Một số kiến nghị nhằm nâng cao hiệu lực của công cụ lãi suất trong giai đoạn hiện nay

Một số kiến nghị nhằm nâng cao hiệu lực của công cụ lãi suất trong giai đoạn hiện nay

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 LêI NãI ĐầU T kinh tế đại nói chung thừa nhận vai trò quan trọng sách lÃi suất nh kỹ thuật quản lý nhằm đạt đợc cân đối đối nội, đối ngoại đảm bảo việc phân bố có hiệu nguồn vốn tài tiền tệ kinh tế Chính tầm quan trọng biến số lÃi suất này, việc trì lÃi suất mức thích hợp điều vô cần thiết Là sinh viên trờng, đợc đào tạo quản lý kinh tế nên em cảm thấy lÃi suất thực công cụ mạnh có hiệu quả, đề tài Một số kiến nghị nhằm nâng cao hiệu lực công cụ lÃi suất giai đoạn đợc đa nhằm góp phần nhỏ vào việc điều chỉnh ngày hoàn thiện cônh cụ để thúc đẩy phát triển kinh tế xà hội Trong trình thực em đà nhận đợc giúp đỡ thầy cô giáo khoa Khoa học quản lý, đặc biệt em vô biết ơn GS.TS Đỗ Hoàng Toàn ngời đà trực tiếp hớng dẫn em hoàn thành đề tài Nội dung đề tài gồm : Phần I : Một số vấn đề lÃi suất Phần II : Tác động giới thùc tr¹ng l·i st ë ViƯt Nam thêi gian qua Phần III : Một số kiến nghị nhằm nâng cao hiƯu lùc cđa c«ng l·i st Do thêi gian kiến thức có hạn nên đề tài tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận đợc góp ý thầy cô, bạn bè ngời quan tâm tới vấn đề để có nhận thức lần viết sau nh thực tiễn Em xin chân thành cảm ơn ! Sinh viên Trần Văn Hoàng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Phần I : Một số vấn đề chung I- Lý thuyết lÃi suất Các nhà kinh tế học cổ điển coi lÃi suất nhân tố tạo cân nhu cầu đầu t ý muốn tiết kiệm Đầu t thể cầu nguồn vốn đầu t tiết kiệm thể lợng cung, lÃi suất giá nguồn lực đầu t mức lợng cầu lợng cung Đúng nh giá mặt hàng định đợc xác lập mức lợng cầu vầ lợng cung mặt hàng nhau, lÃi suất dới tác động tác nhân thị trờng dừng lạỉ mức lợng đầu t với mức lÃi suất lợng tiết kiệm với lÃi suất Kinh tế học đại đà đa khái niệm dễ hiĨu vỊ l·i st nh sau : L·i st vỊ thực chất giá mua giá bán vốn (tiền, tài sản) Có nghĩa ngời vay (hc ngêi cho vay) gưi (hc cho vay) mét lợng tiền (vốn) định mà lợng tiền (vốn) sau thời gian phát sinh thêm khoản theo tỷ lệ phần trăm với lợng tiền (vốn ) ban đầu phần lÃi Phần lÃi khoản thu thêm (đối với ngời cho vay) phần phải trả (đối với ngời vay) ngời ta gäi chung lµ l·i suÊt Nh vËy, l·i suất giá khoản tín dụng, nhng hàng hoá hàng hoá thông thờng mà khoản tiền vay- loại hàng hoá đặc biệt nên lÃi suất không loại giá thông thờng mà loại giá đặc biệt II Phân biệt loại l·i suÊt 1) L·i suÊt danh nghÜa : L·i suÊt danh nghĩa lÃi suất cha tính đến yếu tố làm thay đổi giá (mức lạm phát) Ta có c«ng thøc : L·i suÊt danh nghÜa (i) = l·i suất thực tế + mức lạm phát dự tính (pi) Suy ra: ir = i- pi Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Để hiểu rõ vấn đề này, ta lấy ví dụ cụ thể sau đây: Giả sử ta thực cho vay đơn năm với khoản tiền định với lÃi suất 5% (ký hiêụ i =5%) dự tính mức giá giữ nguyên không đổi thời gian năm (ký hiệu pi =0%) Vì cho vay, vào cuối năm ta có thêm 5% vật, nghĩa là, theo số hàng hoá dịch vụ thực tế ta mua đợc Trong trờng hợp này, lÃi suất mà ta nhận đợc theo số lợng thực tế hàng hoá dịch vụ 5%, nghĩa : ir = 5% - 0% 2) L·i suÊt thùc : l·i suÊt thùc tế lÃi suất đà tính đến yếu tố lạm phát (sự thay đổi giá sau năm) Cũng từ ví dụ điều xảy lÃi suất tăng lên 10%, nhng dự tính lạm phát pi = 20% năm Tuy ta có thêm 10% số tiền vào cuối năm nhng lại phải trả thêm 20% để mua hàng (vì mức giá đà tăng lạm phát tăng), kết ta mua 10% hàng hoá cuối năm ta đà bị theo vật Có nghÜa lµ : ir = 10% - 20% = -10% Với t cách nhà cho vay, rõ ràng không thích thực khoản cho vay điều kiện này, tính theo số hàng hoá dịch vụ thực, ta thu đợc khoản lÃi suất âm 10% Mặt khác ngời vay hoàn toàn có lợi cuối năm tổng số tiền mà họ phải hoàn trả giá 10% tính theo số hàng hoá dịch vụ ngời vay đợc lợi 10% theo vật Sự khác lÃi suất thực lÃi suất danh nghĩa điều quan trọng lÃi suất thực phản ánh chi phí thực tế việc vay mợn công cụ báo tốt ý muốn vay hay cho vay Nã tá lµ mét chØ dÉn tốt việc ngời dân bị tác động nh xảy thÞ trêng tÝn dơng 3) L·i st chiÕt khÊu : lÃi suất mà ngân hàng trung ơng quy định ngân hàng thơng mại trình chiết khấu 4) LÃi suất : Khoản 12 Điều Luật ngân hàng Nhà nớc Việt Nam giải thích : lÃi suất lÃi suất ngân hàng Nhà nớc công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lÃi suất kinh doanh ” 5) L·i suÊt t¸i cÊp vèn : l·i suất tái cấp vốn lÃi suất ngân hàng Nhà nớc áp dụng tái cấp vốn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 III Vai trß cđa l·i st 1) LÃi suất giúp cho Nhà nớc kiểm soát mức cầu tiền tệ Chi phí giữ tài sản dới dạng tiền thu nhập từ lÃi suất mà tài sản tạo nh để chúng dới dạng trái phiếu LÃi suất hội việc giữ tiền Trong điều kiện khác không đổi, lÃi suất giảm xuống ngời dân muốn để nhiều tài sản dới dạng tiền tài sản dới dạng trái phiếu Quan hệ tỉ lệ nghịch lÃi suất mức cầu tiền đợc gọi hàm cầu tiền Hàm có dạng nh sau: LP =kY-hi Trong đó: LP mức cầu tiền thùc tÕ Y lµ thu nhËp i lµ l·i suÊt k, h hệ số phản ánh độ nhạy cảm mức cầu tiền thu nhập l·i st Ta cã mèi quan hƯ gi÷a l·i st mức cầu tiền nh hình vẽ bên: Với mức cung tiền Mo i0 lÃi suất io đờng cầu tiền đờng LPo Khi mức cung tiền tăng tới M1 đờng cầu LP1 2) LÃi suất kích thích kìm hÃm đầu t Đầu t , kể đầu t (vốn cố định) vốn luân chuyển (hàng tồn kho) cã quan hƯ mËt thiÕt víi l·i st C¸c chi phí đầu t phải thu đợc lợi nhuận bù đắp đợc chi phí hội vốn bỏ (lÃi suÊt) NÕu møc l·i suÊt thÊp sÏ cã nhiÒu dù án đợc đầu t (kích thích đầu t), mức lÃi suất cao ngợc lại (kìm hÃm đầu t) Đờng cầu đầu t có dạng dốc nghiêng xuống biểu thị lợi ích cận biên đầu t giảm dần Chúng ta giả sử mối quan hệ chi tiêu cho đầu t lÃi suất mối quan hệ nghịch đảo với lập luận kinh điển là, thông thờng doanh nghiệp kinh tế thị trờng vay vốn để mua hàng hoá đầu t, lÃi suất cho khoản vay cao, lợi nhuận cña Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 doanh nghiÖp dù kiến thu đợc từ khoản vay để mua thiết bị, nhà xởng thấp, họ muốn đầu t, ngợc lại, công ty mong muốn vay vốn đầu t nhiều lÃi suất xuống thấp Dới ta xét phơng trình: I = I0 - bi Trong : I: Đầu t dự kiến i: LÃi suất trung bình/năm I0: Chi tiêu tự định (tức chi tiêu đầu t độc lập với thu nhập lÃi suất b: Thớc đo nhạy cảm đầu t lÃi suất Dựa số liệu từ bảng 1, ta đợc hàm ớc lợng đầu t phụ thuộc vào lÃi suÊt nh sau: I= 50309,19 – 5,691754 i – [AR(1)=-5,691754] R2=0,9034 ; Adj R2=0,806 ; DW= 1,827 ;SMPL=91-95 B¶ng 1: Đầu t lÃi suất (Bảng số liệu) Năm 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Đầu t LÃi suất thực (tỷ đồng theo giá 1989) 2.774 2.668 3.770 3.290 4.830 4.067 6.390 9.004 10.514 121.862 13.904.454 (TB % năm) 62,5 13,4 25,6 17,9 16,4 2,4 4,1 9,0 Qua phơng trình ta thấy, hệ số íc lỵng phï hỵp víi lý thut kinh tÕ, tøc lµ víi thu nhËp cho tríc, l·i st i tăng lên nhu cầu đầu t giảm xuống ngợc lại, lÃi suất giảm nhu cầu đầu t tăng lên Kết Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Adj R2=0,806 cã nghÜa lµ 80,6% thay đổi đầu t đợc giải thích thay đổi lÃi suất, phần lại 19,4% đợc giải thích yếu tố khác Theo phơng trình ớc lợng ta thấy, giả sử lÃi suất nhu cầu đầu t 10.543,7 tỷ đồng theo giá cố định 1989, lÃi suất tăng lên 1% năm nhu cầu đầu t giảm ®i 1,732478 tû ®ång theo gi¸ 1989 Thùc tÕ ViƯt Nam thêi gian qua cho thÊy, víi xu thÕ gi¶m lÃi suất cho vay khối lợng đầu t tăng mạnh Qua thấy vai trò công cụ lÃi suất lớn tăng cầu đầu t 3) L·i st víi tỉng cÇu Ta biÕt r»ng tổng cầu (kí hiệu AD) toàn kinh tế đợc đo công thức : AD=C+I+G+X-IM Trong đó: C_Cầu hàng hoá dịch vụ hộ gia đình I_Cầu hàng hoá đầu t hÃng kinh doanh G_ Chi tiêu hàng hóa dịch vụ phủ X_Cầu hàng hoá dịch vụ xuất IM_Cầu hàng hoá dịch vụ nhập Do mức cung tiền tăng lên, lÃi suất giảm xuống dẫn đến mở rộng khả tiêu dùng, khuyến khích đầu t xuất làm cho đờng tổng chi tiêu dịch chuyển lên tạo nên thu nhập (GNP) cao Nh thay đổi lÃi suất tác động đến quy mô tổng cầu tác động ®Õn thu nhËp 4) L·i st gióp cho viƯc ổn định giá trị đồng tiền Khi kinh tÕ nhá nh ®Êt níc cđa chóng ta tham gia vào thị trờng chung giới, sách lÃi suất nớc ta không ảnh hởng đến mức l·i st chung cđa thÕ giíi Trong mét ®Êt níc nh vËy, l·i st cã xu híng dao ®éng xung quanh møc l·i st chung cđa thÕ giíi Hay nãi cách khác giả sử mức lÃi suất giới cho trớc, kí hiệu i* Giả sử lÃi suất nớc tăng lên mức l·i st cđa thÕ giíi (i>i*), sÏ cã nhiỊu c«ng dân nhà đầu t nớc muốn đầu t vào nớc ta để thu khoản tiền lÃi cao Một luồng vốn chảy vào nớc ta cho ®Õn l·i st níc c©n b»ng víi l·i suất giới (i=i*) Còn trờng hợp ngợc lại, lÃi suất nớc thấp lÃi suát cđa thÕ giíi (i