nghiên cứu ipo việt nam

1. Một số vấn đề về IPO 1.1. Khái niệm: IPO (chữ viết tắt của cụm từ tiếng Anh Initial Public Offering) có nghĩa là phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu. Theo thông lệ tài chính trong kinh doanh, việc phát hành này có nghĩa là một doanh nghiệp lần đầu tiên huy động vốn từ công chúng rộng rãi bằng cách phát hành các cổ phiếu phổ thông, có thể hiểu là công ty bán một phần quyền sở hữu của mình cho người mua cổ phần , được gọi là cổ đông. Cổ phiếu phổ thông là cổ phiếu ghi nhận quyền sở hữu đúng nghĩa và người nắm giữ có quyền biểu quyết tương ứng trong các kỳ họp Đại hội đồng Cổ đông thường niên hay bất thường. Như vậy, IPO với mỗi doanh nghiệp chỉ có một lần duy nhất, và sau khi đã IPO thì các lần tiếp theo sẽ được gọi là phát hành cổ phiếu trên thị trường thứ cấp. IPO có ý nghĩa rất quan trọng với doanh nghiệp, vì với bất kỳ doanh nghiệp nào, đây cũng là thử thách đầu tiên và quan trọng nhất đối với hàng loạt khía cạnh vận hành. Nguyên nhân của thử thách này là do doanh nghiệp trước khi được phép huy động vốn rộng rãi phải đảm bảo hàng loạt các điều kiện phát hành ngặt nghèo và qui chế báo cáo thông tin rất nghiêm khắc. Sau khi hoàn thành quá trình IPO, doanh nghiệp sẽ trở thành công ty đại chúng. IPO hoàn toàn khác với việc một cổ đông hiện hữu bán lượng cổ phần đang nắm giữ; hành vi sau này gọi là Chào bán Cổ phần (Offer for Sale). Về mặt thủ tục, tiến trình IPO thường liên quan tới một hay một số công ty tài chính đặc biệt gọi là Ngân hàng đầu tư, ở Việt Nam vẫn gọi là các Công ty chứng khoán. Những trung gian tài chính này làm nhiệm vụ cung cấp dịch vụ và bảo lãnh phát hành. Công ty tiến hành bán cổ phần bằng IPO được gọi là "Nhà phát hành." Những vụ bảo lãnh phát hành lớn thường do một nhóm các ngân hàng đầu tư hợp thành một xanh-đi-ca (syndicate) để phân chia công việc và rủi - 1 - ro. Trong số này có một tổ chức đứng ra làm Nhà bảo lãnh chính, và chiếm hết phần lớn phí bảo lãnh phát hành. Trên thế giới, mức phí này có thể lên tới 8% của tổng số tiền cổ phần bán được và kèm theo nhiều điều khoản khác. 1.2. So sánh công ty đại chúng và công ty riêng lẻ: Một công ty khi đã thực hiện IPO sẽ trở thành công ty đại chúng, nó có những điểm khác với công ty riêng lẻ: Công ty riêng lẻ Công ty đại chúng a. Số lượng thành viên ít nhất 2 3 b. Số lượng thành viên nhiều nhất có thể 50 Không giới hạn c. Số lượng giám đốc ít nhất 2 3 d. Số lượng giám đốc nhiều nhất có thể Không giới hạn 12 e Chuyển đổi cổ phiếu Bị hạn chế Không bị hạn chế f. Mời chào ra công chúng Bị cấm Không bị cấm g. Nhận đặt cọc, kí quỹ từ công chúng Bị cấm Không bị cấm h. Lượng vốn yêu cầu tối thiểu 40 triệu $ 200 triệu $ i. Qúa trình kinh doanh bị kiểm soát Có giới hạn Nhiều Một công ty riêng lẻ có ít chủ sở hữu hơn và các chủ công ty không phải có trách nhiệm công bố thông tin về công ty. Bất kì ai cũng có thể thành lập một công ty riêng lẻ, chỉ cần có tiền và có đầy đủ các giấy tờ pháp lý cần thiết đáp ứng yêu cầu của pháp luật và địa phương. Phần lớn các doanh nghiệp kinh doanh nhỏ là các công ty riêng lẻ. Sau khi thực hiện IPO, doanh nghiệp sẽ không còn là công ty riêng lẻ nữa mà trở thành công ty đại chúng. Các cổ đông cũng đồng thời là các chủ sở hữu của công ty phải có trách nhiệm đối với những nghiệp vụ kinh - 2 - tế phát sinh của công ty; cổ phần của công ty đại chúng có thể tự do trao đổi trên thị trường chứng khoán. 1.3. Phân loại IPO. Có thể chia thành 2 loại là IPO truyền thống và IPO trên cơ sở đấu giá (auction based IPO). a. IPO truyền thống (traditional IPO) Trong IPO truyền thống, công ty thuê một ngân hàng đầu tư để bảo lãnh phát hành cho cả quá trình. Công ty và ngân hàng đầu tư sẽ tiến hành xác định giá trị thị trường của công ty.Trên cơ sở đó và dựa vào số lượng vốn cần huy động trong lần phát hành, công ty và ngân hàng đầu tư xác định phát hành bao nhiêu cổ phiếu đồng thời xác định giá của mỗi cổ phiếu. Mức giá này được tính trên cơ sở chiết khấu giá trị thị trường của công ty mà công ty và ngân hàng đầu tư ước tính. Sau khi xác định được số lượng và giá cổ phiếu, công ty và ngân hàng đầu tư thực hiện quá trình chào bán cổ phiếu (road-show), trong đó các thông tin về phát hành sẽ được trình bày với những nhà đầu tư lớn. Những nhà đầu tư này thường được gọi là các tổ chức đầu tư hay những cá nhân giàu có, họ là những khách hàng quan trọng của ngân hàng đầu tư. Những nhà đầu tư quan tâm đến vấn đề này sẽ đặt mua một số lượng lớn cổ phiếu với giá đề xuất. Sau khi công việc chào bán hoàn tất, công ty và ngân hàng đầu tư sẽ rà soát lại quá trình và phân phối chứng khoán.Nhà đầu tư không nhất thiết phải được phân phối toàn bộ số cổ phiếu mà họ đặt mua. Ngân hàng đầu tư có thể lựa chọn tỷ lệ % doanh số IPO để thay thế cho lượng phí phát sinh cho quá trình IPO. Bởi vì được xác định dựa trên chiết khấu giá trị thị trường ước tính nên cổ phiếu khi được phát hành trong IPO truyền thống thường được giao dịch ở mức cao hơn giá khởi điểm khi nó bắt đầu giao dịch. Và vì quá trình chào bán cổ - 3 - phần chỉ giới hạn trong một số lượng nhà đầu tư nên lợi nhuận từ quá trình này chỉ tập trung vào một lượng nhỏ các nhà đầu tư. b. IPO dựa trên đấu giá ( auction- based IPO) IPO dựa trên đấu giá sử dụng internet là nơi diễn ra hoạt động mua cổ phiếu IPO cho số lượng lớn những nhà đầu tư tiềm năng. Các công ty vẫn cần một ngân hàng đầu tư để bảo lãnh phát hành IPO, nhưng các khoản chi phí sẽ thấp hơn. Các công ty sẽ xác định bao nhiêu cổ phiếu được chào bán và giá của chúng. Việc chào bán vẫn có thể vẫn là một phần của quá trình giới thiệu cho những nhà đầu tư lớn nhưng sẽ không có việc chỉ định phân phối cổ phần ( share allocation) .Thay vào đó, khi cuộc bán đấu giá mở ra, các nhà đầu tư sẽ đặt lệnh mua cổ phiếu với số lượng và giá muốn mua. Đấu giá kiểu Hà Lan là hình thức thường được sử dụng. Công ty sẽ đặt ra mức giá ở trên mức nhà đầu tư kì vọng trả, và mức này sẽ giảm xuống khi có ai đó đặt giá. Người đặt giá sẽ được bán lượng cổ phiếu mà anh ta đặt mua, và giá sẽ lại giảm xuống cho tới khi tất cả cổ phiếu được bán hết. Tất cả những người đặt giá sẽ trả ở mức giá mà người đặt giá cuối cùng đưa ra. IPO dựa trên đấu giá có thể hấp dẫn các công ty hơn bởi vì các khoản chi phí thấp hơn. Thêm vào đó, vì IPO dựa trên đấu giá có mức giá cổ phiếu được xác định gần với giá trị thị trường, sự gia tăng của giá cổ phiếu trong ngày giao dịch đầu tiên thường nhỏ hơn, điều này có nghĩa là phần lợi nhuận này sẽ về công ty thay vì về tay các nhà đầu tư. Với nhà đầu tư, IPO dựa trên đấu giá cho phép nhiều nhà đầu tư tham gia mua cổ phiếu thay vì chỉ giới hạn trong các nhà đầu tư nhỏ. Dù sao thì lợi nhuận đầu tư từ hình thức đầu tư này nhỏ hơn trong trường hợp IPO truyền thống. - 4 - 2. Khi nào là thời điểm để công ty tiến hành IPO. Quyết định đưa công ty trở thành công ty đại chúng là một quyết định khá quan trọng. Một công ty khi muốn trở thành công ty đại chúng cần xem xét xem nó đã đáp ứng các điều kiện về tài chính và cơ sở hạ tầng đầy đủ cho một đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng hay chưa? Công ty có lợi tức và lợi tức có thể đoán trước ? Điều này hàm ý rằng công ty phải làm ăn có lãi với mức lợi nhuận không thấp hơn mức qui định và trong một số năm liên tục nhất định (thường từ 2-3 năm). Đồng thời công ty cũng phải có các dự án có khả năng đem lại mức lợi nhuận kì vọng thoả mãn yêu cầu của nhà đầu tư. Nếu một công ty không cung cấp được những kết quả dự báo đúng cho tương lai, công ty đó chưa sẵn sàng cho những thị trường công khai. Công ty đã đủ lớn ? Những công ty có quy mô dưới 200 triệu USD có thể là quá nhỏ cho một đợt IPO. Đa số những đợt chào bán công khai lần đầu có khả năng tăng ít nhất 750 USD tới 100 triệu USD thông qua việc bán cổ phần và cổ đông bán. Công ty có tăng trưởng nhanh ? Các nhà đầu tư sẽ chỉ quyết định đầu tư vào công ty nếu họ kì vọng công ty đó có tốc độ tăng trưởng nhanh. Do đó khi công ty muốn thực hiện IPO, họ cần có các kế hoạch kinh doanh với tốc độ tăng trưởng nhanh để có thể thuyết phục nhà đầu tư. Cơ sở hạ tầng của công ty có thoả mãn ? - 5 - Công ty cần một đội ngũ giàu kinh nghiệm, đặc biệt là trong vị trí CEO và CFO. Công ty cần có những nhân viên có khả năng trong các lĩnh vực kế toán, công nghệ thông tin, và điều khiển hệ thống. Thị trường là môi trường ? Dù thị trường được công khai tương đối mạnh mẽ, công ty cũng cần quan sát các công ty tương tự như nó ít nhất là về tài chính. Thông tin về tài chính bao trùm thị trường IPO rộng lớn, vì vậy công ty có thể đưa ra những nhận định đúng các tình huống thị trường trong kinh doanh của các công ty bằng việc theo dõi tin tức gần đây. Đối tác tài chính của bạn cũng có thể giúp đỡ bạn xác định cánh cửa tốt nhất cho tài chính. Thị trường tài chính được minh bạch nhờ những tham số xung quanh của những công ty có đủ tiêu chuẩn vào Sở giao dịch với những yêu cầu về : mức lợi tức, tốc độ tăng trưởng mức lợi tức, thu nhập, EPS, tiềm năng thị trường, vị trí thị trường, tính chất bổ sung nhóm quản lý …Nhóm chỉ tiêu còn phụ thuộc vào các ngân hàng đầu tư, những thước đo này có thể khác, nhưng phần lớn chúng được xác định dựa trên điều kiện xác định trên thị trường. 3. Những điểm thuận lợi và bất lợi khi phát hành chứng khoán ra công chúng. Khi có kế hoạch IPO, công ty cần xác định được những thuận lợi và khó khăn khi họ trở thành công ty đại chúng. 3.1. Những điểm thuận lợi Thứ nhất, phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ tạo ra hình ảnh đẹp và sự nổi tiếng của công ty, nhờ vậy công ty sẽ dễ dàng hơn và tốn ít chi phí hơn trong việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu ở những lần sau. - 6 - Thêm vào đó, khách hàng và nhà cung ứng của công ty thường cũng sẽ trở thành cổ đông của công ty và do vậy công ty sẽ rất có lợi trong việc mua nguyên liệu và tiêu thụ sản phẩm. Thứ hai, phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ làm tăng giá trị tài sản ròng, giúp công ty có được nguồn vốn lớn và có thể vay vốn của ngân hàng với lãi suất ưu đãi hơn cũng như các điều khoản về tài sản cầm cố sẽ ít phiền hà hơn. Ví dụ như các cổ phiếu của các công ty đại chúng dễ dàng được chấp nhận là tài sản cầm cố cho các khoản vay ngân hàng. Ngoài ra, việc phát hành chứng khoán ra công chúng cũng giúp công ty trở thành một ứng cử viên hấp dẫn hơn đối với các công ty nước ngoài với tư cách làm đối tác liên doanh. Thứ ba, phát hành chứng khoán ra công chúng giúp công ty có thể thu hút và duy trì đội ngũ nhân viên giỏi bởi vì khi chào bán chứng khoán ra công chúng, công ty bao giờ cũng dành một tỷ lệ chứng khoán nhất định để bán cho nhân viên của mình. Với quyền mua cổ phiếu, nhân viên của công ty sẽ trở thành cổ đông, và được hưởng lãi trên vốn thay vì thu nhập thông thường. Điều này đã làm cho nhân viên của công ty làm việc có hiệu quả hơn và coi sự thành bại của công ty thực sự là thành bại của mình. Thứ tư, phát hành chứng khoán ra công chúng, công ty có cơ hội tốt để xây dựng một hệ thống quản lý chuyên nghiệp cũng như xây dựng được một chiến lược phát triển rõ ràng. Công ty cũng dễ dàng hơn trong việc tìm người thay thế, nhờ đó mà tạo ra được tính liên tục trong quản lý. Bên cạnh đó, sự hiện diện của các uỷ viên quản trị không trực tiếp tham gia điều hành công ty cũng giúp tăng cường kiểm tra và cân đối trong quản lí và điều hành hoạt động của công ty. Thứ năm, phát hành chứng khoán ra công chúng làm tăng chất lượng và độ chính xác của các báo cáo của công ty bởi vì các báo cáo của công ty phải được lập theo các tiêu chuẩn chung do cơ quan quản lý qui định. Chính điều này làm - 7 - cho việc đánh giá và so sánh kết quả hoạt động của công ty được thực hiện dễ dàng và chính xác hơn. 3.2. Những điểm bất lợi Thứ nhất, phát hành cổ phiếu ra công chúng làm phân tán quyền sở hữu và có thể làm mất quyền kiểm soát công ty của các cổ đông sáng lập do hoạt động thôn tính công ty. Bên cạnh đó, cơ cấu về quyền sở hữu của công ty luôn luôn bị biến động do chịu ảnh hưởng của các giao dịch cổ phiếu hàng ngày. Thứ hai, chi phí phát hành chứng khoán ra công chúng cao, thường chiếm từ 8-10% khoản vốn huy động, bao gồm các chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, phí kiểm toán, chi phí niêm yết… Ngoài ra, hàng năm công ty cũng phải chịu thêm các khoản chi phí phụ như chi phí kiểm toán các báo cáo tài chính , chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và chi phí công bố thông tin định kì. Thứ ba, công ty phát hành chứng khoán ra công chúng phải tuân thủ một chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt và chịu sự giám sát chặt chẽ hơn so với các công ty khác. Hơn nữa, việc công bố các thông tin về doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, các hợp đồng nguyên liệu, cũng như nguy cơ bị rò rỉ thông tin mật ra ngoài có thể đưa công ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi. Thứ tư, đội ngũ cán bộ quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn trước công chúng. Ngoài ra, do qui định của pháp luật, việc chuyển nhượng vốn cổ phần của họ thường bị hạn chế. 4. Công ty nên thuê ai để tư vấn? - 8 - Phần này sẽ bàn đến các vấn đề về việc lựa chọn các bên đối tác thực hiện tư vấn và bảo lãnh cho đợt phát hành của doanh nghiệp. 4.1. Các nhà tư vấn Điều quan trọng là doanh nghiệp cần phải thuê tổ chức thực sự hiểu về IPO, tốt nhất là hiểu về IPO của doanh nghiệp trong cùng ngành.Tư vấn kiểm toán, tư vấn luật và tư vấn bảo lãnh đều có lợi ích đối lập với lợi ích của công ty. Các tổ chức bảo lãnh muốn chắc chắn rằng họ không gặp phải các vấn đề về luật pháp và được trả hóa đơn càng nhiều giờ càng tốt. Các nhà tư vấn luật không bao giờ muốn phải xác nhận những điều không đúng sự thật và họ muốn được trả lương cho càng nhiều giờ càng tốt. Nhà tư vấn bảo lãnh muốn thực hiện giao dịch với điều kiện càng có lợi cho họ càng tốt, tức là họ mong muốn mua được cổ phiếu ở mức giá thấp nhất có thể. Điều này không có nghĩa là các chuyên gia đều không trung thực.Thực tế, công ty cần xây dựng sự tín nhiệm giữa các bên tư vấn để đi đến thành công. Cùng với nó là công ty cũng cần bảo vệ lợi ích của mình. 4.2. Các tổ chức kiểm toán Ở Mỹ, 6 tổ chức kiểm toán lớn (Ernst and Young, Arthur Anderson, Coopers and Lybrand, Deloitte and Touche, KPMG, Price Waterhouse) kiểm soát khoảng 90% thị trường IPO . Vì vậy, việc lựa chọn rất dễ dàng, chỉ cần chọn 1 trong 6 tổ chức kiểm toán ở trên. Họ sẽ giúp công ty có được sự tín nhiệm với những nhà đầu tư. Chi phí cho các dịch vụ của tổ chức kiểm toán trong 1 quy trình IPO điển hình là khoảng từ $1K đến $2M, phần lớn các công ty trả trong khoảng $100K đến $300K ( trung bình/ trung vị / sai số tiêu chuẩn là khoảng $170K / $130 / $175K / cho nhà phát hành trong giai đoạn 1992- 1994). Cụ thể hơn, chi phí kiểm toán còn phụ thuộc vào quy mô và thời gian hoạt động của công ty : công - 9 - ty càng hoạt động lâu năm và cơ cấu phức tạp thì đòi hỏi chi phí kiểm toán càng cao. Nếu số vốn huy động thấp hơn $100M thì thông thường phải trả $50- 100K; nếu vốn huy động trên $100M thì phải trả $300 - 400K. 4.3. Tổ chức tư vấn luật Vai trò của các tổ chức này là chuẩn bị các hồ sơ đủ tiêu chuẩn và các thủ tục pháp lý cần thiết cho công ty để thực hiện IPO. Chi phí của các dịch vụ pháp lý trong một quy trình IPO điển hình trong khoảng từ $5K đến $2.5M, phần lớn các công ty trả trong khoảng $150K và $400K. (trung bình /Trung vị / sai số tiêu chuẩn vào khoảng $255K/ 202K/ 175K cho 960 nhà phát hành trong giai đoạn 1992-1994 ). Lượng vốn huy động dưới $10M thường phải trả phí là $100-200K, nếu huy động trên $100M thì phải trả $500K-700K. 4.4. Tư vấn bảo lãnh Lựa chọn quan trọng nhất là chọn tổ chức tư vấn bảo lãnh. Đây là thành phần quan trọng trong IPO , tổ chức này sẽ cung cấp/ chuẩn bị/ cho doanh nghiệp: Uy tín: vì tổ chức tư vấn bảo lãnh mang tính chất pháp lý và vì tổ chức tư vấn phải bán cổ phiếu cho các khách hàng của mình nên uy tín của công ty cũng đồng nghĩa với uy tín của tổ chức bảo lãnh. Tìm kiếm nhà đầu tư: Trước tiên tổ chức tư vấn bảo lãnh sẽ phối hợp với các tổ chức tư vấn bảo lãnh khác để hình thành nên tổ hợp tư vấn để phân phối chứng khoán của công ty. Tổ hợp tư vấn sẽ tiến hành tìm các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư tiền của họ vào công ty. Một số vấn đề lớn liên quan là : liệu nhà đầu tư sẽ - 10 - [...]... trình IPO 7 IPO Việt Nam 7.1 Điều kiện phát hành lần đầu ra công chúng tại Việt Nam: - 23 - Tại Việt Nam, tiêu chuẩn mà các tổ chức thực hiện IPO phải đáp ứng các yêu cầu chi tiết tại nghị định số 48/1998/NĐ- CP của chính phủ ban hành ngày 11/7/1998 và Thông tư số 01/1998/TT- UBCK của uỷ ban Chứng Khoán Nhà Nước ban hành ngày 13/10/1998 Dưới đây là các tiêu chuẩn cơ bản để một công ty thực hiện IPO: ... 274.109.285.20 Từ kết quả thực hiện IPO của các doanh nghiệp trên trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội cho thấy trong những năm gần đây, số các doanh nghiệp thực hiện IPO ngày càng nhiều với lượng vốn huy động ngày càng cao Có thể thấy IPO Việt Nam đang ngày càng có xu hướng phát triển 7.2.2 Các tổ chức liên quan: • Công ty kiểm toán: Hoạt động Kiểm toán độc lập ở Việt Nam mới có từ năm 1991, bắt đầu... ty Dịch vụ tư vấn Tài chính kế toán và Kiểm toán (AASC); 5 Công ty Rice Water House Cooper (Vietnam); 6 Công ty TNHH KPMG; 7 Công ty Kiểm toán BHP; 8 Công ty Kiểm toán và Tư vấn (A&C) 9 Công ty Kiểm toán Việt Nam (VACO) 10.Công ty Kiểm toán và Định giá Việt Nam (VAE); 11.Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam; 12.Công ty Kiểm toán và Dịch vụ tin học (AISC) Các tổ chức kiểm toán này đủ tiêu chuẩn để được... số nhận xét về IPO Việt Nam 7.3.1 Thế nào là IPO thành công? Thông thường một công ty muốn huy động vốn cho dự án mới thì có 2 phương án Thứ nhất, công ty có thể vay nợ các tổ chức tín dụng hoặc thứ hai, công ty có thể phát hành cổ phiếu mới.Việc huy động vốn này được thực hiện thông qua quá trình IPO tức là quá trình phát hành cổ phiểu lần đầu ra công chúng Sự thành công của quy trình IPO là hết sức... vậy, một đợt IPO thành công cần có sự hoàn chỉnh của rất nhiều vấn đề, của nhiều bên tham gia IPO thành công sẽ là tiền đề cho doanh nghiệp phát triển sau này 7.3.2 Những bất cập của IPO hiện nay Bên cạnh những thành công mang lại, việc tiến hành IPO ở nước ta cũng không tránh khỏi những bất cập Trong đó bất cập lớn nhất phải kể đến là việc xác định giá IPO Hiện nay việc xác định giá IPO chủ yếu được... để nhận ra những nhóm nhà đầu tư phù hợp cho yêu cầu của công ty thực hiện IPO Những đóng góp cho IPO thành công là yếu tố cần thiết Cuối cùng, phải có đủ căn cứ để xây dựng một hồ sơ về các khách hàng tiềm năng cho cổ phiếu của công ty - 22 - 6 Chi phí IPO Để xác định các chi phí liên quan cho quy trình IPO, ta sẽ xác định với IPO có quy mô phát hành nhỏ nhất là 50 triệu $ Chi phí trực tiếp cho 50 triệu... đợt IPO lớn 4.5 Nơi in ấn Lựa chọn nơi in ấn chỉ là 1 phần trong quá trình Nhưng nếu chi phí giảm xuống và chất lượng in ấn tốt thì cũng sẽ tạo thuận lợi cho công ty rất nhiều - 12 - 5 Quy trình IPO Một quy trình IPO thông thường kéo dài khoảng 16 đến 19 tuần, cũng có khi rút ngắn còn khoảng 13 đến 14 tuần Dù thời gian là bao nhiêu thì quy trình IPO cũng được chia thành 4 giai đoạn 5.1 Chuẩn bị cho IPO. .. tuỳ thuộc vào tình hình thực tế của đơn vị và các yêu cầu khác có thể thay đổi cho phù hợp • Công ty chứng khoán Hiện nay ở Việt Nam có 69 công ty chứng khoán đang hoạt động Công ty chứng khoán đầu tiên được thành lập là công ty chứng khoán của ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam ( tháng 7 năm 2000) Bốn công ty chứng khoán được coi là anh cả, chiếm phần lớn thị phần trong các giao dịch chứng khoán... thường tất cả các cổ đông chiến lược đồng ý nắm giữ cổ phần của họ trong 180 ngày sau IPO) • Những quyền lợi đăng ký của những cổ đông sáng lập • Định hướng phân chia cổ phần, theo đó chỉ rõ những cá nhân được phân phối cổ phần trong quá trình IPO và có thể mua tại mức giá IPO (Phần này rất khó trong những thị trường IPO náo nhiệt Trước năm 1998, phần lớn việc phân chia được giới hạn đối với những người... thành công của quy trình IPO là hết sức quan trọng, nó quyết định tới sự phát triển của công ty sau này Ở Việt Nam hiện nay, nhiều người quan niệm rằng một đợt IPO thành công là khi tổ chức phát hành có thể bán hết số cổ phần chào bán và thu được lượng vốn cần huy động Tuy nhiên trên thực tế, một đợt IPO thành công ngoài 2 yếu tố trên thì cần rất nhiều yếu tố khác, trong đó có một điều kiện hết sức quan . chứng khoán. 1.3. Phân loại IPO. Có thể chia thành 2 loại là IPO truyền thống và IPO trên cơ sở đấu giá (auction based IPO) . a. IPO truyền thống (traditional IPO) Trong IPO truyền thống, công ty. vào một lượng nhỏ các nhà đầu tư. b. IPO dựa trên đấu giá ( auction- based IPO) IPO dựa trên đấu giá sử dụng internet là nơi diễn ra hoạt động mua cổ phiếu IPO cho số lượng lớn những nhà đầu tư. bất thường. Như vậy, IPO với mỗi doanh nghiệp chỉ có một lần duy nhất, và sau khi đã IPO thì các lần tiếp theo sẽ được gọi là phát hành cổ phiếu trên thị trường thứ cấp. IPO có ý nghĩa rất quan