MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH VẬN DỤNG BỘ BA KHẢ THI TRONG ĐIỀU KIỆN KINH TẾ VIỆT NAM.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH o0o NGUYN TH ÁI HIP MT S GI Ý CHÍNH SÁCH VN DNG B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH o0o NGUYN TH ÁI HIP MT S GI Ý CHÍNH SÁCH VN DNG B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM Chuyên ngành: Kinh t Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60.31.12 NGI HNG DN KHOA HC TS. NGUYN HU HUY NHT LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2012 LI CAM OAN Tôi tên là: Nguyn Th Ái Hip sinh viên lp Cao hc Tài chính Doanh nghip khóa 19. Tôi xin cam đoan lun vn thc s vi đ tài: “MT S GI Ý CHÍNH SÁCH VN HÀNH B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM” là do tôi t nghiên cu và trình bày. Ni dung lun vn này không sao chép bt c ni nào hay bt c công trình nghiên cu ca các tác gi nào khác. Ngi cam đoan Nguyn Th Ái Hip MC LC Trang TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CH VIT TT DANH MC CÁC BNG DANH MC CÁC HÌNH M U……………………………………………………………………………1 CHNG 1: CÁC NGHIÊN CU V B BA BT KH THI ……………….3 1.1 MÔ HÌNH B BA BT KH THI (THE IMPOSSIBLE TRINITY) …………………………………………………………………… 3 1.1.1 c lp tin t ……………………………………………………………… 4 1.1.2 Hi nhp tài chính …………………………………………………………….5 1.1.3 n đnh t giá. ……………………………………………………………… 5 1.2 NH LNG CÁC CH S CA B BA BT KH THI ……….…… 5 1.2.1 nh lng ch tiêu c lp tin t (MI) theo ACI (2008). ……………………………………………………………………………………….7 1.2.2 nh lng ch tiêu n đnh t giá hi đoái (ERS) theo ACI (2008). ………………………………………………………………………… ………… 8 1.2.3 nh lng ch tiêu mc đ hi nhp tài chính (KAOPEN) theo Hutchison, Sengupta và Singh (2010). ………………………………………………………….9 1.3 MI QUAN H GIA B BA BT KH THI VI D TR NGOI HI (MÔ HÌNH KIM CNG)……………………… 10 1.4 THEO DÕI CÁC CH S. ………………………………………………… 12 1.5 XU HNG VÀ CÂN BNG. ……………………………… 16 1.6 MI LIÊN H TUYN TÍNH CÁC CH S B BA BT KH THI… 17 1.7 NHN DIN CU TRÚC GÃY………………………………………….….19 Kt lun chng 1 …………………………………….………………………….20 CHNG 2 NH LNG CÁC YU T B BA BT KH THI TI VIT NAM ………….……………………………………………………… ……………23 2.1 KHÁI QUÁT CHÍNH SÁCH KINH T VN NHNG NM GN ÂY…23 2.1.1 Chính sách tin t………………………………………………………… 23 2.1.2 Chính sách t giá hi đoái………………………………………………… 27 2.1.3 Chính sách thu hút và kim soát vn……………………………………… 29 2.2 NH LNG CÁC YU T B BA BT KH THI THEO THI GIAN…………………………………………………………………………… 31 2.2.1 Ch s tin t đc lp ……………………………………………………… 31 2.2.2 Ch s n đnh t giá ……………………………………….……………… 32 2.2.3 Ch s đ m ca nn kinh t. …………….…………………………………34 2.3 B BA BT KH THI VÀ DTNH – MÔ HÌNH DIAMOND CHART.………………………………………………………………………… 40 2.3.1 B ba bt kh thi và DTNH. …………………………………………… 40 2.3.2 Quá trình tin trin các ch s b ba bt kh thi thông qua mô hình kim cng …………………………………………………………………………………… 43 2.3.3 Nhn din đim gãy cu trúc tài chính …………………………………… 47 Kt lun chng 2 …………………………………………………… 49 CHNG 3 MT S GI Ý CHÍNH SÁCH VN HÀNH B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM. ……………………………51 3.1 KIM SOÁT VN ………………………………………………………… 51 3.2 CHÍNH SÁCH T GIÁ …………………………………………………… 53 3.3 CHÍNH SÁCH TIN T…………………………………………………… 54 3.4 CHÍNH SÁCH D TR NGOI HI …………………………………… 56 3.5 NHNG HN CH CA  TÀI ………………………………………….57 Kt lun chng 3 ……………………………………………………………… 57 KT LUN ……………………………………………………………………….58 TÀI LIU THAM KHO ……………………………………………………….59 T vit tt Ting Anh Ting Vit ACI Aizenman, J., M. D. Chinn and H. Ito Nhóm tác gi ACI ADB Asian Development Bank Ngân hàng phát trin Châu Á BS Bt đng sn BQLNH Bình quân liên Ngân hàng CSTT Chính sách tin t DTNH D tr ngoi hi DTBB D tr bt buc ERS Exchange Rate Stalibity n đnh t giá FDI Foreign Direct Investment u t trc tip nc ngoài FII Foreign Indirect Investment u t gián tip nc ngoài GDP Gross domestic product Tng sn lng quc gia IMF International Monetary Fund Qu Tin t Quc t IR International Reserve D tr quc t KAOPEN Capital Account Openness T do hóa tài khon vn LSCB Lãi sut c bn MI Monetary Independence c lp tin t NHTW Ngân hàng trung ng NHNN Ngân hàng Nhà nc NHTM Ngân hàng thng mi ODA Official Development Assistance H tr phát trin chính thc SXKD Sn xut kinh doanh TTCK Th trng chng khoán TCTD T chc tín dng TQ Trung Quc USD ô la M VN Vit Nam VND Vit Nam đng WB World bank Ngân hàng th gii WTO World Trade Organization T chc thng mi th gii DANH MC CH VIT TT DANH MC CÁC BNG Các bng Trang Bng 1.1 o lng ch s KAOPEN ca Vit Nam theo tính toán ca ACI……………… . …………………………………………….……………7 Bng 1.2: o lng ch s MI ca Vit Nam theo tính toán ca ACI . …….8 Bng 1.3: o lng ch s ERS ca Vit Nam theo tính toán ca ACI 9 Bng 2.1: C ch t giá hi đoái theo thi gian 27 Bng 2.2 Ch s KAOPEN theo thi gian……………………………… ….34 Bng 2.3: Ch s IR/GDP theo thi gian……………………………… … 41 DANH MC CÁC HÌNH Các hình Trang Hình 1.1 S đ B ba bt kh thi……………………………………………………3 Hình 1.2: Mc đ DTNH ca các quc gia giai đon 1980-2006…………………12 Hình 1.3: Mô hình kim cng cho các nhóm quc gia có mc thu nhp khác nhau trong bn thp k qua. (1971-2006)……………………………………………… 13 Hình 1.4: Mô hình kim cng ca các nc đang phát trin qua tng thi k phân theo khu vc đa lý…………………………………………………………………15 Hình 1.5: S phát trin ca các ch s MI, ERS, KAOPEN giai đon 1970-2010 17 Hình 1.6: nh hng chính sách cho các nc công nghip và đang phát trin….18 Hình 2.1: Lm phát qua các thi k……………………………………………… 26 Hình 2.2: Lm phát và tng trng……………………………………………… 26 Hình 2.3: Bin đng t giá giai đon 2000 đn 2011…………………………… 29 Hình 2.4: Ch s MI theo thi gian……………………………………………… 32 Hình 2.5: Ch s ERM theo thi gian…………………………………………… 33 Hình 2.6: Ch s KAOPEN theo thi gian…………………………………………35 Hình 2.7: Tng hp ngun vn vào Vit Nam giai đon 2000-2011…………… 36 Hình 2.8: C cu các lun vn nc ngoài vào VN giai đon 2000-2011……… 36 Hình 2.9: Tình hình gii ngân ngun vn FDI…………………………………… 37 Hình 2.10: Tình hình thu hút FDI và FPI………………………………………… 38 Hình 2.11: Tình hình thu hút vn ODA……………………………………………39 Hình 2.12: Kiu hi Vit Nam…………………………………………………… 39 Hình:2.13 Các ch s b ba bt kh thi theo thi gian…………………………… 40 Hình 2.14: Ch s IR/GDP theo thi gian………………………………………….41 Hình 2.15: Xu hng DTNH Vit Nam……………………………………………42 Hình 2.16: Tng trng GDP theo thi gian………………………………………42 Hình 2.17: Mô hình kim cng ca Vit Nam giai đon 2000-2011…………… 43 Hình 2.18: Mô hình kim cng ca Vit Nam giai đon 2000-2006&2007-2011 44 Hình 2.19: Mô hình kim cng ca Vit Nam giai đon 2000-2006………….… 46 Hình 2.20: Mô hình kim cng ca Vit Nam giai đon 2000-2006…………… 46 1 M U 1. t vn đ. B ba bt kh thi trong kinh t quc t t lâu đã tr nên quen thuc cho các quc gia trong xu hng hi nhp sâu rng vi cng đng kinh t khu vc và quc t. Theo đó các quc gia luôn đi din trc s la chn các mc tiêu kinh t v mô sao cho đt đc cân bng qua li nhng li ích kinh t đó là qun lý t giá hi đoái, tin t và th trng vn hay còn gi là b ba bt kh thi. Hin có nhiu tác gi trên th gii đã nghiên cu v đ tài này và đa ra xu hng chung áp dng cho tng nhóm nc nh các nc công nghip hóa, các nc đang phát trin, các nc có nn kinh t mi ni…. Vit Nam có nm trong xu hng chung đó không và nhng nhà điu hành kinh t v mô đã ng x th nào vi b ba bt kh thi trong quá trình hi nhp. Tác gi s c gng gii quyt nó thông qua đ tài MT S GI Ý CHÍNH SÁCH VN HÀNH B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM di đây. 2. Mc tiêu. - Nghiên cu các ch s ca b ba bt kh thi đ phn ánh CSTT, t giá và t do hóa dòng vn  VN t đó tìm ra gii pháp cân bng qua li cho b ba bt kh thi thông qua vai trò ca DTNH. 3. Phng pháp, thông tin. - Phng pháp: S dng phn mm Excel chuyên v thng kê và v biu đ đ cho kt qu các bin ca b ba bt kh thi. T kt qu va tính toán, tác gi xây dng biu đ kim cng vi s góp mt cu DTNH đ có nhng nhn đnh cho các vn đ ti VN. - Thông tin: Ngun d liu ly t NHNN, WB, IMF, ADB t nm 2000 đn 2011; chui nghiên cu ca ACI. 4. i tng và phm vi nghiên cu. - i tng nghiên cu: + Ch s MI, ERS, KAOPEN, IR/GDP. 2 + Chính sách điu hành t giá hi đoái ca NHNN, chính sách kim soát vn, CSTT VN t 2000 đn 2011. - Phm vi nghiên cu: + Các s liu v t giá, lãi sut ca VN và M giai đon 2000-2011. + Chính sách điu hành t giá hi đoái ca NHNN, chính sách kim soát vn, CSTT VN t 2000 đn 2011. 5. Nhng vn đ nghiên cu có liên quan. Nghiên cu thông qua đánh giá kin trúc tài chính  các th trng mi ni: o lng các yu t ca b ba bt kh thi theo thi gian trong mô hình ca ACI (2008) 6. Nhng đim mi ca lun vn.  cp vai trò ca DTNH nh mt hng m cho b ba bt kh thi trong điu kin kinh t VN. 7. Kt cu ca lun vn. Ngoài nhng trang ph lc bìa, li cam đoan, mc lc, danh mc ch vit tt, danh mc các bng, danh mc các hình, m đu, tài liu tham kho. Lun vn đc chia thành 3 chng: - Chng 1: Các nghiên cu v b ba bt kh thi. - Chng 2: nh lng các yu t b ba bt kh thi ti VN - Chng 3: Mt s gi ý chính sách vn hành b ba bt kh thi trong điu kin kinh t VN. Trong quá trình nghiên cu, thu thp, x lý s liu, phân tích đ hoàn chnh lun vn này, tác gi chc chn còn nhiu khim khuyt trong cách trình bày, kin thc và nhng nhn đnh… Tác gi mong nhn đc góp ý chân thành t các thy cô và nhng ngi quan tâm. Trân trng. [...]... - và t àh ài chính cao Tuy nhiên nh chính phát tri ài l ì tuân th chính sách t Ngay c nghi ti gia gn chính sách t àm tài chính, trong khi không có s n ã khi ch giá linh ho th ày c là ki chính phát tri CSTT tài c và k ã không l à kh nh chính sách c th bi ài 20 Cu àm trong s ch M gi các trong khi chính sách t và nh ên òng v M t khác nh tri ài chính, t l Nh ài chính phát tri b linh ho M chính Ví d c àn... tài tài kho d nhi ài chính Tóm l M ìn nh nh ý nh phát tri và thì s àt Trong khi s ãx às nh liên quan ài chính Cu às nh tài chính phát tri K Nghiên c ph êu kinh t òng v m chính nhân t à ch à: CSTT ên ngày nay ên kh ên c ày ã ch 21 Trong khuôn kh ch ên c ên c ã phân tích và h ình tri qu - ài chính và - c t ài chính, c v ì - không ng Qua ki h ài chính, linh ho ACI th àt l vi êu chính sách K à - : àm gi... KHÁI QUÁT CHÍNH SÁCH KINH T 2.1.1 Chính sách ti - ình hình kinh t t ài chính M CSTT nh - à ình hình kinh t b à suy gi ào cu là ki b ãh êu trên NHNN th thoái th tính thanh kho êu c ên n 24 ìt ch kinh t òng ng suy gi ành CSTT, t tr - i m êu nâng cao ch phát cao tr phó v à linh ho ình hình l -2008 nguyên nhân c phát cao Chính ph ên th àt ành, tuy nhiên l hành các công c ành t ày t do suy thoái kinh t kh... ì không nh Nh tài chính v à nh gi c ày Qu ã di chuy àt ài chính so v nh ý: - Các n t Indonesia, Hàn Qu - M m châu Á m n bao g Trung Qu Malaysia, Philippines, Singapore, n " bao g Kông, và Thái Lan Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Ecuador, Jamaica, Mexico, Peru, Trinidad và Tobago, và Venezuela v , quá trình m c ài chính sau khi b ên vào cu m t xuyên nh nh qu là chính sách c , m Trong nh ã thông... Cheung and Ito (2007) tìm th chính g ày trúc tài chính di ngo b d r ng l xác su gãy c trong vi và ph gi thích c tài trong khi 11 Trong m ACI nghiên c và th ài báo g (Aizenman, Chinn và Ito, 2008), nhóm tác gi s c các t ình b , và các t linh ho chính, t linh ho th c d b qu à CSTT ã ph các ch , và h c ài trong vi m cu thanh m ày - T ên trong s ày - ã gi à nh ên c tuy ba khía c ba b thì s gi ãl t tr (IR)... gi ên n ì có th bi gn ài chính nhi tuy nhiên n àm gi ìs i àm gi ìs n -24% s àm gi àm gi bi 22 ì bi àng nh àt àm gi l ài chính nhi à i ài chính nhi bi - át àh ài chính làm gi ài chính nhi v àm gi àh gi ài chính àm àm gi àm gi v -65% s ên n h 23 T Th b às trình mâu thu ành ch trong m à lãi su ìt l ã làm gia t ào thì áp l cho xu Theo nh n ài chính, linh ho nhanh chóng trong vi c tích l m à ch ìt... nh trong m b kia ,m cho các ch th c Nói cách khác Trong hai th kh ti phù h Trong ph h ,t s th ã có nh b v , các kho ã chuy G h có s qu qua m ài chính ã T th th và h t ngu trong b v lai - ví d , ch tích l ,t ù có s ãi theo h / GDP c (Xem hình 1.2) Nhi d bi là trong b ích l ã th t c 12 Hình 1.2: M -2006 Ngu 1.4 THEO DÕI CÁC CH , nhóm tác gi ACI xây d c mô hình cho ba ch ti t và h t c ,t , n ài chính. .. các công c u ti t n n kinh t CSTT nh ào hai m êu là lãi su cung ti không th tr kinh t ình th ình ìm , CSTT s êu lãi su ào m òn khi kinh t êu tr hay 5 ình mà t ành ti 1.1.2 H i nh p tài chính Ngh à dòng v c t do ra vào n n kinh t trong quá trình h i nh p kinh t Các lu n v ti ng l i ác kho c c ngoài FDI, FPI… 1.1.3 nh t giá Trong m ái ho giá h ì t òng gi ày ái c òn àt , là m giá tr vàng ch Khi giá tr... Market Developing Countries) Nó cho th hoá ã chuy chính trong nh và s t it t ày ch ài c ,m nh ài thì òn l Con s t ày c nh linh ho cho cho cho các chuy và h ài chính có th phát tri C rõ r (n có th t là không ph (Non-emerging Market Developing Countries) Ngoài ra, nhóm th quá trình có s trong m có th trong d th qu tích l không ph r là h tr d Trong khi các c có kinh nghi gia thì h 15 Hình 1.4: Mô hình kim... c - ên trái ký hi àt à ch òng v às ình này M òng ba th - ên ph c àt à liên minh ti às òng v ình này các qu nh - Tuy nhiên trong hai th qu ành kinh t ã phát tri ành t các êm m à ch àm có n êu c cá Sau kh ng ho ng t i các qu c gia có s DTNH, ngày nay kho ng ¾ DTNH c các qu n h u h t là các c bi t là Trung Qu c c l p ti n t Giúp cho Chính ph ch ng trong vi c s d ng các công c u ti t n n kinh t CSTT . cu v b ba bt kh thi. - Chng 2: nh lng các yu t b ba bt kh thi ti VN - Chng 3: Mt s gi ý chính sách vn hành b ba bt kh thi trong điu kin kinh t VN. Trong quá trình. GI Ý CHÍNH SÁCH VN HÀNH B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM. ……………………………51 3.1 KIM SOÁT VN ………………………………………………………… 51 3.2 CHÍNH SÁCH T GIÁ …………………………………………………… 53 3.3 CHÍNH. thông qua đ tài MT S GI Ý CHÍNH SÁCH VN HÀNH B BA BT KH THI TRONG IU KIN KINH T VIT NAM di đây. 2. Mc tiêu. - Nghiên cu các ch s ca b ba bt kh thi đ phn ánh CSTT, t