PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY GỖ ĐỨC THÀNH

GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CHÊ BIÉN GỔ ĐỨC THÀNHGiói thiệu chung Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành được Thành lập ngày 19.05.1991, Đức Thành làmột trong những công ty hàng đầu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TÊ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

Tiểu luận môn QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY

CỔ PHẦN GÔ ĐỨC THÀNH

GVHD: TS Ngô Quang Huân

HVTH: Đặng Nguyễn Hồng Phúc Lóp: QTKD - K21 - Đêm 2

Tp Hồ Chí Minh, tháng 4/2013

Phần 1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CHÊ BIÉN GỔ ĐỨC THÀNH

Giói thiệu chung

Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành được Thành lập ngày 19.05.1991, Đức Thành làmột trong những công ty hàng đầu Việt Nam chuyên sản xuất các mặt hàng nhà bếp, hànggia dụng và đồ chơi trẻ em bằng gỗ

❖ Thông tin chung:

Trồng trọt cây cao su và các loại cây lấy gỗ;

Sản xuất mua bán đồ chơi trẻ em bằng gỗ (trừ chế biến gỗ, không kinh doanh đồ chơi có hại cho giáodục nhân cách, sức khoẻ của trẻ em hoặc ảnh hưởng đến an ninh trật tự, an toàn xã hội);

Thực hiện xuất khẩu, nhập khẩu, quyền xuất khẩu, quyền nhập khấu

❖ Thông tin liên hệ:

Văn phòng & Nhà máy tại TP.HCM:

Phân tích tài chính Công ty cổ phần Gỗ Đức Thành

Địa chỉ: 21/ 6D Phan Huy ích, Phường

Địa chỉ: xã Tân Hiệp, huyện Tân Uyên,

tỉnh Bình Dương, Việt Nam ĐT: 84 650 3631 491 Fax: 84

650 3631 490

1.1 Quá trình hình thành và phát triển

Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành tiền thân là Cơ sở Chế biến Gỗ Tam Hiệp do ông Lê

Ba sáng lập, đã ra đời ngày 19/05/1991 với số vốn ban đầu là 105 triệu đồng và 60 công nhân.Đến tháng 06/1993, Cơ sở Chế biến Gỗ Tam Hiệp đã phát triển thành Công ty TNHH Chế biến

Gỗ Đức Thành với số vốn đăng ký 2,025 tỷ đồng và có hơn 130 công nhân do ông Lê Ba làmGiám đốcệ

Đến ngày 08/08/2000, Công ty TNHH Chế biến Gỗ Đức Thành đã chuyển đổi loại hình công ty

và trở thành Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành theo Giấy CNĐKKD số 4103000126 do

Sở Ke hoạch và Đầu tư Tp.HCM cấp với vốn điều lệ là 5,05 tỷ đồng và 20 cổ đông do Bà LêHải Liễu làm Giám đốc

Năm 2002, Công ty tiến hành hai đợt tăng vốn điều lệ lên 15,050 tỷ đồng vào ngày 01/07/2002

và 25,050 tỷ đồng vào ngày 09/12/2002

Ngày 30/7/2004, các cổ đông Công ty quyết định tăng thêm vốn điều lệ lên thành 40,050 tỷ đồng

để đầu tư thêm máy móc, trang thiết bị hiện đại và dự trữ nguyên vật liệuệ

Ngày 03/03/2005 Công ty quyết định tăng vốn điều lệ lên thành 49,536 tỷ đồng để mở rộng quy

N GUYỄN C ÔNG H IÊU 5,000 0.05 19/02/2013

> Nguyên liệu: Chủ yếu làm từ gỗ rừng trồng như: gỗ cao su, tràm bông vàng, gỗ nhập khẩu từ

châu Mỹ và châu Âu như Maple, Beech v.v ếễ

> Sản phẩm:

❖ Các mặt hàng gia dụng, nhà bếp, các sản phẩm trang trí nội thất: Với thông điệp "Thiên đường của người nội trợ" các sản phẩm mang thương hiệu Gỗ Đức Thành sẽ đem đến cho không gian nhà bạn sạch đẹp hơn.

• Các mặt hàng thớt: nhiều mẫu mã với kích thước và hình dạng khác nhau.

• Các mặt hàng nhà bếp: rế, thùng bánh mì, khay, giá dĩa, dắt dao, lót ly, kệ gia vị, hộp

trà, muỗng nĩa

• Các mặt hàng gia dụng: kệ CD, kệ sách, kệ tạp chí, xe đấy nhà bếp, giỏ vải, tủ chìa

khoá

• Các SP trang trí nội thất: bàn, ghế, bàn điện thoại, ghế thư giãn, kệ tivi, bàn vi tính ắ

❖ Các sản phấm theo mẫu do khách hàng yêu cầu.

❖ Đồ chơi trẻ em: Với thông điệp "Đồ chơi bằng gỗ Winwintoys - nguồn dinh dưỡng của trí tuệ" sẽ mang đến cho bé những đồ chơi rất thú vị theo các nhóm công dụng sau:

• Hoạt náo, vui: trò chơi lăn banh, đàn mộc cầm 7 thanh, lúc lắc 8 bi ằ

• Vừa học vừa chơi: bản đồ VN, giỏ thả 12 khối, bộ học số, thú sống ở đâu, ế

• Chinh phục thử thách: rubick 7 màu, trái táo tìm đường, domino quả bóng ể

• Vận động: búa đập cọc, xe bé tập đi, xe lửa birthday

Tổng Giám đốc

-1 -'

r -

-Q Tổ

Giám (

p Tổng Giảm đoc

• Sáng tạo: tangram, bộ xây dựng, bộ xếp nhà.

• Cho bé thiếu kiên nhẫn: cân bằng cá heo, câu thu biển, trò chơi rút thanhẻ

• Cho căn phòng của bé: bàn vuông in hoa bướm, ghế tay vịn in thú

Phần 2 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN GỖ ĐỨC THÀNH

❖ Bảng cân đối kế toán GDT tính đến cuối năm 2012

T ÀI S ẢN

Tài sản ngăn hạn

Tiên và các khoản tương đương

Các khoản đâu tư tài chính ngăn

(Giá trị hao mòn lũy kê) -40,627 -37,481 -34,713

K ÊT Q UẢ K INH D OANH 2012 2011 2010

L ỢI NHUẬN THUÂN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH

L ỢI NHUẬN SAU THUÊ THU NHẬP DOANH

N GUÔN V ÔN

♦> Kết quả hoạt động kinh doanh GDT

❖ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Lưu chuyên tiên từ hoạt động kinh doanh

- Lợi nhuận thuân từ đâu tư vào công ty liên kêt

- Xóa sô tài sản cô định (thuân)

- Lãi, lô từ thanh lý TSCĐ

- Lãi tiên gửi

- Thu nhập lãi

- Các khoản chi trực tiêp từ lợi nhuận

3.Lọi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đôi vôn lưu động 44,741 49,269 53,410

- Tăng, giảm các khoản phải trả (Không kê lãi vay phải trả, thuê thu

nhập doanh nghiệp phải nộp)

- Tăng giảm tài sản ngăn hạn khác

L ƯU CHUYÊN TIÊN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐÂU TƯ

1 Tiên chi đê mua săm, xây dựng TSCĐ và các tài sản dài hạn khác -3,255 -3,009 -1,713

3 Tiên chi cho vay, mua các công cụ nợ của các đơn vị khác

4 Tiên thu hôi cho vay, bán lại các công cụ nợ của đơn vị khác 60

5 Đầu tư góp vốn vào công ty liên doanh liên kết

6 Chi đâu tư ngăn hạn

7 Tiên chi đâu tư góp vôn vào đơn vị khác

8 Tiên thu hôi đâu tư góp vôn vào đơn vị khác

9 Lãi tiên gửi đã thu

11 Tiên chi mua lại phân vôn góp của các cô đông thiêu

L ƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH

1 Tiên thu từ phát hành cô phiêu, nhận vôn góp của chủ sở hữu

2 Tiên chi trả vôn góp cho các chủ sở hữu, mua lại cô phiêu của doanh

nghiệp đã phát hàn

5 Tiên chi trả nợ thuê tài chính

6 Tiên chi khác từ hoạt động tài chín

7 Tiên chi trả từ cô phân hóa

9 Vôn góp của các cô đông thiêu sô vào các công ty con

10 Chi tiêu quỹ phúc lợi xã hội

đoạn từ 2009 đến 2011, giai đoạn 2011 đến 2012 có suy giảm nhưng luôn ở trên mức trungbình của cả ngành Việc luôn duy trì chỉ số thanh toán ở mức cao do GDT luôn duy trì mứcvay nợ thấpệ

2008 2009 2010 2011

2008 2009 2010 2011

2.1.2 ẵ Hiệu quả hoạt động

♦♦♦ Nhận xét:

• Hiệu quả sử dụng tài sản của GDT tăng giảm trong giai đoạn 2008 đến 2012 theo cùngnhịp điều biến động của toàn ngành Trong đó vòng quay tài sản cố định luôn duy trìviệc tăng trưởng trong suốt giai đoạn trên

• Vòng quay tống tài sản của GDT ở mức dưới so với trung bình của ngành cho thấyviệc khai thác sử dụng tài sản trong thời gian 2008 đến 2012 chưa thực sự tốt

• GDT

nhiều so với trung bìnhngành, điều này giúp cho

khoản vay và sự tăng giảm

dụng đòn bẩy tài chính và khả năng mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh

2 ế 1.4 ế Khả năng sinh lọi

2008 2009 2010 2011

GDT Ngành SXKD

ROE

• Xét về khả năng sinh lợi, các chỉ số của GDT đều thể hiện mức tốt hơn so với mức trungbình của ngành Các chỉ số này tăng và giảm trong giai đoạn 2008 đến 2012 nhưng nhìnchung xu hướng là tăng Đặc biệt là EPS của GDT tăng liên tục qua các năm và đang ởmức khá cao so với trung bình ngành.

so với mức trung bình của cả ngành (8.1)ẽ

2.2 Phân tích cơ cấu

(Giá trị hao mòn lũy kê) -15.77% -18.17% -18.01% -16.03% -16.96%

T ÔNG N GUÔN V ÔN 63.09% 76.29% 72.44% 61ệ08% 70.08%

• Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản tăng trong giai đoạn 2008 đến 2012 do việc tănglượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của GDT Việc giữ nhiều tiền mặt giúp chocông ty luôn đảm bảo khả năng thanh toán, tuy nhiên sẽ gây hạn chế trong việc sử dụngvốn cũng như giảm khả năng sinh lợi

• Tỷ lệ tài sản dài hạn trên tổng tài sản giảm liên tục trong giai đoạn 2008 đến 2012 do công

ty đã trích khấu hao tài sản cố định

• Tỷ lệ nợ phải trả trên tống nguồn vốn duy trì ở mức 30% trong đó phần lớn là nợ ngắnhạn tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tống nguồn vốn và tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản duytrì ở mức tương đương nhau, điều này cho thấy công ty luôn chủ động được về mặt tàichính

• Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tống nguồn vốn duy trì ở mức cao (xấp xỉ 2 lần tỷ lệ nợ ngắnhạn) cho thấy xu hướng tài chính của công ty là hạn chế vay nợ

2.2.2 Phân tích cơ cấu Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

L ỌI NHUẬN THUÂN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH

L ỌI NHUẬN SAU THUÊ THU NHẬP DOANH

❖ Nhận xét:

• Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của GDT luôn duy trì ổn định ở mức 20%trong thời gian từ 2009 đến 2012 Đây là một mức tương đối cao do GDT không chịunhiều sức ép từ chi phí tài chính, chi phí quản lý và chi phí bán hàng

• Giai đoạn suy thoái kinh tế Việt Nam từ 2010 đến nay nhưng GDT vẫn luôn duy trì đượcmức lợi nhuận thuần và lợi nhuận sau thuế ở mức khá ấn tượng, điều này cho thấy công ty đãđứng vững trước những khó khăn của nền kinh tế

Phần 3 LƯỢNG GIÁ CỔ PHIÉU CÔNG TY CỔ PHẦN GỔ ĐỨC THÀNH

3.1 Định giá cổ phiếu bằng phương pháp chiết khấu dòng thu

nhập 3 ẵ l.l Tổng kết phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ

T Ổ CHỨC

PHÁT HÀNH

K Ỳ HẠN

L ÃI SUẤT PHÁT HÀNH

K HỐI LƯỢNG TRÚNG THẦU

T HÒI HẠN

15/09/2012 30/06/2015

15/09/2012 30/06/2017

15/09/2012 31/05/2022Chọn lãi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm để định giá GDT trong 5 năm tới

❖ Lãi suất chiết khấu

Km: suât sinh lợi kỳ vọng của TTCK 18.20%

(Km-Krf): phân bù rủi ro thị trường kỳ

❖ Cổ tức được chia qua các năm

DÒNG CỔ TỨC QUA CÁC NĂM

3.3 Định giá cổ phiếu bằng phương pháp EVA

Dự báo EVA

trong tương lai

t Dự kiếnROE

ROE - Ki VCSH dự kiến EVA dự báo (l+Ki)* Chiết khấu EVA

❖ Ket luận: Giá trị cổ phiếu GDT trung bình của 3 phương pháp trên là 43.870đ/CP So với mứcgiá tính đến ngày lập báo cáo này (5/4/2013) là 16.000 đồng/CP thì cổ phiếu của GDT đangđược bán với giá khá thấp trên thị trường chứng khoán.

Phần 4 THIÉT LẬP DANH MỤC ĐẦU TU

4.1 ệ Lựa chọn mã chứng khoán có tương quan nghịch lớn nhất

Dùng hàm Correl trong excel để tính tương quan về giá giữa GDT với những cố phiếu còn lại đangniêm yết trên sàn HOSE trong khoảng thời gian từ ngày 01/01/2012 đến ngày 31/12/2012, tìm được

mã chứng khoán SVT (Công ty cổ phần Công nghệ Sài Gòn Viễn Đông) với hệ số tương quan nghịchlớn nhất -0.635320349

4.2 Phân tích cơ cấu danh mục đầu tư

(Km-Krf): phân bù rủi ro thị trường kỳ

❖ Nhận xét: khi kết hợp 2 cổ phiếu thành danh mục, hệ số biến thiên của danh mục giảm: 0.109

so với 0.27 (GDT) và 0.24 (SVT) Độ lệch chuân của danh mục cũng giảm: 1.25% so với2.98% (GDT) và 2.88% (SVT) Hệ số hoàn vốn của danh mục đạt mức khá hơn so với 10,95%của GDT nhưng lại thấp hơn so với 12.00% của SVT

❖ Như vậy danh mục chứng khoán với kỷ trọng 48,92% GDT và 51,08% SVT đã giảm thiểu rủi

ro của tòng chứng khoán ở mức tối thiểu và lợi nhuận tối đa

TÀI LIỆU THAM KHẢO

1. Trang web công ty cổ phần chế biến Gỗ Đức Thành - http://www.aoducthanh.com/

2. Trang dữ liệu chứng khoán - http://www.cophieu68.com/

3. Kênh thông tin kinh tế tài chính Việt Nam - http://cafef.vn/

4. PGS TS Nguyễn Quang Thu - Quản trị Tài chính căn bản - NXB Lao động (2011)

5. Eugene F Brigham, Joel Fệ Houston - Essentials of Financial Management

(Vietnamese version) - Cengage (2009)

cơ CẤU DANH MỤC ĐẦU Tư