Thị trường vàng Việt Nam giai đoạn 2009-2011

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP HCM LUN VN THC S KINH T TH TRNG VÀNG VIT NAM GIAI ON 2009 - 2011 NGI HNG DN: TS. TRN TH QU GIANG HC VIÊN: TRN TH THÙY DUNG LP: MPP2 TP. H Chí Minh - Nm 2012 i LI CM N  hoàn thành Lun vn này, trc tiên tôi xin gi li cm n đn tp th ging viên và nhân viên Trng Fulbright, nhng ngi đã to điu kin cho tôi v mi mt đ có th tip cn vi mt môi trng hc tp nng đng và thú v. c bit, tôi mun gi li cm n chân thành đn Tin s Trn Th Qu Giang và Tin s V Thành T Anh đã nhit tình giúp đ và hng dn tôi trong sut quá trình hoàn tt lun vn. Li cui, tôi xin gi li cm n đn nhng ngi thân trong gia đình, bn bè, đng nghip… đã luôn đng viên tôi trong sut thi gian qua. Trân trng bit n! ii LI CAM OAN Tôi xin cam đoan: Bài lun vn này là công trình nghiên cu thc s ca cá nhân, đc thc hin trên c s nghiên cu lý thuyt, kho sát tình hình thc tin… di s hng dn khoa hc ca TS. Trn Th Qu Giang. Nhng quan đim đc th hin trong lun vn hoàn toàn mang tính cá nhân, không phi là quan đim ca Trng i hc Kinh t Thành Ph H Chí Minh cng nh ca Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright. Thành ph H Chí Minh, ngày 15 tháng 06 nm 2012 Ngi cam đoan Trn Th Thùy Dung iii TÓM TT i vi ngi dân Vit Nam, vàng không đn thun là mt vt trang sc mà còn là mt phng tin thanh toán, ct tr và đu t hu hiu. Vi 95% lng vàng tiêu th trong nc t ngun nhp khu, th trng vàng Vit Nam có s liên thông mt thit đi vi s bin đng giá c trên th trng vàng th gii. Tuy nhiên trong thi gian qua, s bin thiên ca giá vàng trong nc đôi khi ngc chiu vi xu hng bin đng ca giá vàng th gii và luôn tn ti mt khong chênh lch khá ln vt xa mc k vng ca Ngân hàng Nhà nc. S tn ti chênh lch ln gia giá vàng trong nc và th gii đã gây ra nhng xáo trn trên th trng vàng và nhng tác đng không mong đi đn đi sng kinh t - xã hi. Lun vn này đi tìm hiu nguyên nhân ca s chênh lch gia giá vàng trong nc và th gii, đng thi xem xét vai trò ca các chính sách Nhà nc trong vic thu hp khong cách chênh lch giá vàng trong nc và th gii thi gian qua. Lun vn s dng lý thuyt cung – cu và cân bng th trng cùng nhng lý thuyt v đc quyn đ tìm hiu và phân tích cu trúc th trng vàng Vit Nam. T đó đánh giá cu trúc th trng vàng có phi là nguyên nhân gây ra s chênh lch giá đã đ cp  trên hay không. Bên cnh đó, da vào s liu v giá vàng thu thp đc trong giai đon 2009 – 2011 đ xem xét tác đng ca chính sách Nhà nc lên th trng vàng có giúp thu hp khong cách chênh lch gia giá vàng trong nc và th gii. Mc dù cha th đánh giá đc đy đ tác đng ca các chính sách cng nh do khó khn v mt s liu nên vic phân tích bên cung th trng cha đc sâu sát nhng lun vn cng đã phác ha mt cách tng th th trng vàng Vit Nam và nhng chính sách tác đng ca Nhà nc đ làm tin đ cho nhng nghiên cu sâu hn. iv MC LC LI CM N i LI CAM OAN ii TÓM TT iii DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT v DANH MC CÁC BNG VÀ BIU  vi CHNG 1: 1 M U 1 1.1. Bi cnh nghiên cu 1 1.2. Mc tiêu nghiên cu và phng pháp lun 2 1.3. Phm vi và gii hn nghiên cu ca đ tài 2 CHNG 2: 4 S LC V TH TRNG VÀNG VIT NAM VÀ 4 KHUNG PHÂN TÍCH 4 2.1. S lc v th trng vàng Vit Nam 4 2.2. Lc kho các nghiên cu trc: 7 2.3. Khung phân tích 8 2.3.1. Lý thuyt cung – cu và cân bng th trng 8 2.3.2. Lý thuyt v đc quyn và đc quyn nhóm 9 CHNG 3: 11 KT QU NGHIÊN CU VÀ THO LUN 11 3.1. Cu trúc th trng vàng Vit Nam 11 3.1.1. Nhà cung cp trên th trng vàng Vit Nam 11 3.1.2. S khác bit ca các sn phm vàng ming. 13 3.1.3. Ngi mua và các yu t tác đng đn cu vàng ming trên th trng vàng Vit Nam 13 3.2. Tác đng ca chính sách lên th trng vàng Vit Nam 17 3.2.1. Nhóm chính sách tác đng trc tip lên cung cu vàng vt cht 17 3.2.2. Nhóm chính sách tác đng lên sàn vàng 23 3.3. Nguyên nhân tn ti chênh lch gia giá vàng trong nc và th gii thi gian qua 24 CHNG 4: 27 KT LUN VÀ KHUYN NGH 27 4.1. Kt lun 27 4.2. Khuyn ngh 27 DANH MC TÀI LIU THAM KHO vi PH LC viii v DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT NHNN Ngân hàng Nhà nc NHTW Ngân hàng trung ng NHTM Ngân hàng Thng mi TCTD T chc tín dng TTV Th trng vàng GSO General Statistics Office Tng Cc Thng kê SBV State Bank of Vietnam Ngân hàng Nhà nc Vit Nam WGC World Gold Council Hip hi vàng th gii vi DANH MC CÁC BNG VÀ BIU  Trang Biu đ 2.1 Giá vàng th gii t nm 2002 đn nay 4 Biu đ 2.2  th 2.1 Biu đ 3.1 Biu đ 3.2 Biu đ 3.3 Biu đ 3.4 Bng 3.1 Biu đ 3.5 Biu đ 3.6 Biu đ 3.7 Bng 3.2 Bng 3.3 Biu đ 3.8 Nhu cu vàng ca th gii giai đon 2001 – 2011 Cung – cu và cân bng th trng… Th phn vàng ming SJC và phi SJC nm 2011 Cu vàng ca Vit Nam giai đon 2008 – 2011 Ch s Vnindex và khi lng giao dch t 2008 đn nay Tc đ thay đi ca CPI, ch s giá vàng và USD giai đon 2008 – 2011 Lãi sut thc ca vic huy đng VND, USD, vàng giai đon 2009 – 2011 D n cho vay bng vàng và ngoi t trên đa bàn Tp. HCM giai đon 2009 – 2011 Giá vàng SJC và giá vàng th gii (triu đng/lng) tháng 10 và 11 nm 2009 Giá vàng SJC và giá vàng th gii (triu đng/lng) tháng 10 và 11 nm 2010 T trng giá tr vàng nhp khu trong tng kim ngch nhp khu hàng hóa Tình hình xut – nhp khu vàng ca mt s đn v nm 2009 Chênh lch gia giá vàng trong nc và th gii tháng 10 và 11 nm 2010 5 9 12 14 14 15 16 16 18 19 19 20 22 1 CHNG 1: M U 1.1. Bi cnh nghiên cu Trong nhiu th k, vàng đc dùng đ ct tr giá tr và là c s ca h thng tin t, chính vì l đó mà các ngân hàng trung ng d tr mt lng ln vàng đ đm bo cho vic phát hành tin ca mình. Khi Hip c Bretton Woods kt thúc (1971), nhu cu d tr vàng không còn quan trng nh trc na nhng không vì l đó mà vàng mt đi giá tr ca nó. c bit thi gian gn đây, vàng còn th hin vai trò là mt kênh đu t và là “vnh tránh bão” trong giai đon khng hong kinh t, bt n chính tr… i vi ngi Phng ông nói chung và ngi Vit Nam nói riêng, tích tr vàng đã là thói quen c hu t lâu. Vi khi lng t 460 - 1.000 1 tn vàng d tr trong dân, Vit Nam đc Hi đng Vàng th gii đánh giá là 1 trong 5 quc gia có lng tích tr vàng ln nht th gii; dung lng th trng vàng Vit Nam  trong khong t 21 - 45 t USD, bng khong 20 - 45% GDP nm 2010 2 . Thêm vào đó, trong tình hình kinh t th gii nói chung và Vit Nam nói riêng có nhiu bin đng (lm phát gia tng, nn kinh t trì tr, khng hong n công, nhng bt cp trong c cu kinh t, mt nim tin, các đng tin trên th gii điu chnh và gim giá…), d tr vàng đc xem nh là mt trong nhng phng thc ct tr giá tr ti u đ đi phó vi nhng tình hung xu có th xy ra, làm cho nhu cu v vic mua sm và ct tr vàng trong dân ngày càng gia tng. Vi 95% 3 lng vàng tiêu th t ngun nhp khu, Vit Nam đóng vai trò là mt quc gia chp nhn giá đi vi loi hàng hóa đc bit này. Tuy nhiên, t đu nm 2009 đn nay, giá vàng trong nc không ngng bin đng mnh bt chp xu hng bin đng ca giá vàng th gii (Ph lc 4 và 5) làm cho khong cách gia giá vàng trong nc và th gii ngày càng b ni rng (có khi lên đn trên 4 triu đng/ lng). iu này dn đn nhiu h ly không mong đi: Tình trng buôn lu vàng không ngng gia tng; ngi dân b thit hi khi chy theo giá vàng; hin tng đu c và tích tr vàng… nh hng đn s n đnh ca nn kinh t. Cho đn thi đim hin ti, mc dù Chính ph và Ngân hàng Nhà nc (NHNN) đã đa ra rt nhiu bin pháp nhm n đnh th trng vàng và gim nhng tác đng bt li nhng dng nh cn st vàng vn cha có đc pháp đ điu tr phù hp. 1 Theo kt qu kho sát ca WGC thc hin nm 2011, VN hin có 1.072 tn vàng trong dân; s liu ca GFMS li cho rng lng vàng trong dân ca Vit Nam khong 460 tn; theo c tính ca NHNN, con s này khong 500 tn. 2 Hi tho “Tác đng ca th trng vàng đn th trng tài chính”, Nha Trang, tháng 06/2011. 3 Reuteurs 2 1.2. Mc tiêu nghiên cu và phng pháp lun Nh đã đ cp  trên, mc dù Chính ph và NHNN đã trin khai nhiu bin pháp khác nhau nhng luôn tn ti chênh lch ln gia giá vàng trong nc và th gii. Trong lun vn này, mc tiêu ca tác gi là tìm hiu cu trúc th trng vàng (TTV) Vit Nam và nhng chính sách ca Nhà nc tác đng lên TTV trong thi gian qua, đng thi phân tích tht bi th trng và tht bi ca nhà nc trong điu tit TTV Vit Nam. Hai câu hi nghiên cu ca lun vn bao gm: (i) Nguyên nhân nào dn đn s chênh lch gia giá vàng trong nc và th gii? (ii) Nhng chính sách ca Nhà nc tác đng đn th trng vàng trong thi gian qua có thc s phát huy tác dng trong vic bình n th trng vàng mà c th là thu hp khong cách gia giá vàng trong nc và th gii cng nh đm bo mc tiêu bình n kinh t v mô hay không? Trên c s tr li hai câu hi này, lun vn đa ra nhng khuyn ngh chính sách đ góp phn bình n TTV Vit Nam thi gian ti. 1.3. Phm vi và gii hn nghiên cu ca đ tài  tài nghiên cu s bin đng ca th trng vàng Vit Nam trong giai đon 2009 – 2011 cùng nhng chính sách tác đng đn th trng vàng trong giai đon này.Vì nhng gii hn v mt thi gian thc hin và kin thc ca ngi vit nên đ tài ch tp trung vào nghiên cu th trng vàng ming, ly giá vàng SJC làm c s tham chiu. S liu v giá vàng SJC đc tng hp t trang web ca Công ty TNHH mt thành viên vàng bc đá quý Sài Gòn. B cc lun vn gm 4 Chng: Chng 1: Gii thiu s lc v vai trò ca vàng và nhng bt cp v giá vàng trên th trng vàng Vit Nam. Xác đnh mc tiêu ca đ tài và đa ra phm vi nghiên cu cng nh các gii hn ca đ tài. Chng 2: Gii thiu s lc v th trng vàng Vit Nam giai đon 2009 – 2011 cùng nhng quy đnh hin hành ca Nhà nc chi phi hot đng ca th trng vàng. ng thi tóm tt quan đim ca mt s tác gi v th trng vàng và tác đng cng nh vai trò ca Nhà nc trong thi gian qua. Chng 3: Xem xét cu trúc TTV và tác đng ca các chính sách Nhà nc lên giá vàng cng nh mc tiêu bình n kinh t v mô. 3 Chng 4: Trên c s kt qu nghiên cu, tác gi đa ra mt s khuyn ngh đ va có th góp phn thu hp khong cách gia giá vàng trong nc và th gii va góp phn bình n kinh t v mô. [...]... có các công ty chuyên ng hi u vàng mi ng c a công ty mình (Th ng hi u vàng mi ng SJC c a Công ty TNHH M t thành viên vàng b c á quý Sài Gòn; vàng mi ng AAA c a T ng công ty vàng Ngân hàng Nông nghi p và Phát tri n Nông thôn Vi t Nam; vàng mi ng ACB c a Ngân hàng Á Châu; vàng mi ng Ph ng Hoàng c a Công ty c ph n vàng b c á quý Phú Nhu n PNJ; vàng mi ng Th n Tài c a Công ty vàng b c á quý Ngân hàng Sài... V TH TR NG VÀNG VI T NAM VÀ KHUNG PHÂN TÍCH 2.1 S l c v th tr ng vàng Vi t Nam Hai y u t c b n c a TTV bao g m cung và c u v vàng Ngu n cung vàng ch y u l ng khai thác m , mang tính ch t n nt s n nh qua các n m Ngu n cung th hai là vàng tái ch và cu i cùng t các NHTW Tuy nhiên trong nh ng n m g n ây, các NHTW tham gia th tr vàng v i t cách là “ng i mua ròng” C u vàng xu t phát t nhu c u vàng trang... niêm y t mua và bán c a doanh nghi p kinh doanh vàng S li u v giá vàng trong giai o n 2009 – 2011 cho th y rõ TTV Vi t Nam có trên Nh v y, có th k t lu n có tình tr ng Qua tìm hi u, có th nh n th y hai tr ng thái (i) ba d u hi u u c vàng trên TTV Vi t Nam trong th i gian qua u c vàng ph bi n trên TTV Vi t Nam: u c giá lên: Vay ti n mua vàng, ch giá lên mua vàng, t o s khan hi m, y bán ki m l i và tr n... n c u vàng mi ng trên th tr ng vàng Vi t Nam i v i ng i Vi t Nam, tích tr vàng là m t thói quen ã có t lâu Vàng không n thu n là m t v t ph m trang s c mà còn là m t trong nh ng kênh ti t ki m và t n giá tr và sinh l i Ngoài ra, vàng còn c s d ng nh m t ph ch p nh n m t cách r ng rãi bên c nh Vi t Nam it u t nh m c t tr , b o ng ti n thanh toán c ng (VND) và ô la M (USD) ng có nhu c u n m gi vàng c... giá vàng cao làm cho vàng tr thành kênh trên th tr ng u t h p d n, thúc t ng y s gia t ng c u vàng 15 Bi u 3.4: T c thay i c a CPI, ch s giá vàng và USD giai o n 2008 - 2011 Ngu n: T ng C c Th ng kê Chi ti t CPI, ch s giá vàng, ch s USD và chênh l ch giá vàng theo tháng: Ngu n: GSO và tính toán c a tác gi T c vi c t ng giá vàng cao h n nhi u so v i t l l m phát và ch s giá ng ô la M làm cho u t vào vàng. .. Có nh ng th i i m giá vàng t ng g n g p ôi so v i m c giá c giao d ch vào u n m 2009 K t thúc n m 2009, giá vàng t ng 19,16% so v i n m 2008 Cùng v i vi c t o l p nên nh ng nh giá m i, th tr ng vàng Vi t Nam còn ghi nh n thêm nh ng k l c v kho ng chênh l ch ngày càng l n gi a giá vàng Vi t Nam và giá vàng th gi i Theo s li u v giá vàng thu th p c trong n m 2009 có th th y, giá vàng b t cu i quý 1 và... ngh ho t nh c a Ngh ng kinh doanh vàng và Ngh nh 174; và (ii) ho t Ngh Vi t Nam ng kinh doanh vàng trang s c, vàng m ngh , vàng mi ng, vàng nguyên li u ch u s chi ph i b i nh ng quy ho t ng kinh doanh vàng nh này có th th y, ho t ng kinh doanh vàng Vi t Nam không ph i là m t ng kinh doanh có i u ki n ngo i tr vi c nh p kh u vàng ph i Ngân hàng Nhà n c và th c hi n theo úng h n ng ch r t nhi u t n th... cung c p trên TTV Vi t Nam Tuy nhiên, s l m t cách rõ r t ng nhà cung c p vàng trang s c và vàng mi ng trên th tr i v i vàng trang s c, m ngh , h u h t các u cung ng s n ph m này, t các th hoàn nh n v ch tác và kinh doanh vàng ng hi u c a các công ty có uy tín u là các nhà cung ng vàng trang s c doanh vàng, b c, á quý l n s n xu t các th ng có s chênh l ch n các c a hi u kim i v i vàng mi ng, ch có các... cao, làm chênh l ch gi a giá vàng c và th gi i ngày càng r ng K t qu phân tích nhiên cho th trên cho th y, c u trúc c a th tr ng vàng Vi t Nam t o nên th ng hi u vàng mi ng SJC Thêm vào ó th tr v ng nh ng quy nh liên quan n ho t cách l n gi a giá vàng trong n ng vàng không hoàn h o do s thi u ng c a sàn vàng d n và ch a có các công c phái sinh liên quan n vi c óng c a các sàn vàng n lo i hàng hóa này ã... chính sách lên th tr ng vàng Vi t Nam Di n bi n trên TTV Vi t Nam cho th y chênh l ch gi a giá vàng trong n bi n trong n ng ph c t p k t n m 2008 Cùng v i s bi n c c ng không ng ng gia t ng Tr m t v nh tránh bão an toàn, d n 3.2.1 Nhóm chính sách tác c quy n t c và th gi i b t ng m nh c a giá vàng th gi i, giá vàng c tình hình kh ng ho ng tài chính, vàng n nhu c u u c xem là u t vào vàng không ng ng gia . th trng vàng Vit Nam 11 3.1.1. Nhà cung cp trên th trng vàng Vit Nam 11 3.1.2. S khác bit ca các sn phm vàng ming. 13 3.1.3. Ngi mua và các yu t tác đng đn cu vàng ming. 3.3 Biu đ 3.8 Nhu cu vàng ca th gii giai đon 2001 – 2011 Cung – cu và cân bng th trng… Th phn vàng ming SJC và phi SJC nm 2011 Cu vàng ca Vit Nam giai đon 2008 – 2011 Ch. CPI, ch s giá vàng và USD giai đon 2008 – 2011 Lãi sut thc ca vic huy đng VND, USD, vàng giai đon 2009 – 2011 D n cho vay bng vàng và ngoi t trên đa bàn Tp. HCM giai đon 2009