CHƯƠNG 3 PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TCDN1

1 07/06/2014 KHOA KT-TC-NH PHÂNTÍCHBÁOCÁOTÀICHÍNH FinancialAnalysis 1 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2 Vì sao phân tích báo cáo tài chính? Doanh nghiệp kinh doanh có lãi không? Doanh nghiệphoạt động có hiệu quả không? “Sứckhỏe” của doanh nghiệp ra sao? Khả năng thựchiệnkế hoạch của doanh nghiệp? Các cam kếtcủa doanh nghiệpcókhả thi không? … 3 MỤC TIÊU Làm quen với quy trình phân tích báo cáo tài chính đánh giá thựctrạng tài chính  đưa ra các quyết định tài chính Nắm được các phương pháp phân tích báo cáo tài chính cơ bản, làm nềntảng cho kiếnthứcphântíchtàichínhchuyên sâu. 4 2 07/06/2014 NỘI DUNG Tổng quan phân tích báo cáo tài chính Phân tích tỷ số tài chính Phân tích cơ cấu Phân tích xu hướng Công thức Dupont Hạnchế của phân tích BCTC 5 Nội dung phân tích tài chính DN?  Đánh giá khái quát tình hình tài chính;  Phân tích cơ cấu và sự biến động củatài sản - nguồnvốn;  Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán;  Phân tích tình hình lưu chuyểntiềntệ;  Phân tích hiệuquả sử dụng vốn;  Phân tích rủi ro tài chính và dự báo nhu cầu tài chính. 6 Phương pháp phân tích tài chính  Phương pháp so sánh  Phương pháp phân chia (chi tiết)  Phương pháp liên hệ, cân đối  Phương pháp phân tích nhân tố  Phương pháp dự báo  Phương pháp mô hình (Dupont)  Các phương pháp khác: phương pháp thang điểm, phương pháp kinh nghiệm, phương pháp quy hoạch tuyến tính, phương pháp sử dụng mô hình kinh tế lượng, phương pháp dựa vào ý kiếncủa các chuyên gia 7 Dữ liệuphụcvụ phân tích tài chính Báo cáo tài chính Dữ liệu khác: Các thông tin chung: kinh tế, chính trị, pháp lý, khoa học kỹ thuật, văn hóa, xã hội Các thông tin theo ngành kinh tế Các thông tin của bản thân doanh nghiệp 8 3 07/06/2014 Kỹ thuật phân tích BCTC cơ bản I. Phân tích tỷ số tài chính II. Phân tích xu hướng III. Phân tích cơ cấu IV. Phân tích Dupont 9 I. PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH Là kỹ thuậtphântíchcănbản và quan trọng nhấtcủa phân tích báo cáo tài chính Là một công cụđểđánh giá hiệuquả và kếtquả hoạt động củamộtDN Là mộtloại phân tích theo chiều sâu do kếthợp đượcdữ liệutừ tấtcả các báo cáo tài chính Cho phép xác định tính hợplý& khả thi của các kế hoạch dự kiếncủa doanh nghiệp 10 Tỷ số tài chính? Là số thể hiệntương quan giữa hai chỉ tiêu tài chính Tạoratỷ số tài chính? 2 chỉ tiêu TC 2 tỷ số tài chính 11 Tỷ số tài chính? VD: công ty A và B có các chỉ tiêu tài chính như sau: Công ty nào kinh doanh hiệuquả hơn? Cầnthiếtlậptỷ số tài chính để đánh giá 12 AB LNsau thuế 12 08 Doanh thu 120 100 TSbình quân 80 50 Vốnchủ bình quân 40 20 4 07/06/2014 Quy trình phân tích Viết báo cáo phân tích Đưa khuyến nghịđểkhắcphục Phân tích các yếutốảnh hưởng đếntỷ số tài chính Kếtluậnvề tình hình tài chính doanh nghiệp Đánh giá tỷ số Giải thích ý nghĩacủatỷ số vừatính Xác định số liệu để đưa vào công thứctính Xác định công thứctỷ số phù hợp 13 Các nhóm tỷ số tài chính cơ bản 1. Khả năng thanh toán 2. Quảntrị tài sản 3. Quảntrị nguồntàitrợ 4. Khả năng sinh lợi 5. Khả năng tăng trưởng 6. Giá trị thị trường 14 Đánh giá tỷ số tài chính Tỷ số tài chính được so sánh với:  1  Tỷ số kỳ trước  Tỷ số bình quân ngành  Các mục tiêu, chỉ tiêu mà DN đã đặt ra từ đầu kỳ 15 1. Khả năng thanh toán Khả năng thanh toán được đảmbảo bằng tài sảnnào? Cứ 1 đồng nợ thì cần bao nhiêu đồng tài sản để thanh toán? 16 5 07/06/2014 1. Khả năng thanh toán Đolường khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp So sánh giữa Tài sản và Nợ 17 1. Khả năng thanh toán 18 Tài sảnngắnhạn Tỷ số thanh toán ngắnhạn (current ratio - CR) = Nợ ngắn hạn TSNH – Hàng tồnkho Tỷ số thanh toán nhanh (Quick Ratio – QR) = Nợ ngắn hạn Tiền+ ĐTTC ngắnhạn + KPT = Nợ ngắnhạn 2. Quảntrị tài sản Có phải nhiềutài sảnlàtốt? Mỗi đồng tài sảnsẽ sinh ra bao nhiêu đồng doanh thu? 19 2. Quảntrị tài sản Đolường hiệuquả sử dụng tài sản So sánh giữa Doanh thu và Tài sản (bình quân) 20 6 07/06/2014 2. Quảntrị tài sản 21 Giá vốn hàng bán (*) Vòng quay hàng tồnkho = Hàng tồnkhoBQ Số ngày trong năm Số ngày một vòng quay hàng tồnkho = Số vòng quay hàng tồn kho (*): Có thể là Doanh thu thuần 2. Quảntrị tài sản 22 Doanh thu (*) Vòng quay khoảnphảithu = KhoảnphảithuBQ Số ngày trong năm Kỳ thu tiềnBQ (ACP, DSO) = Số vòng quay KPT KhoảnphảithuBQ = Doanh thu/số ngày trong năm 2. Quảntrị tài sản 23 Doanh thu thuần Vòng quay tài sảnngắnhạn = Tài sảnngắnhạnBQ Số ngày trong năm Số ngày một vòng quay tài sảnngắnhạn = Số vòng quay tài sảnngắnhạn 2. Quảntrị tài sản 24 Doanh thu thuần Vòng quay TSCĐ = TSCĐ thuầnBQ Doanh thu thuần Vòng quay Tổng tài sản = Tổng tài sảnBQ 7 07/06/2014 3. Cấutrúcvốn DN có nên vay nợ không? Nợ bao nhiêu là tốt? 25 3. Cấutrúcvốn Phảnánhcấu trúc tài chính củaDN Tỷ số này so sánh giữa: Tài sảnvà Nợ Tài sảnvà Vốnchủ Nợ và Vốnchủ Lợi nhuậnvà Nợ 26 3. Cấutrúcvốn 27 Nợ Tỷ số D/A (Total debt ratio) = Tài sản Tài sản Số nhân vốnchủ (Equity multiplier) = Vốnchủ Nợ Tỷ số D/E = Vốnchủ 3. Cấutrúcvốn 28 LN hoạt động KD (EBIT) Tỷ số khả năng trả lãi (Times interest earned Ratio -TIE) = Chi phí lãi vay EBIT + Khấu hao(*) Tỷ số khả năng trả lãi bằng tiền (Cash coverage ratio) = Chi phí lãi vay 8 07/06/2014 3. Cấutrúcvốn 29 EBITDA + Tiền thuê TC Tỷ số khả năng trả nợ (EBITDA coverage) = Nợ gốc + Lãi vay + Tiền thuê TC 4. Khả năng sinh lời Lợi nhuận đượctạoratừđâu và bao nhiêu? So sánh giữaLN với các chỉ tiêu khác 30 4. Khả năng sinh lời 31 LN thuần(*) Biên LN thuần (PM) = Doanh thu thuần EBIT Sứcsinhlợicơ bản củaTS (BEP) = Tổng tài sảnBQ 4. Khả năng sinh lời 32 Lợi nhuậnthuần Sứcsinhlợicủa vốnchủ (ROE) = VốnCP phổ thông BQ Lợi nhuậnthuần Sứcsinhlợi củaTS (ROA) = Tổng tài sảnBQ 9 07/06/2014 5. Khả năng tăng trưởng Trong tương lai, DN sẽ thế nào? 33 5. Khả năng tăng trưởng 34 Lợi nhuậngiữ lại Tỷ số tăng trưởng bềnvững = VốnCP phổ thông BQ Lợi nhuậngiữ lại Tỷ lệ LN giữ lại = Lợi nhuậnthuần dành cho cổđông phổ thông 5. Khả năng tăng trưởng 35 Cổ tứcphổ thông đượcchia Tỷ lệ cổ tức = Lợi nhuậnthuần dành cho cổđông phổ thông Tỷ lệ cổ tức = 1 Tỷ lệ LN giữ lại + 6. Giá trị thị trường Nhà đầu tư muốn DN như thế nào? Hình ảnh của DN trong mắt công chúng? Kỳ vọng giá trị đối với DN 36 10 07/06/2014 6. Giá trị thị trường 37 Giá thị trường mộtcổ phần Tỷ số P/E = LN mộtcổ phần (EPS) Giá thị trường mộtcổ phần Tỷ số M/B = Giá trị ghi sổ mộtcổ phần (BVPS) Giá thị trường mộtcổ phần Tỷ số P/CF = Dòng tiềnmộtcổ phần (CFPS) Các lưuý khiphântíchtỷ số tài chính Thiếtlập các tỷ số phải đảmbảo chúng có ý nghĩa Các tỷ số phảinhất quán để thuậntiện so sánh Tỷ số là công cụ phân tích tài chính, chúng là các tỷ số chứ không “chẩn đoán” hay “kê đơn” trựctiếp Độ tin cậycủa các tỷ số phụ thuộc vào chất lượng của báo cáo tài chính Các chính sách kế toán khác nhau sẽ dẫntới các tỷ số khác nhau cũng như các kếtquả so sánh khác nhau 38 Các lưu ý khi phân tích tỷ số tài chính Cầnphảiphântíchtấtcả các nhóm tỷ sốđểcó thể có mộtbứctranhtổng thể về DN Các tỷ sốđượclựachọn để so sánh với doanh nghiệpkhácphải phù hợp Thông tin tài chính trong quá khứđôi khi không phản ánh tình hình tương lai. 39 II. PHÂN TÍCH XU HƯỚNG  So sánh các tỷ số tài chính của DN qua nhiềuthờikỳ  Cho biếtxuhướng tốtlênhay xấu đicủa các tỷ số tài chính  Dùng công cụđồthịđểthấyxu hướng chung  Tấtcả các biến động tích cực hoặctiêucực đềucần được điều tra, xác định xu hướng và giảithích 40 [...]... EBIT DT Khả năng sinh lời x x DT TSbq Hiệu suất sử dụng TS Số nhân Vốn chủ Tài : sản + Tài sản Vốn chủ : Tài sản lưu Vốn cổ phần động + LN giữ lại Tiền Phải thu Tồn kho Thuế thu nhập 46 NHỮNG HẠN CHẾ CỦA PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Dupont: Phân tích thêm LN Vòng quay × tài sản Tài sản x Số nhân VC x × x x TSbq VCbq Đòn bẩy tài trợ 47 DN quy mô lớn, hoạt động đa ngành  khó xây dựng tỷ số bình quân...07/06/2014 IV PHÂN TÍCH DUPONT III PHÂN TÍCH CƠ CẤU (TỶ TRỌNG) Là kỹ thuật phân tích xác định xu hướng thay đổi của từng khoản mục trong các báo cáo tài chính Dupont cung cấp thông tin toàn diện Kiểm soát chi phí Hiệu quả sử dụng tài sản Tác dụng của đòn bẩy tài chính Tỷ trọng của từng TS so với Tổng TS Tỷ trọng của từng NV so với Tổng... tác và đánh đổi giữa các tỷ số tài chính Phân tích này cung cấp cơ sở so sánh giữa các DN với nhau, đặc biệt là các DN có quy mô khác nhau 41 42 Dupont cơ bản Lợi nhuận = Tài sản ROA = Lợi nhuận Doanh thu x Biên LN x Ví dụ Tỷ số tài chính của DN nào tốt hơn? Doanh thu Tài sản Doanh nghiệp A B VQ TS Biên LN: hiệu quả kinh doanh VQ TS: hiệu suất hoạt động Biên LN và VQ tài sản vận động ngược chiều... động Biên LN và VQ tài sản vận động ngược chiều nhau Làm sao để ROA tăng? 43 Biên LN VQ TS ROA 5% 4% 3 4 15% 16% 44 11 07/06/2014 ROE Dupont mở rộng Biên lợi nhuận Lợi nhuận Vốn chủ = ROE = ROE Lợi nhuận Doanh thu Biên LN = Doanh thu x Tài sản x VQ TS ROA x LN thuần Vốn chủ 1 : Doanh thu Doanh thu Doanh thu  Tổng chi phí Tài sản cố định Chi phí hàng bán 1 – D/A Chi phí hoạt động Khấu hao TSCĐ Chi . tích tỷ số tài chính Phân tích cơ cấu Phân tích xu hướng Công thức Dupont Hạnchế của phân tích BCTC 5 Nội dung phân tích tài chính DN?  Đánh giá khái quát tình hình tài chính;  Phân tích cơ. tin theo ngành kinh tế Các thông tin của bản thân doanh nghiệp 8 3 07/06/2014 Kỹ thuật phân tích BCTC cơ bản I. Phân tích tỷ số tài chính II. Phân tích xu hướng III. Phân tích cơ cấu IV. Phân