quan hệ ngang bằng trong tài chính quốc tế

quan hệ ngang bằng trong tài chính quốc tế

QUAN HỆ NGANG BẰNG TRONG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ I II 1. 2. 3. 4. 1. 2. 3. 4. TRẠNG THÁI CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG Giả định về môi trường thị trường Dạng cân bằng thị trường Abitrage và LOP Kiểm định thực nghiệm LOP MỐI QUAN HỆ GIÁ CẢ VÀ TỶ GIÁ Mối giá chung và lạm phát Quan hệ ngang bằng sức mua Kiểm định thực nghiệm PPP Ứng dụng PPP I. TRẠNG THÁI CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG 1. Giả định về môi trường thị trường a) Giá trên thị trường hoàn hảo: Thị trường hoàn hảo thỏa mãn các điều kiện sau: - Số lượng người tham gia vào thị trường phải tương đối lớn, phải đạt tới mức sao cho sản lượng hàng hoá mà từng xí nghiệp cung ứng là rất nhỏ so với lượng cung của thị trường, không có xí nghiệp nào đặc biệt có đủ trọng lượng để gây ảnh hưởng lên kết quả thị trường. Do đó, họ không thể ảnh hưởng tới giá thị trường, họ chỉ là những “người nhận giá”. Xí nghiệp chỉ kiểm soát sản lượng sản phẩm sản xuất ra và sự phối hợp các yếu tố sản xuất, không thể kiểm soát được giá trên thị trường. - Sản phẩm của xí nghiệp phải đồng nhất với nhau, nghĩa là hàng hoá sản xuất ra phải hoàn toàn giống nhau về mọi mặt như chất lượng, hình thức ở bên ngoài, hay nói cách khác là sản phẩm của xí nghiệp hoàn toàn có thể thay thế cho nhau. Vì sự khác biệt trong sản phẩm là đối tượng của thị trường nên mức độ khác biệt giữa các sản phẩm tương tự có thể tạo ra quyền lực cho từng doanh nghiệp ở mức độ nhất định - Không có sự tồn tại của các rào cản gia nhập hay rời khỏi thị trường, điều này có nghĩa là một thị trường cạnh tranh hoàn hảo luôn tồn tại sự tự do gia nhập của các doanh nghiệp tiềm năng. Các doanh nghiệp có thể tự do giao dịch và cạnh tranh. Dưới những phân tích của kinh tế học, tự do gia nhập được hiểu là các doanh nghiệp hoặc các nhà đầu tư“có thể và sẽ gia nhập vào thị trường nếu như họ quan sát thấy các doanh nghiệp khác đang kiếm được lợinhuận nhiều hơn lợi nhuận bình thường. Tác động của sự gia nhập tự do này sẽ làm cho đường cầu của mỗi doanh nghiệp có chiều hướng đi xuống cho đến khi mỗi doanh nghiệp chỉ kiếm được lợi nhuận bìnhthường, tại thời điểm mà không còn sự kích thích nào cho doanh nghiệp muốn gia nhập” (David W. Pearce, sđd, tr 779) Gỡ bỏ rào cản gia nhập thị trường Rào cản gia nhập thị trường ( Entry Barriers): Những trở ngại mà một hãng tiềm năng phải đối mặt: + Rào cản pháp lý ( legal barriers to entry): bằng sang chế, phát minh, bản quyền,… + Rào cản kinh tế ( economic barriers to entry) • Lợi thế chi phí của các doanh nghiệp hiện thời • Tính kinh tế nhờ quy mô ( economics of scale) ( tăng quy mô sản xuất, chi phí trung bình dài hạn giảm) - Thông tin hoàn hảo: người bán, người mua đều có đầy đủ kiến thức liên quan đến kinh tế, công nghệ và về hàng hóa trao đổi và không có chi phí giao dịch. Người mua và người bán có đủ thông tin liên quan đến thị trường. Đó là những thông tin về giá cả, về hàng hóa (tính năng, tác dụng, chất lượng, quy cách sử dụng...), về các điều kiện giao dịch. Khi những người mua hay bán không có đầy đủ những thông tin trên, họ có thể trao đổi hàng hóa theo những mức giá khác với mức giá được chấp nhận chung trên thị trường. Dù ít, dù nhiều họ không còn là những người chấp nhận giá. Ví dụ, khi người mua không có đủ thông tin để đánh giá được rằng sản phẩm của các doanh nghiệp là hoàn toàn giống hệt nhau, họ có thể mua sản phẩm của doanh nghiệp này với giá cao hơn của doanh nghiệp kia.Với trạng thái đó, doanh nghiệp có thể chi phối được giá. - Thông tin thị trường dễ tiếp cận và không tốn chi phí, không có sự thông đồng giữa các doanh nghiệp trong ngành. Toàn bộ thông tin liên quan đều được tích hợp vào trong mức giá thị trường. “Thông tin hoàn hảo là việc những người tham gia thị trường trong một nền kinh tế cạnh tranh nhận biếtđược đầy đủ và thấy trước được giá cả hiện nay và tương lai cũng như vị trí của hàng hoá và dịch vụ” (David W. Pearce, sđd, tr 780.) -Không có sự an thiệp của chính phủ. Sự can thiệp của chính phủ có thể làm nhiễu giá dưới các hình thức ví dụ như: trợ cấp, miễn thuế, định giá trần, giá sàn, thuế quan, hạn ngạch… b) Chủ thể: ra quyết định phải là người quyết định duy lí. Họ là những người ra quyết định dựa trên những thông tin trên thị trường. 2.Trạng thái cân bằng thị trường a) Dạng cân bằng thị trường: Cân bằng thị trường (equilibrium) là trạng thái lượng cung bằng với lượng cầu ở một mức giá nào đó. Qs=Qd Mức giá cân bằng thị trường (equilibrium price): là mức giá tại đó lượng cung bằng lượng cầu Sản lượng cân bằng thị trường (equilibrium quantity) là lượng cung cũng chính là lượng cầu tại mức giá cân bằng. Ở trạng thái cân bằng: + Không có thiếu hụt hàng hóa + Không có dư thừa cung hàng hóa + Không có áp lực làm thay đổi giá Dạng cân bằng thị trường Cân bằng cục bộ là trạng thái cân bằng cung cầu ở thị trường riêng lẻ VD: Mô hình chỉ gồm cung cầu và điều chỉnh giá của chính loại sản phẩm đang xem xét trong khi cung, cầu và giá các sản phẩm còn lại được giả định không thay đổi. Dạng cân bằng thị trường Cân bằng tổng quát là trạng thái cân bằng thị trường phải đặt trong mối quan hệ với các thị trường có liên quan khác. Là trạng thái khi tất cả các thị trường trong hệ thống kinh tế đồng thời ở điểm cân bằng. Cung= cầu trên tất cả các thị trường Cân bằng thị trường cục bộ Hình 1.1b cho thấy với bất kỳ giá cả so sánh nào của sản phẩm X (PX/PY) cao hơn điểm cân bằng của thị trường thế giới (P2), cung xuất khẩu sẽ vượt cầu nhập khẩu; do đó giá cả so sánh sản phẩm X sẽ giảm xuống đến mức cân bằng. Ngược lại, nếu giá cả so sánh nào của sản phẩm X (PX/PY) thấp hơn điểm cân bằng thì cầu nhập khẩu lớn hơn cung xuất khẩu; do đó giá cả sản phẩm X tăng lên quay lại điểm cân bằng. Hình 1.1a cho thấy một quốc gia bất kỳ có giá cân bằng nội địa (P1) thấp hơn giá quốc tế (P2) thì sẽ trở thành quốc gia xuất khẩu. Ngược lại, quốc gia có giá cân bằng nội địa cao hơn giá quốc tế sẽ trở thành quốc gia nhập khẩu khi tự do thương mại (Hình 1.1c). Cân bằng thị trường tổng quát Điểm giao nhau của hai đường cong ngoại thương của hai nước chính là giá cả sản phẩm so sánh cân bằng mà tại đó hai quốc gia giao thương với nhau. -Có bao nhiêu thị trường thì có bấy nhiêu điểm cân bằng. Các nguồn lực trong hệ thống được sử dụng có hiệu quả, vì điểm cân bằng là điểm tối ưu Patero. -Cơ chế điều chỉnh của mô hình là giá -Mô hình gồm cung, cầu và điều chỉnh giá của tất cả các loại sản phẩm trên tất cả các thị trường một cách đồng thời để đạt tới điểm cân bằng trên tất cả các thị trường. Trạng thái cân bằng thị trường: - Cầu của một sản phẩm là số lượng sản phẩm ứng với các mức giá khác nhau mà người tiêu dung sẵn lòng mua trong một khoảng thời gian xác định. - Cung của một sản phẩm là số lượng của sản phẩm đó mà những người bán sẵn lòng bán ứng với các mức giá khác nhau, trong một khoảng thời gian xác đinh. - Khi giá trên thị trường thấp hơn mức giá cân bằng, lượng cầu của người tiêu dùng sẽ vượt lượng cung của nhà sản xuất. Chênh lệch giữa lượng cầu và lượng cung được gọi là dư cầu hay thiếu hụt hàng hóa. Khi một mặt hàng bị thiếu hụt, những người tiêu dùng nào đánh giá mặt hàng đó cao nhất sẽ trả giá cao hơn cho người bán. Khi giá tăng, nhà sản xuất sẽ phản ứng bằng cách tăng lượng cung, và người tiêu dùng sẽ đáp lại bằng cách giảm lượng cầu. Một khi lượng cung và lượng cầu bằng nhau thì sẽ không còn áp lực tăng giá. Cân bằng lúc này đã được thiết lập. - Nếu giá thị trường cao hơn mức giá cân bằng, lượng cầu của người tiêu dùng sẽ thấp hơn lượng cung của nhà sản xuất. Lúc này chênh lệch giữa lượng cung và lượng cầu được gọi là dư cung hay dư thừa hàng hóa. Khi đó, các nhà sản xuất sẽ cạnh tranh bằng cách chào bán với giá thấp hơn cho người tiêu dùng. Khi giá giảm, người tiêu dùng sẽ phản ứng bằng cách tăng lượng cầu, và nhà sản xuất sẽ đáp lại bằng cách giảm lượng cung. Khi giá giảm xuống mức vừa đủ để lượng cung và lượng cầu bằng nhau thì cân bằng thị trường được thiết lập. - Khi đường cầu của thị trường dịch chuyển, trong khi đường cung của thị trường không thay đổi. Ví dụ: Khi đường cầu dịch chuyển sang phải, điểm cân bằng mới của thị trường ở mức giá P2 cao hơn, và mức sản lượng Q2 cao hơn. - Khi đường cung thị trường dịch chuyển trong khi đường cầu không thay đổi. Ví dụ: Khi đường cung tăng, đường cung dịch chuyển sang phải Điểm cân bằng mới của thị trường ở mức giá P2 thấp hơn và mức sản lượng Q2 cao hơn. 3. ARBITRAGE & QUY LUẬT MỘT GIÁ KHÁI NIỆM ARBITRAGE ĐẶC ĐIỂM PHÂN LOẠI NỘI DUNG QUY LUẬT MỘT GIÁ CƠ SỞ HÌNH THÀNH & BIỂU HIỆN ARBITRAGE Mua rẻ bán mắc Mua bán diễn ra đồng thời KHÁI NIỆM Arbitrage là nghiệp vụ thực hiện việc mua một đồng tiền ở nơi giá thấp và bán lại ở nơi giá cao hơn (hoặc ngược lại) tại cùng một thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá hoặc ngược lại. ĐẶC ĐIỂM * Một ứng dụng của nghiệp vụ hối đoái giao ngay. * Không hề chịu rủi ro tỷ giá và không phải bỏ vốn Tuy nhiên ngày nay, với sự hỗ trợ đắc lực của kỹ thuật truyền thông và phương tiện điện tử, một ngân hàng có thể kiểm soát hầu hết tất cả tỷ giá giữa USD và với các đồng tiền mạnh ở tất cả các trung tâm giao dịch quốc tế như New York, London, Frankfurt, Paris, Tokyo,… Mọi diễn biến của thị trường đều được cập nhật và các thị trường hoạt động ngày càng liên kết chặt chẽ với nhau và trở nên rất hiệu quả. Do vậy, chênh lệch tỷ giá giữa các nơi hầu như không còn hoặc nếu có thì cũng rất ít và cũng chỉ xuất hiện trong khoảnh khắc, sau đó cũng lập được sự cân bằng bằng sự điều chỉnh cung cầu của thị trường. PHÂN LOẠI Locational arbitrage Có thể xảy ra nếu có những thông báo báo niêm yết tỉ giá khác nhau trong cùng địa phương. Ví dụ Giả sử tại ngân hàng A, và B trong cùng địa phương niêm yết tỷ giá giữa Việt Nam đồng và đôla Mỹ như sau: Ngân hàng A: VND 20.900/USD Ngân hàng B: VND 20.905/USD Tỷ giá mua vào của ngân hàng B là 20.905 lớn hơn tỷ giá bán ra của ngân hàng A là 20.900. Cơ hội kinh doanh Arbitrage địa phương xuất hiện và được thực hiện theo các bước như sau: ° Mua Việt Nam đồng ở ngân hàng A theo tỷ giá ASK là20.900 ° Bán đồng bảng Anh ở ngân hàng B theo tỷ giá BID là 20.905 ⇒Lợi nhuận thu được trên 1 USD từ nghiệp vụ Arbitrage:20.905-20.900=5 (VND) *** Khi các ngân hàng đã nhận thấy tình hình yết tỷ giá không thống nhất thì ngay lập tức một hoặc cả hai ngân hàng sẽ điều chỉnh tỷ giá mua bán của mình. Tỷ giá sẽ được điều chỉnh lại ở các ngân hàng và khi đó Arbitrage không còn khả thi nữa. Hoạt động này làm cho bất kỳ tỷ giá nào cũng sẽ giống nhau giữa các ngân hàng. Triangular arbitrage Có thể xảy ra nếu tỷ giá chéo thực giữa hai đồng tiền này khác với tỷ giá chéo thích hợp thì xuất hiện Arbitrage ba bên. Ví dụ Giả sử trên thị trường hối đoái quốc tế có các tỷ giá như sau: Thị trường Tỷ giá BID ASK New York GBP/USD 1,7121 1,7179 Zurich USD/CHF 6,2181 6,2242 London GBP/CHF 11,64 11,68 Như vậy, so với tỷ giá được niêm yết tại thị trường New York, ta có thể thấy xuất hiện cơ hội Arbitrage ba bên. Để khai thác cơ hội này, nhà kinh doanh thực hiện các giao dịch như sau: ° Dùng 1.000.000 USD đang có để mua GBP ở New York theo tỷ giá ASKGBP/USD = 1,7179, thu được: 1.000.000 : 1,7179 = 582.106,06 (GBP) ° Bán 582.106,06 GBP thu được để lấy về CHF ở London theo tỷ giá BIDGBP/CHF = 11,64, thu được: 582.106,06 x 11,64 = 6.775.714,54 (CHF) ° Bán 6.775.714,54 CHF vừa thu được để mua lại USD ở Zurich theo tỷ giá ASKUSD/CHF = 6,2242, thu được: 6.775.714,54 : 6,2242 = 1.088.608,10 (USD) => Lợi nhuận thu được từ nghiệp vụ Arbitrage ba bên: 1.088.608,10 – 1.000.000 = 88.608,10 (USD) Triangular arbitrage Có thể xảy ra nếu tỷ giá chéo thực giữa hai đồng tiền này khác với tỷ giá chéo thích hợp thì xuất hiện Arbitrage ba bên. Ví dụ Quá trình điều chỉnh tỷ giá: Giao dịch Tác động 1. Những người tham gia sử dụngNgân hàng tăng giá chào bán GBP USD để mua GBP so với USD 2. Bán GBP thu được để mua CHF Ngân hàng giảm giá hỏi mua GBP tính theo CHF, nghĩa là giảm số CHF để đổi lấy 1 GBP. 3. Bán CHF để mua USD Ngân hàng giảm giá hỏi mua CHF tính theo USD Mấu chốt của vấn đề là do tỷ giá chéo luôn luôn được điều chỉnh một cách chính xác. Covered interest arbitrage CIA Có thể xảy ra do tỷ giá giao ngay hoặc tỷ giá kỳ hạn được đánh giá cao hơn hoặc thấp hơn giá trị của chúng. GIẢI THÍCH Tỷ giá kỳ hạn của đồng tiền nước ngoài sẽ chứa đựng một phần bù (hoặc chiết khấu) nếu lãi suất của nó cao hơn (hoặc thấp hơn) lãi suất đồng tiền của nước chủ nhà. Ngang giá lãi suất cho thấy mối quan hệ chính xác hơn giữa chênh lệch lãi suất và phần bù (hoặc chiết khấu) kỳ hạn. Nếu mối quan hệ thực sự giữa chênh lệch lãi suất và phần bù kỳ hạn khác biệt đáng kể, với quan hệ kỳ vọng được xác định bởi quan hệ ngang giá lãi suất (Interest rate parity) thì kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo đảm sẽ xảy ra. Loại Arbitrage thể hiện một đầu tư ngắn hạn bằng ngoại tệ được bảo đảm bởi hợp đồng kỳ hạn. Do đó, theo cách này, nhà đầu tư không chịu rủi ro tỷ giá. Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa liên quan đến việc đầu tư ra nước ngoài và phòng ngừa để chống lại rủi ro tỷ giá. Giống như những hình thức Arbitrage khác, kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa làm cho các lực lượng thị trường tạo ra một sự điều chỉnh mới. Ngay khi có sự chỉnh đốn này thì lợi nhuận thặng dư từ Arbitrage sẽ không còn nữa. LAW OF ONE PRICE (LOP) NỘI DUNG Nếu bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại, các rủi ro và thị trường là cạnh tranh hoàn hảo, thì các hàng hóa giống hệt nhau sẽ có giá như nhau ở mọi nơi khi quy về một đồng tiền chung. CƠ SỞ HÌNH THÀNH & BIỂU HIỆN Tất cả những người bán hàng sẽ tập trung về mức giá cao nhất có thể bán ra, những người mua hàng sẽ mua với mức giá thấp nhất, nhưng trong một thị trường hoàn hảo, cung và cầu sẽ hội tụ tại một điểm là bất biến. Có nhiều cách thể hiện trong khung cảnh quốc tế, ví dụ, giá vàng tương đương sức mua và chi phí vận chuyển (xét đến quan hệ tương đối) ở 2 nước Q cơ bản sẽ có thể quy đổi tương đương nhau. Một biểu hiện khác là cách quy đổi PPP về ngang giá sức mua đồng tiền. Ví dụ, thu nhập 1$ ở Việt Nam có thể được coi có sức mua tương đương với 3 hay 4$ tại Mỹ, mặc dù đơn vị tiền tệ đo đạc vẫn là đồng đôla. * Quy luật một giá bị phá vớ, thì kinh doanh chênh lệch giá thông qua hành vi mua hàng hóa ở thị trường có giá thấp và bán ở giá cao giúp khôi phục trở về trạng thái cân bằng 4. KIỂM ĐỊNH LOP CÁC MỨC ĐỘ TỒN TẠI Tài sản tài chính Hàng hóa, dịch vụ MỨC TỒN TẠI Hàng bất khả mại Hàng khả mại NGUYÊN NHÂN SAI LỆCH II Mối quan hệ Giá cả & Tỷ giá. 1. Mức giá chung và Lạm phát. 2. Quan hệ ngang bằng sức mua (PPP). 3. Kiểm định thực nghiệm PPP. 4. Ứng dụng PPP. 1. Mức giá chung & Lạm phát. Mức giá chung Sự thay đổi của mức giá chung  Rổ hàng: gi (Giá) & Wi (trọng số thu nhập trên sản phẩm i).  Chỉ số giá (price index):Là một chỉ số dùng để tính toán sự thay đổi giá cả của một số mặt hàng đại diện của các sản phẩm và dịch vụ . p=  Lạm phát: sự tăng lên theo thời gian của mức giá chung của nền kinh tế. • Được đo lường bằng những chỉ số cụ thể : CPI & Chỉ số điều chỉnh thu nhập quốc dân.....  Phương pháp tính: 2. • Quan hệ ngang bằng sức mua PPP PPP tuyệt đối  Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu. - Chung rổ hàng (gi) và cơ cấu (wi).  Mức giá chung tại một thời điểm bất kì giữa thị trường các nước khác nhau phải ngang bằng nhau: i=   Nếu đẳng thức pi=Sp* là đúng cho mọi hàng hóa và dịch vụ, thì khi tính giá một rỗ hàng hóa và dịch vụ giống nhau ta cũng có: S: là tỷ giá giao dịch trên thị trường. Sppp= p: giá của rỗ hàng hóa và dịch vụ tình bằng nội tệ. p*: tỷ giá rỗ hàng hóa và dịch vụ tính bằng ngoại tệ. VÍ DỤ Tại 1 thời điểm, 1 rỗ hàng hóa có giá $1000 ở Mỹ & £600 ở Anh. Theo quy luật ngang giá  Sppp là $1.67/£. Nếu một rỗ hàng hóa giống nhau được sản xuất tại nước Mỹ và nước Anh , và mức giá tại Anh thấp hơn khi tính bằng đồng tiền chung , thì cầu về rỗ hàng hóa này ở Anh sẽ tăng lên và giảm đi ở Mỹ . Cả 2 động thái này sẽ làm cho mức giá của rỗ hàng hóa trở nên giống nhau khi chúng được đo lường bằng một đồng tiền chung.  PPP tương đối  Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu. - Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w).  Tương quan lạm phát giữa hai quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy. (1)  ((2) VÍ DỤ Lạm phát ở Việt Nam là 8% , lạm phát ở Mỹ là 3% sau 1 năm tính Áp dụng công thức (1) : =4.85% Đồng USD tính bằng VND tăng giá 4.85%. Áp dụng công thức(2):  Đồng USD tình bằng VND tăng giá 5%. VÍ DỤ Giả sử rằng quan hệ thương mại giữa Anh và Mỹ được mở rộng và tỷ lệ lạm phát ban đầu là bằng không. Bây giờ giả sử rằng tỷ lệ lạm phát ở Mỹ là 9% trong khi ở Anh chỉ có 5%. Trong những điều kiện này , lý thuyết PPP chỉ ra rằng đồng bảng Anh sẽ tăng giá khoảng 4% , do mức chênh lệch về tỷ lệ lạm phát . Dựa vào lạm phát 5% ở Anh và sự tăng giá 4% của đồng bảng Anh , người tiêu dùng tại Mỹ sẽ phải trả khoảng 9% cao hơn cho hàng hóa của Anh so với mức giá họ phải trả theo trạng thái cân bằng ban đầu . Múc này bằng với 9% tăng giá hàng hóa ở Mỹ do lạm phát ở Mỹ . Tỷ giá cần phải điều chỉnh để bù đắp cho chênh lệch tỷ lệ lạm phát ở 2 quốc gia , để cho giá cả hàng hóa ở 2 quốc gia phải thể hiện giống nhau đối với người tiêu dùng.  PPP kỳ vọng Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu. - Chung rỗ hàng (g) và cơ cấu (w) . Tương quan lạm phát kỳ vọng của 2 quốc gia trong một thời kỳ dự báo phải ngang bằng mức thay đổi kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy.  3.Kiểm định thực nghiệm PPP Nhiều nghiên cứu đã được thực hiện để tìm hiểu về việc ngang giá sức mua có tồn tại trong thực tế hay không. Phương pháp Burgernomic Một phương pháp đơn giản để đánh giá liệu có tồn tại sự mâu thuẫn về mức giá cả trên thực tế so với lý thuyết ngang giá sức mua hay không là so sánh giá cả của những hàng hoá tương tự ( hàng hoá thuần nhất) trong rổ hàng hoá giữa hai quốc gia. Ví dụ: Chỉ số BigMac -Người ta đăng tải giá của những chiếc bánh hambugers BigMac của hãng McDonald tại các nước khác nhau trên thế giới và đồng thời chuyển đổi mức giá này về một đồng tiền chung, đồng đôla Mỹ. -Các đồng tiền chỉ được định giá đúng khi và chỉ khi mức giá bánh BigMac được bán ở các nước khác sau khi được qui đổi ra đồng đôla Mỹ, phải bằng với mức giá của bánh BigMac được bán ở Mỹ. Chỉ số BigMac So sánh giữa một nước với một số nước khác trong một thời kì Chênh lệch lạm phát của mỗi cặp quốc gia và sự thay đổi của cặp tỷ giá tương ứng sẽ được thể hiện bằng một điểm trong đồ thị. Nhìn vào đồ thị ta sẽ biết được trong một thời kì cụ thể ngang giá sức mua đã xảy ra giữa nước chủ nhà với những quốc gia nào. Nếu các điểm này lệch đáng kể so với đường ngang giá sức mua, có nghĩa là trong thời kì nghiên cứu ngang giá sức mua đã không tồn tại giữa các nước. So sánh giữa hai quốc gia trong một chuỗi thời gian Chọn hai nước và so sánh chênh lệch trong tỉ lệ lạm phát của nước này với phần trăm thay đổi trong giá trị đồng ngoại tệ trong chuỗi thời gian Kiểm định trạng thái ngang giá sức mua (PPP) giữa USD và VND bằng kết quả nghiên cứu của giải Nobel Kinh tế năm 2003 • Sử dụng mô hình hồi qui nhằm phân tích tác động đồng thời của các biến số đồng liên kết lên biến số nghiên cứu. Nếu chứng minh được trạng thái ngang giá sức mua tồn tại thì nhìn vào sự chênh lệch trong tỷ lệ lạm phát giữa hai quốc gia chúng ta có thể dự báo được sự biến động của tỷ giá hối đoái. Hay nói cách khác, nếu ngang giá sức mua tồn tại thì tỷ giá hối đoái danh nghĩa sẽ thể hiện đúng sức mạnh cạnh tranh của hàng hoá trong nước và nước ngoài. 3.Kiểm định thực nghiệm PPP • Các nghiên cứu kiểm chứng PPP đưa đến kết luận chung sau: - Ngang giá sức mua thường không được duy trì trong ngắn hạn; trong ngắn hạn, luôn tồn tại sai biệt giữa tỷ giá áp dụng trên thị trường ngoại hối và tỷ giá được qui định bởi PPP. - Tuy nhiên, có các bằng chứng thực nghiệm cho thấy ngang giá sức mua tồn tại trong dài hạn. 3.Kiểm định thực nghiệm PPP Các lí do giải thích vì sao PPP không tồn tại trong ngắn hạn: - Sự tồn tại cước phí và các rào cản thương mại => làm cho PPP tuyệt đối không được duy trì - Sự tồn tại của các mặt hàng không trao đổi mua bán quốc tế. - Các nước sử dụng các tỷ trọng hàng hoá khác nhau để xây dựng chỉ số giá cả. - Tỷ giá còn chịu sự tác động của các yếu tố khác như: lãi suất, tăng trưởng kinh tế, chính sách kinh tế, tâm lý, hoạt động đầu cơ… 4. Ứng dụng PPP • 1, Tính toán GDP : Ngày 17/12/2007, Ngân hàng Thế giới đã công bố lại tính toán về tổng sản phẩm nội địa (GDP) trên cơ sở cân bằng sức mua (PPP - Purchasing Power Parity) cho các quốc gia và vùng lãnh thổ trên thế giới. Theo đó, GDP của Việt Nam năm 2005 tính bằng PPP đã được điều chỉnh giảm 30% từ 255,6 tỷ USD xuống còn 178,1 tỷ USD. Tương ứng, GDP bình quân đầu người của Việt Nam theo PPP năm2005 là 2.142 USD, chứ không phải là 3.076 USD như đã công bố trước đây. 1. Tính tóan GDP 4. Ứng dụng PPP • 2, Tính tỷ giá hối đoái kỳ vọng theo PPP Cơ sở tốt nhất để dự báo tỷ giá hối đoái trong dài hạn là nguyên tắc cân bằng sức mua (PPP): tốc độ thay đổi tỷ giá hối đoái hàng năm giữa đồng nội tệ và ngoại sẽ bằng chênh lệch giữa tỷ lệ lạm phát nội tỷ và tỷ lệ lạm phát ngoại tệ: • PPP có thể sử dụng như một qui tắc kinh doanh trên thị trường ngoại hối PHỤ LỤC Arbitrage: Kinh doanh chênh lệch giá Locational arbitrage: Kinh doanh chên lệch giá địa phương Triangular arbitrage: Kinh doanh chênh lệch giá ba bên Covered interest arbitrage – CIA: Kinh doanh chên lệch lãi suất có phòng ngừa Law of one price: Luật 1 giá THUẬT NGỮ     Price level = Price index: Chỉ số giá. Inflation: Lạm phát. Purchasing Power Parity (PPP): Ngang bằng sức mua . The static form of PPP (PPP Trạng thái tỉnh)= The absolute form of PPP (PPP trạng thái tuyệt đối)=The simple form of PPP(PPP trạng thái giản đơn).  The dynamic form of PPP (PPP trạng thái động) = The relative form of PPP (PPP trạng thái tương đối).  The expected form of PPP (PPP trạng thái kỳ vọng). MỞ RỘNG Mặc dù năm 2013, lượng cầu đối với vàng sụt giảm 15%, thế nhưng các chuyên gia lại đưa ra nhận định, năm 2014, thị trường vàng sẽ có một năm khởi sắc. Năm 2013, tuy nhu cầu đối với vàng trang sức, vàng miếng và đồng vàng tăng hơn 20% và chạm mức đỉnh cao kỷ lục. Tổng lượng cầu đối với vàng vẫn giảm 15%. Lý do bởi nhu cầu của các quỹ sụt giảm mạnh mẽ kéo tổng lượng cầu đối với vàng giảm xuống mức thấp nhất trong 4 năm. Ông Marcus Grubb, Giám đốc điều hành về chiến lược đầu tư, Hội đồng Vàng thế giới nhận định: “Thị trường vàng đang dần chuyển dịch về cân bằng. Dự kiến sản lượng mỏ vàng sẽ tương đối thấp trong năm nay trong khi nhu cầu sẽ tiếp tục ở mức cao. Nhìn tổng thể năm nay sẽ là năm hứa hẹn đối với vàng”. Năm 2013, giá vàng giảm 28%, là năm đầu tiên vàng sụt giá sau 12 năm liên tiếp và là đợt mất giá lớn nhất trong hơn 3 thập kỷ. Lý do một phần bởi chương trình cắt giảm kích thích kinh tế của Cục Dự trữ liên bang MỹFED. Tuy vậy kể từ hồi đầu năm 2014, giá vàng đã tăng hơn 10%. Ông Sunil Kashyap, Giám đốc Điều hành Ngân hàng Scotiabank cho biết: “Tôi không nghĩ đà tăng giá này sẽ còn tiếp tục tăng nữa. Sự tăng giá hiện thời chỉ là mức điều chỉnh lại sự sụt giá cuối năm ngoái". Năm ngoái, Trung Quốc vượt qua Ấn Độ trở thành nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới với lương cầu tại nước này tăng gần 30%. Tuy vậy, không chỉ khu vực châu Á mà nhu cầu vàng trên thế giới vẫn rất mạnh và dự kiến sẽ tiếp tục duy trì với đà hồi phục kinh tế thế giới. MỞ RỘNG Lý thuyết cân bằng tổng thể là một nhánh của kinh tế học lý thuyết, được xem là thuộc kinh tế vi mô. Lý thuyết này tìm cách giải thích cung, cầu và giá của tổng thể một nền kinh tế với rất nhiều thị trường của rất nhiều mặt hàng. Lý thuyết này chứng minh rằng giá cân bằng của các mặt hàng có tồn tại, và rằng khi giá thị trường của tất cả các mặt hàng đạt tới trạng thái cân bằng thì nền kinh tế đó đạt tới cân bằng tổng thể. Trạng thái cân bằng tổng thể là trái ngược với trạng thái cân bằng từng phần. Lý thuyết này là có tính chất trừu tượng, nhưng là một lý thuyết có ích nếu xét các giá cân bằng trong dài hạn và nhìn nhận giá thật như là một độ lệch của điểm cân bằng. Lý thuyết này được Léon Walras phát triển từ những năm 1870. Những khái niệm mới về cân bằng tổng thể được phát triển bởi Kenneth Arrow, Gerard Debreu và Lionel W. McKenzie vào những năm 1950. Debreu giới thiệu mô hình này trong "Lý thuyết về giá trị" (1959) như là một mô hình tiền đề suy ra từ công trình toán học của Bourbaki. Lý thuyết cân bằng tổng thể định nghĩa hàng hóa khác biệt nhau bới vị trí của nó (như trong giao dịch quốc tế), thời điểm cung cấp và tình trạng môi trường kinh doanh. Các phát triển gần đây của lý thuyết này chú ý đến các thị trường không hoàn hảo mà không có các hợp đồng với đầy đủ chi tiết để hoàn toàn tạo thuận lợi cho các tác nhân kinh tế phân bổ tiêu dùng và nguồn lực giữa các thời kỳ. Với loại thị trường này, tuy rằng vẫn tồn tại điểm cân bằng, nhưng điểm này không phải là điểm tối ưu Pareto. Lý do là nếu các cá nhân không có phương cách đủ để chuyển nhượng tài sản của họ từ thời kỳ này sang thời kỳ khác mà tương lai lại rủi ro thì tỷ lệ giá giữa các mặt hàng sẽ không nhất thiết bằng tỷ lệ thay thế biên tương ứng (đây là điều kiện cơ bản cho tối ưu Pareto). Tuy rằng với một số điều kiện điểm cân bằng vẫn đạt tới tối ưu Pareto, ví dụ như một chính phủ quyền lực tập trung sẽ giới hạn các cá nhân chỉ giao dịch một số loại hợp đồng nhất định để tăng thu nhập, nhưng một mô hình tốt thì cần được phát triển với một tập hợp đầy đủ tất cả các loại hợp đồng. MỞ RỘNG Arbitrage qua tầm nhìn chiến lược của tỷ phú Nhật Bản Son chuyển Data Center (hệ thống tiêu thụ lượng điện cực kỳ lớn) của mình từ Nhật sang Hàn Quốc, đồng thời triển khai bán điện và cung cấp dịch vụ lưu trữ dữ liệu Cloud Computing cho các công ty tại Nhật. Data Center đặt tại Hàn Quốc, tiêu thụ một lượng điện như lúc trước khi chuyển đi, nhưng chỉ với giá bằng 1/3 so với mua điện của Nhật. Nghĩa là Son mua điện với giá rẻ trên đất Hàn, và bán điện với giá cao trên đất Nhật, tưởng như một sự luân chuyển điện xuyên biển từ Hàn Quốc sang Nhật Bản. Mặc dù sinh ra ở Nhật từ năm 1957, có quốc tịch Nhật nhưng Masayoshin Son thực ra là người Hàn Quốc. Sự thuận lợi ở cả hai phía Nhật – Hàn sẽ giúp Son thực hiện thương vụ này một cách thành công, thu về lợi nhuận cao và ổn định trong thời gian dài. MỞ RỘNG Nguồn: http://opeconomica.wordpress.com/2010/12/14/synthetic-probabilities/ Mở rộng Cách tính chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới  04/01/2010 15:53 (GMT + 7)  Đại diện Tổng cục Thống kê, Vụ trưởng Vụ Thống kê thương mại, dịch vụ và giá cả Trần Thị Hằng cho biết cách tính CPI ở Việt Nam thời kỳ 2009 - 2014 sẽ có một số thay đổi. • Để tính chỉ số giá tiêu dùng, Tổng cục Thống kê phải xác định danh mục các loại hàng hóa và dịch vụ (“rổ” hàng hóa) tiêu dùng phổ biến của người dân (được gọi là danh mục hàng hóa và dịch vụ đại diện) và thu thập giá hằng tháng đối với các loại hàng hóa và dịch vụ trong danh mục này. • Danh mục các mặt hàng đại diện trong "rổ" hàng hàng hóa thời kỳ 2009-2014 sẽ bao gồm 573 mặt hàng, tăng 78 mặt hàng so với “rổ” cũ. - Cơ cấu quyền số (tỉ trọng chi tiêu của từng nhóm hàng hóa, dịch vụ so với tổng giá trị chi tiêu) giữa các nhóm hàng hóa cũng có sự thay đổi để phản ánh sát thực và chính xác hơn với xu hướng tiêu dùng hiện nay. Điều này được thể hiện rõ nét nhất qua việc quyền số của nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống ( thuộc nhóm hàng cấp I ) giảm chỉ còn 39,93%, thay vì mức 42,85% trước đây. - Nhóm hàng này cũng được tách chi tiết thành ba nhóm hàng gồm lương thực (8,18 %), thực phẩm (24,35 %) và ăn uống ngoài gia đình (7,4 %). - Theo ông Nguyễn Đức Hòa - tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê, thứ trưởng Bộ Kế hoạch và đầu tư, do mức sống của người dân có xu hướng ngày càng được cải thiện, tỉ lệ tiêu dùng dành cho ăn uống có xu hướng giảm xuống. - Các nhóm hàng hóa còn lại đều có cơ cấu quyền số tăng lên trong "rổ" hàng hóa chung. - Chỉ số giá vàng và chỉ số giá đôla Mỹ tiếp tục không nằm trong chỉ số giá tiêu dùng và được công bố hằng tháng cùng với chỉ số giá tiêu dùng. - Việc thay đổi một số nội dung trong phương án tính CPI nhằm đảm bảo chất lượng và tăng độ chính xác cho chỉ số CPI (thước đo lạm phát của nền kinh tế), trên cơ sở đó giúp Chính phủ và các nhà hoạch định có các chính sách điều hành hiệu quả nhất. Quyền số dùng tính chỉ số giá tiêu dùng thời kỳ 2009 - 2014 của toàn quốc Mã V. Thiết bị và đồ dùng gia đình Quyền số (%) C VI. Thuốc và dịch vụ y tế 100,00 01 VII. Giao thông 39,93 011 VIII. Bưu chính viễn thông 8,18 012 IX. Giáo dục 24,35 013 X. Văn hóa, giải trí và du lịch 7,40 02 XI. Hàng hóa và dịch vụ khác 4,03 03 V. Thiết bị và đồ dùng gia đình 7,28 04 VI. Thuốc và dịch vụ y tế 10,01 05 VII. Giao thông 8,65 06 VIII. Bưu chính viễn thông 5,61 07 IX. Giáo dục 8,87 08 X. Văn hóa, giải trí và du lịch 2,73 09 XI. Hàng hóa và dịch vụ khác 5,72 10 V. Thiết bị và đồ dùng gia đình 3,83 11 VI. Thuốc và dịch vụ y tế 3,34 [...]... vi mua hàng hóa ở thị trường có giá thấp và bán ở giá cao giúp khôi phục trở về trạng thái cân bằng 4 KIỂM ĐỊNH LOP CÁC MỨC ĐỘ TỒN TẠI Tài sản tài chính Hàng hóa, dịch vụ MỨC TỒN TẠI Hàng bất khả mại Hàng khả mại NGUYÊN NHÂN SAI LỆCH II Mối quan hệ Giá cả & Tỷ giá 1 Mức giá chung và Lạm phát 2 Quan hệ ngang bằng sức mua (PPP) 3 Kiểm định thực nghiệm PPP 4 Ứng dụng PPP 1 Mức giá chung & Lạm phát Mức... một số nước khác trong một thời kì Chênh lệch lạm phát của mỗi cặp quốc gia và sự thay đổi của cặp tỷ giá tương ứng sẽ được thể hiện bằng một điểm trong đồ thị Nhìn vào đồ thị ta sẽ biết được trong một thời kì cụ thể ngang giá sức mua đã xảy ra giữa nước chủ nhà với những quốc gia nào Nếu các điểm này lệch đáng kể so với đường ngang giá sức mua, có nghĩa là trong thời kì nghiên cứu ngang giá sức mua... của mức giá chung của nền kinh tế • Được đo lường bằng những chỉ số cụ thể : CPI & Chỉ số điều chỉnh thu nhập quốc dân  Phương pháp tính: 2 • Quan hệ ngang bằng sức mua PPP PPP tuyệt đối  Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu - Chung rổ hàng (gi) và cơ cấu (wi)  Mức giá chung tại một thời điểm bất kì giữa thị trường các nước khác nhau phải ngang bằng nhau: i=   Nếu đẳng thức... chúng được đo lường bằng một đồng tiền chung  PPP tương đối  Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu - Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w)  Tương quan lạm phát giữa hai quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy (1)  ((2) VÍ DỤ Lạm phát ở Việt Nam là 8% , lạm phát ở Mỹ là 3% sau 1 năm tính Áp dụng công thức (1) : =4.85% Đồng USD tính bằng VND tăng giá... gia trong một thời kỳ dự báo phải ngang bằng mức thay đổi kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy  3.Kiểm định thực nghiệm PPP Nhiều nghiên cứu đã được thực hiện để tìm hiểu về việc ngang giá sức mua có tồn tại trong thực tế hay không Phương pháp Burgernomic Một phương pháp đơn giản để đánh giá liệu có tồn tại sự mâu thuẫn về mức giá cả trên thực tế so với lý thuyết ngang giá sức mua hay không là so... giữa chênh lệch lãi suất và phần bù (hoặc chiết khấu) kỳ hạn Nếu mối quan hệ thực sự giữa chênh lệch lãi suất và phần bù kỳ hạn khác biệt đáng kể, với quan hệ kỳ vọng được xác định bởi quan hệ ngang giá lãi suất (Interest rate parity) thì kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo đảm sẽ xảy ra Loại Arbitrage thể hiện một đầu tư ngắn hạn bằng ngoại tệ được bảo đảm bởi hợp đồng kỳ hạn Do đó, theo cách này,... cân bằng ban đầu Múc này bằng với 9% tăng giá hàng hóa ở Mỹ do lạm phát ở Mỹ Tỷ giá cần phải điều chỉnh để bù đắp cho chênh lệch tỷ lệ lạm phát ở 2 quốc gia , để cho giá cả hàng hóa ở 2 quốc gia phải thể hiện giống nhau đối với người tiêu dùng  PPP kỳ vọng Giả định: - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu hiệu - Chung rỗ hàng (g) và cơ cấu (w) Tương quan lạm phát kỳ vọng của 2 quốc gia trong. .. dụng công thức (1) : =4.85% Đồng USD tính bằng VND tăng giá 4.85% Áp dụng công thức(2):  Đồng USD tình bằng VND tăng giá 5% VÍ DỤ Giả sử rằng quan hệ thương mại giữa Anh và Mỹ được mở rộng và tỷ lệ lạm phát ban đầu là bằng không Bây giờ giả sử rằng tỷ lệ lạm phát ở Mỹ là 9% trong khi ở Anh chỉ có 5% Trong những điều kiện này , lý thuyết PPP chỉ ra rằng đồng bảng Anh sẽ tăng giá khoảng 4% , do mức chênh... Khi đó, các nhà sản xuất sẽ cạnh tranh bằng cách chào bán với giá thấp hơn cho người tiêu dùng Khi giá giảm, người tiêu dùng sẽ phản ứng bằng cách tăng lượng cầu, và nhà sản xuất sẽ đáp lại bằng cách giảm lượng cung Khi giá giảm xuống mức vừa đủ để lượng cung và lượng cầu bằng nhau thì cân bằng thị trường được thiết lập - Khi đường cầu của thị trường dịch chuyển, trong khi đường cung của thị trường không... thì các hàng hóa giống hệt nhau sẽ có giá như nhau ở mọi nơi khi quy về một đồng tiền chung CƠ SỞ HÌNH THÀNH & BIỂU HIỆN Tất cả những người bán hàng sẽ tập trung về mức giá cao nhất có thể bán ra, những người mua hàng sẽ mua với mức giá thấp nhất, nhưng trong một thị trường hoàn hảo, cung và cầu sẽ hội tụ tại một điểm là bất biến Có nhiều cách thể hiện trong khung cảnh quốc tế, ví dụ, giá vàng tương ... cân Hình 1.1a cho thấy quốc gia có giá cân nội địa (P1) thấp giá quốc tế (P2) trở thành quốc gia xuất Ngược lại, quốc gia có giá cân nội địa cao giá quốc tế trở thành quốc gia nhập tự thương... chủ nhà Ngang giá lãi suất cho thấy mối quan hệ xác chênh lệch lãi suất phần bù (hoặc chiết khấu) kỳ hạn Nếu mối quan hệ thực chênh lệch lãi suất phần bù kỳ hạn khác biệt đáng kể, với quan hệ kỳ... CÁC MỨC ĐỘ TỒN TẠI Tài sản tài Hàng hóa, dịch vụ MỨC TỒN TẠI Hàng bất khả mại Hàng khả mại NGUYÊN NHÂN SAI LỆCH II Mối quan hệ Giá & Tỷ giá Mức giá chung Lạm phát Quan hệ ngang sức mua (PPP)