Tác động của nợ nước ngoài đối với tăng trưởng kinh tế thực nghiệm tại 19 quốc gia mới nổi đại học kinh tế 2015

Mexico, Morocco, Nigeria, Pakistan, Peru, Philippines, South Africa, Thailand, Turkey, Venezuela, Vietnam.. Ph ng pháp nghiên c u bao g m ph ng pháp fixed effects FEM, ph ng pháp General

Tôi xin cam đoan r ng lu n v n “Tác đ ng c a n n c ngoài đ i v i t ng

tr ng kinh t , th c nghi m t i 19 qu c gia m i n i” là công trình nghiên c u c a

riêng tôi

Lu n v n đ c th c hi n d i s h ng d n c a TS Tr n Th H i Lý Các thông tin d li u đ c s d ng trong lu n v n là trung th c và các k t qu trình bày trong

lu n v n ch a đ c công b t i b t k công trình nghiên c u nào tr c đây

TP.HCM, ngày tháng n m 2015

Tác gi lu n v n

Ph m Nguy n Hoài B o

Trang

Trang ph bìa

L i cam đoan

M c l c

Danh m c các ch vi t t t

Danh m c các b ng

Danh m c các hình v , đ th

TÓM T T 1

1 GI I THI U 2

2 KHUNG LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M V N N C NGOÀI VÀ T NG TR NG KINH T 5

2.1 Các khái ni m v n n c ngoài và t ng tr ng kinh t : 5

2.1.1 Khái ni m N n c ngoài: Có r t nhi u đ nh ngh a v n n c ngoài 5

2.1.2 T ng tr ng kinh t 5

2.1.3 Tác đ ng c a n n c ngoài đ n t ng tr ng kinh t 6

2.2 Giá tr t i h n c a n đ i v i t ng tr ng kinh t : 8

2.3 Nh ng ch tiêu nh m đánh giá m c đ an toàn c a n n c ngoài đ i v i các qu c gia có thu nh p th p 10

2.4 Các lý thuy t và nghiên c u th c nghi m c a các nhà kinh t h c trên th gi i v m i quan h gi a n và t ng tr ng kinh t 13

2.4.1 Các lý thuy t và quan đi m c a các nhà kinh t h c trên th gi i v m i quan h gi a n n c ngoài đ i v i t ng tr ng kinh t 13

3 PH NG PHÁP NGHIÊN C U 27

3.1 D li u nghiên c u 27

3.2 Ph ng pháp nghiên c u 28

3.3 Mô hình nghiên c u 29

4 K T QU NGHIÊN C U 38

4.1 Th ng kê mô t 38

4.2 Ma tr n h s t ng quan 39

4.3 Mô hình tuy n tính: 42

4.4 Mô hình phi tuy n 46

4.5 Mô hình h i quy bi n gi n 46

4.6 Mô hình Spline 49

4.7 Ki m tra tính v ng ( Robust) 52

4.7.1 H i quy không có bi n đ u t 53

4.7.2 H i quy v i d li u tính trung bình m i n m 54

4.8 K t lu n chung c a ph n k t qu 55

5 K T LU N 59

Tài Li u Tham Kh o 63

Ph L c 67

HIPCs Highly Indebted Poor Countries Các n c nghèo có m c n cao IMF International Monetary Fund Qu ti n t qu c t

TFP Total Factor Productivity N ng su t các nhân t t ng h p

WB World Bank Ngân hàng Th gi i

Trang

B ng 2.1: Tiêu chí đánh giá m c an toàn c a n n c ngoài đ i v i qu c gia thu

nh p th p (ngu n IMF) 11

B ng 2.2: Tiêu chí đánh giá m c đ n n c ngoài c a World Bank ( ngu n: World Bank) 12

B ng 2.3: M t s nghiên c u th c nghi m v m i quan h n gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t 23

B ng 3.1 : Các n c trong m u nghiên c u 27

B ng 3.2: Ng ng n gi 36

B ng 4.1: B ng th ng kê mô t 38

B ng 4.2: Ma tr n h s t ng quan 40

B ng 4.3: B ng h s nhân t phóng đ i tr ng h p Debt/exports 41

B ng 4.4: B ng h s nhân t phóng đ i tr ng h p Debt/GDP 42

B ng 4.5: K t qu mô hình tuy n tính và phi tuy n c a n trên xu t kh u (debt/exports) 44

B ng 4.6: K t qu mô hình tuy n tính và phi tuy n c a n trên GDP (Debt/GDP) 45 B ng 4.7: K t qu mô hình h i quy bi n gi n 47

B ng 4.8: K t qu h i quy mô hình Spline 51

B ng 4.9: K t qu mô hình h i quy không có bi n đ u t 53

Hình 4.10: K t qu h i quy v i d li u tính trung bình m i n m 55

B ng 4.11: B ng k t qu ng ng n 56

B ng 4.12: M c thay đ i c a t c đ t ng tr ng khi n t ng g p đôi 57

B ng 4.13: T ng k t k t qu ng ng n và m c thay đ i c a t c đ t ng tr ng khi n t ng g p đôi 58

Trang

Hình 2.1: ng cong Laffer c a n 7

Hình 2.2: M i liên h gi a “threshold effect” c a n và t ng tr ng 10

Hình 4.1 Debt to Exports 48

Hình 4.2 Debt to GDP 49

TÓM T T

Trong lu n v n, tác gi nghiên c u nh ng tác đ ng tuy n tính và phi tuy n tính c a n n c ngoài đ i v i t ng tr ng kinh t c a 19 n c m i n i là: Bangladesh, Brazil, China, Colombia, Hungary, India, Indonesia, Malaysia, Mexico, Morocco, Nigeria, Pakistan, Peru, Philippines, South Africa, Thailand,

Turkey, Venezuela, Vietnam thông qua vi c s d ng b d li u b ng đ ng (dynamic panel data) c a 19 n c m i n i trên trong giai đo n t 1999-2013 T

đó, tác gi xây d ng mô hình nghiên c u cho lu n v n c a mình Lu n v n s d ng

ph ng pháp fixed effects (FEM), GMM và GLS nh m đo l ng tác đ ng tuy n tính và phi tuy n tính c a n n c ngoài lên t ng tr ng K t qu thu đ c t vi c

h i quy b ng các ph ng pháp trên là n n c ngoài có tác đ ng cùng chi u v i

t ng tr ng kinh t t i 19 n c m i n i m c n th p nh ng khi n n c ngoài

t ng v t quá ng ng thì nó l i có tác đ ng ng c chi u v i t ng tr ng kinh t

ng th i, lu n v n c ng đ a ra ng ng n n c ngoài an toàn c a 19 qu c gia

m i n i là 56% trên xu t kh u và 33,12% trên GDP Và vi c t ng g p đôi n n c ngoài s làm gi m t c đ t ng tr ng 0.7% đ i v i ch tiêu Debt/GDP và 3.51% đ i

v i ch tiêu Debt/exports

1 GI I THI U:

Trong nh ng th p k qua, đã có nhi u nghiên c u th c nghi m v m i quan h

gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t nhi u qu c gia c ng nh nhi u nhóm

qu c gia trên th gi i Tuy nhiên, các nhà kinh t v n ch a th ng nh t đ c r ng,

n n c ngoài có vai trò thúc đ y hay kìm hãm t ng tr ng kinh t M t s nhà kinh t ng h vi c vay n n c ngoài vì cho r ng vi c vay n n c ngoài s làm

t ng ngu n l c kh d ng cho n n kinh t trong m t th i kì nh t đ nh, t đó làm t ng chi tiêu và t o ra c h i đ u t phát tri n m c cao mà không ph i gi m tiêu dùng trong n c ng th i, chính ngu n v n b sung t bên ngoài này, giúp cho nhi u

qu c gia kh c ph c tình tr ng ch m phát tri n và chuy n sang phát tri n b n v ng Tuy nhiên, n n c ngoài c ng có m t b t l i b i n u nó không đ c phân b

hi u qu s không t o ra đ c ngu n ti n đ tr n Bên c nh đó, do n n c ngoài

g n li n v i các y u t t giá, chi phí s d ng n , l m phát, nên khi n n kinh t

r i vào tình tr ng l m phát cao, giá tr đ ng n i t suy gi m so v i ngo i t vay n

d n đ n quy mô n và gánh n ng tr n ngày càng l n có th làm gi m t ng tr ng kinh t Th c t các n c cho th y vi c vay n và s d ng n kém hi u qu d n

đ n tình tr ng chìm đ m trong kh ng ho ng n

Nh ng nhà kinh t h c không ng h vi c vay n nh Todd J.Moss & Hanley S.Chaing (2003) l p lu n r ng khi n quá nhi u, thông qua vi c tr n vay, các kho n tr n cao có th c n tr t ng tr ng do vi c tr n s l y đi ngu n ngo i h i

c n thi t cho vi c nh p kh u t li u s n xu t c a qu c gia Ngu n d tr ngo i t

gi m do đ c s d ng đ tr n s làm gi m kh n ng ti p c n các ngu n l c tài chính bên ngoài gây b t l i đ n t ng tr ng

Nh v y, n n c ngoài có nh h ng th nào đ n t ng tr ng kinh t c a các

qu c gia trên th gi i? nh h ng c a n n c ngoài lên các qu c gia li u có gi ng nhau hay không? Th c t , có nhi u nghiên c u c ng cho th y r ng, tác đ ng c a n

n c ngoài đ i v i các n c có thu nh p th p có th khác các n c th tr ng kinh

t m i n i, vì h u h t các n c có thu nh p th p không ti p c n đ c v i các th

tr ng v n qu c t ng th i, do s khác bi t trong c u trúc n n kinh t gi a hai nhóm qu c gia này nên n n c ngoài nh h ng đ n t ng tr ng kinh t c ng có

th thông qua nhi u kênh khác nhau Do v y, khó có th nói li u n n c ngoài có tác đ ng tích c c hay tiêu c c, thúc đ y hay kìm hãm t ng tr ng kinh t c a các

qu c gia trên th gi i là nh nhau

Trong bài lu n v n này, tác gi ch nghiên c u v tác đ ng c a n lên t ng

tr ng kinh t t i nhóm các qu c gia m i n i đ th y đ c rõ nh ng tác đ ng c a

c a n lên t ng tr ng t i nhóm n c này nh th nào B i đ i v i các qu c gia có

n n kinh t m i n i, ngu n v n t n c ngoài nói chung và n n c ngoài nói riêng đóng vai trò quan tr ng trong quá trình t ng tr ng và phát tri n n n kinh t Nh ng

n m g n đây, n n kinh t c a các qu c gia luôn b đe d a b i các cu c kh ng ho ng

ti n t , mà vi c vay n n c ngoài luôn g n v i các r i ro tài chính Chính vì v y, các qu c gia c n n m rõ tác đ ng c a n n c ngoài đ n quá trình t ng tr ng và phát tri n kinh t đ ho ch đ nh nh ng chính sách qu n lý ho t đ ng vay n n c ngoài m t cách hi u qu nh t Th y đ c t m quan tr ng c a v n đ này, tác gi

ch n đ tài “Tác đ ng c a n n c ngoƠi đ i v i t ng tr ng kinh t , th c nghi m t i 19 qu c gia m i n i” tìm hi u sâu h n v tác đ ng c a n n c

ngoài lên t ng tr ng kinh t , tác gi đ t ra hai câu h i:

_ N n c ngoài có tác đ ng đ n t ng tr ng kinh t t i các qu c gia m i n i hay không?

_ M i quan h gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t t i các qu c gia m i

n i trên là m i quan h gì?

M c tiêu nghiên c u c a đ tài là thông qua vi c phân tích, nghiên c u m i quan h c a n n c ngoài đ i v i t ng tr ng kinh t t i 19 qu c gia m i n i đ rút ra nh n xét và đ xu t m t s bi n pháp nâng cao hi u qu qu n lý n n c ngoài đ i v i các qu c gia m i n i

th c hi n nghiên c u c a mình, tôi thu th p d li u t 19 qu c gia m i n i

là Bangladesh, Brazil, China, Colombia, Hungary, India, Indonesia, Malaysia,

Mexico, Morocco, Nigeria, Pakistan, Peru, Philippines, South Africa, Thailand, Turkey, Venezuela, Vietnam Th i gian thu th p d li u t 1999 – 2013 Ph ng pháp nghiên c u bao g m ph ng pháp fixed effects (FEM), ph ng pháp Generalized Least Squares (GLS) và ph ng pháp Generalized method of moments (GMM)

2 KHUNG LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M V

N N C NGOÀI VÀ T NG TR NG KINH T

2.1 Các khái ni m v n n c ngoƠi vƠ t ng tr ng kinh t :

2.1.1 Khái ni m N n c ngoài: Có r t nhi u đ nh ngh a v n n c ngoài Theo T đi n thu t ng v ngân hàng và tài chính c a Nhà xu t b n Peter

Collin, tái b n n m 1997, N n c ngoài là kho n vay n c a m t qu c gia t m t

qu c gia khác, nói cách khác, ch n th ng trú n c ngoài và con n th ng trú trong n c Nh v y, n n c ngoài bao g m các kho n n trên th tr ng n n i

đ a nh ng ch n là nh ng ng i không c trú n i đ a

Theo World Bank, n n c ngoài là: kho n n c a qu c gia đ c cho vay t

ng i không c trú n i đ a Kho n n ph i tr b ng ngo i t , hàng hóa, d ch v Các kho n n bao g m n công, n đ c chính ph b o lãnh, n c a doanh nghi p và các t ch c khác

Tóm l i: n n c ngoài là t ng các kho n n c a qu c gia t ng i cho vay

n c ngoài (ng i cho vay không c trú n i đ a) bao g m các ngân hàng th ng

m i, chính ph ho c các t ch c tài chính qu c t Nh ng kho n vay đó, k c lãi

su t th ng ph i tr b ng ngo i t mà kho n vay đ c th c hi n

tr ng kinh t bao hàm c t ng tr ng theo chi u sâu, s l ng và ch t l ng, ng n

h n và dài h n…Nhi u công trình nghiên c u trong và ngoài n c đã l ng hóa

đ c tác đ ng c a các ngu n l c t ng tr ng thông qua các mô hình nh mô hình tái s n xu t gi n đ n c a C.Mác, tái s n xu t m r ng c a V.I.Lênin, mô hình các giai đo n t ng tr ng kinh t c a W.Rostow ho c Solow ho c hàm s n xu t c a Cob Douglas

T ng tr ng kinh t có nhi u mô hình khác nhau nh t ng tr ng kinh t theo

h ng n i sinh hay h ng ngo i sinh ho c k t h p c hai mô hình, tùy vào đi u

ki n c a t ng qu c gia mà s d ng chi n l c t ng tr ng kinh t khác nhau Tóm

l i, t ng tr ng kinh t là quá trình tích l y giá tr gia t ng c a m t n n kinh t t các ngu n l c trong và ngoài n c Nó đ c thúc đ y b ng các y u t nhân l c, ngu n tài nguyên, t b n, công ngh …

2.1.3 Tác đ ng c a n n c ngoài đ n t ng tr ng kinh t :

Các lý thuy t v kinh t cho r ng m c vay n n c ngoài h p lý các n c đang phát tri n s kích thích t ng tr ng kinh t Các qu c gia giai đo n đ u phát tri n v i l ng v n nh h n s có nh ng c h i đ u t v i t su t hoàn v n cao h n

so v i các n n kinh t phát tri n Câu h i đ t ra đây là t i sao m c n tích l y cao quá m c h p lý l i có th d n t i t ng tr ng kinh t th p h n S lý gi i t t nh t có

th xu t phát t lý thuy t “Debt overhang”1

Theo Krugman (1988)2 đ nh ngh a “debt overhang” là tình tr ng trong đó s

ti n d ki n đ chi tr n n c ngoài s gi m d n khi dung l ng n t ng lên Lý thuy t này cho r ng n u n c a m t qu c gia trong t ng lai v t quá kh n ng tr

n c a qu c gia đó thì các chi phí d tính đ chi tr cho các kho n n s kìm hãm

đ u t trong n c và đ u t n c ngoài Do các nhà đ u t s lo s r ng khi qu c gia đó s n xu t càng nhi u thì s b các n c đánh thu n ng h n đ chi tr cho các kho n n n c ngoài, vì v y, các nhà đ u t th ng không b các chi phí đ u t

hi n t i đ thu v s n l ng cao h n trong t ng lai i u này s nh h ng x u

1“Debt overhang” t m d ch là vi c vay n quá m c d n đ n vi c đ u t s không hi u qu

2Krugman, Paul, 1988, “Financing vs forgiving a debt overhang: Some analytical issues,” NBER Working

Paper No 2486 (Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Economic Research)

l n các n c có thu nh p th p, n i mà vi c c i cách c c u là c n thi t đ duy trì

t c đ t ng tr ng

Bên c nh đó, “debt overhang” c ng đ ng th i kìm hãm đ u t và t ng tr ng

do gây ra s lo ng i v các quy t đ nh c a chính ph Khi quy mô n t ng lên, khó

có th ch c r ng chính ph s vi n t i nh ng chính sách gì đ gi i quy t các kho n

n ph i tr Th c t , ng i ta cho r ng chính ph có th dùng các công c tác đ ng

đ n đ u t đ chi tr các kho n n (theo Agenor và Montiel 1996)3

T l p lu n này, ta xem xét đ n đ ng cong Laffer v n Hình 2.1, cho th y

r ng t ng n càng l n s đi kèm v i kh n ng tr n càng gi m Ph n d c lên c a

đ ng cong, ta th y dung l ng c a n càng t ng thì kh n ng tr n c ng t ng lên Trên ph n d c xu ng c a đ ng cong, ta l i th y dung l ng n càng t ng l i đi kèm v i kh n ng tr n càng gi m

nh đ ng cong Laffer c a n là đi m mà t i đó s t ng lên trong t ng n

b t đ u t o ra gánh n ng cho đ u t và các ho t đ ng khác i m này còn có liên quan đ n đi m mà t i đó n b t đ u nh h ng ng c chi u đ n t ng tr ng Do

đó, m c n h p lí, vay n t ng lên s có tác đ ng tích c c đ n t ng tr ng N u,

t ng n tích l y l n s c n tr t ng tr ng

2.2 Giá tr t i h n c a n đ i v i t ng tr ng kinh t :

H u qu c a cu c kh ng ho ng kinh t toàn c u n m 2008 đã làm cho n công

t ng lên đáng k t i h u h t các n c đã và đang phát tri n hi n nay S gia t ng đó

li u có đ t đ n m c đ mà t i đó nó có th làm ch m t ng tr ng kinh t ? N u n

v t qua ng ng, có th tác đ ng đ t ng tr ng m nh m đ c hay không? N u

n gi m c đ cao trong th i gian dài thì đi u gì s x y ra?

Các nghiên c u c ng đã ch ra r ng n n c ngoài s tác đ ng tích c c đ n

t ng tr ng cho đ n m t ng ng n nh t đ nh, g i là “threshold level”(t m d ch là

ng ng n ) Tuy nhiên khi v t quá ng ng này, n b t đ u tác đ ng ng c chi u

đ n t ng tr ng

Theo nghiên c u c a Pattillo và các c ng s (2011)5 đã tìm ra các k t qu cho

th y m i quan h phi tuy n d ng đ ng cong Laffer c a n c ng nh m i liên h giá tr t i h n “threshold level” gi a dung l ng n n c ngoài và t ng tr ng Tác

gi đã s d ng b d li u cho 93 n c đang phát tri n trong giai đo n 1969-1998, ông đã ch ng minh nh h ng c a n n c ngoài tác đ ng ng c chi u đ n t ng

tr ng GDP bình quân đ u ng i t i t l giá tr hi n t i ròng c a n trên xu t kh u

tr ng, thông qua vi c làm gi m c t ng tr ng tích l y v n s n xu t bình quân đ u

ng i và t ng tr ng n ng su t các nhân t t ng h p (hi u qu s d ng v n)

Theo Cohen (1993)6, m i quan h gi a giá tr c a n và đ u t có th đ c mô

t t ng t nh đ ng cong n Laffer: khi t ng n t ng cao h n m c “ng ng n ”, các kho n chi tr d ki n cho n n c ngoài s gi m i u này hàm ý r ng s t ng lên trong giá tr c a n s làm cho s ti n chi tr cho n t ng lên cho đ n m c

“ng ng n ”, t c là phía bên trái đ ng cong Laffer Còn phía bên ph i, giá tr n

t ng lên thì s ti n d ki n cho vi c tr n c a qu c gia đó gi m đi t ng đ i T

đó, ng i ta d đoán có m t đ ng cong Laffer mô t m i t ng quan gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t

Các nghiên c u c ng đã ch ra đó chính là m i quan h “threshold effect” gi a

m c n n c ngoài và t ng tr ng kinh t C th , n n c ngoài có m i quan h hình ch U ng c v i t ng tr ng kinh t (hình 2.2) Khi các n c b t đ u vay n , các kho n n này có xu h ng tác đ ng tích c c đ n t ng tr ng Khi t l n t ng lên quá đi m A, vi c vay n t ng s c n tr t ng tr ng m c dù n đóng góp d ng trong t ng tr ng, tình hình c a n n kinh t lúc này s t i t h n tr c khi n c đó vay n đây, đi m A đ c coi là đi m th hi n “m c n t i đa hóa t ng tr ng”

M c n t i đi m B là m c n mà t i đó t ng tr ng b t đ u mang giá tr âm, tình hình n n kinh t lúc này s r i vào tình tr ng suy thoái Nh v y, t nh ng nghiên

c u c a nh ng tác gi trên, ta th y đây có s t n t i c a ng ng n , đây là đi m

t i h n

6Cohen, Daniel, 1993, “Low Investment and Large LDC Debt in the 1980s,” American Economic Review,

Vol 83, No 3 (June), pp 437 –49

Hình 2.2: M i liên h gi a “threshold effect” c a n vƠ t ng tr ng

Ngu n: Catherine Pattillo, Helene Poirson, and Luca Ricci, (2011) External Debt

and Growth IMF Working Paper African and Pacific Departments

2.3 Nh ng ch tiêu nh m đánh giá m c đ an toàn c a n n c ngoƠi đ i

v i các qu c gia có thu nh p th p

M c dù ch a có ch tiêu đ y đ đ đánh giá m c đ an toàn c a n n c ngoài

đ i v i t ng qu c gia nh ng đ đánh giá đ c m c đ an toàn c a n n c ngoài, các nhà kinh t c ng đã xây d ng m t h th ng các ch tiêu nh m xác đ nh đ c

m c đ nh h ng c a n đ i v i t ng tr ng kinh t c a các qu c gia có thu nh p

th p T đó, h đ a ra nh ng tiêu chí chung nh t đ đánh giá m c an toàn c a n

n c ngoài

Theo quan đi m c a IMF ch tiêu đánh gia m c an toàn c a n n c ngoài đ i

v i các qu c gia có thu nh p th p d a vào hi n giá ròng c a n và t l thanh toán

n M t chính sách n y u đ ng ngh a v i an toàn v n , m t chính sách n m nh

đ ng ngh a v i kém an toàn v n

B ng 2.1: Tiêu chí đánh giá m c an toàn c a n n c ngoƠi đ i v i qu c

gia thu nh p th p (ngu n IMF)

Gánh n ng n theo tiêu chu n DSF

_ T l thanh toán n /xu t kh u: đ c đo l ng b ng t s ph n tr m gi a giá

tr tr n hàng n m bao g m c v n g c l n lãi n và thu t xu t kh u hàng hóa và

d ch v ây ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán n b ng ngo i t c a các qu c gia vay n trong ng n h n

_ T l thanh toán n /thu ngân sách: đ c đo l ng b ng t s ph n tr m gi a giá tr tr n hàng n m bao g m c v n g c l n lãi n và thu t ngân sách nhà n c

ây là ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán n b ng ngu n thu ngân sách

_T l thanh toán n /xu t kh u và t l thanh toán n /thu ngân sách đ c IMF

đ a vào nh m đánh giá tính v ng c a n M t qu c gia đ m b o kh n ng thanh kho n đòi h i t l thanh toán n /xu t kh u th p h n 15% và t l thanh toán n /thu ngân sách th p h n 10%

Bên c nh các ch tiêu đánh giá m c an toàn c a n n c ngoài đ i v i các

qu c gia có thu nh p th p c a IMF, Ngân hàng th gi i (WB) c ng đ a ra các tiêu chi đánh giá m c đ n c a qu c gia vay n

B ng 2.2: Tiêu chí đánh giá m c đ n n c ngoài c a World Bank ( ngu n:

các qu c gia vay n tham kh o nh m xác đ nh tình tr ng n đ đ a ra nh ng chi n

l c vay phù h p v i tình hình kinh t c a qu c gia mình

2.4 Các lý thuy t và nghiên c u th c nghi m c a các nhà kinh t h c trên

th gi i v m i quan h gi a n vƠ t ng tr ng kinh t

n nay, trên th gi i có r t nhi u h c gi nghiên c u v tác đ ng c a n n c ngoài đ n t ng tr ng kinh t H đã đ a ra nh ng lý thuy t, quan đi m c ng nh công trình nghiên c u nh m làm rõ h n tác đ ng c a n n c ngoài đ n t ng tr ng kinh t

2.4.1 Các lý thuy t và quan đi m c a các nhà kinh t h c trên th gi i v

m i quan h gi a n n c ngoài đ i v i t ng tr ng kinh t

i n hình cho lý thuy t v m i quan h gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t là lý thuy t “debt overhang”-“d n quá m c” Theo Benedict Clements (2003)7 “d n quá m c” làm suy gi m đ u t và t ng tr ng kinh t b i đ r i ro

t ng s tác đ ng ng c chi u lên đ u t ng th i, nó c ng làm t ng đ r i ro đ i

v i các hành đ ng và chính sách mà chính ph ph i làm đ đáp ng nh ng ngh a v

tr n C th , m c đ n n c ngoài cao s làm chính ph h n ch các ho t đ ng tái c c u và tài khóa do vi c c ng c tài khóa qu c gia có th làm t ng áp l c tr

gi m ngu n tín d ng s n có c a đ u t t nhân, t đó làm gi m t ng tr ng kinh t

Tr n cao c ng có th có nh ng b t l i đ n các thành ph n c a chi tiêu công b ng cách si t ch t các ngu n l c s n có cho c s h t ng làm nh h ng tiêu c c đ n

Theo Todd J.Moss & Hanley S.Chiang (2003)8 đ a ra lý thuy t cho r ng“ d

n quá m c” cao s làm suy gi m đ ng c đ u t vì các nhà đ u t cho r ng kho n

n vay trong t ng lai gi ng nh m t kho n thu đánh trên l i nhu n Chính vì v y, các kho n n l n s c n tr t ng tr ng kinh t B ng cách gi i thích các t l n

nh n so v i xu t kh u, n so v i thu ngân sách c a chính ph , ho c n so v i GDP, là các ch tiêu đ i di n cho các lo i thu d ki n trong t ng lai và có m i quan h t ng quan ng c chi u v i đ u t và t ng tr ng kinh t Các h i quy d

li u b ng c a nh ng n n kinh t b h n ch tín d ng đã cho th y r ng t l n trên

xu t kh u có m i t ng quan ng c chi u và có ý ngh a đ n t l đ u t so v i GDP và t c đ t ng tr ng thu nh p bình quân đ u ng i, nh ng t l n trên thu ngân sách có m i t ng quan không đáng k v i c đ u t và t ng tr ng

Theo Catharine Pattillo, Helene Poirson, and Luca Ricci (2004)9 tác đ ng c a

n lên t ng tr ng có th x y ra đ i v i t t c các ngu n chính c a t ng tr ng kinh

t , đ c bi t là thông qua kênh hi u qu đ u t hay t ng tr ng các nhân t t ng h p

và nhóm tác gi đ a ra hai lý l đ ch ng minh quan đi m trên u tiên, h đ a ra khái ni m “d n quá m c” ng ý r ng khi n n c ngoài t ng cao, các nhà đ u t

gi m k v ng v l i nhu n d ki n vì m t ph n l i nhu n này gi ng nh m t lo i thu bi n d ng, do đó, nhà đ u t n c ngoài và trong n c không đ c khuy n khích d n đ n làm ch m s tích l y v n M t khác các nhà đ u t s gi m đ u t các n c đang n n n cao vì s không ch c ch n r ng li u ngu n v n t vi c vay

n có th c s s d ng đúng m c đích hay không Th hai, tác đ ng c a “d n quá

m c” có th s làm cho chính ph s d ng công c thu cao đ chi tr n , làm x u

đi môi tr ng đ u t B i nó s làm t ng s không ch c ch n và bóp méo s phân

dài h n Không ch có v y, vi c “d n quá m c” có th làm cho chính ph ít ti n hành các cu c c i cách l n nh : t do hóa th ng m i hay đi u ch nh tài chính

i u này kh ng đ nh r ng: “d n quá m c” tác đ ng đ n t ng tr ng không ch thông qua kênh kh i l ng đ u t , mà còn thông qua m t môi tr ng chính sách kinh t v mô y u kém làm nh h ng đ n hi u qu đ u t ng th i Pattillo và các c ng s còn cho r ng t n t i m i quan h phi tuy n gi a n và các ngu n l c

c a t ng tr ng kinh t i v i các n c có n m c th p, hay trung bình, n có tác đ ng cùng chi u đ n t ng tr ng kinh t nh ng n u n m c cao thì s có tác

đ ng ng c chi u ng th i, v i các n c m c n cao, tác đ ng c a n lên t ng

tr ng kinh t h u nh luôn luôn có ý ngh a

Savvides (1992)10 kh ng đ nh, n u m t qu c gia có kh i l ng n cao không

th tr n n c ngoài thì s nh h ng đ n kinh t c a đ t n c B i vì, qu c gia đó

ch đ c h ng m t ph n l i t s gia t ng s n l ng hay xu t kh u, ph n còn l i

c a s gia t ng đó đ c dùng đ thanh toán các món n cho các ch n Nh v y,

đ i v i các qu c gia đi vay nói chung, vi c “d n quá m c”gi ng nh m t m c thu su t c n biên cao, do đó làm gi m l i nhu n đ đ u t và không khuy n khích

vi c hình thành v n trong n c Tác đ ng không khuy n khích c a “d n quá

10 Andreas Savvides, (1992) Investment slowdown in developing countries during the 1980s: Debt overhang

or foreign capital inflows?

nh th nào đ n t ng tr ng kinh t và ph bi n là đo l ng nh h ng c a n n c

n goài, ngh a v tr n , đ u t n i đ a, đ u t n c ngoài,… đ n t ng tr ng kinh t

D i đây, tác gi tóm l c m t vài công trình nghiên c u đi n hình v m i quan h

c a n n c ngoài đ n t ng tr ng kinh t c a m t s qu c gia trên th gi i làm c

s n n t ng nghiên c u th c nghi m cho bài nghiên c u t ng tr ng kinh t t i các

n c có n n kinh t m i n i, c th nh sau:

Nghiên c u c a Catherine Pattillo, Helene Poirson, and Luca Ricci (2011)

“External Debt and Growth”-“N n c ngoài và t ng tr ng kinh t ” s d ng b d

li u b ng đ ng c a 93 n c đang phát tri n, các vùng Sub-Sahara Châu Phi, Châu

Á, Châu M La Tinh và Trung ông trong giai đo n 1969-1998 đ nghiên c u m i quan h gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t các qu c gia này C th , Pattillo và các c ng s đánh giá tác đ ng tuy n tính c a n n c ngoài lên t ng

tr ng kinh t thông qua vi c s d ng mô hình:

Yit= it+ Xit+ Dit + it (1) Trong đó,

Yit: Bi n ph thu c là T c đ t ng tr ng GDP ngang giá s c mua th c

Xit: Bao g m 8 bi n đ c l p là Thu nh p bình quân đ u ng i l y tr m t n m, t l

đ u t trên GDP, t l tuy n sinh các tr ng trung h c, t l t ng dân s , đ m c a

c a n n kinh t , cán cân ngân sách trên GDP, t l v t ng tr ng c a t giá th ng

m i và t l thanh toán n trên xu t kh u

Dit: Các ch tiêu n g m N n c ngoài so v i GDP, N n c ngoài so v i xu t

kh u, Giá tr hi n t i ròng c a n trên xu t kh u và Giá tr hi n t i ròng c a n trên GDP

Mô hình này đ c chia làm 4 mô hình nh trong đó bao g m đ y đ các bi n (X),

m t ch tiêu (D) l n l t đ c thay th vào mô hình (1)

Yit= it+ Xit+ Debt/exports + it

Yit= it+ Xit+ Debt/GDP + it

Yit= it+ Xit+ NPV of Debt/exports + it

Yit= it+ Xit+ NPV of Debt/GDP + it

T mô hình này, theo Pattillo và c ng s có nhi u lý do thu c v lý thuy t cho

r ng m t mô hình tuy n tính có th không đ đ xác đ nh tác đ ng c a n lên t ng

tr ng kinh t vì m i quan h này là phi tuy n Trên th c t , tác đ ng c a n có th tác đ ng cùng chi u lên t ng tr ng khi m c đ th p vì vi c vay n n c ngoài làm gi m b t nh ng h n ch thanh kho n trong n n kinh t Tuy nhiên, tác đ ng c a

n có th tr nên tiêu c c khi n n c ngoài tr nên quá m c vì d n quá m c có

th làm t ng tr ng kinh t b suy gi m Do đó, theo Pattillo và các c ng s , các

c l ng tuy n tính s không c l ng đ c m i quan h phi tuy n gi a n và

t ng tr ng

Chính vì v y, đ đánh giá m c đ n mà t i đó tác đ ng biên c a n lên t ng

tr ng kinh t tr nên ng c chi u, Pattillo và các c ng s s d ng mô hình ph ng trình b c hai:

gi m hi u qu đ u t h n là vi c gi m s l ng đ u t

Và công trình nghiên c u này còn s d ng thêm hàm spline đ h tr m i quan h đ ng cong Laffer trong tr ng h p đ i v i các n c giàu tài nguyên và các n c này có xu h ng b t th ng trong d li u

Hàm Spline:

Yit= it+ Xit+ Dit+ X(Dit–D*

Trong đó:

D* đ i di n cho ng ng n và Z là bi n gi b ng 1 n u n cao h n D* (và 0 n u

ng c l i) Trong tr ng h p này, nhóm tác gi xác đ nh ng ng n D* t t nh t

b ng cách c l ng h i quy cho l n l t các ng ng khác nhau và l a ch n

ng ng đem l i R2 cao nh t

Theo công trình nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011),

ng ng tác đ ng biên c a n đ c xác đ nh b ng hai ph ng pháp (2) & (3) đ c cho là m c t i đa hóa s t ng tr ng c a n n c ngoài

nghiên c u m c đ n mà t i đó tác đ ng t ng th c a n lên t ng tr ng kinh t tr nên ng c chi u, công trình nghiên c u đã s d ng mô hình thêm m t b các bi n gi c a n trong các h i quy:

Yit= it+ Xit+ 2d2+ 3d3+ 4d4+ 5d5 + it (4) Trong đó,

Yit: Bi n ph thu c là T c đ t ng tr ng GDP ngang giá s c mua th c

Xit: Thu nh p bình quân đ u ng i l y tr m t n m, t l đ u t trên GDP, t l tuy n sinh các tr ng trung h c, t l t ng dân s , đ m c a c a n n kinh t , cán cân ngân sách trên GDP, t l v t ng tr ng c a đi u ki n th ng m i, t l thanh toán n trên xu t kh u

ph n tr m (l u ý r ng 75 ph n tr m c a các quan sát n m trong bi n gi th n m -

là v i t l NPV c a n trên xu t kh u v t quá 300 ph n tr m - thu c v các n c

HIPC) Tuy nhiên, k t qu có th không đ c chính xác c ng nh vai trò c a n không th đ c đi u ch nh n i sinh trong ph ng pháp đ c bi t này

Công trình nghiên c u c a Alfredo Shclarek (2004) ”Debt and Economic Growth in Developing and Industrial Countries” s d ng b d li u b ng 59 qu c gia đang phát tri n và 24 n c công nghi p, kéo dài t n m 1970 đ n 2002 đ c chia làm b y giai đo n, m i giai đo n là 5 n m đ nghiên c u m i quan h gi a n

và t ng tr ng t i m t s n n kinh t công nghi p và n n kinh t đang phát tri n

ng th i, công trình còn nghiên c u các kênh mà thông qua đó, n tác đ ng đ n

B th nh t g m: thu nh p bình quân đ u ng i tr 1 n m (linitial) và k t qu

đ t đ c trong giáo d c (Ischool)

B th hai g m: thu nh p bình quân đ u ng i tr 1 n m (linitial) và k t qu

đ t đ c trong giáo d c (lschool), quy mô c a chính ph (lgov), đ m trong giao

th ng (ltrade) và l m phát (lpi)

B th ba g m: thu nh p bình quân đ u ng i tr 1 n m (linitial) và k t qu

đ t đ c trong giáo d c (lschool), quy mô c a chính ph (lgov), đ m trong giao

th ng (ltrade) và l m phát (lpi), m c đ phát tri n trung gian tài chính (lprivo)

B th t g m: thu nh p bình quân đ u ng i tr 1 n m (linitial) và k t qu đ t

đ c trong giáo d c (lschool), t c đ t ng tr ng dân s (lpop), m c đ đ u t (linv)

B th n m g m: thu nh p bình quân đ u ng i tr 1 n m (linitial) và k t qu

đ t đ c trong giáo d c (lschool), t c đ t ng tr ng dân s (lpop), m c đ đ u t (linv), ), đ m trong giao th ng (ltrade), t ng tr ng các t giá th ng m i (ltot)

và cán cân ngân sách (lfbal)

Di, t : là các ch tiêu n

i v i các qu c gia đang phát tri n, s d ng 15 ch s n khác nhau g m:

T ng n n c ngoài so v i GDP, t ng n n c ngoài so v i xu t kh u, t ng n

n c ngoài so v i thu ngân sách chính ph , n n c ngoài công so v i GDP, n

n c ngoài công so v i thu ngân sách c a chính ph , n n c ngoài c a t nhân so

v i GDP, n n c ngoài c a t nhân so v i xu t kh u, n n c ngoài c a t nhân

so v i thu ngân sách c a chính ph , t l thanh toán lãi so v i GDP, t l thanh toán lãi so v i xu t kh u, t l thanh toán lãi so v i thu ngân sách c a chính ph , t l thanh toán g c và lãi so v i GDP, t l thanh toán g c và lãi so v i xu t kh u, t l thanh toán g c và lãi so v i thu ngân sách chính ph

i v i các qu c gia công nghi p, s d ng 6 ch s n khác nhau g m: t ng

n chính ph so v i GDP, t ng n chính ph so v i xu t kh u, t ng n so v i thu ngân sách chính ph , t l thanh toán lãi so v i GDP, t l thanh toán lãi so v i xu t

kh u, t l thanh toán lãi so v i thu ngân sách c a chính ph

i: là đ c đi m riêng không quan sát đ c c a m t qu c gia th i

t: là đ c đi m riêng không quan sát đ c c a n m t

i, t: là sai s

i và t l n l t đ i di n cho qu c gia và th i gian

K t qu th c nghi m c a nghiên c u này là n n c ngoài có tác đ ng ng c chi u đ i v i t ng tr ng kinh t ng th i, Alfredo Shclarek còn nh n th y m i quan h ng c chi u đó ch y u do tác đ ng ng c chi u gi a n n c ngoài c a khu v c công lên t ng tr ng kinh t ch không ph i b i n n c ngoài c a khu

v c t nhân Do đó, v i t ng m c n n c ngoài c a khu v c công cao có liên quan

đ n m c t ng tr ng th p h n và m c đ n n c ngoài c a khu v c t cao không liên quan đ n t ng tr ng th p

i v i các n c công nghi p, n n c ngoài c a chính ph ch có tác đ ng

ng c chi u v i m c ý ngh a 10% khi s d ng b bi n n th n m Khi s d ng

b n b bi n n còn l i, n không có tác đ ng đ i v i t ng tr ng kinh t nh đ i

v i các n c đang phát tri n Ch s thanh toán g c và lãi n không có m i quan h lên t ng tr ng kinh t trong c n m b bi n đ c l p đ c s d ng

K t qu c l ng khi s d ng bi n ph thu c là t ng tr ng n ng su t nhân

t t ng (TFP) T i các n c đang phát tri n cho th y h s c a t ng n n c ngoài trên GDP tác đ ng ng c chi u v i t ng tr ng kinh t nh ng ch có ý ngh a b

bi n th nh t và th t Do đó, k t qu cho th y b ng ch ng còn y u v tác đ ng

ng c chi u gi a n n c ngoài lên t ng tr ng kinh t thông qua t ng tr ng n ng

su t nhân t t ng

Tuy nhiên, khi s d ng bi n ph thu c là t c đ t ng tr ng tích l y v n cho

th y h s c a t ng n n c ngoài trên GDP có tác đ ng ng c chi u cho t t c

n m b bi n đ c l p khác nhau và v i m c ý ngh a là 5%, riêng v i b bi n th t

là có ý ngh a 10% Do đó, k t lu n r ng n n c ngoài tác đ ng ng c chi u lên

t ng tr ng kinh t ch y u thông qua tác đ ng ng c chi u c a n n c ngoài lên kênh t ng tr ng tích l y

Qua công trình nghiên c u, Alfredo Shclarek nh n th y có tác đ ng phi tuy n tính khi s d ng giá tr ng ng n trên GDP là 20% Ngh a là không có m i quan

h gi a t ng n n c ngoài và t ng tr ng kinh t khi t l n n c ngoài so v i GDP là d i 20%, nh ng có m t m i quan h ng c chi u khi t l c a nó là trên 20% i v i ng ng c a t l n n c ngoài trên xu t kh u v t qua ng ng

150% thì n s có tác đ ng ng c chi u v i t ng tr ng kinh t Tuy nhiên, công trình nghiên c u không tìm th y b ng ch ng h tr cho m i quan h đ o ng c hình d ng U gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t

Bên c nh, nh ng công trình nghiên c u v nh h ng c a n n c ngoài đ n

t ng tr ng s d ng d li u c a nhi u qu c gia t i nhi u khu v c khác nhau Nghiên c u c a tác gi J.M Frimpong và E.F Oteng-Abayie , đ ng trong t p chí khoa h c và công ngh , Vol.26 No.3, 12/2006 “The Impact on external debt on economic growth in Ghana: A Cointegration Analysis” l i ti n hành nghiên c u, đánh giá tác đ ng c a n n c ngoài đ n t ng tr ng kinh t c a m t qu c gia c

th là Ghana, Frimpong đã s d ng b d li u chu i th i gian t n m 1970-1999, đ

ti n hành các b c th c nghi m

đo l ng các nhân t tác đ ng đên t ng tr ng kinh t trong mô hình th c nghi m, tác gi đã s d ng ph ng pháp Augmented Dickey-Fuller (ADF), Philips- Perron (PP) và KPSS đ ki m nghi m đ n v và ti p t c s d ng ph ng pháp phân tích đ ng tích h p (Co-integration) c a Johansen-Juselius đ đo l ng các m i quan

h trong dài h n gi a các bi n (quan h đ ng liên k t) Cu i cùng tác gi s d ng

mô hình đi u ch nh sai s VECM (Vector Error Corection Model) đ th c hi n

kh o sát m i quan h đ ng trong ng n h n gi a các bi n v mô T đó, rút ra k t

lu n và nh n xét đ xu t Mô hình c th nh sau:

Yt= 0 + 1lnEDTt + 2lnFDIt + 3lnINVt + 4lnTDSt + 5EXPt + t

Trong đó,

Yt: là bi n ph thu c đ i di n cho m c t ng tr ng kinh t

EDTt: Là t s gi a t ng s n n c ngoài trên GDP

FDIt: là t l đ u t tr c ti p n c ngoài trên GDP

INVt: là t l đ u t trong n c trên GDP

TDSt: là t l thanh toán n trên xu t kh u (%)

EXPt: là ch tiêu đ i di n cho bi n đo l ng đ m c a c a n n kinh t (%), đ c tính b ng cách l y t ng giá tr xu t kh u hàng hóa d ch v tính theo giá hi n t i qui

v đ ng ti n đ a ph ng chia cho ch s giá đi u ch nh hàng nh p kh u

K t qu th c nghi m có s t n t i c a m t ph ng trình t ng tr ng dài h n

t i Ghana Trong dài h n, dòng n n c ngoài (EDT), t l thanh toán n (TDS) và

đ u t tr c ti p n c ngoài (FDI) nh h ng đ n t ng tr ng GDP S gia t ng dòng v n n n c ngoài có tác d ng tích c c đ n t ng tr ng GDP Tuy nhiên, s gia t ng thanh toán n n c ngoài làm gi m t ng tr ng kinh t và có b ng ch ng cho s t n t i c a “hi u ng l n át” Ghana Bên c nh đó, v n đ u t tr c ti p

n c ngoài (FDI) có nh h ng tích c c và đáng k đ n t ng tr ng GDP u t

n i đ a (INV) l i b t ng tác đ ng tiêu c c và đáng k vào s t ng tr ng

Nh v y, ta có th th y có r t nhi u nghiên c u v m i quan h gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t Ngoài ba công trình nghiên c u trên, d i đây là

b ng t ng h p m t s nghiên c u n i b t v m i quan h gi a n n c ngoài và

N n c ngoài không làm gi m đ u t

Có m i quan h ng c chi u gi a vay

n và t ng tr ng GDP

1993 Cohen, OLS

Method

1965- 1987, 81 n c đang phát tri n

Ngh a v chi tr cho các kho n n n c ngoài nh h ng ng c chi u đ n t ng

Các n c HIPC g p ph i v n đ “debt overhang”

1995 Smyth and Hsing, M u s li u c a Hoa Trong su t nh ng n m 1980 và đ u

nh ng n m 1990, Các kho n tài tr n

OLS Method K , 1960-1981 liên bang kích thích t ng tr ng kinh t ,

V i giai đo n 1970-1980, n n c ngoài không nh h ng ng c chi u

đ n t ng tr ng kinh t , v i giai đo n 1980-1990 m i quan h này là ng c chi u và v i giai đo n 1970-1990 t m quan tr ng c a ng ng n đ c k t

lu n là ko đáng k 1996(a) Afxentiou and

Serletis, OLS

Method

1970- 1990, 55 n c kém phát tri n

Không có m i quan h nhân qu gi a

T ng tr ng GDP và chi tr cho n

n c ngoài có m i liên h thu n chi u

1996 Fosu, OLS Method 1970- 1986,các n c

N n c ngoài và đ u t có m i quan

h ng c chi u

Panel Data

1999 Fosu, OLS

Estimation

1980- 1990, 35 n c Sub-Saharan

N quá ng ng tác đ ng ng c chi u

đ n t ng tr ng kinh t

2002 Karagol, Causality 1965-2001, Turkey Chi tr cho n n c ngoài quan h

ng c chi u đ n t ng tr ng kinh t dài

h n

Nhìn chung, d a trên nh ng nghiên c u th c nghi m hi n nay, chúng ta ch a

th đi đ n m t k t lu n th ng nh t v m i quan h gi a t ng n n c ngoài và t ng

tr ng kinh t ch ng minh n n c ngoài có nh h ng đ n t ng tr ng kinh t hay không và n u nh h ng thì nh h ng nh th nào? Ng c chi u hay cùng chi u v n còn là câu h i l n mà đòi h i các nhà nghiên c u kinh t ph i nghiên c u sâu h n n a Chính vì v y, tác gi s ti n hành nghiên c u th c nghi m m i quan

h gi a n n c ngoài và t ng tr ng kinh t t i 19 qu c gia m i n i trong đó có

Vi t Nam đ xác đ nh c th m i quan h này t i các qu c gia có n n kinh t m i

n i là m i quan h gì?

3 PH NG PHÁP NGHIÊN C U:

3.1 D li u nghiên c u:

Lu n v n s nghiên c u tác đ ng c a n n c ngoài đ i v i t ng tr ng kinh

t t i 19 qu c gia m i n i trên th gi i trong giai đo n 1999 – 2013 Ngu n d li u

đ c thu th p t nhi u ngu n khác nhau GDP ngang giá s c mua th c t , dân s , giáo d c trung h c, đ m c a, thu nh p bình quân đ u ng i và đ u t trên GDP

đ c l y t các c s d li u c a Ngân hàng Th gi i (WB) N danh ngh a trên

xu t kh u và trên GDP là t c s d li u Ch tiêu phát tri n toàn c u (World Development Indicators dataset of World Bank) Thanh toán n trên xu t kh u l y

t các t p d li u c a Ngân hàng Th Gi i (World Bank) T giá th ng m i, cán cân thanh toán trên GDP l y t c s d li u WEO (World Economic Outlook database), c a IMF

Lu n v n s d ng d li u b ng trong h i quy đ đem l i các k t qu có ý ngh a h n so v i vi c ch s d ng đ n thu n d li u chu i th i gian ho c d li u chéo Bên c nh đó, tác gi tính g p trung bình ba n m đ lo i b nh h ng c a

bi n đ ng ng n h n ng th i, tác gi c ng s d ng trung bình m i n m đ ki m tra tính v ng c a nh ng k t qu vì có th nh ng hi u ng chu kì kia ch a th đ c

lo i b b i trung bình ba n m

3.2 Ph ng pháp nghiên c u:

Lu n v n s d ng ph ng pháp fixed effects (FEM), GMM và GLS đ ch y

h i quy nh m đo l ng tác đ ng tuy n tính và phi tuy n tính c a n n c ngoài lên

t ng tr ng

D li u trong lu n v n là d li u b ng đ ng, đ u tiên, tác gi s d ng mô hình

h i quy tác đ ng c đ nh fixed effects (FEM) đ th y đ c nh ng đ c đi m riêng không quan sát đ c c a t ng qu c gia

Sau khi h i quy b ng ph ng pháp FEM, tác gi đã th c hi n ki m đ nh Wald

và ki m đ nh Wooldridge đ ki m tra hi n t ng ph ng sai thay đ i và t t ng quan ng th i, tác gi nh n th y t t c các mô hình đ u x y ra hi n t ng ph ng sai thay đ i, nh ng l i không g p ph i hi n t ng t t ng quan (ph n ki m đ nh s

đ c trình bày trong ph n ph l c A.1, A.2, A.3, A.4, B) Khi mô hình h i quy g p

ph i hi n t ng ph ng sai thay đ i, các c l ng s b ch ch và k t qu c

l ng đ c t mô hình s m t đi tính hi u qu Do đó, tác gi đã s d ng thêm mô hình GLS đ x lý ph ng sai thay đ i và có tính đ n các đ c đi m riêng c a t ng

qu c gia b ng các bi n gi

Theo nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011), trong mô hình

t n t i 5 bi n n i sinh là: t l tuy n sinh, đ u t , cán cân ngân sách trên GDP, đ

GMM đ th c hi n h i quy các mô hình nghiên c u Ph ng pháp này s d ng bi n

tr c a các bi n n i sinh làm bi n công c đ x lý hi n t ng n i sinh

Trong bài nghiên c u, tác gi s d ng GMM và GLS là ph ng pháp ch y u,

đ ng th i c ng trình bày các k t qu c l ng hi u ng c đ nh (FEM) làm c s

đ so sánh

Ngoài ra, tác gi c ng tính đ n s hi n di n c a các quan sát b t th ng Trong quá trình nghiên c u, tác gi ti n hành h i quy hai b s li u có và không có các quan sát b t th ng T đó, nh n th y trong c hai tr ng h p cho ra k t qu

t ng đ ng nhau, tuy nhiên tr ng h p h i quy toàn b m u cho k t qu có ý ngh a h n Chính vì v y, trong ph n k t qu , tác gi ch nêu k t qu c a b d li u

h i quy toàn b m u, k t qu h i quy c a b d li u còn l i s đ c nêu ph n ph

l c đ tham kh o

3.3 Mô hình nghiên c u:

D a theo mô hình nghiên c u c a nh ng công trình nghiên c u tr c đây, đ c

bi t là nghiên c u c a tác gi Catherine Pattillo và các c ng s (2011), nh ng bi n sau s đ c đ a vào mô hình nghiên c u:

Bi n ph thu c:

T ng tr ng kinh t (growth): đ đo l ng t ng tr ng kinh t c a m t qu c

gia, các nhà nghiên c u th ng s d ng các bi n nh t c đ t ng tr ng GDP, hay

t c đ t ng tr ng GDP bình quân đ u ng i…Trong nghiên c u này, d a theo công trình nghiên c u “ External Debt and Growth” c a Catherine Pattillo, Helene Poirson, and Luca Ricci (2011) tôi ch n bi n t c đ t ng tr ng GDP ngang giá s c mua bình quân đ u ng i th c đ đo l ng t ng tr ng kinh t

Bi n ki m soát:

Thu nh p bình quơn đ u ng i (Income): là bi n ph n ánh m c thu nh p và

c c u thu nh p c a các t ng l p dân c t i các qu c gia Bi n này dùng đ đánh giá

m c s ng, phân hóa giàu nghèo bi n thu nh p bình quân đ u ng i, tác gi l y Log(income) và l y tr m t n m Trong công trình nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011) Bi n thu nh p bình quân đ u ng i có m i t ng

quan ng c chi u v i t ng tr ng và luôn có ý ngh a th ng kê cao m c 1% Chính vì v y, trong lu n v n này gi thi t đ t ra là: Thu nh p bình quân đ u ng i

có quan h ng c chi u v i t ng tr ng kinh t

T l đ u t trên GDP (Investment): là bi n đ i di n cho t l t ng tr ng

c a y u t đ u vào, là v n trong quá trình s n xu t th y đ c tác đ ng c a ngu n l c t i các qu c gia m i n i đ i v i t ng tr ng kinh t , tác gi s d ng t l

t ng m c đ u t so v i GDP đ đ i di n cho đ u t Bi n đ u t này c ng đã đ c

s d ng trong các công trình nghiên c u c a Folorunso11 S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008); Catherine Pattillo và các c ng s (2011); Alfredo, Schclarek (2004) Tuy nhiên, m i quan h gi a t l đ u t và t ng tr ng t i Nigeria và Nam Phi trong nghiên c u c a Folorunso S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008) là ng c chi u, còn theo nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011); Alfredo, Schclarek (2004) là cùng chi u t i các qu c gia đang phát tri n Trong lu n v n, bi n này đ c tác gi l y log và h s c a nó đ c kì v ng mang d u d ng

T l nh p h c các tr ng trung h c (Schooling): là bi n đ i di n cho trình

đ h c v n c a dân c t i các qu c gia, thông qua giá tr th ng kê t l nh p h c c p hai trên t ng dân s n m trong đ tu i đi h c c p hai Bi n này đ c s d ng nh m đánh giá tác đ ng c a trình đ h c v n đ n t ng tr ng kinh t Trong công trình nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011); Alfredo, Schclarek (2004)

bi n này đ c s d ng và nó có m i quan h cùng chi u v i t ng tr ng i v i nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011), bi n này có ý ngh a th ng

kê đ i v i t t c các ph ng pháp tr ph ng pháp FEM Còn đ i v i công trình nghiên c u c a Alfredo, Schclarek (2004) bi n này có ý ngh a đ i v i b n trong

n m b bi n đ c l p đ c s d ng Khi t l này càng cao th hi n trình đ c a ngu n l c lao đ ng t i các qu c gia càng cao, đi u này d n đ n m t tác đ ng tích

c c cho t ng tr ng kinh t lu n v n này, t l nh p h c trung h c đ c l y log

và đ c đ t gi thi t có h s mang d u d ng

T c đ t ng dơn s (Population growth) : là bi n đ i di n cho s thay đ i s

l ng dân c t i các qu c gia T c đ t ng dân s đ c s d ng trong bài nghiên

c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011); Alfredo, Schclarek (2004) nh m cho th y tác đ ng c a s t ng, gi m dân s đ n t ng tr ng kinh t Trong công trình nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011); Alfredo, Schclarek (2004) bi n này có m i quan h ng c chi u v i t ng tr ng và có ý ngh a th ng

kê t i thi u t i m c 10% Trong lu n v n này, t c đ t ng tr ng dân s đ c l y log và đ c đ t gi thi t có m i quan h ng c chi u v i t ng tr ng

m c a c a n n kinh t (Openness): Có khá nhi u cách đ đo l ng đ

m c a nh : t s ngo i th ng (t ng xu t nh p kh u/GDP), dòng ngo i th ng

đi u ch nh (chênh l ch gi a dòng ngo i th ng tr c và sau khi t do th ng m i), giá c s (đo l ng s bóp méo giá trong th tr ng hàng hóa so v i th tr ng th

gi i), thu , rào c n phi thu quan Trong đó, đo l ng đ c s d ng ph bi n nh t

là t s ngo i th ng, t ng xu t nh p kh u trên GDP Trong lu n v n này, tác gi

đo l ng b ng t s ngo i th ng t ng giá tr xu t kh u, nh p kh u hàng hóa d ch

v chia GDP Trong công trình nghiên c u c a Catherine Pattillo và các c ng s (2011) bi n đ m c a kinh t đ c s d ng trong t t c các mô hình h i quy, đ ng

th i nó luôn có m i t ng quan cùng chi u v i t ng tr ng kinh t và có ý ngh a

th ng kê Theo Catherine Pattillo và các c ng s (2011) thì đ m c a c a n n kinh

t đ c th a nh n làm t ng hi u qu và n ng su t kinh t nên có h s d ng Trong lu n v n này, kì v ng d u c a đ m c a là d ng

Cán cân ngân sách trên GDP (Fiscal Balance): đây là bi n đ ki m soát tác

đ ng c a cân đ i ngân sách lên t ng tr ng Bi n này đ c xác đ nh b ng cách l y

t ng Thu ngân sách nhà n c tr cho t ng Chi ngân sách nhà n c, sau đó chia cho GDP Bi n Fiscal Balance c ng đ c s d ng trong hai công trình nghiên c u c a Catherine Pattill o và các đ ng s (2011) và Alfredo, Schclarek (2004), theo đó m i quan h gi a cán cân ngân sách c a chính ph lên t ng tr ng là cùng chi u Trong

nghiên c u m i c a Catherine Pattil lo và các đ ng s (2011) cho r ng bi n này

ph n ánh tác đ ng tích c c c a kinh t v mô b n v ng và n đ nh v n ng su t chính vì v y nó c ng c n có h s d ng Trong lu n v n này, nó đ c gi thi t kì

v ng mang d u d ng

T l t ng tr ng c a t giá th ng m i (Term of trade growth ): là bi n

đánh giá ti m l c kinh t c a qu c gia trong th ng m i qu c t Nó ph n ánh

nh ng tác đ ng c a th ng m i qu c t đ n thu nh p c a qu c gia, tính theo hàng hóa nh p kh u và đánh giá s ph thu c c a s n xu t trong n c đ i v i hàng hóa

nh p kh u Bi n này đ c xác đ nh b ng cách so sánh giá tr t giá th ng m i c a

n m t và giá tr c a n m t-1, và xác đ nh ph n tr m thay đ i giá tr t giá th ng

m i c a n m t so v i n m t-1 T ng tr ng c a t giá th ng m i c ng đ c s

d ng trong công trình nghiên c u c a Catherine Pattillo và các đ ng s (2011) Alfredo, Schclarek (2004) , theo đó bi n này có m i t ng quan cùng chi u v i t ng

tr ng, đ ng th i k t qu c ng có ý ngh a th ng kê đ i v i m u nghiên c u c a các

h c gi trên T ng tr ng c a t giá th ng m i ph n ánh các cú s c bên ngoài lên

t ng tr ng kinh t và trong lu n v n này, nó đ c đ t gi thi t có m i quan h cùng chi u v i t ng tr ng

T l thanh toán n trên xu t kh u (Debt service/exports): là bi n đánh giá kh n ng thanh toán b ng ngo i t c a các qu c gia vay n trong ng n h n Ngu n thu t xu t kh u là ngu n ngo i t có th s d ng đ tr n n c ngoài i

v i đa s các qu c gia đang phát tri n, m i t ng quan gi a xu t kh u và nh p kh u

có tính quy t đ nh l ng ngo i t có đ c đ tr n Vi c xu t kh u nhi u h n so

v i nh p kh u s làm t ng ngo i t có đ c đ tr n và ng c l i N u ch s này cao có th khi n m t qu c gia không th dành ngu n l c cho ho t đ ng s n xu t

Bi n này đã đ c s d ng trong các công trình nghiên c u c a Folorunso S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008), Catherine Pattillo và các c ng s (2011) và Alfredo, Schclarek (2004) Tuy nhiên, m i quan h gi a các ch tiêu thanh toán n trên xu t kh u và t ng tr ng kinh t không có ý ngh a đ i v i các công trình nghiên c u trên Theo Catherine Pattillo và các đ ng s (2011) cho r ng bi n này b