Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát của Việt Nam từ năm 2008-2012

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ TIỂU LUẬN: TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2012 GV HƯỚNG DẪN: TS. HOÀNG XUÂN BÌNH NHÓM 3- LỚP KTE402.2 Hà Nội, tháng 5 năm 2013 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Tên biểu đồ Trang Biểu đồ 2.1: Chỉ số CPI năm 2009 8 Biểu đồ 2.2: Chỉ số CPI 7 tháng đầu năm 2009 và 2010 9 Biểu đồ 2.3: Biến động CPI của Việt Nam trong hai năm 2010 và 2011 10 Biểu đồ 3.1: Diễn biến tỷ giá USD/VND năm 2008 11 Biểu đồ 3.2: Diễn biến tỷ giá năm 2009 11 Biểu đồ 3.3: Biến động tỷ giá USD/VNĐ năm 2010 12 Biểu đồ 3.4: Sự tăng giá của các ngoại tệ mạnh so với USD từ cuối 2006 đến nay 13 Biểu đồ 3.5: Mức tăng cung tiền ở Việt Nam so với một vài nước trong khu vực (Trung Quốc và Thái Lan) 15 LỜI MỞ ĐẦU Trong bối cảnh đang phát triển của nước ta hiện nay, vấn đề lạm phát đi đôi với tăng trưởng luôn là vấn đề nhức nhối đối với các nhà nghiên cứu kinh tế học vĩ mô, do đó việc đi sâu nghiên cứu và đề xuất những chính sách có tác động tích cực đối với vấn đề này là mục đích nghiên cứu của nhóm sinh viên chúng tôi. Nhận thấy vai trò quan trọng của tỷ giá hối đoái và những tác động từ chính sách tỷ giá hối đoái của Chính phủ qua các năm vừa qua đến tình trạng lạm phát của nước ta là không hề nhỏ. Chúng tôi quyết định đi sâu nghiên cứu để tìm ra những tác động mà chính sach tỷ giá hối đoái đem lại. Từ đó nêu ra hướng đi khách quan từ góc nhìn khoa học để kiềm chế lạm phát hiệu quả. Đề tài nghiên cứu của chúng tôi là “ Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát của Việt Nam từ năm 2008-2012”, bao gồm 5 nội dung nghiên cứu chính sau: Thứ nhất là nghiên cứu mô hình ước lượng tác động tỷ giá hối đoái đến lạm phát. Thứ hai là đánh giá tình trạng lạm phát của Việt Nam 2008-2012. Thứ ba là quan sát sự biến động của tỷ giá hối đoái ở Việt Nam 2008-2012 Thứ tư là tìm hiểu tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát. Và cuối cùng đề xuất những biện pháp áp dụng chính sách về tỷ giá hối đoái để kiềm chế lạm phát trong thời gian tới. Trong quá trình nghiên cứu, chúng tôi đã sử dụng các phương pháp tra cứu tài liệu, tổng hợp và phân tích dữ liệu, từ đó đưa ra những nhận xét, đánh giá. Ngoài ra, chúng tôi còn tham khảo một số mô hình ước lượng đã được nghiên cứu để đưa ra kết luận. Nhóm xin chân thành cảm ơn thầy Hoàng Xuân Bình đã tận tình hướng dẫn để nhóm hoàn thành bài tiểu luận này! Trang 4 NỘI DUNG I. CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1. Tỷ giá hối đoái a. Định nghĩa tỷ giá hối đoái: Tỉ giá hối đoái là giá chuyển đổi từ một đơn vị tiền tệ nước này sang thành những đơn vị tiền tệ nước khác. b. Phân loại tỷ giá. Tùy mục đích sử dụng, tỉ giá được phân chia theo các tiêu thức khác nhau. • Căn cứ vào phương tiện chuyển hối − Tỉ giá điện hối: Là tỉ giá mua bán ngoại tệ, cũng như các giấy tờ có giá bằng ngoại tệ được chuyển bằng điện. − Tỉ giá thư hối: Là tỉ giá mua bán ngoại tệ, cũng như các giấy tờ có giá bằng ngoại tệ được chuyển bằng thư. • Căn cứ vào thời điểm mua bán ngoại tệ − Tỉ giá mở cửa: Là tỉ giá áp dụng cho việc mua bán món ngoại tệ đầu tiên trong ngày làm việc tại các trung tâm hối đoái. − Tỉ giá đóng cửa: Là tỉ giá áp dụng cho mua bán món ngoại tệ cuối cùng trong ngày làm việc tại các trung tâm hối đoái. • Căn cứ vào phương thức mua bán, giao nhận ngoại tệ − Tỉ giá giao nhận ngay: Là tỉ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận chúng sẽ thực hiện chậm nhất sau 2 ngày làm việc. − Tỉ giá giao nhận có kì hạn: Là tỉ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận chúng được thực hiện sau một khoảng thời gian nhất định. Trang 5 • Căn cứ vào chế độ quản lí ngoại hối − Tỉ giá hối đoái chính thức: Là tỉ giá do Nhà nước công bố thường là Ngân hàng Trung ương. − Tỉ giá tự do: Là tỉ giá được hình thành tự phát và diễn biến theo quan hệ cung cầu về ngoại tệ trên thị trường. Tỷ giá tự do hay còn gọi là tỷ giá trên thị trường chợ đen. 2. Chính sách tỉ giá hối đoái a. Định nghĩa: Là chính sách mà Ngân hàng Trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối bằng cách thay đổi lãi suất. + Khi tỉ giá lên cao, Ngân hàng Trung ương tăng cường bán ngoại hối ra thị trường để kéo tỉ giá ngoại hối tụt xuống. → Ngân hàng Trung ương cần phải có dự trữ ngoại hối lớn. + Khi tỉ giá xuống, Ngân hàng Trung ương tiến hành thu mua ngoại hối trên thị trường để đẩy tỉ giá ngoại hối tăng lên. b. Phân loại chính sách tỷ giá. − Chế độ tỉ giá cố định: Là chế độ tỉ giá mà Ngân hàng Trung ương buộc phải can thiệp trên thị trường ngoại hối để duy trì tỉ giá biến động xung quanh một mức tỉ giá cố định (gọi là tỉ giá trung tâm) trong một biên độ hẹp đã được định trước. → Chế độ tỷ giá này giảm bớt rủi ro trong việc chuyển đổi từ đồng tiền này sang đồng tiền khác. Trang 6 − Chế độ tỷ giá thả nổi an toàn: Là chế độ tỉ giá được xác định hoàn toàn tự do theo quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối mà không có sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương. → Chế độ tỷ giá này giúp cho chính sách tiền tệ quốc gia được độc lập. − Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết: Là chế độ tỉ giá mà Ngân hàng Trung ương tiến hành can thiệp trên thị trường ngoại hối nhằm ảnh hưởng đến tỉ giá nhưng không cam kết duy trì một tỉ giá cố định hay biên độ dao động nào xung quanh tỷ giá trung tâm. 3. Cơ chế tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát Tỷ giá hối đoái và lạm phát là hai biến nội sinh, giữa chúng có tác động qua lại lẫn nhau và tùy thuộc vào điều kiện của từng thị trường mà có những tác động nhiều hay ít. Tỷ giá hối đoái tác động đến lạm phát chủ yếu qua ba kênh dẫn truyền sau với mối quan hệ đồng biến: - Giá cả hàng hóa xuất khẩu - Cán cân thanh toán - Xuất khẩu ròng II. THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2012 1. Kiểm định tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 1995-2010 Do những hạn chế về số liệu và phương pháp nghiên cứu, nhóm xin phép được tham khảo mô hình ước lượng trong nghiên cứu khoa học của Tiến sĩ Phạm Thế Anh thực hiện năm 2008.Các chuỗi số liệu được sử dụng trong thời gian từ quý I năm 1995 đến quý IV năm 2010 từ dữ liệu của IMF, tổng cục thống kê và ngân hàng nhà nước nên hoàn toán có thể tin cậy về độ chính xác. Để không mất tính tổng quát khi xem xét biến lạm phát tác giả đã đưa thêm 1 số biến giải thích khác đó là GDP, lãi suất tiền gửi, giá gạo thế giới và cung tiền M2 để phân tích sự ảnh Trang 7 hưởng của chúng tới biến này. Trong phần này chúng tôi dựa trên nghiên cứu khoa học của các tác giả đi trước để xây dựng mô hình nhằm giải quyết 2 vấn đề: − Tỉ giá hối đoái có thực sự ảnh hưởng tới lạm phát không? Nếu có thì tác động như thế nào? Có nên dùng tỉ giá hối đoái để điều chỉnh lạm phát không? − Nhân tố nào thực sự ảnh hưởng tới lạm phát của Việt Nam? a. Mô hình uớc lượng tác động của tỷ giá hối đoái đến lạm phát: D2lnp= β 0 + ∑β 1i d2lnP t-i +∑β 2i dlnEx t-i +∑β 3i dlnY t- i +∑β 4i dlnM2 t-i +∑β 5i dlnRice t-i +∑β 6i dlnRate t-i +α i ∑ecm j,t-i Biến Ký hiệu Nguồn Logarit Chỉ số giá tiêu dùng P IFS LnP Tổng thu nhập quốc nội Y IFS, GSO LnY Tỷ giá hối đoái Ex IFS, NH NN LnEx Lãi suất tiền gửi Rate IFS Cung tiền M2 M2 IFS lnM2 Giá gạo thế giới Rice IFS LnRice Bảng 1: Biến và ký hiệu sử dụng trong mô hình nhân tố gây lạm phát Trang 8 b. Kết quả ước lượng: Mẫu: Q1 năm 1995- Q4 năm 2010 Biến Tham số Sai số Giá trị p D2LNP(-2) -0.500937 0.085524 0.0000 D2LNP(-3) -0.511231 0.113602 0.0000 D2LNP(-5) -3.217066 0.098135 0.0018 DLNRICE 0.088661 0.013011 0.0000 DLNM2(-2) -0.077435 0.022397 0.0012 DLNM2(-4) 0.054321 0.026931 0.0498 DLNEX(-1) 0.276243 0.127861 0.0362 DLNEX(-5) -0.289293 0.151219 0.0623 DLNEX(-7) 0.289647 0.154256 0.0671 R-squared: 0.753010 F-statistic: 12.19501 Adjusted R-squared: 0.691263 Prob(F-statistics): 0.00000 Bảng 2: Kết quả mô hình ước lượng tác động của tỷ giá lên lạm phát c. Kết luận: Mô hình cho thấy kết quả khá cao của R-squared thể hiện các biến phụ thuộc giải thích được 75.31% thay đổi của biến độc lập. Kiểm định T cho thấy biến có ý nghĩa ở mức 5% và 10%. Kiểm định F cho thấy mô hình là phù hợp. kiểm định B- G và Arch- test cho biết không có hiện tượng tự tương quan bậc cao và phương sai không đổi. Đồng thời, mô hình cũng cho thấy ảnh hưởng mạnh mẽ của biến giải thích tỷ giá đến biến lạm phát, ở cả ba độ trễ 1,5 và 7 đều có mối tương quan mạnh. Sự thay đổi của tỷ giá hối đoái có những tác động trái chiều ở những độ trễ khác nhau đối với lạm phát. Điều này có thể giải thích do sự mất giá của đồng nội tệ so với USD Trang 9 làm giá hàng nhập khẩu đắt hơn và làm tăng lạm phát trong nước. Tuy nhiên tại cùng thời gian đó nếu đồng tiền của các đối tác nhập khẩu của Việt Nam mất giá nhiều hơn đồng USD thì mối quan hệ trên có thể có chiều ngược lại. Bên cạnh đó, sự biến động của tỷ giá và cung tiền của kỳ trước có quan hệ chặt chẽ tới lạm phát của kỳ sau. Qua phân tích mô hình có thể thấy sự biến động của tỷ giá hối đoái có tác động mạnh mẽ đến lạm phát và đây là 1 gợi ý quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách trong việc sử dụng chính sách tỷ giá hối đoái là 1 công cụ hữu ích trong kiểm soát lạm phát ở nước ta hiện nay. 2. Tình hình lạm phát ở Việt Nam những năm 2008-2012 Bảng 1: Tỉ lệ lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008- 2012 (Đơn vị: %) Năm 2008 2009 2010 2011 2012 Tỷ lệ lạm phát 23,1 7,1 8,9 18,7 6,81 (Nguồn:Worldbank http://data.worldbank.org/indicator/FP.CPI.TOTL.ZG) Bảng2: Tốc độ tăng CPI ở Việt Nam giai đoạn 2008 – 2012 (Đơn vị: %) Năm 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2008 2.38 3.56 2.99 2.2 3.91 2.14 1.13 1.56 0.18 - 0.19 - 0.76 - 0.68 2009 0.32 1.17 - 0.17 0.35 0.44 0.55 0.52 0.24 0.62 0.37 0.55 1.38 2010 1.36 1.96 0.75 0.14 0.27 0.22 0.06 0.23 1.31 1.05 1.86 1.98 2011 1.74 2.09 2.17 3.32 2.21 1.09 1.17 0.93 0.82 0.36 0.39 0.53 2012 1.00 1.37 0.16 0.05 0.18 - 0.26 - 0.29 0.63 2.20 0.85 0.47 0.27 Trang 10 [...]... tiền Việt Nam từ năm 2005 đến nay tăng tổng cộng 135% Đây là mức tăng rất lớn mặc dù Ngân hàng Nhà nước đã nỗ lực hút lại một phần cung tiền Đây là nguyên nhân cơ bản đầu tiên dẫn đến lạm phát BIỂU ĐỒ 3.5 c Tác động ngược lại của lạm phát đến tỷ giá hối đoái ở Việt Nam Lạm phát tăng cũng có những ảnh hưởng không nhỏ đến sự biến động tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoái Khi một nước có lạm phát, ... mạnh đến cung và cầu ngoại tệ, theo hướng tăng tỉ giá hối đoái, tác động này là cộng gộp.Vòng luẩn quẩn tỷ giá- lạm phát -tỷ giá cứ thế xoay vòng và tác động lẫn nhau Trang 17 5 Đề xuất về chính sách tỷ giá hối đoái để kiểm chế lạm phát trong thời gian tới Kiểm soát tình hình lạm phát luôn làm một trong những ưu tiên của Chính phủ.Trong các biện pháp để kiềm chế lạm phát thì việc áp dụng chính sách tỷ giá. .. sách tỷ giá hối đoái trong việc kiềm chế lạm phát Với bất kỳ một nền kinh tế nào thì tỷ giá hối đoái và tỷ lệ lạm phát đều là những biến số quan trọng và có mối quan hệ mật thiết với nhau Từ những số liệu thu thập được từ nhiều nguồn cũng như tham khảo mô hình kinh tế lượng tìm hiểu về những tác động của tỷ giá hối đoái đối với những biến đổi của tỷ lệ lạm phát, chúng em thấy một hệ quả đó là: tỷ giá hối. .. điểm thấp hơn thị trường chính thức tỉ giá giao dịch tại các NHTM cũng chuyển biến tích cực, lần đầu tiên thấp hơn tỉ giá chính thức sau 37 tháng vào tháng 5 Trang 14 4 Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát ở Việt Nam 20082012 Tỉ giá hối đoái và lạm phát có mối quan hệ phụ thuộc nhau, nếu cái này thay đổi thì cái kia bắt buộc phải thay đổi và ngược lại Tỉ giá hối đoái có vai trò rất quan... chẽ giữa chính sách tỷ giá và tỷ lệ lạm phát để đưa ra những chính sách đúng đắn, linh hoạt, phù hợp với định hướng và mục tiêu kinh tế trong ngắn hạn và dài hạn, trong đó có đánh giá quan trọng vai trò tỷ giá hối đoái như một công cụ để kiểm soát lạm phát Cuối cùng, nhóm hy vọng bài tiểu luận đã mang lại một sự đánh giá cao hơn vai trò của chính sách tỷ giá hối đoái trong việc kiềm chế lạm phát ở nước... bớt lạm phát và áp lực cho nền kinh tế + Giúp chọn lọc vốn đầu tư nước ngoài Trang 18 Tóm lại, việc linh hoạt trong tỷ giá hối đoái sẽ góp phần giải quyết được hai nguyên nhân quan trọng dẫn đến lạm phát là chi phí sản xuất tăng và lượng cung tiền lớn.Với một chính sách tỷ giá linh hoạt sẽ giúp Việt Nam kiềm chế lạm phát cả trong ngắn hạn và dài hạn b Phối hợp chính sách tài khóa với chính sách tỷ giá. .. tỷ giá hối đoái tác động rất lớn tới tỷ lệ lạm phát thông qua nhiều kênh khác nhau Duy trì một tỷ giá hối đoái hơp lý để không làm mất giá trị đồng nội tệ, ổn định kinh tế là một điều quan trọng, tuy nhiên nên áp dụng chính sách tỷ giá như thế nào để không gây tác động xấu đối với nền kinh tế, cụ thể là làm tăng lạm phát, là một điều cần được xem xét kỹ lưỡng Quan điểm của chính phủ Việt Nam là duy... sách tỷ giá hối đoái một cách đúng đắn sẽ rất hữu hiệu Dựa vào bối cảnh nền kinh tế Việt Nam hiện nay, nhóm xin được trình bày một số đề xuất như sau: a Tăng cường tính linh hoạt của tý giá hối đoái Để tăng cường sự linh hoạt cho tỷ giá hối đoái thì biên độ dao động của tỷ giá nên được giữ ở mức 10% Điều này trong ngắn hạn sẽ có tác dụng nâng giá đồng Việt Nam Việc Việt Nam đồng được nâng giá sẽ đem... tính theo năm của năm 2008 đã lên đến 30% Kết thúc năm 2008, chỉ số CPI tăng 19.89%, tính theo trung bình năm tăng 22.97% b Năm 2009 Năm 2009 với nhiều biện pháp và chính sách của chính phủ, lạm phát đã được kiềm chế và giảm đáng kể, giảm 16%, mức lạm phát xuống còn 7,1%, mức CPI cũng trong vòng kiểm soát BIỂU ĐỒ 2.1 c Năm 2010 Theo thống kê của ngân hàng thế giới, tỉ lệ lạm phát cả Việt Nam năm 2010 tuy... cũng như sự đánh đổi giữa lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp Một nền kinh tế muốn tăng trưởng nhanh thì phải chấp nhận lạm phát ở mức cao và ngược lại Một quốc gia muốn giảm thiểu tỷ lệ thất nghiệp phải đánh đổi bằng tỷ lệ lạm phát cao và ngược lại Qua sự phân tích về tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát như trên, một điều có thể nhận thấy rằng các nhà hoạch định trình sách có thể dựa vào mối . giá tình trạng lạm phát của Việt Nam 2008-2012. Thứ ba là quan sát sự biến động của tỷ giá hối đoái ở Việt Nam 2008-2012 Thứ tư là tìm hiểu tác động của chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát. . đến lạm phát. BIỂU ĐỒ 3.5 c. Tác động ngược lại của lạm phát đến tỷ giá hối đoái ở Việt Nam Lạm phát tăng cũng có những ảnh hưởng không nhỏ đến sự biến động tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ. chính sách tỷ giá hối đoái đến lạm phát của Việt Nam từ năm 2008-2012 , bao gồm 5 nội dung nghiên cứu chính sau: Thứ nhất là nghiên cứu mô hình ước lượng tác động tỷ giá hối đoái đến lạm phát.