Xơyăd ng 190.000 190.000 Máyămóc,ăthi tăb 210.000 210.000 ChiăphíăhƠnhăchínhăvƠăqu nălỦ 19.494 6.000 13.494 D ăphòngăphíă(10%) 41.949 41.949 T ngăđ uăt 461.433 6.000 455.443
4.1.4.2. Chi phí s n xu t, chi phí bán hàng, qu n lý doanh nghi p
B ng 4.3. Chiăphíăs năxu t,ăchiăphíăbánăhƠng,ăqu nălỦădoanhănghi p
Chi phí s n xu t (VN /t n) 390.566 Chi phí nguyên li u tr c ti p 253.043 +ă i nă 112.494 +ăN c 542 +ăNhiênăli u 135.007 +ăViăsinhăvƠăph ăgia 5.000
Chi phí nhân công 60.566
Chi phí s n xu t chung 77.134
Chi phí qu ng cáo, ti p th 5% chi phí s n xu t
Chi phí qu n lý doanh nghi p 77.296
Ngu n: CôngătyăTNHHăNh tăHoƠngă(2015)
4.1.5.S d ti n m t, các kho n ph i thu vƠ kho n ph itr
S ăd ăti năm t:ăT năqu ăti năm tdùngăđ ăchiăthanhătoánăti năl ng,ăcácăchiăphíăqu nălỦ… Lu năv năgi ăđ nhăs ăd ăt năqu ăti năm tăb ngă5% trên t ngădoanhăthu.
Kho năph iăthu:ăKho năph iăthuădoăkháchăhƠngăch mătr ăkhiămuaăphơnăh uăc ăviăsinh,ă muaăcácăs năph măt ăph ăth iăd o,ăUBNDăt nhăBìnhăThu năch măthanhătoánăchiăphíăx ălỦă rácăhƠngăn m…ăLu năv năgi ăđ nhăkho năph iăthuăb ngă10%ătrên t ngădoanhăthuăd ăán. Kho năph iătr :ăKho năph iătr ăphátăsinhădoăph iăthanhătoánănguyênăv tăli uăđ uăvƠo,ăcácă chiăphíăho tăđ ngăc aăd ăán…ăLu năv năgi ăđ nhăkho năph iătr ăb ngă10%ătrên t ngăchiă phíăho tăđ ngăc aăd ăán.
4.1.6.Thu thu nh p doanh nghi p
D án đ ch ng uđƣiv thu thu nh p theo Thông t ă78/2014c aăB ăTƠiăchính.ăM c thu ăsu tă10%ătrongă15ăn m,ăsauăđóălƠă22%.ăD ăán đ cămi n thu thu nh p 4ăn m đ u tiên k t khi kinh doanh có lãi, gi mă50%ătrong 9 n mti ptheo.ăS ăn măchuy năl ăt iăđaă là 5 n m.
4.2. K t qu phân tích tài chính d án
4.2.1.K t qu phân tích tƠi chính theo quan đi m t ng đ u t
K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi măt ngăđ uăt ălƠăc ăs ăđ ăxemăxétătínhăkh ăthiăv ă m tătƠiăchínhăc aăd ăán,ălƠăc ăs ăđ ăcácăngơnăhƠngăquy tăđ nhăchoăvayăv năvƠăkh ăn ngătr ă n ăc aăd ăán.
Chi ti tăphơnătíchătƠiăchínhăđ cătrìnhăbƠyă ăPh ăl c 5.K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhăc aăd ă ánătheoăquanăđi măt ngăđ uăt ăđ cătrìnhăbƠyă ăHìnhă4.1,ăB ngă4.4.
Hình 4.1. Bi uăđ ngơnăl uătài chính theo quan đi măt ng đ uăt
Bi uăđ ăngơnăl uătƠiăchínhăquanăđi măt ng đ ut ăbi uăth ăngơnăl uăơmătrongă2 n măđ u, trongăđóăn mă0ăvƠăn mă1ălƠ th iăgianăxơyăd ngăc aăd ăán. K ăt ăn măth ă2,ăngơnăl uă d ngăvƠăt ngăd ntheoăth iăgian.
B ng 4.4. K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi măt ngđ ut
Các ch tiêu K tqu
(theo giá danh ngh a)
K tqu
(theo giá th c) Chi phí v n bình quơn tr ng s - WACC (%) 11,68 6,26
NPV (tri uVN ) - 61.710 - 61.710 IRR (%) 10,18 4,83 B/C 0,85 0,85 H s an toƠn tr n trung bình 0,87 -400.000 -300.000 -200.000 -100.000 0 100.000 200.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Ngơn l u tƠi chính theo quan đi m t ng đ u t
N m
Tri u VN
K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhăchoăth yăgiáătr ăhi năt iăròngădanhăngh aăc aăd ăánă(NPVfTIP) là - 61.710 tri uăđ ng < 0.ăSu tăsinhăl iăn iăt iădanhăngh aătheoăquanăđi măt ngăđ uăt ălƠă 10,18% < WACCn là 11,68%. T s ăl iăích/chiăphíă(B/C)ă= 0,85 < 1.ăQuaăđó,ăk tălu năd ă án không kh ăthiătƠiăchínhătheoăquanăđi măt ngăđ uăt . H ăs ăanătoƠnătr ăn ă(DSCR) c aă d ăánălƠă0,87 < 1,ăchoăth yăd ăánăkhông cóăkh ăn ngătr ăn .
4.2.2.K t qu phơn tích tƠi chính theo quan đi m ch đ u t
Hình 4.2. Ngơnăl uătƠiăchínhătheoăquanăđi măch ăđ uăt
Bi uăđ ăngơnăl uătƠiăchínhăquanăđi măch đ uăt ăbi uăth ăngơnăl uăơmătrongă6 n mđ u.ăK ă t ăn măth ă7,ăngơnăl uăd ngvƠăt ngăd nătheoăth iăgian.
B ng 4.5. K tăqu ăphơnătíchătƠiăchínhătheoăquanăđi măch đ ut
Các ch tiêu K tqu
(theo giá danh ngh a)
K tqu
(theo giá th c) Chi phí v n bình quơn tr ng s - WACC 15 9,42
NPV (tri uVN ) - 102.189 - 102.189
IRR (%) 10,61 5,24
B/C 0,39 0,39
K tă qu ă phơnă tíchă tƠiă chínhă choă th yă giáă tr ă hi nă t iă ròngă danhă ngh aă c aă ch ă đ uă t ă (NPVfEIP) là - 102.189ătri uăVN ă<ă0.ăSu tăsinhăl iăn iăt iădanhăngh aătheoăquanăđi măch
-200.000 -150.000 -100.000 -50.000 0 50.000 100.000 150.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Ngơn l u tƠi chính theo quan đi m ch đ u t
Tri uă VN
đ uăt ălà 10,61% < WACC là 15%, và su tăsinhăl i n iăt iăth cănh h năsu tăchi t kh uă th c.ăT ăs ăl iăích/chiăphíă(B/C)ă= 0,39 < 1.ăQuaăđó,ăk tălu năd ăánăkhông kh ăthiătƠiăchínhă theoăquanăđi măch đ uăt .
4.2.3.K t lu n phơn tích tƠi chính
Nh ăv y,ăquaăphơnătích tài chính d ăánătheoăcácăquanăđi măđ uăt ăd aătrênăcácătiêu chí đánhăgiáălƠăgiáătr ăhi năt iăròng,ăsu tăsinhăl iăn iăt i,ăt ăs ăl iăích/chi phí,ăh ăs ăanătoƠnătr ă n ăchoăth y m cădùăd ăánăđƣăđ căh ngăcácă uăđƣiăđ uăt ăv ăthu ,ăti năthuêăđ tănh ngă v năkhôngăkh ăthiăv ăm tătƠiăchính.D ăánăs ăkhôngăđ căngơnăhƠngăchoăvayăvƠăkhôngăthuă hútănhƠăđ uăt ăth căhi n.Doăđó,ăđ ăthuăhútănhƠăđ uăt ,ăngơnăsáchăc năchiătr ăchiăphíăx ălỦă rác choăd ăán.ăK tăqu ătínhătoánăchoăth yăđ ăd ăánăcóăhi uăqu ătƠiăchínhăv iăNPVf
EIP = 0, IRRă=ă15%ăthìăchiăphiăx ălỦărácămƠăt nhăph iătr ăchoăch ăđ uăt ălƠă88.958ăđ ng/t nărác, th păh năm căđ ăxu tăc aăch ăđ uăt ălƠă391.860ăđ ng/t n.
4.3. Phân tích r i ro
Trong môăhìnhăc ăs ,ăngơnăl uăd ăánăđ că cătínhăd aătrênăcácăgiáătr ăk ăv ngătrongă t ng lai,ăkhôngăph i ch c ch năx yăra.ăM tăkhiăgiáătr ăk ăv ngăthayăđ iăs ălƠmăthayăđ iă cácădòngăngơnăl uăc aăd ăán,ăt oăr iăroăvƠă nhăh ngăđ năk tăqu ăth măđ nhăd ăán.ăLu nă v năti năhƠnhăphơnătíchăs ăthayăđ iăcácăgiáătr ăk ăv ng,ăđánhăgiáăr iăroăc aăd ăánăthôngă quaăphơnătíchăđ ănh y,ăphơnătíchăk chăb n và phơnătíchămôăph ng Monte Carlo.
4.3.1.Phơn tích đ nh y
4.3.1.1. L a ch n thông s phân tích đ nh y
D aăvƠoăđ căđi măc aăd ăánăvƠătình hình kinhăt ,ăth ătr ng,ălu năv năl aăch năcácăthôngă s ăcóăkh ăn ngă nhăh ngăđ năgiáătr ăhi năt iăròngc aăd ăánăđ ăphơnătíchăđ ănh yălƠăchiă phíăđ uăt ,ăchiăphíăs năxu t,ăgiá phân h uăc ăviăsinh,ăgiáăs năph măt ăph ăth iăd o,ăchiăphíă x ălỦărác.
4.3.1.2. Phân tích đ nh y theo thay đ i chi phí đ u t
Chiăphíăđ uăt ăc aăd ăánăth ngăthayăđ iădoăbi năđ ngăc aăgiáăv tăli uăxơyăd ng, giá máy mócăthi tăb, giá nhân công, nhăh ngăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán.ă ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăchiăphíăđ uăt ăđ năgiáătr ăhi năt iăròngădanhăngh aăc aăd ăánăvà giáătr ăhi nă
t iăròngădanhăngh aăc aăch ăđ uăt , lu năv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemă xétăchiăphíăđ uăt ăthayăđ iăt ă-10%ăđ nă30%.
B ng 4.6. K tăqu phơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăchiăphíăđ uăt
Mô hình c s T l thay đ i chi phí đ u t -10% 10% 15% 20% 30% NPVfTIP (tri u đ ng) -61.710 -18.443 -104.978 -126.612 -148.246 -191.513 NPVfEIP (tri u đ ng) -102.189 -65.231 -139.147 -157.625 -176.104 -213.062
K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăNPVthayăđ iăngh chăbi năsoăv iăthayăđ iăchiăphíăđ uăt .ăGiáătr ă hi năt iăròngc aăd ăánnh yăc măsoăv iăchiăphíăđ uăt .
4.3.1.3. Phân tích đ nh y theo chi phí s n xu t
Chiăphíăs năxu tăg măchiăphíănguyênăli uătr căti p,ăchiăphíănhơnăcông,ăchiăphíăs năxu tă chung.ă ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăchiăphíăs năxu tăđ năNPVfTIP và NPVfEIP, lu nă v năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăchiăphíăs năxu tăthayăđ it ă-10%ăđ nă 30%.
B ng 4.7. K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăchiăphíăs năxu t
Mô hình c s T l thay đ i chi phí s n xu t -10% -9% 10% 20% 30% NPVfTIP (tri u đ ng) -61.710 4.030 0 -127.451 -193.191 -258.932 NPVfEIP (tri u đ ng) -102.189 -54.609 -57.526 -149.769 -197.349 -244.929
K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăkhiăchiăphíăs năxu tăthayăđ iătheoăchi uăh ngăt ngăthìăNPVfTIP
và NPVfEIP gi măvƠăng căl i.ăTrongđi uăki năcácăthôngăs ăkhácăkhôngăthayăđ i,ăkhiăchiă phí s năxu tăgi m 9% soăv iămôăhìnhăc ăs thì giá tr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aăd ăánăb ngă 0.
4.3.1.4. Phân tích đ nh y theo giá phân h u c vi sinh
Doăbi năđ ngăc aăth ătr ng, giá phân h uăc ăviăsinhăthayăđ i làm nhăh ngăđ nătínhăkh ă thiăc aăd ăán. ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăgiá phơnăh uc ăviăsinhăđ năNPVfTIP và NPVfEIP, lu năv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxem xét giá phânăh uăc ăviăsinhă thayăđ it ă-20%ăđ nă21%.
B ng 4.8. K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh
Mô hình
c s
T l thay đ i giá phơn h u c vi sinh
-20% -10% 10% 20% 21% Giá phơn h u c vi sinh (đ ng/t n) 1.700 1.360 1.530 1.870 2.040 2.056 NPVfTIP (tri u đ ng) -61.710 -196.799 -129.254 5.834 73.378 79.669 NPVfEIP (tri u đ ng) -102.189 -199.831 -151.010 -53.368 -4.547 0
K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăt năt iăm iăquanăh ăđ ngăbi năgi aăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh và ch ătiêuăNPV.ăGiáătr ăhi năt iăròngătài chính nh yăc măv iăgiáăphân h uăc ăviăsinh, trong đi uăki năcácăthôngăs ăkhácăkhôngăthayăđ i, NPVfEIP b ngă0ăkhiăgiáăphân h uăc ăviăsinhă t ng 21% soăv iămôăhìnhăc ăs ,ăt ngă ngăv iăm căgiáă2.056 đ ng/t n.
4.3.1.5. Phân tích đ nh y theo giá s n ph m t ph th i d o
S năph măt ăph ăth iăd oălƠăm tătrongăhaiăs năph măchính t oăra doanh thu cho d ăán.ăDo bi năđ ngc aăth ătr ng, giá s năph măt ăph ăth iăd oăthayăđ ilƠmă nhh ngăđ năk tăqu ă tƠiăchínhăc a d ăán. ăphơnătíchăm căđ ă nhăh ngăc aăgiáăs năph măt ăph ăth iăd oăđ nă NPVfTIP và NPVfEIP, lu năv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăgiáăs năph mă t ăph ăth iăd oăthayăđ it ă-20%ăđ nă30%.
B ng 4.9. K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăc aăNPVătheoăgiáăs năph măt ăph ăth iăd o Mô hình c s T l thay đ i giá s n ph m t ph th i d o -20% -10% 10% 20% 30% Giá s n ph m t ph th i d o (đ ng/t n) 10.000 8.000 9.000 11.000 12.000 13.000 NPVfTIP(tri u đ ng) -61.710 -157.067 -109.389 -14.032 33.646 79.669 NPVfEIP(tri u đ ng) -102.189 -171.112 -136.651 -67.727 -33.265 0
K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăt năt iăm iăquanăh ăđ ngăbi năgi aăgiáăs năph măt ăph ăth iă d oăvƠăgiá tr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aăd ăán. V iăđi uăki năcácăthôngăs ăkhácăkhôngăthayă đ i,ăkhi giá s năph măt ăph ăth iăd oăt ngă30%ăsoăv iămôăhìnhăc ăs ,ăt iăm căgiáă13.000 đ ng/kg,ăgiáătr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăc aăch ăđ uăt b ngă0.
4.3.2.Phơn tích đ nh y hai chi u
Quaăphơnătíchăđ ănh yăm tăchi uăđƣăxácăđ nhăđ căcácthôngăs ăquanătr ngă nhăh ngăđ nă tínhăkh ăthiăc aăd ăán, đóălƠăthôngăs ăchiăphíăs năxu t,ăgiáăphơnăh uăc ăviăsinhăvƠăgiáăs nă ph măt ăph ăth iăd o.ăLu năv năti păt căxémăxétătínhăhi uăqu ăc aăd ăánăkhiăchoăt ăh păcác thôngăs ănƠyăthayăđ i.
4.3.2.1. Phân tích đ nh y hai chi u theo chi phí s n xu t và giá phân h u c vi sinh
Chiăphíăs năxu t và giáăphơnăh uăc ăviăsinhlƠăhaiăthôngăs ăcóătácăđ ngătr căti păvƠăng că nhauăđ iăv iăNPVfTIP và NPVfEIP.ă ăđánhăgiáătácăđ ngăc aăhaiăthôngăs ănƠyăcùngălúc, lu n v năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăchiăphíăs năxu tăthayăđ i t ă- 20% đ nă20%,ăgiáăbánăphơnăh uăc ăviăsinhăthayăđ it ă- 20%ăđ nă20%.
B ng 4.100. Phơnătíchăđ ănh yhaiăchi uătheoăchiăphíăs năxu t,ăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh NPVfTIP T l thay đ i chi phí s n xu t -20% -10% 0% 10% 20% T l thay đ i giá phơn h u c vi sinh -20% -65.318 -131.058 -196.799 -262.539 -328.280 -10% 2.227 -63.514 -129.254 -194.995 -260.735 0% 69.771 4.030 -61.710 -127.451 -193.191 10% 137.315 71.574 5.834 -59.907 -125.647 20% 204.859 139.119 73.378 7.638 -58.103
K tăqu ăphơnătíchăchoăth yăkhiăchiăphíăs năxu tăt ng 10%,ăđ ngăth iăgiáăphơnăh uăc ăvi sinhăt ng 20%, t ngă ngă2.040 đ ng/kgăthì NPVf
TIP > 0.
4.3.2.2. Phân tích đ nh y hai chi u theo giá phân h u c vi sinh và giá s n ph m t ph th i d o
Giáăphơnăh uăc ăviăsinh và giáăs năph măt ăph ăth iăd oălƠăhaiăthôngăs ăcóătácăđ ngătr că ti păvƠăcùngăchi uđ iăv iăNPVfTIP và NPVfEIP.ă ăđánhăgiáătácăđ ngăc aăhaiăthôngăs ănƠyă cùng lúc, lu nv năgi ăđ nhăcácăthôngăs ăkhácăkhôngăđ iăvƠăxemăxétăgiáăbánăphơnăh uăc ăviă sinh, giáăs năph măt ăph ăth iăd othayăđ iăt ă-20%ăđ nă20%.
B ng 4.111. Phơnătíchăđ ănh yăhaiăchi uăc aăNPVătheoăgiáăphơnăh uăc ăviăsinhăvƠăgiáăs nă ph măt ăph ăth iăd o
NPVfTIP
T l thay đ i giá phơn h u c vi sinh
-20% -10% 0% 10% 20% T l thay đ i giá s n ph m t ph th i d o -20% -292.155 -224.611 -157.067 -89.523 -21.978 -10% -244.477 -176.933 -109.389 -41.844 25.700 0% -196.799 -129.254 -61.710 5.834 73.378 10% -149.120 -81.576 -14.032 53.512 121.056 20% -101.442 -33.898 33.646 101.190 168.735
K tăqu ăphơnătíchăchoăth yătínhăkh ăthiăc aăd ăánăb ă nhăh ngănhi uăkhiăhaiăthôngăs ăgiá phơnăh uăc ăviăsinh và giáăs năph măt ăph ăth iăd othayăđ i. Khi giá phân h uăc ăvi sinh t ng 10%,ăt ngă ngă1.870 đ ng/kg,ăđ ngăth iăgiáăs năph măt ăph ăth iăd o khôngăđ iă ho căt ngăthì d ăánăcóăNPVfTIP > 0.
4.3.3.Phân tích k ch b n
4.3.3.1. Phân tích k ch b n theo l m phát
ăphơnătíchătácăđ ngăc aăl măphátăđ nătínhăkh ăthiăc aăd ăán, lu năv năxơyăd ngă3ăk chă b năchoăl măphát:
K chăb nă1:ăL măphátăkhôngăđ căki măsoátăt t,ăm căt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mălƠă10%. K chăb nă2:ăL mphátănh ămôăhìnhăc ăs ,ăm căt ngăbìnhăquơnălƠă5,1%.
K chăb nă3:ăL măphátăđ căki măsoátăt t,ăm căt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mălƠă3%.
B ng 4.122. K tăqu ăphơntíchăk chăb nătheoăl măphát
K ch b n l m phát
K ch b n 1 K ch b n 2 K ch b n 3
NPVfTIP(tri u đ ng) 202.779 - 61.710 - 125.671
NPVfEIP(tri u đ ng) 58.766 - 102.189 - 141.550
K tăqu ăphơnătíchăchoăth ykhiăl măphátăt ngălƠmăchoăhi uăqu ătƠiăchínhăc aăd ăánăt ng.ă Trong kchăb nă1,ăkhiăl măphátăt ngăđ nă10% d ăánăkh ăthiătƠiăchính.ăTrongăhaiăk chăb nă cònăl i,ăd ăánăđ uăkhông kh ăthiăv ătƠiăchínhtrênăc ăhaiăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uă t .
4.3.3.2. Phân tích k ch b n t ng h p
ăphơnătíchătácăđ ngăc aănhi uăy uăt ăđ năhi uăqu ăc a d ăán,ălu năv năxơyăd ngă3ăk ch b n:
K chăb nă1ăậ X u: L măphátăt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mă3%.ăCácăthôngăs ăđ uăvƠoănh ăchiă phíăđ uăt ,ăchi phíăs năxu tăt ngă20%,ăgiáăphơnăh uăc ăviăsinh,ăgiá s năph măt ăph ăth iă d oăgi mă20%.
K chăb nă2ăậTrungăbình:ăGi ăđ nhăgi ngănh ămôăhìnhăc ăs .
K chăb nă3ăậ T t:L măphátăt ngăbìnhăquơnăhƠngăn mă10%.ăCácăthôngăs ăđ uăvƠoănh ăchiă phíăđ uăt ,ăchiăphíăs năxu tăgi mă10%,ăgiáăbánăphơnăh uăc ăviăsinh,ăgiáăs năph măt ăph ă th iăd oăt ngă20%.
B ng 4.133. Phân tíchăk chăb năt ngăh p
n v tính K ch b n t ng h p
X u Trung bình T t
Bi n thay đ i
T ăl ăl măphát % 3% 5,1% 10%
Chiăphíăđ uăt %ăthayăđ i + 20% 0% -10%
Chiăphíăs năxu t %ăthayăđ i + 20% 0% -10%
Giáăphơnăh uăc ăviăsinh ng/t n 1.360 1.700 2.040
Giáăs năph măt ăph ăth iăd o ng/t n 8.000 10.000 12.000
Bi n k t qu
NPVfTIP Tri uăđ ng -501.756 - 61.710 772.283
NPVfEIP Tri uăđ ng -428.760 - 102.189 456.989
K tăqu ăphơnătíchăk chb năchoăth yătrongătr ngăh păt t nh t, d ăánăkh ăthiătài chính theo c ăhaiăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uăt .ă iăv iăhaitr ngăh pătrungăbìnhăvƠăx u, d ă ánăđ uăkhông kh ăthiătƠiăchínhătheoăc ăhaiăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uăt .
4.3.4.Phơn tích mô ph ng Monte Carlo
K tăqu ăphơnătíchăđ ănh yăđƣăxácăđ nhăđ căcácăbi năcóă nhăh ngăquanătr ngăđ năk tăqu ă c aăd ăán, nh ngăphơnătíchăđ ănh yăkhôngăt pătrungăvƠoămi năgiáătr ăth căt ăc aăthôngăs ,ă khôngătínhăđ năxácăsu tămƠăgiáătr ăc aăthôngăs ănh năđ c. Nh măkh căph cănh ngăh nă ch ăc aăvi căphơnătíchăđ ănh y, phânătíchăk chăb n, c ngnh ăxácăđ nhăxácăsu tăv ătínhăhi uă qu ăc a cácăch ătiêuătƠiăchính.ăLu năv năti năhƠnhăphơnătíchămôăph ngăMonteăCarloătrênă cácăbi năr iăroăvƠăbi năd ăbáoănh ăsau:
4.3.4.1. Bi n r i ro và bi n d báo
- Bi năd ăbáoălƠăgiáătr ăhi nătƠiăròngătƠiăchính theoăquanăđi măt ngăđ uăt ăvƠăch ăđ uăt . - Bi năr iăro lƠăcácăthôngăs ăđ uăvƠoc aăd ăán.Vi căxácăđ nhăd ngăphơnăph iăxácăsu tăchoă t ngăbi năr iăroăđòiăh iăph iătìmăhi uăcácăs ăli uăl chăs ,ăd aătrênăkinhănghi măc aăngƠnhă ho căqu c gia. Doăgi iăh nc aăđ ătƠi,ălu năv năgi ăđ nhăt tăc ăcácăbi năr iăroăcóăphơnăph iă xác su tăd ngăphơnăph iăchu n. Các m căbi năthiênăvƠăkh ăn ngăx yăraăc aăcácăthôngăs ăđƣă đ căxácăđ nhă ăph năphơnătíchăđ ănh yăvƠăk chăb n. Cácăgi ăđ nhăc aăbi năr iăroăt iăB ngă 4.15 và Ph ăl că6.
B ng 4.144. Bi năr iăro
STT Bi n r i ro D ng phơn ph i Giá tr
trung bình
Mi n giá tr thay đ i
Min Max
1 T ăl ăl măphát Phơnăph iăchu n 5.1% 3% 10%
2 Chiăphíăđ uăt Phơnăph iăchu n 0% -10% 20%
3 Chiăphíăs năxu t Phơnăph iăchu n 0% -10% 20%
4 Giáăphơnăh uăc ăviăsinh Phơnăph iăchu n 1.700 1.360 2.040 5 Giáăs năph măt ăph ăth iă
d o
Phơnăph iăchu n 10.000 8.000 12.000 4.3.4.2. K t qu phân tích mô ph ng
K tăqu ăphơnătíchămôăph ngăđ cătrìnhăbƠyăt iăHìnhă4.3.
Hình 4.3. K tăqu ăphơnătíchămôăph ng
Th ng kê Giá tr d báo Th ng kê Giá tr d báo
S ăl năth 10.000 S ăl năth 10.000
Môăhìnhăc ăs -61.710 Môăhìnhăc ăs -102.189
Giáătr ătrungăbình -56.631 Giáătr ătrungăbình -99.075
S ătrungăv -61.347 S ătrungăv -101.512
S ăy uăv --- S ăy uăv ---
ăl chăchu n 88.922 ăl chăchu n 62.615
Ph ngăsai 7.907.147.542 Ph ngăsai 3.920.642.848
ăl ch 0,3395 ăl ch 0,2693
ănh n 3,21 ănh n 3,16
H ăs bi năthiên -1,57 H ăs ăbi năthiên -0,6320
Giáătr ănh ănh t -325.745 Giáătr ănh ănh t -295.161
Giáătr ăl nănh t 321.073 Giáătr ăl nănh t 158.354
ăr ngăkho ng 646.818 ăr ngăkho ng 453.515
Saiăs ăchu nătrungăbình 889 Saiăs ăchu nătrungăbình 626
K tăqu ăphơnătíchămôăph nggiáătr ăhi năt iăròngătƠiăchínhăchoăth yăd ăánăkh ăthiăv ăm tătƠiă chínhăr tăth p, xác su tăđ ăNPVfTIP > 0 là 24,95%, xác su tăđ ăNPVf