GIÁO TRÌNH học CHỨNG KHOÁN

CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Mục tiêu chương Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn quan trọng kinh tế Chương giới thiệu khái quát đời phát triển thị trường chứng khoán, cấu trúc vai trò thị trường chứng khoán Ngoài ra, tìm hiểu số thị trường chứng khoán giới, đặc biệt thị trường chứng khoán Việt Nam qua chương Số tiết: tiết Tiết 1,2, 3: 1.1 Khái quát đời phát triển Những dấu hiệu thị trường chứng khoán (TTCK) sơ khai xuất từ thời Trung cổ xa xưa Vào khoảng kỷ XV, thành phố lớn n ước phương Tây, phiên chợ hay hội chợ, thương gia thường gặp gỡ tiếp xúc với quán cafe để thương lượng mua bán, trao đổi h àng hoá Đặc điểm hoạt động n ày th ương gia trao đổi lời nói với hợp đồng mua bán m xuất hàng hoá, giấy tờ Đến cuối kỷ XV, “khu chợ riêng” trở thành thị trường hoạt động thường xuyên với quy ước xác định cho th ương lượng Những quy ước trở thành quy tắc có tính chất bắt buộc thành viên tham gia Năm 1453, thành phố Bruges (Bỉ), buổi họp đầu ti ên diễn lữ quán gia đình Vanber Trước lữ quán có bảng hiệu vẽ hình túi da - tượng trưng cho loại giao dịch: giao dịch hàng hoá, giao dịch ngoại tệ, giao dịch chứng khoán động sản Vào năm 1457, thành ph ố Bruges (Bỉ) phồn thịnh eo biển Even bị lấp cát nên mậu dịch thị tr ường bị sụp đổ v chuyển qua thị trấn Auvers (Bỉ) Ở thị trường phát triển nhanh chóng Các thị trường thành lập Anh, Pháp, Đức, Mỹ Sau thời gian hoạt động, thị trường không chứng tỏ khả đáp ứng yêu cầu loại giao dịch khác nên phân thành nhiều thị trường khác nhau: thị trường hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường chứng khoán…với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Như vậy, thị trường chứng khoán hình thành với thị trường hàng hoá thị trường hối đoái Quá trình phát triển thị trường chứng khoán trải qua nhiều bước thăng trầm Thời kỳ huy hoàng vào năm 1875 - 1913, thị trường chứng khoán phát triển mạnh với tăng trưởng kinh tế Nhưng đến ngày 29/10/1929, ngày gọi “ngày thứ năm đen tối”, l ngày mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khoán New York, sau lan rộng thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Sau chiến thứ hai, thị trường chứng khoán phục hồi, phát triển mạnh Nh ưng “cuộc khủng hoảng tài chính” năm 1987, lần làm cho thị trường chứng khoán giới suy sụp, kiệt quệ Lần này, hậu lớn nặng nề khủng hoảng năm 1929, năm sau, thị tr ường chứng khoán giới lại vào ổn định, phát triển v trở thành định chế tài thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo chế thị trường 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán Có nhiều định nghĩa khác thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán: tiếng la tinh BURSA, m ột thị trường có tổ chức hoạt động có điều khiển Thị trường chứng khoán định nghĩa theo Longman Dictionary Business English, sau: thị tr ường có tổ chức nơi chứng khoán mua bán tuân theo quy tắc ấn định Các quan niệm khái quát tr ên sở thực tiễn t ừng điều kiện lịch sử định Tuy nhiên, quan niệm đầy đủ rõ ràng, phù hợp với phát triển chung thị trường chứng khoán là: Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán Chứng khoán hiểu giấy tờ có giá, xác nhận quyền v lợi ích hợp pháp người sở hữu nhà phát hành 1.3 Phân loại thị trường chứng khoán Tuỳ theo mục đích nghiên cứu, cấu trúc thị tr ường chứng khoán phân loại theo nhiều tiêu thức khác Tuy nhi ên, thông thường, ta xem xét ba cách thức phân loại theo hàng hoá, phân loại theo hình thức tổ chức thị trường phân loại theo trình luân chuyển vốn 1.3.1 Phân loại theo hàng hoá thị trường chứng khoán Theo loại hàng hoá mua bán tr ên thị trường, người ta phân thị tr ường chứng khoán thành thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường công cụ phái sinh Thị trường trái phiếu: Thị trường trái phiếu thị trường mà hàng hoá giao dịch trao đổi, mua bán trái phiếu Thị trường cổ phiếu: Thị trường cổ phiếu thị trường mà hàng hoá giao dịch trao đổi, mua bán cổ phiếu Thị trường công cụ phái sinh: Thị trường công cụ phái sinh thị trường mà hàng hoá giao dịch trao đổi, mua bán chứng khoán phái sinh Ví dụ: hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn 1.3.2 Phân loại theo trình luân chuyển vốn Theo cách thức này, thị trường phân thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp (thị trường cấp 1): + Thị trường sơ cấp thị trường phát hành chứng khoán nơi mua bán chứng khoán lần Tại thị trường này, giá chứng khoán giá phát hành + Các chứng khoán lần bán thị trường gọi chứng khoán phát hành Nếu việc phát hành chứng khoán bổ sung nhà phát hành có chứng khoán đưa công chúng gọi phân phối lần đầu + Việc mua bán chứng khoán thị trường sơ cấp nhằm mục đích làm tăng vốn cho nhà phát hành Thông qua vi ệc mua bán, Chính phủ có th êm nguồn thu để tài trợ cho dự án đầu tư chi tiêu dùng Các doanh nghiệp huy động vốn thị trường nhằm đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh Qua đó, đưa nguồn vốn tiết kiệm vào đầu tư Thị trường thứ cấp (thị trường cấp 2): + Thị trường thứ cấp thị trường giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán phát hành nhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản xã hội + Thị trường thứ cấp làm tăng tính lỏng chứng khoán phát hành Việc làm tăng ưa chuộng chứng khoán làm giảm rủi ro cho nhà đầu tư Việc tăng tính lỏng cho chứng khoán tạo điều kiện cho việc thay đổi thời hạn vốn, từ vốn ngắn hạn sang trung dài hạn, đồng thời tạo điều kiện cho việc phân phối vốn cách hiệu + Thị trường thứ cấp xác định giá chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp xem thị trường định giá công ty + Thông qua việc xác định giá, thị trường thứ cấp cung cấp danh mục chi phí vốn tương ứng với mức độ rủi ro khác phương án đầu tư, tạo sở tham chiếu cho nhà phát hành nhà đầu tư th ị trường sơ cấp Vốn đ ược chuyển tới công ty làm ăn có hiệu cao nhất, qua làm tăng hiệu kinh tế xã hội Điểm khác thị tr ường sơ cấp thị trường thứ cấp: thị tr ường sơ cấp, nguồn vốn tiết kiệm thu hút vào công đầu tư phát triển kinh tế Còn thị trường thứ cấp, việc giao dịch không làm tăng quy mô đầu tư vốn, không thu hút th êm nguồn tài mà có tác dụng phân phối lại quyền sở hữu chứng khoán từ chủ thể sang chủ thể khác, đảm bảo tính khoản chứng khoán Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có mối quan hệ mật thiết, hỗ trợ lẫn Nếu thị trường sơ cấp chứng khoán để lưu thông thị trường thứ cấp Ngược lại, thị trường thứ cấp thị trường sơ cấp khó hoạt động trôi chảy Chính có mặt thị trường thứ cấp giúp cho chứng khoán có tính khoản, làm tăng tính hấp dẫn chứng khoán; từ làm tăng tiềm huy động vốn chủ thể phát hành chứng khoán Mục đích cuối nhà quản lý phải tăng cường hoạt động huy động vốn thị trường sơ cấp, có thị trường này, vốn thực vận động từ người tiết kiệm sang người đầu tư, vận động vốn thị trường thứ cấp tư giả, không tác động trực tiếp tới việc tích tụ tập trung vốn 1.3.3 Phân loại theo hình thức tổ chức thị trường Theo cách phân loại này, thị trường chứng khoán tổ chức thành Sở giao dịch, thị trường chứng khoán phi tập trung thị trường tự Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) + SGDCK thị trường giao dịch chứng khoán thực địa điểm tập trung + Các chứng khoán niêm yết giao dịch SGDCK thông thường chứng khoán công ty lớn, có danh tiếng, đ ã trải qua nhiều thử thách thị trường đáp ứng yêu cầu, tiêu chuẩn niêm yết SGDCK đặt + SGDCK tổ chức quản lý cách chặt chẽ UBCKNN, giao dịch chịu điều tiết luật chứng khoán thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phi tập trung + Thị trường chứng khoán phi tập trung thị trường trung tâm giao dịch tập trung, l mạng lưới nhà môi giới tự doanh chứng khoán mua bán với với nhà đầu tư, hoạt động giao dịch thị trường chứng khoán phi tập trung diễn quầy (sàn giao dịch) ngân hàng công ty chứng khoán thông qua điện thoại hay máy vi tính diện rộng + Khối lượng giao dịch thị tr ường thường lớn nhiều lần so với SGDCK + Thị trường chứng khoán phi tập trung chịu quản lý Sở giao dịch Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Thị trường tự Thị trường tự thị trường giao dịch tất loại cổ phiếu đ ược phát hành thông qua việc thương lượng thoả thuận trực tiếp bên mua bên bán nơi đâu, vào lúc 1.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Trên thị trường chứng khoán có nhiều loại chủ thể tham gia hoạt động theo nhiều mục đích khác nhau: chủ thể phát h ành, chủ thể đầu t ư, chủ thể quản lý v giám sát hoạt động thị trường chứng khoán, tổ chức có liên quan 1.4.1 Chủ thể phát hành Chủ thể phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khoán Các chủ thể phát hành bao gồm: Chính phủ, doanh nghiệp v số tổ chức khác như: Quỹ đầu tư Chính phủ + Chính phủ chủ thể phát hành chứng khoán: trái phiếu Kho bạc, trái phiếu công tr ình, tín phiếu Kho bạc nhằm mục đích tìm vốn tài trợ cho công tr ình lớn thuộc sở hạ tầng, phát triển nghiệp văn hoá giáo dục, y tế, bù đắp thiếu hụt Ngân sách Nhà nước + Chính quyền địa phương chủ thể phát h ành trái phiếu địa phương để vay nợ nhằm huy động vốn phát triển kinh tế - xã hội địa phương Doanh nghiệp Doanh nghiệp chủ thể phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp để tìm vốn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư tổ chức đầu t chuyên nghiệp, hình thành vốn góp nhà đầu tư để tiến hành đầu tư vào chứng khoán loại hình đầu tư khác Mục đích thành lập quỹ đầu tư tập hợp thu hút nhà đầu tư nhỏ, lẻ tham gia kinh doanh Đặc trưng Quỹ đầu tư quỹ vừa đóng vai trò tổ chức phát hành việc phát hành chứng khoán chứng quỹ đầu tư; vừa đóng vai trò tổ chức đầu tư, kinh doanh loại chứng khoán 1.4.2 Nhà đầu tư Chủ thể đầu tư người có tiền, thực việc mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức Các nhà đầu tư cá nhân Nhà đầu tư cá nhân cá nhân hộ gia đình, người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, đầu tư lợi nhuận lại gắn với rủi ro, kỳ vọng lợi nhuận cao mức độ chấp nhận rủi ro phải lớn ngược lại Chính nhà đầu tư cá nhân phải lựa chọn hình thức đầu t phù h ợp với khả mức độ chấp nhận rủi ro Các nhà đầu tư có tổ chức Nhà đầu tư có tổ chức định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty đầu t ư, công t y bảo hiểm, quỹ tương hỗ, quỹ bảo hiểm x ã hội khác Đầu t thông qua t ổ chức đầu t có ưu điểm đa dạng hoá danh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có chuyên môn có kinh nghiệm 1.4.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán Công ty chứng khoán: Công ty chứng khoán công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn hoạt động lĩnh vực chứng khoán Đó l tổ chức ki nh tế có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hạch toán kinh tế độc lập Tuỳ theo vốn điều lệ đăng ký kinh doanh mà m ột công ty thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán: môi giới chứng khoán, tự doanh, quản lý danh mục đầu t ư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư lưu ký chứng khoán Các ngân hàng thương mại (NHTM) Tại số n ước, NHTM sử dụng vốn tự có để tăng v đa d ạng hoá lợi nhuận thông qua đầu t vào chứng khoán Tuy nhiên, ngân hàng đầu tư vào chứng khoán giới hạn định để bảo vệ ngân h àng trước biến động giá chứng khoán Một số nước cho phép ngân hàng thương mại thành lập công ty độc lập để kinh doanh chứng khoán thực nghiệp vụ bảo lãnh 1.4.4 Cơ quan quản lý giám sát hoạt động thị trường chứng khoán Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán cho thấy, thị trường chứng khoán hình thành cách tự phát có xuất cổ phiếu, trái phiếu chưa có quản lý Nhưng nhận thấy cần có bảo vệ lợi ích cho nh đầu tư đảm bảo hoạt động thị trường thông suốt, ổn định an toàn, thân nhà kinh doanh chứng khoán qu ốc gia có thị tr ường chứng khoán hoạt động cho cần phải có quan quản lý giám sát hoạt động phát hành kinh doanh chứng khoán Cơ quan qu ản lý giám sát thị trường chứng khoán hình thành d ưới nhiều mô hình tổ chức hoạt động khác nhau, có nước tổ chức tự quản thành lập, có nước quan trực thuộc Chính phủ, nh ưng có nước lại có kết hợp quản lý tổ chức tự quản Nhà nước Cơ quan quản lý Nhà nước thị trường chứng khoán Chính phủ nước thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích người đầu tư bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh, an toàn phát triển bền vững 1.4.5 Các tổ chức có liên quan Ngoài chủ thể trên, thị trường chứng khoán có tổ chức quan trọng khác có liên quan đến tổ chức hoạt động thị trường chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán; Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán; Tổ chức lưu ký toán bù tr chứng khoán; công ty đánh giá hệ số tín nhiệm - Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán thực vận hành thị trường thông qua máy tổ chức bao gồm nhiều phận khác phục vụ cho hoạt động giao dịch Sở giao dịch Ngoài ra, Sở giao dịch ban hành quy định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán Sở, phù hợp với quy định luật pháp Uỷ ban chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tổ chức công ty chứng khoán số thành viên khác hoạt động ngành chứng khoán, thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho công ty chứng khoán nói riêng cho toàn ngành chứng khoán nói chung Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán thường tổ chức tự quản, thực số chức sau: + Khuyến khích hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán + Ban hành thực quy tắc tự điều h ành sở quy định pháp luật chứng khoán + Điều tra giải tranh chấp thành viên + Tiêu chuẩn hoá nguyên tắc thông lệ ngành chứng khoán + Hợp tác với Chính phủ quan khác để giải vấn đề có tác động đến hoạt động kinh doanh chứng khoán Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán Là tổ chức nhận lưu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch chứng khoán Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm Công ty đánh giá h ệ số tín nhiệm l công ty chuyên cung c ấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc v lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể Các mức hệ số tín nhiệm thường gắn cho đợt phát hành, cho công ty Vì thế, công ty phát hành mang nhiều mức hệ số tín nhiệm cho phát hành nợ Hệ số tín nhiệm đ ược biểu chữ hay chữ số, tuỳ theo quy định công ty xếp hạng Ví dụ: theo hệ thống xếp hạng Mooody’s có hệ số tín nhiệm ký hiệu Aaa, Aa1, Baa1, B1; theo hệ thống xếp hạng S&P, có mức xếp hạng AAA, AA+, AA, AA-, A+, A Các nhà đầu tư dựa vào hệ số tín nhiệm công ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để cân nhắc đưa định đầu tư Tiết 4, 5, 6: 1.5 Vai trò thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán định chế tài tất yếu kinh tế thị trường phát triển Thị trường chứng khoán cầu vô h ình nối liền cung cầu vốn kinh tế Một thị tr ường chứng khoán lành mạnh hoạt động có hiệu tạo điều kiện khai thác tốt tiềm củ a kinh tế, tạo l ành mạnh việc thu hút v phân phối vốn kinh tế cách có hiệu 1.5.1 Thị trường chứng khoán góp phần thúc đẩy phát triển nhanh chóng kinh tế Chức TTCK công cụ huy động vốn đầu t cho kinh tế v tăng tiết kiệm quốc gia thông qua việc phát h ành luân chuyển chứng khoán có giá Việc mua bán lại chứng khoán TTCK tạo điều kiện di chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn, tạo điều kiện chuyển hướng đầu t từ ngành sang ngành khác, từ góp phần điều hoà vốn ngành kinh tế, phá vỡ “tính ỳ” đầu tư sản xuất, tạo động cho sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế Thị trường chứng khoán định chế hệ thống thị trường tài chính, chất xúc tác quan trọng việc huy động vốn cho đầu tư phát triển thúc đẩy hoạt động kinh tế 1.5.2 Thị trường chứng khoán góp phần thực tái phân phối công h ơn, thông qua việc buộc công ty phát hành chứng khoán công chúng theo tỷ lệ định Ví dụ: Việt Nam, công ty phát hành chứng khoán công chúng với tỷ lệ 20% doanh nghiệp có vốn d ưới 100 tỷ đồng C òn doanh nghiệp có số vốn 100 tỷ đồng tỷ lệ yêu cầu phát hành chứng khoán công chúng 15% Điều này, là: giải toả tập trung quyền lực kinh tế vào nhóm nhỏ, song tập trung vốn cho phát triển kinh tế, từ đó, tạo cạnh tranh công góp phần tăng tính hiệu thúc đẩy tăng trưởng cho kinh tế hai là: việc tăng cường tầng lớp trung lưu xã hội, tăng cường giám sát xã hội hoạt động công ty 1.5.3 Thị trường chứng khoán tạo điều kiện thu hút kiểm soát vốn đầu tư nước Việc đầu tư vốn từ nước thực nhiều biện pháp khác nhau, có đ ầu tư vốn thông qua thị tr ường chứng khoán Đây hình thức đầu t dễ dàng hữu hiệu Với nguyên tắc công khai, thị tr ường chứng khoán nơi mà nhà đầu tư theo dõi nhận định cách dễ dàng hoạt động ngành, doanh nghiệp nước Hơn nữa, thị trường chứng khoán thu hút vốn thông qua mua bán chứng khoán, từ tạo môi trường đầu tư thuận lợi cho nhà đầu tư nước 1.5.4 Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho Chính phủ huy động nguồn tài mà không tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo điều kiện cho Chính phủ thực sách tài tiền tệ Khi Ngân sách thu không đủ bù chi, Chính phủ bù đắp thâm hụt Ngân sách hai cách: phát hành tiền vay nợ Trước đây, Chính phủ ta phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt Ngân sách, gây nên áp lực lạm phát lớn, gây ảnh hưởng xấu đến kinh tế Nhưng vài năm gần đây, Chính phủ phát hành trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu b ù đắp Ngân sách mà quản lý đ ược lạm phát Ngo ài ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động v thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư cho phát triển cân đối kinh tế Trên thực tế, chưa có thị trường chứng khoán Chính phủ phát hành loại trái phiếu Chính phủ để huy động vốn, phần lớn trái phiếu ngắn hạn nhằm đáp ứng khoản chi Ngân sách năm tài khoá Còn trái phiếu dài hạn khó phát hành, thị trường chuyển nhượng cho trái phiếu, nên khó khăn việc chuyển đổi từ trái phiếu tiền Vì vậy, thị trường chứng khoán đời, thân tạo tính khoản tính khả mại (tính dễ mua bán) chứng khoán, mà tạo tính linh hoạt việc chuyển h ướng đầu tư từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác Vì vậy, thị tr ường chứng khoán xem công cụ đắc lực tro ng việc huy động nguồn vốn dài hạn 1.5.5 Thị trường chứng khoán công cụ đánh giá hoạt động kinh doanh phong vũ biểu kinh tế Thị trường chứng khoán phản ánh t ình trạng doanh nghiệp v kinh tế Quốc gia Các thị giá chứng khoán thể thường xuyên thị trường phản ánh giá trị phần tài sản Có doanh nghiệp sở đánh giá thực trạng doanh nghiệp, mức độ đầu t ư, trạng thái kinh tế Chỉ có doanh nghiệp làm ăn mạnh, có hiệu cao, hứa hẹn triển vọng tương lai tốt giá trị thị trường chứng khoán công ty cao ngược lại Ngoài đánh giá doanh nghiệp, thị trường chứng khoán phong vũ biểu kinh tế, giúp người đầu tư người quản lý có sở đánh giá thực trạng dự đoán tương lai kinh tế Diễn biến thị giá chứng khoán khái quát ch ỉ số chứng khoán phản ánh thông tin đa dạng nhiều chiều cho người đầu tư trước diễn biến rủi ro Thị tr ường chứng khoán phản ứng nhạy cảm tr ước sách kinh tế vĩ mô, biến động kinh tế Vì vậy, nhà hoạch định sách quản lý thường thông qua thị tr ường chứng khoán để phân tích, dự đoán, đề sách điều tiết kinh tế phương pháp qu ản lý kinh tế thích hợp, qua tác động tới hoạt động kinh tế quốc dân Ngoài tác động tích cực đây, thị trường chứng khoán có tác động tiêu cực sau: Thị trường chứng khoán chứa đựng yếu tố đầu Đầu yếu tố có tính toán người đầu tư Họ mua chứng khoán với hy vọng giá chứng khoán tăng lên tương lai, qua thu đ ược lợi nhuận Yếu tố đầu c dễ gây ảnh hưởng dây chuyền làm cho cổ phiếu tăng giá giả tạo Sự kiện dễ xảy có nhiều người cấu kết với để đồng thời mua vào hay bán loại chứng khoán đó, dẫn đến khan hay dư thừa chứng khoán cách giả tạo thị trường, làm cho giá chứng khoán tăng lên hay giảm xuống cách đột biến, gây tác động xấu đến thị trường Hoạt động giao dịch nội gián thường xảy thị trường chứng khoán Một cá nhân lợi dụng việc nắm bắt thông tin nội doanh nghiệp, thông tin mật không chưa phép công bố sử dụng thông tin cho giao d ịch chứng khoán nhằm thu lợi bất gọi giao dịch nội gián Các giao dịch nội gián xem phi đạo đức mặt thương mại, người có nguồn tin nội gián có lợi đầu tư so với nhà đầu tư khác để thu lợi bất cho riêng Điều làm nản lòng nhà đầu tư Như tác động tiêu cực tới tích luỹ đầu tư Thị trường chứng khoán hoạt động tr ên sở thông tin hoàn hảo Song có tin đồn không xác thông tin lệch lạc hoạt động doanh nghiệp, điều n ày gây tác động đến tâm lý người đầu tư, dẫn tới thay đổi xu hướng đầu tư, ảnh hưởng đến thị giá chứng khoán doanh nghiệp tr ên thị trường gây thiệt hại cho đại đa số người đầu tư Như vậy, vai trò thị trường chứng khoán thực nhiều khía cạnh khác Song vai trò tích c ực hay tiêu cực thị tr ường chứng khoán thực phát huy hay bị hạn chế phụ thuộc đáng kể vào chủ thể tham gia thị trường 1.6 Giới thiệu số thị trường chứng khoán giới 1.6.1 Thị trường chứng khoán Mỹ TTCK Mỹ thị trường quan trọng bậc giới xét tổng thể khối lượng tư giao dịch ảnh hưởng to lớn thị trường chứng khoán khác Thị trường chứng khoán Mỹ thành lập vào năm 1792, Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) lớn lâu đời nước Mỹ, trung tâm giao dịch chứng khoán lớn giới, quản lý tới 80% giao dịch chứng khoán Mỹ kể từ năm 1962 trở thành thị trường chứng khoán quốc gia Sở giao dịch chứng khoán Mỹ (American Stock Exchưange - AMEX) thị trường chứng khoán tập trung lớn thứ Mỹ Bên cạnh thị tr ường chứng khoán tập trung l SGDCK gồm 14 sở giao dịch khác nhau, Mỹ có thị trường chứng khoán phi tập trung (thị trường OTC) phát triển, Nasdaq Thị trường OTC qua mạng máy tính Nasdaq thành lập từ năm 1971 thị trường có số lượng chứng khoán giao dịch lớn Mỹ với 15000 chứng khoán Chứng khoán giao dịch thị trường chiếm đa số công ty thuộc ngành Công nghệ thông tin, công ty vừa nhỏ 1.6.2 Thị trường chứng khoán Nhật Thị trường chứng khoán Nhật đóng vai trò quan trọng việc thu hút vốn dài hạn cho Chính phủ v công ty Nói đ ến thị trường chứng khoán Nhật bản, trước hết phải kể đến SGDCK Tokyo (TSE) SGDCK Tokyo hình thành vào cu ối năm 1878 Đây SGDCK đời sớm nhất, thị trường lớn Nhật số l ượng chứng khoán lưu hành doanh thu, đứng thứ doanh số bán, sau NYSE Bên cạnh SGDCK (Nhật có SGDCK), có thị trường chứng khoán phi tập trung, tiêu biểu thị trường Jasdaq J-net + Thị trường Jasdaq, hoạt động từ năm 1991 sở phát triển thị trường OTC truyền thống hoạt động từ tháng 2/1963 Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Nhật quản lý + Thị trường T-net đưa vào hoạt động từ tháng năm 2000, chịu quản lý trực tiếp SGDCK Osaka (OSE) 1.6.3 Thị trường chứng khoán Thái Lan TTCK Thái Lan thị trường chứng khoán phát triển nhanh khu vực Châu TTCK Thái Lan ban đầu công ty tư nhân thành lập vào tháng 7/1962 Đến năm 1970 thị trường phải đóng cửa người tham gia thiếu hỗ trợ Nhà nước Tháng 2/1974 Luật SGDCK đời SGDCK mở cửa trở lại vào năm 1975 Kể từ năm 1986, SGDCK Thái Lan phát triển mạnh đạt hiệu cao Thị trường chứng khoán Thái Lan l nơi điển hình việc sử dụng hệ thống vi tính hoàn toàn tự động Với hệ thống giao dịch tự động này, SGDCK Thái Lan cho phép công ty chứng khoán thông qua hệ thống máy vi tính thực giao dịch văn phòng họ mà không cần trực tiếp đến Sở 1.7 Thị trường chứng khoán Việt Nam Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (TTGDCK) thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/10/2000, thực phiên giao dịch vào ngày 28/7/2000 Các chủ thể tham gia TTCK Việt Nam: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) UBCKNN thành lập theo Nghị định số 75/CP ngày 28/1/1996 Chính phủ Đây quan trực thuộc Chính phủ, thực chức tổ chức v quản lý Nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán: quản lý việc cấp phép, đăng ký phát h ành kinh doanh chứng khoán, tổ chức công tác tra, giám sát hoạt động giao dịch, mua bán chứng khoán, … để đảm bảo thị trường hoạt động ổn định, công minh bạch Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Theo Nghị định 48/1998/NĐ -CP ngày 11/7/1998 c Thủ tướng Chính phủ việc thành lập TTGDCK, Quyết định 128/1998/QĐ-UBCK, ngày 1/8/1998 chủ tịch UBCKNN TTGDCK đơn vị nghiệp có thu trực thuộc UBCKNN có tư cách pháp nhân, có trụ sở, dấu tài khoản riêng TTGDCK TPHCM thực chức năng: tổ chức, quản lý điều hành việc mua bán chứng khoán; quản lý điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán cung cấp dịch vụ hổ trợ việc mua bán chứng khoán, dịch vụ lưu ký chứng khoán; đăng ký chứng khoán, toán bù trừ giao dịch chứng khoán; công bố thông tin hoạt động giao dịch chứng khoán; kiểm tra giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán số nhiệm vụ khác Các công ty chứng khoán Theo Quyết định số 04/1998/QĐ -UBCK, ngày 13/10/1998 UBCKNN, công ty chứng khoán thành lập hình thức pháp lý công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn Đó tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hạch toán kinh tế độc lập Tuỳ theo vốn điều lệ v đăng ký kinh doanh mà m ột công ty thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán: môi giới chứng khoán, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư lưu ký chứng khoán Các tổ chức phát hành chứng khoán Theo văn pháp lý hành, tổ chức phép phát hành chứng khoán Việt Nam bao gồm: + Chính phủ: phát hành tín phiếu Kho bạc, trái phiếu Kho bạc v trái phiếu đầu tư + Chính quyền địa phương: phát hành trái phiếu để tài trợ cho dự án nhu cầu chi tiêu quyền địa phương + Các công ty cổ phần: phát hành cổ phiếu (cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi biểu quyết, cổ phiếu ưu đãi cổ tức cổ phiếu ưu đãi hoàn lại) trái phiếu doanh nghiệp + Các DNNN: phát hành trái phiếu doanh nghiệp + Các quỹ đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ: phát hành chứng quỹ đầu tư Tuy nhiên, thực tế tham gia phát hành chứng khoán thời gian qua chủ yếu Chính phủ, NHTMQD, số DNNN DNNN tiến hành cổ phần hoá Các nhà đầu tư chứng khoán Theo văn pháp luật hành, nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm: cá nhân, hộ gia đình, tổ chức, quỹ đầu tư, doanh nghiệp, công ty bảo hiểm… Các tổ chức phụ trợ khác Ngoài thành viên nêu trên, tham gia th ị trường chứng khoán Việt Nam c òn có tổ chức phụ trợ khác như: t ổ chức lưu ký, toán bù tr ừ, tổ chức kiểm toán… đủ điều kiện UBCKNN cấp giấy phép hoạt động lưu ký chứng khoán Hiện nay, Ngân hàng đầu tư phát tri ển Việt Nam chọn ngân hàng ch ỉ định toán Tóm tắt chương: Sự đời thị trường chứng khoán: Vào khoảng kỷ XV, nước phương Tây, thương gia thường tụ tập trao đổi, giao dịch Các trao đổi diễn lời nói, giấy tờ hay hàng hoá Cuối kỷ XV, khu chợ riêng hình thành để thương gia tụ họp trao đổi, mua bán Từ đó, quy t ắc giao dịch xuất Năm 1453, Bruges (V ương Quốc Bỉ), quán gia đình Vander, thương gia tụ họp để trao đổi, giao dịch hàng hoá thông thường, ngoại tệ chứng khoán Năm 1947, địa điểm giao dịch chuyển đến thị trấn Anbert (Bỉ) Tại đây, thị trường giao dịch phát triển mạnh mẽ Các thị trường thành lập Anh, Pháp, Đức, Mỹ Do tốc độ phát triển nhanh, thị trường giao dịch loại hàng hoá tách ra: Thị trường hàng hoá, Thị trường hối đoái, Thị trường chứng khoán Như vậy, thị trường chứng khoán hình thành với thị trường hàng hoá thị trường hối đoái Khái niệm thị trường chứng khoán: Có nhiều khái niệm Tuy nhiên, quan niệm đầy đủ rõ ràng, phù hợp với phát triển chung thị tr ường chứng khoán là: Thị trường 10 Tên đầy đủ tên giao dịch công ty phát hành, trụ sở chính, fax, telex giao dịch, giấy phép thành lập giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, điều lệ công ty, tổ chức máy quản lý, Ban giám đốc, Hội đồng quản trị, cổ đông lớn công ty, sách người lao động Vấn đề liên quan đến phát hành chứng khoán Báo cáo tổng kết tài sản, báo cáo thu nhập thu chi tiền tệ b Thông tin định kỳ Đây việc báo cáo tổ chức hoạt động kinh doanh công ty ni êm yết thời gian định Báo cáo năm Báo cáo năm bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết hoạt động kinh doanh, thuyết minh báo cáo tài chính, báo cáo tổng hợp Những báo cáo gửi lên UBCKNN SGDCK, công bố ấn phẩm th ường niên công ty v công b ố tóm tắt số liên tục tờ báo Trung ương Đồng thời báo cáo n ày lưu giữ phận công khai thông tin Sở giao dịch chứng khoán Báo cáo nửa năm Trong trường hợp có năm kinh doanh, công ty phải nộp báo cáo năm (tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh tháng đầu năm) nhằm bảo vệ ng ười đầu tư, đảm bảo giá chứng khoán cách thông báo nhanh chóng kịp thời thông tin Tất loại báo cáo phải dựa nguyên lý kế toán nước (đã quốc tế hoá) Báo cáo tài tổng hợp bao gồm tất t ài sản Nợ, t ài sản Có, tài sản kinh doanh, phả n ánh tình trạng tài công ty Báo cáo phần l cần thiết giúp cho người đầu tư hiểu rõ nguồn gốc lợi nhuận công ty Báo cáo quý nhằm giới thiệu sản phẩm v thông tin cho thị tr ường Báo cáo kỳ đ ược lập để thông báo thay đổi quan trọng nh thay đổi quyền sở hữu, mua hay lý tài sản, phá sản, tai nạn thay đổi nghiêm trọng khác c Thông tin tức thời Thông tin định kỳ cho biết kết kinh doanh khứ v chủ yếu cung cấp cho cổ đông có Công khai thông tin kịp thời bao trùm thông tin, góp phần vào ngăn chặn giao dịch nội bộ, đó, toàn giới đầu tư nhận loại thông tin Ở Việt Nam, công ty niêm yết phải công bố thông tin tức thời (trong v òng 24h) kể từ xảy kiện sau đây: Có biến động lớn điều kiện liên quan đến hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty Bị tổn thất từ 10% giá trị cổ phần trở lên Tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết, thành viên Hội đồng quản trị, th ành viên Ban Giám đốc, Ban Kiểm soát, kế toán tr ưởng bị quan pháp luật khởi tố điều tra, có phán Toà án liên quan đến hoạt động công ty; quan thuế có kết luận vi phạm pháp luật thuế Thay đổi phương thức phạm vi kinh doanh công ty Quyết định đầu tư mở rộng sản xuất, kinh doanh; định đầu tư có giá trị vốn cổ phần trở lên tổ chức khác; mua bán tài sản cố định có giá trị từ 10% tổng giá trị cổ phần trở lên Lâm vào tình trạng phá sản, định việc hợp nhất, sáp nhập, chia, tách, chuyển đổi, giải thể doanh nghiệp Ký kết hợp đồng vay nợ phát hành trái phiếu có giá trị từ 30% tổng giá trị vốn cổ phần trở lên Thay đổi chủ tịch Hội đồng quản trị, thay đổi tr ên 1/3 s ố thành viên Hội đồng quản trị thay đổi Giám đốc (Tổng Giám đốc) Thông qua định Đại hội cổ đông 72 Xảy kiện khác ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán lợi ích người đầu tư Tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết phải báo cáo UBCKNN phải thực công bố thông tin vòng 24h phương tiện công bố thông tin, tin thị trường chứng khoán có định Hội đồng quản trị kiện sau đây: Tách, gộp cổ phiếu phát h ành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ; mua bán lại cổ phiếu quỹ; ngày thực quyền mua cổ phiếu trái phiếu kèm theo quyền mua cổ phiếu ngày thực chuyển đổi sang cổ phiếu trái phiếu chuyển đổi Phát hành cổ phiếu thưởng phát hành cổ phiếu để trả cổ tức có giá trị từ 10% vốn cổ phần trở lên Nộp đơn xin huỷ bỏ niêm yết d Thông tin theo yêu cầu Tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết công bố thông tin theo yêu cầu UBCKNN, TTGDCK, SGDCK: Có thông tin liên quan đến tổ chức niêm yết ảnh hưởng đến giá chứng khoán cần phải xác nhận thông tin Giá khối lượng giao dịch chứng khoán niêm yết thay đổi bất thường Có thông tin liên quan đến tổ chức phát hành ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi người đầu tư 6.2.2 Thông tin từ Sở giao dịch chứng khoán Đây thông tin từ quan quản lý vận hành thị trường, công bố cập nhật hệ thống thông tin SGDCK (qua bảng điện tử, thiết bị đầu cuối, tin thị trường, mạng Internet, Website) Nội dung thông tin SGDCK công bố gồm: Thông tin từ nhà quản lý thị trường + Hệ thống văn bản, sách ban hành mới, thay đổi, bổ sung, huỷ bỏ,… + Đình giao dịch cho phép giao dịch trở lại chứng khoán + Công bố ngày giao dịch không hưởng cổ tức, lãi quyền kèm theo + Các chứng khoán thuộc diện bị kiểm soát, cảnh báo + Huỷ bỏ niêm yết cho niêm yết lại + Đình thành viên cho phép thành viên hoạt động trở lại Thông tin tình hình thị trường Thông tin giao dịch cổ phiếu hàng đầu, dao động giá cổ phiếu hàng ngày, cổ phiếu đạt mức giá trần, sàn Thông tin diễn biến thị trường + Thông tin giao dịch thị trường (giá mở cửa, đóng cửa, giá cao v thấp ngày giao dịch, khối lượng giao dịch, giá giao dịch, giao dịch lô lớn, giao dịch mua bán lại cổ phiếu tổ chức niêm yết) + Thông tin lệnh giao dịch (giá chào mua, chào bán tốt nhất, quy mô đặt lệnh, số lượng lệnh mua, bán) + Thông tin số giá (chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp, bình quân giá cổ phiếu, số giá trái phiếu) Thông tin tình hình tổ chức niêm yết Thông tin nhà đầu tư: giao dịch lô lớn, giao dịch thâu tóm công ty, giao dịch đấu thầu mua cổ phiếu Thông tin hoạt động công ty chứng khoán thành viên 6.2.3 Thông tin từ tổ chức kinh doanh chứng khoán Ngoài loại thông tin bảng toán quý, nửa năm, năm, đ ơn vị kinh doanh chứng khoán công ty chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán cần có báo cáo về: 73 Các hình thức dịch vụ, phương thức đặt lệnh, nhận lệnh, thực lệnh, mức phí giao dịch Số tài khoản mở, số d chứng khoán tiền mặt, t ình hình giao d ịch tài khoản, giao dịch lô lớn, tình hình mua bán ký quỹ chứng khoán Danh sách thành viên Hội đồng quản trị, Ban giám đốc, địa trụ sở giao dịch thay đổi liên quan đến nội dung cho nhà đầu tư biết Nếu nhu cầu quản lý th ì quan quản lý TTGDCK, UBCKNN yêu cầu đơn vị có báo cáo chi ti ết số ng ày giao dịch, tình hình giao dịch, số dư tài khoản chứng khoán số khách hàng Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ phải báo cáo UBCKNN, TTGDCK, SGDCK vòng 24h để tổ chức công bố thông tin theo quy định xảy kiện sau đây: Công ty, thành viên Hội đồng quản trị (đối với công ty có Hội đồng quản trị), thành viên Ban giám đốc, Kế toán trưởng bị quan pháp luật khởi tố điều tra Công ty dự định sáp nhập với công ty khác Công ty bị tổn thất lớn tài sản Công ty có thay đổi cổ đông (thành viên) chi phối Công ty bổ nhiệm hay miễn nhiệm Giám đốc (Tổng Giám đốc) Công ty có thay đổi hoạt động sản xuất kinh doanh 6.2.4 Một số thông tin Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thông báo Mã CK : mã chứng khoán niêm yết Trung tâm giao dịch: REE, SAM, HAP, TMS,… Số lượng chứng khoán niêm yết: số chứng khoán phát hành công ty niêm yết Cổ tức: cổ tức trả lần gần EPS: Thu nh ập năm gần cho cổ phiếu th ường Tính cách lấy hiệu số thu nhập công ty phần trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi chia cho số lượng cổ phiếu thường P/E: hệ số giá thu nhập Tính cách lấy thị giá chia cho EPS Chỉ tiêu phản ánh: để có đồng thu nhập công ty phải đầu tư Giá đóng cửa: Giá đóng cửa phiên giao dịch Thay đổi (của giá đóng cửa): thay đổi giá đóng cửa hôm thông báo so với giá đóng cửa phiên giao dịch trước Thường thông báo theo số tuyệt đối v phần trăm so với giá đóng cửa trước Khối lượng giao dịch: Số cổ phiếu mua, bán phiên giao dịch Giá trị giao dịch: Giá trị số cổ phiếu giao dịch Tính cách nhân khối lượng giao dịch với giá giao dịch Tổng khối lượng đặt mua: Tổng số cổ phiếu ng ười mua đ ã đặt lệnh mua phiên giao dịch Khối lượng đặt mua với giá cao nhất: Số cổ phiếu đặt mua với giá dặt mua cao cụ thể phiên giao dịch Tổng khối lượng chào bán: tổng số cổ phiếu người bán đặt lệnh bán phiên giao dịch Tổng khối lượng chào bán thấp nhất: tổng số cổ phiếu người bán đặt lệnh bán với giá bán thấp cụ thể phiên giao dịch Đối với trái phiếu có thông báo tương tự, giá trái phiếu lấy 100 làm đơn vị yết giá, nên giá dao động xung quanh giá trị 100 74 6.3 Chỉ số giá chứng khoán 6.3.1 Chỉ số giá cổ phiếu Chỉ số giá cổ phiếu thông tin thể giá chứng khoán b ình quân so với giá bình quân thời kỳ gốc chọn Chỉ số giá cổ phiếu xem phong vũ biểu thể tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Đây thông tin quan trọng hoạt động thị tr ường, nhà đầu tư nhà phân tích kinh tế Tất thị trường chứng khoán xây dựng hệ thống số giá cổ phiếu cho riêng Giá bình quân thời kỳ gốc so sánh số giá th ường lấy 100 Ví d ụ: thông báo thị trường chứng khoán số giá Hàn Quốc KOSPI ngày 09/01/1998 440,28 điểm, số giá cổ phiếu ng ày 09/01/1998 so với ngày gốc chọn ngày 01/04/1980 với giá gốc 100 So sánh giá trị số thời điểm khác ta đ ược mức biến đổi giá thời điểm Nếu giá trị số KOSPI ngày 10/01/1998 445,78 điểm có nghĩa là: “thị trường chứng khoán Hàn Quốc có dấu hiệu phục hồi với số KOSPI tăng 5,5 điểm ngày 10/01/1998” Nếu đem số so sánh với giá đóng cửa hôm trước nhân với 100 ta có biến đổi theo %: (5,5/420,28)x100% = 1,25% Chỉ số giá cổ phiếu tính cho: Từng cổ phiếu Tất cổ phiếu thị trường Ví dụ như: số KOSPI, Hangseng Từng ngành, nhóm ngành Ví dụ như: số ngành công nghiệp Mỹ (DJIA) Thị trường quốc tế Ví dụ như: số Hangseng Châu (HSAI), số Dow Jones quốc tế (DJWSI) Ngoài ra, số tiêu sau thường thống kê, tổng hợp số giá thông báo r ộng rãi; số giá ngày; ngày so v ới ngày trước; so với đầu năm; sô cao thấp năm Chỉ số giá tính theo thời gian (so sánh theo thời gian) theo không gian để so sánh vùng lãnh thổ khác Các phương pháp tính số giá 6.3.1.1.Chỉ số giá bình quân giản đơn Đây số bình quân số học giản đơn, tham gia quyền số Trong : I: số giá bình quân giản đơn P t: giá thời kỳ t hàng hoá tham gia tính toán P 0: giá thời kỳ gốc chọn trước Chỉ số tính toán đơn giản theo dõi biến động quyền số Nhưng số chứa đựng tính chất số b ình quân giản đơn Bởi vậy, n ên ứng dụng tổng thể (hay giá loại hàng hoá đưa vào tính toán) đồng đều, hay phương sai chúng không lớn 6.3.1.2.Chỉ số giá bình quân gia quyền Chỉ số giá bình quân gia quyền số giá bình quân tính có tham gia khối lượng, có nghĩa biến đổi giá nhân tố có tỷ trọng khối lượng tổng thể lớn ảnh hưởng nhiều đến giá chung ngược lại: Trong đó: I: P t: P 0: số giá bình quân gia quyền giá thời kỳ báo cáo giá thời kỳ gốc 75 q: khối lượng (quyền số), theo thời kỳ gốc thời kỳ báo cáo, cấu khối lượng Chỉ số giá bình quân gia quyền có ưu điểm có đ ề cập đến quyền số trình tính toán Phương pháp tính phức tạp Tuy nhiên, chọn rổ đại diện theo nhiều tiêu thức tiêu thức có ưu, nhược điểm riêng, nên nhiều trường hợp số không phản ánh tình hình giao dịch thị trường 6.3.1.3.Chỉ số giá bình quân Laspeyres Chỉ số giá bình quân Laspeyres số giá bình quân gia quyền, lấy quyền số khối lượng thời kỳ gốc Như vậy, kết tính phụ thuộc vào cấu quyền số thời kỳ gốc: Trong đó: I: P t: P 0: q 0: số giá bình quân Laspeyres giá thời kỳ báo cáo giá thời kỳ gốc khối lượng (quyền số), thời kỳ gốc cấu khối lượng thời kỳ gốc Chỉ số có ưu điểm theo dõi liên tục biến động quyền số, quyền số gốc có sẵn lần tính Tuy nhiên, đặc điểm số có nhược điểm không cập nhật thay đổi khối lượng trình giao dịch, mua bán 6.3.1.4 Chỉ số giá bình quân Paascher Chỉ số giá bình quân Paascher số giá b ình quân gia quyền lấy quyền số khối lượng thời kỳ báo cáo Như vậy, kết tính phụ thuộc vào cấu quyền số thời kỳ báo cáo Trong đó: I: P t: P 0: q t: số giá bình quân Paascher giá thời kỳ báo cáo giá thời kỳ gốc khối lượng (quyền số) thời kỳ tính cấu khối lượng thời kỳ báo cáo Chỉ số có nhược điểm phải thường xuyên cập nhật quyền số (tỷ trọng) phương pháp tính c ũng phức tạp có ưu điểm thường xuyên cập nhật khối lượng hàng hoá thời kỳ báo cáo v khả phản ánh biến động thị tr ường tốt 6.3.1.5.Chỉ số giá bình quân Fisher Chỉ số giá bình quân Fisher số giá bình quân nhân số giá Paascher số giá Laspayres Trong đó: IF: số giá bình quân Fisher Ip: số giá bình quân Paascher IL: số giá bình quân Laspeyres Chỉ số có ưu điểm loại trừ phần hai nhược điểm hai phương pháp Paascher Laspeyres mắc phải 6.3.2 Chỉ số giá trái phiếu Chỉ số giá trái phiếu số so sánh mức giá trái phiếu thời điểm so sánh với mức giá thời điểm gốc chọn Chỉ số giá trái phiếu phản ánh biến động mức lãi suất 76 (nếu loại trái phiếu) mức lãi suất bình quân (nếu danh mục loại trái phiếu) 6.4 Hệ thống thông tin v số giá cổ phiếu tr ên thị trường chứng khoán Việt Nam (VN index) Ở Việt Nam, thông tin thị trường chứng khoán quy định định 47/2000/QĐ-UBCK ngày 19/6/2001 Chủ tịch UBCKNN bao gồm thông tin chủ yếu sau: Thông tin giao dịch chứng khoán Thông tin số giá chứng khoán Thông tin quản lý thị trường Thông tin tình hình thị trường Thông tin nhà đầu tư Thông tin quản lý hoạt động phát hành chứng khoán Thông tin công tác quản lý tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán Thông tin công tác tra, giám sát hoạt động thị tr ường chứng khoán giải khiếu nại, tố cáo Thông tin công tác đào tạo, bồi dỡng nghiệp vụ chứng khoán Thông tin sở hữu nhà đầu tư nước Thông tin liên quan đến tình hình kinh tế - xã hội hoạt động quản lý Nhà nước Bộ, ngành liên quan tác động tới hoạt động chứng khoán Thông tin hoạt động thị trường chứng khoán nước khu vực giới Các thông tin khác liên quan đến thị trường chứng khoán Chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam Vn-Index số phản ánh mức giá thị trường chứng khoán ng ày cụ thể so với mức giá thời điểm gốc Chỉ số cấu thành yếu tố: loại chứng khoán trọng số giá chứng khoán cấu thành Chỉ số Vn-Index tính theo phương pháp trọng số giá trị thị trường Công thức tính Vn-index sau: Trong đó: tổng giá trị thị trường thời điểm tính toán tổng giá trị thị trường thời điểm gốc giá giao dịch thực tế cổ phiếu công ty thời điểm tính toán i P0i: giá giao dịch thực tế cổ phiếu công ty thời điểm gốc Q1i , Q0i: số lượng cổ phần công ty thời điểm tính toán thời điểm gốc Trong trình tính toán ch ỉ số, b ên cạnh biến động giá cổ phiếu l àm thay đ ổi giá trị số có số nhân tố khác làm thay đổi cấu số lượng cổ phiếu niêm yết như: thêm, bớt, tách, gộp cổ phiếu Trong trường hợp ảnh hưởng đến tính không liên tục số, nghĩa số ngày báo cáo không đồng với ngày trước Do cần phải đa thêm vào điều chỉnh hệ số chia công thức Hệ số chia (d) = Số chia cũ P1i x Q1i: P0i x Q0i: P1i: x Tổng giá trị thị trường cổ phiếu sau thay đổi Tổng giá trị thị trường cổ phiếu trước thay đổi Trường hợp có cổ phiếu đưa vào niêm yết, số chia tính sau: 77 Hệ số chia (d) Hệ số = chia cũ VN.Index = 100 x x Tổng giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết cũ + Giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết Tổng giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết cũ Tổng giá trị thị trường cổ phiếu sau thay đổi Hệ số chia Ví dụ: Tại phiên thứ nhất, ngày 28-7-2000, ta có kết giao dịch thời điểm gốc nh sau: (Đơn vị : đồng) Tên công ty Ký hiệu Giá thực Số lượng cổ Giá trị thị phần trường Cơ điện lạnh REE 16.000 15.000 240.000.000 Cáp VLXD SAM 17.000 12.000 204.000.000 Cộng 444.000.000 Phiên thứ 2, ngày 31-7-2000: Giá cổ phiếu REE l 16.300 đồng, giá cổ phiếu SAM l 17.200 đồng Kết giao dịch sau : (Đơn vị : đồng) Tên công ty Ký hiệu Giá thực Số lượng cổ Giá trị thị phần trường Cơ điện lạnh REE 16.300 15.000 244.500.000 Cáp VLXD SAM 17.200 12.000 206.400.000 Cộng 450.900.000 = 101,554 Phiên thứ 3, ngày 2-8-200, giá cổ phiếu REE 16.600 đồng, giá cổ phiếu SAM 17.500 đồng có thêm cổ phiếu HAP v TMS c ổ phiếu chưa tham gia vào số giá chưa có giao dịch Phiên thứ 4, ngày 4-8-2000, có thêm cổ phiếu HAP TMS tham gia giao dịch (Đơn vị: đồng) Tên công ty Ký hiệu Giá thực Số lượng cổ Giá trị thị (đồng) phần (triệu) trường (đồng) Cơ điện lạnh REE 16.900 15.000 253.500.000 Cáp VLXD SAM 17.800 12.000 213.600.000 HAP 16.000 1.008 16.128.000 TMS 14.000 2.200 30.800.000 Cộng 514.028.000 Hệ số chia mới: Hệ số chia Hệ số Tổng giá trị thị trường cổ phiếu = x (d) chia gốc Tổng giá trị thị trường cổ phiếu cũ 78 Tóm tắt chương Hệ thống thông tin tr ên thị trường chứng khoán hệ thống tiêu, tư liệu liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán, phản ánh tình hình thị trường chứng khoán, kinh tế, trị thời điểm thời kỳ khác quốc gia, ng ành, nhóm ngành theo phạm vi bao quát loại thông tin Phổ biến thông tin thị trường: Là hoạt động phân phối liệu thông tin nguồn tái sản xuất thông tin thị trường cho người cần thông tin Các nguồn thông tin thị trường chứng khoán: Thông tin từ tổ chức niêm yết: + Yêu cầu: ß Tính xác thông tin ß Tính cập nhật, mau lẹ thông tin ß Tiếp cận thông tin dễ dàng ß Tính công thông tin + Nội dung công khai thông tin công ty ß Bản cáo bạch ß Thông tin định kỳ ß Thông tin tức thời ß Thông tin theo yêu cầu Thông tin từ SGDCK: + Thông tin từ nhà quản lý thị trường + Thông tin tình hình thị trường + Thông tin diễn biến thị trường + Thông tin tình hình tổ chức niêm yết + Thông tin nhà đầu tư: giao dịch lô lớn, giao dịch thâu tóm công ty, giao dịch đấu thầu mua cổ phiếu + Thông tin hoạt động công ty chứng khoán thành viên Thông tin từ tổ chức kinh doanh chứng khoán Một số thông tin Trung tâm giao dịch chứng khoán th ành phố Hồ Chí Minh thông báo: mã CK, số lượng chứng khoán niêm yết, cổ tức, EPS, P/E, … Chỉ số giá chứng khoán Chỉ số giá cổ phiếu: thông tin thể giá chứng khoán bình quân so với giá bình quân thời kỳ gốc chọn + Chỉ số giá bình quân giản đơn : Trong : I: số giá bình quân giản đơn P t: giá thời kỳ t hàng hoá tham gia tính toán P 0: giá thời kỳ gốc chọn trước + Chỉ số giá bình quân gia quyền : 79 Trong đó: I: P t: P 0: q t: số giá bình quân gia quyền giá thời kỳ báo cáo giá thời kỳ gốc khối lượng (quyền số), th eo thời kỳ gốc thời kỳ báo cáo, cấu khối lượng + Chỉ số giá bình quân Laspeyres Trong đó: I: P t: P 0: q 0: Trong đó: I: P t: P 0: q: số giá bình quân Laspeyres giá thời kỳ báo cáo giá thời kỳ gốc khối lượng (quyền số), thời kỳ gốc cấu khối lượng thời kỳ gốc + Chỉ số giá bình quân Paascher số giá bình quân Paascher giá thời kỳ báo cáo giá thời kỳ gốc khối lượng (quyền số) thời kỳ tính cấu khối lượng thời kỳ báo cáo + Chỉ số giá bình quân Fisher: Trong đó: IF: số giá bình quân Fisher Ip: số giá bình quân Paascher IL: số giá bình quân Laspeyres Chỉ số giá trái phiếu: số so sánh mức giá trái phiếu thời điểm so sánh với mức giá thời điểm gốc chọn Hệ thống thông tin số giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam (VN index) Công thức tính Vn-index sau: Trong đó: - tổng giá trị thị trường thời điểm tính toán tổng giá trị thị trường thời điểm gốc giá giao dịch thực tế cổ phiếu công ty thời điểm tính toán i P0i: giá giao dịch thực tế cổ phiếu công ty thời điểm gốc Q1i , Q0i: số lượng cổ phần công ty thời điểm tính toán thời điểm gốc Trường hợp thêm, bớt, tách, gộp cổ phiếu : VN.Index = 100 x P1i x Q1i: P0i x Q0i: P1i: Tổng giá trị thị trường cổ phiếu sau thay đổi Hệ số chia 80 Hệ số chia (d) = Hệ số chia cũ x Tổng giá trị thị trường cổ phiếu sau thay đổi Tổng giá trị thị trường cổ phiếu trước thay đổi Câu hỏi ôn tập Trình bày nguồn thông tin thị trường chứng khoán? Theo anh (chị), nguồn thông tin quan trọng nhất? Trình bày ph ương pháp tính số giá chứng khoán Cách tính số giá tr ên thị trường chứng khoán Việt Nam nay? Phân tích vai trò thông tin nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán *** 81 CHƯƠNG PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN Mục tiêu chương Để đầu t chứng khoán cách hiệu quả, công việc trước tiên phải làm phân tích chứng khoán để xem xét tỷ suất sinh lợi m chứng khoán đem lại v so sánh với hội đầu t khác kinh tế Chương giới nhiệu cách khái quát việc phân tích chứng khoán Số tiết: tiết Tiết 1, 2, 3: 7.1 Giới thiệu chung phân tích chứng khoán Trước tiến hành đầu tư vào chứng khoán nào, cần phải xem xét việc đầu t mối quan hệ so sánh với hội đầu tư khác kinh tế Do đó, cần phải tiến hành phân tích chứng khoán Phân tích chứng khoán hoạt động quan trọng nhằm hỗ trợ việc định đầu t Có hai phương pháp phân tích chủ yếu sử dụng: Phân tích bản: phương pháp giúp cho doanh nghiệp lựa chọn kết cấu danh mục đầu tư phù hợp Phân tích kỹ thuật : giúp cho nhà quản lý lựa chọn thời điểm chiến lược mua bán chứng khoán tuỳ theo diễn biến thị trường Mục tiêu trình phân tích chứng khoán giúp cho nhà đầu tư định mua bán chứng khoán cách có hiệu nhất, tức l mang lại lợi nhuận an to àn vốn cho nhà đầu tư Quy trình phân tích ch ứng khoán phụ thuộc v quan điểm nhà đầu tư Tuy nhiên, cách tổng quát, nhà đầu tư sử dụng quy trình phân tích từ xuống, phân tích từ lên kết hợp hai Trong thực tế, phương pháp phân tích theo quy tr ình từ xuống áp dụng rộng rãi Tức bắt đầu quy trình phân tích kinh tế - xã hội tổng quan thị trường chứng khoán phạm vi toàn cầu quốc gia (phân tích vĩ mô), sau phân tích ngành cụ thể (phân tích ngành) cuối phân tích công ty riêng lẽ (phân tích công ty) 7.2 Nội dung phân tích chứng khoán 7.2.1 Phân tích vĩ mô Trong phân tích vĩ mô, cần quan tâm đến tình hình kinh tế, trị - xã hội phạm vi quốc tế quốc gia 7.2.1.1 Phân tích tình hình kinh tế, trị, xã hội quốc tế Nền kinh tế quốc tế ảnh h ưởng mạnh mẽ đến tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp quốc gia, có tác động trực tiếp đến hoạt động thị trường chứng khoán Đặc biệt, bối cảnh hội nhập nay, yếu tố quốc tế cần xem xét trình phân tích đầu tư chứng khoán Các vấn đề có tính quốc tế cần lưu ý trình phân tích chứng khoán là: mức tăng trưởng kinh tế vấn đề trị 7.2.1.2.Phân tích tình hình kinh tế, trị, xã hội quốc gia a Môi trường trị - xã hội Tình hình trị có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán Các yếu tố trị bao gồm thay đổi Chính phủ v hoạt động trị kinh tế nhiều nước Thay đổi trị làm cho nhiều quy định kiểm soát Chính phủ số ng ành thắt chặt số quy định ngành khác lại nới lỏng, từ có tác 82 động lớn tới kết kinh doanh ngành, công ty khó khẳng định việc thắt chặt hay nới lỏng tạo tác dụng tích cực hay tiêu cực cho kinh tế Môi trường pháp luật yếu tố gây tác động tới thị tr ường chứng khoán Các quan Chính ph ủ tác động đến thị tr ường chứng khoán Luật v văn b ản Luật Chẳng hạn, Luật chống độc quyền thường làm giảm giá chứng khoán công ty bị thuộc đối tượng bị Luật điều chỉnh Luật thâu tóm sáp nhập công ty gây tác động tiêu cực hay tích cực đến nhóm công ty Chính sách tài - tiền tệ trực tiếp gây tác động lớn tới thị trường, … Do vậy, môi trường pháp lý cần xem xét theo gốc độ sau: Tính đồng hệ thống pháp luật Tính khả thi hệ thống pháp luật Tính hiệu hệ thống pháp luật (có đủ để bảo vệ quyền lợi đáng nhà đầu tư hay không, có đủ sức mạnh để đảm bảo giao dịch chứng khoán an toàn hay không?) Tính quốc tế hệ thống pháp luật Tính ổn định hệ thống pháp luật b Các điều kiện kinh tế vĩ mô Các điều kiện kinh tế vĩ mô cần quan tâm phân tích chứng khoán là: tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ lạm phát, lãi suất, tỷ giá mức thâm hụt ngân sách quốc gia, sách Chính phủ lĩnh vực tài - tiền tệ Tuy nhiên, có nhân tố vĩ mô tác động trực tiếp tới hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán, là: t ỷ giá hối đoái, lãi suất tỷ lệ lạm phát D ưới phân tích ảnh hưởng cụ thể chúng Tỷ giá hối đoái: nhà đầu tư nhận định đồng nội tệ bị phá giá thời gian tới nhà đầu tư định không đầu t vào chứng khoán t ìm cách thay chứng khoán tài sản ngoại tệ để phòng ngừa giá trị chứng khoán bị suy giảm Lạm phát lãi suất: hai nhân tố quan trọng gây ảnh hưởng lớn tới định đầu tư vào thị trường chứng khoán Như nêu đây, lãi suất nhân tố tác động tới mức giá chứng khoán lãi suất yêu cầu nhà đầu tư đầu tư vào chứng khoán Mức lãi suất lại bị ảnh hưởng số nhân tố sau: + Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty: công ty hoạt động hiệu th ì nhu cầu vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh cao h ơn, đồng thời có nhiều doanh nghiệp thành lập Vì lý này, sức cầu vốn cao, đẩy mứ c lãi suất vay vốn cao + Sức chi tiêu nhân dân: dự đoán kinh tế có triển vọng phát triển tốt nhu cầu tiêu dùng ngày hôm dân cư cao hơn, họ sẵn sàng vay để chi tiêu, dẫn đến lãi suất tăng c Các dự đoán tình hình kinh tế trị xu hướng thị trường Môi trường kinh tế vĩ mô có vai trò quan trọng định xu chung thị tr ường chứng khoán Thông thường, kinh tế giai đoạn tăng trưởng thịnh vượng thị tr ường chứng khoán phát triển Và ngược lại, kinh tế giai đoạn suy giảm, suy thoái (khủng hoảng) thị trường chứng khoán xuống Như vậy, dự đoán đ ược xu hướng phát triển kinh tế ta dự báo đ ược xu phát triển chung thị trường chứng khoán 7.2.2 Phân tích ngành Bước thứ hai quy tr ình phân tích xác định ngành phát đạt kinh tế để đầu tư nhiều vào Nhìn chung, triển vọng ngành môi trường kinh doanh định kết mà công ty có được, phân tích ngành nên tiến hành trước phân tích công ty Nếu công ty hoạt động ng ành phát triển công ty hoạt động tốt ngành có triển vọng đầu tư 83 Những lý khiến ta phải phân tích hoạt động toàn ngành trước phân tích loại chứng khoán riêng lẻ là: Tại thời điểm đó, lợi suất ngành khác nhau, phân tích ngành, nhà đầu tư chọn ngành có lợi suất cao để đầu tư Ngay ngành lợi suất thu nhập không ổn định Một ngành hoạt động tốt thời điểm nghĩa hoạt động tốt tương lai Vì vậy, phải theo d õi động thái hoạt động to àn ngành để tìm hội đầu tư rút vốn đầu tư lúc Vào thời điểm, ng ành khác s ẽ có mức rủi ro khác Do đó, cần đánh giá mức độ rủi ro ngành để xác định mức lợi suất đầu tư tương xứng cần phải có Rủi ro ngành có biến động không nhiều theo thời gian, phân tích mức rủi ro ngành khứ để dự đoán rủi ro tương lai Tiết 4: 7.2.3 Phân tích công ty 7.2.3.1.Phân tích Phân tích báo cáo tài việc làm quan trọng nhà đầu tư, mục đích phân tích báo cáo tài nhằm đánh giá: Khả sinh lợi tổ chức phát hành Khả toán khoản nợ: nợ ngắn hạn nợ dài hạn Tiềm phát triển tương lai Việc phân tích báo cáo t ài cần tiến hành đồng theo chiều dọc chiều ngang : Phân tích báo cáo tài theo chiều dọc: nghĩa tính toán tỷ lệ doanh nghiệp so sánh kỳ với kỳ trước để thấy xu hướng thay đổi tình hình tài doanh nghiệp thấy động thái phát triển doanh nghiệp Phân tích báo cáo tài theo chiều ngang : phân tích cần có so sánh kỳ với mức trung b ình ngành để thấy tình hình tài doanh nghiệp tốt hay xấu so với doanh nghiệp ngành Số liệu lấy để phân tích báo cáo tài lấy từ loại báo cáo sau: Bảng cân đối kế toán Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 7.2.3.2.Phân tích kỹ thuật a Khái niệm mục đích phân tích kỹ thuật Nếu phân tích phương pháp nghiên cứu thông tin tài cổ tức, lợi nhuận, báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán nhằm xác định giá trị hợp lý loại cổ phiếu, loại cổ phiếu thị trường nói chung phân tích kỹ thuật phương pháp dựa vào di ễn biến giá khối lượng giao dịch khứ để dự đoán xu giá tương lai Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng công thức toán học đồ thị để xác định xu thị trường loại cổ phiếu đó, từ đưa định thời điểm thích hợp để mua bán Việc xác định thời điểm có ý nghĩa quan trọng, đặc biệt thị trường hay biến động thực chiến lược đầu tư ngắn hạn b Lợi phân tích kỹ thuật Các nhà phân tích k ỹ thuật cho lợi lớn ph ương pháp họ không phụ thuộc nặng nề vào báo cáo tài - nguồn thông tin tình hình hoạt động doanh nghiệp ngành nghề Như nêu trên, nhà phân tích phân tích b áo cáo tài đ ể làm sở cho dự đoán lợi nhuận v đặc tính rủi ro ngành nghề, chứng khoán Các nhà phân tích kỹ thuật cho việc sử dụng báo cáo t ài gặp số vấn đề chúng không chứa đựng đầy đủ 84 thông tin cần thiết cho việc phân tích Do có hoài nghi báo cáo tài chính, nhà phân tích kỹ thuật cho việc không phụ thuộc v chúng lợi Hầu hết số liệu đ ược nhà kỹ thuật sử dụng, ví dụ nh giá chứng khoán, khối lượng giao dịch, thông tin giao dịch khác, bắt nguồn từ diễn biến thị trường c Cơ sở lý thuyết phân tích kỹ thuật Các nhà phân tích kỹ thuật thường tuân theo số lý thuyết định để giải thích xu hướng biến động thị trường Lý thuyết DOW Lý thuyết DOW Charter H.Dow thể qua viết phân tích thị trường chứng khoán ông sau William P Hamilton đ ã kế thừa tổng luận thành lý thuyết Lý thuyết cho giá chứng khoán quan hệ cung cầu thị trường định biến động giá chứng khoán có xu bản: + Xu th ế cấp 1: Xu hướng biến động (kéo d ài từ năm đến nhiều năm) Xu hướng tăng giá gọi thị trường bò tót, khối lượng giao dịch tăng lên giá tăng giảm giá giảm (cứ sau đợt tăng giá có đợt đảo chiều ngắn hạn trước có giai đoạn tăng giá tiếp theo) Xu h ướng giảm giá đ ược gọi thị trường gấu, khối lượng giao dịch tăng lên giá giảm giao dịch bị ngưng trệ giá hồi phục + Xu th ế cấp 2: Trên diễn biến xu cấp có điểm ngắt qu ãng xu cấp Xu ngược chiều với xu cấp 1, điều chỉnh xu cấp Xu thường kéo dài từ đến 12 tuần + Xu cấp 3: Xu hướng biến động ngắn hạn (khoảng từ vài đến vài ngày) Lý thuyết Dow thường dùng để xác định thời điểm kết thúc xu hướng biến động cổ phiếu Theo lý thuyết Dow, xu hướng biến động thị trường tăng giá xuất hàng loạt đỉểm đỉnh điểm đáy cao Trong th ị trường giá giảm, xu hướng biến động điểm đỉnh điểm đáy thấp Những biến động ngày coi không đáng kể Lý thuyết danh mục đầu tư đại Theo lý thuyết này, nhà đầu tư chứng khoán thường quan tâm đến mối quan hệ cổ phiếu danh mục đầu t tập trung vào việc định giá loại chứng khoán cụ thể Những người theo thuyết danh mục đầu t đại cho rằng, tổng thể thị trường chứng khoán thị trường hiệu quả, giá chứng khoán phản ánh tức th ì thông tin đầu tư Vì vậy, nhà đầu tư coi sáng suốt khía cạnh tổng thể thị tr ường Trọng tâm nhà phân tích lựa chọn tập hợp loại chứng khoán đưa lại cho người đầu tư thu nhập mong đợi cao mức rủi ro định có loại chứng khoán họ Tổng kết môn học : tiết Tóm tắt chương Phân tích chứng khoán : hoạt động quan trọng nhằm hỗ trợ việc định đầu t Có hai phương pháp phân tích chủ yếu sử dụng: Phân tích Phân tích kỹ thuật Nội dung phân tích chứng khoán : Phân tích vĩ mô: phân tích tình hình kinh tế, trị - xã hội phạm vi quốc tế quốc gia Phân tích ngành: xác định ngành phát đạt kinh tế để đầu tư nhiều vào Phân tích công ty: + Phân tích b ản: việc phân tích báo cáo tài đ ể đánh giá khả sinh lợi, khả toán khoản nợ (nợ ngắn hạn nợ dài hạn) tiềm phát triển 85 tương lai doanh nghiệp nhằm nhằm xác định giá trị hợp lý loại cổ phiếu, loại cổ phiếu thị trường nói chung : + Phân tích kỹ thuật: phương pháp dựa vào diễn biến giá khối lượng giao dịch khứ để dự đoán xu giá tương lai Câu hỏi ôn tập Vai trò phân tích vĩ mô phân tích ngành phân tích chứng khoán Vai trò vị trí phương pháp phân tích kỹ thuật ? Mối quan hệ phân tích kỹ thuật phân tích *** 86 [...]... loại chứng khoán theo hình thức pháp lý a Chứng khoán vô danh Chứng khoán vô danh là loại chứng khoán không ghi tên người sở hữu trên chứng chỉ b Chứng khoán ghi danh Chứng khoán ghi danh là loại chứng khoán ghi tên người sở hữu trên chứng chỉ hoặc trên sổ theo dõi mua chứng khoán 2.1.2.3 Phân loại chứng khoán theo thu nhập a Chứng khoán có thu nhập cố định Chứng khoán có thu nhập cố định là loại chứng. .. nhất định + Chứng khoán có thể chuyển đổi: Chứng khoán có thể chuyển đổi là những chứng khoán cho phép người nắm giữ nó, tuỳ theo lựa chọn và trong những điều kiện nhất định, có thể đổi nó lấy một chứng khoán khác Phân loại chứng khoán theo hình thức pháp lý + Chứng khoán vô danh: Chứng khoán vô danh là loại chứng khoán không ghi tên người sở hữu trên chứng chỉ + Chứng khoán ghi danh: Chứng khoán ghi... phủ: Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành; gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ Quỹ đầu t ư chứng khoán, các loại chứng khoán khác theo quy định của pháp luật Chứng khoán là giấy tờ có giá, tồn tại d ưới hình thức chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ: + Chứng khoán dưới dạng chứng. .. hành chứng khoán công ty ra công chúng Phát hành chứng khoán ra công chúng là việc bán chứng khoán rộng rãi cho một số lượng lớn công chúng đầu t ư, trong đó m ột tỷ lệ nhất định chứng khoán phải được phân phối cho các nhà đầu tư nhỏ Tổng giá trị chứng khoán phát hành cũng phải đạt mức nhất định Chứng khoán được phát hành ra công chúng được phép niêm yết trên thị trường chứng khoán tập trung Do vậy, chứng. .. lớn hơn trong tương lai Phân loại chứng khoán Phân loại chứng khoán theo tính chất: + Chứng khoán vốn: Chứng khoán vốn là chứng thư xác nhận vốn góp và quyền sở hữu phần vốn góp và các quyền hợp pháp khác đối với tổ chức phát h ành Đại diện cho chứng khoán vốn là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư ß Cổ phiếu: Cổ phiếu là một loại chứng khoán vốn được phát hành dưới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ,... theo tính chất của chứng khoán, theo hình thức pháp lý và theo khả năng thu nhập Cách phân chia này tạo điều kiện cho người đầu tư nhận biết dễ dàng các loại chứng khoán đang lưu thông và giúp họ lựa chọn cách thức đầu tư phù hợp 2.1.2.1 Phân loại chứng khoán theo tính chất Theo tính chất của chứng khoán, các loại chứng khoán được phân thành: a Chứng khoán vốn Chứng khoán vốn là chứng thư xác nhận... ghi danh: Chứng khoán ghi danh là loại chứng khoán ghi tên người sở hữu trên chứng chỉ hoặc trên sổ theo dõi mua chứng khoán Phân loại chứng khoán theo thu nhập + Chứng khoán có thu nhập cố định: là loại chứng khoán có quyền yêu cầu thu nhập cố định, không phụ thuộc vào kết quả hoạt động của tổ chức phát hành 32 + Chứng khoán có thu nhập biến đổi : là loại chứng khoán có thu nhập biến động theo kết quả... hạn, số chứng khoán còn lại (chưa bán hết) không được phát hành ra công chúng Nếu như kết quả đợt phát h ành không đạt được tối thiểu 50 nh à đầu tư hoặc số lượng chứng khoán thực tế phát hành không đạt được 80% số lượng chứng khoán được phép phát hành thì Uỷ ban chứng khoán có quyền thu hồi chứng nhận đăng ký phát hành chứng khoán Sau khi Uỷ ban chứng khoán Nhà nước ra quyết định thu hồi chứng nhận... trái i’: lãi suất định giá trái phiếu c Chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh là các công cụ tài chính có nguồn gốc từ chứng khoán và có quan hệ chặt chẽ với chứng khoán gốc Các chứng khoán phái sinh được hình thành do nhu cầu giao dịch của người mua và người bán, phát triển phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường chứng khoán Có thể phân loại chứng khoán phái sinh thành các loại như sau:... nhập biến động theo kết quả hoạt động của tổ chức phát hành + Chứng khoán hỗn hợp: Hình thức hỗn hợp của chứng khoán vừa mang tính chất của chứng khoán có thu nhập cố định, vừa mang tính chất của chứng khoán có thu nhập biến đổi Phát hành chứng khoán Các phương thức phát hành chứng khoán: + Phát hành riêng lẻ: là việc phát hành trong đó chứng khoán được bán trong phạm vi một số người nhất định (thông ... loại chứng khoán theo hình thức pháp lý a Chứng khoán vô danh Chứng khoán vô danh loại chứng khoán không ghi tên người sở hữu chứng b Chứng khoán ghi danh Chứng khoán ghi danh loại chứng khoán. .. pháp lý + Chứng khoán vô danh: Chứng khoán vô danh loại chứng khoán không ghi tên người sở hữu chứng + Chứng khoán ghi danh: Chứng khoán ghi danh loại chứng khoán ghi tên người sở hữu chứng sổ... chứng khoán lưu thông giúp họ lựa chọn cách thức đầu tư phù hợp 2.1.2.1 Phân loại chứng khoán theo tính chất Theo tính chất chứng khoán, loại chứng khoán phân thành: a Chứng khoán vốn Chứng khoán