Tóm tắt giáo trình Luật chứng khoán

Tóm tắt giáo trình Luật chứng khoán

Vấn đề 1: Những vấn đề luật chứng khoán I Khái niệm chứng khoán thị trường chứng khoán Khái niệm, đặc điểm phân loại chứng khoán a Sự xuất chứng khoán Chứng khoán lần xuất Châu âu vào kỉ 20 Bruges(Bỉ), theo đó, thỏa thuận đc xác lập cho giao dịch thực giao dịch thực sau khoảng thời gian định Ở Mỹ (qgia có kinh tế chiếm tỷ trọng lớn kinh tế toàn cầu), sau đắc cử(1789), Tổng thống Gerorge Washington công bố việc phát hành công trái sau loại cổ phiếu phát hành để hình thành tổ chức kinh tế Ở VN, cụm từ “ chứng khoán” xuất lâu ngày từ thời kì Pháp thuộc tượng du nhập mơ hình tổ chức kinh tế từ Pháp,Anh đặc biệt miền Nam VN sau 1945 có ảnh hưởng mạnh mẽ Hoa Kì Cho đến nay, thuật ngữ” chứng hoán” trở nên quen thuộc với dạng như: cổ phiếu,trái phiếu,chứng quỹ đầu tư b Định nghĩa chứng khoán: Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành.Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ,bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây:a)Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ: b)Quyền mua cổ phần,chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khốn.(khoản điều luật CK) c Đặc điểm chứng khoán - Tính sinh lợi thể việc người phát hành chúng phải trả cho người sở hữu chứng khốn lợi tức tương lai để nhận quyền sử dụng vốn Tính sinh lợi xuất người nắm giữ chứng khoán giao dịch ck loại tài sản đc phép - Tính khoản tạo cho người sở hữu chứng khoán chuyển đổi dạng tài sản từ chứng khốn sang tiền thơng qua giao dịch thị trường thứ cấp thông qua nghiệp vụ ngân hàng Tính chất phụ thuộc vào uy tín chủ thể phát hành, vào chi phí chuyển đổi biến động thị trường - Tính rủi ro thể chất hoạt động đầu tư vốn.Mức độ rủi ro tiềm tàng đến đâu phụ thuộc vào nhiều yếu tố thời gian đầu tư, chủ thể nhận vốn cam kết khác yếu tố ảnh hưởng tới độ rủi ro d Bản chất chứng khoán Theo phương diện kinh tế,ck đc coi loại “ tư giả”.Điều có nghĩa, lượng vốn (tư thật)đã nhà đầu tư(người nắm giữ ck) chuyển cho tổ chức phát hành họ nắm giữ phương có lượng tư tồn thực tế mà Theo phương diện pháp lý, ck loại tài sản với đầy đủ đặc tính nó.Từ xuất hiện, tự giác hay tự phát,ck đc công nhận loại ts, với đặc điềm “ giấy tờ có giá” Người sở hữu ck chuyển nhượng, kiếm lợi,tặng cho ck loại ts khác e Phân loại chứng khoán *Căn vào quyền sở hữu ck người phát hành: - Chứng khoán vốn loại ck xác nhận góp vốn quyền liên quan đến phần vốn góp chủ sở hữu ck đối tượng phát hảnh Đặc điểm:nhà đầu tư không xác định đc thời gian thu hồi,mức thu nhập từ việc đầu tư lại có hội tham gia vào kiểm soát trực tiếp kinh doanh phần vốn thu hút.Tồn dạng: cổ phiếu chứng quỹ đầu tư(ngồi cịn chứng quyền).Cổ phiếu(stock, share) loại ck xác nhận số cổ phần mà cổ đơng nắm giữ cơng ty cổ phần quyền hưởng phần lợi nhuận hình thức cổ tức quyền tham gia quản lí cơng ty.Chứng quỹ đầu tư loại ck cơng ti quản lí quỹ đầu tư quỹ đầu tư phát hành, xác nhận phần vốn góp quyền hưởng lợi người đầu tư quỹ - Chứng khoán nợ-một ck phổ biến, tạo ổn định tương đối giao dịch thị trường trái phiếu Trái phiếu phương tiện vay nợ, theo chủ thể phát hành cam kết trả lại gốc lãi vào thời gian định tương lai.(trái phiếu Chính phủ,trái phiếu doanh nghiệp DN phát hành * Căn vào khả xác định người sở hữu chứng khốn: ck ghi danh ck vơ danh Ck ghi danh có đặc điểm người sh ck người đc ghi tên ck việc chuyển nhượng giao dịch ck cần phải thực theo trình tự định.Ck vơ danh ko ghi tên người sở hữu ck, nắm giữ ck cách hợp pháp người sở hữu ck *Căn vào hình thái biểu hiện: ck chứng ck ghi sổ Ck chứng đc thể chứng từ với đầy đủ thông tin tổ chức phát hành, mệnh giá,thời gian phát hành thơng tin khác Ck ghi sổ có đặc điểm tổng hợp ck (theo tài khoản) người sở hữu ck Khái niệm, đặc điểm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi chứng khốn Hàng hóa thị trường ck loại ck dài hạn trung hạn TTCK ko thể thiếu chủ thể trung gian( ko thể tồn đc có DN, nhà đầu tư Ko tồn độc lập( có tính nhạy cảm sâu sắc kinh tế xh; tính quốc tế) Chủ thể thị trường ck bao gồm: nhà đầu tư(nhà đầu tư chuyên nghiệp: cty đầu tư ck,quỹ đầu tư ck,các định chế tổ chức khác; nhà đầu tư không chuyên nghiệp: đa phần cá nhân); tổ chức trung gian chủ thể liên kết nhà đầu tư với tổ chức phát hành nhà đầu tư với (gồm: cty ck,cty quản lý quỹ đầu tư ck,sở giao dịch ck,trung tâm lưu kí ck,ngân hàng giám sát, ngân hàng tốn ); tổ chức phát hành ck( nhà nước, tổ chức kinh tế); quan quản lý nhà nước( Chính phủ, Tài chính,Ủy ban ck NN) Các nguyên tắc: đảm bảo quyền tự kinh doanh; công khai, minh bạch; cơng bằng; đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Khái quát thị trường chứng khoán VN Từ năm 1980 trở lại đây, VN có bước chuyển biến quan trọng: chuyển từ chế quản lí tập trung với kinh tế kế hoạch hóa sang chế thị trường thực xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa TTCk mơ hình đặc trưng kinh tế thị trường phát triển TTCK VN có mối quan hệ mật thiết với q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tạo điều kiện quan trọng thúc đẩy trình phát triển thị trường sơ cấp hình thành thị trường thứ cấp VN Ngược lại TTCK có ảnh hưởng ko nhỏ đến q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, từ giai đoạn cổ phần hóa đến giai đoạn niêm yết ck có nhu cầu phát hành chứng khốn để tăng vốn doanh nghiệp II Khái niệm luật chứng khoán Định nghĩa luật chứng khoán Luật CK tổng hợp nguyên tắc, định hướng chế hoạt động ck TTCK thể chế hóa, tổng hợp quy phạm pl điều chỉnh quan hệ xh phát sinh trình chào bán, niêm yết giao dịch ck lãnh thổ VN hoạt động liên quan đến ck tổ chức cá nhân VN Pl Ck thân thể rõ phạm vi điều chỉnh đối tượng điều chỉnh chúng Điều luật Ck năm 2006 xác nhận: “Luật quy định hoạt động chào bán công chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư ck,dịch vụ ck TTCk” Các quan hệ xã hội đối tượng điều chỉnh, thuộc phạm vi điều chỉnh pl chứng khốn gồm nhóm: (1) Nhóm quan hệ phát sinh trình chào bỏn chứng khoán: Chào bán ck hoạt động phức tạp, bao gồm nhiều nhóm, nhiều giai đoạn tiến hành loại hành vi khác để đảm bảo cho ck đến tay người cần mua.Nếu đặt quan hệ phát sinh trình chào bán ck vào mơi trường( thị trường) cụ thể hoạt động phát sinh thị trường sơ cấp (thị trường phát hành) Trong giai đoạn chào bán ck có loại quan hệ sau: Quan hệ tổ chức phát hành với tổ chức kinh doanh ck định chế tài trung gian việc hỗ trợ phát hành tư vấn phát hành hay bảo lãnh phát hành hay đại lí phát hành; Quan hệ tổ chức phát hành với tổ chức định mức tín nhiệm(nếu có): quan hệ tổ chức phát hành với quan quản lí nhà nước gắn liền với hoạt động phát hành ck: đăng kí chào bán chứng khốn cơng chúng với Ủy ban ck nhà nước, xin phép NHNN tổ chức tín dụng, thơng báo với UBCKNN chào bán chứng khốn nước ngồi, xin phép Bộ tài trường hợp luật định; Quan hệ tổ chức phát hành với giới truyền thông chủ thể luật định q trình cơng bố thơng tin q trình chào bán; Quan hệ tổ chức phát hành với nhà đầu tư (2) Nhóm quan hệ phát sinh q trình niêm yết chứng khốn: Niêm yết ck hiểu đơn giản việc thực hoạt động cần thiết để loại ck định cơng bố cơng khai thị trường có tổ chức đối tượng quan tâm có sở tin cậy, thực giao dịch ck Các ck niêm yết phải hội tụ đủ tiêu chí, điều kiện định theo đó, chúng đc cơng bố, đưa vào giao dịch thị trường có tổ chức: SGDCK hay TTGDCK; ko đủ điều kiện, ko đc đưa vào mua bán thị trường Quá trình niêm yết chứng khốn đc trì thơng qua quan hệ sau: Quan hệ tổ chức đăng kí niêm yết với SGDCK hay TTGDCK; Quan hệ tổ chức niêm yết chứng khoán với tổ chức tư vấn niêm yết, tổ chức kiểm toán chấp nhận, cá nhân kí báo cáo kiểm tốn, báo cáo tài tổ chức niêm yết; Quan hệ tổ chức niêm yết với người có liên quan cổ đông lớn công ti (3) Nhóm quan hệ phát sinh q trình giao dịch chứng khốn: GDCK đc thực chủ thể kinh doanh chứng khoán nhà đầu tư đơn tổ chức phát hành(khi thực giao dịch liên quan đến cổ phiếu quỹ) Các tổ chức kinh doanh chứng khoán thực nhiều loại giao dịch khác nhau(khoản 19 điều luật ck) Thông thường quan hệ phát sinh q trình giao dịch chứng khốn gồm loại chủ yếu sau: Quan hệ phát sinh thành viên giao dịch với SGD hay TTGDCK; Quan hệ phát sinh tổ chức niêm yết, tổ chức tư vấn niêm yết với SGD hay TTGDCK ck niêm yết, đưa vào giao dịch; Quan hệ đại diện giao dịch công ti ck thành viên với SGD hay TTGD; Quan hệ khách hàng nhà đầu tư chuyên nghiệp hay ko chuyên nghiệp với cơng ti chứng khốn từ khâu đến khâu cuối q trình giao dịch (4) Nhóm quan hệ gắn với tổ chức thị trường, hoạt động mơ hình hỗ trợ thị trường: Quan hệ phát sinh thị trường tập trung thường quan hệ tổ chức điều hành thị trường với thành viên tham gia gắn với trách nhiệm giao dịch.Quan hệ phát sinh thị trường ck tập trung thường bao gồm loại sau: Quan hệ tổ chức điều hành thị trường ck(SGD hay TTGDCK) với tổ chức thành viên; Quan hệ tổ chức điều hành thị trường ck với tổ chức có nhu cầu niêm yết/niêm yết giao dịch ck; Quan hệ tổ chức điều hành thị trường ck với tổ chức hỗ trợ thị trường tổ chức lưu kí, trung tâm tốn bù trừ Các quan hệ thị trường ck phi tập trung gắn với nhà đầu tư, tổ chức quản lí thị trường cơng ti ck Nhóm quan hệ phát sinh thị trường có mức độ, tính chất, u cầu kiểm soát thấp so với giao dịch thị trường tập trung Tại phát sinh số quan hệ: Quan hệ tổ chức thị trường(SGD hay TTGDCK) với tổ chức có ck giao dịch; Quan hệ tổ chức thị trường với công ti chứng khoán thành viên; Quan hệ tổ chức thị trường với nhà đầu tư có nhu cầu tham gia giao dịch ck thị trường ck phi tập trung; Quan hệ nhà đầu tư ck với “ nhà tạo lập thị trường”, với tổ chức có ck giao dịch(tùy theo loại giao dịch mà nhà đầu tư tham gia); Trên thị trường tự do, quan hệ ck đc thực loại ck tổ chức phát hành thường có quy mơ nhỏ, ko có nhu cầu thực chào bán chứng khoán rãi PL điều chỉnh giao dịch thị trường có độ “ lỏng” so với thị trường Các quan hệ phổ biến phận thị trường này: Quan hệ nhà đầu tư giao dịch chứng khốn phát hành, ko đăng kí giao dịch thị trường tập trung hay phi tập trung; Quan hệ nhà đầu tư công ti đại chúng tự doanh; Quan hệ cơng ti chứng khốn với tổ chức có ck giao dịch thị trường tự Bên cạnh tồn mối quan hệ liên quan đến giao dịch phát sinh phận thị trường ck, tồn chủ thể hỗ trợ cho hoạt động bình thường thị trường với quan hệ Trung tâm lưu kí ck(TTLKCK), trung tâm tốn bù trừ, tổ chức định mức tín nhiệm đc hình thành tồn ko nằm ngồi mục tiêu Với mục tiêu hỗ trợ đồng thời gián tiếp quản lí hoạt động thị trường, tổ chức hỗ trợ thường có quan hệ sau: Quan hệ TTLKCK với quan quản lí có thẩm quyền; Quan hệ TTLKCK với công ti ck thành viên, với công ti đại chúng ; Quan hệ tổ chức định mức tín nhiệm với tổ chức phát hành; Quan hệ trung tâm tốn bù trừ với cơng ti ck, với nhà đầu tư (5) Nhóm quan hệ gắn với hoạt động quản lí thị trường: Hoạt động quản lí nhà nước thị trường ck đc đặt phận quan trọng lĩnh vực quản lí nhà nước quốc gia có thị trường ck Hành vi quản lí thị trường đc thực quan quản lí chung quan quản lí chun ngành.Đc thể thơng qua quan hệ sau: Quan hệ UBCKNN với quan quản lí NN khác ck ttck; Quan hệ quản lí UBCK với SGD hay TTGDCK, tổ chức hỗ trợ thị trường; Quan hệ quản lí UBCK với chủ thể kinh doanh ck; Quan hệ quản lí UBCK với tổ chức chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ti đại chúng , tổ chức niêm yết; Quan hệ quản lí chung UBCK thị trường công ti đầu tư Bên cạnh hoạt động quản lí nhà nước với tính chất bắt buộc, yếu tố hành thể quan hệ, xu hướng nới rộng cách thức quản lí, giao quyền quản lí cho tổ chức tự quản ngày trở nên phổ biến quốc gia Hoạt động quản lí tổ chức tự quản đc thừa nhận thức ngày mở rộng phạm vi mức độ quản lí Gồm quan hệ: Quan hệ quản lí sở giao dịch ck với tổ chức thành viên; Quan hệ quản lí sở giao dịch chứng khốn với tổ chức niêm yết tổ chức có liên quan, tham gia vào q trình hoạt động SGDCK (6) Nhóm quan hệ gắn với việc xử lí vi phạm giải tranh chấp thị trường ck: Xử lí vi phạm lĩnh vực ck trước hết phải xác định đc hành vi vi phạm, theo có cách thức chế tài xử lí thích hợp Hành vi vi phạm là: Giao dịch nội gián, hiểu hành vi lợi dụng công việc lợi tiếp nhận thông tin để trực tiếp gián tiếp thực hoạt động mua bán ck với mục đích trục lợi; Thao túng thị trường; Lừa đảo ck; Không thực thực không đúng, ko đầy đủ quy định mà chủ thể tham gia buộc phải thực Với vi phạm trên, quan quản lí NN có thẩm quyền thực hoạt động cần thiết nhằm đưa phán mức độ, cách thức xử lí tương xứng.Giải tranh chấp thị trường ck làm phát sinh quan hệ bên tranh chấp với bên thư 3(cơ quan hòa giải quan trọng tài,tòa án)theo nguyên tắc trình tự định Quan hệ pháp luật chứng khoán: quan hệ xh phát sinh trình hình thành, chuyển giao ck quy phạm pl điều chỉnh mà hậu pháp lí tạo quyền nghĩa vụ pháp lí cho chủ thể Quan hệ pháp luật ck xem xét phân loại dựa vào nhữn tiêu chí sau: * Căn vào chủ thể tham gia quan hệ có quan hệ pl ck mang tính hành quan hệ mang tính bình đẳng thỏa thuận Quan hệ pháp luật ck mang tính hành xuất có tham gia quan quản lí NN ck tham gia với tư cách chủ thể quản lí đối tượng bị quản lí(VD: quan hệ việc cấp thu hồi loại giấy phép ) Quan hệ pháp luật chủ thể kinh doanh ck, quan hệ tổ chức phát hành với nhà đầu tư, quan hệ nhà đầu tư với công ti ck thể tự nguyện, bình đẳng thực bên trình thiết lập quan hệ thực hành vi lquan đến ck * Căn vào lĩnh vực phát sinh thị trường ck quan hệ pháp luật ck đc phân chia tương ứng với quan hệ thuộc phạm vi điều chỉnh pháp luật ck Ý nghĩa việc xác định tiêu chí phân loại quan hệ pl ck: có ý nghĩa quan trọng phù hợp với đối tượng khác Nhà làm luật sử dụng tiêu chí nơi dung phân chia quan hệ pháp luật để ban hành hệ thống văn đảm bảo tính khả thi, phù hợp với đặc điểm nhóm quan hệ pháp luật ck Đối với đối tượng áp dụng pháp luật tuân thủ pháp luật, việc xác định loại quan hệ với tính chất chúng giúp ta có cách ứng xử đắn áp dụng pháp luật phù hợp Rõ ràng, việc phân loại quan hệ pháp luật ck cho thấy loại chủ thể tham gia quan hệ Các chủ thể kinh doanh ck loại chủ thể quan trọng chủ yếu quan hệ pl ck Nhóm chủ thể cơng ti ck,công ti quản lý quỹ đầu tư ck, tổ chức lưu kí, tổ chức phát hành ck, nhà đầu tư Trên thị trường ck, phát sinh quan hệ pháp luật ck hành vi pháp lí liên quan đến ck(sự kiện pháp lí) tồn quy phạm pl điều chỉnh loại hành vi đó(cơ sở pháp lí) Hành vi pháp lí phải đc thực chủ thể cụ thể, cho dù chủ thể quản lí nhà nước hay chủ thể khác có mục đích nội dung liên quan đến ck Đối với sở pháp lí làm phát sinh quan hệ pháp luật ck ko hoàn toàn ổn định bất biến Chúng làm thay đổi, hình thành hay chấm dứt quan hệ pháp luật ck cụ thể Vấn đề 2: Pháp luật chào bán chứng khoán I Khái niệm chào bán chứng khoán Khái niệm chào bán chứng khốn vai trị chào bán chứng khoán *K/niệm: Chào bán ck hoạt động phát hành chứng khoán để thu hút vốn nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn chủ thể chào bán Chủ thể chào bán chứng khoán đa dạng, phủ, quyền địa phương doanh nghiệp CP thường chào bán ck dạng trái phiếu phủ tín phiếu kho bạc Các doanh nghiệp chào bán ck dạng cổ phiếu(công ti cổ phần), trái phiếu(cty cổ phần cty TNHH) cổ phiếu trái phiếu( cty cổ phần) tùy thuộc vào loại hình doanh nghiệp để gọi vốn, thỏa mãn nhu cầu vốn kinh doanh Ko phải tất doanh nghiệp đc chào bán ck mà quyền chào bán thường dành cho công ti cổ phần cty TNHH *Vai trò: chào bán ck có vai trị quan trọng ko chủ thể chào bán mà kinh tế nói chung: +Đối với chủ thể phát hành phủ việc chào bán ck có khả giúp CP thu hút đc nguồn vốn lớn từ khắp nơi toàn quốc Như vây, ngân sách NN thâm hụt, Cp huy động vốn để thỏa mãn nhu cầu chi tiêu mình, đặc biệt để thực dự án xây dựng sở hạ tầng mà ko phải dùng đến biện pháp tạo tiền đề có nguy dẫn đến lạm phát.+Đối với doanh nghiệp, chào bán ck kênh huy động vốn quan trọng, giúp doanh nghiệp giải khó khăn vốn ko bị lệ thuộc thái vào vốn tín dụng ngân hàng mà thỏa mãn nhu cầu vốn kinh doanh Hơn chào bán ck có khả đem lại cho doanh nghiệp nguồn vốn dài hạn ổn định so với nguồn vốn doanh nghiệp vay từ ngân hàng.+ Đối với kinh tế xã hội, chào bán chứng khoán đem lại nguồn vốn cần thiết để thúc đẩy phát triển kinh tế xh Vai trò chào bán ck kinh tế xh đc thể hoạt động chào bán chứng khoán doanh nghiệp Các phương thức chào bán chứng khoán: phương pháp hình thức thực việc chào bán chứng khốn Có phương thức: chào bán ck công chúng chào bán ck riêng lẻ 2.1 Chào bán ck cơng chúng: * Khái niệm: có nhiều cách tiếp cận khác để nhìn nhận chào bán chứng khốn cơng chúng.Khó khẳng định định nghĩa chuẩn mực định nghĩa quốc gia, chí học giả có cách hiểu khác Chào bán chứng khốn cơng chúng hiểu việc đưa chứng khoán chào bán rộng rãi cho số lượng lớn nhà đầu tư ( NĐT) phải có tỉ lệ chứng khốn định chào bán cho NĐT nhỏ.Theo Luật chứng khốn Việt Nam, chào bán chứng khốn cơng chúng việc chào bán chứng khoán theo phương thức sau:Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể internet;Chào bán chứng khoán cho từ 100 nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp;Chào bán số lượng nhà đầu tư khơng xác định Có thể thấy, nhà làm luật Việt Nam trọng tới yếu tố “số lượng nhà đầu tư” coi tiêu chí chủ yếu để phân biệt chào bán chứng khốn cơng chúng với chào bán chứng khoán riêng lẻ *Đặc điểm: Các luật gia có nhiều cách tiếp cận khác nhìn nhận chào bán chứng khốn cơng chúng.Tuy nhiên, ta nhận thấy chào bán chứng khoán cơng chúng ln có số đặc trưng sau: Một là, việc chào bán thực sau chủ thể phát hành đăng kí chào bán với quan nhà nước có thẩm quản lí thị trường chứng khoán Hai là, việc chào bán thường tiến hành thông qua tổ chức trung gian cơng ty bảo lãnh phát hành đại lí phát hành chứng khoán Ba là, việc chào bán chứng khoán thực phạm vi lớn, thu hút số lượng lớn nhà đầu tư (đến từ nước khơng nhà đầu tư có tổ chức mà buộc phải có nhà đầu tư cá nhân) bỏ vốn để mua chứng khoán phát hành đợt chào bán Bốn là, tổng giá trị chứng khoán chào bán thường phải đạt tới mức độ định nhằm tập trung lượng vốn lớn, giúp chủ thể phát hành thực dự án mở rộng quy mô kinh doanh đầu tư * Những ưu bất lợi chào bán chứng khoán cơng chúng Chào bán ck cơng chúng có khả đem lại lợi bất lợi cho chủ thể phát hành + Lợi thế:Chào bán chứng khốn cơng chúng tạo hình ảnh đẹp tiếng công ty, nhờ cơng ty dễ dàng tốn chi phí việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu lần sau Thêm vào đó, khách hàng nhà cung ứng cơng ty thường trở thành cổ đông công ty cơng ty có lợi việc mua nguyên liệu tiêu thụ sản phẩm Chào bán chứng khốn cơng chúng làm tăng giá trị tài sản rịng, giúp cơng ty có nguồn vốn lớn vay vốn ngân hàng với lãi suất ưu đãi điều khoản tài sản cầm cố phiền hà Ví dụ cổ phiếu cơng ty đại chúng dễ dàng chấp nhận tài sản cầm cố cho khoản vay ngân hàng Ngoài ra, việc phát hành chứng khốn cơng chúng giúp công ty trở thành ứng cử viên hấp dẫn cơng ty nước ngồi với tư cách làm đối tác liên doanh Chào bán chứng khốn cơng chúng giúp cơng ty thu hút trì đội ngũ nhân viên giỏi chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ty dành tỷ lệ chứng khoán định để bán cho nhân viên Với quyền mua cổ phiếu, nhân viên công ty trở thành cổ đông, hưởng lãi vốn thay thu nhập thơng thường Điều làm cho nhân viên cơng ty làm việc có hiệu coi thành bại công ty thực thành bại Chào bán chứng khốn cơng chúng, cơng ty có hội tốt để xây dựng hệ thống quản lý chuyên nghiệp xây dựng chiến lược phát triển rõ ràng Công ty dễ dàng việc tìm người thay thế, nhờ mà tạo tính liên tục quản lý Bên cạnh đó, diện uỷ viên quản trị không trực tiếp tham gia điều hành công ty giúp tăng cường kiểm tra cân đối quản lý điều hành cơng ty Chào bán chứng khốn cơng chúng làm tăng chất lượng độ xác báo cáo cơng ty báo cáo công ty phải lập theo tiêu chuẩn chung quan quản lý qui định Chính điều làm cho việc đánh giá so sánh kết hoạt động công ty thực dễ dàng xác + Bất lợi: Chào bán chứng khốn cơng chúng làm phân tán quyền sở hữu làm quyền kiểm sốt cơng ty cổ đông sáng lập hoạt động thơn tín cơng ty Bên cạnh đó, cấu quyền sở hữu công ty luôn bị biến động chịu ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu hàng ngày Chi phí chào bán chứng khốn công chúng cao, thường chiếm từ 8-10% khoản vốn huy động, bao gồm chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, phí kiểm tốn, chi phí niêm yết… Ngồi ra, hàng năm cơng ty phải chịu thêm khoản chi phí phụ chi phí kiểm tốn báo cáo tài , chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho quan quản lý nhà nước chứng khốn chi phí cơng bố thơng tin định kỳ Cơng ty chào bán chứng khốn cơng chúng phải tuân thủ chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt chịu giám sát chặt chẽ so với công ty khác Hơn nữa, việc công bố thông tin doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, hợp đồng nguyên liệu, nguy bị rò rỉ thơng tin mật ngồi đưa cơng ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi Đội ngũ cán quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn trước cơng chúng Ngồi ra, qui định pháp luật, việc chuyển nhượng vốn cổ phần họ thường bị hạn chế 2.2 Chào bán ck riêng lẻ: Hiện nay, pháp luật chưa có quy định cụ thể chào bán chứng khoán riêng lẻ, ta hiểu: “Chào bán chứng khốn riêng lẻ hoạt động chào bán chứng khoán chủ thể phát hành cho khách hàng đặc biệt, thường nhà đầu tư có tổ chức” (ví dụ: công ty bảo hiểm nhân thọ, quỹ hưu trí, cơng ty đầu tư chứng khốn ) Chủ thể phát hành chứng khoán riêng lẻ theo quy định Luật doanh nghiệp 2005 Luật chứng khoán 2006 văn hướng dẫn thi hành thì, chủ thể phát hành chứng khoán riêng lẻ gồm phận doanh nghiệp nhà nước tiến hành cổ phần hóa, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển sang hình thức cơng ty cổ phần, công ty cổ phần thành lập theo Luật doanh nghiệp, cơng ty đầu tư chứng khốn phi đại chúng cơng ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khốn chào bán riêng lẻ cổ phiếu thường trái phiếu Tuy nhiên, thực tế phương thức chào bán chứng khoán riêng lẻ chủ yếu sử dụng để chào bán trái phiếu Việc chào bán chứng khoán riêng lẻ thường phải thỏa mãn số điểu kiện như: Tính chuyên nghiệp nhà đầu tư, nghĩa vụ cung cấp thông tin tổ chức phát hành tổ chức tham gia phân phối chứng khoán, giới hạn số lượng số lượng nhà đầu tư người mua chứng khốn phải có dự định đầu tư khơng phải nhằm mục đích bn bán kiếm lời II Nội dung pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng Theo pháp luật hành chủ thể phát hành ck công chúng gồm tất tổ chức có chào bán tất loại ck đc pháp luật thừa nhận theo phương thức: thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể internet; chào bán cho từ trăm nhà đầu tư trở lên, ko kể nhà đầu tư ck chuyên nghiệp; chào bán cho số lượng nhà đầu tư ko xác định Chủ thể phát hành ck cơng chúng doanh nghiệp NN cổ phần hóa Trường hợp này, tùy theo yêu cầu nắm giữ vốn NN doanh nghiệp, phần vốn lại đc doanh nghiệp chào bán rộng rãi công chúng thông qua phát hành cổ phiếu Hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng chủ thể chịu điều chỉnh quy định chào bán ck công chúng Chủ thể phát hành ck cơng chúng cti TNHH chuyển đổi thành công ti cổ phần thông qua việc chào bán cổ phiếu công chúng để gọi vốn rộng rãi từ công chúng đầu tư hình thức tổ chức lại doanh nghiệp đc thừa nhận theo Luật DN năm 2005 Chủ thể phát hành ck cơng chúng cịn cơng ti cổ phần phi đại chúng, có nhu cầu tăng vốn điều lệ đc phép tăng vốn điều lệ chào bán cổ phiếu rộng rãi công chúng; cti đại chúng, cti cổ phần cti TNHH Ngồi nhóm chủ thể doanh nghiệp có hoạt động sản xuất kinh doanh cần vốn nói trên, chủ thể phát hành ck cơng chúng cịn bao gồm quỹ đầu tư ck đại chúng cti đầu tư ck Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Mỗi nước có qui định riêng cho việc phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng Tuy nhiên, để phát hành chứng khốn cơng chúng thơng thường tổ chức phát hành phải đảm bảo năm điều kiện sau: -Về qui mô vốn: tổ chức phát hành phải đáp ứng yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu ban đầu, sau phát hành phải đạt tỷ lệ phần trăm định vốn cổ phần công chúng nắm giữ số lượng cơng chúng tham gia -Về tính liên tục hoạt động sản xuất kinh doanh: công ty thành lập hoạt động vòng thời gian định (thường khoảng từ đến năm) -Về đội ngũ quản lý cơng ty: cơng ty phải có đội ngũ quản lý tốt, có đủ lực trình độ quản lý hoạt động sản xuất, kinh doanh công ty -Về hiệu sản xuất kinh doanh: cơng ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp mức qui định số năm liên tục định (thường từ 2-3 năm) -Về tính khả thi dự án: cơng ty phải có dự án khả thi việc sử dụng nguồn vốn huy động Tuy nhiên, nước phát triển thường cho phép số trường hợp ngoại lệ, tức có doanh nghiệp miễn giảm số điều kiện nêu trên, ví dụ: doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực cơng ích, hạ tầng sở miễn giảm điều kiện hiệu sản xuất kinh doanh Theo Điều Nghị định 14/2007/NĐ-CP Chính phủ qui định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn quy định pháp luật Việt Nam Điều kiện chào bán cổ phiếu lần đầu cơng chúng số loại hình doanh nghiệp sau: a) Đối với doanh nghiệp 100% vốn nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần kết hợp chào bán cổ phiếu cơng chúng thực theo quy định pháp luật việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần b) Đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành công ty cổ phần kết hợp chào bán cổ phiếu công chúng: - Đáp ứng điều kiện quy định điểm a b khoản Điều 12 Luật Chứng khốn1; - Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán chủ doanh nghiệp 100% vốn nước Hội đồng quản trị doanh nghiệp liên doanh thông qua; - Có cơng ty chứng khốn tư vấn việc lập hồ sơ chào bán cổ phiếu c) Đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành công ty cổ phần: - Đáp ứng điều kiện quy định khoản Điều 12 Luật Chứng khốn, cụ thể là: + Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế tốn; + Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; + Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đơng thơng qua - Có cơng ty chứng khoán tư vấn việc lập hồ sơ chào bán cổ phiếu d) Đối với doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực sở hạ tầng: - Là doanh nghiệp làm chủ đầu tư xây dựng công trình sở hạ tầng thuộc đề án phát triển kinh tế - xã hội Bộ, ngành tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương; - Có dự án đầu tư cấp có thẩm quyền phê duyệt; - Có cam kết chịu trách nhiệm liên đới Hội đồng quản trị cổ đông sáng lập phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán; - Có tổ chức bảo lãnh phát hành; - Có ngân hàng giám sát việc sử dụng vốn thu từ đợt chào bán e) Đối với doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực công nghệ cao: - Là doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực công nghệ cao khuyến khích đầu tư theo quy định pháp luật; - Có dự án đầu tư cấp có thẩm quyền phê duyệt; - Có cam kết chịu trách nhiệm liên đới Hội đồng quản trị cổ đông sáng lập phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán; - Có tổ chức bảo lãnh phát hành; - Có ngân hàng giám sát việc sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Về điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; c) Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng * Trình tự: - Bước 1: Gửi Hồ sơ đăng ký chào bán cho ủy ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) trực tiếp phận cửa theo đường bưu điện gồm 01 gốc 05 y chính, kèm theo file điện tử theo địa UBCKNN quy định - Bước 2: Sửa đổi, bổ sung hồ sơ phát thông tin khơng xác bỏ sót nội dung quan trọng theo quy định phải có hồ sơ thấy cần thiết phải giải trình vấn đề gây hiểu nhầm theo yêu cầu UBCKNN 1 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng bao gồm: a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; - Bước 3: Sau chấp thuận nguyên tắc, tổ chức phát hành gửi UBCKNN 06 hồ sơ chấp thuận trước UBCKNN cấp giấy chứng nhận chào bán chứng khốn cơng chúng * Thủ tục: Đ iều 14 Luật chứng khoán 2006 qui định hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng gồm: - Thứ nhất, hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu cơng chúng gồm có: Giấy đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng; Bản cáo bạch; Điều lệ tổ chức phát hành; Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán cổ phiếu công chúng; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) - Thứ hai, hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu cơng chúng gồm có: Giấy đăng ký chào bán trái phiếu công chúng; Bản cáo bạch; Điều lệ tổ chức phát hành; Quyết định Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu công ty thông qua phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán trái phiếu công chúng; Cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, tốn, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) - Thứ ba, hồ sơ đăng ký chào bán chứng quỹ cơng chúng gồm có: Giấy đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng; Bản cáo bạch; Dự thảo Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán; Hợp đồng giám sát ngân hàng giám sát công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán; Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) Hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu, trái phiếu công chúng phải kèm theo định Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên Chủ sở hữu công ty thông qua hồ sơ Đối với việc chào bán chứng khoán cơng chúng tổ chức tín dụng, hồ sơ phải có văn chấp thuận Ngân hàng nhà nước Việt Nam Trong trường hợp phần toàn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng tổ chức, cá nhân có liên quan xác nhận tổ chức phát hành phải gửi văn xác nhận tổ chức, cá nhân cho Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước.Các thơng tin hồ sơ phải xác, trung thực, khơng gây hiểu nhầm có đầy đủ nội dung quan trọng ảnh hưởng đến việc định nhà đầu tư Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành cơng ty cổ phần, doanh nghiệp thành lập thuộc lĩnh vực sở hạ tầng cơng nghệ cao; chào bán chứng khốn nước trường hợp cụ thể khác Bộ tài qui định cụ thể Thơng tư số 17/2007/TT-BTC Bộ Tài ban hành ngày 13/3/2007 để hướng dẫn Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng 4.Trách nhiệm chủ thể phát hành ck công chơng 4.1 Trách nhiệm chủ thể phát hành cổ phiếu công chúng Việc chào bán cổ phiếu công chúng làm cho chủ thể phát hành trở thành cti đại chúng phải thực thi nghĩa vụ luật định áp dụng cti đại chúng Các nghĩa vụ bao gồm: - Tuân thủ chế độ công bố thông tin điều 102 luật CK - Tuân thủ nguyên tắc pháp lí quản trị cti đc quy định luật DN (quyền cổ đông; tổ chức hoạt động đại hội đồng cổ đông, hội đồng quản trị, ban kiểm soát ) - Tuân thủ quy định pl đăng kí, lưu kí ck 4.2 Trách nhiệm chủ thể phát hành trái phiếu công chúng: phải tuân thủ nghiêm ngặt chế độ công bố thơng tin Để bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, pl quy định cti phát hành trái phiếu công chúng phải công bố thông tin định kì, theo vịng 10 ngày kể từ ngày có báo cáo tài năm đc kiểm tốn, cti phát hành trái phiếu công chúng phải công bố báo cáo tài năm Phải cơng bố thơng tin bất thường vòng 72h kể từ ngày xảy tình luật định.=> đảm bảo công chúng bỏ vốn đầu tư vào trái phiếu tổ chức có đc thơng tin cần thiết tình hình tài kinh doanh khả tài cti phát hành, từ cú định đầu tư đắn III Nội dung pháp luật chào bán chứng khoán riêng lẻ Chủ thể phát hành chứng khoán riêng lẻ bao gồm: Các DNNN cổ phần hóa gồm: Các cơng ti NN độc lập thuộc bộ, ngành, địa phương; cti mẹ tập đoàn kinh tế, tổng cti NN(kể NHTMNN); cti mẹ tổ hợp cti mẹ- cti con; cti thành viên hạch toán độc lập thuộc tổng cti NN định đầu tư thành lập; đơn vị hạch tốn phụ thuộc cti NN độc lập, tập đồn, tổng cti NN, cti mẹ, cti thành viên hạch toán độc lập tổng cti; cti TNHH NN nắm giữ 100% vốn điều lệ Những DNNN cổ phần hóa thông qua chào bán ck riêng lẻ thường DN có khối lượng cổ phần bán 10tỷ đồng mức vốn điều lệ ko đạt yêu cầu để chào bán ck công chúng Theo luật DN năm 2005, từ ngày 1/7/2006 đến ngày 1/7/2010 cti NN thành lập theo luật DNNN năm 2003 phải chuyển đổi thành cti TNHH cti cổ phần Vì vài năm tới cti NN cổ phần hóa phận quan trọng số doanh nghiệp thực việc huy động vốn thông qua chào bán ck riêng lẻ Các cti cổ phần thành lập theo luật DN huy động vốn theo phương thức Tuy nhiên thực tế, cti thường lựa chọn phương thức chào bán cổ phiếu riêng lẻ Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển sang hoạt động theo hình thức cti cổ phần đứng hàng ngũ doanh nghiệp chào bán cổ phiếu riêng lẻ Các công ti đầu tư ck theo pháp luật hành gồm cti đầu tư ck đại chúng cti đầu tư ck phát hành riêng lê Như vậy, trừ nhóm cti ck đại chúng, cti đầu tư ck lại cti huy động vốn thông qua chào bán cổ phiếu riêng lẻ Cả cti cổ phần cti TNHH đc phép chào bán trái phiếu để huy động vốn, đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh Trong thực tiễn, chủ thể phát hành trái phiếu thường lựa chọn phương thức chào bán riêng lẻ cti có mặt hàng ngũ tổ chức phát hành ck riêng lẻ Điều kiện chào bán chứng khoán riêng lẻ 2.1 Điều kiện chào bán cổ phiếu riêng lẻ Hiện nay, pháp luật Việt Nam chưa có văn riêng cụ thể quy định việc chào bán cổ phiếu riêng lẻ điều kiện chào bán chứng khoán riêng lẻ mà vấn đề quy định rải rác văn pháp luật khác nhau, điều chỉnh việc chào bán cổ phiếu loại hình doanh nghiệp khác Tuy nhiên, Nghị định số 01/2010/NĐ-CP ngày 04/01/2010 quy định chào bán chứng khốn cổ phần riêng lẻ góp phần bước tạo sở pháp lý cho hoạt động chào bán cổ phiếu thị trường chứng khốn nói chung điều kiện chào bán cổ phiếu riêng lẻ nói riêng Vấn đề quy định sau: Thứ nhất, doanh nghiệp thuộc diện chào bán cổ phiếu riêng lẻ: Theo quy định Điều Nghị định 01/2010/NĐ-CP đối tượng áp dụng để chào bán chứng khốn riêng lẻ doanh nghiệp phải tổ chức hình thức công ty cổ phần doanh nghiệp chuyển đổi thành công ty cổ phần (ngoại trừ doanh nghiệp 100% vốn nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần) Riêng doanh nghiệp kinh doanh ngành nghề có điều kiện ngồi việc phải tn thủ quy định Nghị định phải tuân thủ quy định khác pháp luật chuyên ngành Thứ hai, doanh nghiệp chào bán cổ phần riêng lẻ việc chào bán cổ phần quyền mua cổ phần trực tiếp không sử dụng phương tiện thông tin đại chúng cho đối tượng sau: a) Các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; b) Dưới 100 nhà đầu tư nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp [ Điều Nghị định số 01/2010/ NĐ-CP ngày 04/01/2010 quy định chào bán chứng khoán cổ phần riêng lẻ] Như vậy, với quy định pháp luật hạn chế số lượng nhà đầu tư, tổ chức đầu tư tham gia vào việc mua cổ phần quyền mua cổ phần trực tiếp doanh nghiệp chào bán chứng khoán riêng lẻ Thứ ba, điều kiện để doanh nghiệp chào bán chứng khoán (thỏa mãn quy định Điều Nghị định 01/2010/NĐ-CP) là: - Cú định thông qua phương án chào bán cổ phần riêng lẻ phương án sử dụng số tiền thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị theo Điều lệ công ty ủy quyền Đại hội đồng cổ đông cho Hội đồng quản trị (đối với công ty cổ phần); Hội đồng thành viên, chủ sở hữu công ty (đối với công ty trách nhiệm hữu hạn chuyển thành công ty cổ phần); chủ doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, Hội đồng quản trị doanh nghiệp liên doanh (đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi thành công ty cổ phần) Phương án chào bán phải xác định rõ đối tượng số lượng nhà đầu tư chào bán 100 nhà đầu tư hạn chế chuyển nhượng cổ phần tối thiểu vòng 01 năm kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán Trường hợp chào bán cho đối tác chiến lược, tổ chức chào bán phải xây dựng tiêu chí xác định, lựa chọn đối tác chiến lược Đối tác chiến lược tổ chức, cá nhân nước có lực tài chính, quản trị doanh nghiệp; chuyển giao công nghệ mới, cung ứng nguyên vật liệu, phát triển thị trường tiêu thụ sản phẩm; gắn bó lợi ích lâu dài với doanh nghiệp Những người có quyền lợi liên quan đến đợt chào bán riêng lẻ không tham gia biểu thông qua Nghị Đại hội đồng cổ đơng việc - Có hồ sơ đăng ký chào bán cổ phần riêng lẻ đầy đủ hợp lệ theo quy định Điều Nghị định định số 01/2010/NĐ-CP gửi tới quan nhà nước có thẩm quyền chậm 20 ngày trước ngày dự kiến thực việc chào bán, trừ trường hợp pháp luật chuyên ngành có quy định khác Trong trường hợp tổ chức chào bán doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngành, nghề kinh doanh có điều kiện, ngồi việc phải đáp ứng quy định khoản 1, Điều này, phải đáp ứng điều kiện theo quy định pháp luật chuyên ngành liên quan - Các đợt chào bán riêng lẻ phải cách sáu tháng - Đảm bảo tuân thủ quy định tỷ lệ góp vốn, hình thức đầu tư, trường hợp có tham gia nhà đầu tư nước 2.2 Điều kiện chào bán trái phiếu riêng lẻ Để chào bán chứng khoán riêng lẻ, doanh nghiệp phải hội tụ điều kiện theo quy định pháp luật như: Thứ nhất, doanh nghiệp phải thuộc đối tượng phép chào bán chứng khốn riêng lẻ, tức tổ chức hình thức công ty cổ phần công ty nhà nước thời gian chuyển đổi thành công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi Thứ hai, doanh nghiệp phải đáp ứng yêu cầu thời gian hoạt động kinh doanh tối thiểu Kể từ thức bước vào hoạt động thức thực việc chào bán riêng lẻ, doanh nghiệp phải có thời gian hoạt động năm Đây khoảng thời gian tối thiểu cần thiết để doanh nghiệp sơ chứng minh thực lực thời gian qua tiềm lực khoảng thời gian tới lĩnh vực kinh doanh Thứ ba, doanh nghiệp phải đáp ứng yêu cầu tài minh bạch, thể chỗ doanh nghiệp phải có báo cáo tài năm liền kề trước với năm phát hành trái phiếu riêng lẻ kiểm toán Thỏa mãn điều kiện doanh nghiệp chứng tỏ tính nghiêm túc việc chấp hành chế độ kế tốn kiểm tốn hoạt động tài doanh nghiệp Đây coi nguồn thơng tin đáng tin cậy, phận cấu thành thông tin cần cung cấp cho nhà đầu tư để giúp nhà đầu tư đánh giá lực kinh doanh tình hình tài doanh nghiệp, từ cú định đầu tư thỏa đáng Thứ tư, doanh nghiệp phải đáp ứng yêu cầu pháp luật lực kinh doanh, thể số lãi hoạt động sản xuất, kinh doanh năm liền kề trước với năm phát hành Với điều kiện này, doanh nghiệp làm ăn hiệu vay vốn thông qua chào bán trái phiếu doanh nghiệp làm ăn thua lỗ khơng thể có quyền huy động vốn Điều kiện đặt để loại trừ doanh nghiệp làm ăn hiệu tham gia vào trình huy động vốn chào bán chứng khoán nhằm giảm thiểu nguy rủi ro tiềm tang cho nhà đầu tư Thứ năm, doanh nghiệp phải hoạch định đường nước bước cụ thể cần thiết phải tiến hành để chào bán trái phiếu riêng lẻ, thể chỗ doanh nghiệp có phương án phát hành trái phiếu tổ chức cá nhân có thẩm quyền thơng qua Phương án phát hành trái phiếu doanh nghiệp phát hành để làm sở cho việc chào bán chứng khoán phải thể nội dung cần thiết, giúp nhà đầu tư định việc nên hay không nên đầu tư vào loại trái phiếu chào bán mối quan hệ so sánh với loại trái phiếu doanh nghiệp khác có mặt thị trường chứng khốn Ví dụ: nội dung phương án phát hành trái phiếu phải giúp nhà đầu tư xác định vốn mà bỏ cho doanh nghiệp vay thông qua việc đầu tư vào mua trái phiếu dựng vào mục đích gì; tổng số lượng trái phiếu phát hành bao nhiêu; địa điểm bán trái phiếu, toán nợ gốc lãi nào… Nếu chào bán trái phiếu chuyển đổi, phương án phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải thể thêm vài nội dng khác tỷ lệ chuyển đổi từ trái phiếu sang cổ phiếu, thời hạn chuyển đổi, biên độ biến động giá cổ phiếu Tùy thuộc vào hình thức sở hữu doanh nghiệp phát hành trái phiếu vào loại trái phiếu chào bán mà quan có thẩm quyền thông qua phương án phát hành trái phiếu khác Đối với doanh nghiệp quốc doanh, quan có thẩm quyền hội đồng quản trị (trong trường hợp công ty cổ phần), hội đồng thành viên (trong trường hợp công ty trách nhiêm hữu hạn) chào bán trái phiế thường; đại hội đồng cổ đông công ty cổ phần trường hợp chào bán trái phiếu chuyển đổi Đối với doanh nghiệp nhà nước (kể tổ chức tín dụng thuốc sở hữu nhà nước), phương thức chào bán cổ phiếu phải tài chấp thuận Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn riêng lẻ 3.1 Trình tự, thủ tục chào bán cổ phiếu riêng lẻ Theo Nghị định số 01/2010/NĐ-CP ngày 04/01/2010 quy định chào bán chứng khốn cổ phần riêng lẻ trình tự, thủ tục chào bán thực doanh nghiệp đáp ứng đầy đủ điều kiện chào bán sau: a Gửi hồ sơ đăng kí chào bán cổ phần riêng lẻ đầy đủ hợp lệ tới quan nhà nước có thẩm quyền: Theo quy định Điều Nghị định bước doanh nghiệp phải gửi tới quan nhà nước có thẩm quyền hồ sơ đăng kí chào bán cổ phần riêng lẻ đầy đủ hợp lệ chậm 20 ngày trước ngày dự kiến thực việc chào bán, trừ trường hợp pháp luật chuyên ngành có quy định khác Trong thời hạn 15 ngày, kể từ ngày nhận hồ sơ đăng ký đầy đủ hợp lệ, quan nhà nước có thẩm quyền thơng báo cho tổ chức đăng ký biết công bố trang thông tin điện tử (website) quan danh sách 10 ... quy định pháp luật chứng khoán Đặc điểm: Được tổ chức chủ thể đặc biệt sở giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán ( Sở giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán pháp... dịch chứng khoán chịu quản lý giám sát chặt chẽ sở giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán, và UBCKNN sở pháp luật chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn trung tâm giao dịch chứng. .. Vấn đề 3: Pháp luật tổ chức thị trường chứng khoán I – Tổng quan thị trường giao dịch chứng khoán Khái niệm Thị trường giao dịch chứng khoán thị trường diễn việc mua, bán chứng khoán sau phát