Hoàn thiện công tác đánh giá tín nhiệm tại các doanh nghiệp HN

Luận văn về hoàn thiện công tác đánh giá tín nhiệm tại các doanh nghiệp HN

L I M U

á n h giá tín nhi m doanh nghi p còn khá m i m i v i Vi t Nam Theo các tác gi trong và ngoài n c n h m c tín nhi m c hi u là vi c phân n h m c tin t n g trong kh n ng chi tr c a m t doanh nghi p hay nhà phát hành Hay nói cách di n t khác: n h m c tín nhi m doanh nghi p

là m c tin c y vào kh n ng th c hi n ngh a v tài chính c a m t doanh nghi p hay nhà phát hành các tiêu chí c a vào á nh giá ch y u là tiêu chí tài chính, các tiêu chí phi tài chính r t m nh t H n n a các tiêu chí này không th ng nh t và ch y u là do các t ch c tài chính nh ngân hàng a ra

Ch a có h th ng tiêu chí riêng cho doanh nghi p t á nh giá, cho các c quan qu n lý á nh giá các doanh nghi p

Nh v y khái ni m n h m c tín nhi m doanh nghi p c n c hoàn thi n h n ph n ánh c tin c y c a doanh nghi p i v i các c quan

qu n lý nhà n c , các nhà u t nh các t ch c tài chính và ng i tiêu d ng

R t c n thi t ph i nghiên c u th c tr ng công tác á nh giá tín nhi m doanh nghi p Hi n nay t góc doanh nghi p c quan qu n lý nhà n c và các t

ch c nh ngân hàng, t ó xu t h th ng tiêu chí và ph n g th c chung

á nh giá tín nhi m doanh nghi p trên a bàn Hà N i nói riêng và c n c nói

chung Các doanh nghi p t á nh giá và x p h ng i v i các doanh nghi p khác cùng ngành và i th c nh tranh t ó ra các gi i pháp kh thi nâng cao v th trên th n g tr n g

Vi c nghiên c u tài : "Hoàn thi n công tác á n h giá tín

nhi m các doanh nghi p trên a bàn Hà N i " á p n g c các yêu

c u trên Vi c nghiên c u này c p bách và c n thi t nh m ph c v cho quá trình i m i và phát tri n kinh t theo h n g th tr n g trong b i c nh khu

v c hóa và toàn c u hóa a ng di n ra ngày m t m nh m

Ngoài l i m u , k t lu n, danh m c tài li u tham kh o thì n i dung

c a chuyên g m 4 ch n g :

Ch n g 1: C s lý lu n v á nh giá tín nhi m doanh nghi p

Ch n g 2: Th c tr ng công tác á nh giá tín nhi m doanh nghi p trên

a bàn Hà N i

Ch n g 3: M t s gi i pháp nh m hoàn thi n công tác á nh giá tín nhi m doanh nghi p trên a bàn Hà N i

kh i l n g giao d ch phát tri n m nh, nhu c u v thông tin i tác l n mang l i l i nhu n cho d ch v Các công ty n h m c tín nhi m u tiên xu t

hi n t i M nh Moody, S&P, Fitch và phát tri n d n thành trao l u

Sau th chi n th nh t, trong nh ng n m 1920, các công ty n h m ctín nhi m ho t n g r t m nh do th tr n g n có quá nhi u hàng hóa T trái

phi u liên bang, trái phi u a ph n g n trái phi u công ty u phát tri ntheo c p s nhân Vi c ki m soát r i ro vì th càng tr nên quan tr ng, liênquan n s t n vong c a nhi u t ch c kinh t

Th i kì khó kh n nh t c a các công ty n h m c tín nhi m kéo dài g n

ch c n m, t 1929 n 1937 S m t lòng tin vào các công ty n h m c tínnhi m lên n n h i m khi 78% món n không có kh n ng chi tr l i c

x p th h ng cao v m c tín nhi m Trong cu c kh ng ho ng 1929 – 1933hàng lo t các doanh nghi p b phá s n, v n

Trong giai o n t n m 1940 n 1970, các công ty n h m c tín nhi m

ho t n g t n g i n n h, th tr n g n ho t n g t n g i an toàn vàkhông có nh ng thay i t bi n Thu nh p ch y u c a các công ty n h

m c tín nhi m xu t phát t vi c bán các n ph m liên quan n x p h ng tínnhi m

ó là s phát tri n c a ch ng khoán c x p h ng t ng lên r t nhi u N m

2000, Moody ã x p h ng cho 20.000 nhà phát hành t i M và 1.200 nhà pháthành n c ngoài S&P vào n m 1995 ã x p h ng kho ng 30.000 trái phi u

và c phi u u ã i c phát hành b i 4.000 công ty trên kh p th gi i vàkho ng 15.000 lo i trái phi u chính quy n a ph n g , trái phi u chính ph ,các t ch c n c ngoài và các t ch c xuyên qu c gia

Ba công ty n h m c tín nhi m hàng u c a M không ng ng m r ng

ph m vi ho t n g , ra c châu Âu, châu Á và M lating Ho t n g n h m ctín nhi m không d ng vi c x p h ng các nhà phát hành ch ng khoán, màcòn th c hi n x p h ng tín nhi m cho các qu c gia và các n h ch tài chínhxuyên qu c gia Các công ty n h m c tín nhi m ã c th a nh n r ng rãi

th tr n g qu c t Ho t n g có hi u qu c a h giúp các nhà u t có thôngtin c n thi t, á ng tin c y tr c khi ra quy t n h u t trái phi u qu c t các th tr n g phát tri n S l n g các công ty n h m c tín nhi m ã gia t ngnhanh chóng t i New York, Tokyo, London và HongKong Các công ty n h

m c tín nhi m hàng u th gi i ã thành l p các chi nhánh t i các th tr n g

a ng phát tri n, n i a ng c n x p h ng tín nhi m i v i các nhà phát hành

ch ng khoán qu c t c a các công ty a ng ho t n g t i các qu c gia ó

Trong th i gian g n â y, các nhà ho ch n h chính sách các qu c giacông nghi p hóa m i và các n c a ng phát tri n ngày càng nh n th c rõ t mquan tr ng c a n h m c tín nhi m i v i s phát tri n kinh t , s phát tri n

c a th tr n g ch ng khoán và ti n t Các qu c gia c ng b t u thành l pcác công ty n h m c tín nhi m c a n c mình và thúc y các ho t n g h ptác trên l nh v c này

N m 1993, di n à n các t ch c n h m c tín nhi m c a ASEAN làAFCRA (Asean Forum of Credit Rating Agencies) c thành l p, t o ti n cho vi c thúc y các tiêu chu n qu c t c a các t ch c n h m c tín nhi m

c a ASEAN M c tiêu c a AFCRA là xác n h quy t c ho t n g trong khu

v c, chia s thông tin và nghi p v chuyên môn thông qua các ch n g trình

hu n luy n và x lý thông tin tài chính doanh nghi p gi a các thành viên T

ch c n h m c tín nhi m doanh nghi p ã c thành l p 4 n c làPhilippin (1982), Malaysia(1991), Thái Lan(1993) và Indonesia(1995)

Vi t Nam, trong quá trình h i nh p kinh t qu c t , vi c á nh giáTNDN l i càng tr nên c p thi t h n Các doanh nghi p có th t á nh giá và

x p h ng các doanh nghi p khác cùng ngành và i th c nh tranh t ó

ra các gi i pháp kh thi, nâng cao v th trên th n g tr n g Các t ch c tàichính ngân hàng s có h th ng tiêu chí cà ph n g th c chung á nh giá m c

tín nhi m doanh nghi p và coi ó nh m t công c quy t n h u t Các c quan qu n lý nhà n c c ng s có công c á nh giá các doanhnghi p trong ho t n g s n xu t kinh doanh m t cách chính xác, y h n,

t ó ra các quy t sách phù h p

N m 2002, Vi t Nam l n u tiên chính th c m i c 3 công ty n h

m c tín nhi m hàng u th gi i là Fitch, S&P và Moody vào Vi t Nam

á nh giá h s tín nhi m qu c gia trong th i gian qua S&P ã quy t i nhdành cho Vi t Nam m c tín nhi m BB i v i các kho n n dài h n b ng n i

t và ngo i t k t qu này c ng c lòng tin c a các nhà u t khi k a ch n

u t vào Vi t Nam tri n v ng h s tín nhi m c a Vi t Nam trong t n g lai

ph thu c vào ti n trình c i cách và duy trì chi n l c qu n lý n th n tr ng

Trên a bàn Hà N i ã có m t s t ch c ra i chu n b cung c p d ch

v á nh giá tín nhi m doanh nghi p:

- Trung tâm thông tin Tín d ng (CIC) thu c ngân hàng nhà n c , ra

i n m 1993, v i nhi m v tích h p thông tin trong l nh v c tín d ng và ti nhành x p h ng tín nhi m cho các doanh nghi p có quan hê vay v n v i ngânhàng

- Công ty ánh giá tín nhi m doanh nghi p C&R â y là m t doanhnghi p t nhân ch y u ho t n g kinh doanh thông tin tín nhi m Do th

tr n g nh l và ch a có thói quen minh b ch và chi phí cho vi c mua thôngtin nên C&R ho t n g c m ch ng, t trang tr i chi phí.

- Trung tâm ánh giá tín nhi m Vietnamnet (CRV), thu c công ty

ph n m m và truy n thông VASC

b S c n thi t ánh giá TNDN

á n h giá TNDN ã hình thành và phát tri n trong th i gian dài do yêu

c u c a n n kinh t S c n thi t ph i ti n hành á nh giá TNDN có th th yqua m t s lý do sau:

- S phát tri n c a doanh nghi p luôn g n v i vi c huy n g v n ttrong và ngoài doanh nghi p Các t ch c cho vay luôn mu n b o toàn v n vàthu lãi t n g ti n u t Do v y h c n nhi u thông tin v ho t n g s n

xu t kinh doanh c a doanh nghi p, c n á nh giá vi c duy trì, n n h và pháttri n kinh doanh c a doanh nghi p Trên c s á nh giá TNDN, các t ch ctài chính nh ngân hàng s có c ch tín d ng phù h p i v i doanh nghi p

nh h n m c cho vay, m c lãi su t, i u ki n cho vay…

- Trong quan h i tác gi a các doanh nghi p t n t i nhi u hình th ckhác nhau và h không th yên tâm h p tác khi ch a có thông tin c n thi t

v i tác Hi u bi t i tác là i u ki n u tiên h p tác có hi u qu ,nhanh chóng và thành công S tin c y l n nhau c tren ph n g di n tài chính

c ng nhe phi tài chính s m b o s h p tác b n v ng lâu dai và có l i chocác bên tham gia.

- C quan c p trên c a doanh nghi p, c quan qu n lý c a nhà n c

th n g xuyên á nh giá doanh nghi p v doanh thu, l i nhu n, n ng l c qu n

lý, vi c ch p hành chính sách… ra nh ng c ch chính sách phù h pgiúp phát tri n doanh nghi p và m b o l i ích xã h i

- B n thân doanh nghi p c ng c n t ánh giá b n thân theo nh ng tiêuchí tín nhi m chung th y rõ th c l c c a mình Qua t ánh giá TNDN, doanhnghi p s th y rõ h n nh ng m t m nh, nh ng l i th , song c ng th y rõ h n

nh ng i m y u c n c kh c ph c c bi t khi c t ch c ánh giá tínnhi m có uy tín ánh giá cao là l i th cho doanh nghi p trong vi c m r ngquan h làm n, nâng cao uy tín v i i tác, thu hút u t …

- Trong qua trình h i nh p, th tr n g v n, th tr n g ch ng khoánngày càng có i u ki n phát tri n v i nhi u công c thu hút u t S huy

n g v n ã và a ng mang tính qu c t , không ch ph m vi qu c gia mà ãlan ra toàn c u Các nhà u t vì th càng quan tâm n s tin c y c a cácnhà phát hành, trong ó có doanh nghi p

c Khái ni m ánh giá tín nhi m doanh nghi p

Có r t nhi u ý ki n khác nhau v khái ni m á nh giá TNDN

á n h giá tín nhi m là thu t ng b t ngu n t ti ng Anh – Credit Rating.Theo công ty Moody, á nh giá tín nhi m là ý ki n v kh n ng và s

s n sàng c a m t nhà phát hành trong vi c thanh toán ú ng h n cho m tkho n n nh t n h trong su t th i h n t n t i c a kho n n ó

Theo Bohn, Jonh A trong cu n "Phân tích r i ro trên các th tr n g

a ng chuy n i " thì á nh giá tín nhi m là s á nh giá v kh n ng m t nhàphát hành có th thanh toán ú ng h n c g c và lãi i v i m t lo i ch ngkhoán n trong su t th i gian nó t n t i

V m t nào ó , á nh giá tín nhi m có th c coi nh là m t hình th c

t v n u t ch ng khoán, song â y không hoàn toàn là m t l i khuyên nênmua hay bán b t k m t lo i ch ng khoán nào á n h giá tín nhi m c n

n h cho nhà phát hành, song nó luôn g n v i m t kho n n nh t n h c a nhàphát hành ó

á n h giá TNDN là á nh giá kh n ng và mong mu n c a doanh nghi ptrong vi c th c hi n các cam k t tài chính khi chúng t i h n á n h giá nàykhông kh ng n h thông tin v kh n ng tr n c a doanh nghi p c x p

h ng v i b t k ngh a v tài chính c th nào Tín nhi m doanh nghi p có th

t ng ho c gi m theo kh n ng á p n g các ngh a v tài chính n h m cTNDN dùng o l n g m c r i ro g n li n v i m t kho n u t nào ó

Do v y, i v i các nhà u t , TNDN là công c h u ích giúp cho vi c raquy t n h u t i v i m t nhà phát hành, nó c dùng nh m t chi n

l c huy n g v n i v i nhà qu n lý, nó c dùng nh m t công c giám sát th tr n g tài chính, nh m gi m thi u r i ro cho các nhà u t và r i

ro h th ng nói chung

Các khái ni m v tín nhi m trên u có m t chung: n h m c tín nhi m

là s phân n h m c tin t n g trong kh n ng chi tr c a m t doanh nghi phay nhà phát hành Khái ni m v tín nhi m này ch a c p n vi c doanhnghi p t á nh giá m c tín nhi m c a mình i v i các t ch c tài chính,các i tác làm n, các nhà qu n lý c p trên, qu n lý nhà n c , n kháchhàng Khái ni m m i d ng s á nh giá kh n ng tr n vay c a doanhnghi p, ch a c p m t cách toàn di n n ch t l n g c a doanh nghi p v icác y u t tài chính và phi tài chính

Nh v y có th n h ngha: á nh giá tín nhi m doanh nghi p là x p h ngdoanh nghi p v m c ho t n g kinh doanh thông qua các tiêu chí tài chính

và phi tài chính t phía doanh nghi p, các nhà u t , các c quan qu n lý

V i cách ti p c n này, á nh giá TNDN không ch c th c hi n riêngcho th tr n g ch ng khoán, mà c m r ng h n Doanh nghi p có th t

x p h ng mình m t cách t n g i so v i các doanh nghi p khác cùng ngành,

t ó có nh ng i u ch nh k ho ch sao cho phù h p H c ng có th t thu

th p thông tin á nh giá i tác trong quan h h p tác, trong quan h cung

c p v t t và tiêu th s n ph m Các ngân hàng th n g m i, trong ho t n g

c p tín d ng ho c u t vào doanh nghi p c ng s á nh giá c m c tínnhi m c a doanh nghi p thông qua h th ng tiêu chí và ph n g th c á nh giáchung Các c quan qu n lý nhà n c c ng có m t công c h u hi u á nhgiá ho t n g kinh doanh các doanh nghi p i u ch nh các c ch chínhsách nh m thúc y s phát tri n kinh t

1.1.2 Vai trò á n h giá tín nhi m doanh nghi p

á n h giá tín nhi m doanh nghi p mang l i l i ích cho t t c các bêntham gia: nhà u t , nhà qu n lý, khách hàng c a doanh nghi p và b n thândoanh nghi p

ra m t danh m c u t d a vào y u t r i ro ng i u t s d ng k t qu

á nh giá tín nhi m xác n h m t lo i u t có á p n g c tiêu chu n

ra hay không N u có, vi c u t ó s c ti n hành và duy trì cho n lúc

á o h n

V i th tr n g ch ng khoán, á nh giá tín nhi m c s d ng á nhgiá giá tr th tr n g hi n t i c a ch ng khoán trong danh m c Theo quy t cchung, ch ng khoán á nh giá càng cao càng d bán trên th tr n g kém thanhkho n Vi c lên xu ng th h ng tín nhi m c a doanh nghi p hay nhà pháthành s l p t c nh h n g n vi c i u ch nh danh m c u t c a các nhà

u t

• L i ích i v i doanh nghi p hay các t ch c phát hành

N u vi c á nh giá tín nhi m c th tr n g ch p nh n, có giá tr thi t

th c i v i nhà u t , thì chúng c ng có l i ích nh t n h i v i doanhnghi p hay t ch c phát hành

- Th nh t là doanh nghi p ti p c n v i ngu n v n t t h n

- Th hai là t ng hi u qu huy n g v n m i

- Th ba là tín nhi m doanh nghi p c ánh giá t t s gi m chi phívay

• L i ích i v i nh ng nhà qu n lý

á n h giá TNDN mang l i nhi u l i ích cho các nhà qu n lý tài chínhnói riêng và các nhà qu n lý nhà n c nói chung Các c quan tài chính s

d ng các k t qu á nh giá tín nhi m xem xét t cách c a m t doanh nghi phay m t t ch c phát hành, ho c á nh giá, qu n lý tài chính c a các t

ch c mà h ch u trách nhi m M t s nhà qu n lý còn can thi p tr c ti p vào

ho t n g c a các t ch c u t nh yêu c u ph i báo cáo m c h ng c a các

ch ng khoán u t ho c không c mua vào hay n m gi các ch ng khoán

có m c h ng b h xu ng m t gi i h n nào ó i v i các nhà qu n lý nhà

n c , m c TNDN là c s khách quan á nh giá v th c a doanhnghi p, d báo s phát tri n c a ngành, c a a ph n g N u m c TNDN d i m c cho phép, nhà qu n lý s vào cu c can thi p phát hi n

nh ng sai l ch trong c ch chính sách c a nhà n c hay nh ng sai ph m c a

b n thân doanh nghi p

• Nâng cao s minh b ch c a th tr n g

H th ng á nh giá tín nhi m nâng cao hi u qu c a th tr n g b ngcách cung c p m t ngôn ng chung cho vi c á nh giá các r i ro tín d ng và

a ra th tr n g nh ng thông tin ã c x lý v ch t l n g c a các doanhnghi p hay t ch c phát hành n Nhìn chung v c này r t có l i cho th

tr n g , s minh b ch này giúp nhà u t gi m b t lo ng i r i ro tín d ng c a

các ch ng khoán l và t ch c phát hành có th t ch c m t kênh phân ph i

n các th tr n g khác S t n t i á nh giá TNDN giúp cho các doanh nghi phay t ch c phát hành xác n h nh ng m b o tài chính thích h p i v i

nh ng kho n n c th tr c khi h chào bán cho nhà u t

1.2 H th n g tiêu chí và ph n g th c á n h giá tín nhi m doanh nghi p

Ch t l n g á nh giá TNDN ph thu c vào nhi u y u t nh nh n th c

v ý ngh a c a á nh giá TNDN, hành lang cho vi c á nh giá, trình cán b

á nh giá và h t ng c s k thu t ph c v á nh giá… Có th a ra khái ni m

v h th ng các tiêu chí á nh giá và ph n g th c á nh giá nh sau:

- H th ng tiêu chí ánh giá TNDN là m t t p h p các tiêu chí tàichính và phi tài chính dùng á nh giá m c ho t n g kinh doanh c adoanh nghi p

- Ph n g th c ánh giá TNDN là cách th c x p h ng doanh nghi pthông qua các công c toán và h th ng các tiêu chí v i quy trình ch t ch

1.2.1 H th n g các tiêu chí á n h giá tín nhi m doanh nghi p

a H th ng các tiêu chí tài chính dùng cho doanh nghi p t ánh giá

Các tiêu chí tài chính c a doanh nghi p c chia làm hai nhóm Nhóm

th nh t g m các tiêu chí v k t qu ho t n g kinh doanh và b ng cân i ktoán c a doanh nghi p các tiêu chí nay ch ph n ánh m t cách t ng quát vtình hình và k t qu ho t n g kinh doanh c a doanh nghi p trong k k toán,

ch a cho th y ho t n g kinh doanh có th t s hi u qu hay không, tình hìnhtài chính có kh quan, n n h hay không Sau â y là 6 nhóm tiêu chí thu cnhóm th nh t:

- Doanh thu: ph n ánh toàn b doanh thu t bán s n ph m, d ch v chính

c a doanh nghi p trong k báo cáo (bao g m doanh thu ã và ch a thu ti n)

Doanh thu thu n : là s hi u c a doanh thu và các kho n gi m giá hàngbán, hàng bán b tr l i, thu tiêu th c bi t và thu xu t kh u Tiêu chí nàycho bi t doanh thu th c s c a doanh nghi p

- Lãi g p : là doanh thu tr i giá thành công x n g Tiêu chi này cho

bi t m c thu l i c a quá trình s n xu t tr c ti p t i doanh nghi p

L i nhu n g p : là kho n chênh l ch gi a doanh thu thu n và giá bánhàng bán, cho bi t m c thu l i trên giá v n hàng bán c a c a ho t n gkinh doanh chính c a doanh nghi p

- Chi phí phân ph i và hành chính bao g m chi phí liên quan n quátrình tiêu th s n ph m, d ch v và nh ng chi phí có tính ch t chung, liênquan n vi c qu n lý quá trình s n xu t kinh doanh.

- L i nhu n: là ph n lãi g p tr i chi phí phân ph i và hành chính, nócho bi t ho t n g c a doanh nghi p có lãi hay không

L i nhu n thu n t ho t n g kinh doanh: là hi u s c a l i nhu n g p

v i chi phí phân ph i và hành chính, cho th y ho t n g kinh doanh chính c adoanh nghi p có lãi hay không

- Công n là ph n ph i thu sau khi bán hàng, ph n ánh m c r i ro

ti m n do không thu c

Kho n ph i thu và kho n ph i tr : ph n s ti n b chi m d ng và s ti n

i chi m d ng c a doanh nghi p khác

- T ng t n kho là giá tr t n kho t i doanh nghi p quy ra ti n bao g mthành ph m và nguyên ph li u

Hàng t n kho là hàng c doanh nghi p d tr dùng vào s n xu tkinh doanh, bán ho c a ng g i bán bao g m nguyên ph li u, s n ph m ddang, thành ph m Nó th hi n m c chi m v n l u n g c a doanh nghi p

d ng t n

Nhóm th hai bao g m các ch tiêu mang tính so sánh th hi n tình

tr ng c a doanh nghi p trong t n g quan v i các doanh nghi p khác trongngành và a ph n g Nhóm này giúp các nhà qu n lý th y c i m m nh

c a doanh nghi p c ng nh i m y u c n kh c ph c bao g m 8 tiêu chí chính

- T su t v n l u n g doanh thu

- T su t u t tài s n c n h doanh thu

- T su t l i nhu n doanh thu

H th ng này bao g m 7 ch tiêu:

+ T l trang tr i l i nhu n tr c thu : o kho ng l i t c g p m y l n

l i nhu n ch a tr thu Nó c tính b ng cách l y thu nh p tr c thu c ng

v i l i t c chia cho t ng l i t c M c trang tr i càng cao thì kh n ng tín d ng

càng an toàn N u m c trang tr i th p h n 1 l n, công ty ph i vay m n ho c

s d ng kho n ti n m t ho c ph i bán tài s n tr kho n lãi vay

- ò n b y tài chính: là t l c a kho n n dài h n trên t ng tài s n M c

n càng cao thì t l thu nh o t ho t n g càng ph i y cao, th n g dùng chi tr các ngh a v c n h N u m t doanh nghi p có m c ò n b y cao c ngnên xem xét kho n l i nhu n an roàn

- Dòng ti n m t: tính theo t ng c a thu nh p t ho t n g kinh doanh

và ti n c gi m thu , ti n kh u hao và hoãn thu

- Tài s n ròng: b ng t ng tài s n trên t ng n Khi xem xét khía c nh

ch t l n g c a trái phi u nên ý n giá tr thanh kho n c a tài s n vì nó r tkhác bi t v i giá tr n n h

- Tài s n vô hình: th n g chi m m t ph n nh trong tài s n chung c adoanh nghi p ô i khi v i m t doanh nghi p v a sát nh p m t cách tích c cthì giá tr c a tài s n vô hình chi m m t ph n á ng k

- Ch t l n g thi t b : tu i c a máy móc thi t b c a doanh nghi p c ngnên c á nh giá tuôit th c s c a máy móc có th là giá tr tài s n màdoanh nghi p ph i u t trong t n g lai, h n n a kh u hao không ú ng slamg gi m á ng k thu nh p ã i u ch nh theo m c l m phát

- V n l u n g : c n h ngh a nh là tích tài s n l u n g h n làngh a v t m th i, nó c xem là n v ch y u o l n g tính linh n g

v tài chính c a công ty

c H th ng phi tài chính ánh giá tín nhi m c a doanh nghi p

Các tiêu chí tài chính d dàng c xác n h thông qua b ph n k toán

c a doanh nghi p, nh ng v i các tiêu chí tài chính l i không.các doanh nghi pthu c các nghành khác nhau, quy mô khác nhau, t i các khu v c a ph n gkhác nhau, thu c quy n s h u khác nhau…không th n g nh t các quan

i m v m t h th ng chi phí tài chính gi ng nhau á nh giá TNDN Tuynhiên m t h th ng tiêu chí phi tài chính có th g m các tiêu chí c b n sau :

- Tri n v ng phát tri n c a ngành ó là các y u t khách quan tác

n g tích c c n s phát tri n ho t n g kinh doanh s n ph m chính c adoanh nghi p: nhu c u s d ng s n ph m c a doanh nghi p mang tính lâu dài,

th tr n g có nhi u kh n ng c m r ng Tri n v ng t ng tr n g c a m tngành có liên h ch t ch v i chu kì kinh t

- V th c nh tranh c a doanh nghi p so v i các doanh nghi p kháccùng ngành S c m nh c nh tranh c a doanh nghi p th hi n ch t l n g s n

ph m, giá bán và d ch v h u mãi.Tuy nhiên, c nh tranh gi a các doanhnghi p ch y u di n ra trên hai ph n g di n là giá c và ch t l n g s n ph m

Tình hình c nh tranh trong m t ngành liên quan tr c ti p n c c u th

tr n g , s l n g các i th c nh tranh c a ngành ó và chính sách n h giálinh ho t

- Ch t l n g qu n lý: Dù r t khó á nh giá ch t l n g qu n lý, song

ch t l n g qu n lý l i là m t y u t quan tr ng nh t h tr cho ch t l n g tín

d ng c a nhà phát hành Ch có nh ng tình hu ng b t ng x y n , ó là lúc

mà kh n ng c a nhà qu n lý c xem xét d i góc a ra nh ng chínhsách h p lý nh m duy trì ho t n g c a doanh nghi p

Vi c á nh giá ch t l n g qu n lý d a trên các tiêu chí sau:

• á n h giá c c u t ch c

• á n h giá v ban qu n lý

• á n h giá v chính sách nhân s

• á n h giá v khuynh h n g các chi n l c

• á n h giá v v n hóa và nét b n s c doanh nghi p

á n h giá c c u t ch c

á n h giá c c u t ch c c a m t doanh nghi p d a trên tính h u hi u

c a mô hình t ch c và b máy qu n tr c áp d ng cho doanh nghi p vàkhông có mô hình lý t n g cho m i doanh nghi p M i doanh nghi p có m t

c thù v ngành ngh , s n ph m, chi n l c kinh doanh, trình nhân viên

và nét b n s c riêng Do ó m t mô hình t ch c có th là thành công c adoanh nghi p này nh ng l i là th t b i i v i m t doanh nghi p khác

á n h giá v ban qu n lý doanh nghi p

Ban qu n lý doanh nghi p gi vai trò h t s c tr ng y u c a doanhnghi p Ng i lãnh o là ng i có ti ng nói quan tr ng, là ng i a ra cácquy t n nh h n g n s phát tri n và s suy vong c a doanh nghi p.Trong khi ó trên ph n g di n c a con ng i , ng i lãnh o có th m c sai

l m, có cá tính và tình c m riêng… Do ó , khi á nh giá v lãnh o , t ch c

á nh giá tín nhi m th n g xét m t lo t các y u t nh uy tín, nâng l c, o

c , m nhiêm ch c v , trình h c v n, s c kh e và tu i tác… N ng l clãnh o còn th hi n qua m i quan h v i các c quan qu n lý nhà n c , các

c quan ch c n ng qu n lý quan tr ng nh ngân hàng, thu … K t qu cu icùng th y c v n ng l c lãnh o doanh nghi p là công vi c i u hành trôi

ch y, t hi u qu cao

á n h giá v chính sách nhân s

Chính sách nhân s c a doanh nghi p c á nh giá d a trên các

ph n g di n nh : chính sách tuy n d ng và tuy n ch n, chính sách s d ng,chính sách n g viên và ã i ng H qu c a nh ng chính sách này th hi n

kh n ng thu hút, gi nhân tài và nâng cao kh n ng c nh tranh trên th tr n glao n g c a doanh nghi p H qu th hai c a các chính sách này th hi n

m c c thúc y và th a mãn c a nhân viên M c th a mãn và cthúc y c a nhân viên có th c ph n ánh qua nh ng s li u v : ngày ngh

vi c, s ng i r i b doanh nghi p hàng n m, s v lãn công hay ình công.Tiêu chu n á nh giá có th t m c t i u (không có nhân viên b vi c, không

có ãn công hay ì nh công, s ngày ngh vi c ngoài ch r t th p), cho n

m c r t x u (x y ra ình công và lãn công ph bi n)

á n h giá v khuynh h n g các chi n l c

Ngày nay do s phát tri n m nh m c a công ngh , c a toàn c u hóa

th n g m i c ng nh thay i liên t c trong th hi u c a ng i tiêu dùng,

c ng nh các chính sách b o v môi tr n g , ã t o ra nh ng áp l c r t l n i

v i doanh nghi p H n th n a, do s n xu t phát tri n nên cung th n g cao

h n c u Do ó các doanh nghi p ph i xaay d ng c chi n l c phù h p

t n t i, phát tri n v chi n th ng trong c nh tranh Chi n l c c a doanh

nghi p ò i h i ph i phù h p v i v th c nh tranh c a mình, phù h p v i ti m

n ng c ng nh các i u ki n ngu n l c có s n

á n h giá nét v n hóa, b n s c c a doanh nghi p

V n hóa công ty là h th ng nh ng giá tr chung, nh ng ni m tin,

nh ng t p quán c a doanh nghi p Chúng tác n g qua l i v i c c u chính

th c hình thành nh ng chu n m c hành n g mà t t c m i thành viêncông ty u t nguy n noi theo B n s c c a doanh nghi p xu t phát t tri t lýkinh doanh và n n v n hóa c a doanh nghi p Chúng là c s ng i ta có

th phân bi t th m nhu n và th hi n trong phong cách qu n lý, trong thái

và cách th c ph c v khách hàng c a nhân viên

1.2.2 Ph n g th c á n h giá tín nhi m doanh nghi p

Tín nhi m doanh nghi p c á nh giá d a vào các tiêu chí tài chính vàphi tài chính Tuy nhiên, h n ch tác n g ch quan c cán b á nh giá,

c n l n g hóa thông qua cho i m t ng tiêu chí

nh n c không hoàn toàn gi ng nhau, mà ph thu c vào t ch c á nh giá làdoanh nghi p, c quan qu n lý c p trên hay ngân hàng v i quy n h v t ng

i m t i a khác nhau C ng c n có i m th n g và i m ph t, c bi t i

v i các tiêu chí phi tài chinh

- B ng ch m i m tiêu chí tài chính: Trong b ng th hi n m i quan h

gi a tiêu chí tài chính, m c t ch t l n g c tiêu chí ó và i m ch m

t n g n g M c t ch t l n g c a tiêu chí c xác l p t tr c thôngqua kinh nghi p á nh giá c a doanh nghi p, c quan qu n lý nhà n c ho cngân hàng

Tính c thù ngành, quy mô c a doanh nghi p và trong s c ng ph i

c tính n và a vào trong b ng ch m i m Quy mô c a doanh nghi p

có th tính n gi n theo v n ch s h u ho c s lao n g i u này d áp

d ng cho vi c doanh nghi p, ho c c quan qu n lý nhà n c á nh giá TNDN.Song v i ngân hàng, quy mô c a doanh nghi p c á nh giá b ng t ng i m

c a ngu n v n kinh doanh, s lao n g , doanh thu thu n và n p ngân sách.Tùy theo s i m t c mà m t doanh nghi p có th c x p vào lo i cóquy mô, v a ho c nh

- B ng ch m i m tiêu chí phi tài chính: V c b n, b ng ch m i mtiêu chí phi tài chính gi ng nh b ng ch m i m tiêu chí tài chính i m khác

nhau ch : Không c n phân bi t i m khác nhau gi a các doanh nghi p vngành hay quy mô; M c ch t l n g các tiêu chí phi tài chính ph n l n không

th hi n b ng m t con s nh tiêu chí tài chính, mà c n s di n t nh t n h

• C n l u ý:

i m á nh giá chung cho m t doanh nghi p có th b nh h n g do

m t vài tiêu chí c nh n m nh v m c quan tr ng

M c ý ngh a c a m i tiêu chí và nh h n g c a tiêu chí ó phthu c vào kinh nghi m c u cán b á nh giá trong khuôn kh c a các thông tinkhác

Quan các b ng ch m i m , t ng i m á nh giá c a m t doanh nghi p

c t p h p cho c tiêu chí tài chính và phi tài chính.B c ti p theo là x p

h ng tín nhi m doanh nghi p

b X p h ng tín nhi m doanh nghi p

Tín nhi m doanh nghi p c chia ra làm nhi u h ng khác nhau, tùythu c vào t ng s i m á nh giá S h ng ph thu c vào t ch c á nh giá, có

th là 6,7,8 nh ng thông th n g là 10 h ng Kho ng cách gi a các h ng xác

n h b ng hi u gi a t ng i m t i a và i m t i thi u doanh nghi p có thchia cho s h ng doanh nghi p M c tín nhi m doanh nghi p c a 10 h ng

có th c á nh giá nh sau:

- H ng 1 : Lo i t i u TÌnh hình tài chính lành m nh N ng l c caotrong i u hành doanh nghi p Ho t n g kinh doanh t hi u qu cao, n

n h Kh n ng c nh tranh cao, v ng vàng tr c tác n g c a môi tr n g kinhdoanh

- H ng 2 : Lo i u Tình hình tài chính lành m nh Qu n tr t t Ho t

n g kinh doanh hi u qu và n n h Tri n v ng phát tri n lâu dài

- H ng 3 : Lo i t t Tình hình tài chính n i nh nh ng có nh ng h n

ch nh t n h Qu n trih kinh doanh t t Ho t n g kinh doanh có hi u qu

nh ng không n n h Tri n v ng phát tri n t t

- H ng 4 : Lo i khá Tình hình tài chính n n h trong ng n h n N ng

l c lãnh o doanh nghi p có h n ch Ho t n g kinh doanh có hi u qutrong ng n h n Ch u tác n g m nh c a môi tr n g kinh doanh

- H ng 5: h ng trung bình khá Tình hình tài chính trung bình, n ng

l c lãnh o c a doanh nghi p ch p nh n c , ho t n g kinh doanh t ttrong hi n t i D ch u t n th t do s c c nh tranh y u và do s bi n i môi

tr n g xung quanh

- H ng 6: Lo i trung bình, m c t ch tài chính th p, hi u qu ho t

d ng kinh doanh không cao, d b tác n g l n t bi n n g nh c a môi

tr n g kinh doanh

• V phía doanh nghi p

N u hi u bi t y v ý ngh a, vai trò c a á nh giá tín nhi m, doanhnghi p s u t công s c, ti n c a và á nh giá m t cách th n g xuyên Khi

ó h th ng tiêu chí s y h n, cách á nh giá chính xác h n, doanhnghi p s bi t c th c ch t v th trong m i t n g quan so sánh v i cácdoanh nghi p khác cùng ngành, cùng a ph n g T ó doanh nghi p s

ra nh ng gi i pháp c n thi t kh c ph c nh ng y u kém, v n lên trong

ch c tài chính Vi c s n xu t kinh doanh có th b nh h n g , nh ng bi n

n g c a môi tr n g s tác n g m nh n doanh nghi p

• V phía c quan qu n lý nhà n c

Trong qua trình h i nh p kinh t th gi i, t i Vi t Nam, các ch c n ng

qu n lý nhà n c a ng tách d n kh i ch c n ng qu n lý s n xu t kinh doanh,

t o i u ki n cho doanh nghi p ch n g h n trong s n xu t Công vi c qu n

lý giám sát chuyên ngành không còn bó h p trong các doanh nghi p mà mangtính ch t a bàn Vi c theo dõi, giám sát ph c t p h n do ph i qu n lý nhi u

lo i hình doanh nghi p khác nhau

• V phía ngân hàng

Ch t l n g á nh giá TNDN ph thu c u tiên vào nh n th c c a lãnh

o ngân hàng Nhìn nh n vi c á nh giá TNDN d n gi n thì h th ng á nh

giá không y , công c á nh giá không d c t o l p chính xác và k t qu

ti p c n thông tin áng tin c y; m c b t bu c v thông tin tín nhi m

1.3.3 Ngu n l c cho vi c á n h giá tín nhi m doanh nghi p

Y u t nhân l c trong á nh giá TNDN là r t quan tr ng Các chuyêngia á nh giá ph i là nh ng ng i am hi u sâu s c v doanh nghi p, doanhnhân và quy trình qu n lý kinh t , các lo i hình d ch v , xu th v n n g c achúng trong n n kinh t toàn c u n g th i h ph i là nh ng ng i có tcách t t, có ý ki n c l p, khách quan, không b chi ph i b i các tác n gngoài mong i

1.4 Kinh nghiêm qu c t v á n h giá tín nhi m doanh nghi p

1.4.1 H th n g ch tiêu qu c t v á n h giá tín nhi m doanh nghi p

Có th chia h th ng tiêu chí á nh giá TNDN thành 11 nhóm v i hàng

tr m các tiêu chí khác nhau:

- Th ng kê v thu nh p: các lo i chi phí, thu nh p tr c và sau thu ,thu nh p ròng t ho t n g kinh doanh…

- Các kho n trang tr i chi phí và thu nh p: ánh giá kh n ng ch u

n g c a công ty, trang tr i tr các kho n lãi, các kho n trang tr i toàn ph n

- Hi u qu s d ng tài s n: tài s n trung bình, kim ng ch hàng t n khotheo ki u FIFO, kho n ph i thu ph i tr tính theo ngày…

- Doanh thu trên t ng tài s n các kho n v n hóa: các kho n v n hóa,

t ng n , c ph n th n g và th ng d v n c ph n, chi phí n trung bình…

- Phân tích l u chuy n ti n t và u t : chi phí v n thu n, các y u t

v n ho t n g , các kho n tài chính phát sinh thu n theo yêu c u, kho n thay

i trong ti n m t và ch ng khoán kh m i…

- Các t s v l u chuy n ti n t : t ng chi phí v n dành cho kh u hao,

kh u hao tích l y, l u chuy n toàn ph n tính theo ph n tr m trên t ng n …

- T ng các kho n v n hóa: kho n v n hóa, các kho n lãi c gi m

tr tính trên kho n v n hóa, các kho n tính theo theo ph n tr m trên kho n

v n hóa

- T ng các kho n v n hóa ã c i u ch nh: các kho n tính theo

ph n tr m trên các kho n v n hóa ã c i u ch nh

- Phân tích các kho n n ã c i u ch nh: t ng n ng n h n và dài

h n ã i u ch nh, các kho n tính theo ph n tr m trên n i u ch nh

- Các t l òn b y tài chính khác: ch s òn b y tài s n, các kho n nphát sinh nh m thúc y phát tri n c a doanh nghi p…

- V th c a doanh nghi p trên th tr n g: các h s thanh kho n, h s

ho t n g , các h s v ò n cân n và các t s l i nhu n

1.4.2 Kinh nghi m qu c t v ph n g th c á n h giá tín nhi m doanh nghi p

a s các t ch c á nh giá tín nhi m s d ng ph n g pháp truy n

th ng trong vi c á nh giá Nguyên t c c b n c a ph n g pháp này là d

o án kh n ng v n và d o án giá tr h p n g t i nh ng th i i m có kh

n ng v n b ng vi c phân tích các y u t n h tính và n h l n g

S&P(Standard & Poors) chia l nh v c phân tích thành ki u lo i chính là

r i ro kinh doanh và r i ro tài chính

Moody á nh giá kh n ng tr n c a công ty theo m t s y u t chính

nh khuynh h n g c a ngành và qu c gia, ch t l n g qu n lý và thái c a

các nhà qu n lý i v i r i ro, các ho t n g kinh doanh ch y u và v th

c nh tranh, tình hình tài chính và các ngu n ti n m t…

M t s công ty khác phân tích ngành, phân tích tài chính n g th i xemxét m t s y u t phi tài chính nh qu n lý, nh h n g t n c ngoài và cácràng bu c khác

1.4.3 Bài h c kinh nghi m rút ra cho Vi t Nam, Hà N i

- H th ng tiêu chí ánh giá TNDN c n bao g m c tiêu chí tài chính

n h l n g và k t h p c v i các y u t phi tài chính nh môi tr n g kinhdoanh, n ng l c và kinh nghi m qu n lý, uy tín v i i tác và ngân hàng

- C n a ra nh ng khung i m nh t nh ch m các tiêu chí nh m

h n ch b t tác n g ch quan c a cán b á nh giá tín nhi m Các khung

i m ph i linh n g theo ngành doanh nghi p ho t n g Bên c nh ó s

d ng tr ng s cho t ng tiêu chí t ng chính xác khi t p h p i m á nhgiá

- S h ng tín nhi m doanh nghi p không nên quá nhi u d tr thành

v n v t, song quá ít s không bao quát c h t các bi n n g v tài chính vàphi tài chính c a doanh nghi p

- Các v vi c pháp lý liên quan n doanh nghi p và th nhân ng ilãnh o c n r t c chú ý khi á nh giá TNDN

- Tín nhi m doanh nghi p có th n g th i c ánh giá t phía cácnhà u t và các t ch c c á nh giá tín nhi m c l p K t lu n rút ra skhách quan và chính xác h n.

CH N G 2

TH C TR N G CÔNG TÁC Á N H GIÁ TÍN NHI M

DOANH NGHI P TRÊN A BÀN HÀ N I

2.1 Tình hình s n xu t kinh doanh c a các doanh nghi p và ngân hàng trên a bàn Hà N i

2.1.1 Tình hình s n xu t kinh doanh c a các doanh nghi p

Doanh nghi p ó ng trên a bàn Hà N i góp ph n quan tr ng vào quátrình chuy n d ch c c u ngành, c c u kinh t thành ph n c ng nh c c u

n i b c a các ngành kinh t N m 2005, các doanh nghi p Hà N i ã t o ratrên 8% GDP, trên 10% giá tr s n l n g công nghi p, trên 8% kim ng ch

xu t kh u Ph n n p ngân sách chi m 13,8%, v n u t chi m g n 11%, giá

tr GDP/ àu ng i g p g n 2,4 l n

S l n g doanh nghi p ho t n g trên a bàn Hà N i t ng nhanh trong

nh ng n m g n â y, chi m kho ng 15% s doanh nghi p c n c , x p x 60%

s doanh nghi p a ng ho t n g trên n g b ng sông H ng, g p 6 l n thành

ph H i Phòng, 6,6 l n thành ph à N ng nh ng ch b ng 0,7 l n thành ph

H Chí Minh

Doanh nghi p Hà N i ho t n g trong h u h t các ngành kinh t qu cdân nh ng t p trung nh t là th n g m i V i khu v c FDI và doanh nghi pnhà n c thí l nh v c l n nh t là công ngi p ch bi n.

Giá tr tài s n c a các doanh nghi p nhà n c v n chi m t tr ng l n

nh t và t ng nhanh Trong c c u tài s n, giá tr TSC và u t dài h n có

xu h n g gi m d n t tr ng, tài s n l u n g và u t ng n h n t ng t tr ng

Các doanh nghi p a ph n là doanh nghi p v a và nh v i 78,56 sdoanh nghi p có v n d i 5 t n g , ch có 4,96% s doanh nghi p có v ntrên 50 t n g C c u hình thành v n c a các doanh nghi p ch y u v n là

v n i vay và chi m d ng v i t l chi m 69,63% t ng v n, v n ch s h u

ch chi m 30,37%

K t qu s n xu t kinh doanh c a các doanh nghi p:

- V doanh thu: nhìn chung các doanh nghi p t ng u n qua các

n m, tuy nhiên lo i hình doanh nghi p ngoài nhà n c do s l n g doanhnghi p m i ra i t ng nhanh nên bình quân doanh thu m t doanh nghi p l i

có xu h n g gi m So v i 2001 thì n m 2005 doanh thu bình quân m t doanhnghi p a ng ho t n g trên a bàn ch b ng 99,4% Ngành th n g m i chi m

t tr ng trong doanh thu l n nh t v i 52,45%, ti p n là ngành công nghi p

ch bi n 21,05%, ngành xây d ng 9,5%, ngành i n n c 2,8%, ngành v n t i5,73%, ngành tài chính tín d ng 3,9% 1

- V l i nhu n: so v i 2001 thì n n m 2005 l i nhu n bình quân m tdoanh nghi p t ng 189,41% trong ó doanh nghi p nhà n c t ng 288,26%,doanh nghi p thu c khu v c FDI t ng 661,64%

- V n p ngân sách: các doanh nghi p óng góp ph n l n vào ngu nthu ngân sách c a thành ph kho ng t 80 n 85% hàng n m

- Thu nh p c a ng i lao n g: thu nh p c a ng i lao n g cao, n

n h và t ng tr n g theo bình quân chung

- Xu t kh u: m y n m qua kim ng ch xu t kh u c a các doanh nghi p

Hà N i phát tri n ch m, nhi u nhóm m t hàng a ng m t d n th tr n g , th

tr n g m i không c tìm hi u và khai thác

Nói chung k t qu s n xu t kinh doanh c a các lo i hình doanh nghi p

ti p t c phát tri n th hi n quy mô doanh thu, l i nhu n và n p ngân sáchngày càng t ng Tuy nhiên, i v i m i lo i hình doanh nghi p l i có s pháttri n khác nhau i v i các doanh nghi p nhà n c và doanh nghi p FDI quy

mô c a các doanh nghi p ngày càng c nâng cao trong khi các doanhnghi p ngoài nhà n c có xu h n g gi m

1

Nguồn theo số liệu tổng cục thống kê

.

2.1.2 Tình hình ho t n g kinh doanh ngân hàng

a T ng quan ho t n g ngân hàng Vi t Nam

V i nh ng n l c toàn di n, k t qu ho t n g c a toàn ngành ngânhàng Vi t Nam t nh ng n m b c vào cao trào i m i(1990) n nay c

th hi n m t cách toàn di n trên m t s nét t ng quát sau â y:

Th nh t: không ch i m i t c ch bao c p sang c ch th tr n g

m t cách hình th c, mà m t trong nh ng hi u n g quan tr ng c a ti n trình

i m i ó là ngành ngân hàng Vi t Nam ã tr c ti p góp ph n làm cho toàn

n n kinh t kh c ph c c n n khan hi m ph n g ti n thanh toán trong khi

v n gi c giá tr s c mua c a n g Vi t Nam.Ch n g k êm soát c

l m phát, kéo ch s l m phát t 774% trong n m 1986 xu ng m c 2 ch s

và xu ng 1 ch s liên t c 14 n m t 1992 n nay

Th hai, v t ch c b máy:h th ng ngân hàng Vi t Nam ã thi t l p

c m ng l i cung c p d ch v ngân hàng phong phú, ph c v m i thành

ph n kinh t Tính n n m 2005 ngành ngân hàng Vi t Nam ngoài h th ngngân hàng nhà n c có tr s chính t i Hà N i và chi nhánh các t nh thành

ph trong c n c v i h n 5000 cán b công ch c, viên ch c, còn có h th ngcác n h ch ngân hàng g m có: 5 ngân hàng th n g m i nhà n c , 1 ngânhàng chính sách xã h i, 25 ngân hàng th n g m i c ph n ô th , 11 ngân