Bài giảng lựa chọn dự án thẩm định dự án PGS TS lưu trường văn

Đại học Mở TP.HCM LỰA CHỌN DỰ ÁN – THẨM ĐỊNH DỰ ÁN Biên soạn giảng: PGS.TS Lưu Trường Văn Tháng năm 2013 Câu hỏi thảo luận Căn vào nội dung báo “Cơng Cơng ty mía đường Trị An phá sản: “cái chết” báo trước”, trước bạn ngun nhân gây tình trạng Cơ quan bạn chuẩn bị thực dự án tương tự với dự án nói trên, để khơng xảy tình trạng trên, bạn cần phải làm gì? Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn Khung phân tích để lựa chọn dự án Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn Để lựa chọn dự án, cần xem xét nhiều mặt, nhiều vấn đề & nội dung liên quan đến dự án Khung phân tích để lựa chọn dự án: Phân tích thị trường Phân tích kỹ thuật Phân tích nguồn lực dự án Phân tích tài dự án Phân tích kinh tế - xã hội Phân tích mơi trường Phân tích rủi ro dự án Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG (1) Trả lời câu hỏi sau: Thò trường có nhu cầu hay không? Sản phẩm dự án gì? (viết bi cao cấp, viết bi bình thường, …) Phân khúc thò trường? Đối tương mua viết bi (nhân viên văn phòng cơng ty nước ngồi, nhân viên văn phòng cơng ty VN, …) Thò phần dự kiến chiếm lónh? Bao nhiêu %? Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG (2) nhằm xác định: Chất lượng sản phẩm Khối lượng sản phẩm Giá sản phẩm Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Từ xác đònh “sản phẩm”, dẫn tới yếu tố đầu vào (input): Quyết đònh công nghệ sản xuất phù hợp Lập kế hoạch sản xuất năm công suất sản xuất cho suốt vòng đời dự án Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn PHÂN TÍCH KỸ THUẬT (2) Xác đònh “công nghệ” “công suất” để: Quyết đònh đầu tư tài sản cố đònh Quyết đònh đầu tư tài sản lưu động (kế hoạch nguyên vật liệu, yếu tố sản xuất, sách bán hàng, mức tồn kho, v.v…) năm cho suốt vòng đời dự án Quyết đònh số lượng cung ứng lao động Quyết đònh chiến lược tiếp thò Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn PHÂN TÍCH KỸ THUẬT (3) - Tài sản cố đònh xuất lòch đầu tư - Tài sản lưu động xuất kế hoạch vốn lưu động kế hoạch sản xuất - Giá vốn hàng bán thể báo cáo thu nhập dự án - Tổng tài sản thể bảng cân đối kế toán dự án, đồng thời thể tổng vốn đầu tư Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn PHÂN TÍCH NHÂN LỰC - Xác đònh nguồn lao động cung ứng cho dự án: loại lao động có trình độ, kỹ lao động phổ thông - Giá lao động cho loại - Nguồn lao động dự trữ bổ sung - Lao động sẵn có thò trường lao động lao động dự án đào tạo PHÂN TÍCH NHÂN LỰC LÀ CỰC KỲ QUAN TRỌNG CHO DỰ ÁN SẢN XUẤT Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 10 HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Các thông tin cần có để tính NPV Để tính tiêu giá lợi ích ròng cần phải có số liệu thông tin sau đây: - Dòng ngân lưu ròng (NCF: Net cashflow): (B0 –C0), (B1 –C1), (B2 –C2), ……… ,(Bn –Cn) - Thời điểm quy chiếu (thường thời điểm quy chiếu năm 0, năm xem xét tính khả thi dự án) - Suất chiết khấu hay gọi suất sinh lợi tối thiểu yêu cầu hay chi phí sử dụng vốn Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 61 HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Các quy tắc lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn NPV Quy tắc 1: Chỉ chấp nhận dự án tốt dự án làm cho cải xã hội tăng lên tức NPV dự án phải dương tối thiểu không ( NPV≥ 0) kiên loại bỏ dự án xấu dự án làm cho cải xã hội giảm , tức NPV dự án bò âm (NPV< 0) Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 62 HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Dự án PV(C0) (tỷ đồng) NPV (triệu đồng) Đánh giá A 500 B -400 Xấu (loại) C -200 Xấu (loại) D 800 Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 63 Tốt Tốt HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Các quy tắc lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn NPV Quy tắc 2: Nếu khả ngân sách có giới hạn, cần phải chọn tổ hợp dự án có NPV lớn Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 64 HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Ví dụ: Một điạ phương có số vốn đầu tư năm 24 tỷ đồng đứng trước hội đầu tư tóm tắt đây: Dự án NPV A1 Vốn đầu tư yêu cầu B1 18 C1 12 D1 12 1,8 Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 65 0,8 HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Các quy tắc lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn NPV Quy tắc 3: Đối với dự án có tính chất loại trừ (không phải hạn chế ngân sách) ta phải luôn chọn dự án có NPV cao Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 66 HIỆN GIÁ LI ÍCH RÒNG (NPV: Net Present Value) Dự án Hiện giá vốn đầu tư (tỷ đồng) NPV (triệu đồng) A1 600 B1 1.400 C1 1.200 Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 67 Đánh giá chọn NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Nội suất thu hồi vốn, gọi suất sinh lợi nội hay tỷ suất lợi nhuận nội hoàn suất chiết khấu làm cho giá lợi ích ròng dự án không (Bt −Ct ) IRR= r =>NPV= ∑ =0 * t t=0 (1+ r ) n * Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 68 NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Các thông tin cần có để tính IRR Để tính tiêu IRR cần có thông tin dòng ngân lưu ròng NCF : (B0 –C0), (B1 –C1), (B2 –C2), ……… ,(Bn –Cn) hay viết ngắn gọn: CF0, CF1, CF2,………., CFn Và công thức tính IRR bảng tính EXCEL đơn giản là: =IRR(CF0:CFn) Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 69 NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Quy tắc lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn IRR IRR ≥ MARR : Dự án tốt IRR < MARR : Dự án xấu MARR (Minimum acceptable rate of return) Dự án tốt : NPV ≥ IRR ≥ MARR Dự án xấu : IRR < MARR NPV < Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 70 NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Những nhược điểm tiêu chuẩn IRR Một dự án có nhiều IRR Năm NCF -100 300 -200 IRR dự án có hai nghiệm r1 = 0% r2 = 100% Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 71 NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Những nhược điểm tiêu chuẩn IRR Những dự án loại trừ có quy mô khác IRR(A) > IRR(B) ≠> NPV(A) > NPV(B) Dự án IRR NPV@10% A -100 122 22% 10,9 B -1000 1200 20% 90,9 Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 72 NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Những nhược điểm tiêu chuẩn IRR Những dự án loại trừ có thời điểm hữu dụng khác IRR(A) > IRR(B) ≠> NPV(A) > NPV(B) A -1000 1120 B -1000 Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 1607 73 IRR NPV@8% 12% 37,04 10% 93,7 NỘI SUẤT THU HỒI VỐN (IRR: Internal Rate of Return) Những nhược điểm tiêu chuẩn IRR Những dự án loại trừ có thời điểm đầu tư khác A -1000 1200 B Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn -1000 74 1200 IRR NPV@8% 20% 90,91 20% 62,10 CÁM ƠN CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE 75 [...]... soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 22 CÁC CHỈ TIÊU ĐỊNH LƯỢNG ĐỂ CHỌN DỰ ÁN NPV IRR THỜI GIAN HỒN VỐN TỶ SUẤT LỢI ÍCH/CHI PHÍ Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 23 3 TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 24 TẠI SAO PHẢI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Ngăn chặn các dự án “xấu” Khơng bỏ sót các dự án tốt Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 25 3.4 PHÂN TÍCH TÀI CHÁNH (1)... Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 14 PHÂN TÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI Xem xét cân đối một cách tổng thể giữa lợi ích trước mắt và lợi ích lâu dài, lợi ích xã hội, an ninh quốc phòng Dựa trên quan điển Nhà nước, cộng đồng để phân tích Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 15 2 LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 16 NGUN TẮC CHUNG LỰA CHỌN DỰ ÁN Dự án được chọn phải là dự án có hiệu... và có tính khả thi cao Mỗi đối tượng khi xem xét dự án sẽ nhìn dự án theo quan điểm của mình Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 17 CÁC QUAN ĐIỂM LỰA CHỌN DỰ ÁN (1) Quan điểm chủ sở hữu (Equity) Xem xét dưới góc nhìn của chủ dự án Tiền vay là ngân lưu vào Tiến trả lãi là ngân lưu ra Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 18 CÁC QUAN ĐIỂM LỰA CHỌN DỰ ÁN (2) Quan điểm Tổng đầu tư (TIP, Total Investment... đối kế toán (tổng kết tài sản) - Báo cáo ngân lưu (lưu chuyển tiền tệ) - Các tiêu chí đánh giá dự án dựa trên kỹ thuật chiết khấu dòng tiền Nguồn: Bài giảng của TS Nguyễn Tấn Bình cho lớp Thẩm định dự án tại Đại học mở Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 12 PHÂN TÍCH MƠI TRƯỜNG Xem xét các ảnh hưởng đến mơi trường tự nhiên trong giai đoạn xây dựng, khai thác và vận hành dự án Thực hiện ĐÁNH GIÁ... Nguồn: Bài giảng của TS Nguyễn Tấn Bình cho lớp Thẩm định dự án tại Đại học mở Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 27 VAI TRỊ CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÁNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ (PTTC DAĐT) Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 28 Đối với chủ đầu tư Cung cấp các thơng tin cần thiết để chủ đầu tư đưa ra các quyết định có nên đầu tư khơng Khi chủ đầu tư là các tổ chức phi lợi nhuận, phân tích tái chính dự án đầu... vốn chủ sở hữu Nguồn: Bài giảng của TS Nguyễn Tấn Bình cho lớp Thẩm định dự án tại Đại học mở Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 26 3.4 PHÂN TÍCH TÀI CHÁNH (2) Các báo cáo tài chính dự toán (pro-forma financial statement) như: - Báo cáo thu nhập (kết quả kinh doanh) - Bảng cân đối kế toán (tổng kết tài sản) - Báo cáo ngân lưu (lưu chuyển tiền tệ) - Các tiêu chí đánh giá dự án dựa trên kỹ thuật chiết... phù hợp và hệ thống các chỉ tiêu để phản ánh đầy đủ các khía cạnh tài chính của dự án Phải đưa ra được nhiều phương án để từ đó lựa chọn phương án tối ưu Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 33 5 GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN (Phần nội dung “Giá trị tiền tệ theo thời gian được kế thừa từ bài giảng của Th.S Đặng Văn Thanh) Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 34 1 VÌ SAO GIÁ TRỊ CỦA TIỀN THAY ĐỔI... of View) Còn gọi là quan điểm ngân hàng Ngân hàng có xu hướng lựa chọn dự án có tính an tồn cao về mặt tài chính Xem xét Tổng dòng tiền mặt chi của dự án (kể cả thuế) và Tổng dòng tiền mặt thu của dự án (kể cả trợ cấp) Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 19 CÁC QUAN ĐIỂM LỰA CHỌN DỰ ÁN (3) Quan điểm nền kinh tế Xem xét mức sinh lợi của dự án theo quan điểm của tồn quốc gia Dùng “giá kinh tế (là giá... hàng hố)” chứ khơng dùng giá thị trường của hàng hố Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 20 CÁC QUAN ĐIỂM LỰA CHỌN DỰ ÁN (3) Quan điểm ngân sách (Budget) Xem xét mức theo góc nhìn của ngân sách Nhà nước Xem thuế là ngân lưu vào Trợ cấp là ngân lưu ra Xem xét thêm ngoại tác tích cực và ngoại tác tiêu cực Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 21 CÁC QUAN ĐIỂM PHÂN TÍCH DỰ ÁN TIP Thực Thu Thực Chi Chi Phí... án PTTC DAĐT là căn cứ quan trọng để quyết định tài trợ vốn cho dự án: Một dự án chỉ có khả năng trả nợ khi nó được đánh giá là khả thi về mặt tài chính # nó phải có hiệu quả tài chính và có độ an tồn cao về mặt tài chính Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 31 U CẦU CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÁNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Biên soạn và giảng: TS Lưu Trường Văn 32 Nguồn số liệu phải đầy đủ và đảm bảo độ tin cậy cao đáp ... phòng Dựa quan điển Nhà nước, cộng đồng để phân tích Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 15 LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 16 NGUN TẮC CHUNG LỰA CHỌN DỰ ÁN Dự án chọn. .. thực dự án tương tự với dự án nói trên, để khơng xảy tình trạng trên, bạn cần phải làm gì? Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn Khung phân tích để lựa chọn dự án Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn. .. Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 24 TẠI SAO PHẢI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Ngăn chặn dự án “xấu” Khơng bỏ sót dự án tốt Biên soạn giảng: TS Lưu Trường Văn 25 3.4 PHÂN TÍCH TÀI CHÁNH (1) - Lòch