Thẩm định kinh tế tài chính nhà máy nhiệt điện sông Hậu 1

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT PHM VN T THM NH KINH T - TÀI CHÍNH NHÀ MÁY NHIT IN SÔNG HU 1 Chuyên ngành: Chính Sách Công Mã s: 603114 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. CAO HÀO THI Thành ph H Chí Minh - Nm 2011 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH PHM VN T THM NH KINH T - TÀI CHÍNH NHÀ MÁY NHIT IN SÔNG HU 1 LUN VN THC S KINH T Thành ph H Chí Minh - Nm 2011 i LI CAM OAN Tôi cam đoan lun vn này là do tôi thc hin hoàn toàn, da trên kin thc đã hc và nhng s liu thu thp đc tôi t phân tích và đánh giá theo quan đim ca tôi, các s liu th hin trong lun vn tôi đu trích ngun c th và có đ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit ca tôi. Lun vn này không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t TP.HCM hay Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright. TP.HCM, ngày 25 tháng 4 nm 2011 Tác gi lun vn Phm Vn t ii LI CM N Tôi xin trân trng cm n quý thy cô Trng i hc Kinh t TP.HCM và Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright đã tn tình ch dy tôi trong sut quá trình hc tp ti trng và thc hin đ tài “Thm đnh kinh t - tài chính nhà máy nhit đin Sông Hu 1”. Tôi xin trân trng cm n Thy TS. Cao Hào Thi đã tn tình, hng dn giúp đ tôi trong sut quá trình thc hin lun vn này. Tôi xin trân trng cm n Ban Qun lý D án in lc Du khí Long Phú – Sông Hu đã cung cp s liu d án đ tôi thc hin đ tài này. Tôi xin trân trng cm n các anh, ch cùng khoá hc MPP2- Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright đã giúp đ tôi hoàn thành khoá hc ca Chng trình. Trân trng cm n, iii TÓM TT Hin nay  Vit Nam tình trng thiu đin vn đang xy ra và d kin nhng nm sp ti đin vn thiu trm trng. Trc tình hình đó, Nhà nc đã kêu gi các thành phn kinh t trong và ngoài nc đu t vào ngun đin, trong đó Tp đoàn Du khí Vit Nam d kin xây dng d án Nhà máy nhit đin than Sông Hu 1 trên din tích đt 139,5ha ti tnh Hu Giang vi công sut 2x600 MW. Tng mc đu t ca nhà máy c tính khong 1,6 t USD, trong đó vn ch s hu 30% và 70% còn li d kin vay thng mi. Kt qu phân tích tài chính cho NPV tng đu t là -630 triu USD, NPV ch đu t là -422,41 triu USD, d án không kh thi v mt tài chính. Kt qu phân tích ri ro cho thy d án có nhiu ri ro, tuy nhiên khi giá đin tài chính tng t 5 UScent/kWh lên 6,7 UScent/kWh hay d án s dng đc ngun nhiên liu than trong nc thì d án kh thi v mt tài chính. Kt qu phân tích kinh t cho NPV= 1.600,78 triu USD, d án kh thi v mt kinh t xã hi. Kt qu phân tích phân phi cho thy các nhóm đi tng đc hng li rt nhiu t d án gm Chính ph đc 730,45 triu USD, h tiêu dùng đin đc 1.333,08 triu USD. Ngoài ra, nhóm đi tng b thit hi t d án là ngi dân b gii ta thit 3,78 triu USD. Trên quan đim nn kinh t thì đây là mt d án tt, mang li nhiu li ích cho xã hi, đóng góp cho an ninh nng lng quc gia và góp phn vào tng trng kinh t. Tuy nhiên, đ d án trin khai thc hin cn phi điu chnh mt s yu t cn thit đ đm bo hài hòa li ích ca các bên, c th nh tng chi phí đn bù gii ta cho ngi dân trong khu vc b nh hng t 70.000 đng/m 2 đt lên 120.000 đng/m 2 đm bo không b thit thòi và tng giá đin tài chính t 5 UScent/kWh lên 6,7 UScent/kWh đm bo sut sinh li chp nhn đc cho Ch đu t. iv MC LC LI CAM OAN i LI CM N ii TÓM TT iii DANH MC CÁC KÝ HIU VÀ CH VIT TT vii DANH MC CÁC BNG BIU ix U DANH MC CÁC HÌNH V,  TH x CHNG 1: GII THIU 1 U 1.1 t vn đ 1 1.1.1 Lý do hình thành d án 1 1.1.2 Lý do hình thành đ tài 4 1.2 Mc tiêu ca đ tài 5 1.3 Câu hi nghiên cu 5 1.4 Phm vi ca đ tài 5 1.5 B cc đ tài 5 CHNG 2: C S LÝ THUYT & 7 TNG QUAN V NHÀ MÁY NHIT IN THAN 7 2.1 C s lý thuyt phân tích d án 7 2.1.1 Các quan đim phân tích d án 7 2.1.2 Các phng pháp phân tích d án 8 2.2 Tng quan v ngun cung cp than và nhà máy nhit đin than trên th gii 9 2.2.1 Nhà máy nhit đin than 9 2.2.2 Ngun cung cp than 9 2.3 Tng quan v ngun cung cp than và nhà máy nhit đin than Vit Nam 10 2.3.1 Nhà máy nhit đin than 10 2.3.2 Ngun cung cp than  Vit Nam 10 2.3.3 Ngun than nhp khu 10 2.3.4 Ngun than d kin cho nhà máy nhit đin Sông Hu 1 10 2.4 Kt lun 11 CHNG 3: MÔ T D ÁN 12 3.1 Gii thiu d án 12 v 3.2 Mc tiêu d án 12 3.3 Ngun vn d án 12 3.4 Quy mô d án 12 3.5 Công ngh cho d án 13 3.6 Gii thiu v Ch đu t 13 3.7 Kt lun 14 CHNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 15 4.1 Lp biu đ dòng tin t 15 4.1.1 Các thông s ch yu ca nhà máy 15 4.1.2 Các thông s v mô 15 4.1.3 Các c s xác đnh chi phí d án 16 4.1.4 C s đ xác đnh doanh thu d án 18 4.1.5 Ngun vn và chi phí s dng vn 18 4.1.6 Báo cáo thu nhp 19 4.1.7 Báo cáo ngân lu 19 4.2 Tính toán phân tích tài chính 19 4.2.1 Theo quan đim tng đu t 19 4.2.2 Theo quan đim ch đu t 19 4.3 Kt lun 20 CHNG 5: PHÂN TÍCH RI RO 21 5.1 Phân tích đ nhy 21 5.2 Xác đnh các bin ri ro 21 5.2.1 Phng án vn đu t tng/gim trong khong 10% 21 5.2.2 Phng án thay đi giá bán đin 22 5.2.3 Phng án thay đi đin nng phát 22 5.2.4 Phng án thay đi giá mua than 23 5.2.5 Phng án thay đi t l vn CSH 23 5.2.6 Phng án thay đi theo t l lm phát USD 24 5.2.7 Phng án t hp thay đi vn đu t (±10%) và đin nng phát (±10%) 24 5.2.8 Phng án t hp giá than thay đi và giá bán đin thay đi 25 5.3 Phân tích kch bn tng hp 26 5.4 Tóm tt kt qu phân tích đ nhy và phân tích kch bn 26 vi 5.5 Phân tích mô phng Monte Carlo 26 5.6 Kt lun 27 CHNG 6: PHÂN TÍCH KINH T, XÃ HI 28 6.1 Phân tích kinh t 28 6.1.1 Phân tích h s chuyn đi giá tài chính sang giá kinh t 28 6.1.2 Phân tích ngoi tác tích cc và tiêu cc 29 6.2 Xác đnh dòng tin kinh t ca d án 30 6.3 Phân tích kt qu 31 6.4 Phân tích xã hi 31 6.4.1 Tác đng đn xã hi 31 6.4.2 Tác đng đn môi trng 31 6.5 Phân tích ri ro 33 6.5.1 Phân tích đ nhy 33 6.5.2 Phân tích mô phng Monte Carlo 35 6.6 Kt lun 35 CHNG 7: KT LUN VÀ KIN NGH 36 7.1 Kt lun 36 7.2 Kin ngh 36 7.2.1 i vi Nhà nc 36 7.2.2 i vi UBND tnh Hu Giang 37 7.2.3 i vi Ch đu t 37 7.2.4 i vi tác đng đn môi trng 38 7.3 Nhng tn ti và hn ch ca đ tài 38 TÀI LIU THAM KHO 39 PH LC Error! Bookmark not defined. vii DANH MC CÁC KÝ HIU VÀ CH VIT TT Ký hiu Ý ngha ADB : Ngân hàng Phát trin Chu Á (Asian Development Bank) AER : T giá hi đoái điu chnh (Adjusted Exchange Rate) BOT : Xây dng - Vn hành - Chuyn giao (Build Own Transfer) BTNMT : B Tài nguyên Môi trng CT : Ch đu t CF : H s chuyn đi CSH : Ch s hu D : Giá tr n vay DSCR : T l an toàn n vay (Debt-Service Coverage Ratio) BGPMB : n bù gii phóng mt bng BSCL : ng bng Sông Cu Long E : Giá tr vn ch s hu EOCK : Sut chit khu kinh t (Economic Opportunity Cost of Capital) EVN : Tp đoàn đin lc Vit Nam FDI : Vn đu t trc tip nc ngoài (Foreign Direct Investment) FOB : Giao lên tàu (Free On Board) IE : Vin Nng lng Vit Nam IMF : Qu Tin t Quc t (International monetary Fund) IPP : Nhà sn xut đin đc lp (Independent Power Producer) IRR : Sut sinh li ni ti (Internal Rate of Return) KV : Kilovolts KWh : Kilowatt – Gi MW : Megawatt N : Nhit đin NM : Nhà máy đin NMN : Nhà máy nhit đin NPV : Giá tr hin ti ròng (Net Present Value) OER : T giá hi đoái chính thc (Official Exchange Rate) O&M : Vn hành và bo dng (Operation and Maintenance) PPA : Hp đng mua bán đin song phng có thi hn (Power Purchase Agreement) PVN : Tp đoàn Du khí Vit Nam QCVN : Quy chun Vit Nam QHVI : Quy hoch đin tng s đ VI TBK : Tua bin khí TBKHH : Tua bin khí hn hp viii TIP : Tng đu t TKV : Tp đoàn Than khoáng sn Vit Nam TQ : Trung Quc UBND : y ban Nhân dân USD : ng đô la M (United States Dollar) WACC : Chi phí vn bình quân trng s (Weighted Average Cost of Capital) WB : World Bank [...]... giai o n 2 010 -2020 c ng t ng lên r t cao, trong giai o n 2006-2 010 nhu c u tiêu th 16 % và v n ti p t c t ng tr i n t ng ng cho nh ng n m sau ó B ng 1. 1 D báo nhu c u i n giai o n 2006-2020 H ng m c Nhu c u i n n ng (TWh) Nhu c u công su t i n (MW) Công su t l p t (MW) 2006 2 010 2 015 2020 tr 59 11 3 19 0 294 12 .357 24. 919 40.700 60.300 11 .000 19 .11 7 31. 495 n/a T c t ng ng 2006-2 010 16 % 15 % 12 % Ngu n:... trung thu n ti n vi c u vào, tuy nhiên ngu n than trong n c cung c p cho các nhà máy i n m i không còn n a và ph i nh p kh u than, theo B ng 1. 9 Ph l c 01 thì n m 2 011 b t ki n nh p kh u toàn b l u nh p kh u than cung c p cho nhà máy i n Vì v y, d ng than cung c p cho nhà máy i n Sông H u 1 (1. 200MW), v 11 trí nhà máy i n Sông H u 1 t i t nh H u Giang s thu n ti n cho vi c nh p kh u than t n c ngoài (d... n là t r t r ng 13 9,5 ha n m bên b sông H u, n i thu n ti n v n chuy n thi t b và nhiên li u than cung c p cho nhà máy Th i gian th c hi n d án trong 05 n m (2 011 -2 015 ), trong ó 02 n m u (2 011 -2 012 ) ch y u gi i phóng m t b ng và xây l p h t ng, 03 n m ti p theo (2 013 -2 015 ) xây d ng nhà x thi t b , d ki n ng và l p t máy móc a nhà máy vào v n hành vào n m 2 016 3.2 M c tiêu d án Nhà máy s n xu t ra s... B ng 4 .1 B ng 4 .1 T l l m phát Hoa K k t n m 2 011 T l l m phát 2 011 USD 2 012 1, 3% Sau 2 013 1, 7% 2% Ngu n: IMF (2009, tr.44) B ng 4 .1 cho th y t l l m phát USD sau n m 2 013 ch n t l l m phát USD là 2%/n m cho c 30 n m dòng T giá h i oái s d ng cho n 10 tài này c d báo 2%/n m, tác gi xu t i c a d án c l y theo t giá bán USD c a Ngân hàng Nhà c Vi t Nam n m 2 011 là 20.865 VN /USD 10 Ngân hàng Nhà n ngày... n m 2 018 tr is than nâu b sông H ng (vùng Bình Minh – Khoái Châu) s n l kho ng 1, 8 -13 ,3 tri u t n/n m khi c, vì trong th i gian qua a vào ho t 11 Công ty C ph n T v n Xây d ng i n 3 (2 010 , tr .11 -1) 12 Công ty C ph n T v n Xây d ng i n 3 (2 010 , tr .12 -5) 13 Energy Publishing (2 011 , tr.4) 14 Công ty C ph n T v n Xây d ng i n 3 (2 010 , tr.5-30) a vào khai thác thêm m ng có th dao ng trong ng n m 2 018 -2020,... t ng tr hi n i ng kinh t D án xây d ng nhà máy v i công ngh tiên ti n m b o các yêu c u v môi tr i u l r t l n h n 17 7 ngàn t kinh nghi m ng PVN là t p oàn kinh t nhà n ng cho th y PVN có t than cv iv n n ng l c tài chính, nhân l c và th c hi n thành công d án Nhà máy nhi t i n Sông H u 1 15 CH Ch NG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ng này gi i thi u v các thông s v n hành ch y u c a nhà máy, các thông s v... 08/4/2 011 t i ng x ng d u s 26/4.4.2 011 ”, T ng Công ty a ch : http://www.petrolimex.com.vn/Desktop.aspx/ Trang-Noi-Dung/Ban-tin/Ban_tin_thi_truong_xang_dau_so_26442 011 / 18 Công ty C ph n T v n Xây d ng i n 3 (2 010 , tr .12 -6) 19 B Công nghi p (2007, tr.8) 20 B Tài chính (2009, tr .14 ,16 ) 18 Nh ng thông s chi ti t nêu t i B ng 2.5 Ph l c 02 4 .1. 4 C s xác Theo d án nh doanh thu d án u t NM Sông H u 1, d a... V , Hình 3 .1 Mô hình c b n c a nhà máy nhi t i n TH t than 13 Hình 5 .1 K t qu ch y mô ph ng NPV theo quan i m t ng u t và ch u t 27 Hình 6 .1 K t qu ch y mô ph ng NPV theo quan i m n n kinh t 35 1 CH 1. 1 NG 1: GI I THI U tv n 1. 1 .1 Lý do hình thành d án Trong g n 10 n m qua nhu c u i n th cao, t c t ng tr ng ph m c n c Vi t Nam không ng ng t ng ng bình quân giai o n 20 01- 2009 là 14 ,5% /n m... USD 2 011 2 012 70 ,19 ut B ng 4.2 phân b chi phí 2 013 14 7 ,11 u t ban 2 014 522,53 u, 02 n m 2 015 636,08 229, 91 u ch y u là gi i phóng m t b ng, san l p m t b ng và xây d ng h t ng nên chi phí th p h n 03 n m cu i cho vi c xây d ng nhà x ng và mua s m l p t thi t b nhà máy 4 .1. 2.2 Chi phí nhiên li u, qu n lý v n hành, thu và kh u hao - Nhiên li u than: Theo d án ki n s tiêu th l l u t c a NM Sông H u 1 v... p, theo ó chính sách thu d án Nhà máy nhi t i n Sông H u 1 áp d ng nh sau: c mi n b n n m ub t u s n xu t kinh doanh có lãi Chín n m ti p theo: thu su t áp d ng là 5,0% Hai n m ti p theo: thu su t áp d ng là 10 % Nh ng n m còn l i: thu su t áp d ng là 25% 15 B Công Th 16 Công ty C ph n T v n Xây d ng i n 3 (2 010 , tr.5-30) 17 T ng Công ty X ng D u Vi t Nam (2 011 ), “B n tin th tr ng (2 011 , tr .10 ) X ng . CHNG 1: GII THIU 1 U 1. 1 t vn đ 1 1. 1 .1 Lý do hình thành d án 1 1. 1.2 Lý do hình thành đ tài 4 1. 2 Mc tiêu ca đ tài 5 1. 3 Câu hi nghiên cu 5 1. 4 Phm vi ca đ tài 5 1. 5 B. 2006-2 010 Nhu cu đin nng (TWh) 59 11 3 19 0 294 16 % Nhu cu công sut đin (MW) 12 .357 24. 919 40.700 60.300 15 % Công sut lp đt (MW) 11 .000 19 .11 7 31. 495 n/a 12 % Ngun: WB (2009, tr.23) Bng 1. 1. 4 .1 Lp biu đ dòng tin t 15 4 .1. 1 Các thông s ch yu ca nhà máy 15 4 .1. 2 Các thông s v mô 15 4 .1. 3 Các c s xác đnh chi phí d án 16 4 .1. 4 C s đ xác đnh doanh thu d án 18