Chứng khoán và phát hành chứng khoán_C2 docx

Giáo trình Thị trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 42 Chơng 2 Chứng khoán và phát hành chứng khoán 2.1. Chứng khoán và phân loại chứng khoán 2.1.1. Khái niệm và đặc điểm của chứng khoán Chứng khoán là những giấy tờ có giá và có khả năng chuyển nhợng, xác định số vốn đầu t (t bản đầu t); chứng khoán xác nhận quyền sở hữu hoặc quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm các điều kiện về thu nhập và tài sản trong một thời hạn nào đó. Chứng khoán là một tài sản tài chính có các đặc điểm cơ bản: Tính thanh khoản (Tính lỏng): Tính lỏng của tài sản là khả năng chuyển tài sản đó thành tiền mặt. Khả năng này cao hay thấp phụ thuộc vào khoảng thời gian và phí cần thiết cho việc chuyển đổi và rủi ro của việc giảm sút giá trị của tài sản đó do chuyển đổi. Chứng khoán có tính lỏng cao hơn so với các tài sản khác, thể hiện qua khả năng chuyển nhợng cao trên thị trờng và nói chung, các chứng khoán khác nhau có khả năng chuyển nhợng là khác nhau. Tính rủi ro. Chứng khoán là các tài sản tài chính mà giá trị của nó chịu tác động lớn của rủi ro, bao gồm rủi ro có hệ thống và rủi ro không có hệ thống. Rủi ro có hệ thống hay rủi ro thị trờng là loại rủi ro tác động tới toàn bộ hoặc hầu hết các tài sản. Loại rủi ro này chịu tác động của các điều kiện kinh tế chung nh: lạm phát, sự thay đổi tỷ giá hối đoái, lãi suất v.v. Rủi ro không hệ thống là loại rủi ro chỉ tác động đến một tài sản hoặc một nhóm nhỏ các tài sản. Loại rủi ro này thờng liên quan tới điều kiện của nhà phát hành. Các nhà đầu t thờng quan tâm tới việc xem xét, đánh giá các rủi ro liên quan, trên cơ sở đó đề ra các quyết định trong việc lựa chọn, nắm giữ hay bán các chứng khoán. Điều này phản ánh mối quan hệ giữa lợi tức và rủi Chơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 43 ro hay sự cân bằng về lợi tức - ngời ta sẽ không chịu rủi ro tăng thêm trừ khi ngời ta kỳ vọng đợc bù đắp bằng lợi tức tăng thêm. Tính sinh lợi. Chứng khoán là một tài sản tài chính mà khi sở hữu nó, nhà đầu t mong muốn nhận đợc một thu nhập lớn hơn trong tơng lai. Thu nhập này đợc bảo đảm bằng lợi tức đợc phân chia hàng năm và việc tăng giá chứng khoán trên thị trờng. Khả năng sinh lợi bao giờ cũng quan hệ chặt chẽ với rủi ro của tài sản, thể hiện trong nguyên lý - mức độ chấp nhận rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng lớn. Hình thức của chứng khoán. Hình thức của các loại chứng khoán có thu nhập (cố định hoặc biến đổi) thờng bao gồm phần bìa và phần bên trong. Ngoài bìa ghi rõ quyền đòi nợ hoặc quyền tham gia góp vốn. Số tiền ghi trên chứng khoán đợc gọi là mệnh giá của chứng khoán. Đối với giấy tờ có giá với lãi suất cố định bên trong có phiếu ghi lợi tức (Coupon) - ghi rõ lãi suất hoặc lợi tức sẽ đợc hởng. Đối với giấy tờ có giá mang lại cổ tức (cổ phiếu) bên trong chỉ ghi phần thu nhập nhng không ghi xác định số tiền đợc hởng, nó chỉ đảm bảo cho ngời sở hữu quyền yêu cầu về thu nhập do kết quả kinh doanh của công ty và đợc phân phối theo nghị quyết của đại hội cổ đông. Ngoài phiếu ghi lợi tức còn kèm theo phiếu ghi phần thu nhập bổ sung (xác nhận phần đóng góp luỹ kế) 2.1.2. Phân loại chứng khoán Tuỳ theo cách chọn tiêu thức, ngời ta có thể phân loại chứng khoán thành nhiều loại khác nhau. Tuy nhiên, trong giáo trình này, chứng khoán đợc chia theo ba tiêu thức chủ yếu, đó là theo tính chất của chứng khoán, theo khả năng chuyển nhợng và theo khả năng thu nhập. Cách phân chia này tạo điều kiện cho ngời đầu t nhận biết dễ dàng các loại chứng khoán đang lu thông và giúp họ lựa chọn cách thức đầu t phù hợp. 2.1.2.1. Phân loại chứng khoán theo tính chất Theo tính chất của chứng khoán, các loại chứng khoán đợc phân thành: Chứng khoán vốn; Chứng khoán nợ; Các chứng khoán phái sinh. Giáo trình Thị trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 44 2.1.2.1.1. Chứng khoán vốn Chứng khoán vốn là chứng th xác nhận sự góp vốn và quyền sở hữu phần vốn góp và các quyền hợp pháp khác đối với tổ chức phát hành. Đại diện cho chứng khoán vốn là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu t. Cổ phiếu là một loại chứng khoán vốn đợc phát hành dới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp đối với tài sản hoặc vốn của một công ty cổ phần. Cổ phiếu là công cụ tài chính có thời hạn thanh toán là vô hạn. Khi tham gia mua cổ phiếu, các nhà đầu t trở thành các cổ đông của công ty cổ phần (CTCP). Cổ đông có thể tiến hành mua bán, chuyển nhợng các cổ phiếu trên thị trờng thứ cấp theo quy định của pháp luật. 2.1.2.1.2. Chứng khoán nợ Chứng khoán nợ, điển hình là trái phiếu, tín phiếu là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của ngời phát hành (ngời đi vay) phải trả cho ngời đứng tên sở hữu chứng khoán (ngời cho vay) một khoản tiền nhất định bao gồm cả gốc và lãi trong những khoảng thời gian cụ thể. Những đặc trng cơ bản của trái phiếu: - Mệnh giá và lãi suất cuống phiếu. Mệnh giá của một trái phiếu là số tiền ghi trên bề mặt trái phiếu, đến thời điểm thanh toán (đáo hạn) của trái phiếu, tổ chức phát hành phải trả số tiền đó cho ngời sở hữu hợp pháp trái phiếu. Lãi suất cuống phiếu là lãi suất tổ chức phát hành sẽ trả cho ngời sở hữu trái phiếu khi đến hạn thanh toán. Lãi suất nhân với mệnh giá sẽ cho lãi cuống phiếu. Thông thờng lãi suất cuống phiếu là lãi suất danh nghĩa. - Thời gian đáo hạn. Thời gian đáo hạn của trái phiếu là thời gian chấm dứt khoản nợ, tổ chức phát hành sẽ thu hồi trái phiếu bằng cách hoàn trả gốc và lãi cho ngời sở hữu. Thời gian đáo hạn của trái phiếu thông thờng là dài hạn. Nếu thời gian đáo hạn của một trái phiếu càng dài thì mức độ biến động giá của trái phiếu sẽ càng lớn. Chơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 45 2.1.2.1.3. Chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh là các công cụ tài chính có nguồn gốc từ chứng khoán và có quan hệ chặt chẽ với các chứng khoán gốc. Các chứng khoán phái sinh đợc hình thành do nhu cầu giao dịch của ngời mua và ngời bán và phát triển phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trờng chứng khoán. Có thể phân loại chứng khoán phái sinh thành các loại nh sau: a) Quyền mua trớc Quyền mua trớc hay còn gọi là đặc quyền mua là một quyền u đãi đợc gắn với một cổ phiếu đang lu hành, do công ty phát hành ra cổ phiếu đó để huy động thêm vốn cổ phần, quyền mua trớc cho phép ngời sở hữu những cổ phần đang lu hành đợc mua một số nhất định cổ phiếu trong đợt phát hành mới của công ty, tại một mức giá xác định thấp hơn mức giá chào bán ra công chúng trong một thời hạn nhất định. Các quyền này cũng đợc chuyển nhợng giữa các cổ đông có quyền thụ hởng quyền và các nhà đầu t khác. Thông thờng, quyền mua trớc có thời hạn ngắn hạn là chủ yếu (từ 2-4 tuần) và việc phát hành quyền đợc quy định trong điều lệ tổ chức của công ty. Mức giá đăng ký trong tất cả các dạng quyền mua trớc thấp hơn mức giá hiện hành của cổ phiếu vào thời điểm quyền đợc phát hành. Điều này là do: Thứ nhất, rủi ro có thể xảy ra khi giá thị trờng giảm trong thời hạn phát hành quyền và điều đó có thể ảnh hởng đến đợt phát hành. Thứ hai, mức chênh lệch đáng kể này làm tăng tính hấp dẫn đối với các cổ đông cũ. Vì vậy, để tránh cho các cổ đông cũ khỏi thiệt họ đợc mua cổ phần mới theo giá lý thuyết bằng phần chênh lệch giữa thị giá cổ phiếu trớc và sau khi tăng vốn. Giá trị của quyền mua trớc (chứng quyền) đợc xác định nh sau: Trong đó: P là thị giá cổ phiếu F là giá u đãi của chứng quyền M = P - F N +1 Giáo trình Thị trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 46 N là định mức số cổ phiếu cũ để mua một cổ phiếu mới hay là số lợng quyền cần để mua một cổ phần mới = Số lợng cổ phần cũ đang lu hành/số lợng cổ phần mới. Trong đó: Số lợng cổ phần mới = mức vốn cần huy động/ giá đăng ký mua. Sở dĩ trong mẫu số, N phải cộng thêm 1 là vì trong thời hạn đăng ký mua cổ phần mới, giá thị trờng của cổ phiếu (P) đã bao gồm luôn cả giá trị của quyền. Trờng hợp các cổ đông không muốn thực hiện quyền, họ có thể bán chúng trên thị trờng trong thời gian quyền cha hết hạn. Giá quyền phụ thuộc vào giá thị trờng của cổ phiếu. Ngoài ra, cần lu ý rằng vào ngày đầu tiên cổ phần đợc mua bán không còn kèm đặc quyền, giá thị trờng sẽ giảm một khoảng bằng với giá trị của đặc quyền (vì cổ phần bây giờ đang đợc bán không có đặc quyền). Khi đó, giá trị của một đặc quyền sẽ là: b) Chứng khế Chứng khế hay còn gọi là bảo chứng phiếu (cam kết bán) là một loại chứng khoán đợc phát hành cùng với trái phiếu hay cổ phiếu u đãi mà ngời sở hữu nó có quyền đợc mua một số lợng chứng khoán nhất định tại một mức giá xác định và trong một thời hạn nhất định. Quyền này đợc phát hành trong trờng hợp tổ chức lại các công ty, hoặc khi công ty phát hành nhằm mục tiêu khuyến khích các nhà đầu t tiềm năng mua các trái phiếu hoặc cổ phiếu u đãi có những điều kiện kém thuận lợi. Để chấp nhận những điều kiện đó, nhà đầu t có đợc một lựa chọn đối với sự lên giá có thể xảy ra của cổ phiếu thờng. Giá định trớc trên chứng khế thờng cao hơn giá thị trờng hiện hành của cổ phiếu thờng và có thời hạn dài hơn chứng quyền, thông thờng thời hạn của chứng khế là một vài năm hoặc vĩnh viễn. Các chứng quyền do các công ty phát hành chứng khoán phát hành và các chứng quyền sau một M = P - F N Chơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 47 khoảng thời gian nhất định có thể tách rời khỏi các chứng khoán cơ sở và khi đó chúng có thể đợc giao dịch riêng biệt trên thị trờng. Giá trị của chứng khế = Giá trị nội tại + Giá trị thời gian Trong đó: Giá trị nội tại = (Giá cổ phần - Giá thực hiện) ì Số cổ phần đợc mua của chứng khế. Khi chứng khế đợc thực hiện sẽ làm tăng số lợng cổ phần của TCPH. Điều này sẽ làm giảm giá cổ phần do ảnh hởng đến lợi nhuận tính cho mỗi cổ phần. Việc định giá chứng khế đợc tiến hành theo phơng pháp áp dụng đối với hợp đồng quyền chọn mua kiểu Mỹ song có tính đến hiệu ứng "pha loãng" lợi nhuận của quyền. Trong đó: P C : là giá trị của một hợp đồng quyền chọn mua kiểu Mỹ với giá thực hiện và thời gian đáo hạn giống nh của chứng khế. q: là tỷ lệ tăng trởng số cổ phần nếu nh tất cả các chứng khế đều đợc thực hiện. Là ngời sở hữu chứng khế, nhà đầu t không có t cách cổ đông trong công ty, không đợc nhận cổ tức, và không có quyền biểu quyết cho tới khi thật sự chuyển chứng khế ra thành cổ phiếu thờng. Tại thời điểm phát hành chứng khế, giá mua cổ phiếu ghi trong chứng khế bao giờ cũng cao hơn giá thị trờng cổ phiếu cơ sở, và giá đó có thể cố định, có thể đợc tăng lên định kỳ. Độ chính xác để xác định giá trị của chứng khế phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố nh: thời hạn còn lại của chứng khế, mức chênh lệch giữa giá hiện tại của cổ phiếu thấp hơn so với mức giá hiện thực, sự xem xét của công chúng đầu t đối với cổ phiếu này và việc trả cổ tức, các mức lãi suất và các điều kiện thị trờng nói chung. Giá hợp lý của chứng khế = P C 1 + q ì Số cổ phần đợc mua của chứng quyền Giáo trình Thị trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 48 Thông thờng, các mức giá chứng khế sẽ có xu hớng tăng trong thị trờng giá lên và giảm trong một thị trờng giá xuống. c) Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn là một thoả thuận giữa ngời mua và ngời bán thực hiện một giao dịch hàng hoá ở một thời điểm chắc chắn trong tơng lai với khối lợng và mức giá xác định. Tuy nhiên, không giống nh hợp đồng tơng lai, hợp đồng kỳ hạn không trao đổi trên thị trờng, không đợc định giá hàng ngày. Hợp đồng kỳ hạn không phải theo tiêu chuẩn của thị trờng riêng biệt, ngày thực hiện hợp đồng đợc xác định tuỳ theo từng hợp đồng. Giá trong hợp đồng kỳ hạn là giá giao hàng, tại thời điểm ký hợp đồng, giá chuyển giao đợc chọn để giá trị của hai bên mua bán là bằng không. Điều này có nghĩa là không có chi phí khi mua bán hợp đồng kỳ hạn. Hợp đồng kỳ hạn đợc nhà đầu t sử dụng để tiến hành đầu cơ và bảo hộ. d) Hợp đồng tơng lai. Hợp đồng tơng lai (HĐTL) là một thoả thuận để mua hoặc bán một tài sản vào thời điểm chắc chắn trong tơng lai với một mức giá xác định. Chức năng kinh tế cơ bản của các thị trờng HĐTL là cung cấp một cơ hội cho những ngời tham gia thị trờng để phòng ngừa rủi ro về những biến động giá bất lợi và là công cụ cho các nhà đầu cơ. Các hợp đồng tơng lai dựa trên cơ sở một công cụ tài chính hay một chỉ số tài chính đợc gọi là HĐTL tài chính, bao gồm HĐTL chỉ số cổ phiếu; HĐTL lãi suất; HĐTL tiền tệ. Hợp đồng tơng lai, nhờ đặc điểm có tính linh hoạt đã khắc phục đợc những nhợc điểm của hợp đồng kỳ hạn và thờng đợc xem là một phơng thức tốt hơn để phòng ngừa rủi ro trong kinh doanh. Sự khác nhau giữa hai loại hợp đồng này thể hiện ở các điểm: Về tính chất: điểm khác biệt lớn nhất giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tơng lai chính là tồn tại một sở giao dịch có tổ chức giao dịch hợp đồng tơng lai, trong khi đối với hợp đồng kỳ hạn thì không. Nh vậy, hợp Chơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 49 đồng kỳ hạn chỉ là hợp đồng riêng biệt giữa hai bên còn hợp đồng tơng lai đợc trao đổi trên thị trờng. Sở giao dịch HĐTL cho phép các nhà giao dịch vô danh đợc mua và bán các hợp đồng giao dịch tơng lai mà không phải xác định rõ đối tác trong một hợp đồng cụ thể. Ngoài ra, Sở giao dịch còn tạo ra tính thanh khoản cao cho thị trờng hợp đồng tơng lai, giúp cho các đối tác tham gia vào hợp đồng tơng lai thực hiện các nghĩa vụ của họ có hiệu quả hơn so với khi tham gia vào hợp đồng kỳ hạn. Về tính tiêu chuẩn hoá hợp đồng: không giống nh các hợp đồng kỳ hạn, các hợp đồng tơng lai đợc tiêu chuẩn hoá. Các hợp đồng kỳ hạn có thể đợc lập ra cho bất kỳ loại hàng hoá nào, với bất kỳ số lợng và chất lợng, thời hạn thanh toán đợc hai bên tham gia hợp đồng chấp thuận. Trong khi đó, các hợp đồng tơng lai niêm yết tại các Sở giao dịch đợc quy định đối với một số hàng hoá cụ thể và đáp ứng các yêu cầu tối thiểu về chất lợng và tại một thời điểm giao hàng xác định. Về rủi ro trong thanh toán: Sử dụng các hợp đồng tơng lai đợc niêm yết trên Sở giao dịch sẽ kiểm soát đợc rủi ro thanh toán. Trong các giao dịch hợp đồng tơng lai, cả bên mua và bên bán không biết ai là đối tác của mình. Trung tâm thanh toán bù trừ thực hiện chức năng trung gian thanh toán trong tất cả các giao dịch. Đối với các hợp đồng kỳ hạn, các khoản lỗ và lãi sẽ đợc thanh toán khi các hợp đồng đáo hạn. Trong khi đó đối với các hợp đồng tơng lai, những thay đổi về giá trị của các bên tham gia hợp đồng (thông qua tài khoản) đợc điều chỉnh hàng ngày theo mức giá trị thị trờng. Các hợp đồng tơng lai còn có một số yêu cầu ký quỹ nhất định. Nh vậy, chính sự kết hợp giữa việc thanh toán hàng ngày và yêu cầu ký quỹ sẽ giúp phòng ngừa đợc rủi ro trong thanh toán của hợp đồng tơng lai. Về tính thanh khoản: do có sự tham gia của trung tâm thanh toán bù trừ, tính thanh khoản của các hợp đồng tơng lai cao hơn nhiều so với các hợp đồng kỳ hạn. Giáo trình Thị trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 50 Tóm tắt sự khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tơng lai: Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tơng lai Là hợp đồng riêng biệt giữa hai bên Là hợp đồng trao đổi trên thị trờng Không chuẩn hoá hợp đồng Tiêu chuẩn hoá hợp đồng Thờng chuyển giao hàng hoá vào ngày riêng Ngày giao hàng nhất định Thanh toán ở thời điểm chấm dứt hợp đồng Thanh toán hàng ngày Giao hàng hoặc thanh toán tiền mặt thờng đợc thực hiện Hợp đồng thờng đóng trạng thái trớc khi thực hiện e) Quyền chọn Hợp đồng quyền chọn là một hợp đồng cho phép ngời nắm giữ nó đợc mua (nếu là quyền chọn mua) hoặc đợc bán (nếu là quyền chọn bán) một khối lợng hàng hoá cơ sở nhất định tại một mức giá xác định và trong một thời gian nhất định. Các hàng hóa cơ sở này có thể là: cổ phiếu, chỉ số cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số trái phiếu, tiền hay hợp đồng tơng lai. Một hợp đồng quyền chọn bất kỳ đều bao gồm 4 đặc điểm cơ bản sau - Loại quyền (quyền chọn bán hoặc chọn mua) - Tên hàng hóa cơ sở và khối lợng đợc mua hoặc bán theo quyền - Ngày đáo hạn - Giá thực thi Có 4 đối tợng tham gia trên thị trờng quyền chọn: - Ngời mua quyền mua. (Buyers of calls) - Ngời bán quyền mua. (Sellers of calls) - Ngời mua quyền bán. (Buyers of puts) - Ngời bán quyền bán. (Sellers of puts) Chơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 51 Ngời mua đợc xem là nhà đầu t có vị thế dài hạn và ngời bán ở vị thế ngắn hạn trên hợp đồng. Việc bán hợp đồng quyền chọn đợc gọi là phát hành quyền chọn (có thể phát hành quyền chọn trong khi có chứng khoán cơ sở - quyền chọn có bảo đảm hoặc không có chứng khoán cơ sở - quyền chọn khống). Trong hợp đồng quyền chọn, ngời bán quyền trao cho ngời mua để đổi lấy một khoản tiền đợc gọi là phí quyền chọn hay còn gọi là giá quyền chọn. Mức giá mà tại đó quyền chọn có thể đợc mua hoặc đợc bán gọi là mức giá thực thi quyền. Ngày mà sau đó quyền hết giá trị gọi là ngày đáo hạn. Hợp đồng quyền chọn chia làm hai loại: Hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ và Hợp đồng quyền chọn kiểu Châu âu. Một hợp đồng quyền chọn Mỹ có thể đợc thực hiện vào bất kỳ thời điểm nào cho đến tận ngày đáo hạn. Một quyền chọn Châu Âu chỉ có thể đợc thực hiện vào ngày đáo hạn. Các bộ phận cấu thành nên giá quyền chọn: - Giá trị nội tại của quyền Giá trị nội tại của một quyền chọn là giá trị mà ngời nắm giữ quyền chọn sẽ nhận đợc bằng cách thực hiện quyền đợc ngay lập tức. Đối với một quyền chọn mua, nếu giá trị thực hiện quyền thấp hơn giá của chứng khoán cơ sở, quyền chọn mua đó đợc coi là lãi (in the money). Một quyền chọn có mức giá thực thi ngang bằng với giá hiện hành của chứng khoán cơ sở đợc coi là hòa vốn (at the money), nếu còn thấp hơn giá hiện hành của chứng khoán thì bị coi là lỗ (out of money). Trong cả hai trờng hợp quyền chọn mang lại khoản lỗ và hòa vốn đều có giá trị nội tại bằng không bởi vì ngời thực hiện quyền không thu đợc lãi. Đối với quyền chọn bán thì ngợc lại, ngời thực hiện quyền sẽ có lãi nếu giá thực hiện quyền cao hơn giá hiện hành của chứng khoán cơ sở và sẽ bị lỗ nếu giá thực hiện quyền thấp hơn giá thị trờng của chứng khoán cơ sở. Giá trị thời gian của quyền: Giá trị thời gian của một quyền chọn là khoản chênh lệch giữa giá của quyền so với giá trị nội tại. Thời gian cho tới khi đáo hạn của quyền càng dài [...]... thức phát hành thành phát hành chứng khoán lần đầu và phát hành các đợt tiếp theo Tr ờng Đại học Kinh tế Quốc dân 61 Giáo trình Thị tr ờng chứng khoán - Phát hành chứng khoán lần đầu là việc tổ chức phát hành chứng khoán lần đầu tiên sau khi tổ chức phát hành đã đáp ứng các tiêu chuẩn theo quy định của UBCKNN - Phát hành các đợt tiếp theo là hoạt động phát hành nhằm mục đích tăng thêm vốn của tổ chức phát. .. phát hành đó là việc tổ chức phát hành các đợt tiếp theo đã có chứng khoán phát hành và giao dịch trên thị tr ờng thứ cấp 2.2.2.2 Phân loại theo đối t ợng mua bán chứng khoán Theo đối t ợng mua bán chứng khoán, ph ơng thức phát hành đ ợc phân chia thành phát hành riêng lẻ (phát hành mang tính nội bộ) và phát hành ra công chúng (hay còn gọi là hình thức chào bán công khai) 2.2.2.2.1 Phát hành riêng lẻ Phát. .. - Chứng khoán có thu nhập biến đổi - Chứng khoán hỗn hợp a) Chứng khoán có thu nhập cố định 56 Tr ờng Đại học Kinh tế Quốc dân Ch ơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Chứng khoán có thu nhập cố định là loại chứng khoán có quyền yêu cầu thu nhập cố định không phụ thuộc vào kết quả hoạt động của nhà phát hành Nó có thể là chứng khoán vô danh hoặc là chứng khoán đích danh, có thể là tín phiếu,... n ớc về phát hành chứng khoán Phát hành chứng khoán ra công chúng là một hình thức phát hành phổ biến mà các tổ chức phát hành áp dụng vì có nhiều thuận lợi hơn so với hình thức phát hành riêng lẻ Trong ph ơng thức phát hành này, nội dung quản lý của Nhà n ớc bao gồm: * Quản lý cấp giấy phép phát hành: Thông th ờng là do cơ quan quản lý và giám sát thị tr ờng chứng khoán quản lý ở Việt Nam và phần... khối l ợng phát hành chứng khoán cũng phải đạt một tỷ lệ theo quy định Việc phát hành chứng khoán ra công chúng phải đ ợc cơ quan quản lý Nhà n ớc về chứng khoán cấp giấy phép hoặc chấp thuận Sau khi phát hành trên thị tr ờng sơ cấp, chứng khoán sẽ đ ợc giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán khi đã đáp ứng đ ợc các quy định về niêm yết chứng khoán của SGDCK Tổ chức phát hành chứng khoán ra công chúng... thông tin công khai và chịu sự quản lý, giám sát riêng theo quy định của pháp luật về chứng khoán và thị tr ờng chứng khoán Việc phát hành ra công chúng đ ợc phân biệt thành hai hình thức: phát hành cổ phiếu ra công chúng và phát hành trái phiếu ra công chúng - Tr ờng hợp phát hành cổ phiếu ra công chúng, việc phát hành đ ợc thực hiện theo một trong hai ph ơng thức sau: + Phát hành lần đầu ra công... phát hành bằng việc phát hành ra các chứng khoán nh cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t vừa đóng vai trò là tổ chức đầu t , kinh doanh các loại chứng khoán Quỹ đầu t có nhiều loại, mỗi loại sẽ có ph ơng thức phát hành chứng khoán khác nhau 2.2.2 Các ph ơng thức phát hành chứng khoán Các ph ơng thức phát hành đ ợc phân chia theo các tiêu thức khác nhau 2.2.2.1 Phân loại theo đợt phát hành Theo tiêu thức này,... hành chứng khoán là tổ chức huy động vốn bằng cách bán chứng khoán do mình phát hành cho nhà đầu t Chủ thể phát hành bao gồm: Chính phủ, các doanh nghiệp và các quỹ đầu t 2.2.1.1 Chính phủ Mục đích phát hành của Chính phủ là bù đắp sự thiếu hụt của ngân sách và huy động vốn để tài trợ cho các công trình, dự án lớn và quan trọng 60 Tr ờng Đại học Kinh tế Quốc dân Ch ơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng. .. loại chứng khoán mà tên và những thông tin cần thiết của ng ời sở hữu đ ợc ghi trên phần bìa của những chứng khoán này Qua cách phân loại này chúng ta thấy chứng khoán vô danh đ ợc l u thông dễ dàng hơn chứng khoán ghi danh hoặc đích danh 2.1.2.3 Phân loại chứng khoán theo thu nhập Tuỳ theo từng loại thu nhập, chứng khoán đ ợc chia thành các loại sau : - Chứng khoán có thu nhập cố định - Chứng khoán. .. nghiệp đ ợc phát hành với lãi suất cao hơn so với những chứng khoán có thu nhập cố định trên trong cùng một thời điểm Các công ty muốn phát hành trái phiếu phải đ ợc Nhà n ớc cấp giấy phép (thông qua uỷ ban chứng khoán quốc gia) 58 Tr ờng Đại học Kinh tế Quốc dân Ch ơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trái phiếu ngân hàng và tín phiếu quĩ tiết kiệm Việc phát hành trái phiếu ngân hàng và tín phiếu . trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 42 Chơng 2 Chứng khoán và phát hành chứng khoán 2.1. Chứng khoán và phân loại chứng khoán 2.1.1. Khái niệm và đặc điểm của chứng khoán. 2.2. Phát hành chứng khoán 2.2.1. Các chủ thể phát hành Chủ thể phát hành chứng khoán là tổ chức huy động vốn bằng cách bán chứng khoán do mình phát hành cho nhà đầu t. Chủ thể phát hành bao. - Chứng khoán có thu nhập biến đổi. - Chứng khoán hỗn hợp. a) Chứng khoán có thu nhập cố định Chơng 2: Chứng khoán và phát hành chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân 57 Chứng khoán