Quỹ đầu tư các phương tiện đầu tư tập thể Quỹ đầu tư là các cơ cấu tài chính nhằm phân bổ và quản lý tiền củanhiều người đầu tư để mua chứng khoán được niêm yết hoặc cổ phần tư nhân
Trang 2LỜI MỞ ĐẦU
Thị trường chứng khoán Việt Nam khai trương ngày 20/7/2000 và chính thức hoạt động từ ngày 28/7/2000 sau nhiều năm chuẩn bị.Cho đến nay, thị trường chứng khoán đã trở thành 1 kênh huy động vốn trung và dài hạn trong nền kinh tế thị
trường, bổ sung cho các kênh huy động vốn khác Thị trường chứng khoán ngày càng được hoàn thiện phù hợp với thực tiễn phát triển kinh tế và nhu cầu kinh doanh của nhà đầu tư Nhà đầu tư lại mong muốn tăng lợi nhuận, giảm thiểu rủi ro trong đầu tư Như vậy, xuất phát từ nhu cầu nội tại của thị trường tài chính và khi TTCK
đã phát triển ở mức độ nhất định, Quỹ đầu tư (QĐT) và công ty quản lý quỹ đầu tư hay còn gọi là công ty quản lý quỹ (Cty QLQ) ra đời
Thực tiễn đã chứng minh rằng, mặc dù thị trường chứng khoán đã xuất hiện
từ giữa thế kỷ XV nhưng các QĐT, Cty QLQ mới chỉ bắt đầu xuất hiện vào cuối thế
kỷ XIX và phát triển mạnh mẽ từ giữa thế kỷ XX đến nay
Trang 3CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ VÀ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA
I. Công ty quản lý quỹ
1 Khái niệm công ty quản lý quỹ
Để hiểu rõ ràng về công ty quản lí quỹ ( công ty quản lý quỹ đầu tư), trước hết ta
đi tìm hiểu về quỹ đầu tư
Quỹ đầu tư (các phương tiện đầu tư tập thể )
Quỹ đầu tư là các cơ cấu tài chính nhằm phân bổ và quản lý tiền củanhiều người đầu tư để mua chứng khoán được niêm yết hoặc cổ phần
tư nhân trong các công ty cổ phần
Vai trò:
Góp phần huy động vốn cho phát triển nền kinh tế nói chung và vào sự phát triển của thị trường sơ cấp, chuyển số vốn này từ tiết kiệm vào đầu tư
Góp phần ổn định thị trường thứ cấp thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp khoa học
Tăng cường khả năng quản trị công ti
Thực hiện vai trò lãnh đạo trong quá trình quốc tế hóa thị trườngvốn
Phân loại:
Theo mục đích đầu tư: quỹ đầu tư theo danh mục, quỹ đầu tư theo cổ phần tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ tương hỗ trong nước
Theo đối tượng đầu tư: cổ phiếu, trái phiếu
Theo mức độ tự do trong quản lí: cố định, linh hoạt
Theo hình thức tổ chức: dưới dạng công ty đầu tư, dưới dạng hợp đồng (bao gồm công ty quản lý quỹ (2), người lưu giữ tài
sản của quỹ, người đâu tư vào quỹ
Theo cơ cấu huy động vốn sau khi thành lập: quỹ đầu tư đóng
(hoạt động như 1 công ty có phát hành cứng khoán,giá của chứngchỉ quỹ niêm yết và giao dịch trên thị trường thứ cấp tuân thoe quy luật thị trường, nhà đầu tư cũng không thể rút vốn ra khỏi
quỹ trừ khi quỹ mua lại chứng chỉ của mình, tổ chức bởi 1 công
ti quản lí (1) và quỹ đầu tư mở (quỹ hỗ tương)
Trang 4 Luật chứng khoán hiện hành: không định nghĩa về khái niệm công ty quản lí quỹ.
Điều 59: Thành lập và hoạt động của công ty chứng khoán, công ty
quản lý quỹ đầu tư chứng khoán
1 Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán (sau đây gọi là công ty quản lý quỹ) được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật doanh nghiệp.
2 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép thành lập và hoạt độngcho công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ Giấy phép này đồng thời
là Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh
Điều 61: Nghiệp vụ kinh doanh của công ty quản lý quỹ
1 Công ty quản lý quỹ được thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh sau đây:
a) Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán;
b) Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.
2 Các nghiệp vụ kinh doanh quy định tại khoản 1 Điều này được cấp chung trong một Giấy phép thành lập và hoạt động của công ty quản lý quỹ
3 Ngoài các nghiệp vụ kinh doanh quy định tại khoản 1 Điều này, công
ty quản lý quỹ được huy động và quản lý các quỹ đầu tư nước ngoài
có mục tiêu đầu tư vào Việt Nam.
Điều 62: Điều kiện cấp Giấy phép thành lập và hoạt động của công
ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ
1 Điều kiện cấp Giấy phép thành lập và hoạt động của công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ bao gồm:
a) Có trụ sở; có trang bị, thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán, đối với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán thì không phải đáp ứng điều kiện về trang bị, thiết bị;
b) Có đủ vốn pháp định theo quy định của Chính phủ;
c) Giám đốc hoặc Tổng giám đốc và các nhân viên thực hiện nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán quy định tại khoản 1 Điều 60 và khoản 1 Điều
61 của Luật này phải có Chứng chỉ hành nghề chứng khoán
2 Trường hợp cổ đông sáng lập hoặc thành viên sáng lập là cá nhân phải có năng lực hành vi dân sự đầy đủ, không thuộc trường hợp đang phải chấp hành hình phạt tù hoặc đang bị Toà án cấm hành nghề kinh doanh; trường hợp là pháp nhân phải đang hoạt động hợp pháp và có đủnăng lực tài chính để tham gia góp vốn Các cổ đông sáng lập hoặc
Trang 5thành viên sáng lập phải sử dụng nguồn vốn của chính mình để góp vốnthành lập công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ.
Như vậy, từ (1), (2) và theo luật chứng khoán hiện hành, ta có thể suy ra định nghĩa
về công ty quản lý quỹ như sau:
Công ty quản lý quỹ: là công ty được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần, thực hiện việc huy động và quản lý quỹ đầu tư chứng khoán (Quỹ đầu tư chứng khoán trong và ngoài nước có mục tiêu đầu tư vào Việt Nam), quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, công ty có thể ở dạng quỹ công chúng hoặc quỹ thành viên,
và là dạng quỹ đóng.
Ngoài ra, thị trường chứng khoán Mỹ định nghĩa về công ty quản lý quỹ đầu tư
là công ty chuyên trách thực hiện việc quản lý các quỹ đầu tư Các quỹ đầu tưđược tổ chức dưới dạng một công ty, phát hành cổ phần Công ty đầu tư sửdụng nhà tư vấn đầu tư, hay người quản lý đầu tư để quyết định loại chứngkhoán nào sẽ đưa vào danh mục đầu tư của quỹ Người quản lý quỹ đuợc toànquyền quản lý danh mục đầu tư, mua bán chứng khóan phù hợp với các mụctiêu đầu tư của quỹ Công ty quản lý quỹ được cấu trúc dưới hai dạng: quản lýquỹ đầu tư quỹ dạng đóng và quỹ dạng mở
2 Vai trò của công ty quản lí quỹ
Vì công ty quản lí quỹ quản lý quỹ đầu tư nên cũng mang đầy đủ vai trò nhưvai trò của quỹ đầu tư
3 Mô hình hoạt động của công ty quản lý quỹ đầu tư
Trang 64 Hoạt động của công ty quản lý quỹ
Quản lý quỹ đầu tư (Asset management)
- Huy động và quản lý vốn và tài sản
- Tập trung đầu tư theo danh mục đầu tư
- Quản lý đầu tư chuyên nghiệp
Tư vấn đầu tư và tư vấn tài chính
- Thực hiện việc tư vấn đầu tư và tư vấn về quản trị cho các khách hàng
- Hỗ trợ khách hàng tối ưu hóa các khoản đầu tư thông qua các công cụ tàichính
- Tối ưu hóa các nguồn vốn cho các nhà đầu tư
Nghiên cứu
- Thông qua việc phân tích đánh giá về thị trường, phân tích giá trị tài chính,giá trị đầu tư và hỗ trợ cho các hoạt động quản lý đầu tư và các tư vấn như đãnêu trên Cơ chế giám sát của quỹ, công ty quản lý quỹ và các cơ quan chứcnăng
Trang 7- Cơ quan quản lý chủ quan của công ty quản lý quỹ là Ủy ban Chứng khoánNhà nước (UBCKNN), Bộ Tài Chính và Ngân hàng Nhà Nước Việt Namgiám sát toàn bộ các hoạt động của công ty quản lý quỹ, các quỹ đầu tư và cácngân hàng giám sát về mặt vĩ mô
- Ngân hàng giám sát thực hiện việc bảo quản, lưu ký tài sản của quỹ đầu tưchứng khoán và giám sát công ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ lợi ích của ngườiđầu tư
- Công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ việc đầu tư theo danh mụcđầu tư được nêu trong cáo bạch của quỹ
5 Phân loại công ty quản lý quỹ
Do công quản lí quỹ quản lí quỹ đầu tư nên việc phân loại công ty quản líquỹ cũng dựa trên cách phân loại quỹ đầu tư :
Ở Việt Nam :
Theo mục đích đầu tư:
công ty quản lý quỹ đầu tư theo danh mục
công ty quản lý quỹ đầu tư theo cổ phần tư nhân
công ty quản lí quỹ đầu tư mạo hiểm
công ty quản lý quỹ tương hỗ trong nước
Theo đối tượng đầu tư:
công ty quản lý quỹ đầu tư cổ phiếu
công ty quản lí quỹ đầu tư trái phiếu
Theo mức độ tự do trong quản lí:
công ty quản lí quỹ đầu tư cố định
công ty quản lí quỹ đầu tư linh hoạt
Theo hình thức pháp lí:
công ty cổ phần
công ty trách nhệm hữu hạn
Theo cơ cấu huy động vốn sau khi thành lập:
công ty quản lý quỹ đầu tư đóng (hoạt động như 1 công ty
có phát hành cứng khoán,giá của chứng chỉ quỹ niêm yết
và giao dịch trên thị trường thứ cấp tuân thoe quy luật thị trường, nhà đầu tư cũng không thể rút vốn ra khỏi quỹ trừ khi quỹ mua lại chứng chỉ của mình
công ty quản lý quỹ đầu tư mở (quỹ hỗ tương)
Trên thế giới hiện nay:
phân loại công ty quản lí cũng chủ yếu dựa vào 4 tiêu chí chính sau: Chủ
thể đầu tư, Đối tượng đầu tư, Cơ cấu huy động vốn và Cơ chế quản lý, tuy nhiên có 1 số sự khác biệt :
Trang 8 Phân loại theo Chủ thể đầu tư
CTy quản lí Quỹ đầu tư tư nhân
CTy quản lí Quỹ đầu tư tập thể
Phân loại theo đối tượng đầu tư
CTy quản lí Quỹ đầu tư cổ phiếu (stock fund):
- CTy quản lí Quỹ đầu tư tăng trưởng (growth fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư vốn mạo hiểm (venture capital fund hayhedging fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư tăng trưởng và thu nhập (growth andincome fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư vàng và kim loại quý (precious metals/gold fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư chọn vốn (capital selection fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư chọn ngành (industry selection fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư chỉ số (index fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư quốc tế (international fund
- CTy quản lí Quỹ đầu tư toàn cầu (global equity fund )
- CTy quản lí Quỹ đầu tư thu nhập – vốn cổ phần (income-equityfund)
CTy quản lí Quỹ đầu tư trái phiếu và thu nhập (bond and income fund):
- CTy quản lí Quỹ đầu tư trái phiếu chuyển đổi (convertible bondfund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư thu nhập – trái phiếu (income-bondfund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư thu nhập chính phủ (government incomefund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư trái phiếu toàn cầu (global bond fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư trái phiếu công ty (corporate bond fund)
- CTy quản lí Quỹ đầu tư trái phiếu lợi suất cao (high-yield bondfund
- CTy quản lí Quỹ đầu tư trái phiếu địa phương dài hạn (municipalbond fund-long-term)
Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ (money market fund):
- CTy quản lí Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ chịu thuế (taxable money market fund
- CTy quản lí Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ miễn thuế exempt money market fund)
(tax- Một số loại công ti quản lí quỹ khác
-CTy quản lí Quỹ đầu tư danh mục linh hoạt (flexible portfolio fund)
Trang 9- CTy quản lí Quỹ đầu tư cân đối (balanced fund)
Phân loại theo cơ cấu huy động vốn
Công ty quản lý quỹ đầu tư dạng đóng (closed-end fund)
Công ty quản lý Quỹ đầu tư dạng mở (open-end fund)
Ngoài ra còn có một số dạng khác xuất phát từ hai hình thái trên:
Công ty quản lý Quỹ bán mở
Công ty quản lý Quỹ tín thác đơn vị UIT (unit investment trust)
Phân loại theo cơ chế quản lý Quỹ
hình thức công ty đầu tư cổ phần
II Thực trạng của các công ty quản lý quỹ trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua
1 Những lĩnh vực đầu tư của các công ty quản lý quỹ
Các công ty quản lí quỹ đầu tư trong nhiều lĩnh vực
3 lĩnh vực chính để đầu tư là tiền mặt, bất động sản và tài sản tài chính:
Tiền mặt bao gồm
Số tiền bạn có
Tài khoản ngân hàng và tài khoản tiết kiệm
Các tài khoản chứng khoán
Sổ gửi tiền tiết kiệm có
Làm mưa làm gió trong năm 2009 với sự biến động liên tục, hầu hết là trong xu thế tăng, vàng trở thành sự lựa chọn của nhiều NĐTthời hạn
Bất động sản bao gồm
Đất đai, nhà cửa
Đồ cổ
Tài sản tài chính phân làm hai loại
Cổ phần, có nghĩa là bạn trở thành một cổ đông trong công ty
Trái phiếu, có nghĩa là bạn cho một công ty hay chính phủ vay tiền
Trang 11Mấy năm trở về đây, chứng khoán luôn dẫn đầu trong bảng xếp hạng các kênh đầu tư bao gồm vàng, bất động sản (BĐS), tiết kiệm và chứng khoán.
Năm 2009 là năm chứng khoán tạo đáy khi rơi xuống mức 234 điểm vào đầu năm Nhưng tính đến hết năm, với mức tăng trưởng trên 49%, chứng khoán vẫn
là kênh đầu tư có mức sinh lời hấp dẫn nhất
Tạo ra cả cơ hội ngắn hạn và dài hạn lại linh hoạt về vốn đầu tư là ưu điểm nổibật của kênh đầu tư chứng khoán
Tốc độ tăng trưởng của 2 lĩnh vực:
Các quỹ đầu tư vào cổ phiếu niêm yết, các công ty cổ phần
trưởng năm
2009 (%)
Vietnam Equity Holding (VEH)
Saigon Asset Management (SAM)
10,1
Bao Tin Equity Fund
Bao Tin CapitalBao Viet Investment Fund
Bao Viet Fund Management(BVFMC)
Blackhorse Enhanced Vietnam Inc
Blackhorse Asset Management
39,3
BIDV-Vietnam Partners' Vietnam
Investment Fund BVIM Investment
ManagementDWS Vietnam Fund
Deutsche BankDWS Vietnam Fund
Vietnam Enterprise Investments
Ltd (VEIL)
Dragon Capital
31,9Vietnam Growth Fund Limited
Vietnam Dragon Fund (VDF)
25,8Vietnam Equity Fund Finansa Fund Management
Trang 12Golden Bridge Financial Group's
Vina Blue Ocean Fund Golden Bridge Financial
FundHanoi Fund
Hanoi Fund ManagementIndochina Capital Vietnam
JF Vietnam Opportunities Fund
JF Vietnam Opportunities 4,3
JF Vietnam Opportunities Fund
Kamm Investment Holdings Kamm Investment
Vietnam Growth Fund
Korea Investment Trust Management
Worldwide Vietnam Fund
China and Vietnam Fund
KITMC RSP Balanced Fund
KITMC Vietnam Growth Fund I
and II
KITMC Worldwide Vietnam Fund
I and II
Vietnam Oilfield Fund
Lion Capital Vietnam Fund
Lion CapitalManulife Progressive Fund
Vietnam Azalea Fund
Mekong CapitalMekongEnterprise Fund
Mirae Asset’s Mirae Asset
Securities JSC Mirae Asset Maps
Investment ManagementMaxford Investment management
Ltd’s Vietnam Focus Fund SP Maxford Investment
ManagementOrient Management Company’s
Orient Fund 1 (OF1) Cty quản lý quỹ đầu tư
chứng khoán Phương Đông
Trang 13Prudential Balanced Fund
Prudential Fund Management
6,7Prudential Vietnam Securities
Investment Fund
Vietnam Lotus Fund
PXP Vietnam Asset Management
39,3PXP Vietnam Fund Ltd
56,2Vietnam Emerging Equity Fund
Saigon Securities Investment Fund
Management
Saigon Securities Investment Fund
A2 (SFA2)
Viet Capital Fund Management’s
Viet Capital Fund (VCF) Cty quản lý quỹ Bản Việt
Viet Fund 1 (VF1)
Viet Fund Management
50,9Viet Fund 2 (VF2)
Viet Fund 4 (VF4)
48,2Vietcombank Partners Fund 1
(VPF1)
Vietcombank Fund Management
Vietnam Emerging Market Fund
Các quỹ đầu tư vào bất động sản ở VN
2009 (%)
Vietnam Property Holding (VPH) Saigon Asset Management 12,9Bao Tin Real Estate Fund Bao Tin Capital
Indochina Land Holdings Indochina Capital
Aseana Properties Ireka Corporation Berhad
Vietnam Real-Estate Development Fund Korea Investment Trust
Management
2 Các công ty quản lý quỹ và lợi nhuận của các công ty quản lí quỹ trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua
Trang 14QĐT và CtyQLQ đầu tư là tất yếu khách quan và là sản phẩm trực tiếp của quá trìnhphát triển của phân công lao động xã hội đối với thị trường tài chính Hoạt động của QĐT, CtyQLQ đầu tư không chỉ trong phạm vi quốc gia, mà còn phát triển trên phạm vi quốc tế - một trong những nhân tố của quá trình hội nhập và toàn cầu hóa thị trường tài chính hiện đại
Nếu như hồi cuối năm 2006, dường như “nhà nhà, người người” đều dễ dàng tham gia TTCK thì hiện nay, khi TTCK đang liên tục sụt giảm, rất nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ
có động thái rút khỏi thị trường Trái với khuynh hướng thoái lui này, sự xuất hiện ngày càng nhiều công ty quản lý quỹ đang khiến người ta dự báo về “kỷ nguyên công ty quản lý quỹ” trên TTCK Việt Nam
Theo số liệu của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
Năm 2010, cơ quan này đã cấp giấy phép thành lập cho 1 công ty quản lý quỹ, 2 văn phòng đại diện và 3 quỹ đầu tư mới, trong đó có 1 quỹ đại chúng
và 2 quỹ thành viên, với tổng vốn huy động là 800 tỉ đồng.
Như vậy, đến nay đã có 47 công ty quản lý quỹ đang hoạt động, với số vốn điều lệ 2.100 tỉ đồng, quản lý tổng tài sản trên 100.000 tỉ đồng Bên cạnh đó
là 23 quỹ đầu tư chứng khoán, với vốn điều lệ 13.300 tỉ đồng và 31 văn phòng đại diện đang hoạt động
ST
Vốn điều lệ(VNĐ)
1 Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Tín Phát 26.000.000.000
2
Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ
Đầu tư Chứng khoán Thái
Dương
25.000.000.000
3 Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Đầu tư VIPC www.vipc.com.vn 33.000.000.000
4 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ AIC 25.000.000.000
5 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ An Phú 25.000.000.000
6 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Dầu khí Toàn Cầu 25.000.000.000
Trang 157 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Hùng Việt 25.000.000.000
8 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Hợp Lực Việt Nam 25.000.000.000
9 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Lộc Việt 25.000.000.000
10 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ RNG 50.000.000.000
11 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ SME www.smecapital.vn 25.000.000.000
12 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Sabeco 25.000.000.000
13 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Sài Gòn www.saigoncapital.com.vn 25.000.000.000
14 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ
15 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Thăng Long www.tlmcapital.com.vn 30.000.000.000