầu tư Cầu tiền thực tế: Md/P Md/P = f(i,Y) => P/Md = 1/f(i,Y) V = PY/Md = Y/f(i,Y) Các học thuyết về cầu tiền tệ  Học thuyết số lượng tiền tệ hiện đại của FRIEDMAN o Md/P = f(Y, rb-rm, re-rm,t-rm0 3.CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ  Khái niệm  Mục tiêu của chính sách tiền tệ  Mục tiêu trung gian của chính sách tiền tệ (i, MS)  Các công cụ của chính sách tiền tệ – Công cụ trực tiếp – Công...MÔ HÌNH NGÂN HÀNG TRUNG ƠNG  Mô hình NHTW độc lập (Đức, Mỹ, ECB…)  Mô hình NHTW trực thuộc Chính phủ, Quốc hội (VN, Hàn quốc, Ấn độ, Tây Ban Nha ) 3 Quá trình cung ứng tiền tệ  Các tác nhân tham gia cung ứng tiền:  Ngân hàng Trung ương  Ngân hàng thương mại  Người gửi tiền  Người vay tiền  Lượng tiền cung ứng trong lưu thông MS  Cơ số tiền tệ MB  MS = M1 = C + D  MB... 16.1 trang 47 9 (chương 16) 4 Cầu tiền tệ  Các học thuyết về cầu tiền tệ  Học thuyết số lượng về cầu tiền tệ - Fisher Md = k.PY trong đó k = 1/V = constant  Học thuyết Cambridge Md = k.PY (động cơ nắm giữ tiền dựa trên 2 chức năng của tiền: phương tiện trao đổi và cất trữ giá trị) => k có thể thay đổi trong ngắn hạn Các học thuyết về cầu tiền tệ  Học thuyết của Keynes về sự ưa thích tiền o o o o... ngoại tệ và vàng” Khi có lạm phát: Giá cả hàng hoá tăng lên, để đánh giá, có 2 chỉ số: chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá cả đầu vào (PPI) Giá vàng tăng lên: Khi lạm phát, người ta chuyển sang cất trữ vàng thay vì giữ tiền => cầu về vàng tăng lên => giá vàng tăng Giá ngoại hối tăng lên Cách đo lường lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng CPI được dùng để phản ánh biến động giá cả của một giỏ hàng hoá và. .. sàn CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Tỷ giá hối đoái: là giá của đồng tiền nước này so với đồng tiền nước khác Chính sách tỷ giá hối đoái là hình thức  NHTW can thiệp vào chế độ tỷ giá và sự biến động sao cho có lợi cho nền kinh tế quốc gia  Chế độ tỷ giá (3 loại): Cố định, Thả nổi, Thả nổi có quản lý  LẠM PHÁT     “Lạm phát là hiện tượng giá cả tăng nhanh, liên tục và kéo dài làm cho tiền tệ mất giá so với hàng. .. Ổn định thị trường tài chính  Ổn định lãi suất MỤC TIÊU TRUNG GIAN  ĐIỀU KIỆN - Có thể đo lường được - Có thể kiểm soát được - Có mối liên hệ với mục tiêu cuối cùng  Mục tiêu lãi suất  Mục tiêu lượng tiền cung cứng => Chỉ được lựa chọn 1 trong 2 mục tiêu trên CÔNG CỤ GIÁN TIẾP CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ  Nghiệp vụ thị trường mở  Dự trữ bắt buộc  Chính sách tái chiết khấu  Chính sách tỷ giá hối đoái... khoán => Cơ số tiền tệ tăng (giảm) => cung tiền tăng (giảm); * Vốn khả dụng của NHTM thay đổi => lãi suất liên ngân hàng thay đổi => lãi suất thị trường thay đổi; * Cung cầu về chứng khoán chính phủ thay đổi=> lãi suất trên thị trường thay đổi CƠ CHẾ TÁC ĐỘNG CỦA NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ NHTW Mua/ Bán DỰ TRỮ TẠI NHTW Cơ số tiền tệ MB CUNG TIỀN TỆ DỰ TRỮ BẮT BUỘC  Dự trữ bắt buộc là số tiền mà các NHTM... buộc phải duy trì trên một tài khoản tiền gửi không hưởng lãi tại NHTW  Được xác định theo tỷ lệ phần trăm trên tổng số dư tiền gửi tại một khoảng thời gian nhất định  Cơ chế tác động – Làm thay đổi số nhân tiền tệ – Khả năng cho vay của hệ thống NHTM thay đổi => ảnh hưởng đến lãi suất thị trường CHÍNH SÁCH TÁI CHIẾT KHẨU  Chính sách tái chiết khấu bao gồm các quy định và điều kiện cho vay của NHTW... với tỷ lệ tăng trưởng cung ứng tiền tệ của nước đó cực kì cao  Kết luận: Nguyên nhân và nguồn gốc của lạm phát chính là việc tăng cung ứng tiền trong thời gian tương đối dài Nguyên nhân lạm phát  Tổng cầu: Tổng lượng hàng hoá, dịch vụ trong nền kinh tế được yêu cầu tương ứng với mỗi mức giá khác nhau  Các yếu tố ảnh hưởng đến tổng cầu: Theo Friedman: - Cung tiền tệ (+) Theo Keynes: Tổng cầu AD... đến cơ số tiền tệ MB  Hoạt động thị trường mở của NHTW: o Mua chứng khoán => Dự trữ tăng => MB tăng o Bán chứng khoán => Dự trữ giảm => MB giảm  Cho vay tái chiết khấu => dự trữ tăng => MB tăng  Q: Khi NHTW mua/bán ngoại tệ và vàng trên thị trường ngoại hối có ảnh hưởng gì đến MB? Các nhân tố tác động đến số nhân tiền tệ m  Quyết định của NHTW về tỷ lệ dự trữ bắt buộc  Hành vi nắm giữ tiền mặt ...TỔNG QUAN VỀ CHƯƠNG  Lịch sử hình thành ngân hàng trung ương  Chức ngân hàng trung ương  Mô hình NHTW  Cung cầu tiền tệ  Chính sách tiền tệ  Lạm phát LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN ...  Là ngân hàng độc quyền phát hành tiền  Là ngân hàng ngân hàng  Là ngân hàng Chính phủ  Là quan quản lý Nhà nước tiền tệ, tín dụng hệ thống ngân hàng “LÀ NGÂN HÀNG ĐỘC QUYỀN PHÁT HÀNH TIỀN”... thuyết cầu tiền tệ  Học thuyết số lượng tiền tệ đại FRIEDMAN o Md/P = f(Y, rb-rm, re-rm,t-rm0 3.CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ  Khái niệm  Mục tiêu sách tiền tệ  Mục tiêu trung gian sách tiền tệ (i, MS)