Đồng tiền chung

Vốn đầu tư được hình thành từ các nguồn tiết kiệm, tích lũy và nó là cơ sở cho vốn sản xuất, tạo ra vốn sản xuất

LỜI MỞ ĐẦU

Thế giới đã được chứng kiến một sự kiện kinh tế kỳ diệu trong thập kỷ vùa qua, một sự kiện chưa từng có trong lịch sử tiền tệ thế giới, một sự kiện đã được Tổng thống Pháp Jacques Chirac gọi là "sự cải cách lớn nhất và quan trọng nhất về kinh tế và tài chính trong vòng 50 năm qua" Đó là sự ra đời của Liên minh tiền tệ châu Âu EMU và đồng tiền chung châu Âu EURO Khác với các liên minh tiền tệ trước đây hình thành trên cơ sở một mối quan hệ chính trị nào đó, Liên minh tiền tệ châu Âu liên kết 12 quốc gia độc lập có chủ quyền với một mục tiêu chung là biến châu Âu trở thành khu vực thịnh vượng và ổn định nhất trên thế giới

Sự thành công và bài học kinh nghiệm của các nước châu Âu đã cho các nước Đông Nam á niềm tin vào triển vọng hình thành một đồng tiền chung cho khu vực Trên thực tế, khả năng hình thành một liên minh tiền tệ ở Đông Nam á đã được một

số nhà kinh tế học bắt tay nghiên cứu từ năm 1994 Nhưng phải đến sau cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ châu á năm 1997, đề tài này mới trở thành mối quan tâm thực

sự đối với các nhà lãnh đạo cũng như các nhà kinh tế học ở Đông Nam á Hy vọng đồng tiền chung sẽ thúc đẩy nền kinh tế khu vực tăng trưởng ổn định, bền vững, giảm bớt nguy cơ khủng hoảng và khẳng định được vị trí của mình trên các diễn đàn kinh tế thế giới

PHẦN A: LÝ THUYẾT ĐỒNG TIỀN CHUNG

I Khái niệm đồng tiền chung.

Các quốc gia, dân tộc đang chuẩn bị hành trang cho một kỷ nguyên mới mà một trong các đặc trưng cơ bản là xu hướng hợp tác, liên kết giữa các Quốc gia để giải quyết các vấn đề kinh tế, chính trị, văn hoá, xã hội và môi trường mang tính chất toàn cầu Ngày nay trong quá trình phát triển của mình, các quốc gia trên thế giới đang từng bước tạo lập nên các mối quan hệ song phương và đa phương nhằm từng bước tham gia vào các liên kết kinh tế quốc tế với nhiều mức độ khác nhau, đem lại lợi ích thiết thực cho mỗi bên Chính các liên kết kinh tế quốc tế là biểu hiện của xu hướng toàn cầu hoá khu vực hoá đang diễn ra hết sức sôi động trong những năm gần đây

Liên kết kinh tế quốc tế chính là sự thành lập một tổ hợp Kinh tế quốc tế của các nước thành viên nhằm tăng cường phối hợp và điều chỉnh lợi ích giữa các bên tham gia, giảm bớt sự khác biệt về điều kiện phát triển giữa các bên và thúc đẩy Quan hệ kinh tế quốc tế phát triển cả bề rộng và chiều sâu Quá trình Liên kết kinh tế quốc tế đưa tới việc hình thành một thực thể kinh tế mới ở cấp độ cao hơn với các mối Quan hệ kinh tế quốc tế phức tạp và đa dạng

Một trong những kết quả của quá trình liên kết là Tạo lập được một đồng tiền chung của Các quốc gia thành viên (hoặc nếu không là một hệ thống tỷ giá hối đoái

cố định không thể điều chỉnh, biên độ dao động bằng 0 và khả năng chuyển đổi vô hạn giữa các đồng tiền của khu vực); đồng tiền chung được hình thành khi:

• Cần có tự do các dòng di chuyển vốn; và khi đồng tiền này ra đời thì dòng di chuyển vốn của các thành viên trong khu vực hoàn toàn không bị ràng buộc

và tự do

• Hình thành một hệ thống ngân hàng trung ương, tổ chức theo kiểu của Hệ thống Dự trữ Liên bang; Ngân hàng Trung Ương này sẽ là cơ quan điều hành

và đề ra các chính sách tiền tệ đối với khu vực

• Thành lập một "trung tâm quyết định chính sách kinh tế" chịu trách nhiệm tập trung

• Điều chỉnh kinh tế của các nước thành viên để hội nhập theo các tiêu chí thống nhất

Cuối cùng, khi đồng tiền chung được hình thành thì các nước thành viên sử dụng đồng tiền này được gọi là nên Liên minh tiền tệ - Một hình thức cao nhất của liên kết kinh tế Quốc tế.

“Đồng tiền chung là một đồng tiền được sử dụng chung cho các quốc gia thành viên, các quốc gia để được là thành viên trong khối nước sử dụng đồng tiền chung cần thoả mãn các điều kiện mà khối thành viên quy đinh Khi gia nhập đồng tiền chung các quốc gia sẽ được hưởng nhận lợi ích cũng như những thách thức mà đồng tiền này mang lại”

II Những lợi ích trong việc sử dụng đồng tiền chung

Việc sử dụng đồng tiền chung mang lại nhiều lợi ích cho các nước thành viên cũng như cho nền kinh tế:

Thúc đẩy mối liên kết kinh tế, tài chính, tiền tệ, thậm chí cả về chính trị

Giảm bớt chênh lệch giữa các quốc gia thành viên, thúc đẩy quá trình phát triển của các nước mạnh mẽ và bền vững

Việc luân chuyển tiền tệ, luân chuyển vốn dễ dàng và nhanh chóng hơn

Biên giới của đồng tiền chung được nới rộng hơn, công dân một nước có thể

đi lại và sử dụng cùng một đồng tiền trên lãnh thổ các nước khác mà không cần phải chuyển đổi

Đồng tiền chung ra đời giúp ngăn ngừa, kiểm soát khủng hoảng của khu vực:

• Thực tế nói lên rằng tất cả các nước trong khu vực đều không thể thờ ơ trước cuộc khủng hoảng xảy ra ở một nước thành viên, vì những hậu quả nghiêm trọng của cuộc khủng hoảng như vậy rất có thể lây lan từ nước này sang nước này sang nước khác và gây ra hậu quả nghiêm trọng Đây chính là điều khiến một nước trong khu vực quan tâm đến chính sách kinh tế vĩ mô mà các nươc trong khu vực đã đưa ra và mong muốn đạt được một sự hợp tác trong lĩnh vực này

• Nguyên nhân thứ hai là do gần đây các nước tăng tỷ lệ thương mại nội bộ và cũng do các sản phẩm xuất khẩu của họ thường cạnh tranh với nhau trên các thị trường thứ ba Điều này khiến cho một số nước có động cơ để phá giá nhằm tăng khả năng cạnh tranh Do vậy, các nhà phân tích cho rằng thay vì phá giá để tăng khả năng cạnh tranh cho riêng hàng hoá nước mình, một cơ chế phối hợp tỷ giá hối đoái trong khu vực có thể sẽ mang lại thế cân bằng hợp tác tốt hơn và đem lại lợi ích cho cả hai bên Sự phối hợp chính sách tỷ giá hối đoái dần dần sẽ thúc đẩy nhu cầu

phối hợp trong các lĩnh vực khác nữa, ví dụ như trong việc xây dựng các chính sách tiền tệ

Sự ra đời của đồng tiền chung giúp cho các nước thành viên tránh được sức ép của việc phá giá đột ngột các đồng tiền quốc gia, cũng như việc các nhà đầu cơ tiền

tệ tranh thủ sự không ổn định của đồng tiền để đầu cơ làm ảnh hưởng đến sự phát triển chung của toàn khối

Cung cấp thêm nguồn lực tài chính cho các quốc gia thành viên

Giảm bớt sức nặng của đồng USD trong dự trữ của các nước nội khối cũng như của các nước ngoại khối, do vậy giảm bớt rủi ro hơn

Ngoài ra đối với mỗi đồng tiền chung riêng còn đem lại những lới ích khác đến với nền kinh tế

III Những khó khăn trong việc sử dụng đồng tiền chung.

• Sợ suy thoái: Một nền kinh tế trong khu vực gắp biến động ít nhiều sẽ ảnh hưởng đến các nền kinh tế xung quanh

• Mỗ

•Khác với các chu kỳ kinh tế

Tất cả các quốc gia trong khu vực sử dụng đồng tiền chung có chu kỳ kinh

tế khác nhau, hoặc đang ở các giai đoạn khác nhau trong chu kỳ giữa sự bùng nổ và suy thoái

• Ngôn ngữ khó khăn, khác nhau về mặt pháp lý và lực lượng lao động

Các chuyên gia cảnh báo rằng liên minh tiền tệ chỉ có thể là một thành công nếu toàn bộ khu vực được bao phủ bởi một đồng tiền chung có cùng một khuôn khổ pháp lý (thuế, pháp luật lao động, ) và một lực lượng lao động cao

•Mất chủ quyền

Mất chủ quyền quốc gia là bất lợi nhất thường được nhắc đến của liên

minh tiền tệ

Việc chuyển tiền và năng lực tài chính từ các quốc gia để cấp độ cộng

đồng, có nghĩa là các nước kinh tế mạnh và ổn định sẽ phải hợp tác trong lĩnh vực chính sách kinh tế khác, yếu hơn, các nước, đó là khoan dung hơn để lạm phát cao hơn

•Chi phí cao: Chi phí một lần giới thiệu đồng tiền chung sẽ là đáng kể

PHẦN B: CÁC ĐỒNG TIỀN CHUNG

I EUR

1.Sơ lược về đồng tiền chung châu Âu(Euro)

Đồng tiền chung châu Âu (đồng EURO) chính thức ra mắt vào ngày 1/1/1999 EURO được quy định tỉ giá không đổi đối với các đồng tiền quốc gia thuộc Liên minh Châu Âu (EU) Sự ra đời của đồng tiền chung châu Âu là một sự kiện lịch sử đối với quá trình nhất thể hoá châu Âu và đánh dấu một bước phát triển của hệ thống tiền tệ thế giới Tham gia đồng EURO đợt đầu có 11/15 nước thành viên của EU đã sử dụng EURO trong các giao dịch chuyển khoản song song với bản

tệ của các nước như : Đức, Pháp, Italia, Tây Ban Nha, Hà Lan, Áo, Bỉ, Luxemburg,

Bồ Đào Nha, Phần Lan và Ailen Ba nước Anh, Thụy Điển và Đan Mạch chưa tham gia đợt này, còn Hy Lạp chưa đáp ứng đủ các tiêu chuẩn để trở thành thành viên.Tại cuộc gặp cấp cao EU họp vào tháng 12-1995 các nhà lãnh đạo của EU quyết định gọi đồng tiền chung châu Âu là EURO vì lý do sau:

- EURO không trùng tên với bất cứ đồng tiền của quốc gia thành viên nào (ECU :đơn vị tiền tệ châu Âu, trùng tên với đồng tiền vàng của Pháp trước đây)

- EURO đều có thể viết bằng ngôn ngữ của tất cả các thành viên

Từ ngày 01/01/2002, 12 nước trong EU đã lưu thông EURO tiền mặt và xóa

bỏ các đồng tiền bản tệ riêng biệt của các nước với 65 tỷ EUR tiền giấy và 35 tỷ

EUR tiền kim loại EURO là đồng tiền chung của Liên minh Tiền Tệ Châu Âu (còn gọi là Âu kim).

các nước Tiền giấy Euro có mệnh giá 5 Euro, 10 Euro, 50 Euro, 100 Euro, 200 Euro và 500 Euro

trước hoàn toàn giống nhau trong tất cả các nước nhưng mặt sau là hình ảnh của từng quốc gia, đặc trưng cho quốc gia phát hành Thế nhưng vẫn có thể trả bằng tiền kim loại trong khắp liên minh tiền tệ Một Euro được chia thành 100 cent

Tính đến ngày 1/1/2011 đã có 17 nước thành viên chính thức của Liên minh Tiền Tệ Châu Âu

Ký hiệu: Mã IOS: EUR

2.Lịch sử ra đời của EURO

EURO Châu Âu với một đồng tiền chung duy nhất là mục tiêu phấn đấu

bền bỉ của EU Vào năm 1970, đã có một kế hoạch đầy tham vọng gọi là kế hoạch Werner (tên của thủ tướng Luxemburg) nhằm lập ra một liên minh kinh tế và tiền tệ trong vòng 10 năm Sau thời hạn đó, cộng đồng châu Âu sẽ có một thực thể tiền tệ riêng biệt trong hệ thống tiền tệ quốc tế Tuy nhiên hàng loạt các biến cố đã làm tiêu tan kế hoạch đầy tham vọng này (sự tan vỡ của hệ thống tiền tệ Bretton Woods năm

1971, sự suy thoái kinh tế toàn cầu, khủng hoảng dầu lửa ) Tiếp đó, vào tháng 3 năm 1979, hệ thống tiền tệ châu Âu (EMS) đã ra đời, mục tiêu là nhằm tạo ra một khu vực ổn định tiền tệ ở châu Âu tránh các dao động lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho nền kinh tế các nước thành viên xích lại gần nhau hơn Hệ thống tiền tệ châu Âu

đã vận hành tốt và tạo ra một vùng tiền tệ ổn định và giảm được các rủi ro gây ra do

sự biến động tiêu cực của đồng USD và đồng Yên Nhật Đó là những yếu tố quan trọng làm cho các nước EU nhận thấy cần thiết phải thành lập một liên minh kinh tế

và tiền tệ (EMU) Liên minh này được ghi trong và được triển khai theo 3 giai đoạn :

Giai đoạn 1: Bắt đầu từ 1-7-1990 và kết thúc vào 31-12-1993 Nội dung chủ

yếu của giai đoạn này là tăng cường phối hợp chính sách tiền tệ quốc gia và rút ngắn

sự cách biệt giữa các nền kinh tế của các nước thành viên Theo lịch trình của giai đoạn này, từ1-7-1990, mọi hạn chế trong việc lưu hành tư bản giữa các nước EU sẽ

bị dỡ bỏ, từ1-1-1993, thị trường nội địa bắt đầu vận hành

Giai đoạn 2 : Được coi là giai đoạn chuyển tiếp và bắt đầu từ 1-1-1994 với

sự kiện Viện tiền tệ châu Âu (EMI) được thành lập cho đến ngày 31-12-1998 Theo lịch trình của giai đoạn này, sự chuẩn bị cho sự ra đời của Ngân hàng trung ương châu Âu đã ở giai đoạn cuối cùng, chính sách tiền tệ vẫn chủ yếu thuộc thẩm quyền của các quốc gia

Giai đoạn 3 : Từ 1-1-1999 bắt đầu đưa đồng EURO vào lưu hành Giai đoạn

đầu từ 1999 đến 2002 đồng EURO chỉ lưu hành không bằng tiền mặt Từ 1-2002 đến tháng 7-2002 bắt đầu lưu hành đồng EURO bằng tiền giấy và tiền kim loại song song với các đồng tiền bản địa, và từ tháng 7-2002 các đồng tiền bản địa không còn tồn tại

1-Sự ra đời đồng tiền chung châu Âu là kết quả của một quá trình phấn đấu đầy gian khổ của chính phủ các nước thuộc EU nhằm thực hiện liên minh kinh tế và tiền

tệ Nếu không có đồng tiền chung thì thị trường chung châu Âu không thể hoàn thiện

và không có ý nghĩa nhiều trên thực tế

3 Cơ chế hình thành và các nước thành viên

kế toán (chưa có tiền mặt): đồng Euro về mặt hình thức trở thành tiền tệ của các nước thành viên, các tiền tệ quốc gia có địa vị là một đơn vị dưới Euro và có tỷ giá

cố định không đổi Tỷ giá này được quy định bao gồm có 6 con số để giữ cho các sai sót làm tròn ít đi Một đồng Euro tương ứng với:

Các đơn vị tiền tệ quốc gia trước đây của Eurozone

thành

Schilling Áo ATS 13,7603 31 tháng 12 năm 1998 2002 Franc Bỉ BEF 40,3399 31 tháng 12 năm 1998 2002 Gulden Hà Lan NLG 2,20371 31 tháng 12 năm 1998 2002 Markkaa Phần Lan FIM 5,94573 31 tháng 12 năm 1998 2002 Franc Pháp FRF 6,55957 31 tháng 12 năm 1998 2002 Mark Đức DEM 1,95583 31 tháng 12 năm 1998 2002 Pound Ireland IEP 0,787564 31 tháng 12 năm 1998 2002 Lira Ý ITL 1.936,27 31 tháng 12 năm 1998 2002

Franc Luxembourg LUF 40,3399 31 tháng 12 năm 1998 2002 Escudo Bồ Đào Nha PTE 200,482 31 tháng 12 năm 1998 2002 Peseta Tây Ban Nha ESP 166,386 31 tháng 12 năm 1998 2002 Drachma Hy Lạp GRD 340,750 19 tháng 6 năm 2000 2002 Tolar Slovenia SIT 239,640 11 tháng 7 năm 2006 2007 Pound Síp CYP 0,585274 10 tháng 7 năm 2007 2008 lira Malta MTL 0,429300 10 tháng 7 năm 2007 2008

Koruna Slovak SKK 30,1260 8 tháng 7 năm 2008 2009

Sau khi đồng Euro được sử dụng như là tiền dùng để thanh toán trong kế toán, các tiền tệ là thành viên chỉ được phép tính chuyển đổi với nhau thông qua đồng Euro, tức là trước tiên phải tính chuyển từ tiền tệ khởi điểm sang Euro và sau đấy từ Euro sang tiền tệ muốn chuyển đổi Cho phép làm tròn số bắt đầu từ ba số sau dấu phẩy ở tiến Euro và tiền muốn chuyển đổi Phương pháp này là quy định bắt buộc của Ủy ban châu Âu nhằm tránh các sai sót trong lúc làm tròn số có thể xuất hiện khi tính toán chuyển đổi trực tiếp

Tỷ giá hối đoái EUR/USD từ 1999-2010

Đô la Mỹ trên 1 euro1999–2010

Thấp nhất ↓ Cao nhất ↑ Ngày Tỷ giá Ngày Tỷ giá

3.1.2.Quá trình thay các đồng tiền nội địa thành đồng Euro

Ngay sau khi đồng Euro trở thành tiền tệ chính thức, ngày 2 tháng 1, một số sàn giao dịch ở Milano (Italia), Paris (Pháp) và Frankfurt am Main (Đức) đã định giá tất cả các chứng khoán bằng Euro Cũng tại thời điểm đồng Euro trở thành tiền tệ chính thức cách ghi giá cho ngoại tệ đã được thay đổi, từ 1USD=xxx DEM thành 1EUR = xxx USD.Các tài khoản và sổ tiết kiệm được phép ghi bằng Euro và tiền cũ

Cổ phiếu và các chứng khoán khác chỉ còn được phép mua bán bằng Euro Việc phát hành đồng Euro đến người tiêu dùng bắt đầu vào ngày 1 tháng 1 năm 2002.

Các nước đều có một thời gian chuyển tiếp nhất định, kéo dài đến hết tháng

2-2002 hoặc đến hết tháng 6-2-2002, đồng Euro và tiền quốc gia cũ tồn tại song song như tiền tệ chính thức Sau thời gian được quy định, tiền quốc gia vẫn được đổi sang Euro tại các Ngân hàng quốc gia, tùy theo quy định của từng nước Từ ngày 28-2-

2002 pháp luật Đức quy định về việc chuyển đổi đồng Euro không tốn lệ phí tại các ngân hàng, và khác với các nước, quy định này tại Đức là không thời hạn Tuy nhiên đến tháng 5 năm 2005 vẫn còn lưu hành 3,72 tỉ Euro tiền kim loại Mark Đức Tổng giá trị của tiền giấy chưa đổi thành tiền Euro ở vào khoảng 3,94 tỉ Euro Theo nhận xét của Ngân hàng liên bang Đức phần lớn số tiền này là tiền đã bị tiêu hủy hay đánh mất

3.2 Các nước thành viên:

Khu vực Euro

  Khu vực Euro (17)

  Những quốc gia thuộc Liên Âu quy định sẽ phải gia nhập hệ thống Euro(9)

  Quốc gia thuộc Liên Âu có quyền rút khỏi hệ thống Euro(1)

  Quốc gia Liên Âu dự định mở cuộc trưng cầu dân ý về việc gia nhập hệ thống Euro nhưng với quyền rút khỏi hệ thống(1)

  Khu vực ngoài khối Liên Âu dùng Euro theo thỏa hiệp riêng(5)

  Khu vực ngoài khối Liên Âu dùng Euro mà không có thỏa hiệp(4)

Các nước hay lãnh thổ ngoài Liên minh châu Âu nhưng sử dụng đồng Euro được tô đậm bằng đường gạch màu xanh.

17 nước thành viên chính thức của Liên minh châu Âu:

Estonia :gia nhập ngày 1/1/2011

Một vài quốc gia khác đã tham gia vào liên minh tiền tệ với thành viên trong vùng Euro và vì vậy cũng đưa đồng Euro vào sử dụng như là tiền tệ chính thức Các quốc gia này là:

Monaco

Tòa thánh Vatican

San Marino

Bên cạnh các thành viên chính thức, một số quốc gia hay địa phận khác cũng

đã tự quyết định chọn Euro làm tiền tệ chuẩn (không có quyết định của EU):

Andorra (có ý định phát hành tiền kim loại Euro, đến nay vẫn không có sự đồng

Tính tại thời điểm tháng 1 năm 2009, có 11 quốc gia thành viên Liên minh châu Âu sau đây vẫn chưa tham gia vào khu vực đồng Euro:

Các quốc gia Ba Lan, Cộng hòa Séc, Hungary, Latvia, Litva, gia nhập EU ngày 1 tháng 1 năm 2004, Bulgaria và Romania mới gia nhập EU vào ngày 1 tháng 1 năm 2007 Các quốc gia EU mới này không có khả năng từ chối đồng Euro như Anh

và Đan Mạch, nhưng lại chỉ có thể gia nhập vào Liên minh Kinh tế và Tiền tệ châu

Âu sau khi thỏa mãn được các điều kiện hội tụ (qua 2 năm là thành viên của Cơ chế

Tỷ giá hối đoái II và các điều kiện khác)

Ngoài 13 nước trong Khu vực đồng Euro đã lưu hành và sử dụng chính thức đồng Euro, một số quốc gia khác đã tham gia vào Liên minh tiền tệ với thành viên trong khu vực và sử dụng đồng Euro như tiền tệ chính thức Bên cạnh các thành viên chính thức, một số quốc gia hay địa phận khác cũng đã tự quyết định chọn Euro làm tiền tệ chuẩn (không có quyết định của EU) Thêm vào đó, nhiều quốc gia khác bắt đầu coi đồng Euro là một ngoại tệ quan trọng, thay chỗ cho đồng Đô la Mỹ

Các thành viên EU như Đan Mạch, Estonia, Latvia, Litva, Malta, và Síp cam

kết giữ tỉ giá tiền tệ của mình đối với đồng Euro trong khoảng giao động cho phép

của Cơ chế Tỷ giá hối đoái II (ERM II) Các quốc gia Anh, Đan Mạch, Thụy Điển đã quyết định không dùng đồng Euro và vẫn giữ tiền tệ chính thức của quốc

gia

4 Vị thế:

Khởi đầu, thậm chí trước khi đồng tiền này chính thức ra thị trường, mọi người đã nghi ngờ và có cái nhìn tiêu cực về mọi điều, nhưng 3 năm qua và đến nay đồng Euro tiếp tục mạnh lên Các nhà phân tích thị trường tiền tệ cho rằng cái nhìn tiêu cực giờ đây đã là chuyện lịch sử Euro giờ được xem là đồng tiền mạnh

Ngoài Eurozone, tiền giấy Euro được sử dụng khá thông dụng, thậm chí được lưu hành gần như song song với đồng nội tệ trong các giao dịch thanh toán quốc tế Lượng tiền mặt lưu hành trên thị trường tăng nhanh và đã lên tới 600 tỷ Euro tính đến cuối năm 2006 Đồng Euro ngày càng được các công ty cũng như các chính phủ

từ Trung Quốc đến Trung Đông chấp nhận nhiều hơn như một ngoại tệ dự trữ Đồng

đô la Mỹ có lúc trồi sụt, gây thiệt hại kinh tế, mất an toàn cho nền tài chính tiền tệ các nước và nhiều nước chủ trương thay thế vị trí độc tôn của USD bằng Euro

Từ năm 2002 – 2007 đồng EUR liên tục tăng giá là bằng chứng chứng tỏ đồng tiền này có thể trở thành nguồn dự trữ ngoại tệ trao đổi chủ yếu trên thế giới trong những năm tiếp theo

Tính đến cuối năm 2003, dự trữ toàn cầu đạt 3.014 tỷ USD, tăng 26%

so với năm 2002 Trong đó, dự trữ ngoại hối toàn cầu bằng đồng Euro đã tăng từ 19,3% lên 19,7% Dự trữ bằng Euro của các nước đang phát triển tăng 1% và dự trữ ngoại hối bằng euro của các nước phát triển hiện ở mức 20,9%

Các quốc gia sử dụng tỷ giá hối đoái cố định hay thả nổi có kiểm soát đều có

sự can thiệp vào thị trường ngoại hối đề duy trì tỷ giá phù hợp với cơ chế đã chọn Khi đó, đồng Euro với vai trò là đồng tiền tham chiếu thường được sử dụng để can thiệp

Sau đây là Tỷ lệ Euro trong dự ngoại hối tòan cầu:

Đồng thời chia sẻ tầm quan trọng của đồng Đôla Mỹ với chức năng là tiền tệ

dự trữ thế giới So với năm 2001 tỷ lệ đồng EUR trong dự trữ toàn cầu chỉ ớ mức 13% nhưng qua mỗi năm tỷ lệ này càng tăng lên và tính đến quý I năm 2010 tỷ lệ này là 27.2% (gấp 2 lần)

5.Tác động của EURO

a.- Đối với các nước EU :

Việc 11 nước ban đầu tham gia EMU với 290 triệu dân sẽ hình thành một thị trường rộng lớn trên thế giới và nền kinh tế gần tương đương với Mỹ có trình độ phát triển kinh tế cao Như vậy các nước EU sẽ trở thành một khối kinh tế vững mạnh hơn, liên kết chặt chẽ hơn, và do đó địa vị của EU sẽ được nâng cao, nhất là trong quan hệ kinh tế với Mỹ

EMU và đồng EURO ra đời sẽ thúc đẩy sự phát triển kinh tế của các nước

EU, thúc đẩy quá trình liên kết kinh tế giữa các nước này, tạo điều kiện thực hiện liên minh kinh tế tiền tệ châu Âu, tiến tới thống nhất châu Âu về kinh tế và chính trị Đồng tiền chung ra đời sẽ góp phần hoàn thiện thị trường chung châu Âu, góp phần

gỡ bỏ những hàng rào phi quan thuế còn lại, tác động tích cực đến hoạt động kinh tế, tài chính, đầu tư, tiết kiệm chi phí hành chính Theo bản báo cáo năm 1988 và Uỷ ban châu Âu, việc thực hiện liên minh tiền tệ có thể đem lại lợi cho các nước EU khoảng 200 tỉ ECU và giúp làm tăng thêm 1% GDP của các nước thành viên

Sự ra đời của đồng EURO sẽ giúp cho các nước thành viên tránh được sức ép của việc phá giá đột ngột các đồng tiền quốc gia (sau này sẽ không còn tồn tại) cũng

như việc các nhà đầu cơ tiền tệ tranh thủ sự không ổn định của đồng tiền để đầu cơ làm ảnh hưởng đến sự phát triển chung của toàn khối

Cuộc khủng hoảng hệ thống tiền tệ châu Âu (EMS) năm 1992 là một ví dụ

Để thu hút ngoại tệ trang trải cho những tốn kém trong việc khôi phục lại nền kinh tế

bị phá sản của Đông Đức, nước Đức đã áp dụng chính sách giữ lãi suất rất cao làm cho các nhà tư bản quốc tế bị lợi nhuận quyến rũ đã đổ tiền vào Đức; trong khi đó, với mục tiêu chống lạm phát, Pháp muốn duy trì lãi suất thấp vừa phải Nhưng do tất

cả các đồng tiền trong EMS vốn liên quan mật thiết với nhau nên Pháp không thể đơn phương hạ lãi suất mà không làm cho đồng phrăng Pháp (FF) hạ giá so với đồng mác Đức (DM) Giới đầu cơ tính toán rằng đã đến lúc đồng FF sẽ phải phá giá và họ

đã tập trung vào tấn công đồng FF Hậu quả là đồng FF bị phá giá và làm cho cả EMS bị lung lay Cuộc khủng hoảng hệ thống tiền tệ châu Âu (EMS) vào năm 1992-

1993 đã làm cho hệ thống tiền tệ châu Âu cũng như nền kinh tế các nước thành viên

bị chao đảo và chịu nhiều thiệt hại Sự bất ổn định của tiền tệ châu Âu đã làm cho các nước thành viên EU bị mất 1,5 triệu việc làm trong năm 1995 Việc ra đời của đồng EURO với ngân hàng trung ương độc lập - Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) - thay thế các ngân hàng trung ương các nước thành viên, với mục tiêu thực hiện một chính sách tiền tệ theo hướng giữ ổn định sẽ tạo cơ

sở cho kinh tế phát triển không còn lạm phát, đem lại những điều kiện thuận lợi cho việc hoạch định một chính sách tài chính vĩ mô cho liên minh, là một bảo đảm giữ cho nền kinh tế ở khu vực này ổn định và phát triển hơn trước Trước mắt, người tiêu dùng và các doanh nghiệp ở mỗi nước thành viên sẽ bớt được một khoản chi phí chuyển đổi ngoại tệ trong giao dịch quốc tế mà các nhà kinh tế cho rằng việc này sẽ tiết kiệm được một khoản tiền 100 tỷ mác hoặc không dưới 1% GDP của các nước thành viên Hơn nữa, khi đồng EURO được lưu hành trên thị trường, mọi hàng hoá bày bán trong các nước thành viên đều được niêm yết giá bằng đồng EURO nên sẽ làm giảm sự chênh lệch giá hay phiền phức về tỷ giá hối đoái giữa các đồng tiền quốc gia Người ta dự đoán là có thể sẽ xuất hiện một hiện tượng bùng nổ mua sắm

và như vậy sẽ kích cầu rất mạnh và làm tăng trưởng kinh tế khu vực

Do buôn bán trong các nước EU chiếm đến 60% ngoại thương của cả khối, nên việc sử dụng một đồng tiền chung sẽ tạo điều kiện đẩy mạnh trao đổi ngoại thương giữa các nước EU và ít bị ảnh hưởng xấu do sự giao động tỷ giá của đồng USD vì sẽ không còn tình trạng đồng tiền này mất giá so với USD trong khi đồng tiền khác lại lên giá Tuy nhiên, việc ra đời EMU và duy trì đồng tiền chung ổn định và mạnh không chỉ có những mặt thuận mà sẽ còn gây không ít khó khăn cho những nước tham gia EMU:

• Trong việc phối hợp chính sách kinh tế tiền tệ; Việc ngân hàng Trung ương châu Âu đảm nhiệm chức năng điều hành chính sách tiền tệ của cả khối sẽ làm cho các nước tham gia EMU mất đi công cụ để điều tiết nền kinh tế và sẽ rất khó khăn cho các nước này mỗi khi kinh tế gặp khủng hoảng

• Việc duy trì được một đồng EURO mạnh là một vấn đề khó khăn cho các nước tham gia vì các nước này có các nền kinh tế phát triển ở những mức độ khác nhau, mỗi nước đều có những khó khăn riêng Việc dung hoà lợi ích của các nước là một cuộc đấu tranh gay go đòi hỏi phải có sự thoả hiệp lớn của mỗi nước Mặt khác,

để đảm bảo cho EMU vận hành tốt, các nước tham gia phải tiếp tục phấn đấu đảm bảo các chỉ tiêu EMU áp đặt, buộc chính phủ các nước này phải có những chính sách ngặt nghèo trong ngân sách chi tiêu, chính sách thuế phải thắt lưng buộc bụng, cắt giảm chi tiêu cho phúc lợi xã hội Điều này có thể gây ra những phản ứng mạnh mẽ trong dân chúng, nhất là trong tầng lớp dân nghèo, trong ngành giáo dục, như đã từng diễn ra ở nhiều nước Tây Âu trong mấy năm gần đây, và sẽ gây khó khăn cho các chính phủ đương quyền mỗi khi các cuộc bầu cử đến gần

• Một trong những vấn đề đặt ra cho các nước bạn hàng và con nợ của các nước thành viên EMU là tỷ lệ chuyển đổi giữa đồng tiền quốc gia nước chủ nợ với đồng EURO Tuy đồng ECU đã tồn tại trong thanh toán quốc tế được một thời gian

và quy định chuyển đổi ngang bằng với đồng EURO làm dễ dàng phần nào những giao dịch thương mại mới, nhưng những khoản nợ từ viện trợ, đầu tư bằng đồng tiền quốc gia cần có hướng giải quyết thoả đáng Vì tuy rằng tỷ giá chuyển đổi đồng tiền quốc gia sang đồng EURO là cố định, nhưng lãi suất sẽ có sự khác nhau giữa các nước tham gia EMU Cho nên điều quan trọng là các nước nợ phải có những trao đổi và thương lượng để đi đến thống nhất một tỷ lệ lãi suất thích hợp sao cho số nợ không bị gia tăng do việc ra đời của đồng EURO

b.- Đối với thế giới :

• Tạo sự thay đổi lớn trong hệ thống tiền tệ thế giới

Hệ thống tiền tệ quốc tế với đồng USD giữ vai trò khống chế trong suốt nửa thế

kỷ qua sẽ bị thay thế bởi hệ thống tiền tệ với hai đồng tiền quan trọng nhất là đồng USD và đồng EURO chi phối Với một nền kinh tế phát triển của 11 nước châu Âu

có 290 triệu dân, tổng sản phẩm quốc dân chiếm tới 19,6% của thế giới và 18,6% thương mại toàn cầu, đồng EURO sẽ trở thành một đồng tiền ngoại tệ lớn và là đối

thủ đáng gờm đối với đồng USD Các nước EU có 370 triệu dân với GDP 7.900 tỷ USD, chiếm 20% hàng hoá xuất khẩu trên thế giới Trong khi đó Mỹ có 268 triệu dân với GDP là 8.000 tỷ USD lại chỉ chiếm 15% hàng hoá xuất khẩu trên thế giới Nếu đồng EURO giữ được ổn định thì sẽ có sức cạnh tranh mạnh và vị trí truyền thống của đồng USD sẽ ngày càng bị suy giảm mạnh.

• Sự thách thức của đồng EURO đối với đồng USD thể hiện trên các lĩnh vực dự trữ ngoại tệ, trao đổi ngoại thương và giá trị cổ phiếu trên các thị trường chứng khoán

Về dự trữ ngoại tệ : Khi EURO ra đời, ngoại thương của các nước tham gia sẽ

trở thành nội thương, nợ giữa các nước thành viên sẽ trở thành nợ bên trong, vì vậy nhu cầu về dự trữ ngoại tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ giảm mạnh Do

đó, nhiều khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ bán đi một số lượng lớn USD Mặt khác khi đồng EURO trở thành đồng tiền chung của một khối kinh tế mạnh thì nhiều nước trên thế giới (nhất là Nhật do hầu hết dự trữ ngoại tệ là USD) sẽ giảm bớt một phần dự trữ bằng đồng USD để mua thêm đồng EURO (mức độ ít nhiều còn tuỳ thuộc vào khả năng ổn định của đồng EURO) Đây có thể là một nhân

tố gây tác động làm giảm giá đồng đô la Mỹ Thêm vào đó nhu cầu dự trữ về vàng cũng sẽ giảm vì trước đây các nước chủ yếu dự trữ bằng vàng và USD, nay lại có thêm một đồng tiền mạnh và ổn định có thể được sử dụng để dự trữ, do vậy trong tương lai vàng sẽ bị bán ra nhiều nên giá vàng cũng sẽ bị giảm Đây là điều mà chúng ta phải tính đến trong cơ cấu dự trữ của ta sau này

Về ngoại thương: trao đổi trong nội bộ khối trước đây (chiếm khoảng 60%

xuất khẩu) dùng nhiều USD (ngay cả những nước như Pháp và Hà Lan vốn rất gắn chặt với đồng mác Đức cũng có xu hướng thanh toán với nhau bằng USD hơn là bằng mác Đức) nay chuyển sang thanh toán bằng đồng EURO sẽ làm cho kim ngạch thanh toán bằng đồng đô la Mỹ bị giảm sút đáng kể Hiện nay trong tổng kim ngạch xuất khẩu của EU thì phần tính bằng USD chiếm 48%, bằng tiền của các nước EU chiếm 33% Xét tổng thể, nền kinh tế các nước EU gần tương đương Mỹ, nhưng tổng giá trị ngoại thương lại vượt hẳn Mỹ Theo các nhà phân tích kinh tế, sau khi ra đời, đồng EURO có thể chiếm khoảng 35-40% các khoản giao dịch và buôn bán quốc tế Trong buôn bán với Mỹ, các nước EU cũng sẽ buộc Mỹ phải sử dụng đồng EURO, nên Mỹ cũng sẽ phải dự trữ cả EURO Đối với thương mại thế giới khi đồng EURO ra đời và được thừa nhận là đồng tiền mạnh và ổn định thì sẽ có xu hướng các nước cũng sẽ sử dụng EURO thay thế USD trong thanh toán một số giao dịch ngoại thương với nhau và trong buôn bán giữa EU với các nước khác, do đó sẽ làm giảm nhu cầu sử dụng USD trong thương mại thế giới

• Sự cạnh tranh về tiền tệ giữa đồng USD và đồng EURO có thể sẽ gây ra một số rạn nứt trong quan hệ giữa Mỹ và EU và thúc đẩy xu thế đa cực, đa trung tâm trong quan hệ quốc tế phát triển.

Chính phủ Mỹ tuy bên ngoài đã có những tuyên bố hoan nghênh sự ra đời của đồng EURO và EMU, nhưng thực tế bên trong cũng hết sức lo ngại Trước hết như

đã phân tích, đồng EURO ra đời sẽ là một đối thủ cạnh tranh đáng gờm đối với đồng USD và từng bước làm giảm vị trí truyền thống của đồng USD Để đảm bảo cho đồng EURO ổn định và vững mạnh, các chính phủ các nước tham gia EMU cũng như Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ cần phải có những chính sách bảo vệ và khuyến khích sử dụng đồng EURO, điều này chắc chắn sẽ gây ảnh hưởng bất lợi cho

vị trí của đồng USD ở châu Âu và do đó sẽ gây một số thiệt hại về lợi ích cho Mỹ ở châu lục này Cuộc đấu tranh vì lợi ích và ảnh hưởng kinh tế ở châu Âu giữa Mỹ và Liên minh Châu Âu sẽ trở nên quyết liệt hơn

c Đối với thị trường tài chính

Sự ra đời của EURO còn làm đa dạng hoá các thị trường chứng khoán Tỷ lệ chứng khoán tư nhân được phát hành bằng các đồng tiền Châu Âu năm 1981 là 13%

đã tăng lên 37% Các đồng tiền Châu Âu trong trái phiếu quốc tế đã tăng lên gấp đôi

và hiện nay đạt tới 37% Ngay sau khi đồng EURO ra đời các nước trong liên minh tiền tệ Châu Âu sẽ phát hành trái phiếu nợ nhà nước bằng đồng EURO, nhiều nước thành viên EMU trong đó có Pháp đã có ý định chuyển đổi toàn bộ số nợ nhà nước sang đồng EURO ngay từ 1-1-1999 Đến năm 2002, toàn bộ số nợ nhà nước của các nước thành viên EMU sẽ được chuyển sang EURO Kết quả là ở Châu Âu sẽ hình thành một tổ chức phát hành và kinh doanh chứng khoán khổng lồ Trên thực tế, ngay sau khi đồng EURO ra đời, nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới đã tiến hành buôn bán bằng EURO, và có lẽ thị trường hối phiếu sử dụng EURO sẽ là thị trường lớn nhất thế giới Dung lượng và khả năng thị trường tài chính của EU và Mỹ

là gần tương đương nhau Trong tổng vốn đầu tư của tư nhân trên thị trường quốc

tế, phần đầu tư bằng đô la Mỹ chiếm 40%, bằng tiền của EU chiếm 37%, bằng Yên Nhật chiếm 12% Sau năm 2002 có khoảng 3000 tỷ đô la vốn đầu tư quốc tế sẽ chuyển sang đồng EURO, trong đó có từ 700 đến 1000 tỷ là từ đồng đô la Mỹ Do

đó, khi EURO xuất hiện trên thị trường tài chính thế giới thì trong các giao dịch tại thị trường chứng khoán và trong việc phát hành công trái, các nước trước hết là các nước EU sẽ dùng EURO, do vậy nhu cầu về USD trên thị trường tài chính sẽ giảm một cách đáng kể

Trong thời gian gần đây, vị thế của đồng euro đã được nâng cao trên thi trường tài chính quốc tế Nó được xem như là một đồng tiền tham chiếu trong tỷ giá hối đoái Đồng thời cũng là đồng tiền dự trữ và can thiệp Hiện tại có khoảng 150 quốc gia đang duy trì cơ chế tỷ giá hối đoái tính theo một đồng tiền hoặc một giỏ các đồng tiền tham chiếu Trong số đó có 40 quốc gia dùng đồng euro làm đồng tiền tham chiếu duy nhất hoặc có đồng euro trong giỏ tiền tệ tham chiếu của mình.

Trong năm 1999 21,7% tất cả các giấy nợ quốc tế được tính bằng Euro, trong năm 2001 là 27,4% và trong năm 2003 đã là 33% Năm 2004 đồng Đô la Mỹ đã chấm dứt vai trò là tiền tệ quan trọng nhất cho các loại trái phiếu và công trái với lãi

suất cố định và lãi suất thả nổi (tiếng Anh: Floating Rate Notes): Trong cuối tháng 9

năm 2004 có trên 12.000 tỉ đô la trái phiếu và công trái quốc tế lưu hành trên toàn thế giới Trong đó có 5.400 tỉ là đồng Euro, 4.800 tỉ là đồng Đô la Mỹ, 880 tỉ đồng Bảng Anh, 500 tỉ tiền Yen và 200 tỉ là đồng Franc Thụy Sĩ Tỷ lệ của đồng Đô la Mỹ trong tổng số tiền gửi tại các tài khoản của các quốc gia OPEC giảm từ 75% trong mùa hè

2001 xuống còn 61,5% trong mùa hè 2004 Tỷ lệ tiền Euro tăng trong cùng khoảng thời gian từ 12% lên 20% Trong năm 2003 tỷ lệ mua bán Euro trên các thị trường ngoại tệ là 25% so với 50% của đồng Đô la Mỹ và 10% cho hai loại tiền Bảng Anh

và Yen Nhật Đồng Euro vì vậy là tiền tệ quan trọng đứng thứ nhì hiện thời

Ngày 1/1/2011, Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) quyết định, sức nặng của bốn đồng tiền trong SDR (Quyền rút vốn đặc biệt) như sau: đồng USD: 41,9% (giảm so với mức 44% của đợt xem xét năm 2005), đồng EUR: 37,4% (tăng so với mức 34% của năm 2005), đồng Bảng: 11,3% (tăng so với 11% của năm 2005) và đồng Yen: 9,4% (giảm so với 11% của năm 2005)

Tóm lại, sau khi đồng EURO ra đời hệ thống tài chính thế giới sẽ bị thay đổi

cơ bản Những thay đổi này sẽ bắt đầu từ việc thanh toán các loại dịch vụ và buôn bán quốc tế, kể cả các giao dịch thị trường chứng khoán, sau đó đến việc giải toả dự trữ ngoại tệ ở các quốc gia Hơn nữa, bên cạnh việc sử dụng USD như trước đây, trên thị trường sẽ xuất hiện thêm EURO, do đó trong tương lai không xa, nhu cầu sử dụng USD giảm bắt buộc sẽ dẫn đến việc giảm giá của USD, và như vậy việc ra đời của EURO không chỉ tác động đến lĩnh vực tiền tệ mà sẽ tác động cả đến lĩnh vực kinh tế và chính sách kinh tế của các quốc gia

d Đối với nền kinh tế quốc tế

Từ ngày 1-1-1999 trong toàn khối EURO, giá cả của mọi hàng hoá và dịch vụ sẽ được tính toán và biểu thị bằng một đồng tiền duy nhất là đồng EURO Đồng EURO thay thế các đồng bản tệ trong thị trường vốn, thị trường chứng khoán Châu Âu Do

vậy, cạnh tranh trên thị trường thương mại, thị trường vốn và thị trường chứng khoán

sẽ quyết liệt hơn Đồng thời do thống nhất giá, phạm vi thị trường cũng được mở rộng hơn Người tiêu dùng trong khu vực, các nhà đầu tư trong và ngoài khối sẽ dễ dàng so sánh hiệu quả đầu tư của các phương án đầu tư giữa các nước trong khu vực EURO Vì vậy, họ sẽ có những quyết định tiêu dùng ở thị trường nào có lợi nhất cũng như đầu tư ở đâu sẽ có hiệu quả nhất vì sẽ không còn bất kỳ ràng buộc địa lý hoặc tiền tệ nào cản trở họ Do vậy, tổng nhu cầu nội bộ trong khối sẽ tăng, sẽ kích thích sản xuất và đầu tư, đẩy mạnh lưu thông vốn và hàng hoá, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế theo dự tính Nhờ có EURO, tăng trưởng kinh tế EU tăng thêm từ 0,5% đến 1% /năm

Sau khi EURO ra đời, do những thuận lợi của thị trường thống nhất có trình

độ phát triển cao và ổn định, khả năng thu hút vốn đầu tư trực tiếp của nước ngoài của các nước EU sẽ mạnh hơn trên các mặt hàng công nghệ cao và đòi hỏi vốn lớn

Do đó có thể thấy trước được là một phần vốn đầu tư của thế giới sẽ dồn vào các nước EU sau khi đồng EURO ra đời Trong mấy năm qua, các công ty lớn của Mỹ và Nhật đã có những biện pháp và chuẩn bị cho sự kiện này và họ đã ít nhiều thiết lập được chỗ đứng của mình thông qua các đối tác nội địa để tận dụng được lợi thế của việc sản xuất tại chỗ đáp ứng nhu cầu của khách hàng và tránh được thuế nhập khẩu khi liên minh hình thành

Cũng nhờ có sự tác động của đồng EURO, thị trường Châu Âu thống nhất hơn, điều kiện cạnh tranh quyết liệt hơn Trong điều kiện đó, các công ty EU muốn tồn tại và phát triển sẽ phải cơ cấu lại, trong đó xu hướng sáp nhập quy mô lớn sẽ diễn ra mạnh hơn Đây sẽ là bước khởi đầu cho cuộc cách mạng về năng suất lao động, tiền đề quan trọng cho việc tăng khả năng cạnh tranh của hàng hóa trên thị trường thế giới

Sự gia tăng của các giây nhận nợ tính bằng Euro trên thị trường tài chính quốc

tế thể hiện được vị trí cũng như vai trò của đồng tiền này, thể hiện được lòng tin và tính thanh khoản cao của các quốc gia đối với EUR Do vậy, chỉ cần một sự biến động động của EUR cũng sẽ ảnh hưởng nhiều đến nền kinh tế quốc tế Đồng euro đã trở thành một công cụ thanh toán toàn cầu, một đối trọng của đồng đôla Mỹ

Sự ảnh hưởng của đồng Euro trong thương mại quốc tế tăng:

Do vị thế của Hoa Kỳ như là một đối tác thương mại với nhiều quốc gia trên thế giới, đồng đôla Mỹ có truyền thống được giữ như là loại tiền tệ dự trữ được lựa chọn bởi nhiều đối tác thương mại lớn của Mỹ Tuy nhiên, như việc sử dụng đồng tiền chung khiến các quốc gia thành viên phải đi theo loại tiền tệ khu vực của họ là

đồng Euro Các giao dịch thương mại ngoại khối và nội khối đều đa phần là sử dụng đồng EUR thay cho đồng USD Bên cạnh đó sự mạnh lên của khu vực này cũng tạo được sức mạnh cho đồng tiền, một số giao dịch và dự trữ ở quốc gia khác sử dụng đồng EUR

VD: Mặc dù vậy, đồng đôla Mỹ tiếp tục là đơn vị tiền tệ chính cho kinh doanh mặt hàng chính như dầu thô và vàng Tuy nhiên, đồng Euro đang ngày càng trở thành đồng tiền mà quốc gia sản xuất dầu được ưa chuộng hơn đô la Mỹ cho các giao dịch trong dầu Việc chuyển sang đồng Euro về giao dịch dầu sẽ tiếp tục tình trạng tổn thương của đồng đôla trong lợi của đồng Euro, và sẽ rất có khả năng làm tăng thêm ngay cả trong những ảnh hưởng tổng thể của Euro trên thị trường tài chính toàn cầu

Các cặp tiền tệ hoạt động nhiều nhất

Bảy cặp tiền tệ được giao dịch tích cực nhất trên thị trường ngoại hối theo thứ tự khối lượng giao dịch bao gồm:

1 EUR / USD – Đồng Euro so với Đô la Mỹ

2 USD / JPY - Đô la Mỹ so với đồng Yen của Nhật Bản

3 GBP / USD- Đồng Bảng Anh so với Đô la Mỹ

4 USD / CHF - Đô la Mỹ so với đồng Franc Thụy Sĩ

5 AUD / USD - Đô la Úc so với Đô la Mỹ

6 USD / CAD - Đô la Mỹ so với đồng đôla Canada

7 NZD / USD - Đô la New Zealand so với Đô la Mỹ

EUR / USD - chiếm số một khối lượng hàng đầu trong thị trường ngoại hối,

chiếm hơn 27% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối, theo Ngân hàng Thanh toán quốc tế hoặc BIS Các nền kinh tế bao gồm các khu vực đồng Euro chung tạo nên nền kinh tế lớn nhất thế giới theo tổng sản lượng nội địa (GDP), với Hoa Kỳ lớn thứ hai

6 Sự biến động của Euro trên các thị trường cụ thể từ 1999 cho đến nay

Từ trước khi ra đời với nhiều dự đoán sẽ là đồng tiền thay thế vị trí độc tôn của USD, EURO đã tăng giá mạnh trong những phiên giao dịch đầu tiên, ngày 4-1-

1999, với tỉ giá 1EURO =1,1906USD, mức cao nhất kể từ khi ra đời vào ngày

1-1-1999, làm cho tỉ giá giữa đồng JPY và đồng EURO cũng tăng lên 134,6 JPY/1EURO

Sự ra đời của đồng EURO cũng gây được sự chú ý trong giới tài chính ngân hàng, 70% các liên hiệp công ty ở Luân Đôn đã xem xét mối quan hệ của mình với

hệ thống ngân hàng trong dịch vụ chuyển đổi sang đồng EURO

Tuy nhiên, không lâu sau đó biến động của đồng Euro lại diễn ra theo chiều hướng ngược lại trong vòng 2 năm sau đó, làm cho giá trị đồng tiền này giảm 30%

so với giá trị ban đầu

Sau đây là diễn biến của quá trình giảm giá đó

Giá trị đồng EURO giảm liên tục từ 1,1675 USD giá ngày 1-1-1999 thì chỉ sau một tháng đến ngày 1-2-1999 tỷ giá này là 1,0964 USD/1 EURO tức là đã giảm hơn 6% giá trị trong một tháng Tiếp theo trong tháng 3 năm 1999 đồng EURO tiếp tục giảm giá so với đồng USD, tuy nhiên với tốc độ chậm hơn

Ngày 1-3-1999, tỷ giá chính thức được công bố trên thị trường là 1,0706 USD/1EURO Sau đó đồng tiền này lên xuống bấp bênh và vào ngày 2-6-1999 đồng tiền này xuống mức thấp nhất trong 6 tháng đầu kể từ khi ra đời tỷ giá EURO/USD

là 1,0330, giảm 15% so với giá trị ban đầu Tuy nhiên, sang tháng thứ 7 có lên giá chút ít so với USD song vẫn ở mức thấp

Ngày 1-7-1999, 1 EURO bằng 1,0724 USD lên 3,8% so với tháng 6

Sáu tháng cuối năm 1999 đồng EURO tiếp tục giảm xuống so với đồng đôla

Mỹ Đến ngày 1-12-1999, 1 EURO đổi được 1,001 USD, tức đã giảm 14,2% so với giá trị ban đầu và đến ngày 31-12-1999 là 0,987 USD tức là đã giảm 15,5% sau một năm ra đời

Sang năm 2000 tình hình đồng EURO cũng không ngừng biến động Trong 3 tháng đầu năm đồng EURO có xu hướng lên nhẹ Tăng 1 EURO bằng 0,9731 USD ngày 1-1-2000 lên 0,9990 USD vào ngày 2-3-2000 Tiếp đó đồng EURO liên tục giảm nhẹ Trong 9 tháng đầu năm đồng EURO giảm 12% so với giá trị đầu năm, tức

là đã giảm 27% so với giá trị ban đầu Và diễn biến càng tồi tệ hơn trong tháng 10 của năm 2000 đồng EURO rớt giá với mức kỷ lục chưa từng có từ khi ra đời đến nay: đạt mức 0,8228USD Sau đó đồng EURO có xu hướng tăng nhẹ và tỏ ra ổn định hơn trong mấy tháng cuối năm 2000 và 3 tháng đầu năm 2001

Sang nửa cuối 2003, tỷ giá đồng EURO có xu hướng quay trở lai với tỷ giá lúc mới ra đời, có khuynh hướng nhích lên so với đồng đôla

Trong giai đoạn 2004-2005 tỷ giá giữa đồng EURO và USD đã lên tới giới hạn 1EURO =1,30-1,35 USD, thực chất tỷ giá này vẫn có thể tiếp tục tăng nếu các nước

EU không kiềm giá đồng EURO để tránh những tổn thất về xuất khẩu

Từ thời điểm 1-1-2009 đồng EURO trở thành tiền tệ chính thức của Slovakia, tiếp đến là Cộng hòa Sec, Ba Lan Đầu năm 2009, các nhà kinh tế dự đoán đồng EURO sẽ gặp nhiều khó khăn do khủng hoảng tài chính đang lan rộng, tuy nhiên EU với đồng tiền chung thống nhất đã chống đỡ tốt hơn nhiều so với đối thủ lớn nhất của mình là Mỹ.

Trong năm 2010, với những diễn biến ngày càng xấu đi trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, bắt đầu từ Hy Lạp với sự kiện ngày 11/5/2010, chính phủ Hy Lạp công bố mức thâm hụt ngân sách là 12,7%, gấp đôi so với dự kiến trước đó và gấp 4 lần mức cho phép của Eurozone, sau đó cuộc khủng hoảng lan rộng ra Italia, Tây Ban Nha, gây nên tâm lý hoang mang cho công chúng, các nhà đầu tư, đồng EURO rớt xuống mức thấp nhất trong 4 năm so với đồng USD, ở mức 1 euro ăn 1,23 USD vào cuối ngày 25/5

7 Cuộc khủng hoảng của Châu Âu

7.1 Nguyên nhân:

Hy Lạp là một quốc gia nhỏ ở Nam Âu là thành viên của khu vực đồng tiền chung (eurozone hay EU-16) Dân số Hy Lạp khoảng 11 triệu người chiếm 2,2% EU, đóng góp 2,8% GDP của EU Hy Lạp có thu nhập bình quân đầu người khoảng 17.440 đô la Mỹ, tỷ lệ thất nghiệp trung bình là 10,2% (trong khi tỷ lệ này của EU là 10%) nhưng lại duy trì được tốc độ tăng trưởng cao so với các nước trong EU-16

Khủng hoảng Hy Lạp làm đồng Euro liên tục giảm giá, đang tác động mạnh

mẽ đến thị trường chứng khoán châu Âu và thị trường tài chính toàn cầu Những bất

ổn của Hy Lạp đang đe dọa các nền kinh tế khác; trước hết là các tổ chức đang sở hữu tài sản Hy Lạp và kế tiếp là các quốc gia có mức thâm hụt ngân sách lớn, tỷ lệ

nợ công cao như Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Ireland và có nguy cơ khởi tạo một cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu

Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng:

• Nguyên nhân đầu tiên và rõ nét nhất thường được các nhà lãnh đạo EU đề cập

là tác động của khủng hoảng tài chính năm 2008 Để cứu vãn nền kinh tế khỏi cơn suy thoái, các chính phủ đã tung ra những gói hỗ trợ khổng lồ nhằm kích thích kinh

tế phát triển Gói hỗ trợ này làm gia tăng chi ngân sách và nợ công một cách đáng kể Tuy nhiên, thực trạng này diễn ra tại hầu hết các nước trên thế giới, không chỉ có Hy Lạp và EU Do vậy, bên cạnh các tác nhân bên ngoài, Hy Lạp còn có những nguy cơ tiềm ẩn - đó là các yếu tố nội sinh của khu vực đồng tiền chung

• Việc không tuân thủ chặt chẽ các quy định trong liên minh tiền tệ

• Tác động tiêu cực của tiến trình hội nhập kinh tế khu vực

• Mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài chính

7.2 Ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng Châu Âu

• Đồng EUR bi giảm giá

Sự giảm giá của euro cũng sẽ làm cho những người trước đây được lợi lớn từ việc chuyển sang giữ euro (lên tới trên 80% trong vòng hơn 1 năm) thì nay sẽ được đẩy ra để găm giữ USD

Giá euro giảm là yếu tố khách quan ngoài tầm tay của các tổ chức, cá nhân Nhưng từ đó có thể điều chỉnh các hoạt động xuất khẩu, nhập khẩu, du lịch, vay trả

nợ với khu vực này

• Khu vực đồng tiền chung châu Âu vẫn chưa có cơ chế ràng buộc và cơ chế bảo đảm hiệu quả Cuộc khủng hoảng nợ công chỉ nằm ở các con số và loại

tiền tệ, không có sự thay đổi, cải tiến hay bổ sung nào về chế độ và cơ cấu Đáng lưu

ý, có tới hơn 60% dân số của các nước thành viên khu vực sử dụng đồng euro không hài lòng về đồng euro, điều này khiến cho đồng euro đối diện với nguy cơ sụp đổ

• Cuộc khủng hoảng tài chính kéo dài hơn 3 năm qua đã khiến Anh

thực sự không muốn gia nhập vào khu vực này trong khi một số người Đức có tư tưởng rút ra khỏi khu vực và ngày càng có nhiều ý kiến đối lập, mẫu thuẫn giữa các nước trong khu vực

• Thị trường Tài chính

Đồng EUR đã làm hạn chế sự tăng trường của thị trường Chứng khoán Châu

Âu Thị trường vàng quốc tế tíếp tục xu thế tăng cao Biên độ giá vàng có thể lên tới

20%

• Xuất khẩu khó khăn kéo GDP giảm sút

Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo một loạt hệ quả tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế thế giới chậm lại, có thể theo hình chữ W thay vì chữ V, đặc biệt khu vực châu Âu sẽ phải chứng kiến tình hình thất nghiệp và lạm phát tăng cao, tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân và cầu tiêu dùng với hàng nhập khẩu giảm mạnh

• Lãi suất thấp, chấp nhận lạm phát

Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ công, nhiều ngân hàng trung ước các nước phát triển vẫn huy trì mức lãi suất sàn thấp lịch sử nhằm kích thích sự

phục hồi kinh tế và chấp nhận lạm phát trong chừng mực nhất định Lãi suất cơ bản tiệm cận 0% ở hầu hết các nước: FED (Mỹ): 0,25%; ECB (EU): 1%; BOE (Anh): 0,5%; Nhật Bản 0,1%.

• Khủng hoảng nợ công châu Âu có thể tạo ra hai tac động trái chiều hoàn toàn với luồng vốn FDI trên phạm vi toàn cầu Trong những quốc gia có trình

độ phát triển tương đương với các nước thuộc EU sẽ hưởng lợi do nguồn vốn FDI sẽ dịch chuyển từ châu Âu sang các quốc gia này khi nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp đang có xu hướng tăng cao tại các quốc gia châu Âu

• Giá vàng bùng nổ hút vốn đầu tư

Các nhà đầu tư trên thế giới đang tìm vàng như một nơi trú ẩn an toàn trước nguy cơ cuộc khủng hoảng nợ châu Âu ngày một lan rộng, làm cho giá vàng trong thời gian qua tăng mạnh, lên mức trên 1.300 USD/ounce Điều này phản ánh nhu cầu

về dự trữ an toàn hơn so với đồng tiền giấy, sau khi nhiều cá nhân và tổ chức ở châu

Âu, châu Á đua nhau mua vàng, mua bạch kim và bạc

• Bảo hiểu rủi ro tín dụng (CDS) xu hướng tăng lên

Vấn đề Hy Lạp đang làm cho các nhà đầu tư trên thế giới càng trở nên thận trọng hơn với các quốc gia có vấn nạn tương tự: 3 số liệu cảnh báo bao gồm: nợ quá nhiều, thể hiện ở tỷ lệ nợ trên GDP cao; chi tiêu quá mức, thể hiện ở mức thâm hụt ngân sách lớn so với GDP; và tốc độ tăng trưởng GDP sụt giảm

• Tăng rủi ro hối đoái và biến động tỷ giá vào cuối năm

Khủng hoảng nợ châu Âu cũng tạo ra những biến động khó lường về tỷ giá Đồng USD và đặc biệt là đồng Yên sẽ tiếp tục đà tăng mạnh so với đồng Euro do tính an toàn từ phía các đồng tiền này Từ khi cuộc khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng Euro mất giá tương đối so với USD

7.3 Những thách thức cho khu vực đồng Euro

Ngày 1-1-1999, ý tưởng về một đồng tiền chung Euro đã trở thành hiện thực Hơn 10 năm sau, euro đã bộc lộ nhiều khiếm khuyết Nguyên nhân sâu xa là một liên minh tiền tệ được xây dựng dựa trên một nền tảng còn khiếm khuyết về pháp lý và chính trị

Tham vọng biến EU thành một nhà nước liên bang là khá hoàn chỉnh Tuy nhiên, nền tảng pháp lý là Hiến pháp châu Âu lại chưa được thông qua, Hiệp ước Lisbon chưa thể thay thế một bản Hiến pháp mà EU kỳ vọng Hạ tầng kinh tế quyết