báo cáo Tái cấu trúc tài chính các ngân hàng TMCP tại Việt nam

  !"#$%&"''&!&' CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TMCP 1.1 Cấu trúc tài chính NH TMCP: 1.1.1. Khái niệm về cấu trúc tài chính: ()%*+&,&-&."/'"0#,12345,&-&."/'" 0678&9:;/<*'=&%>?>/'"@A#54B&%&C #78&&'=*7D4,D"&BE!=&)%*+&,&-8#F@"',@ 0%G%H*I,6=#<&>CG%;C6J<,KL&."/'"0! 1.1.2. Cấu trúc tài chính của NHTM tại Việt Nam: 'L6=>/'"&."A#54G%M*3%;6=&M&%N 4OC>0@,*P*'9Q=4,JR/BJO4O,;6E&'4";#L@3 ,,JH>/'"4B&6-&#8%S! ()%*+&,&-&."&M&N&)%*+&,JH4,&)%*+&%N4O! 1.1.2.1. Cấu trúc tài sản: ,JHB&4B>/'" ,1,JH3,T04B%"JA,JH&."7 &M&K)6=JH#,*BJI4,0O&M:,@7U04S &%;E@&M&#"'M;&CKB&4B&'G%H#F>/'"V ,JHK5 ,K=S,JH6HKH'&'>HW"'M4,&M&X"4B, &->M&&.":,!L&C%;&U*.*'">'H@Y: &"'%;-&.":,@L'5H41&A&&'>HWJ#D&.": ,!Z"'N  5[LG%\K"'N5);4,5>#'L&L>':,!  5RL:,>M&  5RL]K"'N5R/<*1KAK%=&$'G%;64,5 R"'M! ,JH-/B M&)%*+&,&-&M&(^L0" _   !"#$%&"''&!&' 3,T04B&)-/B&'4";@#,04B&%`4O &.":,*<&C&'%&Y%JH9%)>/'"4,%/a9Q=! ,JH-/B678&3,2G%"&M&3`&bKCJ"%  (C>)%7UC%  ('4";`*7&@478&  ('4";&Y&O@C&),JH  -/B&1>F  cdM&"'M ,JH,&- 3,2G%"&M&3`&6Y%7bKC7#/'"@6Y%7 &`>'MV 1.1.2.2. Cấu trúc nguồn vốn: %N4O&.":, :;#,K=S%N4O&-b6&"')J'4&M&K=S%N 4O>M&43>JR/B%N4O,;:,>2H&">C',*H&' &M&&.JI1%!%;&Cd*ef*'b%N4O>/'"@7D >2G%M_gh*'b%N4O7%N4O:,&4"*iG%" *e6O4'L6=>/'"&.":,*'0L4,>HWM *E*'7U#"! %N4O&.":,K"'N O65%#0,JO4O,:,H&/E64,''L6=@678&4,' 65%#04,7D9%;678&KbJ%*'G%M*3>/'"! (M&G%\4,#8%S&7":O(M&G%\,;678&*-&T#8%S*i ,W$'1d#0G%;6@K"'N  j%\/<*1KbJ%4O65%#0  j%\/<i,&-  j%\6Y%7M*E04B  8%S>2&" M&)%*+&,&-&M&(^L0"    !"#$%&"''&!&' ',*"@:,&i*-&#S&M&G%\J<0>M&<&0&- JM&>%;C>-&#8-&4S&)6O47D#"'6=*':,4,&M& &-JM&9Q=7G%\+&#8>$7I@G%\*8&)240&@G%\7% *-V %N4O%;6= %N4O%;6=&i678&e#,,JH8&.":,@K=S %N4O,;&Cd*e#4,&.;C%)*'&U&)%%N4O> /'"@K"'N 5R%;6= 2G%"&M&04BS5R7D9%;@:,6Q%;6=678& =#784O#T>M&,!(W&`4,'D"R54,B&6-&&." >M&,@&E&"%N4O,;,&M&K=SJ"%  5R>2>?L  5R&>?L  5RC>0 %N4O64"; EL'*"&U&)%%N4O8#F4,b645G%;2@>?L@*'G%M*3 >/'"&M&&EI*=G%;2%N4OK&M&4";T]@ &M&'[&&M&*%",&->M&4,4";T&2&+G%"&M&3 `&&.;C%J"%  ^M,&M&&`T&M:,&.6=M,&M&#'L>? C%:,6E%;6=4O!  ";&."&M&:,4,&M&*%",&->M&2G%" *7D50#:,@&E>"M&&M&>'H4O,*P T&M&:,@b&`&-/B>M&!  ";&."]78&<&0/73`&bKC#,M&)4O@K"' NM&C>)%&M&#'L);D&M4,&'4";&Y&O";C&)! (M&%N4O4";>M& M&)%*+&,&-&M&(^L0" k   !"#$%&"''&!&' 1&&M&G%"0G%O&C*=#@&E*".&M&>'H4O -/B'[&CST&M&b&`&,&-50G%O&C! %N4O>M& ,&M&%N4OCST:JM&,7&6E<&0&M&&7U *3@/<M$'>C'L&S*%&.",7&@4OCS6E&'4";%dM&@ 4O&C/B&.">M&,*'G%M*3<&0"'M>2/a 5[V 1.2. Tái cấu trúc tài chính: 1.2.1. Khái niệm tái cấu trúc tài chính: M&)%*+&,&-#,&)%*+&#L&M&;C%O,&-6ET667"*"G%;C 66Y%7@G%;C6,*84,G%;C6:O&."/'"06L =&)%*+&,&-8#F-&`&'T"6'LM*E@"WM* /'"0@6HKH'40&%+4,JR/B0%G%H4O6Y%7! 1.2.2. Nguyên nhân dẫn đến tái cấu trúc tài chính các ngân hàng TMCP tại Việt Nam: <lKabm'L6=&H45G%;24,`&6=6"/L&."0O: ,*'D"A4T"G%"6Q5n1*.*'4,%;&U#M&6= *<&C6CJ<"',4,#,L&."0O!<M&6=&."&M&;C% OK',7K)b>C4X2@>.'H>CC@*7D &`>'M4,*7DK)6=JH#"'/O&";&M&;C%OK*'7G%H **.*'K)&S@G%;*3-/B>2',&o@6Y%7L'E@*36= W#<&4,6L'6`&&."6=>26M`;%&Y%V>C&'&M&:, Jp>2E*M>f6b4qC%>2678&M&)%*+&@&HM&)%*+&T: ,&7M&)%*+&&H0O:,! M&)%*+&0O:, 6E>A&B&1;C%>rNL*'0 O@#,L"',K=0O:,@6HKH'0O'L 6="',@2J%O@*I,>/s4O6M&S;4,0%G%H@H M&)%*+&,&-&M&(^L0"    !"#$%&"''&!&' E%&M&*.*'@6[&K0#,H*.*'-/B@Hd#089)%@W-" >'H4,W>HWG%H**.*'&."T&7',0O! 1.2.3. Mục tiêu của tái cấu trúc tài chính ngân hàng TMCP: 1.2.3.1. Tiết kiệm chi phí sử dụng vốn: (-JR/B4O&.":,678&9M&6&.;C%T40&3, ,JH4,&-7&M&/'"0>M&',*">9H;*"*.*'&iH*-& &'&M&>'H,;! (-JR/B4O&H7IG%"*e6CM*&M&:,!(-&"' H7I*<&C6C#8%S@9%)MT1,JH:,A1! 6,6Y%7S);*.*'#eJp6ifdJ%)J#8#U434S; Y#,&-W! C>0&-JR/B4O&.":,',1&-27D&i &&-3,,JH!G%;C66Y%7&H7I#6C& -4,J<M*E&."P:,! 1.2.3.2. Kiểm soát rủi ro: t.*',&M&:,7D[#,89)%T'L6=-/B4,6Y% 7,&-!*'6H-/BY##,186N>FG%\7D /7/L&,JH6HKH'!Y%7,&-#,1&2&B,&->2& ,JH6HKH'*.*'*)#!(%=&>.'H,&-4T"G%"&M&: ,6Y%7KH7I[5T40&6Y%7G%M`&T&2&B,&-> >.'H&M&,JH,;)>HW">'H! *'&)%*+&,&-:,Y#3,T8AL!T6&' );M&)%*+&,&-:,*)>>W!%;',',&E<& 0678&C%&M&:,>EJ'M678&*.*'! 1.2.3.3. Gia tăng lợi nhuận: B&%G%"*e&."M&)%*+&,&-#,"W#8%S&'/'" 0!=&)%*+&,&-O7%+/'"0C>0&-4,%C% S/'"0! M&)%*+&,&-&M&(^L0" u   !"#$%&"''&!&' =&)%*+&,&-O7%+:,"W#8%S*'7U#"!ZI 0";5%:,*)&Y4O6E6Y%74,'&M&,JH&O6@&20@ M;&CK!*'>%N4O&.JI1%L&C'[&C%WG%M" #,&'dJ%)J#8*4O&.JI1%H!'6*)&YM&)%*+&, &-6E"W#8%S 1.3. Bài học cấu trúc tài chính và tái cấu trúc tài chính ngân hàng trên thế giới: 1.3.1. Bài học về xây dựng cấu trúc tài chính của Lehman Brothers: (%=&>.'HWggv#,&'0O:,KH7I *e!(M&:,6Y%7#,6O78&%0L#! $"#,:,6Y%7#`7L\J<MJH>w$'>'H8>b #N_kdc!()/`_uvWNL&."3@*7&6:;:,,;*7& 6:;T478G%"5%&%=&>.'H! Bảng 1.1 Bảng cân đối kế toán của Lehman Brothers trước khi phá sản ,JHx*0%cy %N4Ox*0%cy 5 z!ugg ";AL gg!gg (2&B,&- kug!ggg ";AL>FG%\ ku!ggg 86N>FG%\ kug!ggg ";/,L _ug!ggg ^H% g!ggg ^H*H {v!ggg ,JH>M& z!ugg O&.JI1% z!ggg b&= vgg!ggg b&= vgg!ggg (Nguồn: Báo cáo điều tra của Valukas) j%"KH&:6O>C'M&."$"");4O&.JI1%&Cd#0*)f *'b%N4O&.":,!";AL*)#4,6Y%7&M&&2&B, &-@1&`>'MMJ@K)6=JH>>.'H&M&#'L,JH 6"A1)>HW">'H! ',*"*7&>9KH'=MJH4,,;|^'*"@(*'%4,=JO &.8>M&6N#'LJR/BG%;5C&S*+4O@*+*"5%dc! M&)%*+&,&-&M&(^L0"    !"#$%&"''&!&' Bài học cho các NHTM Việt Nam: không nên sử dụng vốn huy động ngắn hạn và vay liên ngân hàng đầu tư quá lớn vào các chứng khoán và những tài sản có rủi ro cao dễ gặp khó khăn trong thanh khoản. 1.3.2. Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs: '#/""&J#,=*'1:,6Y%7#)&."\!*'&%=& >.'H>CW{{v@D678&(-.P*84,&'r678&%; 6=4O7:,7UL@:,,;6Q478G%"678&>>W!" 9$'#/""&JM&)%*+&,&-4,,JHJ"%>.'HG%"KH&: 6O>C'M! Bảng 1.2: Bảng cân đối kế toán của Goldman Sachs năm 2008 và 2009 *0%c Tài sản Wggv Wgg{ 5 _u@zg kv@{_ (`>'M6Y%7 _g@ k@k *MC% _@g_ _@z{ 5I _vg@z{u _v{@{k{ ^H%=K= u@v{{ _@u{z ^H%>M& @u uu@kgk 86N>FG%\ kkv@ku k@g ,JH>M& kg@kv {@v b&= vv@uz vv@{ Nợ và vốn chủ sở hữu 5I z@k k{@_v 5I>M&, @vvk _v@kg (8 _z@gg _u@gz (2&B,&- kv@vk @_k (M&>'HH*H>M& v!uvu u@ ^H*H>M&, u@uv _vg@k{ 86M$' _zu@{z _{@g_{ 8AL u@uv kz@u_ 8/,L _v@g _vu@gvu M&)%*+&,&-&M&(^L0" z   !"#$%&"''&!&' Tài sản Wggv Wgg{ 8>M& k@_ kk@vuu b8 vg@_zv zzv@v b4O( @k{ zg@z_ b84,4O( vv@uz vv@{ (Nguồn: Báo cáo thường niên của Goldman Sachs www.gs.com) Bảng 1.3: Một số chỉ tiêu liên quan khác của Goldman Sachs *0%c (M&&o% gg{ ggv ggz 8%S1#L ug@u k{@{_k kv@ 8%S*i _k@kvu @k __@u{{ O&.JI1% zg@z_ @k{ @vgg (Nguồn: Goldman Sachs, www.gs.com) ");&=JO65%&o*'&)%*+&,&-&.":,,;7J"% b84,4O&.JI1%Wgg{H@b,JHW,;HJ'4 ggv7#8%S*i4sW&`fWgg{:,6Y%70%G%H 4,>EJ'M*.*'&J<65%&o*'&)%*+&,&-7J"%H8A L"W8/,Lx&J<"W5I*'W/'(-.&': ,678&%;6=4O7:,7ULy45,JHH6Y%7,JH &*.*'&%;EJ",JH&6="',&"'U76Y%&`>'MWgg{ &ik@k*0%cJ'4_g@*0%cWggv!*MC%T_@g_ #_@z{*0%c :,"W5[6EJ}J,6O43%O%S#8&7 >>W&E9H;*"! "W4O&.JI1%3,T#8%S1#L>2H"W4O&b Y! M&)%*+&,&-&M&(^L0" v   !"#$%&"''&!&' Bài học cho các ngân hàng Việt Nam là trong thời kỳ khó khăn cân nhắc quyết định tăng vốn điều lệ. Bởi sự gia tăng vốn sẽ gia tăng áp lực lợi nhuận, hạn chế gia tăng tài sản phải kiểm soát rủi ro đầu tư và xem xét chính sách cổ tức để tăng vốn chủ sở hữu hơn là tăng nhanh vốn điều lệ dẫn tới một số chỉ tiêu tài chính giảm cũng như hiệu quả kinh doanh. 1.3.3. Một số ngân hàng sáp nhập: =JO:,<M&)%*+&K&M&KMK,JH@";=K=S> /'"6E*"*H>>W@&1*7D8678&JMS4:, >M&6ENL7=JO*7D8J"% Bảng 1.3: Một số thương vụ mua bán ngân hàng nổi tiếng trên thế giới Thời điểm sáp nhập Ngân hàng bị mua lại Ngân hàng mua lại Mg_gg Z">~$('* |^!'*"("J$ M_gggu c•|'#/ J%KJ'>;' Mgggz €Z€*' Z"*&#";J^( Mg{ggv $**##;& Z">'•€$*&" Mg{ggv *$J/$*Z"> ('$*‚K">@`& M_gggv ]"&'4" ]$##•"*' Bài học cho các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam hiện nay: những ngân hàng nhỏ hoạt động kém hiệu quả nên chọn cho mình một đối tác mạnh để sáp nhập hơn là tiếp tục hoạt động độc lập kém hiệu quả dễ dẫn đến nguy cơ phá sản. Như trường hợp Merrill Lynch đánh giá được “sức khỏe” của mình họ có hành động kịp thời hợp tác với Bank of America để tránh phá sản trong khi Ledman Brothers không có những quyết định hợp lý dẫn đến phải xin bảo hộ phá sản. M&)%*+&,&-&M&(^L0" {   !"#$%&"''&!&' CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC NH TMCP Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY 2.1. Phân tích cấu trúc tài chính một số ngân hàng TMCP ở Việt Nam từ năm 2008 đến 2011: 76Q*3K,;*'Y(7U_@&)%*+&,&-K"'N8H*H 4,O&.JI1%!*'Y:-&,;@&+"9$9r&)%*+&,&- &."=JO:,(^%KE%I0"0";K"'N:, (^'L7Ux(Zy@:,(^(27Ux(y@:, (^ƒ(:%x€(Zy@:,(^„%)Sn%x…†Zy@:, (^,i7U-xZy@:,(^,i,=xZy4, :,(^,,=xZZy! 2.1.1. Nợ phải trả: Bảng 2.1: Thống kê Tổng Nợ phải trả Ngân hàng Tổng nợ 2008 2009 2010 2011 (Z gv@gg@{ kv@z@ _z@v_k@{g g{@_z@kk ( _v_@u@_{v k_@ggz@v{u k@g@vg{ {k@k@k_ €(Z {z@zku@gkz _uv@gvk@vgv vz@_{u@_gu _g@vg{@_u …†Z ku@gk@z u@g{u@gkz @ku@z_ z@k@kkg Z g@z{@{u {k@@k v@v@vgk vg@uk{@vz Z @u@{ _@vv@zv @kzu@uvv {@__@vu_ ZZ _g@u_u@{z _k@kuv@g _v@v@uuv @ku@gu (Nguồn: Báo cáo tài chính của các ngân hàng đã được kiểm toán) M&)%*+&,&-&M&(^L0" _g [...]... cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 31 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng Nhóm 6 – Lớp Đêm4 K22 http://www.tailieucaohoc.com CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM 3.1 Dự báo các nhân tố tác động đến Cấu trúc tài chính và Tái cấu trúc tài chính ngân hàng TMCP Việt Nam trong tương lai : 3.1.1 Dự báo kinh tế: Giai đoạn 2012 đến 2015 nền kinh tế Việt Nam từng... 4,118,768 5,234,464 Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 12 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng Nhóm 6 – Lớp Đêm4 K22 http://www.tailieucaohoc.com (Nguồn: Báo cáo tài chính của các ngân hàng đã được kiểm toán) Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 13 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng Nhóm 6 – Lớp Đêm4 K22 http://www.tailieucaohoc.com Bảng2.7: Tỷ lệ Nợ dài hạn trên Tổng Nợ phải trả Ngân hàng Tỷ lệ Nợ... hiện nay Nhưng cần nói thêm rằng, nếu các NH muốn tăng hệ số CAR bằng cách tăng vốn chủ sở hữu là hiệu quả không cao, có khi không đạt được mục tiêu 2.2 Thực trạng về tình hình tái cấu trúc các NH TMCP tại Việt Nam: Tái cấu trúc hệ thống ngân hàng tại Việt Nam được xác định là cơ cấu lại quản trị, điều hành và cấu trúc lại tình hình tài chính của các ngân hàng Đây được coi là nhiệm vụ rất cấp... tự có rất thấp rất cần vốn hỗ trợ của ngân hàng Với mức dự báo tăng trưởng kinh tế của nước ta dựa trên dự đoán tốc độ tăng trưởng GDP từ năm 2013 đến 2015, có thể dự đoán ngành ngân hàng sẽ tiếp tục tăng trưởng dư nợ bình quân trên 15~17%/năm 3.2 Giải pháp tái cấu trúc tài chính cho các ngân hàng TMCP Việt Nam : Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 35 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng Nhóm 6... 1/1/2012, ngân hàng hợp nhất với tên gọi Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn (SCB) chính thức đi vào hoạt động Gần đây nhất, ngày 15/6,NHNN chấp thuận nguyên tắc việc sáp nhập Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội (Habubank) vào Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) Ngân hàng sau khi sáp nhập sẽ vẫn giữ tên là Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 30 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng Nhóm... 16,330,141 Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 11 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng Nhóm 6 – Lớp Đêm4 K22 http://www.tailieucaohoc.com Ngân hàng Ngân hàng Nợ trung hạn Nợ trung hạn 2008 2009 2010 2011 SHB 1,551,913 3,924,482 5,390,058 6,394,821 HBB 2,443,491 1,659,872 2,430,091 2,551,241 (Nguồn: Báo cáo tài chính của các ngân hàng đã được kiểm toán) Bảng 2.5: Tỷ lệ Nợ trung hạn trên Tổng Nợ phải trả Ngân. .. xét: Các khoản Nợ phải trả của ngân hàng TMCP bao gồm: Các khoản nợ Chính Phủ và ngân hàng Nhà Nước Việt Nam; Tiền gửi và vay các Tổ chức tín dụng khác; Tiền gửi của khách hàng; Công cụ tài chính phái sinh và công cụ nợ tài chính khác; Vốn tài trợ và ủy thác đầu tư, cho vay mà ngân hàng chịu rủi ro; Phát hành giấy tờ có giá; Các khoản nợ khác Khi thực hiện phân loại theo thời gian của các khoản... nhất các ngân hàng nhỏ Nhiều đánh giá trên các phương tiện thông tin đại chúng của chúng ta cho rằng số ngân hàng tại Việt Nam đã quá nhiều so với quy mô của nền kinh tế và một phần của tái cấu trúc là hợp nhất các ngân hàng nhỏ Việc hợp nhất các ngân hàng nhỏ là cần thiết để tăng năng lực cạnh tranh và tăng hiệu quả hoạt động Nhưng theo nhóm thì mục tiêu quan trọng nhất đối với hệ thống ngân hàng. .. nền kinh tế không được lưu thông, các ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản Nợ xấu tăng cao sẽ dẫn tới hệ quả tất yếu là khả năng mất vốn của các Ngân hàng Theo Tiến sĩ Quách Mạnh Hào, Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội, hệ số an toàn vốn tối thiểu (CAR) của các ngân hàng sẽ giảm sút rất nhanh nếu hạch toán Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 27 GVHD: TS Vũ Thị Minh Hằng... thanh khoản hiện nay: Các ngân hàng thường xuyên đối mặt với vấn đề căng thẳng thanh khoản Trong một vài năm trở lại đây, đặc biệt thể hiện rõ trong năm 2011, các ngân hàng gặp nhiều khó khăn trong thanh khoản Ở thị trường cấp một (thị trường huy động trực tiếp dân cư) áp lực thanh khoản đã đẩy các ngân hàng buộc phải tăng cao lãi suất Tái cấu trúc tài chính các NH TMCP tại Việt Nam 19 GVHD: TS Vũ . 2: THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC NH TMCP Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY 2.1. Phân tích cấu trúc tài chính một số ngân hàng TMCP ở Việt Nam từ năm 2008 đến. !"#$%&"''&!&' CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TMCP 1.1 Cấu trúc tài chính NH TMCP: 1.1.1. Khái niệm về cấu trúc tài chính: ()%*+&,&-&."/'"0#,12345,&-&."/'" 0678&9:;/<*'=&%>?>/'"@A#54B&%&C #78&&'=*7D4,D"&BE!=&)%*+&,&-8#F@"',@ 0%G%H*I,6=#<&>CG%;C6J<,KL&."/'"0! 1.1.2 !"#$%&"''&!&' =&)%*+&,&-O7%+:,"W#8%S*'7U#"!ZI 0";5%:,*)&Y4O6E6Y%74,'&M&,JH&O6@&20@ M;&CK!*'>%N4O&.JI1%L&C'[&C%WG%M" #,&'dJ%)J#8*4O&.JI1%H!'6*)&YM&)%*+&, &-6E"W#8%S 1.3. Bài học cấu trúc tài chính và tái cấu trúc tài chính ngân hàng trên thế giới: 1.3.1. Bài học về xây dựng cấu trúc tài chính của Lehman Brothers: (%=&>.'HWggv#,&'0O:,KH7I *e!(M&:,6Y%7#,6O78&%0L#! $"#,:,6Y%7#`7LJ<MJH>w$'>'H8>b #N_kdc!()/`_uvWNL&."3@*7&6:;:,,;*7& 6:;T478G%"5%&%=&>.'H! Bảng