Phân tích khả năng sinh lợi

Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên BỘ GIÁO DỤC VÀ TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI SVTH: Nhóm 7 GVHD: Cô Nguyễn Thị Uyên Uyên Lớp: Phân Tích Tài chính Khóa: 22 TP.Hồ Chí Minh - năm 2014 Nhóm 7 Page 1 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên DANH SÁCH NHÓM Stt Họ và tên 1 Trương Quốc Cường 2 Trần Thị Nguyên Hương 3 Hoàng Cự Phú Nhóm 7 Page 2 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI PHẦN I: LÝ THUYẾT I. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÔNG TY. 1. Mục tiêu : - Phân tích nguồn gốc, tính ổn định, quy mô và nhận diện các nguồn tạo ra doanh thu để đánh giá khả năng sinh lợi. - Giải thích lợi nhuận gộp và cách định giá bằng việc sử dụng số lượng, giá cả và giá vốn hàng bán. - Phân tích chi phí hoạt động và phi hoạt động bằng cách so sánh tỷ lệ, chỉ số và phân tích chỉ số. - Mô tả thuế suất có hiệu lực và phân tích thuế thu nhập. - Chuẩn bị, phân tích và giải thích một báo cáo các biến số trong thu nhập và các thành phần thu nhập. - Đánh giá lãi ròng có đúng không? Nếu đúng thì bị ảnh hưởng bới yếu tố nào? 2. Ý nghĩa - Phân tích khả năng sinh lợi bổ sung cho phân tích tỷ suất sinh lợi. - Phân tích khả năng sinh lợi vượt ra ngoài giới hạn các thước đo kế toán để đánh giá nguồn gốc, sự ổn định quy mô và các mối quan hệ kinh tế chủ yếu. - Phân tích khả năng sinh lợi cũng cho phép phân biệt giữa thành quả đóng góp chủ yếu vào các quyết định kinh doanh và các thành quả gắn chặt với các quyết định đầu tư và quyết định tài trợ. - Phân tích khả năng sinh lợi của là một phần chủ yếu của quá trình phân tích báo cáo tài chính. Kết quả hoạt động là mục đích chính của công ty và đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá trị, khả năng thanh toán và tính thanh khoản của công ty. 3. Phương pháp phân tích. - Phân tích từng khoản mục doanh thu, giá vốn, chi phí và mối liên hệ giữa các khoản mục tác động đến khả năng sinh lời của công ty. Trong từng khoản mục đều sử dụng phương pháp phân tích theo chiều ngang và tỷ trọng. - Phải dùng tấ cả các phương pháp phân tích : theo tỷ số, theo tỷ trọng, so sánh… - Phân tích qua 4 bước: + Bước 1: Phân tích lãi ròng của công ty qua các năm, lãi ròng của đối thủ cạnh tranh. Xem xét các nhân tố tác động. +Bước 2: So sánh hàng ngang, biến động hàng năm. + Bước 3: Đưa ra nhận định đánh giá? Nguyên nhân. + Bước 4: Đưa ra khuyến nghị, cảnh báo. Nhóm 7 Page 3 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên - Cần chú ý đến các các phương pháp hạch toán, chuẩn mực kế toán khác nhau ảnh hưởng đến từng nhân tố đo lường thu nhập. Vì vậy chúng ta cần xem xét một số vấn đề sau: + Vấn đề đánh giá : Thước đo thu nhập phụ thuộc vào quá trình đánh giá tác động của các sự kiện/biến cố trong tương lai của công ty. Quá trình đánh giá này đòi hỏi sự phân phối doanh thu và chi phí cho kỳ hiện tại và tương lai => có sự khác biệt trong việc phân bổ, ghi nhận thu nhập, chi phí, đánh giá rủi ro… giữa các công ty. Do đó, cần đánh giá thận trọng các nhân tố này. + Phương pháp kế toán: Các chuẩn mực kế toán sẽ chi phối rất lớn đến thước đo thu nhập. Do đó, cần sự đánh giá khách quan các chuẩn mực kế toán áp dụng đã thể hiện đầy đủ những biến cố/rủi ro liên quan đến công ty hay chưa để thực hiện điều chỉnh. + Tính minh bạch: Các áp lực về cạnh tranh, tài chính và xã hội ảnh hưởng đến tính minh bạch trong việc công bố thông tin và tính trung thực, hợp lý của báo cáo tài chính. + Đa dạng hóa thông qua những người sử dụng : Các báo cáo tài chính có mục đích chung phục vụ cho nhu cầu đa dạng của nhiều người sử dụng. Do đó, tùy thuộc vào mục đích mà người sử dụng sẽ sử dụng thông tin từ các báo cáo tài chính và các thông tin khác để điều chỉnh cho phù hợp. I. PHÂN TÍCH DOANH THU: 1. Công thức tính và phương pháp điều chỉnh cho doanh thu: a. Công thức tính: Doanh thu được tạo ra từ dòng tiền vào hoặc dòng tiền vào trong tương lai xuất phát từ các hoạt động kinh doanh đang diễn ra của công ty. Doanh thu gồm các dòng tiền như dòng tiền bán hàng và dòng tiền tương lai từ bán trả chậm. + Thời điểm ghi nhận doanh thu: o Đã giao hàng, hoặc đã hoàn thành toàn bộ hay hầu hết dịch vụ dự kiến phải thực hiện. o Nhận được tiền hoặc nhận được phiếu ghi nợ, hoặc một tài sản có giá trị xác định. + Tiêu chí ghi nhận doanh thu: o Các hoạt động tạo ra doanh thu đã hoàn tất cơ bản, không cần nỗ lực thêm nào để hoàn tất nữa. o Công ty đã thu được hoặc sẽ thu được lợi ích kinh tế từ giao dịch cung cấp dịch vụ đó. Nhóm 7 Page 4 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên o Rủi ro và lợi ích gắn liền với quyền sở hữu sản phẩm được chuyển một cách hiệu quả sang người mua. o Doanh thu được xác định tương đối chắc chắn. o Xác định được chi phí liên quan đến giao dịch bán hàng. o Doanh thu được ghi nhận thường tạo ra một sự gia tăng tiền mặt, khỏan phải thu, hoặc chứng khoán. Trong những điều kiện nào đó, nó tạo ra một sự gia tăng hàng tồn kho hoặc những tài sản khác, hoặc giảm nợ. o Giao dịch tạo ra doanh thu là sòng phẳng, với một (hoặc nhiều) đối tác độc lập, (không phải các đối tác được kiểm soát). o Các giao dịch tạo ra doanh thu không phụ thuộc vào việc hủy bỏ (như quyền trả lại hàng) b. Điều chỉnh doanh thu: Các công ty thường sử dụng khoản dự trữ cho các khoản nghi ngờ (hoặc có thể không thu được) như: khoản mục Dự phòng phải thu khó đòi để phản ánh khả năng không chắc chắn đối với khả năng thu khoản phải thu từ những đơn hàng trả chậm. Một công ty sẽ điều chỉnh dựa trên tình huống khi công ty không thể đảm bảo khả năng thu khoản phải thu nữa. + Doanh thu khi bán hàng “cho đổi, cho trả” o Khi người mua có quyền trả lại hàng, doanh thu được ghi nhận vào thời điểm bán hàng chỉ khi thỏa mãn những điều kiện sau:  Giá cả ổn định hoặc có thể xác định được vào ngày bán hàng.  Người mua trả cho người bán hoặc bị buộc thanh toán cho người bán (không phụ thuộc vào việc bán lại)  Nghĩa vụ của người mua so với người bán không thay đổi khi sản phẩm bị mất trộm hoặc bị hư hỏng  Người mua có tài sản kinh tế tách rời người bán  Việc trả lại hàng có thể ước tính được. o Nếu thỏa những điều kiện trên, doanh thu bán hàng và chi phí bán hàng được ghi nhận nhưng bị giảm đi để phản ánh giá trị ước tính hàng bị trả lại Nhóm 7 Page 5 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên và các chi phí liên quan; nếu không thỏa các điều kiện trên, việc ghi nhận doanh thu sẽ được hoãn lại. + Doanh thu từ nhượng quyền: o Doanh thu từ phí nhượng quyền có thể được ghi nhận khi toàn bộ các dịch vụ vật chất hoặc các điều kiện liên quan đến việc bán hàng được thực hiện đầy đủ hoặc người cho nhượng quyền thỏa mãn. Điều này cũng áp dụng cho các phí nhượng quyền, doanh thu bán hàng của các đại lý, nhượng quyền sở hữu lại, chi phí nhượng quyền, doanh thu hỗn hợp và mối quan hệ giữa người cho nhượng quyền và người nhượng quyền. + Doanh thu khác với thu: o Thu tiền khách hàng nợ không phải doanh thu:  Tăng tiền mặt  Giảm khoản phải thu => không tăng vốn chủ sở hữu o Thu phát hành cổ phần không phải doanh thu  Tăng tiền mặt và tăng vốn chủ sở hữu  Không phải kết quả của giao dịch với khách hàng. + Đo lường doanh thu: o Doanh thu gộp sau khi giảm trừ:  Khoản dự kiến không thu được  Khoản chiết khấu do khách hàng thanh tóan sớm  Khoản dự kiến hàng bị trả lại hoặc phải giảm giá  Hàng bán trả chậm quá 1 năm: phải tính doanh thu bằng hiện giá dòng tiền dư kiến sẽ thu được. o Còn lại là doanh thu thuần (doanh thu ròng). Doanh thu thuần = tổng doanh thu – các khoản giảm trừ 2. Mục tiêu: + Phải cho thấy doanh thu của từng dòng sản phẩm, từng thị trường… chiếm bao nhiêu phần trăm trong tổng doanh thu. Từ đó thấy được hoạt động Nhóm 7 Page 6 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên chính, nguồn doanh thu chính chủ yếu mang lại đến từ hoạt động nào, dòng sản phẩm nào… + Đánh giá được tốc độ tăng trưởng doanh thu ? biến động giá, biến động quy mô, hoạt động thâu tóm/mua lại, các thay đổi trong tỷ giá….so sánh với đối thủ cạnh tranh trong cùng ngành + Phải đánh giá được các nguồn doanh thu này có bền vững hay không? Tính ổn định và xu hướng của doanh thu như thế nào? Cho thấy biến động của doanh thu theo thời gian qua các năm như thế nào để đánh giá khả năng sinh lợi trong dài hạn? Các thách thức nếu là công ty đa dạng hóa, có cảnh báo hay không? + Doanh thu được ghi nhận khi nào và phương pháp kế toán hạch toán và đo lường chúng có phù hợp với thước đo thành quả kinh doanh và các hoạt động kinh doanh trong phân tích của chúng ta hay không? + Phải đánh giá được mối quan hệ giữa doanh thu với khoản phải thu trong đánh giá chất lượng thu nhập. Ví dụ nếu các khoản phải thu tăng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng của doanh thu là nguyên nhân tại sao? Thuận lợi và không thuận lợi? Có ảnh hưởng đến doanh thu trong tương lai không? + Phải đánh giá được mối quan hệ giữa doanh thu với hàng tồn kho để phát hiện ra các đầu mối có giá trị đối với doanh thu và hoạt động kinh doanh trong tương lai. + Phải đánh giá được mối quan hệ của doanh thu và chi phí tạo ra doanh thu để đánh giá việc ghi nhận doanh thu và chi phí có hợp lý không. + Phải đánh giá được những chiến lược mà công ty áp dụng để tăng trưởng doanh thu. Độ nhạy cảm của doanh thu đối với điều kiện kinh doanh, đánh giá nhu cầu sản phẩm và dịch vụ mới, sự phụ thuộc của doanh thu… + Phải thấy được thành công hay thất bại trong việc áp dụng các chính sách bán hàng và cung cấp dịch vụ. + Năng lực điều hành của cấp quản trị, đội ngũ nhân viên bán hàng. 3. Nội dung và phương pháp phân tích: Phương tiện tốt nhất để phân tích doanh thu trước hết là phân tích các nguồn doanh thu theo tỷ trọng sau đó so sánh tốc độ tăng trưởng doanh thu theo hàng ngang. Nhóm 7 Page 7 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Bước 1: + Tính doanh thu, cơ cấu doanh thu, tốc độ tăng trưởng doanh thu qua các năm. Và của đối thủ cạnh trạnh (doanh thu đã điều chỉnh). Từ đó thấy được doanh thu từng dòng sản phẩm, từng thị trường… chiếm được bao nhiêu phần trăm trong tổng doanh thu, và hoạt động chính mang lại doanh thu là gì. Bước 2: + So sánh tốc độ tăng trưởng doanh thu qua các năm (số tương đối, số tuyệt đối). So sánh với các đối thủ cạnh tranh trong ngành và ngành cho thấy được vị thế của Công ty. Nguyên nhân có sự chênh lệch đối với các đối thủ và ngành. + Phân tích doanh thu theo các giai đoạn để thấy được tính chu kỳ, yếu tố mùa vụ…. giải thích tác động của từng giai đoạn kinh doanh riêng biệt lên tổng thể công ty như thế nào vì các giai đoạn hoặc các chi nhánh khác nhau đối với công ty đa dạng hóa có thể có các tỷ suất sinh lợi, rủi ro và cơ hội tăng trưởng khác nhau. + Phân tích tốc độ tăng trưởng doanh thu: xu hướng tăng trưởng, các nhân tố ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng thường là kết quả của một hoặc nhiều nhân tố bao gồm: biến động giá, biến động quy mô, họat động thâu tóm/mua lại và các thay đổi trong tỷ giá. Bước 3: Phân tích tính bền vững của doanh thu + Phân tích tính bền vững của doanh thu là phân tích tính ổn định và xu hướng của doanh thu qua qua thời gian (dựa vào chỉ số tốc độ tăng trưởng doanh thu qua các năm, so sánh ngành, đối thủ cạnh trạnh đã thực hiện ở Bước 1 và 2) + Khi xem xét tính bền vững cần xem xét phân tích các vấn đề: o Những thông tin trong báo cáo của ban quản trị về lịch sử phát triển, các biến cố bất thường ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, chính sách bán hàng, chiến lược kinh doanh hệ thống kế toán…. o Độ nhạy cảm của doanh thu với điều kiện kinh doanh, khi điều kiện kinh doanh thay đổi thì doanh thu bị ảnh hưởng như thế nào. o Nhu cầu của khách hàng đối với các sản phẩm, dịch vụ mới: vì sản phẩm hay dịch vụ đều có vòng đời từ phát triển đến suy thoái, nhu cầu của Nhóm 7 Page 8 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên khách hàng cũng ngày càng thay đổi và luôn muốn tìm tòi cái mới. Nắm được xu hướng nhu cầu, thị hiếu của khách hàng để tạo ra các sản phẩm, dịch vụ mới qua đó thúc đẩy tăng doanh thu, xu hướng doanh thu ngày càng tăng trưởng. o Phân tích thị trường đầu ra: quan hệ kinh doanh với khách hàng, tính ổn định, uy tín thanh toán của khách hàng… Sản phẩm tập trung vào đối tượng nào, khách hàng có ưa thích sản phẩm của Công ty, họ có mua hàng thường xuyên không, lượng khách hàng mua có ổn định không, có sự tín nhiệm sản phẩm dịch vụ của Công ty không. Ví dụ, nước khoáng thiên nhiên Lavie, Aquafina có được sự tín nhiệm và tin tưởng của khách hàng hơn các loại nước khoáng của các hãng khác… thì mức độ tiêu thụ sản phẩm sẽ ổn định hơn. Cần chú ý các ngành khác nhau thì tính chất sản phẩm cũng khác nhau. o Vai trò của bộ phận bán hàng trong việc duy trì và mở rộng thị trường đầu ra. o Quy mô thị trường đầu ra, tính đa dạng hóa về mặt địa lý. Bước 4: Phân tích mối quan hệ của doanh thu với các yếu tố khác: + Mối quan hệ giữa doanh thu với khoản phải thu: Doanh thu thuần của hàng bán trả chậm o Vòng quay khoản phải thu = Khoản phải thu trung bình 360 o Kỳ thu tiền bình quân = Vòng quay khoản phải thu o Vòng quay khoản phải thu đo lường tốc độ thu hồi các khoản phải thu. kỳ thu tiền bình quân đo lường số ngày trung bình thu hồi các khoản phải thu và các ngân phiếu phải thu. Nhóm 7 Page 9 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên o Vòng quay khoản phải thu phụ thuộc rất nhiều vào ngành nghề lĩnh vực hoạt động của Công ty, vòng đời sản phẩm và chính sách bán hàng của Công ty… o Nếu vòng quay các khoản phải thu thấp chứng tỏ khả năng thu hồi nợ chậm, việc thu hồi công nợ của Công ty kém hiệu quả. o Nếu vòng quay các khoản phải thu lớn chứng tỏ khả năng thu hồi nợ càng nhanh, việc thu hồi công nợ hiệu quả, Công ty sẽ hạn chế bớt nguồn vốn bị chiếm dụng. Tuy nhiên, vòng quay các khoản phải thu quá cao thể hiện phương thức bán hàng cứng nhắc, thanh toán chủ yếu bằng tiền mặt ngay chưa chắc đã tốt vì ảnh hưởng đến sức cạnh tranh và mở rộng thị phần của công ty. o Khoản phải thu cho thấy các công ty áp dụng chính sách bán hàng trả chậm cho khách hàng. Trong điều kiện bình thường tốc độ tăng trưởng doanh thu phải cân đối với tốc độ tăng trưởng khoản phải thu. Nếu các khoản phải thu tăng với tốc độ cao hơn doanh thu, chúng ta cần phân tích điều này để tìm ra nguyên nhân tại sao. Các nguyên nhân có thể là: doanh thu tăng do nới lỏng tín dụng, tăng cường chính sách bán hàng trả chậm để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu hoặc chất lượng của các khoản phải thu này ngày càng xấu đi…… các nhân tố này sẽ ảnh hưởng đến doanh thu tương lai, cả thuận lợi và không thuận lợi. Ngoài ra các nhân tố như vậy thường tác động đến khả năng thu hồi của các khoản phải thu. + Mối quan hệ giữa doanh thu và hàng tồn kho: Gía vốn hàng bán o Vòng quay hàng tồn kho = Giá trị hàng tồn kho trung bình 360 o Số ngày trung bình bán hàng tồn kho = Vòng quay hàng tồn kho o Vòng quay hàng tồn kho phản ánh số lần luân chuyển hàng tồn kho trong một thời kỳ nhất định. Chất lượng hàng tồn kho thể hiện khả năng của công ty sử dụng và bán hàng tồn kho. Nhóm 7 Page 10 [...]... này người phân tích phải kết hợp thêm việc sử dụng các chỉ số chuyên biệt trong phân tích sao cho đáp ứng được các mục tiêu phân tích giá vốn hàng bán đề ra - Khuyến nghị, cảnh báo Bước 1: Đo lường lợi nhuận gộp - Lợi nhuận gộp = Doanh thu thuần – Giá vốn hàng bán Nhóm 7 Page 12 Phân tích khả năng sinh lợi - GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Lợi nhuận gộp là thước đo thành quả chủ yếu, đảm bảo khả năng chi... cùng của doanh nghiệp để chi trả lợi nhuận cho cổ đông và tích lũy vốn đầu tư trong kỳ sau Lãi ròng Doanh thu thuần ROS = Nhóm 7 Page 21 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Lãi ròng Vốn chủ sở hữu bình quân ROE = Lãi ròng Tổng tài sản bình quân ROA= PHẦN 2: THỰC HÀNH PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH DOANH KHÍ HÓA LỎNG MIỀN NAM 1 Phân tích doanh thu và giá vốn hàng... phí bán hàng trên doanh thu càng cao điều này cho thấy khả năng sinh lợi của công ty sẽ bị hạn chế hoặc có thể sụt giảm Cần phân biệt giữa tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu từ khách hàng mới so với các khách hàng hiện hữu => điều này có tác động đối với dự báo khả năng sinh lợi  Đánh giá chi phí nợ xấu Nhóm 7 Page 14 Phân tích khả năng sinh lợi − − − − − GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Mức độ chi... phát triển, trích lập dự phòng, chi phí trích trước… Lợi nhuận gộp thay đổi khác nhau giữa các ngành, quy mô đầu tư vốn… Sử dụng phương pháp phân tích theo tỷ trọng và hàng ngang Bước 2: Phân tích thay đổi trong lợi nhuận gộp - Tập trung phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến doanh thu và giá vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận gộp Phân tích độ nhạy cảm của lợi nhuận gộp khi giá bán thay đổi để thấy được mức... đi vay của công ty lên hay xuống, ổn định hay không Page 16 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên • Đánh giá khả năng thu hút nguồn tài trợ của công ty cao hay thấp Uy tín của công ty trong việc thu hút nguồn tài trợ • Đánh giá được độ rủi ro của công ty về xu hướng nợ vay quá cao, lãi suất quá cao • Đánh giá được khả năng công ty có thể trả được nợ hay không, dễ dàng hay khó khăn... đưa lợi nhuận giảm xuống, để làm giảm chi phí thuế, đưa lợi nhuận sau thuế tăng lên 4.6 Phân tích các khoản mục chi phí dự phòng, chi phí trích trước và lợi nhuận khác tác động đến khả năng sinh lời của công ty: Nhóm 7 Page 18 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên a) Các khoản trích lập dự phòng, chi phí trích trước: − Trích lập dự phòng giảm giá đầu tư tài chính: + Tỷ lệ trích lập... Khi phân tích chúng ta phải nhận biết đươc phương pháp ghi nhận doanh thu mà các công ty sử dụng và ý nghĩa của chúng Khi dự báo doanh thu, chúng ta cần xem xét liệu phương pháp ghi nhận doanh thu mà công ty sử dụng có phải là phương Nhóm 7 Page 11 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên pháp phù hợp nhất phản ánh thước đo thành quả kinh doanh và các hoạt động kinh doanh trong phân tích. .. vào quy định trong chuẩn mực kế toán mỗi quốc gia và quan điểm rủi ro của mỗi công ty => phát Nhóm 7 Page 20 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên sinh sự khác biệt trong việc trích lập dự phòng và động cơ trích lập của mỗi công ty đối với sự kiện như nhau + Do đó, người phân tích cần cẩn trọng trong trường hợp công ty có những khoản trích lập dự phòng hoặc hoàn nhập dự phòng bất thường... pháp hạch toán chi phí hàng tồn kho khác nhau ảnh hưởng đến lợi nhuận gộp khác nhau (phương pháp FIFO, LIFO, bình quân gia quyền) Bước 4: Đưa ra những khuyến nghị, cảnh báo cho doanh nghiệp về việc kiểm soát chi phí, chiến lược kinh doanh, chiến lược đầu tư phù hợp Nhóm 7 Page 13 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên IV PHÂN TÍCH CHI PHÍ 1 Vai trò − Một trong những mục tiêu phấn đấu... khí thay đổi trong đơn giá làm giá vốn hàng bán tăng 74% nhưng doanh thu chỉ tăng thêm 64% Do đó chúng tôi kiến nghị công ty nên tranh thủ tập trung vào phân khúc khí CNG Nhóm 7 Page 26 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên 2 Phân tích chi phí a Bảng 7: Chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Đvt: triệu đồng Chỉ tiêu 2009 Doanh thu thuần 1,978,865 2010 3,745,218 2011 5,807,488 . Phú Nhóm 7 Page 2 Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI PHẦN I: LÝ THUYẾT I. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÔNG TY. 1. Mục tiêu : - Phân tích nguồn. đúng thì bị ảnh hưởng bới yếu tố nào? 2. Ý nghĩa - Phân tích khả năng sinh lợi bổ sung cho phân tích tỷ suất sinh lợi. - Phân tích khả năng sinh lợi vượt ra ngoài giới hạn các thước đo kế toán để. Phân tích khả năng sinh lợi GVHD: TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên BỘ GIÁO DỤC VÀ TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HỒ CHÍ MINH PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI SVTH: Nhóm 7 GVHD: Cô Nguyễn Thị Uyên Uyên Lớp: Phân