Thuyết trình chủ đề RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI

L o g o Chương 4 Giảng viên hướng dẫn: ThS. Dương Kha RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI L o g o TCDN1 NHÓM 2 Tài liệu tham khảo 1. Tài chính doanh nghiệp hiện đại _PGS.TS Trần Ngọc Thơ 2.Tài chính doanh nghiệp_TS. Nguyễn Trung Trực 3. Tài chính doanh nghiệp căn bản_Ts. Nguyễn Minh Kiều 4. Tài chính hành vi_Lucy F. Ackert & Richard Deaves 5. http://dautuchungkhoan.org 6. Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1_ ThS Dương Kha 7. Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1_ TS Lê đạt Chí 8.Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1_ TS Nguyễn Thị Uyên Uyên L o g o TCDN1 NHÓM 2 MỤC TIÊU 1. Hiểu được các khái niệm lợi nhuận, rủi ro và tỷ suất sinh lợi 2. Biết cách xác định tỷ suất sinh lợi và rủi ro của một tài sản cá biệt cũng như của một danh mục đầu tư 3. Xác định và phân loại thái độ đối với rủi ro 4. Phân tích tác động của các chứng khoán riêng lẻ đến rủi ro danh mục. L o g o TCDN1 NHÓM 2 Nội Dung TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI I ĐO LƯỜNG VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO CHO TỪNG CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ II ĐO LƯỜNG VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO CHO MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ III L o g o TCDN1 NHÓM 2 I. TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL 1.Khái niệm và phân loại rủi ro a. Khái niệm rủi ro: - Rủi ro là những tình huông mà khi xuất hiện sẽ đem đến các tổn thất, thiệt hại về mặt tài chính cho nhà đầu tư. - Về mặt định lượng, rủi ro là sự sai khác giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận kì vọng. - Về mặt định tính, rủi ro đem đến sự bất ổn, sự không chắc chắn hay độ nhạy cảm cho các kết quả mà nhà đầu tư mong đợi trong tương lai. L o g o TCDN1 NHÓM 2 I.TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL Cách 1 Căn cứ vào nguyên nhân dẫn đến rủi ro: - RR hệ thống ( RR thị trường) - RR phi hệ thống Có 2 cách phân loại Cách 2 Căn cứ vào rủi ro gắn với các quyết định tài chính của DN: -RR kinh doanh -RR tài chính L o g o TCDN1 NHÓM 2 I. TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL  Rủi ro hệ thống: là loại rủi ro do những tác động khách quan từ bên ngoài, nằm ngoài tầm kiểm soát của DN. Nó ảnh hưởng rộng rãi đến tất cả các DN trên thị trường và được đo lường bằng hệ số bê-ta.  Nguyên nhân: - Thay đổi trong lãi suất - Thay đổi sức mua (lạm phát) - Những thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng của nền kinh tế. L o g o TCDN1 NHÓM 2 I. TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL  Rủi ro phi hệ thống: là loại rủi ro mang tính vi mô, xảy ra đối với 1 DN hay 1 ngành kinh doanh nào đó mà rủi ro này có thể kiểm soát được.  Nguyên nhân: - Năng lực của nhà quản trị - Nguồn cung ứng nguyên vật liệu - Những quy định của chính phủ về kiểm soát môi trường - Tác động của cạnh tranh nước ngoài - Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính và đòn bẩy kinh doanh. L o g o TCDN1 NHÓM 2 I. TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL L o g o TCDN1 NHÓM 2 I. TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL 1.Khái niệm và phân loại rủi ro c. Các phương pháp chủ yếu để đo lường rủi ro: - Phân tích độ nhạy: Đánh giá rủi ro bằng cách dự đoán tỷ suất sinh lợi trong trường hợp xấu nhất và tốt nhất cho một chứng khoán. Trong trường hợp này, rủi ro của một chứng khoán có thể được đo bởi “khoảng cách”. Khoảng cách càng lớn, rủi ro càng cao. - Phương sai và độ lệch chuẩn: Là những giá trị thống kê để đo lường độ rộng của sự phân tán so với giá trị trung bình dựa trên giả định tỷ suất sinh lợi tuân theo phân phối chuẩn. [...]... giữ là 110$, lợi tức cổ phần dự kiến là 5$ Xác định tỷ suất sinh lợi sau 1 năm nắm giữ cổ phiếu này TCDN1 NHÓM 2 Logo I TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL 2 Tỷ suất sinh lợi và tỷ suất sinh lợi mong đợi b Tỷ suất sinh lợi mong đợi: - Là giá trị TSSL mà nhà đầu tư mong muốn n nhận được khi đầu tư - Theo phân phối xác suất: r   ri  pi i 1 - Ví dụ 2: Hãy xác định TSSL mong đợi cho 2 cổ phiếu A và B dưới đây...Logo I TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL 2 Tỷ suất sinh lợi và tỷ suất sinh lợi mong đợi a Tỷ suất sinh lợi - Lợi nhuận là thu nhập hay số tiền kiếm được từ một khoản đầu tư - TSSL của một tài sản là tỷ lệ phần trăm giữa tổng các khoản thu nhập hoặc lỗ mà nhà đầu tư nhận được trong thời kì đầu tư so với giá trị khoản đầu tư bỏ ra ban đầu - Công thức: ( P... cho 2 cổ phiếu A và B dưới đây Tình trạng kinh tế Xác suất rA rB Xấu -5% 40% Bình thường 0,5 10% 10% Tốt TCDN1 0,2 0,3 20% -10% NHÓM 2 Logo I TỔNG QUAN VỀ RR VÀ TSSL 2 Tỷ suất sinh lợi và tỷ suất sinh lợi mong đợi n b Tỷ suất sinh lợi mong đợi:  ri - Theo phân phối thực nghiệm: r  i 1 n - Ví dụ 3: Hãy xác định TSSL mong đợi cho 2 cổ phiếu A và B dưới đây: Năm rA rB 1 20% 2 10% 10% 3 15% 8% 4 TCDN1... hội đầu tư nào có rủi ro thấp hơn Nếu hai cơ hội đầu tư có cùng mức rủi ro thì nhà đầu tư sẽ lựa chọn cơ hội đầu tư nào có TSSL cao hơn Nếu các cổ phiếu có TSSL không bằng nhau thì khi so sánh ta không dùng độ lệch chuẩn mà phải dùng hệ số biến thiên :  CV  r Nhà đầu tư nói chung là ngại rủi ro, do đó muốn họ đầu tư vào dự án rủi ro thì phải có giá trị tăng thêm như là phần bù rủi ro NHÓM 2 Logo II... 16% Hãy đánh giá RR cho 3 cổ phiếu trên Nếu nhà đầu tư thực hiện đầu tư tổng hợp vào 2 danh mục XY và XZ với cơ cấu 50/50, hãy đánh giá RR cho 2 danh mục này TCDN1 NHÓM 2 Logo III ĐO LƯỜNG, ĐÁNH GIÁ RR CHO MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ • Dễ thấy rX  rY  rZ  12%,  X   Y   Z  3,16% Năm Tỷ suất sinh lợi RXY Tỷ suất sinh lợi RXZ 1 0,5x 8% + 0,5x16% = 12% 0,5x8% + 0,5x8% = 8% 2 0,5x10% + 0,5x14% = 12% 0,5x10%... với rủi ro: • • • • • TCDN1 Giá trị tương đương chắc chắn (CE –certainty equivalent) là mức tài sản khiến cho nhà đầu tư thấy không có sự khác biệt giữa một triển vọng cụ thể và một mức tài sản chắc chắn (trích “ Tài Chính Hành Vi _Lucy F Ackert và Richard Deaves ”) Nếu một người yêu cầu CE < giá trị kỳ vọng => người đó ngại rủi ro Nếu một người yêu cầu CE = giá trị kỳ vọng => người đó bàng quan với rủi. .. vấn đề: Việc đa dạng hóa đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro so với đầu tư riêng lẻ hay không là nhờ vào những nhân tố nào? TCDN1 NHÓM 2 Logo III ĐO LƯỜNG, ĐÁNH GIÁ RR CHO MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ 3.Mối tương quan về TSSL của các cổ phiếu kết thành danh mục: • Hiệp phương sai: đại lượng đo lường sự biến động TSSL của 2 chứng khoán so với giá trị kỳ vọng của chúng trong mối tương quan với nhau Phân phối xác suất. .. không thay đổi giống nhau • Trong nhiều trường hợp sự sụt giảm giá cổ phần của công ty này là do sự lên giá của công ty khác và ngược lại • Như vậy đã xuất hiện cơ hội để giảm thiểu rủi ro bằng việc đa dạng hóa đầu tư TCDN1 NHÓM 2 Logo III ĐO LƯỜNG, ĐÁNH GIÁ RR CHO MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ 2.Danh mục đầu tư: - Là sự kết hợp của hai hay nhiều chứng khoán hoặc tài sản khác nhau trong đầu tư - TSSL mong đợi... xác định phương sai và độ lệch chuẩn: Các bước Phân phối xác suất n 1 n r   ri  pi i 1 2 (ri  r )  pi TCDN1 n (ri  r ) 2  i 1 n    (ri  r )  pi 2 i 1 2 i 1 i (ri  r )2 2 2 r n ri  r (ri  r ) 2 4 6 r ri  r 3 5 Phân phối thực nghiệm 2  n  (r  r ) i 1 2 i n 1 2 NHÓM 2 Logo II ĐO LƯỜNG, ĐÁNH GIÁ RR CỦA TỪNG CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ 3 Ví dụ 4: Hãy đánh giá rủi ro và ra quyết định... người đó ngại rủi ro Nếu một người yêu cầu CE = giá trị kỳ vọng => người đó bàng quan với rủi ro Nếu một người yêu cầu CE > giá trị kỳ vọng => người đó thích rủi ro Phần chênh lệch giữa giá trị kỳ vọng và CE chính là phần bù r NHÓM 2 Logo II ĐO LƯỜNG, ĐÁNH GIÁ RR CỦA TỪNG CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ Khả năng thâm hụt: Xác suất xảy ra trường hợp TSSL nhỏ hơn giá trị mục tiêu: r r z TCDN1  NHÓM 2 Logo III ĐO . niệm lợi nhuận, rủi ro và tỷ suất sinh lợi 2. Biết cách xác định tỷ suất sinh lợi và rủi ro của một tài sản cá biệt cũng như của một danh mục đầu tư 3. Xác định và phân loại thái độ đối với rủi ro 4 QUAN VỀ RR VÀ TSSL 2. Tỷ suất sinh lợi và tỷ suất sinh lợi mong đợi a. Tỷ suất sinh lợi - Lợi nhuận là thu nhập hay số tiền kiếm được từ một khoản đầu tư - TSSL của một tài sản là tỷ lệ phần. lẻ đến rủi ro danh mục. L o g o TCDN1 NHÓM 2 Nội Dung TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI I ĐO LƯỜNG VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO CHO TỪNG CHỨNG KHOÁN RIÊNG LẺ II ĐO LƯỜNG VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO CHO MỘT