phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần dầu khí việt nam

TỔNG CTCP VẬN TẢI DẦU KHÍ (PVT) BÀI TIỂU LUẬN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN DẦU KHÍ VIỆT NAM MÔN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN GV: NGUYỄN ĐÌNH THIÊN 1 MỤC LỤC PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI DẦU KHÍ (PVT) • Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) được thành lập vào năm 2002 và niêm yết trên Sàn Chứng khoán Hồ Chí Minh (HSX) vào năm 2007.PVT cung cấp các dịch vụ vận chuyển dầu thô và các sản phẩm có liên quan bằng đường biển và các dịch vụ logistics khác.Bên cạnh đó, PVT cũng kinh doanh xăng dầu.Các mảng kinh doanh chính của PVT như sau:  Vận tải (đóng góp 48% doanh thu 9T2014): bao gồm vận chuyển nguyên liệu đầu vào (dầu thô) và đầu ra (sản phẩm dầu và khí) của Nhà máy lọc dầu (NMLD) Dung hàng rời và vận tải đường bộ  Dịch vụ kho nổi (FSO) (11% doanh thu 9T2014): cho thuê tàu FSO/FPSO và cung cấp dịch vụ quản lý và vận hành (O&M). 2  Thương mại (39% doanh thu 9T2014): kinh doanh xăng dầu và các sản phẩm khí  Các mảng khác (2% doanh thu 9T2014): bao gồm dịch vụ taxi và các dịch vụ hàng hải khác (đại lý trung chuyển) • LỊCH SỮ HÌNH THÀNH • Năm 2002: Tiền thân của Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí là Công ty Vận tải Dầu khí, đơn vị thành viên của Tổng công ty Dầu khí Việt Nam (nay là Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam), thành lập vào ngày 27/5/2002 theo Quyết định số 358/QĐ-VPCP của Bộ trưởng Chủ nhiệm Văn phòng Chính phủ. • Năm 2003: Đầu năm 2003, Công ty Vận tải Dầu khí đã thực hiện mua tàu POSEIDON M, đây là tàu vận tải dầu thô loại Aframax đầu tiên ở Việt Nam, có trọng tải lên tới 96.125 tấn. Tháng 4/2003, tàu POSEIDON M đã chính thức thực hiện vận chuyển lô hàng đầu tiên. • Năm 2006: Tháng 5/2006, Công ty Vận tải Dầu khí đã đưa vào khai thác tàu chở dầu thô loại Aframax thứ hai - HERCULES M. • Năm 2007: Thực hiện Quyết định số 758/QĐ-BCN của Bộ Công nghiệp ngày 30/3/2006, Công ty Vận tải Dầu khí đã tiến hành cổ phần hóa và chính thức hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần vào ngày 07/5/2007 căn cứ Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh lần đầu số 4103006624 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Tp. Hồ Chí Minh cấp. Căn cứ Nghị quyết số 1756/NQ-DKVN ngày 04/4/2007 của Hội đồng quản trị Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, kể từ ngày 23/7/2007, Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí chính thức chuyển đổi thành Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PV Trans Corp). • Ngày 10/12/2007, Tổng Công ty đã chính thức niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. HCM với mã chứng khoán Là PVT. • Năm 2010, VĐL của Công ty là 2.326.000.000.000 đồng. • CƠ CẤU ĐÔI NGŨ QUẢN LÍ: - PVT là một tập đoàn với nhiều công ty con cho mỗi loại hình kinh doanh. • CƠ CẤU TỔ CHỨC: 3 Tổng CTCP vận tải dầu khí gồm: - Công ty con: • CTCP Vận tải dầu khí Hà Nội -99,72% • CTCP Vận tải dầu khí Quảng Ngãi-95,00% • CTCP Vận tải dầu khí Thái Bình Dương- 64,92% • CTCP Vận tải xăng dầu Phương Nam- 53,75% • CTCP Dịch vụ - Vận tải Dầu khí Cửu Long (PCT - HNX) - 22,63% (tỷ lệ biểu quyết: 60,00%) 4 • CTCP Vận tải dầu khí Vũng Tàu- 99,85% • CTCP Vận tải Sản phẩm khí quốc tế (GSP-HSX) -67,74% • CTCP Vận tải dầu Phương Đông Việt- 67,99% • CTCP Vận tải Dầu khí Đông Dương - 38,67% (tỷ lệ biểu quyết: 73,00%) - Công ty liên doanh liên kết: • CTCP Dịch vụ khai thác Dầu khí PPS - 48,5% • CT TNHH PVTrans - Emas - 50% PVT là công ty con của PetroVietnam nên nhiều thành viên trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) và Ban Giám đốc (BGĐ) của PVT đều do PetroVietnam chỉ định (hiện có bốn thành viên đại diện cho phần vốn góp của PetroVietnam trong HĐQT của PVT). Sự góp mặt của các thành viên này trong đội ngũ quản lý đóng vai trò quan trọng cho sự phát triển của PVT, do hoạt động của công ty phụ thuộc chủ yếu vào nguyên liệu và sản phẩm của PetroVietnam: dầu và khí đốt Theo kế hoạch tái cơ cấu của PetroVietnam trong giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2015, PetroVietnam sẽ giảm 7,41% tỷ lệ sở hữu của mình tại PVT bằng cách chuyển nhượng cổ phần trực tiếp qua sàn giao dich chứng khoán hoặc tìm kiếm đối tác chiến lược cho PVT vào cuối năm 2015.Gần đây,PetroVietnam vừa đăng ký bán khố lượng cổ phiếu này trên sàn HSX từ ngày 24/11/2014 đến 23/12/2014. Điều này sẽ không ảnh hưởng đến hoạt động của PVT vì PetroVietnam vẫn đóng vai trò cổ đông chính nắm 51% cổ phần của công ty sau quá trình tái cơ cấu. • CƠ CẤU SỞ HỮU: 5 Về cơ cấu sở hữu thì Petro VietNam chiếm 58%,nước ngoài chiếm 11%,còn lại 30% là do các thành phần khác nắm giữ Tên Vị trí Năm sinh Bằng cấp Tỉ lệ sở hữu Ban Lãnh Đạo Nguyễn Xuân Sơn Chủ tịch 1959 Kỹ sư kinh tế dầu n/a Hội đồng quản trị Lê Mạnh Tuấn Phó Chủ tịch 1968 Cử nhân tài chính kế toán 0,00% Hội đồng quản trị Nguyễn Quốc Phương Thành viên 1962 Kỹ sư Địa Vật lý 0,00% Hội đồng quản trị Phạm Việt Anh Thành viên 1971 Kỹ sư cơ khí, MBA 0,06% Hội đồng quản trị Mai Thế Toàn Thành viên 1968 Thạc sĩ cơ khí 0,00% Hội đồng quản trị Phạm Việt Anh TGĐ 1971 Kỹ sư cơ khí, MBA 0,06% Ban giám đốc Đặng Khắc Đô Phó TGĐ 1972 Thạc sĩ tổ chức quản lý vận tải 0,00% Ban giám đốc Đào Mạnh Tiến Phó TGĐ 1961 Đại học An ninh 0,00% Ban giám đốc Mai Thế Toàn Phó TGĐ 1968 Thạc sĩ cơ khí 0,00% Ban giám đốc Nguyễn Anh Minh Phó TGĐ 1971 0,00% Ban giám đốc Nguyễn Ngọc Anh Phó TGĐ 1962 Thạc sỹ kỹ thuật 0,00% Ban giám đốc 6 PHẦN 2: ĐÁNH GIÁ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY THEO 5 NHÓM 1.Nhóm thanh khoản: - Từ năm 2010 đến 2012,khả năng thanh toán hiện hành tăng đều,điều này được biểu hiện: • Năm 2010 chỉ số này là 1.68 lần tăng 0.68lần so với năm 2009(1.00) • Năm 2011 chỉ số này là 1,93 lần tăng 0,25 lần so với năm 2010(1,68) • Năm 2012 chỉ số này là 2,02 lần tăng 0,09 lần so với năm 2011(1,93) - Từ năm 2010 đến năm 2012 khả năng thanh toán nhanh nhìn chung tăng theo từng năm,biểu hiện: • Năm 2010 chỉ số này là 1.6 lần tăng 0.55lần so với năm 2009(0,95) • Năm 2011 chỉ số này là 1.87 lần tăng 0.27lần so với năm 2010(1,60) • Năm 2012 chỉ số này là 1.97 lần tăng 0.10lần so với năm 2011(1,87)  Qua các chỉ số thanh toán, cơ cấu tài sản, nguồn vốn cho thấy tổng quát tình hình tài chính của PV Trans là tốt, có độ an toàn. Điều này đo lường khả năng của một công ty trong việc chi trả các khoản nợ ngắn hạn bằng những tài sản có tính thanh khoản nhất và cho thấy mức độ an toàn của công ty trong việc đáp ứng nhu cầu thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Các chỉ số thanh khoản của PVT tương đối khả quan, trong đó chỉ số thanh toán nhanh trong suốt năm năm trở lại đây luôn cao hơn 1. Điều này cho thấy PVT quản lý các khoản nợ vay ngắn hạn khá hiệu quả. Trong tương lai, nếu lãi suất giảm, PVT có khả năng tiếp nhận nhiều vốn vay hơn để tận dụng nguồn vốn chi phí thấp. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2014, PVT có 2.160,5 tỷ đồng tiền mặt và các khoản tương đương tiền, do vậy hệ số thanh toán tiền mặt khá cao, vượt trên152%, đồng nghĩa với việc công ty có nguồn tiền dồi dào phục vụ cho các dự án của mình. 7 2.Nhóm hiệu quả hoạt động 1. Doanh lợi tài sản (ROA) Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Lợi nhuận sau thuế 75 25 109 Tổng tài sản 7.761 8.029 7.932 ROA 1,0% 0,3% 1,4% • Giai đoạn 2010 – 2011: Doanh lợi tài sản từ năm 2010 đến năm 2011 có sự sụt giảm, cụ thể giảm từ 1,0% xuống còn 0.3%, tức là giảm 0,7%. Năm 2010 cứ 1 đồng tài sản đem đầu tư thì thu được 0,01 đồng lợi nhuận sau thuế cho công ty, đến năm 2011 cứ 1 đồng tài sản đem đầu tư thì thu được 0,003 đồng lợi nhuận sau thuế cho công ty. Nguyên nhân là do lợi nhuận sau thuế giảm từ 75 tỷ xuống còn 25 tỷ, tức giảm 50 tỷ tương đương 33,33%. Tuy nhiên tổng tài sản của công ty lại tăng 268 tỷ chứng tỏ công ty đã đầu tư kém hiệu quả, do đó công ty cần có cách khắc phục nâng cao lợi nhuận. • Giai đoạn 2011 – 2012: Doanh lợi tài sản tăng mạnh từ 0,3% lên 1,4% tức tăng 1,1%. Cụ thể năm 2011 cứ 1 đồng tài sản đem đầu tư thì thu được 0,003 đồng lợi nhuận, đến năm 2012 thì 1 đồng tài sản đầu tư thu về được 0,014 đồng lợi nhuận sau thuế. Nguyên nhân do lợi nhuận sau thuế tăng từ 25 tỷ lên 109 tỷ tức tăng 84 tỷ tương đương 436%, còn tổng tài sản giảm từ 8.029 tỷ xuống còn 7.932 tỷ tức giảm 97 tỷ tương đương 89,79%, như vậy công ty đã tìm được biện pháp khắc phục, đầu tư có hiệu quả cao đem lại kết quả kinh doanh cao. 2. Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Chỉ tiêu 2010 2011 2012 8 Lợi nhuận sau thuế 75 25 109 Vốn chủ sở hữu 2.342 2.274 2.590 ROE 3,2% 1,1% 4,2% • Giai đoạn 2010 – 2011 : Doanh lợi vốn chủ sở hữu có sự giảm sút từ 3,2% xuống còn 1,1% tức giảm 2,1%. Cụ thể năm 2010 cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu đem đầu tư thu được 0,032 đồng lợi nhuận sau thuế, năm 2011 cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu đem đầu tư thu được 0.011 đồng lợi nhuận sau thuế. Nguyên nhân là do lợi nhuận sau thuế giảm từ 75 tỷ xuống còn 25 tỷ, tức giảm 50 tỷ tương đương 33,33%, cùng đó VCSH cũng sụt giảm từ 2.342 xuống 2.274 tức 97,1%, công ty đang hoạt động kém hiệu quả khi đem đầu tư VCSH trong giai đoạn này. • Giai đoạn 2011 – 2012: Doanh lợi vốn chủ sở hữu tăng rất mạnh mẽ, từ 1,1% lên 4,2% tức tăng 3.1%. Nguyên nhân do lợi nhuận sau thuế tăng từ 25 tỷ lên 109 tỷ tức tăng 84 tỷ tương đương 436%, đồng thời VCSH cũng tăng từ 2.274 tỷ lên 2.590 tỷ, cho thấy giai đoạn này công ty hoạt động tốt, sử dụng có hiệu quả VCSH. 3. Nhóm tăng trưởng 1. Lợi nhuận sau thuế (EAT) (tỷ) Chỉ tiêu 2010 2011 2012 EAT 75 25 109 • Giai đoạn 2010 – 2011: lợi nhuận sau thuế giảm từ 75 tỷ xuống còn 25 tỷ, tức giảm 50 tỷ tương đương 33,33%. • Giai đoạn 2011 – 2012: lợi nhuận sau thuế tăng từ 25 tỷ lên 109 tỷ tức tăng 84 tỷ tương đương 436%  Lợi nhuận có sự giảm sút mạnh vào năm 2011 nhưng đến năm 2012 đã có sự gia tăng vượt trội, cho thấy tình hình tài chính của công ty phục hồi tốt và đang phát triển mạnh mẽ, đầu tư chi phí thu lợi nhuận cao. 2. Doanh thu thuần Chỉ tiêu 2010 2011 2012 DT 3.536 4.157 4.461 • Giai đoạn 2010 – 2011: Doanh thu tăng từ 3.536 tỷ lên 4.157 tỷ tức tăng 621 tỷ, tăng 117,56% • Giai đoạn 2011 – 2012: Doanh thu tiếp tục tăng từ 4.157 lên 4.416 tỷ tức tăng 259 tỷ, tăng 106,23%  Doanh thu trong 3 năm tăng khá đều và tăng số lượng không nhiều, hoạt động bán hàng của công ty vẫn diễn ra bình thường và ổn định. 9 Nhờ NMLD Dung Quất đi vào hoạt động ổn định trong năm 2010, lợi nhuận ròng của PVT đã tăng gấp tám lần so với năm 2009 và đạt 75,1 tỷ đồng. Tuy nhiên, sang đến năm 2011, lợi nhuận ròng lại giảm sâu 66,3% do: (1) lãi suất và khoản nợ vay cao dẫn đến chi phí lãi vay tăng mạnh 23,7% so với cùng kỳ; (2)phát sinh khoản lỗ chênh lệch tỷ giá lớn do VND mất giá so với USD. Sau đó, lợi nhuận ròng đã dần cải thiện và đạt 239,4 tỷ đồng trong năm 2013, tăng 119,0% so với cùng kỳ. Từ năm 2009 đến 9T2014,công ty đã thanh lý hai tàu cũ và mang lại lợi nhuận lớn trong năm 2012 và 9T2014. Điều này giúp công ty trẻ hoá đội tàu để giảm chi phí và tăng hiệu quả hoạt động. Do đó, đội tàu của PVT khá trẻ so với các công ty cùng ngành. Chiến lược của công ty là vẫn sẽ tiếp tục thanh lý những tàu hoạt động không hiệu quả trong tương lai, tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sẽ không có khoản lãi đột biến nào phát sinh từ việc thanh lý này trước năm 2019. Kết quả là biên lợi nhuận ròng đã dao động mạnh từ 0,5% trong năm 2009 lên 2,1% vào năm 2010, giảm còn 0,6% năm 2011 và lại tăng dần lên 4,8% năm 2013 và 6,1% trong 9T2014. Sự biến động của biên lợi nhuận gộp cũng có xu hướng tương tự trong giai đoạn trên Tỷ lệ ROE năm 2010 cao gấp năm lần năm 2009 nhờ vào tác động gộp từ (1) doanh thu tăng mạnh, khiến hệ số vòng quay tài sản cao hơn năm trước từ mức 31% lên 50%, và (2) biên lợi nhuận ròng tăng từ mức 0,5% lên 2,1%.Từ năm 2011 đến năm 2013, ROE đã tăng ấn tượng theo sự biến động của biên lợi nhuận ròng.Trong suốt 5 năm gần đây,công ty chỉ trả cổ tức bằng cổ phiếu cho 10 [...]... tư tàu dầu thô rất lớn trong khi các công ty trong ngành vận tải biển của Việt Nam hiện vẫn đang lỗhoặc có lợi nhuận thấp; và PVT là công 17 ty con của PetroVietnam nên có lợi thế được ưu tiên về đầu ra đối với những dự án mới của PetroVietnam 5 Vận chuyển dầu sản phẩm: 40% sản lượng của NMLD Dung Quất • PVT phụ trách vận chuyển các sản phẩm dầu của PV Oil (Tổng Công ty Dầu Việt Nam) , công ty con của... vào mô hình dự phóng PHẦN 4: MỘ SỐ KHÓ KHĂN VÀ RỦI RO MÀ PVT GẶP PHẢI • Mặc dù trong năm 2010, công ty đã phát hành thêm 85 triệu cổ phiếu để tăng vốn cổ phần lên 2.326,0 tỷ đồng nhưng công ty vẫn phải vay nợ, chủ yếu để tài trợ cho việc mua sắm tài sản Đây cũng là cơ cấu vốn điển hình của các công ty vận tải biển vì giá trị tài sản cố định khá cao Do vậy, ông ty dễ gặp những áp lực về tài chính khi... loãng cổ phiếu • Tổng số cổ phần chào bán : 85.000.000 cổ phần, trong đó Như vậy,khi PV Trans Corp phát hành thêm 85.000.000 cổ phần, bằng 57,59% số cổ phần hiện đang lưu hành trên thị trường, dẫn đến số lượng cổ phần lưu hành trên thị trường của PVT cũng tăng lên tương ứng số cổ phần chào bán này chính thức giao dịch trên thị trường sẽ dẩn đến cổ phiếu bị pha loãng.Nhà đầu tư nên lưu ý việc pha loảng cổ. .. cho thuê kho nổi (FSO) là cho thuê, vận hành và quản lý (O&M) tàu kết nối trực tiếp với các mỏ dầu Ở Việt Nam, chỉ có ba công ty cung cấp dịch vụ này: Vietsovpetro(liên doanh với PetroVietnam), PVT và Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS–HNX) Do cả ba công ty này đều là công ty con của PetroVietnam nê không có bất kỳ sự cạnh tranh nào.Tuy nhiên,đội tàu của Vietsovpetro có trọng tải lớn nhất... tải biển dành cho các sản phẩm khí thông qua công ty con của mình, CTCP Vận tải Sản phẩm khí Quốc tế (GSP-HSX) PVT vận chuyển khí hóa lỏng cho nhà cung cấp LPG lớn nhất Việt Nam là Tổng CTCP Khí Việt Nam – PV Gas (GAS-HSX) (90% sản lượng vận chuyển bằng đường biển)và cho NMLD Dung Quất Do PV Gas cũng là một công ty con của PetroVietnam và là bên liên quan với PVT nên đây chính là một trong những lợi... đồng /cổ phiếu.Trong vòng 12 tháng qua, cổ phiếu PVT đã tăng 72,7%, thấp hơn mức tăng của các công ty cùng ngành (85,8%) và cao hơn chỉ số VN-Index (15,7%), trong khi các chỉ số tăng trưởng lợi nhuận của PVT cao hơn các công ty cùng ngành Giá cổ phiếu của công ty tăng cao hơn so với các công ty cùng ngành kể từtháng 7 năm 2014 đến tháng 9 năm 2014 do (1) ảnh hưởng từ sóng đầu tư ngắn hạn vào 26 dòng cổ. .. nghĩa là giá cổ phiếu của công ty đang ở mức cao Trong 12 tháng qua, cổ phiếu PVT tăng 72,7%, thấp hơn so với mức tăng giá của các công ty cùng ngành trong nước (85,8%)và cao hơn VN-Index (15,7%).Chúng tôi đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu PVT với giá mục tiêu 19.700 đồng /cổ phiếu Các mục tiêu chủ yếu của PV Trans: Xây dựng và Phát triển PV Trans trở thành một Tổng công ty vận tải dầu khí, dịch... tiếp theo là dầu sản phẩm (26%), khí (23%), vận tải đường bộ và hàng rời (11%) 4 Vận tải dầu thô: công ty lớn nhất trên thị trường nội địa • PVT vận chuyển độc quyền nguyên liệu đầu vào cho NMLD Dung Quất Theo đó ,công ty đảm nhiệm vận chuyển dầu thô từ mỏ dầu Bạch Hổ đến nhà máy với công suất 6,5 triệu tấn mỗi năm PVT cũng tham gia một số tuyến quốc tế như: Trung Đông, Châu Úc và Đông Nam Á Đối tác... và triển khai thực hiện 2 Rủi ro về luật pháp : • Hoạt động của Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí chịu sự điều chỉnh chủ yếu bởi Luật Doanh nghiệp,Luật Chứng khoán và các quy định khác liên quan đến ngành nghề hoạt động kinh doanh Ngoài ra, Tổng công ty cũng chịu tác động của các chính sách và chiến lược phát triển của ngành Dầu khí và vận tải Những điều chỉnh của luật và văn bản dưới luật đang trong... tương đối là 0,7 lần.So với nhóm công ty cùng ngành, chúng tôi nhận thấy P/E và P/B của cổ phiếu PVT tương đối cao nhưng chỉ số ROA và ROE của công ty lại thấp hơn Điều này là do PVT hiện đang chiếm lĩnh thị phần vận tải dầu khí đường biển của Việt Nam cũng như giữ vững vị thế quan trọng trong vận tải hàng hoá cho NMLD Dung Quất Dođó, kỳ vọng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu này là rất lớn, dẫn đến . TẢI DẦU KHÍ (PVT) BÀI TIỂU LUẬN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN DẦU KHÍ VIỆT NAM MÔN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN GV: NGUYỄN ĐÌNH THIÊN 1 MỤC LỤC PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI DẦU. Tiền thân của Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí là Công ty Vận tải Dầu khí, đơn vị thành viên của Tổng công ty Dầu khí Việt Nam (nay là Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam) , thành lập vào. đoàn Dầu khí Việt Nam, kể từ ngày 23/7/2007, Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí chính thức chuyển đổi thành Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PV Trans Corp). • Ngày 10/12/2007, Tổng Công ty