Thẩm định dự án nhà máy xử lý rác thải sinh hoạt thành phố phan thiết, tỉnh bình thuận

D ánăs d ngăcôngăngh ăx ălỦăch tăth iăr n An sinh ậ ASC,ăđơyălƠăcôngăngh ăđ căphátăminhătrongăn c,ăphùăh păv iăquyămôăvƠătínhăch tăc aărác th iăsinhăho tă Vi tăNam.ăVi căđánhăgiáăk tăq a

TR NGă I H C KINH T TP H CHÍ MINH

-

PHAN NGUY N HOÀNG TÂN

HO T THÀNH PH PHAN THI T, T NH BÌNH THU N

TP H Chí Minh – N mă2015

TR NGă I H C KINH T TP H CHÍ MINH

-

PHAN NGUY N HOÀNG TÂN

HO T THÀNH PH PHAN THI T, T NH BÌNH THU N

L I CAM OAN

Tôi camăđoanălu năv nănƠyăhoƠnătoƠnădoătôiăth c hi n.ăCácăđo n trích d n và s ăli u s ă

d ng trong lu n v n đ u đ c d n ngu n và có đ chính xác cao nh t trong ph m vi

Tác gi ălu n v n

L I C M N

Tr căh t, tôi chơnăthƠnhăc mă năquỦăTh y,ăCôă ăCh ngătrìnhăGi ngăd yăKinh t ăFulbright

v iăngu năki năth căsơuăr ng,ăuyênăbácăvƠălòngănhi tătìnhăgi ngăd yăđƣăgiúp h căviênăti pă

nh năđ cănhi uăki năth căm i, thi tăth căvà b ích

su tă th iă giană th că hi nă lu n v n ngă th i,ă tôi chơnă thƠnhă c mă nă Th yă Nguy nă Xuơnă

lu năv n

NgƠnhăt nhăBìnhăThu n đƣăt oăđi uăki năthu năl iăđ ăh căviênăth căhi nălu n v n

TÓM T T

PhanăThi tălƠăthƠnhăph ăduăl ch,ăv iădơnăs ăh nă200.000ădơn,ăl ngărácăth i bình quân h nă300ă

t n/ngƠy.ăHƠngăngƠy,ărácăđ căthuăgom,ăv năchuy n v ăbƣiăchônăl p n mă ăphíaăNamăthƠnhă

ph Bƣiăchônăl păhi năh uăđƣăho tăđ ngăh nă20ăn m, vi c chônăl părácăch aăh păv ăsinh gây

m tăc nhăquanăđôăth ,ăôănhi mămôiătr ngăvƠă nhăh ngăđ năs căkh eăng iădơn.ăDoăv y,ănhu

c uăc năcóănhƠămáyăx ălỦărácăth iăt iăđ aăph ngălƠăr tăc năthi t Hi nănay, t nh BìnhăThu năđangăcóănhƠăđ uăt ăđ ngăkỦăth căhi năd ăán nhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho tăthƠnhăph ăPhanăThi t,ăquyămôă400ăt n/ngƠy.ăT ngăv năđ uăt ăd ăán lƠă461.443ătri uăđ ng,ătrongăđóă70%ăv năvayăvƠă30%ăv năt ăcó c aăch ăđ uăt D ánăs d ngăcôngăngh ăx ălỦăch tăth iăr n An sinh ậ ASC,ăđơyălƠăcôngăngh ăđ căphátăminhătrongăn c,ăphùăh păv iăquyămôăvƠătínhăch tăc aărác

th iăsinhăho tă Vi tăNam.ăVi căđánhăgiáăk tăq a th măđ nhătƠiăchính,ăkinhăt ăvƠăxƣăh iăc aăd ăánălƠăr tăc năthi t nh măph căv ăchoăquáătrình raăquy tăđ nhăđ uăt ăTrênăc ăs ăcácăs ăli uăđ uăvƠoăđ cătrìnhăbƠyătrongăh ăs ăđ ngăkỦăđ uăt ăc aăCôngătyăTNHHăNh tăHoƠng,ălu năv n s ă

d ngăcácăph ngăphápăphơnătích,ăth măđ nhăd ăánăđ uăt ăđ ăđánhăgiáăhi uăqu ăc aăd ăánătheoăcácăquanăđi măt ngăđ uăt ,ăch ăđ uăt ăvƠătoƠnăb ăn năkinhăt

K tăqu ăth măđ nhătƠiăchínhăchoăth yăd ăánăkhông kh ăthiăv ăm tătài chính, giá tr ăhi năt iăròngătheoăquanăđi măt ngăđ uăt ăNPV f

TIP = - 61.710 tri uăđ ng,ăgiáătr ăhi năt iăròngătheoăquanăđi mă

ch ăđ uăt ăNPVf

EIP = -102.189 tri uăđ ng.ă

c aăd ăán Xácăsu tăđ ăd ăánăđ tăhi uăqu ătƠiăchínhăt ng đ iăth p, xác su tăđ ăNPV f

TIP > 0 là

EIP > 0 là 6,26%

K tăqu ăphơnătíchăkinhăt ăvƠăxƣ h iăchoăth yăd ăán kh ăthi.ăGiáătr ăhi năt iăròngăkinhăt ăNPV e

= 429.148 tri uăđ ng,ăIRRe

ph năgi măthi tăh iădoăbƣiăchônăl părác hi năh uăgơyăraăchoămôiătr ngăđ t,ăn c,ăkhông khí vƠăs căkh eăng iădơn,ăgi măchiăphíăb nhăt t,ăgópăph năt oăraăl iăíchăduăl chăt ngăthêm K tă

qu ăphơnătíchăphơnăph iăchoăth yăd ăánăt oăraăngo iătácăròngăchoăxƣăh iălƠă547.604 tri uăđ ng

Quaăk tăqu ăth măđ nhăd ăán,ătácăgi ăki năngh ăUBNDăt nhăBìnhăThu năphêăduy tăd ăán nhà

máy x ălỦărácăth iăsinhăho tăthƠnhăph ăPhanăThi t,ăđ ngăth iăcóăchínhăsáchăh ătr ăkinhăphíăx ălỦărácăchoăd ăánăv iăm căphí là 88.958 đ ng/t n

M C L C

L I CAM OAN i

L I C M N ii

TÓM T T iii

M C L C v

DANH M C CÁC KÝ HI U, T VI T T T vii

DANH M C CÁC B NG BI U viii

DANH M C CÁC HÌNH ix

CH NGă1 GI I THI U CHUNG 1

1.1 t v năđ 1

1.2 M c tiêu nghiên c u 2

1.3 Câu h i chính sách 2

1.4 Ph m vi nghiên c u 2

1.5 B c c c a lu năv n 3

CH NGă2 T NGăQUANă&ăPH NGăPHỄPăLU N 4

2.1 Cácăquanăđi m phân tích d án 4

2.2 Cácăph ngăphápăs d ng trong phân tích tài chính 5

2.3 Cácăph ngăphápăs d ng trong phân tích kinh t 7

2.4 Xácăđ nhăkhungăphơnătíchăđ i v i d án nhà máy x lý rác th i sinh ho t thành ph Phan Thi t 8

CH NGă3 MÔ T D ÁN 9

3.1 M cătiêu,ăđ aăđi m, quy mô d án 9

3.2 L a ch n công ngh x lý rác 10

3.3 Phân tích nhu c u th tr ng 12

3.4 Các h ng m căđ uăt ăch y u c a d án 13

CH NGă4 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH D ÁN 14

4.1 Các gi đ nh và thông s c a d án 14

4.2 K t qu phân tích tài chính d án 19

4.3 Phân tích r i ro 21

CH NGă5 PHÂN TÍCH KINH T 30

5.1 Xácăđ nh các l i ích kinh t khi có d án 30

5.2 Chi phí v n kinh t , h s chuy năđ i, chi phí kinh t c aăđ t 37

5.3 K t qu phân tích kinh t 39

5.4 Phân tích phân ph i 40

CH NGă6 K T LU N VÀ KI N NGH 41

6.1 K t lu n 41

6.2 Ki n ngh 41

TÀI LI U THAM KH O 43

PH L C 46

DANH M C CÁC KÝ HI U, T VI T T T

CIF Cost, insurance and freight Chiăphí,ăb oăhi măvƠăchuyên ch

DSCR Debt-Service Coverage Ratio T ăl ăanătoƠnăn vay

EOCK Economic Opportunity Cost of capital Chiăphíăc ăh iăkinhăt ăc a v n

FEP Phíăth ngăngo i h i Phíăth ngăngo i h i

IRR e Su tăsinhăl iăn iăt iăkinhăt

MARR Minimum Acceptable Rate of Return Su tăthuăl iăh păd năt i thi u

NPV e Giáătr ăhi năt iăròngăkinh t

NPV f EIP Giáătr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aă

DANH M C CÁC B NG BI U

B ng 2.1 Khung phân tích c a d án 8

B ng 3.1 D báo kh iăl ng rác th i sinh ho t thành ph Phan Thi t 10

B ng 4.1 T l l m phát c a Vi t Nam 14

B ng 4.2 Chiăphíăđ uăt 17

B ng 4.3 Chi phí s n xu t, chi phí bán hàng, qu n lý doanh nghi p 18

B ng 4.4 K t qu phơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi m t ngăđ u t 19

B ng 4.5 K t qu phơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi m ch đ u t 20

B ng 4.6 K t qu phơnătíchăđ nh y c a NPV theoăchiăphíăđ uăt 22

B ng 4.7 K t qu phơnătíchăđ nh y c a NPV theo chi phí s n xu t 22

B ng 4.8 K t qu phơnătíchăđ nh y c a NPV theo giá phân h uăc ăviăsinh 23

B ng 4.9 K t qu phơnătíchăđ nh y c a NPV theo giá s n ph m t ph th i d o 24

B ng 4.10 Phơnătíchăđ nh y hai chi u c a NPV theo chi phí s n xu t, giá phân h uăc ăviă

sinh 25

B ng 4.11 Phơnătíchăđ nh y hai chi u c a NPV theo giá phân h uăc ăviăsinhă vƠăgiáăs n ph m t ph th i d o 25

B ng 4.12 K t qu phân tích k ch b n theo l m phát 26

B ng 4.13 Phân tích k ch b n t ng h p 27

B ng 4.14 Bi n r i ro 28

B ng 5.1 K t qu phân tích kinh t 39

B ng 5.2 K t qu phân tích phân ph i 40

DANH M C CÁC HÌNH

Hình 1.1 V trí bãi chôn l p rác 1

Hình 3.1 S ăđ quy trình công ngh An sinh - ASC 12

Hình 4.1 Bi uăđ ngơnăl uătƠiăchínhătheoăquanăđi m t ngăđ uăt 19

Hình 4.2 Ngơnăl uătƠiăchínhătheoăquanăđi m ch đ uăt 20

Hình 4.3 K t qu phân tích mô ph ng 28

Hình 5.1 S ăđ tác h i c a ch t th i r năđ i v i s c kh eăconăng i 32

Hình 5.2 Khu v c nhăh ngătácăđ ng c a bãi chôn l p rác 34

Hình 1.1 V ătrí bƣiăchônăl părác

Ngu n: Tácăgi ăv ăd aătrênăb năđ ăc aăS ăTƠiănguyênăvƠăMôiătr ngăBìnhăThu n

nhu c uăphátătri năkinhăt ă- xƣăh i,ăđ măb oămôiătr ng.ăM cădùăv y,ăchoăđ nănayăthành

ph ăv n ch aăcóănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho t.ăL ngărácăth iăbìnhăquơnăc aăthƠnhăph ăPhanăThi tăkho ngă300ă t n/ngƠy,ărác th iă ch ă y uăđ căthuă gom,ăch ă v ăn iă t pătrung,ăchônăl p BƣiărácăBìnhăTúăn măngayăc aăngõăvƠoăkhuăduăl chăphíaăNamăc aăthànhăph ăvƠăđƣăho tăđ ngăh nă20ăn m.ăNguyăc ăôănhi mămôiătr ngăc aăbƣiărácălƠăr tăcaoăkhiămƠăngu nă

n căm t,ăn căng măvƠăkhôngăkhíăkhuăv căxungăquanh bãi rác có d uăhi uăôănhi mă(Vi nă

PhanăThi t, kh iăl ngărácăth iăsinhăho t ngƠyăcƠngăt ngăvƠăn uăkhôngăđ căx ălỦăh păv ă

Bãi rác Bình Tú

Bƣiăchônăl părác

RANH GI I HÀNH CHệNH

T NH BỊNH THU N

sinhăs ăgơyăraăôănhi mămôiătr ng,ă nhăh ng x uăđ năs căkh eăng iădơn,ăc nătr ăs ăphát tri năkinhăt ă- xƣăh iăc aăthƠnhăph ăDoăv y,ăUBNDăt nhăBìnhăThu n đƣăcóăch ătr ngăđóngăc aăbƣiărácăBìnhăTú, quyăho chăvƠăkêuăg iăđ uăt ănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho t

V năđ ăquan tâm hi nănayălà UBND t nhăBìnhăThu năc năkêuăg iăđ uăt ,ăl aăch n công ngh ,ăsu tăđ uăt ăphùăh p,ăkinhăphíăngơnăsáchăchiătr ăchoăx ălỦărácăm tăcáchăh pălỦ

D ăánăđ căCôngătyăTNHHăNh tăHoƠngăxơyăd ng,ăn păh ăs ăxinăc păphépăđ uăt ăTuyănhiên,ăn iădungăphơnătíchăhi uăqu ătƠiăchính,ăkinhăt ăvƠăxƣăh iăc aăd ăánăcònăs ăsƠi,ăkhôngă

d aătrênăcácătiêuăchíăth măđ nhănh ăgiáătr ăhi năt iăròng,ăsu tăsinhăl iăn iăt iăc aăd ăán ăC ă

s ăđ ăxu tăm căphíăx ălỦărácăcóăth ăch aăthuy tăph c

1.2 M c tiêu nghiên c u

M cătiêuăc aălu n v nălƠăápăd ngăcácămôăhìnhăphơnătíchălỦăthuy tăk tăh păv iăth căti nă

nh măphơnătíchătínhăkh ăthiăc aăd ăánăv ăm t tài chính, kinhăt ,ăxƣăh i, đ căbi tălƠăđánhăgiáătácăđ ngămôiătr ngăkhiăcóăd án, t ăđóăđ ăxu t gi iăphápăchínhăsáchăphùăh p

1.3 Câu h i chính sách

Lu năv năđ căth căhi nănh mătr ăl iă3ăcơuăh iăchínhăsáchăsau:

Th nh t, d ăánănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho t thƠnhăph ăPhanăThi tăcóăkh ăthiăv ăm tă

tài chính hay không?

Th hai, d ăánănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho t thƠnhăph ăPhanăThi t cóăkh ăthiăv ăm tă

kinhăt ,ăxƣăh iăhayăkhông?

Th ba, đ ăd ăánăkh ăthiătƠiăchính,ăchiăphiăx ălỦărácămƠăt nhăBìnhăThu n ph iătr ăchoăch ă

đ uăt ălà baoănhiêuăđ ngătrênăm tăt nărác?

1.4 Ph m vi nghiên c u

Thôngăquaăcácăs ăli uăđ uăvƠo,ăs ăli uăth ngăkêăv ămô,ăk tăqu ăcácănghiênăc uătr căđơy,ă

lu năv n t pătrung phân tích tài chính, đ căbi tălƠ phơnătíchăkinhăt ,ăxƣăh i, đánhăgiáătácă

đ ngăc aăd ăánăđ iăv iămôiătr ng,ăs căkh eăng iădơn.ăThêmăvƠoăđó, lu năv năphơnătíchătácăđ ngăc aăd ăánăđ iăv iăcácănhómăh ngăl i,ăphơnătíchăcácăy uăt ăr iăroă nhăh ngăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán

1.5 B c c c a lu n v n

Lu năv năđ căk tăc uăthƠnhă6 ch ng.ăCh ngă1ătrìnhăbƠyăv năđ nghiênăc u,ăm cătiêu,ăcơuăh iăchínhăsáchăvƠăph măviănghiênăc u Ch ngă2 nêuătómăt tăt ngăquanăcácăph ngă

đi m,ăl aăch năcôngăngh ,ăquyămôăcôngăsu tăc aăd ăán,ănhuăc uăth ătr ngăs năph măđ uăraăc aăd ăán Ti păđ nătrongăch ngă4,ătácăgi ămôăt cácăthôngăs ăd ăán,ăphơnătíchătƠiăchínhă

d ăán,ăđánhăgiáăr iăroăc aăd ăánăthôngăquaăvi căphơnătíchăđ ănh y,ăphơnătíchăk chăb n,ăphơnătíchămôăph ngăMonteăCarlo Ch ngă5 t pătrung phơnătíchăkinhăt ăd ăán,ăphơnătíchăphơnă

ph iăd ăán VƠăcu iăcùng,ăCh ngă6 trìnhăbƠyăm tăs ăk tălu năvƠ ki năngh

c ăđ căxácăl pătrênăth ătr ng

2.1.1.1 Quan đi m t ng đ u t

Theoănghiênăc uăc aăJenkins & Harberger (1995), các ngân hàng xem d án nh là m t

ho tăđ ngăcóăkh ăn ngăt oăraănh ngăl iăíchătƠiăchínhăvƠăs ăd ngănh ngăngu nătƠiăchính rõ rƠng,ăđ ngăth iăcóătínhăđ nănh ngăchiăphíăc ăh iătƠiăchínhăc aăcácătƠiăs năhi năcóăđ c ghépăvƠoăd ăán.ăQuanăđi mănƠyăcònăđ căg iălà quanăđi măt ngăđ uăt Qua phân tích

nh ng dòng tài chính, các chi phí và l iăích c aăd ăán, các ngân hàng xác đ nh đ c

án Ngơnăl uătheoăquanăđi măc aăngơnăhƠngăđ c di năt ănh sau:

Ngơnăl uăt ngă

Ch ăđ uăt ăxemăxétăm căthuănh păròngăt ngăthêmăc aăd ăánăso v iănh ngăgìăh ăcóăth ă

ki măđ cătrongătr ng h păkhôngăcóăd ăán Ch đ u t xem v n vay ngân hàng nh ăkho năthuăti năm tăvƠăti n tr ălƣiăvayăvƠăn ăg cănh ăkho năchiăti năm t Ngơnăl uăròng

c aăch ăđ uăt ăd ăán đ cădi năt ănh sau:

Ngơnăl uăch ăđ uăt ă(B) = A + Gi iăngơnăn ăvay ậ Tr ălƣiăvƠăn ăvay

tr ngălênăcácăy uăt ăxemăxét Phân tích kinhăt ăcònăb ăsungăthêmăngo iătácăhayăcác l iăích/chiăphíămƠăd ăánăt oăra Ngơnăl u ròngătheoăquanăđi măkinhăt đ cădi năt ănh sau: Ngơnăl uăkinhăt = L iăíchătínhătheoăgiáăkinhăt - Chi phí tínhătheoăgiáăkinhăt

2.1.3 Phân tích phơn ph i

cácănhómăđ iăt ngăch uă nhăh ngătr căti păhayăgiánăti păb iăd ăán,ăsauăkhiăđƣătr ăđi chi

phí c h i c a h Phân tích phân ph i thu nh p đ c xây d ng trên c s các phân tích

bên liên quan t iăd ăán.ă

2.1.4 Phơn tích đ nh y, phơn tích r i ro

Cácăk tăqu ăc aăd ăánăth ngăph ăthu căvƠoăcácăy uăt b tăđ nh trongăt ngălai.ăCácăphơnătíchănh măxácăđ nhăk tăqu ăd ăánăs ănh ăth ănƠo n uănh ăthông s ăđ uăvƠoăthayăđ iăd aă

trên nh ngăgi ăđ nhăsátăv iăth căti n

Phơnătíchăđ ănh yăđ căth căhi năb ngăcách xácăđ nhăcác thông s ăđ u vƠoăcóă nhăh ngănhi uănh tăđ năl iăíchăròngăc aăd ăánăvƠăl ngăhóaăm căđ ă nhăh ngăc aăchúng Nh că

đi măc aăphơnătíchăđ ănh yălƠăkhôngătínhăđ năxácăsu tăx yăraăc aăcácăs ăki n, không tính

đ năm iăquanăh ăt ngăquanăgi aăcácăbi năs

Phépămôăph ngăMonte Carlo đ căs ăd ngăđ ăkh căph căcácănh căđi măc aăphơnătíchăđ ă

nh y,ătínhătoánăgiáătr ăhi năt iăròngăd ăki n Phơnătíchămôăph ng đ căth căhi năb ngăvi c đánhăgiáănh ngăphơnăph iăxácăsu tăc aăcácăbi năchínhăvƠăm iăt ngăquanăgi aăchúngăthayăvìăch ă cătínhăb ngănh ngătácăđ ngăriêngăl ăc aăt ngăbi n.ăK tăh păcácăthôngătinănƠyăđ ătínhăgiáătr ăhi năt iăròngăk ăv ng.ă

2.2 Các ph ng pháp s d ng trong phân tích tài chính

2.2.1 Giá tr hi n t i ròng (NPV)

Theoănghiênăc uăc aăJenkinsă&ăHarbergeră(1995),ăNPVălƠătiêuăchu năđánhăgiáădòngăti n

t oăraă ăm căđ ătuy tăđ iăc aăd ăánăvƠăc aădoanhănghi p.ăTuyăNPVăkhôngăquanătơmăt iăquyămôăvƠăth iăgianăhoƠnăv n,ănh ngăđơyălƠătiêuăchíăquy tăđ nhăđ năvi căl aăch năcácă

ph ngăánăphơnătích Công th căt ngăquátăđ tính NPV là:

=

1 +

=0

Trongăđó:ă Bt là l iăíchăd ăán ăcu iăn măt;

Ct là chiăphíăd ăán ăcu iăn măt;

r là su tăchi tăkh u;

n mă0ălƠăn măth ănh tăc aăd ăán;

n lƠăth iăgianăho tăđ ngăc aăd ăán

Tiêuăchu năđánhăgiá:ă

+ăCácăd ăánăđ căl p:ăNPVă≥ă0ă

+ăCácăd ăánălo iătr ănhau:ăCh năd ăánăcóăNPV l nănh t

2.2.2 Su t sinh l i n i t i (IRR)

Su tăsinhăl iăn iăt iăc aăd ăánălƠăsu tăchi tăkh uălƠmăchoăgiáătr ăhi năt iăròngăc aăd ăánă

b ngă0 Côngăth cătínhăsu tăsinhăl iăn iăt i:

0)1

(0

t t tIRR

CB

Tiêuăchu năđánhăgiá:ăD ăánăkh ăthiăkhiăIRRă≥ăsu tăthuăl iăh păd năt i thi uă(MARR)

2.2.3 T s l i ích chi phí (B/C)

T ăs ăl iăích/chiăphíă(B/C)ă= Giáătr ăhi năt iăc aăt ngăl iăích / Giáătr ăhi năt iăc aăt ngăchiă

phí

Tiêuăchu năđánhăgiá:ă

+ăCácăd ăánăđ căl p: B/C ≥ă1

+ăCácăd ăánălo iătr ănhau:ăCh năd ăánăcóăB/C l nănh t

2.2.4 H s an toƠn tr n (DSCR)

DSCRăt iăth iăđi măt =ăT ngăs ăti năm t s ăd ngăđ ătr ăn ăvƠoăth iăđi m t / T ngăs ăn ă

ph iătr ăvƠoăth iăđi măt

Tiêuăchu năđánhăgiá: DSCR 1

2.2.5 Th i gian hoƠn v n (PP - Payback Period)

Tiêuăchu năPP cóă uăđi mălƠătínhătoánăđ năgi năvƠăd ăápăd ng,ănóălƠ m tătiêuăchu năph ă

bi nătrongăvi căraăquy tăđ nhăđ uăt ăTuy nhiên,ănóăcóăth ăd năđ năk tăqu ăsaiăl chădoăb ă

qua nh ngăkho năđ uăt ăphátăsinhăsauăkhiăth iăđi mătínhătoánăn măhoƠnăv n.ă

Tiêuăchu năđánhăgiá:ăTh iăgianăhoƠnăv nă≤ăth iăgiană năđ nhătheoăyêuăc uăc aăch ăđ uăt

2.3 Các ph ng pháp s d ng trong phân tích kinh t

Theoănghiênăc uăc aăJenkins & Harberger (1995), ph ngăphápăphơnătíchăkinhăt nh măđánhăgiáăhi u qu ăc aăd ăánăđ iăv iătoƠnăb ăn năkinhăt ăCácătiêuăchu năđánhăgiáătrongăphơnătíchăkinhăt ăv nălƠ NPV, IRR, B/Cănh ătrongăphơnătíchătƠiăchính,ănh ngăkhácănhauă ă

ch ătrongăkhiăphơnătíchătƠiăchínhăch tínhăđ nănh ng chiăphíăvƠăl iăích liên quanăđ nănhƠă

đ uăt ăvƠăch ăđ uăt thìăphơnătíchăkinhăt l iătính toán toàn b chiăphíăvƠăl iăích theo

s ăd ngănh ăsau:

2.3.1 Ph ng pháp có và không có d án

Khi th c hi n m t d án s làm gi m cungăđ uăvƠoăvƠălƠmăt ngăcungăđ uăraăđ iăv iăcácă

n iăkhácătrongăn năkinh t B ngăcách kh o sát s khác bi t v m c đ s n có c a đ u

íchăt ngăthêm,ăcácătácăđ ngăc aăchúngăđ iăv iăcácănhómăcóăliênăquan

chínhăv i cácăh s chuy năđ i

2.4 Xác đ nh khung phơn tích đ i v i d án nhà máy x lý rác th i sinh ho t thành

1 Phân tích quy mô d ăán X ácăđ nhăcôngăsu tăc aăd ăán

2 Phơnătíchăcôngăngh So sán hăcácăcôngăngh ăhi năcó,ăl aăch nă

côngăngh ăphùăh păv iăđ căđi mărácăc aă

đ aăph ng

3 Phơnătíchăth ătr ng Xácăđ nhă nhuăc uăth ătr ngăchoăcácăs nă

ph măđ uăraăc aăd ăán

4 Phân tích tài chính d ăán,ăphơnătíchăr i ro Xácăđ nhătínhăkh ăthiăv ăm tătƠiăchính,ăd ă

ánă cóă đángă đ că ngơnă hƠngă choă vayă

không? Xemăxétăhi uăqu c aăd ăánătrongă

đi uă ki năthayă đ iă cácăthôngă s ă đ uă vƠo,

đ ăxu tăcácăbi năphápăqu n lỦăr iăroă

5 Phơnătíchăkinhăt , phân tíchăphơnăph i Xem xét chi phí và l iă íchă kinhă t ,ă cácă

ng o iă tácă c aă d ă án,ă lƠmă c ă s ă choă c ă quanăcóăth măquy năraăquy tăđ nhăcóăhay khôngă cóă ch pă thu nă đ uă t ă d ă án Tác

đ ngă c aă d ă ánă đ năcácă nhómă đ iă t ngă trongăxƣăh i

6 K tălu năvƠăđ aăraăcácăkhuy năngh ăchínhă

sách

- Hi uăqu ătƠiăchính

- Hi uăqu ăkinhăt ă

- Hi uăqu ăphơnăph iăl iăích

- ăxu tăđ iăv iăUBNDăt nh

- Ki năngh ăđ iăv iăch ăđ uăt Tómăl i,ăd ăánănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho tăc aăthƠnhăph ăPhanăThi tăđ căphơnătíchătheoăcácăquanăđi măt ngăđ uăt ,ăch ăđ uăt ăvƠătoƠnăb ăn năkinhăt ăPh ngăphápăchi tăkh uăngơnăl uăđ cădùngătrongăphơnătíchătƠiăchính,ăkinhăt ăvƠăphơnăph iăđ ăđánhăgiáătínhăkh ăthiă

c aăd ăán

CH NG 3 MÔ T D ÁN

3.1 M c tiêu, đ a đi m, quy mô d án

3.1.1 M c tiêu

M cătiêuăkinhăt :ă uăt ăxơyăd ng nhà máyăx ălỦărácăth iăsinhăho t ThƠnhăph nărácăh uă

c ăđ căch ăbi năthƠnhăphơnăbónăh uăc ăvi sinh ph căv ăchoăs năxu tănôngănghi p Thành

ph nărácăvôăc ăđ căch ăbi năthƠnhăs năph măph ăth iăd o nh ăh tănh aăđ ăph căv các côngătrìnhăxơyăd ngăvƠăngƠnhăngh ăkhác

M cătiêuăcôngăngh : Côngăngh ăđ căl aăch năphùăh păv iărácăth iăsinhăho t,ăđi uăki năngơnăsáchăc aăđ aăph ng.ă

M cătiêuămôiătr ngăvƠăc ngăđ ng: D ăánăx ălỦătri tăđ ărácăth iăsinhăho t đ căthuăgomăvƠă

v năchuy năđ n,ăgi mănguyăc ăôănhi m môiătr ng và c i thi năs căkho ăng iădơn

3.1.2 a đi m th c hi n d án

D ăánănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho t đ tăt iăkhuăquyăho chăthu căxƣăTi năThƠnh,ăthƠnhă

ph ăPhanăThi t

3.1.3 Quy mô, công su t

D ăánăcóănhi măv ăx ălỦărác đ căthuăgomăt ăcácăkhuăv cătrong thƠnhăph PhanăThi t.ă iă

t ngăchính là rác th iăsinhăho tăphátăsinhăt ăh ăgiaăđình,ăcácăkhuăth ngăm i.ăNgoƠiăra, cònăbaoăg m rácăth iăsinhăho tăt ăcácăkhuăcôngănghi p (khôngăbaoăg mărácăth iănguyăh i)

* D báo kh i l ng rác th i sinh ho t c a thành ph Phan Thi t

Rácăth iăsinhăho tăphátăsinhătrênăđ aăbƠn chia làm hai nhóm:

- Rácăth iăsinhăho tăt ăcácăho tăđ ngădơnăsinhăvƠăxƣăh i:ăG măcóărácăth iăt ăcácăh ăgiaăđình,ăkhuăth ngăm i,ăkhuăduăl ch

- Rácăth iăphátăsinhăt ăcácăho tăđ ngăcôngănghi p:ăRácăth iăphátăsinhăt ăcácănhƠămáy,ăxíănghi p,ăcácăkhuăcôngănghi p

Kh iăl ngărácăth iăph ăthu căvƠoă2ăy uăt :

- Dơnăs ăkhuăv căvƠăt căđ ăgiaăt ngădơnăs

- H ăs ăphátăth iărácăsinhăho tătínhăbìnhăquơnătheoăđ uăng iă(kg/ng i/ngƠy)ăvƠăt că

đ ăgiaăt ngăh ăs ăphátăth i

B ng 3.1 D ăbáoăkh iăl ngărácăth iăsinhăho tăthƠnhăph ăPhanăThi t

Ngu n: Vi năTƠiănguyênăvƠăMôiătr ngă(2014)

K tăqu ăd ăbáoăkh iăl ngărácăth iăsinhăho tăthƠnhăph ăPhanăThi tăđ cătrìnhăbƠyătrongă

B ng 3.1 Ngoài ra, d ăán còn x ălỦăm t ph năkh iăl ngărácăth iăc aăkhuăv călơnăc nănhà

máy thu căhuy năHƠmăThu năNam.ăDoăv y,ăcôngăsu tăl aăch năc aăd ăán lƠă400ăt n/ngƠy

3.2 L a ch n công ngh x lý rác

Vi căl aăch n côngăngh ăx ălỦărác ph ăthu căvƠoăđ căđi m,ăthƠnhăph n c aărácăth i,ăngơnăsáchăc aăđ aăph ng.ăTheoăbáoăcáoăc aăB ăTài nguyênăvƠăMôiătr ngă(2011),ăh uăh tăcác đôăth ăc aăVi tăNamăđangăápăd ngăph ngăphápăchônăl p rác.ăTuyănhiên,ăph ngăphápănƠyă

v aăkhôngăb oăđ măv ăsinhămôi tr ng,ăv aălƣngăphíăqu ăđ t.ă Hi nănay,ăcóăba ph ngă

đi uăcóă uăvƠănh căđi măriêng

t rác: Ph ngăphápănƠyăđ căápăd ngăđ iăv iăcácăn căphátătri n uăđi măc aăph ngă

v năđ uăt ăl n,ăt ă20 - 30ătri uăUSDăđ ăxơyăd ngăm tănhƠămáyă300ăt nărác/ngƠy

Chôn rác: Ph ngăphápănƠyăđ căápăd ngăt iănhi uăn cătrênăth ăgi i,ăch ă y uălƠăcácă

n căkém phátătri năvƠăđangăphátătri n.ăGi iăphápăchônărácălƠăgi iăphápăítăt năkémănh t,ătuyă

v ăngu n n căng m,ăcóăh ăth ngăthuăkhíăvƠăn căth iăròăr ăc ngănh ăh ăth ngăgiámăsátă

b oăđ măanătoƠn.ăBênăc nhăđó,ăv iăt căđ ăđôăth ăhóaăngƠyăcƠngăgiaăt ngăthìăchiăphíăđ tăđaiă

r ngăl nătheoăyêuăc uăc aăbƣiăchônăl păc ngăt ngătheo

Làm phân h u c : Ph ngăphápănƠy đangăđ cănhi uăn cătrênăth ăgi iăápăd ng.ăPh ngă

th păh năph ngăphápăđ tărác.ăBênăc nhăđó,ăs năxu tăraăs năph măph ălà phân vi sinh,

đ căđánhăgiáăcaoănh ăcácăđ c tínhăv tătr iăsoăv iăphơnăhóaăh c.ăPh ngăphápănƠyăng nă

ch năđ căthoáiăhóaăc aămôiătr ng, cácăthƠnhăph năh uăc ăthayăvìăgơyăôănhi mătr ngădo chônăl p,ăs ăđ căx ălỦăanătoƠnătrongănhƠămáyăvà t oăraăcác s năph măcóăgiáătr

Quaănghiênăc uăchoăth yăcôngăngh ăx ălỦărácăthƠnhăphơnăh uăc ăviăsinhălƠăphùăh păv iăđ că

đi mărácăth i,ăđi uăki năkinhăt ăc aăđ aăph ngăhi nănay

3.2.1 ánh giá công ngh x lý rác

Hi nănay,ătrênăth tr ngăt năt iănhi uăcôngăngh ăx ălỦărácăthƠnhăphơnăviăsinh.ăTrongăđó,ăcóăhaiăcôngăngh ăđ căs năxu tătrongăn călƠăcôngăngh ăSeraphinăthu căs ăh uăc aăCôngătyă

C ăph năCôngăngh ăMôiătr ngăxanhăSeraphinăvƠăcôngăngh ăAnăsinh- ASC thu c s ăh uă

c a Công ty C ăph nă uăt ăậ Phátătri năTơmăSinhăNgh a Công ngh ăSeraphinăđƣăđ căs ă

d ngă ăNgh ăAn,ăThƠnhăph ăH ăChíăMinh.ăCôngăngh ăAnăsinh- ASCăđƣăđ c s ăd ngăt iă

Hu ,ăLongăAn,ăKiên Giang, ThƠnhăph ăH ăChíăMinh Doăch aăcóăđi uăki năth ngăkêăvà đánhăgiáăđ yăđ ăcácălo iăcôngăngh ăx ălý rác thành phân vi sinh, nên lu năv năl aăch nă

Côngăngh ăAnăsinhăậ ASC lƠăcôngăngh ăphùăh păv iărácăth iăch aăphơnălo iăc aăVi tăNam

và đ că ngăd ngăt iăm tăs ăđ aăph ngătrongăc ăn c.ă

Côngăngh ăx ălỦărácăAnăsinh - ASC đƣăđ căh iăđ ngăkhoaăh căcácăc păđánhăgiáăđ tătiêuăchu nănhơnăr ng B ăXơyăd ngăđƣăcóăQuy tăđ nhăs ă158/Q -BXDngày 29/01/2008 ch ngă

nh năcôngăngh ăphùăh p,ăchoăphépăchuy năgiaoăvƠăápăd ngăr ngărƣiătrênătoƠnăqu c Các

lo iăs năph măđƣăđ căcácăc ăquanăch ăqu năc păphépăchoăl uăhƠnhătrênăth ătr ng Phân

h uăc ăviăsinhăc aăCôngătyăđƣăđ căB ăNôngănghi păvƠăPhátătri năNông thôn c păphépăchoă

s năxu tăvƠătiêuăth trênăth ătr ng

Hình 3.1 S ăđ ăquy trìnhăcôngăngh An sinh - ASC

Ngu n: Tácăgi ăv ătheo thông tin t ăh ăs ăd ăánăc aăCôngătyăNh tăHoƠng

3.3 Phân tích nhu c u th tr ng

3.3.1 Nhu c u th tr ng phơn bón h u c vi sinh

NgƠnhănôngănghi păVi tăNamăđangăđ ngătr cănhuăc uăngƠyăgiaăt ngăv ăch tăl ngăs nă

ph m,ăanătoƠnăchoăng iătiêuădùngăvƠăgi măthi uătácăđ ngămôiătr ng.ăDoăv y,ăquáătrìnhă

s năxu tănôngănghi păph iăh năch ăs ăd ngăcácălo iăphơnăbónăhóaăh c,ăthu căb oăv ăth că

v t,ăgi măt iăđaăôănhi măkhôngăkhí,ăđ tăvƠăn c,ăt iă uăv ăs căkho ăconăng iăvƠăv tănuôi.ăDoăđó,ăphơnăbónăh uăc ăngƠyăcƠngăđ căkhuy năkhíchăs ăd ngădoăđ cătínhăthơnăthi năv iămôiătr ng,ăgiúpăc iăt oăn ngăsu tăcơyătr ng vƠăch tăl ngănôngăs n,ăgópăph năc iăt o,ăt ngă

ch tădinhăd ngăchoăđ tă(Vi năNghiênăc uăvƠăPhátătri nă ngăb ng SôngăC uăLong,ă iă

h căC năTh ă2011) TheoăbáoăcáoăphơnătíchăngƠnhăphơnăbónăc aăCôngătyăC ăph năCh ngă

PH TH I Tái ch , tái s d ng

khoánăPh ngăNamă(2013),ănhuăc uăphơnăbónăh uăc ăc aăVi tăNamăkho ngă400ă ậ 500 ngƠnăt n,ătrongăkhiăđóăngu năcungăs năxu tătrongăn căch ăkho ngă400ăngƠnăt n

phân bón m i và B Nông nghi p và PTNT cho phép s n xu t, s d ng, kinh doanh t

n mă2009 Th căt ătrongănh ngăn măquaăs năph m phơnăh uăc ăviăsinhăđ căs năxu tăt iănhƠămáyăx ălỦărácăTh yăPh ng đƣăđ c tiêu th ătrênăth ătr ng

3.3.2 Nhu c u th tr ng v s n ph m ph th i d o

Ph ăth iăd oăthuăđ căquaăch ăbi năt ărácăth iăsinhăho tăđ căch ăbi n thƠnhăh tănh aăph că

v s năxu tăcácăs năph mănh ă ngăn c,ăt măpallet,ăgi iăphơnăcách,ăc căthôngăminh,ăbƠnă

gh Theoănghiênăc uăc aăNguy năTh ăVơnăAnhă(2011),ăngƠnhănh aăVi tăNamăph ăthu că80%ănguyênăv tăli uăt ăn căngoƠi.ăDoăv y,ănhuăc uătiêuăth ăc aăh tănh aătrênăth ătr ng

hi nănay r tăl n nh măph c v ăchoăs năxu tăcôngănghi p.ă

t i,ăđ măb oăchoăcácăs năph măđ uăraăc aăd ăánăđ cătiêuăth ătrênăth ătr ng

3.4 Các h ng m c đ u t ch y u c a d án

rác,ănhƠăs năxu tăphơn bón,ănhƠăx ălỦăph ăth iăd o,ătr măx ălỦăn c, lòăđ t rác,ăkhuăx ălỦă

n căth i,ăkhuăx ălỦărácăđ căh i,ăh ăth ngăđi năchi uăsáng,ăsơnăv n,ăcơyăxanh…

2) Dơyăchuy năthi tăb ăx ălỦărácăg măcóăphơnăx ngăphơnălo iărác,ăphơnăx ngă ăh uăc ,ăphơnăx ngătáchătuy nămùnăvƠăphơnăbónăh uăc ,ăphơnăx ngăx ălỦătái ch ăph ăth iăd o,ăphơnăx ng lò đ t,ăphòngăthíănghi m,ăđ iăxeăc ăgi i,ăh ăth ngăb oătrìăthi tăb ăvƠăh ăth ngă

ph ătr ăkhác

Tómăl i,ăd ăánănhƠămáyăx ălỦărácăth iăsinhăho t thƠnhăph ăPhanăThi tăcóăquyămôăcôngăsu tă400ăt n/ngƠy.ăD ăánăđ căđ uăt ăb ngăcôngăngh ăAnăSinhăậ ASC,ăs năph măđ uăraăc aăd ăánălƠăphơnăh uăc ăviăsinhăvƠăs năph măt ăph ăth i d o

D ăánăd ăki n đ căc păphépăđ uăt ăn mă2015, kh iăcôngăxơyăd ngătrongă2ăn mă2015ă-

n mă2015ăđ năn mă2045

D ăánăs ăd ngăv năvayăc aăngơnăhƠngătrongăn căvƠăv năch s ăh u,ăkhôngăs ăd ngăv nă

n căngoƠi,ădoanhăthuăvƠăchiăphíăc aăd ăánălƠăti năđ ngăVi tăNamănênăđ ngăti năs ăd ngă

4.1.1.3 L m phát

9,2%ătrongăn mă2010ăt ngălênă18,7%ătrongăn mă2012,ăsauăđóăgi m,ă năđ nhătrongă2ăn mă

g năđơy,ăn mă2014ălƠă5,2%.ăTheoăd ăbáoăc aăIMF,ăl măphátăbìnhăquơnăgiaiăđo 2019ăc aăVi tăNamălƠă5,1%,ăgiaiăđo nă2020ăậ 2034 là 4,6%

nă2014-B ng 4.1 T ăl ăl măphátăc aăVi tăNam

N m 2010 2011 2012 2013 2014 2015

(d ki n)

Trung bình 2014-2019

Trung bình 2020-2034

T ăl ă

l măphát 9,2 18,7 9,1 6,6 5,2 5,2 5,1 4,6

Ngu n: IMF (2014)

D aătrênăbáoăcáoăc a IMF, lu năv năgi ăđ nhăt ăl ăl măphátăbìnhăquơnăhƠngăn mătrongăsu tăvòngăđ iăc aăd ăánălƠă5,1%

4.1.2 Thông s đ u vƠo c a d án

4.1.2.1 Công su t và s ngày ho t đ ng trong n m

QuyămôănhƠămáy:ă400ăt n/ngƠy

Côngăsu tăkhaiăthác:ăTheoătínhătoánăl ngărácăth iăsinhăho tăc aăthƠnhăph ăPhanăThi t,ăd ă

án s ăho tăđ ngăv iăcôngăsu tă80% trong 2 n măđ u,ă90% trong 2ăn măti pătheo và 100%

k ăt ăn măth ă5.ăă

S ăngƠyăho tăđ ngătrongăn m c aănhƠămáy: 360 ngày

4.1.2.2 V n và chi phí s d ng v n

Trongăđó: + v năvay 70%: 323.010 tri uăđ ng

+ v năt ăcóăc aăch ăđ uăt 30%: 138.433 tri uăđ ng

Chiăti tăk ăho chăvayăv năvƠătr ăn ăvayăt iăPh ăl c 2

Chi phí s d ng v n

D ăánănhƠămáyăx ălỦărácăthu cădanhăm căđ căNhƠăn căchoăvay tínăd ngă uăđƣiăđ uăt ,ătheoăThôngăt ă776/2015/TT-BTCăc aăB ăTƠiăchính,ăm călƣiăsu tăchoăvayălƠă8,55%/n m Doăđó,ăchiăphíăn ăvay danhăngh aă(Rd): 8,55%

TheoăNguy năXuơnăThƠnhă(2014),ăchiăphíăv n danhăngh aăc aăch ăđ uăt lƠăsu tăsinhăl iăyêuăc uămƠăch đ uăt ăđ aăra.ăDoăđó, chiăphíăv năcóăth ăđ cătínhătheoăỦăki năch quan

c aăch ăđ uăt ,ăd aăvƠoăchiăphíăc ăh iăc aăv năvƠăđ căđi măc ăth ăc aăt ngăngƠnh,ăl nhăv că

đ uăt ă iăv iăd ăánănƠy,ăch ăđ uăt ăđ ăxu tăchiăphíăv nălƠă15%.ăTheoănghiênăc uăc aăNguy năV năPh c,ăNguy năTh ăThúyăDi m (2011),ăsu tăsinhăl iăc aăcácăd ăánănhƠămáyă

x ălỦărácăth iăthƠnhăphơnăviăsinhănh ăh nă12%

Chiăphíăv năc aăch ăđ uăt ăc ngăcóăth ăđ cătínhăm tăcách khách quan theo mô hình tài chínhăCAMP.ăK tăqu ătínhătoánăchiăphíăv năc aăch ăđ uăt ăd aăvƠoăs ăli uăc aăth ătr ngă

ch ngăkhoánăHoaăK ăđ iăv iăd ăánănhƠămáyăx ălỦărácăth iălƠă29,66%.ăChiăti tăt iăph ăl că3

Quaăxemăxétăk tăqu ătínhătoánăchiăphíăv nădanhăngh aăc aăch ăđ uăt , đ iăchi uăv iănghiênă

c uăv ămôăhìnhăx ălỦărácăth iăt iăVi tăNam, lu năv năxétăth yăm căchiăphíăv năc aăch ăđ uă

t 29,66% lƠăquáăcao,ăch aăphùăh păv iăl nhăv căx ălỦămôiătr ngă ăVi tăNam.ăDoăv yă

lu năv năs ăd ng chiăphíăv n danhăngh a c aăch ăđ uăt (Re) là 15% V i l măphátă5,1%, chiăphíăv năth c c aăch ăđ uăt = 9,42%

Chiă phíă v nă bìnhă quơnă tr ngă s ă danhă ngh aă (Waccn) = E*Re/(D+E) + D*Rd/(D+E) =

4.1.2.3 Kh u hao tài s n

Giá tr tài s n đ tính kh u hao

+ăChiăphíăxơyăd ng:ă 199.690 tri u đ ng

Ph ng pháp kh u hao

Ễpăd ngăph ngăphápăkh uăhaoătheoăđ ngăth ng,ăth iăgianătínhăkh uăhaoănh sau:

+ăăH ngăm cămáyămócăthi t b : 10ăn m

+ H ngăm căxơyăd ngăcôngătrình: 20ăn m

Chiăti tăl chăkh uăhaoăt iăPh ăl că4

4.1.3 Doanh thu tài chính d án

Doanhăthuăc aăd ăánăđ căxácăđ nhăt bánăcácăs năph măthuăđ cătrongăquáătrìnhăx ălỦărácălƠăphơnăh uăc ăviăsinh, s năph măt ăph ăth iăd oăvƠ phí x ălỦărácădoăngơnăsách tr

4.1.3.1 Doanh thu bán phân h u c vi sinh và s n ph m ph th i d o

Theoăbáoăcáoăc aăCôngătyăTNHHăNh tăHoƠng,ătheo quy trình x ălỦărácăth i c aăCôngăngh ă

đ cădùngăđ ăs năxu tăphơnăbón,ăthƠnhăph năph ăth iăd oăđ căx ălỦătáiăch ăthƠnhăcácăs nă

ph măph ăth iăd o.ăBìnhăquơn m t t nărácăth i sinh ho tăđ uăvƠo s năxu tăđ că250 kg phơnă h uă c ă viă sinh, 30 kg s nă ph mă t ă ph ă th iă d o K tă qu ă phơn tíchă th ă tr ngă ă

ch ngă3ăchoăth yăcácăs năph mănƠyăđ căgiaoăd chătrênăth ătr ngăt oădoanhăthuăchoăd ă

v iăgiáă3.900 đ ng/kg Theo báo cáo c aăch ăđ uăt ,ăgiáăphơnăh uăc ăviăsinhăbánăt iănhƠă

s ăli uăbáoăcáoăc aăch ăđ uăt ăđ ătínhătoánădoanhăthuăd ăán Lu năv năgi ăđ nhăs ăl ngăphơnăbónăvƠăs năph măt ăph ăth iăd oăs năxu tăraătrongăn măđ cătiêuăth h t,ăkhôngăcóă

4.1.3.2 S thu t ngân sách chi tr

Ch ăđ uăt đ ăngh ăm căphíălƠă18ăUSD/t n,ăt ngăđ ngă391.860ăđ ng/t n Doăd ăánănƠyăđƣăcóădoanhăthuăt ăcácăs năph măđ uăraănênălu năv năs ăphơnătíchătínhăkh ăthiătƠiăchínhăc aă

d ăánătrongătr ngăh păkhôngăcóăngơnăsáchăchiătr ăchiăphíăx ălỦărác.ăTrênăc ăs ăđó,ăđ ăxu tă

m căphíăx ălỦărácăc aăd ăánăđ ăđ măb oăch ăđ uăt cóăth ăth căhi năđ căd ăán

4.1.4 Chi phí tài chính d án

4.1.4.1 Chi phí đ u t

D ă ánă nhƠă máyă x ă lỦă rácă th iă sinhă ho t đ c h ng uă đƣiă đ uă t theoă Ngh ă đ nhă

t ăth căhi năd án, doăv yăkhôngăcóăchiăphíăgi iăphóngăm tăb ng

4.1.4.2 Chi phí s n xu t, chi phí bán hàng, qu n lý doanh nghi p

B ng 4.3 Chiăphíăs năxu t,ăchiăphíăbánăhƠng,ăqu nălỦădoanhănghi p

Ngu n: CôngătyăTNHHăNh tăHoƠngă(2015)

4.1.5 S d ti n m t, các kho n ph i thu vƠ kho n ph i tr

S ăd ăti năm t:ăT năqu ăti năm t dùngăđ ăchiăthanhătoánăti năl ng,ăcácăchiăphíăqu nălỦ…

Lu năv năgi ăđ nhăs ăd ăt năqu ăti năm tăb ngă5% trên t ngădoanhăthu

Kho năph iăthu:ăKho năph iăthuădoăkháchăhƠngăch mătr ăkhiămuaăphơnăh uăc ăviăsinh,ămuaăcácăs năph măt ăph ăth iăd o,ăUBNDăt nhăBìnhăThu năch măthanhătoánăchiăphíăx ălỦărácăhƠngăn m…ăLu năv năgi ăđ nhăkho năph iăthuăb ngă10%ătrên t ngădoanhăthuăd ăán Kho năph iătr :ăKho năph iătr ăphátăsinhădoăph iăthanhătoánănguyênăv tăli uăđ uăvƠo,ăcácăchiăphíăho tăđ ngăc aăd ăán…ăLu năv năgi ăđ nhăkho năph iătr ăb ngă10%ătrên t ngăchiăphíăho tăđ ngăc aăd ăán

4.1.6 Thu thu nh p doanh nghi p

D án đ c h ng u đƣi v thu thu nh p theo Thông t ă78/2014 c aăB ăTƠiăchính.ăM c thu ăsu tă10%ătrongă15ăn m,ăsauăđóălƠă22%.ăD ăán đ cămi n thu thu nh p 4ăn m đ u

là 5 n m

4.2 K t qu phân tích tài chính d án

4.2.1 K t qu phân tích tƠi chính theo quan đi m t ng đ u t

K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi măt ngăđ uăt ălƠăc ăs ăđ ăxemăxétătínhăkh ăthiăv ă

m tătƠiăchínhăc aăd ăán,ălƠăc ăs ăđ ăcácăngơnăhƠngăquy tăđ nhăchoăvayăv năvƠăkh ăn ngătr ă

n ăc aăd ăán

ánătheoăquanăđi măt ngăđ uăt ăđ cătrìnhăbƠyă ăHìnhă4.1,ăB ngă4.4

Hình 4.1 Bi uăđ ngơnăl uătài chính theo quan đi măt ng đ uăt

Bi uăđ ăngơnăl uătƠiăchínhăquanăđi măt ng đ u t ăbi uăth ăngơnăl uăơmătrongă2 n măđ u, trongăđóăn mă0ăvƠăn mă1ălƠ th iăgianăxơyăd ngăc aă d ăán K ăt ăn măth ă2,ăngơnăl uă

d ngăvƠăt ngăd n theoăth iăgian

B ng 4.4 K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi măt ng đ u t

K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhăchoăth yăgiáătr ăhi năt iăròngădanhăngh aăc aăd ăánă(NPVf

TIP) là

d ăánălƠă0,87 < 1,ăchoăth yăd ăánăkhông cóăkh ăn ngătr ăn

4.2.2 K t qu phơn tích tƠi chính theo quan đi m ch đ u t

Hình 4.2 Ngơnăl uătƠiăchínhătheoăquanăđi măch ăđ uăt

Bi uăđ ăngơnăl uătƠiăchínhăquanăđi măch đ uăt ăbi uăth ăngơnăl uăơmătrongă6 n m đ u.ăK ă

t ăn măth ă7,ăngơnăl uăd ng vƠăt ngăd nătheoăth iăgian

B ng 4.5 K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi măch đ u t

K tă qu ă phơnă tíchă tƠiă chínhă choă th yă giáă tr ă hi nă t iă ròngă danhă ngh aă c aă ch ă đ uă t ă

(NPVfEIP) là - 102.189ătri uăVN ă<ă0.ăSu tăsinhăl iăn iăt iădanhăngh aătheoăquanăđi măch

đ uăt ălà 10,61% < WACC là 15%, và su tăsinhăl i n iăt iăth cănh h năsu tăchi t kh uă

th c.ăT ăs ăl iăích/chiăphíă(B/C)ă= 0,39 < 1.ăQuaăđó,ăk tălu năd ăánăkhông kh ăthiătƠiăchínhă

theoăquanăđi măch đ uăt

4.2.3 K t lu n phơn tích tƠi chính

Nh ăv y,ăquaăphơnătích tài chính d ăánătheoăcácăquanăđi măđ uăt ăd aătrênăcácătiêu chí đánhăgiáălƠăgiáătr ăhi năt iăròng,ăsu tăsinhăl iăn iăt i,ăt ăs ăl iăích/chi phí,ăh ăs ăanătoƠnătr ă

n ăchoăth y m cădùăd ăánăđƣăđ căh ngăcácă uăđƣiăđ uăt ăv ăthu ,ăti năthuêăđ tănh ngă

v năkhôngăkh ăthiăv ăm tătƠiăchính D ăánăs ăkhôngăđ căngơnăhƠngăchoăvayăvƠăkhôngăthuăhútănhƠăđ uăt ăth căhi n Doăđó,ăđ ăthuăhútănhƠăđ uăt ,ăngơnăsáchăc năchiătr ăchiăphíăx ălỦă

rác choăd ăán.ăK tăqu ătínhătoánăchoăth yăđ ăd ăánăcóăhi uăqu ătƠiăchínhăv iăNPVf

EIP = 0,

IRRă=ă15%ăthìăchiăphiăx ălỦărácămƠăt nhăph iătr ăchoăch ăđ uăt ălƠă88.958ăđ ng/t nărác,

th păh năm căđ ăxu tăc aăch ăđ uăt ălƠă391.860ăđ ng/t n

4.3 Phân tích r i ro

t ng lai,ăkhôngăph i ch c ch năx yăra.ăM tăkhiăgiáătr ăk ăv ngăthayăđ iăs ălƠmăthayăđ iăcácădòngăngơnăl uăc aăd ăán,ăt oăr iăroăvƠă nhăh ngăđ năk tăqu ăth măđ nhăd ăán.ăLu nă

v năti năhƠnhăphơnătíchăs ăthayăđ iăcácăgiáătr ăk ăv ng,ăđánhăgiáăr iăroăc aăd ăánăthôngăquaăphơnătíchăđ ănh y,ăphơnătíchăk chăb n và phơnătíchămôăph ng Monte Carlo

4.3.1 Phơn tích đ nh y

4.3.1.1 L a ch n thông s phân tích đ nh y

D aăvƠoăđ căđi măc aăd ăánăvƠătình hình kinhăt ,ăth ătr ng,ălu năv năl aăch năcácăthôngă

s ăcóăkh ăn ngă nhăh ngăđ năgiáătr ăhi năt iăròng c aăd ăánăđ ăphơnătíchăđ ănh yălƠăchiăphíăđ uăt ,ăchiăphíăs năxu t,ăgiá phân h uăc ăviăsinh,ăgiáăs năph măt ăph ăth iăd o,ăchiăphíă

x ălỦărác

4.3.1.2 Phân tích đ nh y theo thay đ i chi phí đ u t

Chiăphíăđ uăt ăc aăd ăánăth ngăthayăđ iădoăbi năđ ngăc aăgiáăv tăli uăxơyăd ng, giá máy mócăthi tăb , giá nhân công, nhăh ngăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán.ă ăphơnătíchăm căđ ănhăh ngăc aăchiăphíăđ uăt ăđ năgiáătr ăhi năt iăròngădanhăngh aăc aăd ăánăvà giáătr ăhi nă

t iăròngădanhăngh aăc aăch ăđ uăt , lu năv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăchiăphíăđ uăt ăthayăđ iăt ă-10%ăđ nă30%

B ng 4.6 K tăqu phơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăchiăphíăđ uăt

K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăNPV thayăđ iăngh chăbi năsoăv iăthayăđ iăchiăphíăđ uăt ăGiáătr ă

hi năt iăròng c aăd ăán nh yăc măsoăv iăchiăphíăđ uăt

4.3.1.3 Phân tích đ nh y theo chi phí s n xu t

Chiăphíăs năxu tăg măchiăphíănguyênăli uătr căti p,ăchiăphíănhơnăcông,ăchiăphíăs năxu tăchung.ă ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăchiăphíăs năxu tăđ năNPVfTIP và NPVfEIP, lu nă

v năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăchiăphíăs năxu tăthayăđ i t ă-10%ăđ nă

30%

B ng 4.7 K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăchiăphíăs năxu t

Mô hình c s

K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăkhiăchiăphíăs năxu tăthayăđ iătheoăchi uăh ngăt ngăthìăNPVfTIP

và NPVfEIP gi măvƠăng căl i.ăTrong đi uăki năcácăthôngăs ăkhácăkhôngăthayăđ i,ăkhiăchiă

phí s năxu tăgi m 9% soăv iămôăhìnhăc ăs thì giá tr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aăd ăánăb ngă

0

4.3.1.4 Phân tích đ nh y theo giá phân h u c vi sinh

Doăbi năđ ngăc aăth ătr ng, giá phân h uăc ăviăsinhăthayăđ i làm nhăh ngăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăgiá phơnăh u c ăviăsinhăđ năNPVfTIP và

NPVfEIP, lu năv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxem xét giá phânăh uăc ăviăsinhăthayăđ i t ă-20%ăđ nă21%

B ng 4.8 K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh

K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăt năt iăm iăquanăh ăđ ngăbi năgi aăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh và

ch ătiêuăNPV.ăGiáătr ăhi năt iăròngătài chính nh yăc măv iăgiáăphân h uăc ăviăsinh, trong

đi uăki năcácăthôngăs ăkhácăkhôngăthayăđ i, NPVfEIP b ngă0ăkhiăgiáăphân h uăc ăviăsinhă

t ng 21% soăv iămôăhìnhăc ăs ,ăt ngă ngăv iăm căgiáă2.056 đ ng/t n

4.3.1.5 Phân tích đ nh y theo giá s n ph m t ph th i d o

S năph măt ăph ăth iăd oălƠăm tătrongăhaiăs năph măchính t oăra doanh thu cho d ăán.ăDo

bi năđ ng c aăth ătr ng, giá s năph măt ăph ăth iăd oăthayăđ i lƠmă nh h ngăđ năk tăqu ătƠiăchínhăc a d ăán ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăgiáăs năph măt ăph ăth iăd oăđ năNPVfTIP và NPVfEIP, lu năv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăgiáăs năph mă

t ăph ăth iăd oăthayăđ i t ă-20%ăđ nă30%

B ng 4.9 K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăgiáăs năph măt ăph ăth iăd o

Mô hình c s

K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăt năt iăm iăquanăh ăđ ngăbi năgi aăgiáăs năph măt ăph ăth iă

d oăvƠăgiá tr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aăd ăán V iăđi uăki năcácăthôngăs ăkhácăkhôngăthayă

đ i,ăkhi giá s năph măt ăph ăth iăd oăt ngă30%ăsoăv iămôăhìnhăc ăs ,ăt iăm căgiáă13.000

đ ng/kg,ăgiáătr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aăch ăđ uăt b ngă0

4.3.2 Phơn tích đ nh y hai chi u

Quaăphơnătíchăđ ănh yăm tăchi uăđƣăxácăđ nhăđ căcác thôngăs ăquanătr ngă nhăh ngăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán, đóălƠăthôngăs ăchiăphíăs năxu t,ăgiáăphơnăh uăc ăviăsinhăvƠăgiáăs nă

ph măt ăph ăth iăd o.ăLu năv năti păt căxémăxétătínhăhi uăqu ăc aăd ăánăkhiăchoăt ăh păcác thôngăs ănƠyăthayăđ i

4.3.2.1 Phân tích đ nh y hai chi u theo chi phí s n xu t và giá phân h u c vi sinh

Chiăphíăs năxu t và giáăphơnăh uăc ăviăsinh lƠăhaiăthôngăs ăcóătácăđ ngătr căti păvƠăng cănhauăđ iăv iăNPVfTIP và NPVfEIP.ă ăđánhăgiáătácăđ ngăc aăhaiăthôngăs ănƠyăcùngălúc, lu n

v năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăchiăphíăs năxu tăthayăđ i t ă- 20%

đ nă20%,ăgiáăbánăphơnăh uăc ăviăsinhăthayăđ i t ă- 20%ăđ nă20%

B ng 4.100 Phơnătíchăđ ănh y haiăchi uătheoăchiăphíăs năxu t,ăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh

Giáăphơnăh uăc ăviăsinh và giáăs năph măt ăph ăth iăd oălƠăhaiăthôngăs ăcóătácăđ ngătr că

ti păvƠăcùngăchi u đ iăv iăNPVfTIP và NPVfEIP.ă ăđánhăgiáătácăđ ngăc aăhaiăthôngăs ănƠyă

B ng 4.111 Phơnătíchăđ ănh yăhaiăchi uăc aăNPVătheoăgiáăphơnăh uăc ăviăsinhăvƠăgiáăs nă

ph măt ăph ăth iăd o

t ng 10%,ăt ngă ngă1.870 đ ng/kg,ăđ ngăth iăgiáăs năph măt ăph ăth iăd o khôngăđ iă

ho căt ngăthì d ăánăcóăNPVfTIP > 0.

4.3.3 Phân tích k ch b n

4.3.3.1 Phân tích k ch b n theo l m phát

ăphơnătíchătácăđ ngăc aăl măphátăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán, lu năv năxơyăd ngă3ăk chă

b năchoăl măphát:

K chăb nă1:ăL măphátăkhôngăđ căki măsoátăt t,ăm căt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mălƠă10%

K chăb nă2:ăL m phátănh ămôăhìnhăc ăs ,ăm căt ngăbìnhăquơnălƠă5,1%

K chăb nă3:ăL măphátăđ căki măsoátăt t,ăm căt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mălƠă3%

B ng 4.122 K tăqu ăphơn tíchăk chăb nătheoăl măphát

K ch b n l m phát

K tăqu ăphơnătíchăchoăth y khiăl măphátăt ngălƠmăchoăhi uăqu ătƠiăchínhăc aăd ăánăt ng.ă

cònăl i,ăd ăánăđ uăkhông kh ăthiăv ătƠiăchính trênăc ăhaiăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uă

K chăb nă2ăậ Trungăbình:ăGi ăđ nhăgi ngănh ămôăhìnhăc ăs

K chăb nă3ăậ T t: L măphátăt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mă10%.ăCácăthôngăs ăđ uăvƠoănh ăchiăphíăđ uăt ,ăchiăphíăs năxu tăgi mă10%,ăgiáăbánăphơnăh uăc ăviăsinh,ăgiáăs năph măt ăph ă

th iăd oăt ngă20%

B ng 4.133 Phân tíchăk chăb năt ngăh p

Bi n thay đ i

Bi n k t qu

K tăqu ăphơnătíchăk ch b năchoăth yătrongătr ngăh păt t nh t, d ăánăkh ăthiătài chính theo

c ăhaiăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uăt ă iăv iăhai tr ngăh pătrungăbìnhăvƠăx u, d ăánăđ uăkhông kh ăthiătƠiăchínhătheoăc ăhaiăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uăt

4.3.4 Phơn tích mô ph ng Monte Carlo

K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăđƣăxácăđ nhăđ căcácăbi năcóă nhăh ngăquanătr ngăđ năk tăqu ă

c aăd ăán, nh ngăphơnătíchăđ ănh yăkhôngăt pătrungăvƠoămi năgiáătr ăth căt ăc aăthôngăs ,ăkhôngătínhăđ năxácăsu tămƠăgiáătr ăc aăthôngăs ănh năđ c Nh măkh căph cănh ngăh nă

ch ăc aăvi căphơnătíchăđ ănh y, phânătíchăk chăb n, c ng nh ăxácăđ nhăxácăsu tăv ătínhăhi uă

qu ăc a cácăch ătiêuătƠiăchính.ăLu năv năti năhƠnhăphơnătíchămôăph ngăMonteăCarloătrênăcácăbi năr iăroăvƠăbi năd ăbáoănh ăsau:

4.3.4.1 Bi n r i ro và bi n d báo

- Bi năd ăbáoălƠăgiáătr ăhi nătƠiăròngătƠiăchính theoăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uăt

- Bi năr iăro lƠăcácăthôngăs ăđ uăvƠo c aăd ăán Vi căxácăđ nhăd ngăphơnăph iăxácăsu tăchoă

t ngăbi năr iăroăđòiăh iăph iătìmăhi uăcácăs ăli uăl chăs ,ăd aătrênăkinhănghi măc aăngƠnhă

ho căqu c gia Doăgi iăh n c aăđ ătƠi,ălu năv năgi ăđ nhăt tăc ăcácăbi năr iăroăcóăphơnăph iă

đ căxácăđ nhă ăph năphơnătíchăđ ănh yăvƠăk chăb n Cácăgi ăđ nhăc aăbi năr iăroăt iăB ngă

1 T ăl ăl măphát Phơnăph iăchu n 5.1% 3% 10%

2 Chiăphíăđ uăt Phơnăph iăchu n 0% -10% 20%

3 Chiăphíăs năxu t Phơnăph iăchu n 0% -10% 20%

4 Giáăphơnăh uăc ăviăsinh Phơnăph iăchu n 1.700 1.360 2.040

5 Giáăs năph măt ăph ăth iă

Th ng kê Giá tr d báo Th ng kê Giá tr d báo

K tăqu ăphơnătíchămôăph ng giáătr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăchoăth yăd ăánăkh ăthiăv ăm tătƠiăchínhăr tăth p, xác su tăđ ăNPVf

TIP > 0 là 24,95%, xác su tăđ ăNPVf

EIP > 0 là 6,26%

4.3.5 K t lu n phơn tích r i ro

K t qu ăphơnătíchăr iăroăchoăth yătínhăkh ăthiăc aăd ăán thayăđ iăph ăthu căvƠoăgiáătr ăc a

th iăgiáăbánăcácăs năph măđ uăra t ng 20% thì d ăán kh ăthiăv ătƠiăchính Phân tích mô

ph ngăchoăth yăxácăsu tăđ ăgiáătr ăhi nătƠiăròngăc aăd ăán theoăcácăquanăđi măđ uăt ăr tă

th p,ăvi căđ uăt ăd ăánăr tăr iăroăv ătƠiăchính