Tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại trường hơp nghiên cứu của Việt Nam

1 BăGIỄOăDCăVĨăĨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTP.HCM H BÁ TÌNH T GIÁ HI OỄI THC VÀ CỄN CÂN THNG MI ậ TRNG HP NGHIÊN CU CA VIT NAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP.HăChíăMinh,ăănmăβ010 2 B GIỄO DC VÀ ÀO TO TRNGăIăHCăKINHăTăTHĨNHăPHăHăCHệăMINH CHNG TRÌNH GINGăDYăKINHăTăFULBRIGHT H BÁ TÌNH T GIÁ HI OỄI THC VÀ CỄN CÂN THNG MI ậ TRNG HP NGHIÊN CU CA VIT NAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT Chuyên ngành : Chính sách công Mƣăsă : 60.31.14 NGIăHNGăDNăKHOAăHC TS.ăINHăCỌNGăKHI TP.ăHăChíăMinh,ănmăβ010 3 LI CM N Trc tiên, tôi vô cùng bitănăthy inhăCôngăKhi, thyăhng dn khoa hc, ngiăđƣătnătìnhăhng dnătôiătrongăquáătrìnhălƠmăđ tài này. Nhngăđóng góp có giá tr và nhng liăđng viên chân tình ca thy đƣ giúpătôiăvt qua đc giai đonăkhóăkhnătrongăquáătrìnhăthc hin nghiên cu. Tôiăcngăxinăgi li cmănăchơnăthƠnhăđn thyăChơuăVnăThƠnh.ăNhng li đng viên quý giá ca thy đƣ làm tôi t tinăhn,ăquytătơmăhnătrongăcôngătácăhc tp và nghiên cu ca mình. Tôi xin cmănăChng trình Ging dy Kinh t Fulbrightăđƣăcp hc bng cho tôi hoàn thành khóa hc thcăsăChínhăsáchăcôngăti Thành ph H Chí Minh, Vit Nam. Cmă nă thy Nguyn Xuân Thành - Giámă đcă chngă trìnhă Chínhă sáchă công, TinăsăVăThành T Anh - Giámăđc nghiên cu, thy Jonathan R. Pincus - GiámăđcăđƠoăto và các thy cô ging dy tiăChngătrìnhăGing dy Kinh t Fulbright. Vi s nhit tình ging dyăvƠăđng viên ca các thyăcôăđƣăđemăđn cho tôi nhng tri thc vô cùng quỦăgiá,ăđng lc to ln trong sut quá trình hc tp tiătrng. TôiăcngăvôăcùngăbitănăCôngătyăC phn Tài Vită(Vietstock),ăniătôiăđangălƠmă vicăđƣăgiúpăđ tôi, toăđiu kinăgiúpăđ tôi v thi gian, vt cht, tinh thn trong quá trình hc tp và nghiên cuăđ hoàn thành lunăvnănày. Li cmănăchơnăthƠnhăca tôi xin giăđn cha m tôi,ăngiăthơnătrongăgiaăđình,ă các bn lp hc MPP1, F13 cùng bn bè,ăđng nghip, nhngăngiăluônăđng viên tinh thn,ăgiúpăđ tôi trong quá trình hc tp và nghiên cu. 4 LI CAM OAN Tôiăxinăcamăđoanălun vnănƠyăhoƠnătoƠnădoătôiăthc hin.ăCácăđon trích dn và s liu s dng trong lunăvnăđuăđc dn ngunăvƠăcóăđ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit ca tôi. Lună vnă nƠyă khôngă nht thit phn ánh quan đim caăTrngăi hc Kinh t thành ph H ChíăMinhăhayăChngătrìnhăging dy kinh t Fulbright. Tp. HCM, ngày 26 tháng 05 nm 2010 Tác gi H Bá Tình 5 MC LC LI CMăN 3 LIăCAMăOAN 4 MC LC 5 DANH MC VIT TT 7 MC LC HÌNH V  TH 8 Tóm tt đ tài 1 M U 2 CHNGă1:ăLụăTHUYT V MI QUAN H GIA T GIÁ HIăOỄIăVĨăCỄNă CÂNă THNGă MI, TNG KT MT S CÔNG TRÌNH NGHIÊN CU LIÊN QUAN 6 1.1. T giá hiăđoáiădanhănghaăvƠăt giá hiăđoáiăthc 6 1.1.1 Khái nim t giá hi đoái 6 1.1.2 T giá hi đoái danh ngha 6 1.1.3 T giá hi đoái thc 7 1.1.4 C ch t giá hi đoái 9 1.2 Cánăcơnăthngămi 10 1.2.1 Khái nim v cán cân thng mi 10 1.2.2 Các yu t nh hng đn cán cân thng mi 11 1.3 Căch tácăđng ca t giá lên cánăcơnăthngămi 12 1.3.1 Hiu ng tác đng t giá lên cán cân thng mi 12 1.3.2 H s co giãn xut nhp khu và điu kin Marshall-Lerner 13 1.4 Mt s mt hn ch trong vic s dngăREERăđ đoălngătácăđng ca t giá 14 1.5 Tómălc các nghiên cu v mi quan h gia t giáăvƠăcánăcơnăthngămi 15 1.5.1 Nhng công trình ng h điu kin Marshall – Lerner 16 1.5.2 Mt s công trình cho thy không có quan h rõ ràng gia cán cân thng mi và t giá hi đoái thc 16 1.5.3 Mi quan h gia t giá hi đoái thc và phát trin kinh t 17 1.5.4 nh hng ca t giá đi vi thng mi mt s quc gia 18 CHNGăβ:ăTHC TRNG CHÍNH SÁCH, DIN BIN T GIỄăăVĨăTỄCăNG T GIÁ THCăăNăCỄNăCÂNăTHNG MI CA VIT NAM 20 2.1 S binăđng và chính sách t giá trong thi gian qua 20 2.2 Tìnhăhìnhăthngămi ca Vit Nam 21 6 2.3 Mô hình hiăquyăđ xutăliênăquanăđn t giá và xut nhp khu 22 2.4 Tính t giá hiăđoáiăthc 24 2.4.1 Ngun s liu và mt s cách tính 24 2.4.2 Tính t giá thc song phng vi đi tác thng mi ch yu (BRER) . 25 2.4.3 Tính t giá hi đoái thc đa phng (Multilateral Real Exchange Rate)27 2.5 Quan h gia t giá hiăđoáiăthcăvƠăthngămi 28 2.5.1 T giá hi đoái thc đa phng theo nm 28 2.5.2 Mi quan h gia thng mi và t giá bng các mô hình hi quy 30 2.5.3 Quan h t giá hi đoái thc đa phng và cán cân thng mi tính theo quý 31 2.5.4 Kt lun Chng 2 35 CHNGă4:ăKHUYN NGH CHệNHăSỄCHăTRONGăCỌNGăTỄCăIU HÀNH T GIÁ VÀ CI THINăCỄNăCÂNăTHNGăMI 37 4.1 S dng MRER tham chiu trong vicăđiu hành t giáădanhănghaătrênăth trng 37 4.2 iu hành t giá trong ngn hn tuân theo các quy lut ca th trng 37 4.3 Thn trng trong vic ch đng phá giá mnh ni t đ thúcăđy xut khu 38 4.4 La chnăcăch điu hành t giá phù hp vi xu th phát trin kinh t 38 Kt lunăvƠăhngăđ xut nghiên cu tip theo 39 TÀI LIU THAM KHO 41 PH LC 43 7 DANH MC VIT TT TT T Ting Vit Ting Anh 1 ADB NgơnăhƠngăphátătrinăchơuăỄ Asian Development Bank 2 BRER Tăgiáăhiăđoáiăthcăsongăpng Bilateral Real Exchange Rate 3 CPI Chăsăgiáătiêuădùng Consumer Price Index 4 EU Liên minh châu Âu European Union 5 FDI VnăđuătătrcătipăncăngoƠi Foreign Direct Investment 6 FED CcădătrăLiênăBangăM Federal Reserve System 7 FPI Vnăđuătăgiánătip Foreign Portfolio Investment 8 GDP Tngăsnăphmăqucăni Gross Domestic Product 9 GNI Tngăthuănhpăqucădơn Gross National Income 10 I uăt Investment 11 IMF Quătinătăqucăt International Monetary Fund 12 MRER Tăgiáăthcăđaăphng Multilateral Real Echange Rate 13 NER Tăgiáăgiáădanhăngha Nominal Exchange Rate 14 MLC iuăkinăMarshall ậ Lerner Marshall ậ Lerner Condition 15 NHNN NgơnăhƠngănhƠănc SBV (The state bank of Vietnam) 16 REER Tăgiáăthcăhiuădng Real Effective Exchange Rate 17 S Tităkim Savings 18 SDR Quynărútăvnăđcăbit Special Drawing Rights 19 TB Cánăcơnăthngămi Trade balance 20 TCTK Tngăccăthngăkê GSO (General Statistics Office) 21 THTW NgơnăhƠngătrungăng Central Bank 22 WB NgơnăhƠngăthăgii World Bank 8 MC LC HỊNH V  TH Ni dung Trang Hìnhă1.1:ăng cong J quan h giaăpháăgiáăvƠăcánăcơnăthngămi theo thi gian 13 Hình 2.1: T giá hiăđoáiăthcăsongăphngăca VităNamăvƠăcácăđi tácăthngămi có t giá hiăđoáiăthc nh hnă1 26 Hình 2.2: T giá hiăđoáiăthcăsongăphngăca VităNamăvƠăcácăđi tácăthngămi có t giá hiăđoáiăthc lnăhnă1 26 Hình 2.3: T giá hiăđoáiăthcăđaăphngămcănmă1995ăvƠăβ000 28 Hình 2.4: Quan h gia t giá hiăđoáiăthcăvƠăthayăđiăcánăcơnăthngă mi ca Vit Nam 29 Hình ph lc 2.5: Quan h gia t giá hiăđoáiăvƠăt l xut khu/nhp khu (theoănm) 45 Hình ph lc 2.6: Quan h gia t giá hiăđoáiăvƠăt l xut khu/nhp khu (theoănm) 45 Phălcăhìnhăβ.7: QuanăhăgiaătăgiáăvƠătălăxutăkhu/nhpăkhuădă liuătheoăquỦ 45 Ph lc hình 2.8: Xut nhp khuăvƠăcánăcơnăthngămi ca Vit Nam 1990ăđn 2009 46 Bng 2.1: Bin ph thuc B và các h s călngătrongăphngătrìnhă hi quy (2.7) 30 Bng 2.2: Bin ph thuc B và các h s călngătrongăphngătrình hi quy (2.7) 32 Bng 2.3: Kt qu hiăquyăcánăcơnăthngămi và t giá hiăđoáiăthc songăphng 33 Bng ph lc 2.4: T giá hiăđoáiăthcăsongăphngăgia Vit Nam và cácăđiătácăthngămi 43 Bng ph lc 2.5: T giá hiăđoáiăthcăđaăphngăt l xut khu/nhp khu,ătngătrng GDP VităNam,ătngătrng GDP trung bình ca các điătácăthng mi 43 Bng ph lc 2.6: Kt qu hi quy bng Eview mi quan h gia t giá hiăđoáiăthc và cánăcơnăthngămi 44 Bng ph lc 2.7: Kt qu hi quy bng Eview mi quan h gia t giá hiăđoáiăthc và cánăcơnăthngămi theo quý 44 1 Tóm tt đ tài  tƠiătrìnhăbƠyăcăs lý thuyt ca t giá,ăchínhăsáchăđiu hành t giá, nhng tác đng ca t giá hiăđoáiăthcăđnăcánăcơnăthngămi. Kt qu tính toán cho thy hin tiăVNDăđangăđcăđnh giá cao. Phân tích mi quan h gia t giá hiăđoáiă thc và cán cơnăthngămi cho thyăđiu kin Marshall-Lernerăđcăđápăng. Tc là vicăđnh giá cao caăđng tin trong thi gian qua góp phnălƠmătngăthơmăht thngămi  Vit Nam. Tính toán t giá hiăđoáiăthc đaăphngăvi nmăβ000ăhocă199βălƠmănmăgc đu cho thyăđn nay tinăđng vnăđangăđcăđnh giá cao. Xét t giá hiăđoáiă thcăsongăphngăthìăđng ni t đcăđnhăgiáăcaoăhnăsoăviă5ăđiătácăthngă mi khác. C th tinăđngăđcăđnh giá thpăhnăđngăEuro,ăôălaăÚc,ăNhơnăDơnă t Trung Quc và Baht TháiăLanăvƠăđcăđnhăgiáăcaoăhnăcácăđng tin còn li ca nhóm các quc gia nghiên cuănhăHoaăK, Hàn Quc, Malaysia, Singapore, Nht Bn,ăƠiăLoan,ăAnh. Nghiên cu quan h gia t giá hiăđoáiăthcăsongăphngăvƠăcánăcơnăthngămi ca Vit Nam và 7 đi tácăthngămi thìăcóă4ătrng hp là Hoa K, Trung Quc, ƠiăLoanăvƠăSingaporeăđiu kin Marshall-Lerner đcăđápăng, còn li 3 nn kinh t là Nht Bn,ăPhápăvƠăcăđiu kinănƠyăkhôngăđcăđápăng. Nhăvy, cán cân thngămi không ch b nhăhng bi t giá mà còn mt s yu t khácănhădòngă vnăđuăt,ăđiu kin quan h thngămi gia 2 quc gia, ầ T kt qu nghiên cu trên tác gi khuyn ngh, trong dài hn Vit Nam nên s dng t giá hiăđoáiăthc làm t giá tham chiuăđ phc v côngătácăđiu hành t giá trên th trng, trong ngn hn cnăđiu hành t giá thông qua các tín hiu trên th trng. NHNN can thip vào t giá trên th trng bng cách mua bán ngoi t qua th trng liên ngân hàng. Binăphápăđ ci thinăcánăcơnăthngămi không nhng bng chính sách t giá mà cn phiăđc bităquanătơmăđn ci thin cht lng hàng xut khu kèm theo là mt chinălc phát trin công nghip phù hp. 2 M U 1. Vn đ nghiên cu vƠ bi cnh chính sách TăgiáăhiăđoáiăluônălƠămtătrongănhngăvnăđăvămôăquanătrngăcaăkinhătăVită Nam. Ễpădngăcăch chínhăsáchătăgiáăhiăđoáiălinhăhotăcóăkimăsoátăvà neo theo đngăUSDăđcăxemălƠămtăchính sách phùăhpăviătìnhăhìnhăkinhătăVităNamă hinăti.ăTuyănhiên,ătrongăquáătrìnhăápădngăchínhăsáchănƠyăcngătnătiănhiuăbtă cp.ăiuănƠyăđcăth hinăquaăvicăchênhălnhăkháălnăgiaătăgiáăchínhăthcăvƠă phiăchínhăthcătrongăsutăthiăgianăqua.ă Binăđngăcaătăgiáătrênăthătrngădinăraăkháăphcătp.ăChngăhn,ănmăβ009,ă tinăđngăliênătcămtăgiáămcădùăNgân hàng NhƠăncă(NHNN) thcăhinănhiuă bin pháp đăduyătrìătăgiáăhiăđoáiătrongăvòngăkimăsoát.ăNgoài ra, NHNN còn phiăbánăraăhnă7ătăUSD 1 . Tuy nhiên, tínhăđnăcuiănmă2009, tăgiáăvnătngăhnă 2.000 VND/USD. NguyênănhơnăcaătìnhătrngănƠyălƠădoănhngăbtănăvămôătrongă ncăvƠătìnhătrngăthơmăhtăthngămiălnăkéo dài trong nhiuănm. Thơmăhtă thngămiătngălênămtăcáchămnhămătănmăβ007,ătăconăsăγătăUSDănm 2006 đƣătngălênălnăltălƠă9,5ătăUSDănmăβ007,ă18,γătăUSDănmăβ008ăvƠă1γ,γătă USDănmăβ009 2 . CóăỦăkinăchoărng, NHNNănênăđiuăhƠnhătăgiáămtăcáchălinhăhotăhn,ăgimăgiáă tinăđngă(VND) đăhătrăxutăkhu,ăgimăthơmăhtăthngămi. Tuy nhiên, vică gimăgiáăđngătinăcngănhăhngăđnămtălotăcácăchătiêuăkinhătăvămôăkhácă nhălmăphát, tngăgánhănngănăncăngoƠiăvƠăsănăđnhăcaănnăkinhăt. Trcătìnhăhìnhăđó, đăcóămtăchínhăsáchăt giáăphùăhpănhmăphcăvăcácămcă tiêuăphátătrinăkinhătăcnăcóănhngănghiênăcuăkhoaăhcăvănhăhngăcaătăgiáă đnăphátătrinăkinhăt.ăDoăvy, nghiênăcuănƠyănhm phân tích miăquanăhăgiaătă giáăhiăđoáiăthcăsongăphngăvƠăthơmăhtăthngămi caăVităNam.ăKt quăchoă 1 Tác gi tng hp trên mng theo báo cáo ca IMF và NHNN 2 Ngun tng cc thng kê [...]...3 , và cán cân Tuy nhiên, 1) 2) 2 Trong ãi chính sách , Tuy nhiên, nghiên và cán cân , g T và , 3 ,k 4 4 , là ngapore, Malaysia, Australia Trung háp, K là và theo quý ( (t ) 5 Trong , mô (IMF), N , T v 6 3 t v m i quan h gi a t giá h i, t ng k t m t s công trình nghiên c u liên quan c tr t giá th u hành, di n bi n t i Vi t Nam ng 5 3: Khuy n ngh chính sách c i thi i u hành t giá và bi 6 VÀ CÁN CÂN... hi u ng cong J M t nghiên c khác, Moffett (1989) ki m tra b ng ch ng th c nghi m cho giá c xu t kh u và nh p kh u) và s K n 1967 - nghiên c u này ch ra r ng th 1.5.3 ng xu t kh i ng (s i (giá ng xu t kh u và nh p kh u) c a Hoa nh kh t giá d m nt ng cong J K t qu ns ng nh p kh u gi m, 18 , nhi c nghiên có 1.5.4 gia này -1982 Tr 19 20 TÁC 1 trình bày 2.1 , chính sách , , trên t , là Vào , 000 là 3, ... + t + (2.6)8 t u; Yv B 9 ; Yf ; REER f và Yv D có thay cao thì D kin , càng Lerner) >0 thì cán cân t 2.4 2.4.1 tác 8 c 2 tác gi Mohsen Bahmani-Oskooee and Tatchawan Kantipong s d ng trong nghiên c -Curve between and her t i t p chí Journal of Economic Development vào tháng 12/2001 Nghiên c u c a 2 tác gi này cho th y t n t i m i quan h gi a cán cân i và t giá h cc i là Nh t B n, Singapore, M , Anh,... ng giá tr xu t nh i v i Vi t Nam l n nh t t n này M t s qu c gia s n xu t các m t hàng c nh tranh tr c ti p v i Vi t Nam S li u thu th c minh b ch rõ ràng T ng giá tr i c a 12 n n kinh t này v i Vi t Nam chi m 70% trong t ng kim ng ch xu t nh p kh u 11 Nh S Ngoà ch c theo 2 th m kinh t ng ti n g n v i giá tr th t nh t th nghi m th m tính t giá h c khác nhau c và th gi c tr ng thái cân b ng do v y giá. .. , , tuy nhiên kèm theo ó là S là , cán cân cao h, , 1.5 16 1.5.1 rshall Lerner , Robinson và Metztele (MRM, 1920, 1947, 1948) nghiên u Lerner (Marshall Lerner Condition Hernan v Lerner Shirvani và Wilbratte (1997), Akbostanc - và ASEAN Marshall Lerner 1.5.2 17 -Lerner , Hatemi và Irandoust - i v i hi u i, Ahmad và Yang (2004) ki m nghi m gi thuy ng cong J qua vi c nghiên c u quan h a Trung Qu c v c... a ti t ki (I) và thâm h t ngân sách c a Chính ph - 1.3 1.3.1 , hàng lên, d 4 - nhà xu t b n Th ng Kê v i h c kinh t Qu c Dân d ch t nguyên b n 13 cao thì q , còn t các , do tiêu dùng tiêu dùng ay n hàn thì cán cân i TB 0 Th i gian Hình 1: Hi u ng cong ch 1.3.2 ng n i t -Lerner hai c 14 TB = PX Er Pf M (7) ; ; Pf ; Er và M là % x dX.Er dEr X % m dM Er dEr M -Lerner : cán x , 1.4 t giá m| >1) 15... ng trong trong trình nghiên c u ki m nghi u ki n Marshalli gi a Hòa K và 6 n n kinh t còn l i trong kh i G7 K t qu nghiên c y v dài h it i Tuy nhiên trong ng n h n xu t hi n hi u ng cong ch J 9 Ch s hóa thu nh p nó ph n nh m b ng cách l y thu nh p th c (tình theo giá c ng th c c a n n kinh t nh) chi cho thu nh p c n.Tính ch s hóa c 25 10 , DB, NHNN ã 1992, 1995 và 200011 tích và so sánh 2.4.2 10 chéo... sách , , trên t , là Vào , 000 là 3, 100 VND/USD 21 , - 2.2 Tính trung bì , , , , , USD (xem Hình 2.7 càng và lên 6 vào là 17, M khác, t i 5 T 6 Ngu n t ng c c th ng kê và tính toán c a tác gi ng tính theo giá hi n t i c i b các y u t m giá) 5 22 , 7 l , ch - -67%, , 40%, - -50%, trong gi và c 2.3 Mô hì Bt Pt Xt Pt Et Mt (2.1) * Bt Pt P t* Xt Mt Et (2.1) ta có bt = xt mt 7 (et pt +pt*) = xt mt... 9 CPI 0jt ht CPI0 J( r r = 1, r ; r . T giá hi đoái danh ngha 6 1.1.3 T giá hi đoái thc 7 1.1.4 C ch t giá hi đoái 9 1.2 Cán cơnăthngămi 10 1.2.1 Khái nim v cán cân thng mi 10 1.2.2 Các yu t nh hng đn cán. GIA T GIÁ HIăOỄIăVĨăCỄNă CÂNă THNGă MI, TNG KT MT S CÔNG TRÌNH NGHIÊN CU LIÊN QUAN 6 1.1. T giá hi đoái danhănghaăvƠăt giá hi đoái thc 6 1.1.1 Khái nim t giá hi đoái 6. không có quan h rõ ràng gia cán cân thng mi và t giá hi đoái thc 16 1.5.3 Mi quan h gia t giá hi đoái thc và phát trin kinh t 17 1.5.4 nh hng ca t giá đi vi thng mi mt